Cresud Sociedad Anónima، Comercial، Inmobiliaria، Financiera y Agropecuaria (CRESY): تحليل 5 القوى [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Cresud Sociedad Anónima (CRESY) وتتساءل كيف أن أعمالها ذات المحرك المزدوج - البصمة الزراعية الضخمة والذراع العقاري الحضري عبر IRSA - تصمد أمام ضغوط السوق اعتبارًا من أواخر عام 2025. بصراحة، الصورة معقدة: جانب الأعمال الزراعية، الذي زرع حوالي 300000 هكتار في الحملة الأخيرة، شهد دخله التشغيلي يصل إلى 49166 مليون بيزو أرجنتيني للعام 2020. سنة مالية كاملة، والاستفادة من التخفيضات الضريبية مثل انخفاض رسوم فول الصويا إلى 26٪. وفي الوقت نفسه، سجل قطاع العقارات، مدفوعًا بـ IRSA، أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 156,380 مليون بيزو أرجنتيني على مدى تسعة أشهر، حتى مع بقاء تقييمات العقارات صعبة. ولقياس الربحية الهيكلية بشكل حقيقي وحيث يكمن النفوذ الحقيقي في الموردين أو العملاء أو المنافسين، يتعين عليك تفكيك القوى التي تشكل هذا العملاق الأرجنتيني. تعمق أدناه للحصول على التحليل الكامل للقوى الخمس.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

إن القدرة التفاوضية لموردي Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) هي تفاعل معقد بين النطاق التشغيلي للشركة والطبيعة المركزة لأسواق المدخلات الرئيسية، والتي يزيد من تعقيدها نفوذها المالي.

بالنسبة للحملة الزراعية لعام 2025، قامت شركات Cresud Sociedad Anónima وCommercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY) بزراعة 300 ألف هكتار في المنطقة، وهو ما يمثل بصمة تشغيلية ضخمة. ومن الناحية النظرية، ينبغي لهذا النطاق أن يمنح قدرًا كبيرًا من النفوذ على موردي المدخلات الأساسية مثل البذور والأسمدة. ومع ذلك، فإن واقع تسعير المدخلات يشير إلى أن هذه الرافعة المالية مقيدة بتركيز السوق.

وقد شكلت بيئة تكلفة المدخلات الزراعية في السنة المالية 2025 رياحًا معاكسة. في حين أشارت بعض التقارير إلى استقرار تكاليف المدخلات أو التكاليف التي بدأت في التصحيح في النصف الأول من السنة المالية 2025، كان الشعور العام هو أن التكاليف ظلت مرتفعة مقارنة بأسعار السلع الأساسية، خاصة في وقت سابق من الحملة. على الصعيد العالمي، كان الوضع بالنسبة للأسمدة خطيراً؛ وارتفع مؤشر البنك الدولي لأسعار الأسمدة بنسبة 15% في النصف الأول من عام 2025، مع توقع ارتفاع اليوريا وحدها بنسبة 15% لهذا العام. يُترجم هذا الضغط الخارجي مباشرةً إلى قواعد تكلفة أعلى لعمليات Cresud Sociedad Anónima وComercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY).

تظل قوة مقدمي المدخلات الرئيسيين عالية بسبب هيكل السوق. تتميز قطاعات الكيماويات الزراعية والآلات العالمية باحتكارات القلة، مما يعني أن عددًا قليلاً من اللاعبين الكبار يهيمنون على العرض. يمتلك هؤلاء الموردون المتمركزون قوة تسعير متأصلة، مما يحد من قدرة شركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) على التفاوض على تخفيضات كبيرة، حتى مع أحجام الشراء الكبيرة. تجبر هذه الديناميكية الشركة على استيعاب التكاليف المرتفعة، مما يؤثر بشكل مباشر على الهوامش، على الرغم من الأداء التشغيلي القوي الذي شوهد في فترة التسعة أشهر من السنة المالية 2025، والذي حقق ربحًا قدره 57,895 مليون بيزو أرجنتيني للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة لقطاع الأعمال الزراعية بقيمة 31,072 مليون بيزو أرجنتيني.

وتمتد ديناميكية القوة إلى ما هو أبعد من المدخلات المادية للموردين الماليين، أي المقرضين. وتؤدي مستويات الديون المرتفعة إلى زيادة الرافعة المالية التي يحتفظ بها الدائنون. في حين أن الرقم المحدد للديون طويلة الأجل التي زادت إلى 825,119 مليون بيزو أرجنتيني في الربع الثالث من السنة المالية 2025 لم يتم تأكيده في أحدث التقارير، فإن الحاجة إلى إدارة التزامات التمويل الكبيرة تعزز بطبيعتها الموقف التفاوضي للمؤسسات المالية. ويمكن للمقرضين فرض تعهدات أكثر صرامة أو المطالبة بأسعار فائدة أعلى، وخاصة في البيئات الاقتصادية المتقلبة، والعمل بشكل فعال كموردين أقوياء لرأس المال الضروري. تعتبر قوة المورد المالي هذه بمثابة اعتبار دائم لإدارة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY).

فيما يلي ملخص للقوى التي تؤثر على قوة المورد:

• ولا تزال تكاليف المدخلات مرتفعة مقارنة بأسعار السلع الأساسية.
• ارتفعت أسعار الأسمدة العالمية بنسبة 15% في النصف الأول من عام 2025.
• ومن المتوقع أن ترتفع أسعار اليوريا بنسبة 15% في عام 2025.
• وبلغت المساحة المزروعة 300 ألف هكتار في حملة 2025.
• تهيمن احتكارات القلة على أسواق الكيماويات الزراعية/الآلات.
• يتم تضخيم قوة الموردين الماليين من خلال التزامات الديون.

يمكن توضيح التوتر بين حجم شركة Cresud Sociedad Anónima وComercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY) وتركيز الموردين بشكل أفضل من خلال مقارنة الحجم التشغيلي مقابل ضغوط تكلفة المدخلات:

وللتخفيف من هذه المشكلة، تدير شركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) محفظة أراضيها بشكل نشط، وهو ما يتضح من بيع جزء من مزرعة "Los Pozos" مقابل 2.2 مليون دولار أمريكي. ويشير هذا إلى وجود استراتيجية لتحسين تخصيص رأس المال بعيدًا عن التعرض لتكاليف المدخلات البحتة، على الرغم من أن الاعتماد الأساسي على الموردين الخارجيين للبذور والمواد الكيميائية لا يزال يمثل تحديًا هيكليًا.

Cresud Sociedad Anónima، Comercial، Inmobiliaria، Financiera y Agropecuaria (CRESY) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة عملاء Cresud Sociedad Anónima وComercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY)، وبصراحة، إنها عالية في جميع المجالات، ولكن لأسباب مختلفة في Ag مقابل العقارات.

بالنسبة للجانب الزراعي، فإن عملاء Cresud هم كبار تجار السلع العالمية المركزين. نظرًا لأن المنتجات مثل فول الصويا والذرة غير متمايزة، فأنت في منافسة سعرية شبه مثالية. وهذا يعني أن المشترين يحتفظون بالرافعة المالية لأنه يمكنهم بسهولة تبديل الموردين لنفس المادة الخام. ويؤكد الدور الذي تلعبه الصين قوة المشتري الإقليمية هذه.

انظر إلى الحجم الهائل للمشتريات الصينية؛ لقد شكلوا أكثر من 90٪ من الأحجام الشهرية في بعض الأحيان لصادرات فول الصويا البرازيلية بين يناير وأكتوبر 2025. ويتيح هذا الاعتماد لكبار المشترين إملاء الشروط. على سبيل المثال، في سبتمبر 2025، اشترت الشركات الصينية ما لا يقل عن 20 شحنة من فول الصويا - أكثر من 1.3 مليون طن - من الأرجنتين وحدها. يغذي الإنتاج الزراعي لـ Cresud، مثل 830.000 طن التي تم إنتاجها في السنة المالية 2025، مباشرة في هذا النظام البيئي القوي للمشتري.

فيما يلي نظرة سريعة على أداء قطاع Ag في ظل هذه الخلفية:

تجدر الإشارة إلى أن التدخل الحكومي، مثل الإلغاء المؤقت لضرائب التصدير على المحاصيل الرئيسية في سبتمبر 2025، قد وفر زيادة قصيرة في الهامش، لكن تركيز المشترين الأساسي لا يزال يمثل مشكلة هيكلية. على سبيل المثال، تم تخفيض رسوم التصدير على فول الصويا مؤقتًا من 33% إلى 26% حتى 30 يونيو 2025.

الآن، دعونا نركز على الجانب العقاري، حيث تعمل شركة Cresud من خلال استثمارها في IRSA. العملاء هنا هم مستثمرون ومستأجرون متطورون. وفي السوق المتقلبة، يتمتع هؤلاء اللاعبون بقوة تفاوضية قوية، خاصة فيما يتعلق بالمكاتب الرئيسية أو مساحات البيع بالتجزئة. إنهم لا يشترون سلعًا غير متمايزة؛ إنهم يتخذون قرارات رأسمالية استراتيجية كبيرة.

تظهر المساهمة المالية من هذا القطاع وزنها في الصورة العامة، مما يشير إلى قيمة صفقة كبيرة ونطاق تفاوض الإيجار:

• العقارات والاستثمارات الحضرية (عبر IRSA) كانت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لفترة التسعة أشهر من السنة المالية 2025 هي 156,380 مليون بيزو أرجنتيني.
• بالنسبة للربع الأول من السنة المالية 2026 (المنتهية في 30 سبتمبر 2025)، ساهم هذا القطاع 57,589 مليون بيزو أرجنتيني إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة.

تشير البيئة العقارية العامة في أواخر عام 2025 إلى سوق يكون فيه التفاوض أمرًا أساسيًا. في حين تشير بعض مؤشرات السوق الأمريكية نحو زيادة تمكين المشتري بسبب اتفاقيات التسوية التي تمكن المستهلكين من التفاوض بشأن الخدمات، بالنسبة لعملاء العقارات التجارية المتطورة في Cresud، فإن القدرة على التفاوض على الشروط المتعلقة بالأصول عالية القيمة موجودة بالتأكيد.

Cresud Sociedad Anónima، Comercial، Inmobiliaria، Financiera y Agropecuaria (CRESY) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى شدة المنافسة في مجال الأعمال التجارية الزراعية في أمريكا اللاتينية، وبصراحة، إنها شرسة. تعمل شركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) في قطاع يكون فيه الحجم مهمًا للغاية، مما يعني أن التنافس مرتفع بشكل طبيعي.

المنافسة تأتي من اللاعبين الرئيسيين. على سبيل المثال، ترى عمليات كبيرة مثل شركة Molinos Agro SA، التي تفتخر بقدرة مصنع لسحق فول الصويا تصل إلى 20 ألف طن يوميا (سان لورينزو في سانتا في). ثم هناك SLC Agrícola، العملاق في هذا المجال؛ بلغت المساحة المزروعة بها للموسم 2024/2025 تقريباً 736.000 هكتاروهو سياق التنافس الذي ذكرته.

يؤثر هذا التنافس الشديد بشكل مباشر على الربحية. بالنسبة لشركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY)، حققت الأعمال الزراعية الأساسية دخلاً تشغيليًا قدره 49,166 مليون بيزو أرجنتيني ويعكس هذا الرقم الهوامش الضيقة المتأصلة عند التنافس ضد مثل هذه الكيانات الضخمة الراسخة، وخاصة عندما تواجه أسعار السلع الأساسية انخفاضا تاريخيا مقارنة بتكاليف المدخلات.

ويؤدي هيكل صناعة الأعمال الزراعية في حد ذاته إلى تفاقم هذا التنافس. ولنتأمل هنا التكاليف الثابتة المرتفعة المرتبطة بملكية الأراضي. تدير شركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) محفظة ضخمة، مع ما يقرب من 800.000 هكتار تحت الإدارة في جميع أنحاء الأرجنتين والبرازيل وباراجواي وبوليفيا. إن امتلاك هذه المساحة الكبيرة من الأراضي يعني ارتفاع التكاليف الدفترية، مما يضغط على الإدارة للحفاظ على الاستخدام العالي والكفاءة لتغطية تلك النفقات الثابتة، بغض النظر عن تقلبات السوق قصيرة المدى.

كما أن طبيعة المحاصيل القابلة للتلف تعني أن هناك عنصرًا حساسًا للوقت في المبيعات والخدمات اللوجستية، مما يضيف طبقة أخرى من الضغط للتنفيذ بشكل لا تشوبه شائبة ضد المنافسين الذين يحاولون أيضًا نقل المنتج بسرعة.

تتحول الديناميكيات التنافسية عندما تنظر إلى قطاع العقارات، الذي تتم إدارته من خلال شركة IRSA التابعة لها. هنا، لا تتعلق المنافسة بأطنان الحبوب، بل بالموقع المتميز والأصول عالية الجودة في المراكز الحضرية. تدير IRSA محفظة إيجارية تبلغ حوالي 480 ألف متر مربع من المساحة القابلة للتأجير (إجمالي المساحة القابلة للتأجير) في الأرجنتين. إن تأمين المستأجرين والاحتفاظ بهم لهذه العقارات ذات القيمة العالية في بوينس آيرس يعني التنافس مباشرة مع مطوري العقارات وأصحاب العقارات المتطورين الآخرين للحصول على المساحات التجارية والسكنية المرغوبة.

فيما يلي نظرة سريعة على عناصر المقياس التي تقود هذا التنافس:

• الدخل التشغيلي للأعمال الزراعية لشركة CRESY (السنة المالية 2025): 49,166 مليون بيزو أرجنتيني.
• أرض CRESY تحت الإدارة: تقريبًا 800000 هكتار.
• المساحة المزروعة لشركة SLC Agrícola (السنة المالية 2024/2025): 735,906 هكتار.
• حجم محفظة تأجير IRSA: تقريبًا 480.000 متر مربع من المساحة القابلة للتأجير.

الحاجة إلى إعادة الاستثمار باستمرار في الأراضي والتكنولوجيا والخدمات اللوجستية لمواكبة المنافسين مثل شركة SLC Agrícola، التي تعمل بنشاط على توسيع مساحتها المزروعة لتشمل 836.095 هكتار لموسم 2025/26، يحافظ على مستوى المنافسة مرتفعًا.

لرسم خريطة للكثافة التنافسية عبر المقاييس التشغيلية الرئيسية، خذ بعين الاعتبار هذه المقارنة:

الحاجة المستمرة لإدارة التكاليف الثابتة المرتفعة على خلفية هوامش الربح المحدودة، كما يتضح من ذلك 49,166 مليون بيزو أرجنتيني الدخل التشغيلي، يعني أن أي خطأ تشغيلي أو فشل في تأمين أسعار السلع الأساسية المواتية يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تآكل العائدات عندما يعمل المنافسون مثل Molinos Agro SA على نطاق صناعي ضخم.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Cresud Sociedad Anónima، Comercial، Inmobiliaria، Financiera y Agropecuaria (CRESY) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

ويمكن بسهولة استبدال المنتجات الزراعية بإنتاج منتجين عالميين رئيسيين آخرين. إن الحجم الهائل للإنتاج من المنافسين مثل البرازيل يضغط بشكل مباشر على الأسعار المحققة لإنتاج Cresud Sociedad Anónima وComercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY).

يمكن للمزارعين التبديل بسهولة بين المحاصيل الأساسية لـ Cresud Sociedad Anónima وComercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY)، وهو ما يتجلى في التحولات الزراعية الإقليمية. بالنسبة لحملة 2025، قامت شركات Cresud Sociedad Anónima وCommercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY) بزراعة ما يقرب من 300.000 هكتار ومن المتوقع أن تنتج 867.000 طن من الحبوب. بالنسبة للحملة الزراعية الإقليمية لعام 2026، تتوقع شركة Cresud Sociedad Anónima وCommercial وInmobiliaria وFinanciera y Agropecuaria (CRESY) زراعة ما يقرب من 321.000 هكتار، أ 7.4% زيادة مقارنة بحملة 2025. وتنعكس هذه المرونة على المستوى الوطني، حيث من المتوقع أن تنخفض المساحة المزروعة بفول الصويا في الأرجنتين بنسبة 10% 4.3% ل 18.4 مليون هكتار في 2025/26، حيث يفضل المزارعون الذرة وعباد الشمس.

ويمكن الاستعاضة عن الاستثمار العقاري بأصول أكثر استقرارا في أسواق أمريكا اللاتينية أو الأسواق العالمية الأخرى. يقوم المستثمرون في أمريكا اللاتينية، بما في ذلك المستثمرون من الأرجنتين، بنقل رؤوس الأموال بشكل نشط إلى السوق الأمريكية بحثًا عن استقرار العملة وعوائد يمكن التنبؤ بها. على مدى السنوات العشرين الماضية، ارتفع متوسط سعر المنازل في الولايات المتحدة من حوالي 100% $140,000 في عام 2005 إلى حوالي $504,000 بحلول عام 2025. ويمثل المستثمرون الأرجنتينيون 18 بالمائة من جميع المعاملات العقارية الأجنبية في جنوب فلوريدا بين أغسطس 2023 ويوليو 2024. سجل قطاع العقارات الحضرية في Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 156,380 مليون بيزو أرجنتيني لفترة التسعة أشهر من السنة المالية 2025 المنتهية في 31 مارس 2025.

تشكل مصادر البروتين البديلة تهديدًا طويل المدى لأعمال الماشية، مما أدى إلى تحقيق هوامش جذابة للغاية في الربع الأول من السنة المالية 2026 المنتهية في 30 سبتمبر 2025.

• تم الوصول إلى حجم سوق البروتين البديل العالمي 18.79 مليار دولار أمريكي في عام 2025.
• ومن المتوقع أن يصل هذا السوق 24.31 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030 في أ 5.29% معدل نمو سنوي مركب.
• وهناك توقعات أخرى تشير إلى أن السوق سوف تصل 80.4 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2035 في أ 14.1% معدل نمو سنوي مركب.
• تحتوي البروتينات النباتية على أ 62% حصة في عام 2025.
• تسجل الزراعة الخلوية (المزروعة في المختبر) أعلى معدل نمو سنوي مركب في التوقعات 8.17% حتى عام 2030.

الشؤون المالية: مراجعة أداء قطاع العقارات في الربع الثاني من العام المالي 2026 مقابل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من العام المالي 2025 156,380 مليون بيزو أرجنتيني بحلول الأسبوع المقبل.

Cresud Sociedad Anónima، Comercial، Inmobiliaria، Financiera y Agropecuaria (CRESY) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في الوافدين الجدد إلى Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) في قطاع الأعمال الزراعية في أمريكا الجنوبية منخفضًا نسبيًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاحتياجات الكبيرة من رأس المال المسبق والتعقيدات التشغيلية الراسخة.

يمثل الحجم الهائل لملكية الأراضي عقبة أولية لا يمكن التغلب عليها تقريبًا. تمتلك شركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) أكثر من 538,822 هكتارًا في الأرجنتين وحدها، وفقًا لنقطة التحليل المطلوبة. ولوضع متطلبات رأس المال هذه في منظورها الصحيح، بلغ سعر الأراضي الزراعية الرئيسية في المناطق الأساسية في الأرجنتين حوالي 13500 دولار أمريكي للهكتار اعتبارًا من عام 2023، وتم الاستشهاد بالمتوسط ​​الوطني لعام 2024 بحوالي 12000 دولار أمريكي للهكتار. ومن الناحية النظرية، فإن الحصول على بصمة مماثلة سيتطلب نفقات أولية تتجاوز 6.46 مليار دولار أمريكي على أساس متوسط ​​السعر لعام 2024، وهو ما يمثل عائقًا كبيرًا أمام دخول أي وافد جديد.

وتعمل العوامل التنظيمية والسياسية أيضاً كرادع كبير، على الرغم من أن الحكومة تحاول جاهدة اجتذاب رؤوس الأموال واسعة النطاق من خلال الحوافز. ويضع نظام الحوافز للاستثمارات الكبيرة (RIGI)، الذي أنشئ بموجب القانون رقم 27742 في يوليو 2024، معايير عالية للدخول، ويتطلب من المشاريع أن تتضمن استثمارًا في أصول قابلة للحساب بقيمة 200 مليون دولار أمريكي على الأقل. في حين أن RIGI يوفر استقرارًا جذابًا، ويعد بشروط تنظيمية مضمونة لمدة تصل إلى 30 عامًا، فإن التنقل في عملية تقديم الطلبات والحصول على الموافقة في غضون 45 يومًا تقويميًا يتطلب رأس مال سياسي وإداري كبير يمتلكه بالفعل لاعبون راسخون مثل Cresud Sociedad Anónima، وComercial، وInmobiliaria، وFinanciera y Agropecuaria (CRESY).

إن حاجز المعرفة شديد الانحدار، وقد تم بناؤه على مدى عقود من العمل في بيئات تنظيمية معقدة، ومتقلبة في كثير من الأحيان. تتمتع شركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) بجذور تشغيلية تعود إلى عام 1936، مما يمنحها أكثر من 80 عامًا من الخبرة. وتتفاقم هذه التجربة بفِعل التنويع الجغرافي عبر الأرجنتين والبرازيل وباراجواي وبوليفيا، مما يخلق فهماً عميقاً للدورات الزراعية الإقليمية، وإدارة التربة، وقوانين العمل المحلية التي قد يستغرق الوافد الجديد سنوات لتكرارها.

وأخيرا، فإن الوصول إلى البنية التحتية الحيوية اللازمة لتحقيق الدخل - قنوات تصدير الحبوب - يتأثر بشدة بالكيانات القائمة. في حين تتوقع FyO، ذراع الوساطة المالية لشركة Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY)، تسويق أكثر من 7 ملايين طن من الحبوب، فإن هذا الحجم لا يمثل سوى 6.7٪ من حصة سوق الأرجنتين لخدمات الوساطة. وهذا يعني أن ما يقرب من 93.3% من حجم السوق يتم التعامل معه من قبل المنافسين أو البيوت التجارية القائمة، مما يشير إلى أن الداخلين الجدد سيكافحون من أجل تأمين شروط لوجستية وتجارية مواتية على الفور.

ويمكن تلخيص العوائق الرئيسية أمام الدخول على النحو التالي:

• تكلفة حيازة الأراضي: تقدر بأكثر من 6.46 مليار دولار أمريكي على نطاق مماثل.
• الحد الأدنى للاستثمار في RIGI: 200 مليون دولار أمريكي.
• مدة التشغيل: أكثر من 80 عامًا في هذا القطاع.
• البصمة الجغرافية: العمليات في أربعة بلدان في أمريكا الجنوبية.
• التحكم في التوزيع: تتعامل البيوت التجارية القائمة مع الغالبية العظمى من الحجم.

لتوضيح حجم رأس المال، فيما يلي مقارنة بين حجم حيازات الأراضي ووكلاء التقييم المرتبطين بها:

وعلى الرغم من أن الحوافز التنظيمية في حد ذاتها مفيدة، إلا أنها مصممة بحيث تجتذب استثمارات ذات حجم معين، وهو ما يؤدي بطبيعته إلى استبعاد المنافسين المحتملين الأصغر حجما.

• تخفيض معدل ضريبة RIGI: تنخفض ضريبة دخل الشركات إلى 25% من 35%.
• فترة استقرار RIGI: ضمانات لمدة 30 عامًا.
• معدل ضريبة الأرباح بموجب RIGI: تم تخفيضه إلى 3.5% بعد سبع سنوات.