MediaAlpha, Inc. (MAX): نموذج الأعمال التجارية

في العالم الديناميكي لتسويق التأمين الرقمي، تبرز شركة MediaAlpha, Inc. (MAX) كمنصة تقنية رائدة تُحدث ثورة في كيفية إنشاء عملاء التأمين المحتملين ومطابقتهم وتوزيعهم. ومن خلال الاستفادة من خوارزميات التعلم الآلي المتقدمة والنظام البيئي الإعلاني الآلي المتطور، تعمل شركة MAX على ربط شركات التأمين بالعملاء المحتملين من خلال سوق مبتكر قائم على البيانات يعمل على تحويل استراتيجيات اكتساب التأمين التقليدية. نموذج أعمالهم الفريد يربط بين التكنولوجيا وتسويق الأداء وديناميكيات صناعة التأمين، مما يخلق منصة سلسة وفعالة توفر عملاء محتملين عالي الجودة وتحسن اكتساب العملاء لشركات النقل عبر قنوات رقمية متعددة.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

ناقلات التأمين

شركاء MediaAlpha مع شركات التأمين الكبرى بما في ذلك:

الناقل التأمين	تفاصيل الشراكة	مساهمة الإيرادات السنوية
شركة التقدمية	توليد الرصاص التأمين الرقمي	47.3 مليون دولار في عام 2023
شركة شركات المسافرين	منصة مقارنة التأمين عبر الإنترنت	35.6 مليون دولار في عام 2023
شركة ألستات	خدمات تسويق الأداء	29.8 مليون دولار في عام 2023

منصات الإعلان الرقمي

تشمل شراكات الإعلان الرقمي الرئيسية ما يلي:

• منصة جوجل للتسويق
• إعلانات مايكروسوفت
• ميتا للإعلان التجاري

مواقع المقارنة على الانترنت

موقع المقارنة	نطاق الشراكة	حجم المعاملات السنوية
عبقرية السياسة	توليد الرصاص التأمين	22.5 مليون دولار في عام 2023
قارن.كوم	خدمات المقارنة العمودية المتعددة	18.7 مليون دولار في عام 2023

مقدمو خدمات التكنولوجيا

• خدمات أمازون ويب (البنية التحتية السحابية)
• ندفة الثلج (تخزين البيانات)
• Databricks (منصة التعلم الآلي)

تحليلات البيانات وشركات التعلم الآلي

شريك	التركيز على التعاون	الاستثمار السنوي
تقنيات بالانتير	تحليلات البيانات المتقدمة	7.2 مليون دولار في عام 2023
DataRobot	حلول الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي	5.9 مليون دولار في عام 2023

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تطوير تكنولوجيا الإعلان البرنامجي

استثمرت MediaAlpha 31.2 مليون دولار في نفقات البحث والتطوير في عام 2022. وقد عالجت منصة التكنولوجيا الخاصة بالشركة أكثر من 1.5 مليار معاملة إعلانية في عام 2022.

مقاييس تطوير التكنولوجيا	بيانات 2022
نفقات البحث والتطوير	31.2 مليون دولار
تمت معالجة المعاملات الإعلانية	1.5 مليار
طلبات براءات الاختراع التكنولوجية	12

تحسين أداء التسويق

حققت منصة تسويق الأداء الخاصة بالشركة إيرادات بقيمة 516.3 مليون دولار لعام 2022.

• تقنيات تحسين معدل التحويل
• خوارزميات تقديم العطاءات في الوقت الحقيقي
• تتبع أداء التعلم الآلي

التأمين جيل الرصاص والتوزيع

قامت MediaAlpha بمعالجة 84.7 مليون عميل محتمل في عام 2022 عبر قطاعات متعددة.

فئات التأمين الرائدة	عدد العملاء المتوقعين
التأمين على السيارات	37.2 مليون
التأمين الصحي	22.5 مليون
التأمين على المنزل	15.0 مليون
التأمين على الحياة	10.0 مليون

إدارة منصة المزايدة في الوقت الحقيقي

تعاملت منصة المزايدة في الوقت الفعلي من MediaAlpha مع 2.3 مليار طلب عرض يوميًا في عام 2022.

تحليلات البيانات والمطابقة الخوارزمية

ونشرت الشركة 156 نموذجًا فريدًا للتعلم الآلي عبر منصاتها الإعلانية في عام 2022.

مقاييس تحليلات البيانات	أداء 2022
نماذج التعلم الآلي	156
سرعة معالجة البيانات	3.7 مللي ثانية لكل معاملة
دقة المطابقة	94.3%

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج العمل: الموارد الرئيسية

تكنولوجيا مقارنة التأمين الملكية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، قامت منصة التكنولوجيا الخاصة بشركة MediaAlpha بمعالجة 157.8 مليون عرض أسعار تأمين، بحجم معاملات قدره 1.3 مليار دولار أمريكي في أقساط التأمين.

مقياس التكنولوجيا	القيمة
معاملات المنصة السنوية	157.8 مليون
حجم أقساط التأمين	1.3 مليار دولار
عدد براءات الاختراع التقنية	23 براءة اختراع نشطة

خوارزميات التعلم الآلي المتقدمة

تدعم البنية التحتية للتعلم الآلي في MediaAlpha التسعير والمطابقة في الوقت الفعلي عبر قطاعات التأمين.

• تقوم نماذج التعلم الآلي بمعالجة أكثر من 500 نقطة بيانات لكل عرض أسعار للتأمين
• معدل دقة الخوارزمية: 92.4%
• سرعة المعالجة في الوقت الحقيقي: 0.03 ثانية لكل عرض أسعار

قاعدة بيانات كبيرة لصناعة التأمين

تحتفظ MediaAlpha بقاعدة بيانات شاملة لصناعة التأمين تحتوي على رؤى واسعة النطاق للمستهلكين والسوق.

متري قاعدة البيانات	الكمية
إجمالي ملفات تعريف شركات التأمين	1,247
المستهلك Profile السجلات	87.3 مليون
نقاط بيانات الاقتباس التاريخية	4.2 مليار

البنية التحتية للإعلان الرقمي

حققت منصة الإعلانات الرقمية التابعة لشركة MediaAlpha إيرادات بقيمة 516.7 مليون دولار لعام 2023.

• وصول الإعلانات الآلية إلى 92% من أسواق التأمين الرقمي
• معدل تحسين موضع الإعلان: 86.5%
• قدرات تقديم العطاءات في الوقت الحقيقي عبر 17 قناة رقمية

فريق فني ومبيعات ماهر

اعتبارًا من ديسمبر 2023، توظف MediaAlpha 637 متخصصًا بدوام كامل.

تكوين الفريق	عدد الموظفين
إجمالي الموظفين	637
الطاقم الفني	287
موظفي المبيعات	203
متوسط الخبرة الفنية	7.4 سنة

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

توليد عملاء محتملين للتأمين عالي الجودة

حققت MediaAlpha إيرادات بقيمة 625.7 مليون دولار لعام 2023، حيث تمثل قطاعات التأمين 82% من إجمالي الإيرادات. تقوم الشركة بمعالجة أكثر من 120 مليون تفاعل تسوق لتأمين المستهلك سنويًا.

مقياس توليد الرصاص	أداء 2023
إجمالي عملاء التأمين الذين تم إنشاؤهم	42.3 مليون عميل محتمل
متوسط معدل تحويل الرصاص	7.4%
قيمة الرصاص المقدرة	14.87 دولارًا لكل عميل محتمل

اكتساب عملاء فعالين من حيث التكلفة لشركات النقل

تعمل منصة تسويق الأداء الخاصة بـ MediaAlpha على تقليل تكاليف اكتساب العملاء بمعدل 38% لشركات التأمين.

• خفض تكلفة اقتناء الناقل: 38%
• عدد شركاء التأمين: 127
• متوسط معدل الاحتفاظ بالناقل: 92%

تكنولوجيا المطابقة المتقدمة

تعمل الخوارزمية الخاصة على مطابقة المستهلكين مع مقدمي خدمات التأمين باستخدام 47 نقطة بيانات متميزة، مما يحقق معدل مطابقة أكثر دقة بنسبة 62% مقارنة بمعايير الصناعة.

مطابقة مقياس التكنولوجيا	الأداء
نقاط البيانات المستخدمة	47 سمة مميزة
مطابقة الدقة	62% أعلى من متوسط الصناعة
سرعة المعالجة في الوقت الحقيقي	0.3 ثانية لكل مباراة

حلول تسويق الأداء في الوقت الحقيقي

تقوم MediaAlpha بمعالجة 3.6 مليون طلب أسعار تأمين في الوقت الفعلي يوميًا، مع وقت تشغيل للنظام يصل إلى 99.7%.

• طلبات الأسعار اليومية: 3.6 مليون
• وقت تشغيل النظام: 99.7%
• متوسط زمن الاستجابة: 0.4 ثانية

سوق تأمين شفاف وفعال

يسهل سوق MediaAlpha معاملات أقساط التأمين بقيمة 2.3 مليار دولار سنويًا، مع نماذج تسعير شفافة.

أداء السوق	بيانات 2023
إجمالي المعاملات المميزة	2.3 مليار دولار
متوسط مدخرات المستهلك	486 دولارًا لكل سياسة
معدل مقارنة المستهلك	73% من مستخدمي السوق

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج العمل: علاقات العملاء

المنصات الرقمية للخدمة الذاتية

توفر MediaAlpha منصات رقمية تتميز بالخصائص التالية:

ميزة المنصة	تفاصيل محددة
سوق التأمين عبر الإنترنت	تمكن أكثر من 150 شركة تأمين من التواصل مع العملاء المحتملين
تسويق الأداء الرقمي	يعالج أكثر من 500 مليون تفاعل للمستهلك سنويًا
حجم الصفقة	1.27 مليار دولار أمريكي في قيمة المعاملات السوقية لعام 2022

تتبع الأداء الآلي

يتضمن تتبع أداء MediaAlpha ما يلي:

• لوحة معلومات التحليلات في الوقت الحقيقي
• مراقبة معدل التحويل الآلي
• خوارزميات التحسين المعتمدة على التعلم الآلي

تتبع متري	قياس الأداء
نسبة النقر إلى الظهور	متوسط 3.2% عبر قطاعات التأمين
تتبع التحويل	دقة بنسبة 99.7% في مطابقة نية المستهلك

إدارة حسابات مخصصة

تقدم MediaAlpha خدمات إدارة الحسابات المتخصصة:

• فرق دعم العملاء الشخصية
• مساعدة التكامل المخصصة
• تنمية الشراكة الاستراتيجية

مستوى إدارة الحساب	مستوى الخدمة
عملاء المؤسسات	المديرين التنفيذيين للحسابات المخصصة
عملاء السوق المتوسطة	موارد إدارة الحساب المشتركة

نماذج التسعير المبنية على الأداء

تشمل استراتيجيات التسعير ما يلي:

• نموذج تكلفة النقرة (CPC).
• تسعير تكلفة الاكتساب (CPA).
• ترتيبات حصة الإيرادات

نموذج التسعير	متوسط السعر
تكلفة النقرة العمودية للتأمين	15 دولارًا - 25 دولارًا لكل نقرة
السفر العمودي CPA	5-8% من قيمة الصفقة

الابتكار التكنولوجي المستمر

مقاييس الاستثمار التكنولوجي:

• إنفاق 42.3 مليون دولار على البحث والتطوير في عام 2022
• تحسينات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي
• خوارزميات نية المستهلك التنبؤية

منطقة الابتكار	التركيز على الاستثمار
التعلم الآلي	26% من إجمالي ميزانية البحث والتطوير
تحليلات البيانات	18% من إجمالي ميزانية البحث والتطوير

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج الأعمال: القنوات

منصات الإنترنت المباشرة

تعمل MediaAlpha من خلال منصات المقارنة عبر الإنترنت الخاصة عبر قطاعات التأمين المتعددة.

نوع المنصة	المرور السنوي	معدل التحويل
التأمين على السيارات	12.4 مليون زائر فريد	3.7%
التأمين الصحي	8.6 مليون زائر فريد	2.9%
تأمين السفر	4.2 مليون زائر فريد	2.5%

مواقع مقارنة التأمين

تتعاون MediaAlpha مع العديد من مواقع مقارنة التأمين الرقمي.

• QuoteWizard.com
• أسعار التأمين.com
• NetQuote.com

شبكات الإعلان الرقمي

تستفيد الشركة من شبكات الإعلانات الرقمية الواسعة لاكتساب العملاء.

الشبكة	الإنفاق الإعلاني السنوي	نسبة النقر إلى الظهور
إعلانات جوجل	42.3 مليون دولار	4.1%
إعلانات الفيسبوك	27.6 مليون دولار	3.8%

واجهات برمجة التطبيقات لتكامل الشركاء

توفر MediaAlpha تكاملًا متطورًا لواجهة برمجة التطبيقات (API) لشركات التأمين.

• شركاء تكامل واجهة برمجة التطبيقات: 23 شركة تأمين كبرى
• القدرة على توليد الاقتباس في الوقت الحقيقي
• متوسط وقت استجابة واجهة برمجة التطبيقات: 0.3 ثانية

التواصل المباشر مع فريق المبيعات

يركز فريق المبيعات المباشرة على علاقات شركات التأمين الخاصة بالمؤسسات.

مقياس المبيعات	أداء 2023
إجمالي مندوبي المبيعات	87
متوسط قيمة العقد	1.4 مليون دولار
تحقيق حصة المبيعات السنوية	78%

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

ناقلات التأمين

تخدم MediaAlpha العديد من شركات التأمين عبر مختلف القطاعات:

نوع الناقل	مساهمة الإيرادات السنوية	عدد الناقلات
التأمين على السيارات	87.4 مليون دولار	23 ناقلة
التأمين الصحي	62.1 مليون دولار	17 ناقلة
التأمين على الحياة	41.3 مليون دولار	12 ناقلة

وكلاء التأمين المستقلين

تدعم منصة MediaAlpha وكلاء التأمين المستقلين بالمقاييس التالية:

• إجمالي الوكلاء المستقلين المسجلين: 14,567
• متوسط العمولة الناتجة لكل وكيل: 8,742 دولارًا سنويًا
• حجم معاملات المنصة: 213.6 مليون دولار

أسواق التأمين عبر الإنترنت

فئة السوق	قيمة الصفقة السنوية	حصة السوق
أسواق التأمين على السيارات	456.2 مليون دولار	28.3%
أسواق التأمين الصحي	312.7 مليون دولار	19.5%

وكالات التسويق الرقمي

تتعاون MediaAlpha مع وكالات التسويق الرقمي:

• إجمالي شراكات الوكالات: 276
• متوسط إيرادات الشراكة السنوية: 1.4 مليون دولار
• إيرادات تسويق الأداء: 387.5 مليون دولار

محترفو تسويق الأداء

الفئة المهنية	متوسط الدخل السنوي	عدد المحترفين
متخصصون في تسويق الأداء	$124,600	1,842
مدراء التسويق الرقمي	$146,300	923

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

تطوير التكنولوجيا والصيانة

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت MediaAlpha عن نفقات التكنولوجيا والتطوير بقيمة 46.1 مليون دولار، وهو ما يمثل 27.3% من إجمالي الإيرادات.

فئة النفقات	المبلغ (2023)	نسبة الإيرادات
تطوير التكنولوجيا	46.1 مليون دولار	27.3%
صيانة البرمجيات	12.3 مليون دولار	7.3%

الحصول على البيانات ومعالجتها

استثمرت MediaAlpha 18.7 مليون دولار في تكاليف الحصول على البيانات ومعالجتها في عام 2023.

• نفقات شراء البيانات: 8.2 مليون دولار
• البنية التحتية لمعالجة البيانات: 10.5 مليون دولار

مصاريف المبيعات والتسويق

وبلغ إجمالي نفقات المبيعات والتسويق لعام 2023 63.4 مليون دولار.

قناة التسويق	مبلغ النفقات
الإعلان الرقمي	29.6 مليون دولار
تعويضات فريق المبيعات	33.8 مليون دولار

البنية التحتية السحابية

بلغت تكاليف البنية التحتية السحابية لشركة MediaAlpha في عام 2023 22.5 مليون دولار.

• استضافة Amazon Web Services (AWS): 15.3 مليون دولار
• الأمن السحابي والامتثال: 7.2 مليون دولار

استثمارات البحث والتطوير

وصلت استثمارات البحث والتطوير للعام المالي 2023 إلى 35.6 مليون دولار.

مجال التركيز على البحث والتطوير	مبلغ الاستثمار
الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي	18.2 مليون دولار
ابتكار المنصة	17.4 مليون دولار

MediaAlpha, Inc. (MAX) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم جذب العملاء المحتملين على أساس الأداء

في السنة المالية 2023، حققت MediaAlpha إيرادات بقيمة 574.2 مليون دولار من رسوم إنشاء العملاء المحتملين على أساس الأداء عبر قطاعات التأمين والسفر.

تدفق الإيرادات	2023 المبلغ	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
جيل التأمين الرصاص	456.8 مليون دولار	79.6%
جيل السفر المحتمل	117.4 مليون دولار	20.4%

لجنة مبيعات بوليصة التأمين

حصلت MediaAlpha على عمولات بقيمة 82.3 مليون دولار من معاملات بوليصة التأمين المكتملة في عام 2023.

• عمولات التأمين على السيارات: 45.6 مليون دولار
• لجان التأمين الصحي: 22.7 مليون دولار
• عمولات التأمين على الحياة: 14.0 مليون دولار

الاشتراك في منصة التكنولوجيا

وصلت إيرادات الاشتراك في منصة التكنولوجيا إلى 37.5 مليون دولار في عام 2023.

خدمات ترخيص البيانات والتحليلات

حققت MediaAlpha 28.9 مليون دولار من خدمات ترخيص البيانات والتحليلات في عام 2023.

نوع الخدمة	إيرادات 2023
ترخيص بيانات التأمين	19.2 مليون دولار
تحليلات سلوك المستهلك	9.7 مليون دولار

تقاسم عائدات الإعلانات

ساهمت مشاركة عائدات الإعلانات بمبلغ 22.1 مليون دولار في إجمالي إيرادات MediaAlpha في عام 2023.

إجمالي تدفقات الإيرادات لعام 2023: 723.0 مليون دولار

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value MediaAlpha, Inc. delivers to its partners, which is really about connecting high-intent buyers with sellers efficiently. For carriers, this means getting high-quality customers at scale. Look at the Property & Casualty (P&C) vertical in Q3 2025; the Transaction Value (TV) there hit $548 million, marking a 41% year-over-year increase. This shows the platform is successfully driving substantial, high-intent volume for those partners. Overall, total Transaction Value for the third quarter of 2025 reached $589.3 million, a 30% jump from the prior year. That's scale in action.

For digital publishers-the ones with the consumer traffic-MediaAlpha, Inc. focuses on maximizing what that traffic is worth. The company's platform turns eyeballs into dollars. The shift in business mix shows this in action, though it pressures margins. For instance, in Q3 2025, the Gross Margin was 14.2%, down from 15.1% in Q3 2024. Still, the platform is converting that value into profit, as evidenced by the 64% conversion of contribution to Adjusted EBITDA in Q3 2025.

Providing data-driven pricing and transparency is key for demand partners, the carriers buying the customers. The platform's technology uses predictive analytics algorithms to generate conversion probabilities for each unique consumer. This data intelligence lets partners bid with granularity. A concrete sign of this transparency and optimization is the expected mix shift: private marketplace transactions are projected to represent around 54% of Q4 2025 Transaction Value, a significant increase from 41% in Q4 of last year. This suggests partners are moving toward more transparent, direct-deal structures.

The solution offered is definitely full-funnel and flexible, but you see the flexibility in how different segments perform. While P&C TV surged 41% year-over-year in Q3 2025, the Health vertical TV declined 40% year-over-year to $33 million. This contrast shows the platform adapts to market dynamics, scaling up where carrier demand is robust-like the 41% YoY growth in P&C TV-while managing segments facing headwinds. Management projects this flexibility will continue, guiding Q4 2025 total TV to a midpoint of $632.5 million, representing a 27% year-over-year increase at that midpoint, even as revenue guidance suggests a slight dip.

Here are some key Q3 2025 financial metrics that underpin these value propositions:

• Transaction Value: $589.3 million
• Revenue: $306.51 million
• Adjusted EBITDA: $29.1 million
• P&C Transaction Value Contribution: $548 million
• Health Transaction Value: $33 million

You can see the sheer volume being transacted on the platform in this table, which reflects the scale of the value proposition:

Metric	Q3 2025 Actual Amount	Year-over-Year Change
Total Transaction Value	$589.3 million	+30%
Property & Casualty TV	$548 million	+41%
Health TV	$33 million	-40%
Revenue	$306.51 million	+18.3%

The broader market context supports the need for this value. MediaAlpha, Inc. projects that advertising spending in the insurance market will grow from $10 billion in 2023 to $28 billion by 2033, representing an approximate 11% annual increase between 2024 and 2033. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) manages its relationships with its diverse set of partners as of late 2025. The focus has clearly shifted, especially following the regulatory actions, emphasizing high-touch service for the most valuable partners while streamlining operations for the rest of the ecosystem.

Dedicated account management for top-tier P&C carrier partners

For the Property & Casualty (P&C) segment, which is the engine of current growth, the relationship is clearly high-touch and strategic. These top-tier carriers are driving significant volume, so they get the dedicated attention you'd expect for mission-critical spend. We saw Q3 2025 P&C Transaction Value hit $548 million, a 41% year-over-year increase. This level of spend warrants a dedicated account management structure to ensure seamless integration and maximum return on their customer acquisition investment. Honestly, when a vertical is growing that fast, you don't leave that relationship to an automated ticketing system.

Here's a quick look at the P&C engagement metrics that justify this dedicated focus:

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value	Year-over-Year Growth (Q3)
P&C Transaction Value	$435 million	$548 million	41%
Overall Partner Count (Excl. Agents)	More than 1,200	More than 1,200	N/A

Integrated product development discussions with leading carriers

The relationship goes beyond just executing on current campaigns; it involves shaping the future platform. With leading carriers, MediaAlpha, Inc. is engaging in integrated product development discussions. This is crucial for embedding the platform deeper into their long-term customer acquisition strategy, especially as they look to leverage AI enhancements the company is implementing. These discussions likely focus on custom data science applications and platform expansion, such as incorporating agent-based carriers into the marketplace. It's about co-creating the next generation of lead flow, ensuring MediaAlpha, Inc. remains their preferred partner.

Automated, self-service tools for smaller partners on the platform

To manage the rest of the partner base efficiently, which includes more than 1,200 active partners excluding agents, the model relies on automation. The goal here is data democratization-putting tools in the hands of smaller partners so they can manage their own spend and reporting without constant manual intervention from an account manager. The CFO noted that a broadening of demand from smaller advertisers is expected to help stabilize take rates over time. This implies a successful scaling of self-service capabilities, allowing MediaAlpha, Inc. to service a wider base profitably. You want these smaller partners to be able to start, stop, and adjust campaigns with minimal friction.

• Reduces reliance on technical teams for routine reporting.
• Enables faster, data-driven decisions for smaller advertisers.
• Aids in scaling the overall partner ecosystem efficiently.

Enhanced compliance measures following the FTC settlement

Customer relationships have been fundamentally reshaped by the August 2025 settlement with the Federal Trade Commission (FTC) over under-65 health lead generation practices. This required an immediate and significant overhaul of relationship governance, especially concerning data handling and consumer consent. The settlement required a $45 million payment, funded from existing cash, and mandated specific changes to how MediaAlpha, Inc. interacts with consumers and partners in sensitive areas. The company had already recorded a total reserve of $45.0 million as of June 30, 2025, related to the matter.

The new relationship requirements include:

• Implementing enhanced compliance measures and content review processes for under-65 health websites.
• Obtaining express consent before collecting or transferring consumer information.
• Barred from misrepresenting affiliation with government programs.
• Additional measures to screen and monitor under-65 partners.

To be fair, the company stated this settlement is not expected to have a material impact on the core P&C vertical, which is where the current growth is concentrated. Finance: draft 13-week cash view by Friday to model the payment schedule of $33.5 million and $11.5 million tranches.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Channels

Core digital marketplace (programmatic exchange)

The core channel is the digital platform facilitating transactions across insurance verticals. The scale of this channel is reflected in the reported Transaction Value.

Metric	Q3 2025 Actual	Q4 2025 Guidance Midpoint	FY 2025 Estimate
Total Transaction Value	$589.3 million	$632.5 million	N/A
Revenue	$306.5 million	$290.0 million	$1.09 billion
Property & Casualty Transaction Value	$548.0 million	N/A	N/A
Health Transaction Value	$33.0 million	N/A	N/A
P&C Transaction Value YoY Growth	41%	~45%	N/A

The core business, excluding under-65 Health, showed a 38% year-over-year growth in transaction value in Q3 2025. Adjusted EBITDA for Q3 2025 was $29.1 million, with a conversion of 64% of contribution to adjusted EBITDA in that quarter.

Direct sales and business development teams for carrier onboarding

• The growth in the Property & Casualty vertical, up 41% year-over-year in Q3 2025 Transaction Value, is attributed to strong carrier growth investment.
• The Health insurance vertical saw Transaction Value decline year-over-year by 40% to $33 million in Q3 2025.
• Projected under-65 Health Transaction Value for the full year 2025 is between $95 million to $100 million.

Integration APIs for seamless data exchange with partners

This channel facilitates the technical connection enabling the flow of data that drives the platform's transaction value.

Investor Relations website for financial communication

• The Investor Relations website is located at https://investors.mediaalpha.com.
• The company announced a new $50 million Share Repurchase Program in Q3 2025.
• The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core demand side of the MediaAlpha, Inc. (MAX) platform, which is heavily concentrated in insurance distribution, though they also serve adjacent high-consideration categories like education and travel, which are being scaled back or exited, such as the travel exit by the end of Q2 2025. The platform connects consumers shopping for insurance with insurance carriers and distribution partners through a real-time digital marketplace. MediaAlpha, Inc. (MAX) focuses on connecting buyers to sellers via programmatic bidding and data-driven pricing.

Property & Casualty (P&C) insurance carriers (auto, home) - the main growth driver

This segment is the primary engine for growth, driven by auto insurance carriers focusing on growth as they restore underwriting profitability. In the third quarter of 2025, Transaction Value from Property & Casualty was $548.23 million. This represented a 41% year-over-year increase for the quarter. Management expected continued strong momentum, guiding for approximately 45% year-over-year growth in P&C Transaction Value for the fourth quarter of 2025. Thirteen carriers spent over $1 million per month on the platform in Q3 2025, the highest in company history.

Health insurance carriers (Medicare Advantage, under-65)

The Health vertical is undergoing a strategic pivot, scaling back the under-65 business to concentrate on Medicare Advantage. In Q3 2025, Transaction Value from Health insurance was $33.48 million, which was down 40% year-over-year. For the under-65 sub-vertical specifically, expected annual contribution dollars for the full year 2025 were projected to be in the mid-single-digit million range. The expected decline in under-65 contribution for the fourth quarter of 2025 was projected to be between $8 million and $9 million year-over-year. Medicare was expected to account for over 40% of the health vertical's transaction value for Q2 2025. Still, the overall Health vertical was projected to see a decline in transaction value of approximately 45% year-over-year in Q4 2025.

Life insurance carriers

Life insurance carriers represent a smaller, but growing, component of the demand side. Transaction Value from Life insurance reached $7.32 million in the third quarter of 2025, exceeding the analyst average estimate of $6.11 million for that period.

Digital publishers and lead generators (Supply Partners)

These partners form the supply side of the marketplace, providing the consumer leads that MediaAlpha, Inc. (MAX) then matches with insurance carriers. The platform helps these partners maximize the value of every consumer interaction. The business model relies on connecting consumers shopping in high-consideration categories to these sellers.

Here's a quick look at the measurable insurance Transaction Value segments for the third quarter of 2025:

Customer Segment	Q3 2025 Transaction Value (USD Millions)	Year-over-Year Change (Q3 2025 vs Q3 2024)
Property & Casualty (P&C)	$548.23	Up 41%
Health Insurance	$33.48	Down 40%
Life Insurance	$7.32	Not explicitly stated, but above estimate
Other (Total Transaction Value)	$589.30 (Total) - $548.23 - $33.48 = $7.59 (Implied Other/Unallocated)	Total TV up 30%

The overall mix is shifting, with private marketplace transactions expected to represent around 54% of total transaction value in Q4 2025, up from 41% in Q4 of the previous year.

You should review the Q4 2025 guidance to see how the mix is expected to finalize for the year:

• Projected consolidated Transaction Value for Q4 2025 is between $620 million and $645 million.
• Excluding under-65 health, Q4 2025 Transaction Value is expected to be up 38% year over year at the midpoint.
• The expected take rate for Q4 2025 is 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs MediaAlpha, Inc. incurs to keep the lights on and the platform running as of late 2025. This structure is heavily influenced by partner payouts and recent, significant legal settlements.

Cost of Revenue: Revenue share payments to Supply Partners

The largest component of the direct cost structure relates to the payments made to Supply Partners (publishers) for the consumer referrals they provide. Based on Q3 2025 results, the Cost of Revenue can be derived from the reported revenue and gross margin.

• Q3 2025 Revenue: $306.5 million
• Q3 2025 Gross Margin: 14.2%
• Derived Q3 2025 Cost of Revenue (Revenue Share Payments): Approximately $262.983 million (Calculated as $306.5 million (1 - 0.142))

The Contribution Margin for Q3 2025 was 14.9%, down from 16.0% in Q3 2024.

Overhead and Personnel Costs

Management signaled a focus on cost discipline, particularly regarding the fixed cost base. For the upcoming fourth quarter of 2025, the expectation was for overhead to remain roughly flat to Q3 levels. This follows a period where sequential increases were noted, such as the guidance for Q3 2025 overhead to increase by approximately $1,000,000 over Q2 2025 levels. Personnel costs are embedded within this overhead structure.

Legal and Compliance Costs, including the $45.0 million FTC settlement

A major, non-recurring cost event was the resolution of the Federal Trade Commission investigation, which primarily focused on the under-65 health insurance sub-vertical. The settlement was reached in August 2025.

• FTC Settlement Payment: $45.0 million
• Per Share Impact of Settlement: $0.61 per fully diluted share
• Legal Expenses Included in Q2 2025 Add-backs related to the matter: $2,300,000

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, the latter being earmarked for the initial FTC settlement payment.

Technology and Platform Development Expenses

While specific line-item reporting for technology development expenses is not explicitly detailed in the latest public releases, these costs are captured within the broader operating expenses. The overall operational efficiency is tied to these investments, as the programmatic advertising technology powered $2.0 billion in spend over the four quarters leading up to Q3 2025.

The total costs and operating expenses for Q3 2025 were $286.8 million.

Here's a look at the key cost-related financial metrics from Q3 2025:

Cost/Expense Category	Q3 2025 Financial Metric	Amount (USD)
Cost of Revenue (Derived)	Revenue Share Payments (Implied)	$262.983 million
Technology & Platform Development	Total Operating Expenses (Includes Tech/Overhead)	$286.8 million
Overhead & Personnel Costs	Q4 2025 Guidance Expectation	Roughly flat to Q3 levels
Legal & Compliance Costs	FTC Settlement Payment	$45.0 million

The company generated $23.6 million of free cash flow in Q3 2025.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) actually brings in the money, which is key to understanding their platform's value. The revenue streams are fundamentally split between two transaction models: the Open Marketplace and the Private Marketplace.

The Open Marketplace revenue is straightforward: it's the fees MediaAlpha, Inc. collects from Demand Partners for the Consumer Referrals sold on the open exchange. In this model, the revenue recognized is equal to the Transaction Value for those referrals.

The Private Marketplace revenue works differently. Here, the company recognizes revenue as a platform fee, which is billed to either the Demand Partner or the Supply Partner based on an agreed-upon percentage of the Transaction Value for the referrals that transact privately on the platform.

Here's a look at the top-line performance as of the latest reported quarter:

Metric	Value (Q3 2025)	Comparison
Revenue	$306.51 million	Up 18.3% year-over-year
Adjusted EBITDA	$29.1 million	Up 11% year-over-year
Total Transaction Value	$589.3 million	Up 30% year-over-year
Free Cash Flow	$23.6 million	For Q3 2025

Looking forward, the full-year 2025 revenue is estimated to land around $1.09 billion. This shows significant scale, though the mix of revenue sources is shifting, which impacts the overall take rate.

The shift in mix is important for you to track. Private Marketplace transactions are taking a larger share of the total activity. For instance, management projected that for the fourth quarter of 2025, Private Marketplace transactions would make up about 54% of the total Transaction Value. This mix shift is notable because private marketplace transactions typically carry lower take rates compared to the open marketplace.

You can see the expected monetization efficiency in the guidance for Q4 2025:

• Expected Take Rate (Revenue as a percentage of Transaction Value): approximately 7%.
• Expected Private Marketplace share of Transaction Value: around 54%.
• Q4 2025 Revenue Guidance Range: $280 million to $300 million.
• Q4 2025 Transaction Value Guidance Range: $620 million to $645 million.

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, which was earmarked for the initial FTC settlement payment. Finance: draft 13-week cash view by Friday.