Lazard Ltd (LAZ): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تحليل واضح لا معنى له للقوى الخارجية الرئيسية التي تشكل شركة Lazard Ltd (LAZ) في الوقت الحالي، وبصراحة، الصورة هي صورة التنقل في التدفق السياسي العالمي مع الاستفادة من الارتفاع الدوري لعمليات الاندماج والاستحواذ. تركب الشركة حاليًا هذه الموجة، كما يتضح من صافي الإيرادات المعدلة لعام 2025 1,283 مليون دولار في الاستشارات المالية للأشهر التسعة الأولى، بالإضافة إلى إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) التي وصلت إلى ما يقرب من 267.8 مليار دولار اعتبارا من أكتوبر. لكنهم لا يبتعدون فقط؛ تعمل التقلبات الجيوسياسية على زيادة الطلب على نصائحهم المتعلقة بإعادة الهيكلة، وهم يبذلون قصارى جهدهم لدمج الذكاء الاصطناعي وتلبية طلب العملاء المتزايد على المبادئ البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، كل ذلك مع استهداف معدل أقل. 60% نسبة التعويض. والسؤال الحقيقي هو كيف يمكن تحويل هذه القوى الكلية - من التخفيضات الضريبية الأمريكية المحتملة إلى التدقيق التنظيمي المشدد - إلى استراتيجية قابلة للتنفيذ، وهذا هو بالضبط ما يرسمه تحليل PESTLE هذا.

لازارد المحدودة (LAZ) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

التقلبات الجيوسياسية تدفع الطلب على إعادة الهيكلة والخدمات الاستشارية الاستراتيجية

أنت ترى أن المخاطر الجيوسياسية تنتقل من المفهوم النظري إلى بند في جداول أعمال اجتماعات مجلس الإدارة، وتتمتع شركة Lazard Ltd بموقع مثالي للاستفادة من هذا التحول. تقع خبرة الشركة عند تقاطع الأعمال والجغرافيا السياسية، ولهذا السبب أنشأت وحدة استشارية مخصصة للمخاطر الجيوسياسية في عام 2022.

ويؤدي هذا التقلب إلى زيادة الطلب بشكل مباشر على الخدمات الاستشارية غير المتعلقة بعمليات الاندماج والاستحواذ، مثل إعادة الهيكلة وإدارة الالتزامات. يعد هذا العمل غير المتعلق بعمليات الاندماج والاستحواذ بمثابة تدفق إيرادات بالغ الأهمية لمواجهة التقلبات الدورية، ويعمل بمثابة ثقل عندما تتباطأ عملية إبرام الصفقات. بالنسبة للنصف الأول من عام 2025، كان صافي الإيرادات المعدلة للاستشارات المالية لشركة Lazard قويًا 861 مليون دولار، مع تسارع الإيرادات غير المتعلقة بعمليات الاندماج والاستحواذ والمحاسبة تقريبًا 40% من إجمالي الأعمال الاستشارية. يشتمل هذا القطاع غير المتعلق بعمليات الاندماج والاستحواذ على نسبة عالية منprofile المهام، مثل عمل Lazard مع شركات مثل Altice France وGlobal Clean Energy Holdings، مما يسلط الضوء على دورها في مساعدة العملاء على التنقل في الأسواق المضطربة.

ومن الممكن أن يؤدي احتمال خفض معدل الضريبة على الشركات في الولايات المتحدة إلى 15% إلى تعزيز ربحية الشركات وعمليات الاندماج والاستحواذ

إن أكبر فرصة سياسية في الأمد القريب هي المناقشة حول ضريبة الشركات في الولايات المتحدة، مدفوعة بالانتهاء المقرر لأحكام قانون تخفيض الضرائب والوظائف الرئيسية (TCJA) في نهاية عام 2025. والتخفيض المقترح لمعدل ضريبة دخل الشركات من المعدل الحالي 21% إلى أدنى مستوى 15% (بالنسبة للشركات التي تركز على المستوى المحلي) سيكون بمثابة حافز هائل لعمليات الاندماج والاستحواذ. بصراحة، هذا من شأنه أن يعزز بشكل كبير الأرباح بعد خصم الضرائب، ويمنح الشركات المزيد من رأس المال لعمليات الاستحواذ ورفع التقييمات.

إليك الحساب السريع: من المتوقع أن يؤدي التخفيض إلى 15% إلى زيادة أرباح مؤشر S&P 500 بحوالي 400 نقطة أساس (نقطة أساس). وهذا النوع من زيادة الأرباح يخلق حافزًا فوريًا لعقد الصفقات، وهو ما يعتبر بمثابة الخبز والزبدة بالنسبة لازارد. ومع ذلك، فإن عدم اليقين بشأن السياسة الضريبية النهائية لا يزال يعقد التخطيط على المدى الطويل.

تؤدي زيادة إنفاذ إجراءات مكافحة الاحتكار على مستوى العالم إلى تعقيد معاملات الاندماج والاستحواذ الكبيرة عبر الحدود

يعد التدقيق التنظيمي المتزايد، خاصة من هيئات مكافحة الاحتكار الأمريكية والأوروبية، بمثابة رياح معاكسة واضحة للأعمال الاستشارية الأساسية لعمليات الاندماج والاستحواذ لشركة لازارد. تقر إفصاحات المخاطر الخاصة بشركة Lazard بأن التغييرات في قوانين مكافحة الاحتكار أو تطبيقها تؤثر بشكل مباشر على نشاط الاندماج والاستحواذ. يعد هذا بالتأكيد عاملاً في تباطؤ الصفقة بشكل عام الذي شهدناه في وقت سابق من العام.

وأدت حالة عدم اليقين الناجمة عن البيانات السياسية والصراعات التجارية إلى انخفاض كبير في حجم الصفقات. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، التي تمثل عادة ما يقرب من نصف عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية، انخفض حجم الربع الأول من عام 2025 بمقدار 13% ل 436.56 مليار دولار. وعلى الصعيد العالمي، انخفض إجمالي عدد الصفقات 25% ل 7,629 في نفس الفترة وهو أدنى مستوى خلال 20 عاما. يجبر هذا التعقيد التنظيمي Lazard على تخصيص المزيد من الموارد لهيكلة ما قبل الصفقة والاستشارات التنظيمية، وإطالة الجداول الزمنية للصفقة وزيادة مخاطر التنفيذ للعملاء.

إن انسحاب الولايات المتحدة من التعددية يخلق حالة من عدم اليقين، وخاصة في الأسواق الأوروبية

إن التحول بعيداً عن عقود من العولمة والتعددية، وخاصة انسحاب الولايات المتحدة من معاهدات الدفاع المشترك والمنظمات الدولية، يخلق بيئة متقلبة. ويتجلى هذا التحول في السياسة في صورة حالة من عدم اليقين بشأن السياسة التجارية، مع احتمال فرض تعريفات جديدة مما يؤدي إلى إضعاف آفاق منطقة اليورو وزيادة شبح الصراع التجاري مع الولايات المتحدة.

ومع ذلك، فإن حالة عدم اليقين العالمية هذه لها تأثير مزدوج مثير للاهتمام على أعمال لازارد الأوروبية:

• إنه يخلق حاجة إلى الاستشارات الإستراتيجية بشأن إزالة المخاطر في سلسلة التوريد والتنقل في السياسة التجارية.
• وقد أدى ذلك إلى ظاهرة "إرهاق التقلبات"، حيث تختار مجالس الإدارة ببساطة المضي قدمًا في عمليات الاندماج والاستحواذ على الرغم من المخاطر.

ولكي نكون منصفين، فقد أظهر صانعو الصفقات الأوروبيون مرونة، حيث تفوق المشترون الأوروبيون على مؤشرهم الإقليمي بنسبة مثيرة للإعجاب +9.4 نقطة مئوية (ص) في النصف الأول من عام 2025 للصفقات التي تزيد قيمتها عن 100 مليون دولار.

إن عدم اليقين السياسي والمالي في أوروبا (على سبيل المثال، الإنفاق الدفاعي) يشكل تحدياً للاستقرار الإقليمي

وتواجه أوروبا ضغوطاً سياسية ومالية داخلية كبيرة تؤثر بشكل مباشر على استقرار الشركات. تعاني منطقة اليورو من عدم اليقين السياسي الداخلي، بما في ذلك الحكومة الفرنسية غير المستقرة وحاجة جميع الأعضاء إلى زيادة الإنفاق الدفاعي بشكل ملموس. ويشكل هذا الضغط المالي، إلى جانب خطر حدوث عام آخر من الركود الاقتصادي النسبي، تحدياً للاستقرار الإقليمي.

أشارت توقعات لازارد للسوق الفرنسية إلى أن أحجام المعاملات كانت أقل من المتوسط ​​طويل الأجل بسبب هذه الشكوك السياسية والاقتصادية والمالية. ومع ذلك، فإن الحضور المحلي القوي لشركة لازارد في الأسواق الرئيسية يؤتي ثماره. على الرغم من عدم الاستقرار الكلي، سجلت أعمال الاستشارات المالية في لازارد إيرادات قياسية في كل من فرنسا وألمانيا للنصف الأول من عام 2025، مما يدل على أن التحديات الإقليمية المعقدة تدفع الطلب على الخبرة المحلية رفيعة المستوى.

لازارد المحدودة (LAZ) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

الاستشارات المالية قوية، حيث بلغ صافي الإيرادات المعدلة 1,283 مليون دولار أمريكي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025.

أنت تبحث عن إشارة واضحة إلى صحة Lazard الأساسية، ويوفر لك قسم الاستشارات المالية ذلك. أداء الأعمال جيد، مما أدى إلى تحقيق صافي إيرادات معدلة قياسية 1,283 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 5٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. وتعد قوة الإيرادات هذه نتيجة مباشرة للانتشار العالمي للشركة وقدرتها على تأمين المهام في مجالات معقدة مثل إعادة الهيكلة واستشارات رأس المال الخاص، حتى في ظل اقتصاد عالمي متقلب. وتستثمر الشركة بنشاط في هذا الزخم، حيث قامت بتعيين 20 مديرًا إداريًا منذ بداية العام لتعزيز قدرتها على النمو على المدى الطويل.

بلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) حوالي 267.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025.

يوفر قسم إدارة الأصول قاعدة رسوم ثابتة ومتكررة تعمل على موازنة التقلبات الدورية للأعمال الاستشارية. اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، بلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) لشركة Lazard حوالي 267.8 مليار دولار. ويعكس هذا الرقم زيادة شهرية من 264.5 مليار دولار في نهاية سبتمبر 2025، مدفوعة بشكل أساسي 6.9 مليار دولار في تقدير السوق. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن هذا القطاع ليس محصنًا ضد الرياح المعاكسة؛ تم تعويض نمو الأصول المدارة لشهر أكتوبر جزئيًا من خلال 1.4 مليار دولار في صافي التدفقات الخارجة و 2.2 مليار دولار في انخفاض قيمة العملات الأجنبية (FX). وتظل أصول الأسهم هي الفئة المهيمنة، بإجمالي 212.6 مليار دولارمما يعني أن الأصول المُدارة للشركة حساسة للغاية لأداء سوق الأسهم العالمية.

يشهد سوق عمليات الاندماج والاستحواذ انتعاشًا دوريًا، حيث يهيمن اللاعبون الاستراتيجيون على نشاط الصفقات.

تُظهر بيئة عمليات الاندماج والاستحواذ علامات واضحة على حدوث انتعاش دوري، وهو ما يمثل أكبر قوة مساعدة لإيرادات لازارد الاستشارية. وتتوقع قيادة الشركة انتعاشًا في إبرام الصفقات في الولايات المتحدة في النصف الثاني من عام 2025، بعد النصف الأول القوي في أوروبا، الذي شهد إيرادات قياسية في فرنسا وألمانيا. الدافع وراء هذا الانتعاش هو الشركات التي تتطلع إلى استخدام عمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة لتعزيز وإعادة تنظيم محافظها الاستثمارية للمرحلة التالية من النمو. ومن المتوقع أن يظل اللاعبون الاستراتيجيون - الشركات نفسها - القوة المهيمنة في نشاط الاندماج والاستحواذ لعام 2025. وهذه أخبار جيدة لأن لازارد يتمتع بتاريخ عميق في تقديم المشورة لهؤلاء العملاء من الشركات الكبيرة. إن المحركات الأساسية للنشاط قوية، بالإضافة إلى انخفاض أوقات الإغلاق التنظيمي بشكل ملحوظ.

• حجم عمليات الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية يقود الانتعاش.
• كانت عمليات الاندماج والاستحواذ الأوروبية قوية في النصف الأول من عام 2025 (إيرادات قياسية في فرنسا وألمانيا).
• ومن المتوقع أن ينتعش عقد الصفقات في الولايات المتحدة في النصف الثاني من عام 2025.

من الممكن أن تؤدي التخفيضات القوية المتوقعة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB) إلى إضعاف اليورو والتأثير على الصفقات عبر الحدود.

وفي حين أن توقعات عمليات الاندماج والاستحواذ إيجابية، فإن تقلبات العملة تشكل خطراً على المدى القريب. قام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة، بما في ذلك خفضها بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو 2025، استجابة لتباطؤ التضخم. ومع ذلك، اعتبارًا من أكتوبر 2025، أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير عند 2.00% للاجتماع الثالث على التوالي . يحسب السوق الآن فرصًا ضئيلة لإجراء المزيد من التخفيضات القوية في أسعار الفائدة في عام 2025، مما يشير إلى اليورو أكثر استقرارًا. ومع ذلك، إذا عاد البنك المركزي الأوروبي إلى سياسة التيسير الصارمة - على سبيل المثال، إذا انخفض التضخم عن هدفه البالغ 2٪ - فمن المرجح أن يضعف اليورو مقابل الدولار الأمريكي. يمكن أن يؤثر اليورو الأضعف سلبًا على الأصول الخاضعة للإدارة المعلنة من قبل لازارد، كما رأينا من قبل 2.2 مليار دولار انخفاض قيمة العملات الأجنبية في أكتوبر 2025 للأصول المدارة. كما أنه يجعل الصفقات عبر الحدود التي تشمل المشترين الأمريكيين والأهداف الأوروبية أكثر تكلفة من حيث القيمة بالدولار الأمريكي، مما قد يؤدي إلى إبطاء قناة الصفقات الرئيسية.

وتستهدف الشركة نسبة تعويض أقل بنسبة 60% بحلول نهاية عام 2025، مما يؤدي إلى تحسين الرافعة التشغيلية.

تركز الإدارة بشكل واضح على تحسين الرافعة التشغيلية (مدى سرعة نمو الربح مقارنة بالإيرادات) من خلال الحفاظ على غطاء محكم لتكاليف التعويضات. الهدف المعلن لشركة Lazard هو تقديم نسبة تعويض معدلة - مصاريف التعويضات والمزايا كنسبة مئوية من صافي الإيرادات المعدلة - 60% أو أقل. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، كانت نسبة التعويضات المعدلة الفعلية هي 65.5%بتحسن طفيف عن 66.0% في نفس الفترة من العام السابق. وإليك الحسابات السريعة: إن خفض هذه النسبة بمقدار 5.5 نقطة مئوية من شأنه أن يعزز النتيجة النهائية بشكل كبير، خاصة مع تسارع الإيرادات في موجة الاندماج والاستحواذ الصاعدة. إن تحقيق هذا الهدف بنسبة 60٪ هو بالتأكيد المفتاح لتوسيع الهامش ومضاعفات تقييم أعلى للسهم. ويعتمد توقيت تحقيق هدف الـ 60% على ظروف السوق وتحقيق التوازن بين الحاجة إلى الاحتفاظ بأفضل المواهب وجذبها.

لازارد المحدودة (LAZ) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

أنت تنظر إلى البيئة الخارجية لشركة Lazard Ltd، وتخلق الديناميكيات الاجتماعية في الوقت الحالي جذبًا هائلاً للخدمات الجديدة وضغطًا مكثفًا على إدارة المواهب. إننا نشهد ترجمة مباشرة من المشاعر العامة حول قضايا مثل الاستدامة والتنوع إلى فرص مالية ملموسة ومخاطر تشغيلية للشركة.

تزايد طلب العملاء على المبادئ البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في الاستثمارات والمشورة

تتغير تفويضات العملاء بشكل واضح، مما يجعل التكامل البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) ضرورة أساسية للأعمال، وليس مجرد زاوية تسويقية. تستجيب شركة Lazard Asset Management (LAM) من خلال دمج تقييمات المخاطر والفرص المتعلقة بالاستدامة في تحليلاتها، بدعم من أكثر من 300 متخصص في الاستثمار من يجمع هذه العوامل

في حين بلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) للشركة تقريبًا 267.8 مليار دولار اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، تم تخصيص جزء من هذا المبلغ خصيصًا للاستراتيجيات المستدامة. على سبيل المثال، فإن منتج لازارد للائتمان المستدام 2025، وهو صندوق يروج للخصائص البيئية والاجتماعية، لديه حد أدنى من الاستثمارات المستدامة المحددة عند 20% من صافي قيمة أصولها. وهذا يظهر معيارًا داخليًا واضحًا. بالإضافة إلى البيع الناجح الذي أجراه صندوق لازارد للبنية التحتية الخاصة المستدامة في نوفمبر 2025، والذي حقق عائدات تقريبية 20% معدل العائد الداخلي (IRR)، يثبت أن هذه الاستراتيجيات المركزة يمكن أن تحقق نتائج مالية قوية.

إليك الرياضيات السريعة حول التركيز على العميل:

• تم أخذ المطالب التي تركز على الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة في الاعتبار 32% من جميع الحملات الناشطة في عام 2024، ارتفاعًا من 18% في عام 2020، مما يشير إلى أولوية واضحة للعملاء والمساهمين.
• إن عملية الاستثمار في الشركة تزيد من وزن ركيزة الحوكمة (G). 40% من التصنيف الإجمالي للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، مقارنة بنسبة 30% لكل من الركيزتين E وS، مما يشير إلى التركيز القوي على هيكل الشركة والمساءلة.

التركيز على الاحتفاظ بالمواهب المتنوعة ذات الكفاءات العالية وجذبها في سوق شديدة التنافسية

باعتبارها شركة ذات رأس مال فكري، يرتبط نجاح لازارد ارتباطًا مباشرًا بأفرادها. إن المنافسة شرسة على المواهب المالية من الدرجة الأولى، لذا فإن الحفاظ على مكان عمل متنوع وشامل يعد أداة بالغة الأهمية للاحتفاظ والتوظيف. وتعتبر استراتيجية IDEA (الشمول والتنوع والإنصاف والتحالف) الخاصة بالشركة عنصرًا أساسيًا في هذا الجهد.

وفي الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 وحدها، قام لازارد بتعيينه 20 مديراً تنفيذياً جديداً في أعمالها الاستشارية المالية لدعم النمو على المدى الطويل، مما يدل على استثمار واضح في المواهب العليا. تظهر التركيبة السكانية العامة للقوى العاملة في الشركة الحاجة إلى التركيز المستمر، خاصة على المستويات العليا، لتعكس قاعدة العملاء المتنوعة:

وما يخفيه هذا التقدير هو التحدي المتمثل في تحريك الإبرة في صناعة قديمة؛ الفجوة بين قاعدة الموظفات الإناث البالغة 45% و 29% التمثيل التنفيذي النسائي هو المكان الذي يجب أن يكون فيه التركيز على الاحتفاظ والترقية. إنهم يستهدفون بنشاط المرشحين المتنوعين من خلال برامج مثل 2025 Sophomore Inclusion & يوم القيادة، الذي يركز على المرشحين من الإناث والأقليات والمحاربين القدامى.

إن زيادة نشاط المساهمين والتدقيق في حوكمة الشركات يخلق فرصًا استشارية

إن نشاط المساهمين لا يتباطأ؛ لقد أصبح الأمر أكثر تعقيدًا، وهو ما يمثل قوة هائلة لأعمال الاستشارات المالية لشركة Lazard. تسلط الأبحاث التي أجرتها الشركة الضوء على الفرصة: ظل نشاط الحملة العالمية مرتفعًا عند مستوى 150 حملة جديدة في النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025). وهذا يترجم مباشرة إلى الطلب على خبرة لازارد في مجال الاستشارات الدفاعية والاستراتيجية.

إن المطالب الأساسية لهؤلاء الناشطين أصبحت على نحو متزايد استراتيجية وتركز على الحكم، وليس فقط مالية بحتة. كان تغيير مجلس الإدارة هو الطلب الأبرز الذي نشأ في عام 2013 43% من الحملات العالمية في النصف الأول من عام 2025. وكانت قضايا الحوكمة هدفًا رئيسيًا بشكل واضح في 19% من الحملات العالمية. ويعني هذا الاتجاه أن لازارد تقدم المشورة بشأن أكثر من مجرد عمليات الاندماج والاستحواذ؛ إنهم يساعدون العملاء على التنقل في تكوين مجلس الإدارة، والأجور التنفيذية المرتبطة بمقاييس ESG، والهيكل العام للشركة. هذا عمل ذو هامش مرتفع.

تتطلب البصمة العالمية للشركة وجود مجموعة من المواهب متعددة الثقافات

يعتبر نموذج أعمال لازارد عالميًا بطبيعته، ويعد هذا النطاق الجغرافي عاملاً اجتماعيًا يتطلب قوة عاملة متنوعة ومتعددة الثقافات. تعمل الشركة من فوق 40 مدينة عبر 26 دولة، والتي تمتد في أمريكا الشمالية والجنوبية وأوروبا والشرق الأوسط وآسيا وأستراليا. ويعني هذا التواجد العالمي أن النهج الموحد الذي يناسب الجميع فيما يتعلق بمشورة العملاء أو إدارة المواهب لن ينجح ببساطة.

لتقديم عرض القيمة الخاص بهم - الرؤية المحلية من منظور عالمي - يحتاجون إلى قوة عاملة ذات خلفيات وخبرات متنوعة. تعد مجموعات موارد الموظفين (ERGs) في الشركة مثل Lazard Plus (شبكة العرق) وLazard Proud (شبكة LGBTQ+) آليات مباشرة لدعم هذا التراث متعدد الثقافات وتسهيل توظيف المواهب العالمية والاحتفاظ بها عبر بصمتها الجغرافية بأكملها.

لازارد المحدودة (LAZ) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

دمج الذكاء الاصطناعي (AI) والاستراتيجيات القائمة على البيانات في الاستشارات وإدارة الأصول.

لا يمكنك التحدث عن التمويل في عام 2025 دون الحديث عن الذكاء الاصطناعي (AI)، ويميل لازارد بالتأكيد إلى هذا الاتجاه كجزء أساسي من استراتيجية "لازارد 2030". تستثمر الشركة بنشاط في التقنيات التحويلية، مدركة أن الرؤى المستندة إلى البيانات يجب أن تتحد مع الحكم البشري للحفاظ على قدرتها التنافسية. لقد أطلقوا أدوات الذكاء الاصطناعي المخصصة لزملائهم في عام 2025، خصيصًا لتعزيز البحث وتحسين العمليات الداخلية عبر قطاعي الاستشارات المالية وإدارة الأصول. هذه ليست مجرد كلمة طنانة. إنه استثمار هيكلي.

تركز استراتيجية الذكاء الاصطناعي للشركة على الكفاءة الداخلية والحلول التي تواجه العملاء. تشمل المكونات الرئيسية نشر LazardGPT ودمج أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) الخاصة بالموردين لرقمنة القوى العاملة والاستفادة من نطاق أوسع من المعلومات. وإليك الحساب السريع: الاستثمارات الضخمة المتدفقة إلى هذا القطاع تشير إلى أهميته. على سبيل المثال، تدفقت 57.9% من أموال رأس المال الاستثماري العالمية المستثمرة في الربع الأول من عام 2025 إلى الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي، مما يوضح لك اتجاه السوق. يحتاج Lazard إلى تقديم المشورة بشأن تلك الصفقات واستخدام تلك التكنولوجيا داخليًا للبقاء على صلة بالموضوع.

توسيع تشكيلة المنتجات من خلال عروض الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) النشطة الجديدة.

إن التحول نحو أدوات استثمارية شفافة ومنخفضة التكلفة، مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، يشكل تغيراً تكنولوجياً وهيكلياً هائلاً في إدارة الأصول. اتخذت شركة Lazard Asset Management خطوة مهمة في 7 أبريل 2025، من خلال إطلاق أول ثلاثة صناديق استثمار متداولة مُدارة بشكل نشط في الولايات المتحدة. وهذه خطوة حاسمة لإضفاء الطابع الديمقراطي على استراتيجياتهم المتطورة وشديدة الإقناع.

ويعالج هذا التوسع بشكل مباشر طلب العملاء على هياكل استثمارية أكثر مرونة. على سبيل المثال، كان من المتوقع أن يؤدي تحويل منتج صندوق استثمار مشترك قديم، محفظة Lazard International Equity Advantage، إلى صندوق استثمار متداول إلى انخفاض نسبة النفقات من 1.75% إلى 40 نقطة أساس فقط (0.40%). يمثل هذا تخفيضًا هائلاً في الرسوم بنسبة 77%، وهو رد فعل واضح على ضغط الرسوم الذي تدعمه التكنولوجيا.

• Lazard Equity Megatrends ETF (THMZ): تسعى إلى التقاط الاتجاهات العالمية الكبرى.
• صندوق لازارد للأسهم اليابانية (JPY): يستفيد من النمو وعدم الكفاءة في الأسهم اليابانية.
• Lazard Next Gen Technologies ETF (TEKY): يستهدف الأسهم ذات النمو المرتفع المدفوعة بالإنتاجية والذكاء الاصطناعي والأتمتة.

تعمل المنصات الرقمية على ضغط عمولات التداول، مما يضغط على رسوم إدارة الأصول التقليدية.

أدى انتشار منصات التداول الرقمية وظهور صناديق الاستثمار المتداولة السلبية والنشطة منخفضة التكلفة إلى تغيير جذري في مشهد الرسوم. في حين أن أعمال الاستشارات المالية في Lazard أقل عرضة لهذا الضغط، يجب على قسم إدارة الأصول تبرير رسوم الإدارة النشطة باستمرار. والخبر السار هو أن Lazard تمكنت من الصمود، حيث أبلغت عن زيادة طفيفة في متوسط ​​رسوم الإدارة إلى 44 نقطة أساس في الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 43 نقطة أساس في العام السابق. ومع ذلك، فإن هذا الضغط حقيقي.

بلغ إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) حوالي 265 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مع تعديل صافي الإيرادات من إدارة الأصول بقيمة 827 مليون دولار أمريكي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وتعتمد قدرة الشركة على الحفاظ على هيكل رسوم مستقر نسبيًا بشكل كامل على أدائها الاستثماري والقيمة المتصورة لرأسمالها الفكري. يعد إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية خطوة استباقية للحصول على حصة سوقية في قطاع منخفض الرسوم قبل أن تؤدي المنصات الرقمية إلى تآكل الأعمال الأساسية.

تعد التكنولوجيا/الإعلام قطاعًا رئيسيًا لتوليد إيرادات الاستشارات المالية.

إن قطاع التكنولوجيا ليس مجرد مصدر للاضطراب؛ إنه مصدر رئيسي للإيرادات لأعمال الاستشارات المالية لشركة Lazard. تشير الشركة باستمرار إلى التكنولوجيا/وسائل الإعلام باعتبارها أحد قطاعاتها الأساسية، إلى جانب المؤسسات المالية والرعاية الصحية، حيث تتم الصفقات الكبيرة والمعقدة. حقق قطاع الاستشارات المالية صافي إيرادات معدلة قياسية بلغت 1.3 مليار دولار أمريكي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بزيادة 5٪ عن نفس الفترة من عام 2024. ويرتبط هذا الأداء بشكل مباشر بكونه مستشارًا بارزًا في القطاعات التي تشهد تغيرًا تكنولوجيًا سريعًا.

يركز الفريق الاستشاري التكنولوجي بالشركة على عمليات الاندماج والاستحواذ عالية القيمة (عمليات الدمج & عمليات الاستحواذ) في مجالات مثل الشركات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، حيث تراجع 70% من المشاركين في تقرير حديث متعلق بـ Lazard عن صفقة نشطة واحدة على الأقل بناءً على التعرض للذكاء الاصطناعي. هذا التعقيد هو ما يدفع لازارد مقابله. يمكنك رؤية اعتماد الشركة بشكل عام على قوتها الاستشارية في الجدول أدناه، والذي يوضح أداء الإيرادات القياسي لقطاع الاستشارات المالية حتى الربع الثالث من عام 2025.

Lazard Ltd (LAZ) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

مواجهة تدقيق متزايد من الاستفسارات التنظيمية على مستوى الصناعة فيما يتعلق بسوء السلوك والامتثال

عليك أن تفهم أن المؤسسات المالية العالمية مثل Lazard Ltd تواجه بيئة مستمرة وعالية الضغط من الجهات التنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) وهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى نظيراتها الأوروبية. لا يتعلق الأمر فقط بسوء السلوك الذي يتصدر العناوين الرئيسية؛ يتعلق الأمر بفشل الامتثال النظامي، خاصة فيما يتعلق بالتكنولوجيا والبيانات. يركز المنظمون بشدة على المرونة التشغيلية، مما يعني قدرة شركتك على الصمود والتعافي من الاضطرابات الكبرى، بما في ذلك الهجمات الإلكترونية وفشل الموردين الخارجيين.

تكلفة الامتثال هي رياح معاكسة غير قابلة للتفاوض. بالنسبة للنصف الأول من السنة المالية 2025، بلغت النفقات غير التعويضية لشركة Lazard على أساس معدل 305 مليون دولار، بزيادة قدرها 8٪ عن النصف الأول من عام 2024، وجزء كبير منها مدفوع باستثمارات التكنولوجيا والامتثال التنظيمي. وتعمل الجهات التنظيمية أيضًا على تكثيف تدقيقها في برامج مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CTF)، الأمر الذي يتطلب استخدام أدوات أكثر تطورًا، تعتمد على الذكاء الاصطناعي غالبًا، لمراقبة المعاملات في الوقت الفعلي.

الشركات التي تفشل في مواكبة الوتيرة ستشهد عقوبات صارمة. إنها لعبة استثمار مستمر فقط من أجل البقاء في اللعبة.

تؤثر التغييرات في قوانين ومعاهدات الضرائب عبر الولايات القضائية بشكل مباشر على أنشطة الاندماج والاستحواذ عبر الحدود

العامل القانوني الأكثر أهمية الذي يؤثر على أعمال لازارد الاستشارية المالية في عام 2025 هو تنفيذ قواعد الركيزة الثانية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، والتي تحدد حدًا أدنى عالميًا لمعدل الضريبة على الشركات بنسبة 15٪ للشركات الكبيرة متعددة الجنسيات. نظرًا لأن القوة الأساسية لشركة Lazard هي عمليات الاندماج عبر الحدود & استشارات عمليات الاستحواذ (M&A)، هذا التغيير الضريبي يغير بشكل أساسي ساحة اللعب لعملائك.

وتتبنى أكثر من 50 ولاية قضائية شكلاً من أشكال هذه الأحكام، مما يجعل التخطيط الضريبي عبر الحدود أكثر تعقيدًا بكثير. ويؤثر هذا بشكل مباشر على تقييم الصفقة والعناية الواجبة والتكامل بعد الاندماج، مما يعني أنه يجب على فرق لازارد الاستشارية الآن دمج الخبرة الضريبية العميقة في كل تفويض لعمليات الاندماج والاستحواذ. تعد قاعدة الأرباح غير الخاضعة للضريبة (UTPR) الجديدة نقطة حاسمة رئيسية، حيث ستدخل حيز التنفيذ في بعض الولايات القضائية، بما في ذلك الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، في عام 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول تأثير عمليات الاندماج والاستحواذ:

• تقييمات الصفقات: تصبح الشركات المستهدفة في المناطق ذات الضرائب المنخفضة أقل جاذبية، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر الصفقة.
• العناية الواجبة: تصبح العناية الواجبة الضريبية أكثر شمولاً وأهمية، مما يزيد من وقت وتكلفة إغلاق الصفقات.
• الهيكلة: يجب إعادة تقييم هياكل الصفقات لتأخذ في الاعتبار الحد الأدنى للضريبة بنسبة 15%، مما قد يقلل من فعالية بعض الحوافز الضريبية التاريخية.

تعمل في ظل متطلبات رأس المال التنظيمية المعقدة التي تقيد بعض الأنشطة الأكثر خطورة

في حين أن Lazard هي في المقام الأول شركة استشارية وإدارة أصول، فإن شركات الوساطة والوكلاء التابعة لها تخضع لمتطلبات رأس المال التنظيمية الصارمة، مما يحد من حجم المخاطر التي يمكن أن تتحملها. لا يزال الإطار العالمي معقدا، ولكن التطور الرئيسي في الأمد القريب يتلخص في التحول المحتمل في الولايات المتحدة.

ومن المتوقع أن تخرج الجهود الرامية إلى زيادة متطلبات رأس مال البنوك بموجب إطار بازل 3 عن مسارها النهائي في الولايات المتحدة في عام 2025. ومن شأن هذا التحرر المحتمل من القيود التنظيمية أن يفيد في المقام الأول البنوك التجارية الكبرى التي تتجاوز أصولها 100 مليار دولار، ولكنه يشير إلى بيئة سياسية أوسع تفضل قواعد رأس المال الأقل صرامة للقطاع المالي. بالنسبة إلى لازارد، هذا يعني:

• الاختلاف العالمي: قد تختلف قواعد رأس المال الأمريكية بشكل أكبر عن معايير الاتحاد الأوروبي، مما يعقد العمليات العالمية.
• التوازن التنافسي: يمكن أن يؤدي التراجع إلى تقليل التكلفة المرتبطة برأس المال لممارسة الأعمال التجارية بالنسبة للمنافسين الأكبر حجمًا.

ومع ذلك، يجب على لازارد الاحتفاظ برأس مال كافٍ في شركاتها التابعة الخاضعة للتنظيم عالميًا - وهو مطلب يمكن أن يعيق قدرة تلك الشركات التابعة على توزيع الأموال النقدية على الشركة الأم. وهذا هو التوازن المستمر بين القدرة على تحمل المخاطر وعوائد المساهمين.

يمكن للمعايير الجديدة أو الموسعة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي أن تزيد من تكاليف الامتثال ومخاطر التقاضي

تأتي أكبر المخاطر القانونية الجديدة التي تواجهها لازارد في عام 2025 من التقارب بين التمويل والاستدامة، وتحديدًا من خلال قواعد الإفصاح البيئية والاجتماعية والحوكمة الجديدة. ويتزايد عبء الامتثال ومخاطر التقاضي بالنسبة لشركات الاستشارات المالية وإدارة الأصول.

في الاتحاد الأوروبي، تدخل الموجة الأولى من توجيهات إعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD) حيز التنفيذ في يناير 2025، مما يتطلب من الشركات الكبيرة المدرجة والبنوك وشركات التأمين الإبلاغ عن أكثر من 1000 مؤشر محتمل باستخدام المعايير الأوروبية لإعداد تقارير الاستدامة (ESRS). ويؤثر هذا بشكل مباشر على كيانات Lazard الموجودة في الاتحاد الأوروبي وعملائها. في الولايات المتحدة، يبدأ تطبيق قواعد الإفصاح المناخي التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصة في الربع الأول من عام 2025، مما يتطلب من كبار مقدمي الملفات المعجلة البدء في جمع البيانات المتعلقة بالمناخ للسنة المالية الكاملة 2025.

الخطر الرئيسي هنا هو التقاضي المتعلق بالغسل الأخضر (ادعاءات مضللة حول الاستدامة). تعمل هيئة الأوراق المالية والبورصة وهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) على تشديد القواعد المتعلقة بأسماء الصناديق التي تستخدم المصطلحات المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات. أنت الآن في عالم تخضع فيه الإفصاحات المتعلقة بالاستدامة لتأكيد محدود، مما يزيد من المخاطر profile لكل منتج يحمل علامة ESG.

لوضع رقم على جانب إدارة الأصول، تمكنت Lazard من إدارة 248 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من 30 يونيو 2025، ويعد ضمان امتثال كل صندوق وتفويض لهذه القواعد الجديدة مهمة هائلة ومكلفة.

لازارد المحدودة (LAZ) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

دمج مبادئ ESG بشكل صريح في الحلول الاستشارية والاستثمارية

أنت ترى أن التحول البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) ينتقل من الاهتمام المتخصص إلى التفويض المالي الأساسي، وتستجيب شركة Lazard Ltd بوضوح من خلال دمج هذه المبادئ مباشرة في حلولها الاستشارية والاستثمارية. هذه ليست مجرد مسرحية تسويقية؛ إنه تغيير منهجي لكيفية تقييم المخاطر والقيمة.

تستخدم Lazard Asset Management (LAM) عملية ملكية يسمونها رسم الخرائط المادية، مما يساعد فرقهم على تحديد المخاطر والفرص البيئية المحددة ذات الأهمية المالية على أساس كل قطاع على حدة. وهذا يعني أنهم لا يطبقون قائمة مرجعية عامة للمسائل البيئية والاجتماعية والحوكمة؛ لقد أصبحوا دقيقين. على سبيل المثال، في نماذجهم الاستثمارية، يقومون بدمج الخصائص البيئية والاجتماعية والحوكمة مباشرة في التقييم: بالنسبة لمراكز الأسهم، فإن ذلك يؤثر على بيتا يستخدم لتحديد المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، وبالنسبة لمراكز السندات، فهو يحكم اختيار المصدر وترجيحه.

يركز الجانب الاستشاري المالي بنفس القدر، حيث يعمل مع العملاء من القطاعين العام والخاص لبناء وتحسين استراتيجيات ESG التي تتمتع بالمصداقية لعالم متزايد من أصحاب المصلحة. وهي تساعد الشركات على تنفيذ المواقع الاستراتيجية من خلال تحديد الفرص المتنوعة لخلق قيمة طويلة الأجل في التحول إلى اقتصاد منخفض الكربون.

الإدارة وتقديم المشورة بشأن أصول البنية التحتية المستدامة

البنية التحتية المستدامة هي المكان الذي يلتقي فيه المطاط مع طريق التمويل البيئي، وتقوم لازارد بإدارة وتحقيق العوائد بنشاط في هذا المجال. ويعد صندوق لازارد للبنية التحتية الخاصة المستدامة (صندوق لازارد SPI) مثالاً ملموسًا على هذا التركيز.

مؤخرًا، في 24 نوفمبر 2025، أكمل صندوق Lazard SPI بنجاح بيع حصته في Shawton Energy Limited، وهي شركة مقرها المملكة المتحدة تقدم حلول الطاقة الشمسية. كانت هذه الصفقة بمثابة علامة فارقة كبرى - الإنجاز الافتتاحي من محفظة استثمارات SPI - وقد حققت ربحًا تقريبيًا 20% معدل العائد الداخلي (IRR) للصندوق. وهذه إشارة واضحة إلى أن الأصول المستدامة يمكن أن تحقق أداءً ماليًا متميزًا.

ومن ناحية الاستحواذ، استحوذت استراتيجية البنية التحتية الخاصة المستدامة للشركة على 100% من شركة Collective Energy GmbH، وهي شركة نمساوية لحلول توليد الطاقة الشمسية، في مايو 2024، مما أدى إلى زيادة تنويع قاعدة أصولها الأوروبية المستدامة. هذا هو تخصيص رأس المال النشط للأصول التي تدعم بشكل مباشر تحول الطاقة.

• مبيعات شاوتون للطاقة (نوفمبر 2025): تسليمها تقريبا. 20% معدل العائد الداخلي.
• اكتساب الطاقة الجماعية (مايو 2024): توسيع حلول توليد الطاقة الشمسية النمساوية.

أصبحت المخاطر المرتبطة بالمناخ عاملا في استراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل ونصائح العملاء

لقد ولت أيام التعامل مع مخاطر المناخ باعتبارها مفهوما مجردا بعيد المنال. تدرك شركة Lazard Asset Management (LAM) تغير المناخ باعتباره اتجاهًا هيكليًا عالميًا يمثل مخاطر وفرصًا للشركات والاقتصادات.

وهم يبتعدون عما يسمونه استراتيجيات المناخ الثابتة القائمة على المؤشرات، والتي تعتمد غالبا على بيانات الانبعاثات الرجعية ويمكن أن تقيد الفرص عن غير قصد. وبدلا من ذلك، فإنهم يدعون إلى استراتيجيات ديناميكية وتطلعية. ويخضع هذا النهج الجديد لسياسة الاستثمار الخاصة بتغير المناخ، والتي تقوم على ثلاث ركائز رئيسية:

1. البحوث المتكاملة للمناخ.
2. المشاركة التي تركز على المناخ.
3. الشفافية والإفصاح والإبلاغ عن قضايا المناخ.

يقدم مركز لازارد للمناخ الرؤى الدقيقة المستندة إلى البيانات اللازمة لهذا العمل، مع التركيز بشكل خاص على الآثار المالية لتغير المناخ، وتحول الطاقة، وحتى فقدان رأس المال الطبيعي والتنوع البيولوجي على الشركات والأسواق. وهم من الموقعين على مبادرة صافي مديري الأصول الصفرية، ملتزمين بهدف الوصول إلى صافي انبعاثات صفرية بحلول عام 2050 أو قبل ذلك.

ترتبط سمعة الشركة بشكل متزايد بالتزامها بمعايير ESG

بصراحة، في الخدمات المالية، السمعة هي العملة. وتتعرض مكانة لازارد بشكل مباشر لكيفية إدراك أصحاب المصلحة والعملاء والمنظمين والجمهور لدورها في تحول الطاقة. تحدد الشركة نفسها ذلك على أنه خطر على السمعة ناجم عن تصورات أصحاب المصلحة لنصائحها وقراراتها الاستثمارية المتعلقة بتغير المناخ.

وللتخفيف من هذه المشكلة وبناء الثقة، تلتزم لازارد بتعزيز الشفافية. ويستخدمون إطار فريق العمل المعني بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD) لتوفير قدر أكبر من الوضوح حول كيفية إدارة المخاطر المادية والانتقالية. يعد هذا الالتزام ضروريًا عندما تفكر في الحجم الهائل لمسؤولياتهم: اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025، تمكنت شركات إدارة الأصول التابعة لشركة Lazard من إدارة ما يقرب من 267 مليار دولار من أصول العميل.

وبعيدًا عن نصيحة العملاء، تعد بصمتهم التشغيلية جزءًا من القصة. على سبيل المثال، حققت شركة Lazard Asset Management London الحياد الكربوني في عام 2019 بموجب قانون الكربون للغابات في المملكة المتحدة من خلال زراعة 7200 شجرة على 4.5 هكتار، ويستمرون في تعويض رحلات العمل من خلال التبرعات السنوية لصندوق Woodland Trust. وهذا يدل على التزام ملموس بفلسفتهم البيئية المعلنة.