Hess Midstream LP (HESM): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى الخندق التنافسي لشركة Hess Midstream LP اعتبارًا من أواخر عام 2025، وبصراحة، الصورة عبارة عن دراسة في الأسس القوية التي تواجه الاحتكاك على المدى القريب. في حين أن تلك العقود طويلة الأجل القائمة على الرسوم - بعضها ساري المفعول 31 ديسمبر 2033- نمنحك حدًا أدنى للإيرادات وتساعد في تحقيق هذا الإعجاب 75% هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل، لا يمكننا تجاهل نقاط الضغط. لدينا تركيز عالٍ على العملاء مع شركة شيفرون، والحاجة إلى ذلك 270 مليون دولار في عام 2025، يعني الإنفاق الرأسمالي أن موردي الفولاذ والخدمات المتخصصة سيكون لهم بالتأكيد مقعد على الطاولة. أدناه، أشرح بالتفصيل كيف تحدد القوى الخمس لبورتر هذه المخاطر والفرص لشركة Hess Midstream LP في الوقت الحالي، حتى تتمكن من رؤية أين يكمن النفوذ الحقيقي.

Hess Midstream LP (HESM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

أنت تنظر إلى مدى سيطرة موردي شركة Hess Midstream LP على عملياتها، وهو جزء أساسي من فهم المخاطر profile لتوزيع رأس المال. من المؤكد أن القدرة التفاوضية للموردين تتأثر بخطط الإنفاق الخاصة بشركة Hess Midstream LP وبنية الأسواق التي توفر مدخلاتها الأساسية.

قامت شركة Hess Midstream LP بتعديل توقعاتها للإنفاق، مما يؤثر بشكل مباشر على الرافعة المالية للموردين. خفضت الشركة توجيهات النفقات الرأسمالية لعام 2025 بأكمله إلى حوالي 270 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025، بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة حوالي 300 مليون دولار أمريكي. وجاء هذا التخفيض على وجه التحديد بسبب تعليق مشروع محطة الغاز في كابا وإزالته من الخطة المستقبلية. ويعني تعليق المشروع هذا انخفاض الطلب الفوري على بعض خدمات ومواد البناء واسعة النطاق، مما قد يضعف مؤقتًا المواقف التفاوضية للموردين فيما يتعلق بهذا النطاق المحدد من العمل.

بالنسبة للمعدات المتخصصة وخدمات البناء اللازمة لصيانة الأصول المتوسطة المتكاملة وتوسيعها، فإن حجم السوق نفسه يمنحك فكرة عن مشهد الموردين. بلغت قيمة سوق معدات النفط والغاز في منتصف الطريق 35.27 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، يمكن لقضايا سلسلة التوريد أن تعيد الطاقة إلى البائعين. على سبيل المثال، لوحظ أن تأثيرات التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والدول الأخرى تؤثر بشكل مباشر على السوق الأمريكية من خلال انقطاع سلسلة التوريد للمكونات الحيوية مثل صمامات خطوط الأنابيب وضواغط الغاز، مما قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف مشاريع البنية التحتية للطاقة.

عندما ننظر على وجه التحديد إلى مكونات الصلب وخطوط الأنابيب، والتي تعتبر أساسية لأي عملية بناء في منتصف الطريق، فإننا نرى سوقًا ذات نطاق كبير، ولكن أيضًا تركز بين اللاعبين العالميين الرئيسيين. من المتوقع أن تبلغ قيمة سوق أنابيب الصلب ذات القطر الكبير 13,341.4 مليون دولار أمريكي في عام 2025. وقدرت قيمة سوق أنابيب الصلب العالمية الأوسع بنحو 168.32 مليار دولار أمريكي في عام 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم أسواق الأنابيب الفولاذية ذات الصلة باحتياجات شركة Hess Midstream LP:

يعد تعليق عمل محطة الغاز في كابا مثالًا واضحًا على الكيفية التي يمكن بها لتأخير المشروع أن يغير نفوذ الموردين على الفور. عندما يتم إيقاف مشروع كبير مؤقتًا، ينخفض ​​الطلب الفوري على الفولاذ المُصنّع والهندسة المتخصصة وأطقم البناء خلال هذا الجدول الزمني المحدد. وهذا يمكن أن يؤدي إلى تغيير ديناميكيات القوة، خاصة بالنسبة للموردين الذين تعتمد نماذج أعمالهم بشكل كبير على تأمين عقود كبيرة متعددة السنوات لمشاريع محددة. على أي حال، لا تزال شركة Hess Midstream LP تنفق، كما يتضح من نفقاتها الرأسمالية في الربع الثالث من عام 2025 البالغة 79.8 مليون دولار.

تشمل العوامل التي تؤثر على قوة المورد لشركة Hess Midstream LP ما يلي:

• تم تخفيض توجيهات CapEx لعام 2025 إلى ما يقرب من 270 مليون دولار.
• تعليق مشروع معمل الغاز في كابا.
• حجم السوق العالمية لأنابيب الصلب 168.32 مليار دولار في عام 2025.
• احتمالية ارتفاع التكاليف بسبب اضطرابات سلسلة التوريد للمكونات الحيوية.
• استمرار الاستثمار في ضغط الغاز والبنية التحتية لخطوط الأنابيب.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Hess Midstream LP (HESM) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع العملاء

أنت تنظر إلى شركة Hess Midstream LP (HESM) وتحاول قياس مدى النفوذ الذي يتمتع به عميلها الرئيسي، شركة Chevron Corporation. بصراحة، تم تصميم هيكل نموذج أعمال HESM للحفاظ على تلك السلطة بقوة في ملعب الشراكة.

إن القدرة التفاوضية لعملاء شركة Hess Midstream LP منخفضة من الناحية الهيكلية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن تدفق الإيرادات مقيد بعقود طويلة الأجل قائمة على الرسوم. تقلل هذه الاتفاقيات من التعرض لتقلبات أسعار السلع الأساسية وتقلبات الحجم، وهو الدفاع الأساسي ضد نفوذ التفاوض مع العملاء.

مدة هذه الاتفاقيات هي عامل رئيسي. يمكنك رؤية الالتزام في شروط العقد:

• تم تمديد بعض الاتفاقيات التجارية الخاصة بتجميع النفط الخام وإنزاله وتخزينه ومعالجته وتجميعه خلال المدة الثانوية، والتي تستمر حتى 31 ديسمبر 2033.
• تنتهي المدة الأولية لنظام فرعي واحد لتجميع الغاز 31 ديسمبر 2028، لكنه يتضمن حق التجديد من جانب واحد لمدة 5 سنوات.

تعد هذه الرؤية طويلة المدى أمرًا أساسيًا لتبرير نشر رأس المال ودعم نمو التوزيع السنوي المستهدف بنسبة 5٪ على الأقل من الفئة "أ" حتى عام 2027.

تعمل التزامات الحد الأدنى للحجم (MVCs) بمثابة حد أدنى للإيرادات المباشرة، مما يحمي من مخاطر الحجم. وتوفر هذه الالتزامات طبقة حاسمة من الاستقرار، خاصة عندما يتغير نشاط المنبع. على سبيل المثال، أشارت شركة Hess Midstream إلى أن ما يقرب من 80% من الإيرادات كانت محمية بواسطة MVCs في عام 2025. علاوة على ذلك، تتوقع الشركة أن تظل أحجام الإنتاجية بشكل عام أعلى من MVCs المحددة. عادةً ما يتم تحديد القيمة الأكثر قيمة (MVCs) عند 80% من المجلدات المرشحة على أساس 3 سنوات للأمام.

فيما يلي نظرة سريعة على الآليات التعاقدية التي تقمع قوة العميل:

يتم تخفيف التأثير المباشر للتغيرات في نشاط العميل إلى حد ما. أعلنت شركة شيفرون، المشغل الرئيسي، عن خفض عدد منصات الحفر في باكين من أربع إلى ثلاث منصات حفر، بدءًا من الربع الرابع من عام 2025. وعلى الرغم من ذلك، أشار التحديث التوجيهي لشركة Hess Midstream إلى أنه لا يزال من المتوقع أن تنمو أحجام إنتاج الغاز حتى عام 2027 على الأقل، حتى مع توقع استقرار أحجام إنتاج النفط في عام 2026. وتدعم هذه المرونة حقيقة أن الإيرادات المدفوعة بالغاز تمثل حوالي 75٪ من إجمالي إيرادات الشركات التابعة. (باستثناء التمريرات).

لكي نكون منصفين، يعد تركيز العملاء أحد عوامل الخطر، ولكنه عامل تمكنت شركة HESM من إدارته من خلال هيكل العقد. بعد اكتمال عملية الدمج في 18 يوليو 2025، أصبحت شيفرون الشركة الأم المباشرة لشركة هيس وتمتلك بشكل غير مباشر ما يقرب من 37.9٪ من أسهم هيس ميدستريم على أساس موحد. تمتلك شركة شيفرون أيضًا الشريك العام لشركة HESM، مما يمنحها السيطرة على الإدارة. ويعني هذا التركيز العالي أن خطط تطوير شركة Chevron تملي بشكل مباشر توقعات الحجم لشركة HESM، لكن العقود القائمة على الرسوم وشركات القيمة المضافة هي الحواجز التعاقدية ضد الاعتماد على العميل الفردي.

Hess Midstream LP (HESM) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Hess Midstream LP (HESM) الآن، وتشهد الديناميكية تحولًا. إن التنافس داخل مساحة النقل الأوسط في Bakken موجود دائمًا، حيث تتنافس HESM على أحجام الطرف الثالث ضد مشغلين آخرين في المنطقة. بصراحة، هذا حوض ناضج، لذا فإن المعركة لا تقتصر فقط على بناء قدرات جديدة؛ يتعلق الأمر بتأمين كل جزيء متاح والحفاظ على التميز التشغيلي. حسابات HESM لأكثر من 10% من إجمالي الغاز المعالج في الحوض، مما يمنحك إحساسًا ببصمته الثابتة، ولكن هناك بالتأكيد منافسة من خدمات التجميع والمعالجة والنقل الأخرى التابعة لجهات خارجية.

لكن ما يخفف من حدة هذا التنافس هو قاعدة الأصول المتكاملة بعمق لشركة HESM. تقع هذه الأصول - النفط والغاز ومعالجة المياه - في موقع استراتيجي في قلب عمليات Bakken وThree Forks Shale، وهي تخدم في المقام الأول شركة الشحن الرئيسية لديها، Chevron، وعملاء الطرف الثالث. ويعني هذا التكامل أن شركة HESM غالبًا ما يكون لديها المسار الأكثر كفاءة لتسويق إنتاجها المتصل، مما يجعل من الصعب على المنافسين تقويض جودة الخدمة أو الخدمات اللوجستية لتلك البراميل وأحجام الغاز المحددة.

ومن الواضح أن الأداء المالي يدعم هذا الوضع القوي. إن التحكم في تكاليف الشركة ممتاز، كما يتضح من هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل. بينما كان المستهدف لعام 2025 تقريبًا 75%أظهرت النتائج في الربع الثالث من عام 2025 هامشًا إجماليًا معدلاً للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدره 82%، وهو أعلى بكثير من هذا المعيار. يشير هذا الهامش المرتفع إلى أن شركة HESM تدير عملية هزيلة للغاية مقارنة بالإيرادات التي تحصل عليها من عقودها القائمة على الرسوم.

إن العامل الأكبر على المدى القريب الذي يخفف من المنافسة التي تركز على النمو هو التحول في نشاط المنبع. تعمل شركة شيفرون، التي تمتلك حصة كبيرة في شركة HESM، على خفض عدد منصات الحفر في باكين من أربعة إلى ثلاثة بدءًا من الربع الرابع من عام 2025 بعد استحواذها على شركة Hess Corp. وتشير هذه الخطوة إلى التركيز الناضج على الحوض بالنسبة للشركة الكبرى، مما يحول الديناميكية التنافسية بعيدًا عن مطاردة نمو الإنتاج الجديد الهائل نحو الكفاءة والدفاع عن حصة السوق. وبالتالي، تتوقع HESM الآن أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) ثابتة نسبيًا في عام 2026 مقارنة بعام 2025.

ولمواجهة ارتفاع أحجام النفط، تعتمد شركة HESM بشكل كبير على هيكل العقود الخاص بها، مما يقلل بشكل كبير من التنافس المباشر القائم على السعر على أحجامها الأساسية. يتم تحديد الحد الأدنى لالتزامات الحجم (MVCs) سنويًا، عادةً عند 80% من ترشيح الشاحن للسنوات الثلاث التالية، ولا يجوز زيادة هذه الأرضيات إلا ولا يجوز تخفيضها أبداً. بالنسبة لعام 2025، يتم توجيه أحجام تجميع الغاز إلى متوسط يتراوح بين 455 إلى 465 مليون قدم مكعب في اليوم، وتتوقع الإدارة أن تظل الإنتاجية عمومًا أعلى من هذه الحدود الدنيا المحددة، مما يوفر أرضية قوية للإيرادات حتى مع تباطؤ الحفر.

فيما يلي بعض الأرقام التشغيلية والمالية الرئيسية التي تحدد إطار البيئة التنافسية اعتبارًا من أواخر عام 2025:

ويعكس التركيز العملياتي الحالي هذا الواقع. تعطي شركة HESM الأولوية للبنية التحتية للغاز لالتقاط المزيد من الغاز المصاحب، وهي طريقة رئيسية للحفاظ على نمو الحجم عندما يتباطأ التنقيب عن النفط. يمكنك أن ترى ذلك في خطة رأس المال، التي تتضمن توسعات للتعامل مع كميات الغاز المتزايدة، مما يدعم وجهة النظر طويلة المدى بأن إنتاجية الغاز ستستمر في النمو حتى عام 2027 على الأقل، حتى مع استقرار أحجام النفط في عام 2026.

تتضمن الاستجابة التنافسية من HESM العديد من الإجراءات الإستراتيجية:

• تركيز رأس المال على تجميع الغاز وتوسعات الضغط.
• الحفاظ على ميزانية عمومية قوية، واستهداف الرافعة المالية أدناه 3x الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بحلول نهاية عام 2025.
• الالتزام بنمو التوزيع السنوي على الأقل 5% حتى عام 2027.
• تنفيذ عمليات إعادة شراء الأسهم، مثل 100 مليون دولار اكتملت عملية إعادة الشراء في الربع الثالث من عام 2025.

ويبدو أن السوق يحترم هذه القوة الدفاعية. كان رد فعل السهم إيجابيًا على نتائج الربع الثالث من عام 2025 حيث ارتفع 2.92% في تداول ما قبل السوق بعد فوز ربحية السهم.

Hess Midstream LP (HESM) – قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

إن تهديد البدائل للخدمات الأساسية لشركة Hess Midstream LP في Bakken Shale منخفض بشكل عام، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاستثمار الرأسمالي الكبير والكفاءة المتأصلة في البنية التحتية لخطوط الأنابيب المخصصة مقارنة بوسائل النقل الأخرى.

بالنسبة لتجميع الغاز الطبيعي ومعالجته، تمثل شبكة خطوط الأنابيب الحل الأكثر فعالية من حيث التكلفة على نطاق واسع. تتوقع توجيهات Hess Midstream LP لعام 2025 أن يتراوح متوسط ​​أحجام تجميع الغاز بين 455 إلى 465 مليون قدم مكعب ("مليون قدم مكعب") يوميًا وأحجام معالجة الغاز بين 440 إلى 450 مليون قدم مكعب يوميًا بموجب التوجيهات المحدثة. البنية التحتية الحالية للشركة، بما في ذلك مصنع تيوجا الذي تبلغ تكلفته 400 مليون قدم مكعب في اليوم، والنفقات الرأسمالية الجارية للمشروع، مثل إنشاء مصنع لمعالجة الغاز بسعة تبلغ حوالي 125 مليون قدم مكعب في اليوم المتوقع تشغيله في عام 2027، تعمل على ترسيخ هيمنة خطوط أنابيب الغاز المخصصة على البدائل مثل النقل بالشاحنات لخروج الغاز المتبقي.

تعمل الشاحنات والنقل بالسكك الحديدية كبدائل لمحطات النفط الخام، ولكنها أقل اقتصادية بشكل ملحوظ بالنسبة للكميات الكبيرة التي تتعامل معها شركة Hess Midstream LP. وتوقعت إرشادات عام 2025 أن يتراوح متوسط ​​أحجام النفط الخام النهائية بين 130 إلى 140 ألف برميل ("MBbl") يوميًا. تاريخيًا، كان النقل عبر خطوط الأنابيب هو الطريقة الأقل تكلفة، حيث تقدر بـ 5 دولارات للبرميل، في حين أن تكلفة شحن النفط بالسكك الحديدية تبلغ في المتوسط ​​10 دولارات للبرميل إلى 15 دولارًا للبرميل. في حين توفر السكك الحديدية المرونة للوصول إلى وجهات متعددة، فإن النقل لمسافات طويلة بكميات كبيرة يجعلها أقل قابلية للتطبيق حيث تتصاعد تكاليف التشغيل بسرعة مقارنة بالتدفق الآلي المستمر لخط الأنابيب.

تواجه خدمات جمع المياه والتخلص منها القليل من البدائل المجدية اقتصاديًا في السياق الجيولوجي المحدد لمنطقة باكن. تتوقع شركة Hess Midstream LP أن يصل متوسط ​​حجم تجميع المياه إلى 120 إلى 130 مليون برميل من المياه يوميًا لعام 2025 بأكمله، مع تحديد الحد الأدنى لالتزام الحجم (MVC) عند 104 مليون برميل يوميًا. المياه المنتجة في باكن شديدة الملوحة، حيث يصل متوسط ​​إجمالي المواد الصلبة الذائبة (TDS) إلى 255 جم / لتر، وهو ما يعادل 7 أضعاف مياه البحر تقريبًا. وتجعل هذه الملوحة العالية عملية إعادة الاستخدام صعبة، وتتطلب معالجة مكثفة، لذلك يتم التخلص من أكثر من 90% من مياه الصرف الصحي عن طريق الحقن العميق في آبار التخلص. ويتجلى النقل بالشاحنات، كبديل، في تكاليف نقل المياه بالشاحنات والتخلص منها التي ساهمت في إيرادات الربع الثاني من عام 2025، والتي بلغت 28.0 مليون دولار بما في ذلك هذه التكاليف.

إن ارتفاع تكاليف التحويل بالنسبة للمنتجين يخلق حاجزًا قويًا أمام دخول المنافسين ويقلل بشكل أكبر من تهديد البدائل. يتم تضمين هذه التكاليف في الاتفاقيات التجارية طويلة الأجل:

• ينتهي العقد التجاري لنظام فرعي واحد لتجميع الغاز في 31 ديسمبر 2028، مع حق التجديد من جانب واحد لمدة 5 سنوات.
• تم تمديد بعض اتفاقيات تجميع النفط الخام ومحطاته وتخزينه ومعالجة الغاز وتجميعه مع شركة هيس حتى 31 ديسمبر 2033.
• تحمل عقود خدمات المياه تكلفة أولية لمدة الخدمة تبلغ 14 عامًا.
• يتم تحديد الحد الأدنى من التزامات الحجم (MVCs) سنويًا بنسبة 80% من ترشيحات الشركات التابعة على أساس متجدد لمدة ثلاث سنوات، ولا يمكن زيادتها، ولا تخفيضها أبدًا، بمجرد تحديدها.

تم تلخيص النطاق التشغيلي والطبيعة التعاقدية لأعمال شركة Hess Midstream LP أدناه:

Hess Midstream LP (HESM) - قوى بورتر الخمس: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول في قطاع النقل، وبالنسبة لشركة Hess Midstream LP (HESM)، فإن هذه العوائق كبيرة، ومبنية على الإنفاق المسبق الضخم والعلاقات التعاقدية الراسخة. لا يمكن للاعبين الجدد أن يقرروا بناء نظام منافس بين عشية وضحاها؛ فالمشهد الاقتصادي والتنظيمي يثبط ذلك بشكل نشط.

أولاً، يلزم استثمار رأسمالي كبير حتى للتفكير في المنافسة في باكن. قامت شركة Hess Midstream LP نفسها بتحديث توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 بالكامل إلى ما يقرب من 270 مليون دولار، مما يوضح حجم الاستثمار المستمر المطلوب فقط للحفاظ على النظام الحالي وتنميته. تخيل أنك مضطر إلى جمع هذا النوع من رأس المال للبدء فقط، وذلك قبل أن تأخذ في الاعتبار التأخير الزمني.

ثم تصطدم بالمتاهة التنظيمية. يتضمن بناء بنية تحتية جديدة لخطوط الأنابيب في داكوتا الشمالية التعامل مع عمليات التصاريح المعقدة والمستهلكة للوقت. على سبيل المثال، قد يتطلب المشروع تصاريح من فرعين منفصلين لهيئة المهندسين بموجب المادة 404 من قانون المياه النظيفة والقسم 10 من قانون الأنهار والموانئ. إذا كان الطريق يعبر الأراضي الفيدرالية، فإن وكالة ثالثة مثل خدمة الغابات الأمريكية تتدخل، وإذا كان الأمر يتعلق بحقوق الطريق بموجب قانون تأجير المعادن، فإن مكتب إدارة الأراضي (BLM) هو الوكالة الفيدرالية الرابعة التي يجب تلبيتها. وفي حين سمحت ولاية داكوتا الشمالية بآليات تمويل حكومية للمساعدة في تحفيز المشاريع الكبيرة، مثل خط أنابيب غاز شرق باكين، فإن العقبات الفيدرالية والمحلية الأساسية تظل بمثابة استنزاف كبير للوقت.

ربما يكون الخندق التعاقدي لـ HESM هو أقوى رادع. لدى الشركة عقود التزام بالحجم الأدنى (MVC) طويلة الأجل ومخصصة والتي تحجز بشكل فعال جزءًا كبيرًا من تدفق إنتاج Bakken. تتمتع هذه الاتفاقيات التجارية مع شركة Hess بشروط أولية مدتها 10 سنوات وتتضمن حقوقًا أحادية لشركة HESM لتمديد كل منها لمدة 10 سنوات إضافية. يوفر هيكل MVC نفسه حماية من الجانب السلبي، مع استمرار تطبيق MVC عند 80% الترشيح على أساس 3 سنوات للأمام. وتنطوي هذه الالتزامات الحالية على قاعدة حجمية كبيرة، حيث أنها تدعم النمو السنوي المتوقع لحجم الإنتاجية بحوالي 10% عبر أنظمة الغاز والنفط والمياه من عام 2023 إلى عام 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية إنشاء هذه العقود للاستقرار الذي لا يمكن للوافدين الجدد مطابقته بسهولة:

ويواجه الداخلون الجدد أيضاً عيباً في قاعدة الأصول المتكاملة والراسخة لشركة HESM. تمتلك شركة Hess Midstream LP مجموعة متنوعة من الأصول وتديرها وتطورها وتستحوذ عليها في المقام الأول عبر مناطق إنتاج الصخر الزيتي في منطقة Bakken وThree Forks في منطقة حوض ويليستون. تتعامل هذه البنية التحتية الحالية مع التجميع والضغط والمعالجة والتخزين والإنهاء لكل من شركة Hess Corporation وعملاء الطرف الثالث. إن بناء نظام منافس يتوافق مع هذا المستوى من التكامل وقاعدة العملاء الحالية أمر صعب للغاية.

تتلخص العوائق التي تحول دون الدخول في عدد قليل من العناصر الهيكلية الرئيسية:

• مطلوب رأس مال كبير مقدمًا، كما يتضح من إرشادات CapEx لعام 2025 القريبة 270 مليون دولار.
• عمليات تراخيص معقدة ومتعددة الوكالات على المستوى الفيدرالي وعلى مستوى الولاية لخطوط الأنابيب.
• عقود MVC طويلة الأجل تضمن غالبية أحجام الشركات التابعة.
• بصمة أصول راسخة ومتكاملة في جميع أنحاء منطقة باكن الأساسية.

إذا لم يتمكن المنافس الجديد من تأمين عميل رئيسي راغب في الالتزام بكميات كبيرة لمدة عقد أو أكثر، فإن اقتصاديات خط الأنابيب واسع النطاق لن تنجح ببساطة.