Mediaalpha, Inc. (MAX): Canvas du modèle commercial [Jan-2025 MISE À JOUR]

Dans le monde dynamique de la marketing d'assurance numérique, Mediaalpha, Inc. (MAX) apparaît comme une plate-forme technologique révolutionnaire qui révolutionne comment les prospects d'assurance sont générés, appariés et distribués. En tirant parti des algorithmes avancés d'apprentissage automatique et d'un écosystème publicitaire programmatique sophistiqué, Max relie les compagnies d'assurance à des clients potentiels via un marché innovant et axé sur les données qui transforme les stratégies d'acquisition d'assurance traditionnelles. Leur modèle commercial unique plie la technologie, le marketing de performance et la dynamique de l'industrie de l'assurance, créant une plate-forme sans couture et efficace qui offre des prospects de haute qualité et optimise l'acquisition de clients pour les opérateurs sur plusieurs canaux numériques.

Mediaalpha, Inc. (MAX) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Compagnies d'assurance

Mediaalpha s'associe à de grandes compagnies d'assurance, notamment:

Compagnie d'assurance	Détails du partenariat	Contribution annuelle des revenus
Société progressiste	Génération de leads d'assurance numérique	47,3 millions de dollars en 2023
Travelers Companies Inc.	Plateforme de comparaison d'assurance en ligne	35,6 millions de dollars en 2023
Allstate Corporation	Services de marketing de performance	29,8 millions de dollars en 2023

Plateformes de publicité numérique

Les principaux partenariats publicitaires numériques comprennent:

• Google Marketing Plateforme
• Publicité Microsoft
• Meta Business Advertising

Sites Web de comparaison en ligne

Site de comparaison	Portée du partenariat	Volume de transaction annuel
Policygenius	Génération de leads d'assurance	22,5 millions de dollars en 2023
Comparer.com	Services de comparaison multi-verticaux	18,7 millions de dollars en 2023

Fournisseurs de services technologiques

• Amazon Web Services (Cloud Infrastructure)
• Snowflake (entreposage de données)
• Databricks (plate-forme d'apprentissage automatique)

Analyses de données et sociétés d'apprentissage automatique

Partenaire	Focus de la collaboration	Investissement annuel
Palantir Technologies	Analyse de données avancée	7,2 millions de dollars en 2023
Datarobot	IA et solutions d'apprentissage automatique	5,9 millions de dollars en 2023

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modèle d'entreprise: activités clés

Développement de technologies publicitaires programmatiques

Medialpha a investi 31,2 millions de dollars dans les frais de recherche et de développement en 2022. La plate-forme technologique de la société a traité plus de 1,5 milliard de transactions publicitaires en 2022.

Métriques de développement technologique	2022 données
Dépenses de R&D	31,2 millions de dollars
Transactions publicitaires traitées	1,5 milliard
Applications de brevet technologique	12

Optimisation du marketing des performances

La plateforme de marketing de performance de la société a généré 516,3 millions de dollars de revenus pour 2022.

• Technologies d'optimisation du taux de conversion
• Algorithmes d'enchères en temps réel
• Suivi des performances d'apprentissage automatique

Génération et distribution de leads d'assurance

Mediaalpha a traité 84,7 millions de prospects d'assurance en 2022 sur plusieurs verticales.

Catégories de plomb d'assurance	Nombre de pistes
Assurance automobile	37,2 millions
Assurance maladie	22,5 millions
Assurance habitation	15,0 millions
Assurance-vie	10,0 millions

Gestion de la plate-forme d'enchères en temps réel

La plate-forme d'appel d'offres en temps réel de Mediaalpha a traité 2,3 milliards de demandes d'offres par jour en 2022.

Analyse des données et correspondance algorithmique

La société a déployé 156 modèles d'apprentissage automatique uniques sur ses plateformes publicitaires en 2022.

Métriques d'analyse des données	2022 Performance
Modèles d'apprentissage automatique	156
Vitesse de traitement des données	3,7 millisecondes par transaction
Précision correspondante	94.3%

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Technologie de comparaison d'assurance propriétaire

Au quatrième trimestre 2023, la plate-forme technologique propriétaire de Mediaalpha a traité 157,8 millions de devis d'assurance, avec un volume de transaction de 1,3 milliard de dollars en primes d'assurance.

Métrique technologique	Valeur
Transactions de plate-forme annuelles	157,8 millions
Volume de prime d'assurance	1,3 milliard de dollars
Nombre de brevets technologiques	23 brevets actifs

Algorithmes avancés d'apprentissage automatique

L'infrastructure d'apprentissage automatique de Mediaalpha prend en charge les prix en temps réel et la correspondance entre les verticales de l'assurance.

• Les modèles d'apprentissage automatique traitent plus de 500 points de données par citation d'assurance
• Taux de précision de l'algorithme: 92,4%
• Vitesse de traitement en temps réel: 0,03 seconde par devis

Grande base de données de l'industrie de l'assurance

Mediaalpha maintient une base de données complète de l'industrie de l'assurance avec des informations approfondies aux consommateurs et au marché.

Métrique de la base de données	Quantité
Profils totaux de compagnies d'assurance	1,247
Consommateur Profile Enregistrements	87,3 millions
Points de données de citation historique	4,2 milliards

Infrastructure publicitaire numérique

La plate-forme publicitaire numérique de Mediaalpha a généré 516,7 millions de dollars de revenus pour 2023.

• Publicité programmatique RECHERCHE: 92% des marchés d'assurance numérique
• Taux d'optimisation du placement des annonces: 86,5%
• Capacités d'enchères en temps réel sur 17 canaux numériques

Équipe technique et commerciale qualifiée

En décembre 2023, Medialpha emploie 637 professionnels à temps plein.

Composition de l'équipe	Nombre d'employés
Total des employés	637
Personnel technique	287
Personnel de vente	203
Expérience technique moyenne	7,4 ans

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Génération de leads d'assurance de haute qualité

Mediaalpha a généré 625,7 millions de dollars de revenus pour 2023, les verticales d'assurance représentant 82% des revenus totaux. L'entreprise traite plus de 120 millions d'interactions d'assurance consommatrice par an.

Métrique de génération de leads	Performance de 2023
Total des chefs d'assurance générés	42,3 millions de pistes
Taux de conversion de plomb moyen	7.4%
Valeur de plomb estimée	14,87 $ par avance

Acquisition rentable des clients pour les transporteurs

La plateforme de marketing de performance de Mediaalpha réduit les coûts d'acquisition des clients en moyenne de 38% pour les assureurs.

• Réduction des coûts d'acquisition des transporteurs: 38%
• Nombre de partenaires d'assurance: 127
• Taux de rétention moyen des transporteurs: 92%

Technologie de correspondance avancée

L'algorithme propriétaire correspond aux consommateurs avec des fournisseurs d'assurance en utilisant 47 points de données distincts, atteignant un taux de correspondance de 62% plus précis par rapport aux normes de l'industrie.

Métrique technologique correspondante	Performance
Points de données utilisés	47 Attributs distincts
Précision correspondante	62% au-dessus de la moyenne de l'industrie
Vitesse de traitement en temps réel	0,3 seconde par match

Solutions de marketing de performance en temps réel

Medialpha traite 3,6 millions de demandes de devis d'assurance en temps réel quotidiennement, avec une disponibilité du système de 99,7%.

• Demandes quotidiennes de devis: 3,6 millions
• Time de disponibilité du système: 99,7%
• Temps de réponse moyen: 0,4 seconde

Marché d'assurance transparente et efficace

Le marché de Medialpha facilite 2,3 milliards de dollars de transactions de prime d'assurance par an, avec des modèles de tarification transparents.

Performance du marché	2023 données
Total des transactions premium	2,3 milliards de dollars
Économies moyennes des consommateurs	486 $ par politique
Taux de comparaison des consommateurs	73% des utilisateurs du marché

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Plates-formes numériques en libre-service

Mediaalpha fournit des plateformes numériques avec les caractéristiques suivantes:

Fonctionnalité de plate-forme	Détails spécifiques
Marketplace d'assurance en ligne	Permet à plus de 150 assureurs de se connecter avec des clients potentiels
Marketing de performance numérique	Traite plus de 500 millions d'interactions des consommateurs par an
Volume de transaction	1,27 milliard de dollars en 2022 Valeur de transaction Marketplace

Suivi des performances automatisées

Le suivi des performances de Mediaalpha comprend:

• Tableau de bord analytique en temps réel
• Surveillance automatisée du taux de conversion
• Algorithmes d'optimisation axés sur l'apprentissage automatique

Métrique de suivi	Mesure du rendement
Taux de clics	3,2% en moyenne à travers les verticales de l'assurance
Suivi de conversion	Précision de 99,7% dans l'intention des consommateurs correspondant

Gestion de compte dédiée

Mediaalpha offre des services de gestion de compte spécialisés:

• Équipes de support client personnalisées
• Assistance à l'intégration personnalisée
• Développement de partenariat stratégique

Niveau de gestion du compte	Niveau de service
Clients de l'entreprise	Cadres de compte dédiés
Clients du marché intermédiaire	Ressources de gestion des comptes partagés

Modèles de tarification basés sur les performances

Les stratégies de tarification comprennent:

• Modèle de coût par clic (CPC)
• Prix ​​du coût par acquisition (CPA)
• Dispositions de partage des revenus

Modèle de tarification	Taux moyen
Assurance CPC verticale	15 $ à 25 $ par clic
Voyage CPA vertical	5-8% de la valeur de la transaction

Innovation technologique continue

Métriques d'investissement technologique:

• Dépenses de R&D de 42,3 millions de dollars en 2022
• Ai-IA et Machine Learning Améliorations
• Algorithmes d'intention des consommateurs prédictifs

Zone d'innovation	Focus d'investissement
Apprentissage automatique	26% du budget total de la R&D
Analyse des données	18% du budget total de la R&D

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modèle d'entreprise: canaux

Plates-formes en ligne directes

Mediaalpha opère via des plateformes de comparaison en ligne propriétaires sur plusieurs verticales d'assurance.

Type de plate-forme	Trafic annuel	Taux de conversion
Assurance automobile	12,4 millions de visiteurs uniques	3.7%
Assurance maladie	8,6 millions de visiteurs uniques	2.9%
Assurance voyage	4,2 millions de visiteurs uniques	2.5%

Sites Web de comparaison d'assurance

Mediaalpha s'associe à plusieurs sites de comparaison d'assurance numérique.

• Quotewizard.com
• Assurancequotes.com
• Netquote.com

Réseaux de publicité numérique

La société tire parti de vastes réseaux publicitaires numériques pour l'acquisition de clients.

Réseau	Dépenses publicitaires annuelles	Taux de clics
Publicités Google	42,3 millions de dollars	4.1%
Publicités Facebook	27,6 millions de dollars	3.8%

API d'intégration des partenaires

Mediaalpha fournit une intégration API sophistiquée pour les compagnies d'assurance.

• Partners d'intégration de l'API: 23 grandes compagnies d'assurance
• Capacité de génération de citations en temps réel
• Temps de réponse moyen de l'API: 0,3 seconde

L'équipe de vente de la sensibilisation directe

L'équipe de vente directe se concentre sur les relations avec les compagnies d'assurance d'entreprise.

Métrique des ventes	Performance de 2023
Représentants des ventes totales	87
Valeur du contrat moyen	1,4 million de dollars
Réalisation du quota de vente annuel	78%

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Compagnies d'assurance

Mediaalpha dessert plusieurs assureurs dans divers segments:

Type de transporteur	Contribution annuelle des revenus	Nombre de transporteurs
Assurance automobile	87,4 millions de dollars	23 transporteurs
Assurance maladie	62,1 millions de dollars	17 transporteurs
Assurance-vie	41,3 millions de dollars	12 transporteurs

Agents d'assurance indépendants

La plate-forme de Mediaalpha prend en charge les agents d'assurance indépendants avec les mesures suivantes:

• Agents indépendants enregistrés totaux: 14 567
• Commission moyenne générée par agent: 8 742 $ par an
• Volume de transaction de plate-forme: 213,6 millions de dollars

Marchés d'assurance en ligne

Catégorie de marché	Valeur de transaction annuelle	Part de marché
Marchés d'assurance automobile	456,2 millions de dollars	28.3%
Marchés d'assurance maladie	312,7 millions de dollars	19.5%

Agences de marketing numérique

Medialpha collabore avec les agences de marketing numérique:

• Partenariats totaux d'agence: 276
• Revenus de partenariat annuel moyen: 1,4 million de dollars
• Revenus de marketing de performance: 387,5 millions de dollars

Professionnels du marketing de la performance

Catégorie professionnelle	Genuations annuelles moyennes	Nombre de professionnels
Spécialistes du marketing de la performance	$124,600	1,842
Responsables du marketing numérique	$146,300	923

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Développement et maintenance technologiques

Pour l'exercice 2023, Mediaalpha a déclaré des frais de technologie et de développement de 46,1 millions de dollars, ce qui représente 27,3% des revenus totaux.

Catégorie de dépenses	Montant (2023)	Pourcentage de revenus
Développement technologique	46,1 millions de dollars	27.3%
Maintenance des logiciels	12,3 millions de dollars	7.3%

Acquisition et traitement des données

Medialpha a investi 18,7 millions de dollars dans les coûts d'acquisition et de traitement des données en 2023.

• Frais d'achat de données: 8,2 millions de dollars
• Infrastructure de traitement des données: 10,5 millions de dollars

Dépenses de vente et de marketing

Les dépenses de vente et de marketing pour 2023 ont totalisé 63,4 millions de dollars.

Canal de marketing	Montant des dépenses
Publicité numérique	29,6 millions de dollars
Compensation de l'équipe de vente	33,8 millions de dollars

Infrastructure cloud

Les coûts d'infrastructure cloud pour Medialpha en 2023 étaient de 22,5 millions de dollars.

• Hébergement d'Amazon Web Services (AWS): 15,3 millions de dollars
• Sécurité et conformité du cloud: 7,2 millions de dollars

Investissements de recherche et développement

Les investissements en R&D pour l'exercice 2023 ont atteint 35,6 millions de dollars.

Zone de focus R&D	Montant d'investissement
IA et apprentissage automatique	18,2 millions de dollars
Innovation de plate-forme	17,4 millions de dollars

Mediaalpha, Inc. (MAX) - Modèle d'entreprise: sources de revenus

Frais de génération de leads basés sur la performance

Au cours de l'exercice 2023, Mediaalpha a généré 574,2 millions de dollars de revenus à partir des frais de production de leads basés sur la performance à travers l'assurance et les verticales de voyage.

Flux de revenus	2023 Montant	Pourcentage du total des revenus
Génération de leads d'assurance	456,8 millions de dollars	79.6%
Génération de leads de voyage	117,4 millions de dollars	20.4%

Commission des ventes de politiques d'assurance

Mediaalpha a gagné 82,3 millions de dollars en commissions à partir de transactions de police d'assurance terminées en 2023.

• Commissions d'assurance automobile: 45,6 millions de dollars
• Commissions d'assurance maladie: 22,7 millions de dollars
• Commissions d'assurance-vie: 14,0 millions de dollars

Abonnement à la plate-forme technologique

Les revenus d'abonnement pour la plate-forme technologique ont atteint 37,5 millions de dollars en 2023.

Services de licence de données et d'analyse

Mediaalpha a généré 28,9 millions de dollars auprès des services de licence de données et d'analyse en 2023.

Type de service	Revenus de 2023
Licence de données d'assurance	19,2 millions de dollars
Analyse des comportements des consommateurs	9,7 millions de dollars

Partage des revenus publicitaires

Le partage des revenus publicitaires a contribué à 22,1 millions de dollars au total des revenus de Mediaalpha en 2023.

Total des sources de revenus pour 2023: 723,0 millions de dollars

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value MediaAlpha, Inc. delivers to its partners, which is really about connecting high-intent buyers with sellers efficiently. For carriers, this means getting high-quality customers at scale. Look at the Property & Casualty (P&C) vertical in Q3 2025; the Transaction Value (TV) there hit $548 million, marking a 41% year-over-year increase. This shows the platform is successfully driving substantial, high-intent volume for those partners. Overall, total Transaction Value for the third quarter of 2025 reached $589.3 million, a 30% jump from the prior year. That's scale in action.

For digital publishers-the ones with the consumer traffic-MediaAlpha, Inc. focuses on maximizing what that traffic is worth. The company's platform turns eyeballs into dollars. The shift in business mix shows this in action, though it pressures margins. For instance, in Q3 2025, the Gross Margin was 14.2%, down from 15.1% in Q3 2024. Still, the platform is converting that value into profit, as evidenced by the 64% conversion of contribution to Adjusted EBITDA in Q3 2025.

Providing data-driven pricing and transparency is key for demand partners, the carriers buying the customers. The platform's technology uses predictive analytics algorithms to generate conversion probabilities for each unique consumer. This data intelligence lets partners bid with granularity. A concrete sign of this transparency and optimization is the expected mix shift: private marketplace transactions are projected to represent around 54% of Q4 2025 Transaction Value, a significant increase from 41% in Q4 of last year. This suggests partners are moving toward more transparent, direct-deal structures.

The solution offered is definitely full-funnel and flexible, but you see the flexibility in how different segments perform. While P&C TV surged 41% year-over-year in Q3 2025, the Health vertical TV declined 40% year-over-year to $33 million. This contrast shows the platform adapts to market dynamics, scaling up where carrier demand is robust-like the 41% YoY growth in P&C TV-while managing segments facing headwinds. Management projects this flexibility will continue, guiding Q4 2025 total TV to a midpoint of $632.5 million, representing a 27% year-over-year increase at that midpoint, even as revenue guidance suggests a slight dip.

Here are some key Q3 2025 financial metrics that underpin these value propositions:

• Transaction Value: $589.3 million
• Revenue: $306.51 million
• Adjusted EBITDA: $29.1 million
• P&C Transaction Value Contribution: $548 million
• Health Transaction Value: $33 million

You can see the sheer volume being transacted on the platform in this table, which reflects the scale of the value proposition:

Metric	Q3 2025 Actual Amount	Year-over-Year Change
Total Transaction Value	$589.3 million	+30%
Property & Casualty TV	$548 million	+41%
Health TV	$33 million	-40%
Revenue	$306.51 million	+18.3%

The broader market context supports the need for this value. MediaAlpha, Inc. projects that advertising spending in the insurance market will grow from $10 billion in 2023 to $28 billion by 2033, representing an approximate 11% annual increase between 2024 and 2033. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) manages its relationships with its diverse set of partners as of late 2025. The focus has clearly shifted, especially following the regulatory actions, emphasizing high-touch service for the most valuable partners while streamlining operations for the rest of the ecosystem.

Dedicated account management for top-tier P&C carrier partners

For the Property & Casualty (P&C) segment, which is the engine of current growth, the relationship is clearly high-touch and strategic. These top-tier carriers are driving significant volume, so they get the dedicated attention you'd expect for mission-critical spend. We saw Q3 2025 P&C Transaction Value hit $548 million, a 41% year-over-year increase. This level of spend warrants a dedicated account management structure to ensure seamless integration and maximum return on their customer acquisition investment. Honestly, when a vertical is growing that fast, you don't leave that relationship to an automated ticketing system.

Here's a quick look at the P&C engagement metrics that justify this dedicated focus:

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value	Year-over-Year Growth (Q3)
P&C Transaction Value	$435 million	$548 million	41%
Overall Partner Count (Excl. Agents)	More than 1,200	More than 1,200	N/A

Integrated product development discussions with leading carriers

The relationship goes beyond just executing on current campaigns; it involves shaping the future platform. With leading carriers, MediaAlpha, Inc. is engaging in integrated product development discussions. This is crucial for embedding the platform deeper into their long-term customer acquisition strategy, especially as they look to leverage AI enhancements the company is implementing. These discussions likely focus on custom data science applications and platform expansion, such as incorporating agent-based carriers into the marketplace. It's about co-creating the next generation of lead flow, ensuring MediaAlpha, Inc. remains their preferred partner.

Automated, self-service tools for smaller partners on the platform

To manage the rest of the partner base efficiently, which includes more than 1,200 active partners excluding agents, the model relies on automation. The goal here is data democratization-putting tools in the hands of smaller partners so they can manage their own spend and reporting without constant manual intervention from an account manager. The CFO noted that a broadening of demand from smaller advertisers is expected to help stabilize take rates over time. This implies a successful scaling of self-service capabilities, allowing MediaAlpha, Inc. to service a wider base profitably. You want these smaller partners to be able to start, stop, and adjust campaigns with minimal friction.

• Reduces reliance on technical teams for routine reporting.
• Enables faster, data-driven decisions for smaller advertisers.
• Aids in scaling the overall partner ecosystem efficiently.

Enhanced compliance measures following the FTC settlement

Customer relationships have been fundamentally reshaped by the August 2025 settlement with the Federal Trade Commission (FTC) over under-65 health lead generation practices. This required an immediate and significant overhaul of relationship governance, especially concerning data handling and consumer consent. The settlement required a $45 million payment, funded from existing cash, and mandated specific changes to how MediaAlpha, Inc. interacts with consumers and partners in sensitive areas. The company had already recorded a total reserve of $45.0 million as of June 30, 2025, related to the matter.

The new relationship requirements include:

• Implementing enhanced compliance measures and content review processes for under-65 health websites.
• Obtaining express consent before collecting or transferring consumer information.
• Barred from misrepresenting affiliation with government programs.
• Additional measures to screen and monitor under-65 partners.

To be fair, the company stated this settlement is not expected to have a material impact on the core P&C vertical, which is where the current growth is concentrated. Finance: draft 13-week cash view by Friday to model the payment schedule of $33.5 million and $11.5 million tranches.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Channels

Core digital marketplace (programmatic exchange)

The core channel is the digital platform facilitating transactions across insurance verticals. The scale of this channel is reflected in the reported Transaction Value.

Metric	Q3 2025 Actual	Q4 2025 Guidance Midpoint	FY 2025 Estimate
Total Transaction Value	$589.3 million	$632.5 million	N/A
Revenue	$306.5 million	$290.0 million	$1.09 billion
Property & Casualty Transaction Value	$548.0 million	N/A	N/A
Health Transaction Value	$33.0 million	N/A	N/A
P&C Transaction Value YoY Growth	41%	~45%	N/A

The core business, excluding under-65 Health, showed a 38% year-over-year growth in transaction value in Q3 2025. Adjusted EBITDA for Q3 2025 was $29.1 million, with a conversion of 64% of contribution to adjusted EBITDA in that quarter.

Direct sales and business development teams for carrier onboarding

• The growth in the Property & Casualty vertical, up 41% year-over-year in Q3 2025 Transaction Value, is attributed to strong carrier growth investment.
• The Health insurance vertical saw Transaction Value decline year-over-year by 40% to $33 million in Q3 2025.
• Projected under-65 Health Transaction Value for the full year 2025 is between $95 million to $100 million.

Integration APIs for seamless data exchange with partners

This channel facilitates the technical connection enabling the flow of data that drives the platform's transaction value.

Investor Relations website for financial communication

• The Investor Relations website is located at https://investors.mediaalpha.com.
• The company announced a new $50 million Share Repurchase Program in Q3 2025.
• The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core demand side of the MediaAlpha, Inc. (MAX) platform, which is heavily concentrated in insurance distribution, though they also serve adjacent high-consideration categories like education and travel, which are being scaled back or exited, such as the travel exit by the end of Q2 2025. The platform connects consumers shopping for insurance with insurance carriers and distribution partners through a real-time digital marketplace. MediaAlpha, Inc. (MAX) focuses on connecting buyers to sellers via programmatic bidding and data-driven pricing.

Property & Casualty (P&C) insurance carriers (auto, home) - the main growth driver

This segment is the primary engine for growth, driven by auto insurance carriers focusing on growth as they restore underwriting profitability. In the third quarter of 2025, Transaction Value from Property & Casualty was $548.23 million. This represented a 41% year-over-year increase for the quarter. Management expected continued strong momentum, guiding for approximately 45% year-over-year growth in P&C Transaction Value for the fourth quarter of 2025. Thirteen carriers spent over $1 million per month on the platform in Q3 2025, the highest in company history.

Health insurance carriers (Medicare Advantage, under-65)

The Health vertical is undergoing a strategic pivot, scaling back the under-65 business to concentrate on Medicare Advantage. In Q3 2025, Transaction Value from Health insurance was $33.48 million, which was down 40% year-over-year. For the under-65 sub-vertical specifically, expected annual contribution dollars for the full year 2025 were projected to be in the mid-single-digit million range. The expected decline in under-65 contribution for the fourth quarter of 2025 was projected to be between $8 million and $9 million year-over-year. Medicare was expected to account for over 40% of the health vertical's transaction value for Q2 2025. Still, the overall Health vertical was projected to see a decline in transaction value of approximately 45% year-over-year in Q4 2025.

Life insurance carriers

Life insurance carriers represent a smaller, but growing, component of the demand side. Transaction Value from Life insurance reached $7.32 million in the third quarter of 2025, exceeding the analyst average estimate of $6.11 million for that period.

Digital publishers and lead generators (Supply Partners)

These partners form the supply side of the marketplace, providing the consumer leads that MediaAlpha, Inc. (MAX) then matches with insurance carriers. The platform helps these partners maximize the value of every consumer interaction. The business model relies on connecting consumers shopping in high-consideration categories to these sellers.

Here's a quick look at the measurable insurance Transaction Value segments for the third quarter of 2025:

Customer Segment	Q3 2025 Transaction Value (USD Millions)	Year-over-Year Change (Q3 2025 vs Q3 2024)
Property & Casualty (P&C)	$548.23	Up 41%
Health Insurance	$33.48	Down 40%
Life Insurance	$7.32	Not explicitly stated, but above estimate
Other (Total Transaction Value)	$589.30 (Total) - $548.23 - $33.48 = $7.59 (Implied Other/Unallocated)	Total TV up 30%

The overall mix is shifting, with private marketplace transactions expected to represent around 54% of total transaction value in Q4 2025, up from 41% in Q4 of the previous year.

You should review the Q4 2025 guidance to see how the mix is expected to finalize for the year:

• Projected consolidated Transaction Value for Q4 2025 is between $620 million and $645 million.
• Excluding under-65 health, Q4 2025 Transaction Value is expected to be up 38% year over year at the midpoint.
• The expected take rate for Q4 2025 is 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs MediaAlpha, Inc. incurs to keep the lights on and the platform running as of late 2025. This structure is heavily influenced by partner payouts and recent, significant legal settlements.

Cost of Revenue: Revenue share payments to Supply Partners

The largest component of the direct cost structure relates to the payments made to Supply Partners (publishers) for the consumer referrals they provide. Based on Q3 2025 results, the Cost of Revenue can be derived from the reported revenue and gross margin.

• Q3 2025 Revenue: $306.5 million
• Q3 2025 Gross Margin: 14.2%
• Derived Q3 2025 Cost of Revenue (Revenue Share Payments): Approximately $262.983 million (Calculated as $306.5 million (1 - 0.142))

The Contribution Margin for Q3 2025 was 14.9%, down from 16.0% in Q3 2024.

Overhead and Personnel Costs

Management signaled a focus on cost discipline, particularly regarding the fixed cost base. For the upcoming fourth quarter of 2025, the expectation was for overhead to remain roughly flat to Q3 levels. This follows a period where sequential increases were noted, such as the guidance for Q3 2025 overhead to increase by approximately $1,000,000 over Q2 2025 levels. Personnel costs are embedded within this overhead structure.

Legal and Compliance Costs, including the $45.0 million FTC settlement

A major, non-recurring cost event was the resolution of the Federal Trade Commission investigation, which primarily focused on the under-65 health insurance sub-vertical. The settlement was reached in August 2025.

• FTC Settlement Payment: $45.0 million
• Per Share Impact of Settlement: $0.61 per fully diluted share
• Legal Expenses Included in Q2 2025 Add-backs related to the matter: $2,300,000

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, the latter being earmarked for the initial FTC settlement payment.

Technology and Platform Development Expenses

While specific line-item reporting for technology development expenses is not explicitly detailed in the latest public releases, these costs are captured within the broader operating expenses. The overall operational efficiency is tied to these investments, as the programmatic advertising technology powered $2.0 billion in spend over the four quarters leading up to Q3 2025.

The total costs and operating expenses for Q3 2025 were $286.8 million.

Here's a look at the key cost-related financial metrics from Q3 2025:

Cost/Expense Category	Q3 2025 Financial Metric	Amount (USD)
Cost of Revenue (Derived)	Revenue Share Payments (Implied)	$262.983 million
Technology & Platform Development	Total Operating Expenses (Includes Tech/Overhead)	$286.8 million
Overhead & Personnel Costs	Q4 2025 Guidance Expectation	Roughly flat to Q3 levels
Legal & Compliance Costs	FTC Settlement Payment	$45.0 million

The company generated $23.6 million of free cash flow in Q3 2025.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) actually brings in the money, which is key to understanding their platform's value. The revenue streams are fundamentally split between two transaction models: the Open Marketplace and the Private Marketplace.

The Open Marketplace revenue is straightforward: it's the fees MediaAlpha, Inc. collects from Demand Partners for the Consumer Referrals sold on the open exchange. In this model, the revenue recognized is equal to the Transaction Value for those referrals.

The Private Marketplace revenue works differently. Here, the company recognizes revenue as a platform fee, which is billed to either the Demand Partner or the Supply Partner based on an agreed-upon percentage of the Transaction Value for the referrals that transact privately on the platform.

Here's a look at the top-line performance as of the latest reported quarter:

Metric	Value (Q3 2025)	Comparison
Revenue	$306.51 million	Up 18.3% year-over-year
Adjusted EBITDA	$29.1 million	Up 11% year-over-year
Total Transaction Value	$589.3 million	Up 30% year-over-year
Free Cash Flow	$23.6 million	For Q3 2025

Looking forward, the full-year 2025 revenue is estimated to land around $1.09 billion. This shows significant scale, though the mix of revenue sources is shifting, which impacts the overall take rate.

The shift in mix is important for you to track. Private Marketplace transactions are taking a larger share of the total activity. For instance, management projected that for the fourth quarter of 2025, Private Marketplace transactions would make up about 54% of the total Transaction Value. This mix shift is notable because private marketplace transactions typically carry lower take rates compared to the open marketplace.

You can see the expected monetization efficiency in the guidance for Q4 2025:

• Expected Take Rate (Revenue as a percentage of Transaction Value): approximately 7%.
• Expected Private Marketplace share of Transaction Value: around 54%.
• Q4 2025 Revenue Guidance Range: $280 million to $300 million.
• Q4 2025 Transaction Value Guidance Range: $620 million to $645 million.

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, which was earmarked for the initial FTC settlement payment. Finance: draft 13-week cash view by Friday.