MediaAlpha, Inc. (MAX): Business Model Canvas

In der dynamischen Welt des digitalen Versicherungsmarketings entwickelt sich MediaAlpha, Inc. (MAX) zu einer bahnbrechenden Technologieplattform, die die Art und Weise, wie Versicherungskontakte generiert, abgeglichen und verteilt werden, revolutioniert. Durch die Nutzung fortschrittlicher Algorithmen für maschinelles Lernen und eines ausgeklügelten Ökosystems für programmatische Werbung verbindet MAX Versicherungsträger mit potenziellen Kunden über einen innovativen, datengesteuerten Marktplatz, der traditionelle Versicherungsakquisestrategien transformiert. Ihr einzigartiges Geschäftsmodell verbindet Technologie, Performance-Marketing und die Dynamik der Versicherungsbranche und schafft eine nahtlose, effiziente Plattform, die hochwertige Leads liefert und die Kundenakquise für Träger über mehrere digitale Kanäle hinweg optimiert.

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Versicherungsträger

MediaAlpha arbeitet mit großen Versicherungsträgern zusammen, darunter:

Versicherungsträger	Einzelheiten zur Partnerschaft	Jährlicher Umsatzbeitrag
Progressive Gesellschaft	Digitale Lead-Generierung für Versicherungen	47,3 Millionen US-Dollar im Jahr 2023
Travelers Companies Inc.	Online-Versicherungsvergleichsplattform	35,6 Millionen US-Dollar im Jahr 2023
Allstate Corporation	Performance-Marketing-Dienstleistungen	29,8 Millionen US-Dollar im Jahr 2023

Digitale Werbeplattformen

Zu den wichtigsten Partnerschaften im Bereich digitale Werbung gehören:

• Google-Marketingplattform
• Microsoft Advertising
• Meta-Business-Werbung

Online-Vergleichsseiten

Vergleichswebsite	Umfang der Partnerschaft	Jährliches Transaktionsvolumen
Politikgenie	Generierung von Versicherungs-Leads	22,5 Millionen US-Dollar im Jahr 2023
Compare.com	Multivertikale Vergleichsdienste	18,7 Millionen US-Dollar im Jahr 2023

Technologiedienstleister

• Amazon Web Services (Cloud-Infrastruktur)
• Snowflake (Data Warehousing)
• Databricks (Plattform für maschinelles Lernen)

Unternehmen für Datenanalyse und maschinelles Lernen

Partner	Fokus auf Zusammenarbeit	Jährliche Investition
Palantir-Technologien	Erweiterte Datenanalyse	7,2 Millionen US-Dollar im Jahr 2023
Datenroboter	KI- und maschinelle Lernlösungen	5,9 Millionen US-Dollar im Jahr 2023

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Entwicklung der programmatischen Werbetechnologie

MediaAlpha investierte im Jahr 2022 31,2 Millionen US-Dollar in Forschungs- und Entwicklungskosten. Die Technologieplattform des Unternehmens wickelte im Jahr 2022 über 1,5 Milliarden Werbetransaktionen ab.

Kennzahlen zur Technologieentwicklung	Daten für 2022
F&E-Ausgaben	31,2 Millionen US-Dollar
Verarbeitete Werbetransaktionen	1,5 Milliarden
Technologie-Patentanmeldungen	12

Performance-Marketing-Optimierung

Die Performance-Marketing-Plattform des Unternehmens erwirtschaftete im Jahr 2022 einen Umsatz von 516,3 Millionen US-Dollar.

• Technologien zur Conversion-Rate-Optimierung
• Echtzeit-Gebotsalgorithmen
• Leistungsverfolgung durch maschinelles Lernen

Generierung und Verteilung von Versicherungs-Leads

MediaAlpha verarbeitete im Jahr 2022 84,7 Millionen Versicherungskontakte in mehreren Branchen.

Versicherungs-Lead-Kategorien	Anzahl der Leads
Autoversicherung	37,2 Millionen
Krankenversicherung	22,5 Millionen
Hausversicherung	15,0 Millionen
Lebensversicherung	10,0 Millionen

Echtzeit-Gebotsplattformverwaltung

Die Echtzeit-Gebotsplattform von MediaAlpha verarbeitete im Jahr 2022 täglich 2,3 Milliarden Gebotsanfragen.

Datenanalyse und algorithmisches Matching

Das Unternehmen setzte im Jahr 2022 156 einzigartige Modelle für maschinelles Lernen auf seinen Werbeplattformen ein.

Datenanalyse-Metriken	Leistung 2022
Modelle für maschinelles Lernen	156
Datenverarbeitungsgeschwindigkeit	3,7 Millisekunden pro Transaktion
Passende Genauigkeit	94.3%

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Proprietäre Versicherungsvergleichstechnologie

Im vierten Quartal 2023 verarbeitete die proprietäre Technologieplattform von MediaAlpha 157,8 Millionen Versicherungsangebote mit einem Transaktionsvolumen von 1,3 Milliarden US-Dollar an Versicherungsprämien.

Technologiemetrik	Wert
Jährliche Plattformtransaktionen	157,8 Millionen
Versicherungsprämienvolumen	1,3 Milliarden US-Dollar
Anzahl der Technologiepatente	23 aktive Patente

Erweiterte Algorithmen für maschinelles Lernen

Die Infrastruktur für maschinelles Lernen von MediaAlpha unterstützt die Preisgestaltung und den Abgleich in Echtzeit in allen Versicherungsbranchen.

• Modelle für maschinelles Lernen verarbeiten über 500 Datenpunkte pro Versicherungsangebot
• Genauigkeitsrate des Algorithmus: 92,4 %
• Echtzeit-Verarbeitungsgeschwindigkeit: 0,03 Sekunden pro Angebot

Große Datenbank der Versicherungsbranche

MediaAlpha unterhält eine umfassende Datenbank der Versicherungsbranche mit umfangreichen Verbraucher- und Markteinblicken.

Datenbankmetrik	Menge
Gesamtprofile der Versicherungsträger	1,247
Verbraucher Profile Aufzeichnungen	87,3 Millionen
Historische Kursdatenpunkte	4,2 Milliarden

Digitale Werbeinfrastruktur

Die digitale Werbeplattform von MediaAlpha erwirtschaftete im Jahr 2023 einen Umsatz von 516,7 Millionen US-Dollar.

• Reichweite programmatischer Werbung: 92 % der digitalen Versicherungsmärkte
• Optimierungsrate der Anzeigenplatzierung: 86,5 %
• Echtzeit-Gebotsfunktionen über 17 digitale Kanäle

Kompetentes Technik- und Vertriebsteam

Im Dezember 2023 beschäftigt MediaAlpha 637 Vollzeitkräfte.

Teamzusammensetzung	Anzahl der Mitarbeiter
Gesamtzahl der Mitarbeiter	637
Technisches Personal	287
Vertriebspersonal	203
Durchschnittliche technische Erfahrung	7,4 Jahre

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Hochwertige Generierung von Versicherungs-Leads

MediaAlpha erzielte im Jahr 2023 einen Umsatz von 625,7 Millionen US-Dollar, wobei die Versicherungsvertikale 82 % des Gesamtumsatzes ausmachten. Das Unternehmen verarbeitet jährlich über 120 Millionen Kaufinteraktionen für Verbraucherversicherungen.

Metrik zur Lead-Generierung	Leistung 2023
Gesamtzahl der generierten Versicherungs-Leads	42,3 Millionen Leads
Durchschnittliche Lead-Conversion-Rate	7.4%
Geschätzter Lead-Wert	14,87 $ pro Lead

Kostengünstige Kundenakquise für Spediteure

Die Performance-Marketing-Plattform von MediaAlpha senkt die Kundenakquisekosten für Versicherungsträger um durchschnittlich 38 %.

• Reduzierung der Carrier-Akquisekosten: 38 %
• Anzahl der Versicherungspartner: 127
• Durchschnittliche Carrier-Retention-Rate: 92 %

Fortschrittliche Matching-Technologie

Der proprietäre Algorithmus gleicht Verbraucher und Versicherungsanbieter anhand von 47 verschiedenen Datenpunkten ab und erreicht so eine um 62 % präzisere Übereinstimmungsrate im Vergleich zu Industriestandards.

Matching-Technologie-Metrik	Leistung
Verwendete Datenpunkte	47 verschiedene Attribute
Passende Präzision	62 % über dem Branchendurchschnitt
Verarbeitungsgeschwindigkeit in Echtzeit	0,3 Sekunden pro Spiel

Echtzeit-Performance-Marketing-Lösungen

MediaAlpha verarbeitet täglich 3,6 Millionen Anfragen zu Versicherungsangeboten in Echtzeit, mit einer Systemverfügbarkeit von 99,7 %.

• Tägliche Angebotsanfragen: 3,6 Millionen
• Systemverfügbarkeit: 99,7 %
• Durchschnittliche Reaktionszeit: 0,4 Sekunden

Transparenter und effizienter Versicherungsmarktplatz

Der Marktplatz von MediaAlpha ermöglicht jährliche Versicherungsprämientransaktionen im Wert von 2,3 Milliarden US-Dollar mit transparenten Preismodellen.

Marktplatzleistung	Daten für 2023
Gesamte Premium-Transaktionen	2,3 Milliarden US-Dollar
Durchschnittliche Verbraucherersparnisse	486 $ pro Police
Verbrauchervergleichsrate	73 % der Marktplatznutzer

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Digitale Self-Service-Plattformen

MediaAlpha bietet digitale Plattformen mit folgenden Eigenschaften:

Plattformfunktion	Spezifische Details
Online-Versicherungsmarktplatz	Ermöglicht über 150 Versicherungsträgern die Kontaktaufnahme mit potenziellen Kunden
Digitales Performance-Marketing	Verarbeitet jährlich über 500 Millionen Verbraucherinteraktionen
Transaktionsvolumen	Markttransaktionswert im Jahr 2022: 1,27 Milliarden US-Dollar

Automatisierte Leistungsverfolgung

Die Leistungsverfolgung von MediaAlpha umfasst:

• Echtzeit-Analyse-Dashboard
• Automatisierte Conversion-Rate-Überwachung
• Auf maschinellem Lernen basierende Optimierungsalgorithmen

Tracking-Metrik	Leistungsmessung
Klickrate	Durchschnittlich 3,2 % in allen Versicherungsbranchen
Conversion-Tracking	99,7 % Genauigkeit bei der Übereinstimmung der Verbraucherabsichten

Dedizierte Kontoverwaltung

MediaAlpha bietet spezialisierte Kontoverwaltungsdienste:

• Personalisierte Kundenbetreuungsteams
• Benutzerdefinierte Integrationsunterstützung
• Strategische Partnerschaftsentwicklung

Kontoverwaltungsebene	Servicelevel
Unternehmenskunden	Engagierte Kundenbetreuer
Mittelständische Kunden	Gemeinsame Ressourcen zur Kontoverwaltung

Leistungsbasierte Preismodelle

Zu den Preisstrategien gehören:

• Cost-per-Click (CPC)-Modell
• Cost-per-Acquisition (CPA)-Preisgestaltung
• Vereinbarungen zur Umsatzbeteiligung

Preismodell	Durchschnittspreis
Vertikaler CPC für Versicherungen	15–25 $ pro Klick
Vertikaler Reise-CPA	5-8 % des Transaktionswerts

Kontinuierliche technologische Innovation

Kennzahlen für Technologieinvestitionen:

• F&E-Ausgaben von 42,3 Millionen US-Dollar im Jahr 2022
• Verbesserungen bei KI und maschinellem Lernen
• Prädiktive Algorithmen zur Verbraucherabsicht

Innovationsbereich	Investitionsfokus
Maschinelles Lernen	26 % des gesamten F&E-Budgets
Datenanalyse	18 % des gesamten F&E-Budgets

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direkte Online-Plattformen

MediaAlpha operiert über proprietäre Online-Vergleichsplattformen in mehreren Versicherungsvertikalen.

Plattformtyp	Jährlicher Verkehr	Conversion-Rate
Autoversicherung	12,4 Millionen einzelne Besucher	3.7%
Krankenversicherung	8,6 Millionen einzelne Besucher	2.9%
Reiseversicherung	4,2 Millionen einzelne Besucher	2.5%

Websites zum Vergleich von Versicherungen

MediaAlpha arbeitet mit mehreren Vergleichsseiten für digitale Versicherungen zusammen.

• QuoteWizard.com
• InsuranceQuotes.com
• NetQuote.com

Digitale Werbenetzwerke

Das Unternehmen nutzt umfangreiche digitale Werbenetzwerke zur Kundenakquise.

Netzwerk	Jährliche Werbeausgaben	Klickrate
Google-Anzeigen	42,3 Millionen US-Dollar	4.1%
Facebook-Anzeigen	27,6 Millionen US-Dollar	3.8%

Partnerintegrations-APIs

MediaAlpha bietet eine ausgefeilte API-Integration für Versicherungsträger.

• API-Integrationspartner: 23 große Versicherungsträger
• Möglichkeit zur Angebotserstellung in Echtzeit
• Durchschnittliche API-Antwortzeit: 0,3 Sekunden

Direkter Kontakt zum Vertriebsteam

Das Direktvertriebsteam konzentriert sich auf die Beziehungen zwischen Unternehmen und Versicherungsträgern.

Verkaufsmetrik	Leistung 2023
Gesamtzahl der Vertriebsmitarbeiter	87
Durchschnittlicher Vertragswert	1,4 Millionen US-Dollar
Erreichen der jährlichen Verkaufsquote	78%

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Versicherungsträger

MediaAlpha bedient mehrere Versicherungsträger in verschiedenen Segmenten:

Trägertyp	Jährlicher Umsatzbeitrag	Anzahl der Spediteure
Autoversicherung	87,4 Millionen US-Dollar	23 Träger
Krankenversicherung	62,1 Millionen US-Dollar	17 Träger
Lebensversicherung	41,3 Millionen US-Dollar	12 Träger

Unabhängige Versicherungsvertreter

Die Plattform von MediaAlpha unterstützt unabhängige Versicherungsmakler mit den folgenden Kennzahlen:

• Insgesamt registrierte unabhängige Agenten: 14.567
• Durchschnittliche Provision pro Agent: 8.742 $ pro Jahr
• Transaktionsvolumen der Plattform: 213,6 Millionen US-Dollar

Online-Versicherungsmarktplätze

Marktplatzkategorie	Jährlicher Transaktionswert	Marktanteil
Kfz-Versicherungsmarktplätze	456,2 Millionen US-Dollar	28.3%
Krankenversicherungsmarktplätze	312,7 Millionen US-Dollar	19.5%

Agenturen für digitales Marketing

MediaAlpha arbeitet mit Agenturen für digitales Marketing zusammen:

• Agenturpartnerschaften insgesamt: 276
• Durchschnittlicher jährlicher Partnerschaftsumsatz: 1,4 Millionen US-Dollar
• Umsatz aus Performance-Marketing: 387,5 Millionen US-Dollar

Performance-Marketing-Profis

Professionelle Kategorie	Durchschnittlicher Jahresverdienst	Anzahl der Fachkräfte
Performance-Marketing-Spezialisten	$124,600	1,842
Digitale Marketingmanager	$146,300	923

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Technologieentwicklung und Wartung

Für das Geschäftsjahr 2023 meldete MediaAlpha Technologie- und Entwicklungskosten in Höhe von 46,1 Millionen US-Dollar, was 27,3 % des Gesamtumsatzes entspricht.

Ausgabenkategorie	Betrag (2023)	Prozentsatz des Umsatzes
Technologieentwicklung	46,1 Millionen US-Dollar	27.3%
Softwarewartung	12,3 Millionen US-Dollar	7.3%

Datenerfassung und -verarbeitung

MediaAlpha investierte im Jahr 2023 18,7 Millionen US-Dollar in Datenerfassungs- und -verarbeitungskosten.

• Kosten für den Datenkauf: 8,2 Millionen US-Dollar
• Datenverarbeitungsinfrastruktur: 10,5 Millionen US-Dollar

Vertriebs- und Marketingkosten

Die Vertriebs- und Marketingausgaben für 2023 beliefen sich auf insgesamt 63,4 Millionen US-Dollar.

Marketingkanal	Ausgabenbetrag
Digitale Werbung	29,6 Millionen US-Dollar
Vergütung des Vertriebsteams	33,8 Millionen US-Dollar

Cloud-Infrastruktur

Die Kosten für die Cloud-Infrastruktur für MediaAlpha beliefen sich im Jahr 2023 auf 22,5 Millionen US-Dollar.

• Hosting von Amazon Web Services (AWS): 15,3 Millionen US-Dollar
• Cloud-Sicherheit und Compliance: 7,2 Millionen US-Dollar

Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen

Die F&E-Investitionen für das Geschäftsjahr 2023 erreichten 35,6 Millionen US-Dollar.

F&E-Schwerpunktbereich	Investitionsbetrag
KI und maschinelles Lernen	18,2 Millionen US-Dollar
Plattforminnovation	17,4 Millionen US-Dollar

MediaAlpha, Inc. (MAX) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Leistungsabhängige Lead-Generierungsgebühren

Im Geschäftsjahr 2023 erzielte MediaAlpha einen Umsatz von 574,2 Millionen US-Dollar aus leistungsbasierten Lead-Generierungsgebühren in den Versicherungs- und Reisebranchen.

Einnahmequelle	Betrag 2023	Prozentsatz des Gesamtumsatzes
Generierung von Versicherungs-Leads	456,8 Millionen US-Dollar	79.6%
Generierung von Reise-Leads	117,4 Millionen US-Dollar	20.4%

Provision für den Verkauf von Versicherungspolicen

MediaAlpha verdiente im Jahr 2023 Provisionen in Höhe von 82,3 Millionen US-Dollar aus abgeschlossenen Versicherungstransaktionen.

• Kfz-Versicherungsprovisionen: 45,6 Millionen US-Dollar
• Krankenversicherungsprovisionen: 22,7 Millionen US-Dollar
• Lebensversicherungsprovisionen: 14,0 Millionen US-Dollar

Abonnement der Technologieplattform

Der Abonnementumsatz der Technologieplattform erreichte im Jahr 2023 37,5 Millionen US-Dollar.

Datenlizenzierungs- und Analysedienste

MediaAlpha erwirtschaftete im Jahr 2023 28,9 Millionen US-Dollar durch Datenlizenzierung und Analysedienste.

Servicetyp	Umsatz 2023
Lizenzierung von Versicherungsdaten	19,2 Millionen US-Dollar
Analyse des Verbraucherverhaltens	9,7 Millionen US-Dollar

Aufteilung der Werbeeinnahmen

Die Aufteilung der Werbeeinnahmen trug im Jahr 2023 22,1 Millionen US-Dollar zum Gesamtumsatz von MediaAlpha bei.

Gesamteinnahmequellen für 2023: 723,0 Millionen US-Dollar

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value MediaAlpha, Inc. delivers to its partners, which is really about connecting high-intent buyers with sellers efficiently. For carriers, this means getting high-quality customers at scale. Look at the Property & Casualty (P&C) vertical in Q3 2025; the Transaction Value (TV) there hit $548 million, marking a 41% year-over-year increase. This shows the platform is successfully driving substantial, high-intent volume for those partners. Overall, total Transaction Value for the third quarter of 2025 reached $589.3 million, a 30% jump from the prior year. That's scale in action.

For digital publishers-the ones with the consumer traffic-MediaAlpha, Inc. focuses on maximizing what that traffic is worth. The company's platform turns eyeballs into dollars. The shift in business mix shows this in action, though it pressures margins. For instance, in Q3 2025, the Gross Margin was 14.2%, down from 15.1% in Q3 2024. Still, the platform is converting that value into profit, as evidenced by the 64% conversion of contribution to Adjusted EBITDA in Q3 2025.

Providing data-driven pricing and transparency is key for demand partners, the carriers buying the customers. The platform's technology uses predictive analytics algorithms to generate conversion probabilities for each unique consumer. This data intelligence lets partners bid with granularity. A concrete sign of this transparency and optimization is the expected mix shift: private marketplace transactions are projected to represent around 54% of Q4 2025 Transaction Value, a significant increase from 41% in Q4 of last year. This suggests partners are moving toward more transparent, direct-deal structures.

The solution offered is definitely full-funnel and flexible, but you see the flexibility in how different segments perform. While P&C TV surged 41% year-over-year in Q3 2025, the Health vertical TV declined 40% year-over-year to $33 million. This contrast shows the platform adapts to market dynamics, scaling up where carrier demand is robust-like the 41% YoY growth in P&C TV-while managing segments facing headwinds. Management projects this flexibility will continue, guiding Q4 2025 total TV to a midpoint of $632.5 million, representing a 27% year-over-year increase at that midpoint, even as revenue guidance suggests a slight dip.

Here are some key Q3 2025 financial metrics that underpin these value propositions:

• Transaction Value: $589.3 million
• Revenue: $306.51 million
• Adjusted EBITDA: $29.1 million
• P&C Transaction Value Contribution: $548 million
• Health Transaction Value: $33 million

You can see the sheer volume being transacted on the platform in this table, which reflects the scale of the value proposition:

Metric	Q3 2025 Actual Amount	Year-over-Year Change
Total Transaction Value	$589.3 million	+30%
Property & Casualty TV	$548 million	+41%
Health TV	$33 million	-40%
Revenue	$306.51 million	+18.3%

The broader market context supports the need for this value. MediaAlpha, Inc. projects that advertising spending in the insurance market will grow from $10 billion in 2023 to $28 billion by 2033, representing an approximate 11% annual increase between 2024 and 2033. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) manages its relationships with its diverse set of partners as of late 2025. The focus has clearly shifted, especially following the regulatory actions, emphasizing high-touch service for the most valuable partners while streamlining operations for the rest of the ecosystem.

Dedicated account management for top-tier P&C carrier partners

For the Property & Casualty (P&C) segment, which is the engine of current growth, the relationship is clearly high-touch and strategic. These top-tier carriers are driving significant volume, so they get the dedicated attention you'd expect for mission-critical spend. We saw Q3 2025 P&C Transaction Value hit $548 million, a 41% year-over-year increase. This level of spend warrants a dedicated account management structure to ensure seamless integration and maximum return on their customer acquisition investment. Honestly, when a vertical is growing that fast, you don't leave that relationship to an automated ticketing system.

Here's a quick look at the P&C engagement metrics that justify this dedicated focus:

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value	Year-over-Year Growth (Q3)
P&C Transaction Value	$435 million	$548 million	41%
Overall Partner Count (Excl. Agents)	More than 1,200	More than 1,200	N/A

Integrated product development discussions with leading carriers

The relationship goes beyond just executing on current campaigns; it involves shaping the future platform. With leading carriers, MediaAlpha, Inc. is engaging in integrated product development discussions. This is crucial for embedding the platform deeper into their long-term customer acquisition strategy, especially as they look to leverage AI enhancements the company is implementing. These discussions likely focus on custom data science applications and platform expansion, such as incorporating agent-based carriers into the marketplace. It's about co-creating the next generation of lead flow, ensuring MediaAlpha, Inc. remains their preferred partner.

Automated, self-service tools for smaller partners on the platform

To manage the rest of the partner base efficiently, which includes more than 1,200 active partners excluding agents, the model relies on automation. The goal here is data democratization-putting tools in the hands of smaller partners so they can manage their own spend and reporting without constant manual intervention from an account manager. The CFO noted that a broadening of demand from smaller advertisers is expected to help stabilize take rates over time. This implies a successful scaling of self-service capabilities, allowing MediaAlpha, Inc. to service a wider base profitably. You want these smaller partners to be able to start, stop, and adjust campaigns with minimal friction.

• Reduces reliance on technical teams for routine reporting.
• Enables faster, data-driven decisions for smaller advertisers.
• Aids in scaling the overall partner ecosystem efficiently.

Enhanced compliance measures following the FTC settlement

Customer relationships have been fundamentally reshaped by the August 2025 settlement with the Federal Trade Commission (FTC) over under-65 health lead generation practices. This required an immediate and significant overhaul of relationship governance, especially concerning data handling and consumer consent. The settlement required a $45 million payment, funded from existing cash, and mandated specific changes to how MediaAlpha, Inc. interacts with consumers and partners in sensitive areas. The company had already recorded a total reserve of $45.0 million as of June 30, 2025, related to the matter.

The new relationship requirements include:

• Implementing enhanced compliance measures and content review processes for under-65 health websites.
• Obtaining express consent before collecting or transferring consumer information.
• Barred from misrepresenting affiliation with government programs.
• Additional measures to screen and monitor under-65 partners.

To be fair, the company stated this settlement is not expected to have a material impact on the core P&C vertical, which is where the current growth is concentrated. Finance: draft 13-week cash view by Friday to model the payment schedule of $33.5 million and $11.5 million tranches.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Channels

Core digital marketplace (programmatic exchange)

The core channel is the digital platform facilitating transactions across insurance verticals. The scale of this channel is reflected in the reported Transaction Value.

Metric	Q3 2025 Actual	Q4 2025 Guidance Midpoint	FY 2025 Estimate
Total Transaction Value	$589.3 million	$632.5 million	N/A
Revenue	$306.5 million	$290.0 million	$1.09 billion
Property & Casualty Transaction Value	$548.0 million	N/A	N/A
Health Transaction Value	$33.0 million	N/A	N/A
P&C Transaction Value YoY Growth	41%	~45%	N/A

The core business, excluding under-65 Health, showed a 38% year-over-year growth in transaction value in Q3 2025. Adjusted EBITDA for Q3 2025 was $29.1 million, with a conversion of 64% of contribution to adjusted EBITDA in that quarter.

Direct sales and business development teams for carrier onboarding

• The growth in the Property & Casualty vertical, up 41% year-over-year in Q3 2025 Transaction Value, is attributed to strong carrier growth investment.
• The Health insurance vertical saw Transaction Value decline year-over-year by 40% to $33 million in Q3 2025.
• Projected under-65 Health Transaction Value for the full year 2025 is between $95 million to $100 million.

Integration APIs for seamless data exchange with partners

This channel facilitates the technical connection enabling the flow of data that drives the platform's transaction value.

Investor Relations website for financial communication

• The Investor Relations website is located at https://investors.mediaalpha.com.
• The company announced a new $50 million Share Repurchase Program in Q3 2025.
• The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core demand side of the MediaAlpha, Inc. (MAX) platform, which is heavily concentrated in insurance distribution, though they also serve adjacent high-consideration categories like education and travel, which are being scaled back or exited, such as the travel exit by the end of Q2 2025. The platform connects consumers shopping for insurance with insurance carriers and distribution partners through a real-time digital marketplace. MediaAlpha, Inc. (MAX) focuses on connecting buyers to sellers via programmatic bidding and data-driven pricing.

Property & Casualty (P&C) insurance carriers (auto, home) - the main growth driver

This segment is the primary engine for growth, driven by auto insurance carriers focusing on growth as they restore underwriting profitability. In the third quarter of 2025, Transaction Value from Property & Casualty was $548.23 million. This represented a 41% year-over-year increase for the quarter. Management expected continued strong momentum, guiding for approximately 45% year-over-year growth in P&C Transaction Value for the fourth quarter of 2025. Thirteen carriers spent over $1 million per month on the platform in Q3 2025, the highest in company history.

Health insurance carriers (Medicare Advantage, under-65)

The Health vertical is undergoing a strategic pivot, scaling back the under-65 business to concentrate on Medicare Advantage. In Q3 2025, Transaction Value from Health insurance was $33.48 million, which was down 40% year-over-year. For the under-65 sub-vertical specifically, expected annual contribution dollars for the full year 2025 were projected to be in the mid-single-digit million range. The expected decline in under-65 contribution for the fourth quarter of 2025 was projected to be between $8 million and $9 million year-over-year. Medicare was expected to account for over 40% of the health vertical's transaction value for Q2 2025. Still, the overall Health vertical was projected to see a decline in transaction value of approximately 45% year-over-year in Q4 2025.

Life insurance carriers

Life insurance carriers represent a smaller, but growing, component of the demand side. Transaction Value from Life insurance reached $7.32 million in the third quarter of 2025, exceeding the analyst average estimate of $6.11 million for that period.

Digital publishers and lead generators (Supply Partners)

These partners form the supply side of the marketplace, providing the consumer leads that MediaAlpha, Inc. (MAX) then matches with insurance carriers. The platform helps these partners maximize the value of every consumer interaction. The business model relies on connecting consumers shopping in high-consideration categories to these sellers.

Here's a quick look at the measurable insurance Transaction Value segments for the third quarter of 2025:

Customer Segment	Q3 2025 Transaction Value (USD Millions)	Year-over-Year Change (Q3 2025 vs Q3 2024)
Property & Casualty (P&C)	$548.23	Up 41%
Health Insurance	$33.48	Down 40%
Life Insurance	$7.32	Not explicitly stated, but above estimate
Other (Total Transaction Value)	$589.30 (Total) - $548.23 - $33.48 = $7.59 (Implied Other/Unallocated)	Total TV up 30%

The overall mix is shifting, with private marketplace transactions expected to represent around 54% of total transaction value in Q4 2025, up from 41% in Q4 of the previous year.

You should review the Q4 2025 guidance to see how the mix is expected to finalize for the year:

• Projected consolidated Transaction Value for Q4 2025 is between $620 million and $645 million.
• Excluding under-65 health, Q4 2025 Transaction Value is expected to be up 38% year over year at the midpoint.
• The expected take rate for Q4 2025 is 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs MediaAlpha, Inc. incurs to keep the lights on and the platform running as of late 2025. This structure is heavily influenced by partner payouts and recent, significant legal settlements.

Cost of Revenue: Revenue share payments to Supply Partners

The largest component of the direct cost structure relates to the payments made to Supply Partners (publishers) for the consumer referrals they provide. Based on Q3 2025 results, the Cost of Revenue can be derived from the reported revenue and gross margin.

• Q3 2025 Revenue: $306.5 million
• Q3 2025 Gross Margin: 14.2%
• Derived Q3 2025 Cost of Revenue (Revenue Share Payments): Approximately $262.983 million (Calculated as $306.5 million (1 - 0.142))

The Contribution Margin for Q3 2025 was 14.9%, down from 16.0% in Q3 2024.

Overhead and Personnel Costs

Management signaled a focus on cost discipline, particularly regarding the fixed cost base. For the upcoming fourth quarter of 2025, the expectation was for overhead to remain roughly flat to Q3 levels. This follows a period where sequential increases were noted, such as the guidance for Q3 2025 overhead to increase by approximately $1,000,000 over Q2 2025 levels. Personnel costs are embedded within this overhead structure.

Legal and Compliance Costs, including the $45.0 million FTC settlement

A major, non-recurring cost event was the resolution of the Federal Trade Commission investigation, which primarily focused on the under-65 health insurance sub-vertical. The settlement was reached in August 2025.

• FTC Settlement Payment: $45.0 million
• Per Share Impact of Settlement: $0.61 per fully diluted share
• Legal Expenses Included in Q2 2025 Add-backs related to the matter: $2,300,000

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, the latter being earmarked for the initial FTC settlement payment.

Technology and Platform Development Expenses

While specific line-item reporting for technology development expenses is not explicitly detailed in the latest public releases, these costs are captured within the broader operating expenses. The overall operational efficiency is tied to these investments, as the programmatic advertising technology powered $2.0 billion in spend over the four quarters leading up to Q3 2025.

The total costs and operating expenses for Q3 2025 were $286.8 million.

Here's a look at the key cost-related financial metrics from Q3 2025:

Cost/Expense Category	Q3 2025 Financial Metric	Amount (USD)
Cost of Revenue (Derived)	Revenue Share Payments (Implied)	$262.983 million
Technology & Platform Development	Total Operating Expenses (Includes Tech/Overhead)	$286.8 million
Overhead & Personnel Costs	Q4 2025 Guidance Expectation	Roughly flat to Q3 levels
Legal & Compliance Costs	FTC Settlement Payment	$45.0 million

The company generated $23.6 million of free cash flow in Q3 2025.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) actually brings in the money, which is key to understanding their platform's value. The revenue streams are fundamentally split between two transaction models: the Open Marketplace and the Private Marketplace.

The Open Marketplace revenue is straightforward: it's the fees MediaAlpha, Inc. collects from Demand Partners for the Consumer Referrals sold on the open exchange. In this model, the revenue recognized is equal to the Transaction Value for those referrals.

The Private Marketplace revenue works differently. Here, the company recognizes revenue as a platform fee, which is billed to either the Demand Partner or the Supply Partner based on an agreed-upon percentage of the Transaction Value for the referrals that transact privately on the platform.

Here's a look at the top-line performance as of the latest reported quarter:

Metric	Value (Q3 2025)	Comparison
Revenue	$306.51 million	Up 18.3% year-over-year
Adjusted EBITDA	$29.1 million	Up 11% year-over-year
Total Transaction Value	$589.3 million	Up 30% year-over-year
Free Cash Flow	$23.6 million	For Q3 2025

Looking forward, the full-year 2025 revenue is estimated to land around $1.09 billion. This shows significant scale, though the mix of revenue sources is shifting, which impacts the overall take rate.

The shift in mix is important for you to track. Private Marketplace transactions are taking a larger share of the total activity. For instance, management projected that for the fourth quarter of 2025, Private Marketplace transactions would make up about 54% of the total Transaction Value. This mix shift is notable because private marketplace transactions typically carry lower take rates compared to the open marketplace.

You can see the expected monetization efficiency in the guidance for Q4 2025:

• Expected Take Rate (Revenue as a percentage of Transaction Value): approximately 7%.
• Expected Private Marketplace share of Transaction Value: around 54%.
• Q4 2025 Revenue Guidance Range: $280 million to $300 million.
• Q4 2025 Transaction Value Guidance Range: $620 million to $645 million.

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, which was earmarked for the initial FTC settlement payment. Finance: draft 13-week cash view by Friday.