Mediaalpha, Inc. (MAX): Modelo de negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

No mundo dinâmico do marketing de seguros digitais, a MediaAlpha, Inc. (MAX) surge como uma plataforma de tecnologia inovadora que revoluciona como os leads de seguro são gerados, correspondentes e distribuídos. Ao alavancar algoritmos avançados de aprendizado de máquina e um sofisticado ecossistema de publicidade programática, o Max conecta operadoras de seguros a clientes em potencial por meio de um mercado inovador e orientado a dados que transforma estratégias tradicionais de aquisição de seguros. Seu modelo de negócios exclusivo preenche a tecnologia, o marketing de desempenho e a dinâmica do setor de seguros, criando uma plataforma perfeita e eficiente que oferece leads de alta qualidade e otimiza a aquisição de clientes para operadoras em vários canais digitais.

Mediaalpha, Inc. (MAX) - Modelo de negócios: Parcerias -chave

Operadoras de seguros

A Mediaalpha faz parceria com as principais operadoras de seguros, incluindo:

Transportadora de seguros	Detalhes da parceria	Contribuição anual da receita
Corporação Progressista	Geração de lead de seguro digital	US $ 47,3 milhões em 2023
Travelers Companies Inc.	Plataforma de comparação de seguros online	US $ 35,6 milhões em 2023
Allstate Corporation	Serviços de marketing de desempenho	US $ 29,8 milhões em 2023

Plataformas de publicidade digital

As principais parcerias de publicidade digital incluem:

• Plataforma de marketing do Google
• Publicidade da Microsoft
• META PUBLICIDADE DE NEGÓCIOS

Sites de comparação online

Site de comparação	Escopo da parceria	Volume anual de transações
Policygenius	Geração de leads de seguro	US $ 22,5 milhões em 2023
Compare.com	Serviços de comparação multi-vertical	US $ 18,7 milhões em 2023

Provedores de serviços de tecnologia

• Amazon Web Services (infraestrutura em nuvem)
• Snowflake (Data Warehousing)
• Databricks (plataforma de aprendizado de máquina)

Analytics de dados e empresas de aprendizado de máquina

Parceiro	Foco de colaboração	Investimento anual
Tecnologias Palantir	Análise de dados avançada	US $ 7,2 milhões em 2023
DataROBOT	AI e soluções de aprendizado de máquina	US $ 5,9 milhões em 2023

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modelo de Negócios: Atividades -chave

Desenvolvimento de tecnologia de publicidade programática

A Mediaalpha investiu US $ 31,2 milhões em despesas de pesquisa e desenvolvimento em 2022. A plataforma de tecnologia da empresa processou mais de 1,5 bilhão de transações de publicidade em 2022.

Métricas de desenvolvimento de tecnologia	2022 dados
Despesas de P&D	US $ 31,2 milhões
Transações de publicidade processadas	1,5 bilhão
Aplicações de patentes de tecnologia	12

Otimização de marketing de desempenho

A plataforma de marketing de desempenho da empresa gerou US $ 516,3 milhões em receita para 2022.

• Tecnologias de otimização da taxa de conversão
• Algoritmos de licitação em tempo real
• Rastreamento de desempenho de aprendizado de máquina

Geração de leads de seguro e distribuição

A MediaAlpha processou 84,7 milhões de lidera de seguro em 2022 em várias verticais.

Categorias de liderança de seguro	Número de leads
Seguro automóvel	37,2 milhões
Seguro de saúde	22,5 milhões
Seguro residencial	15,0 milhões
Seguro de vida	10,0 milhões

Gerenciamento de plataforma de lances em tempo real

A plataforma de lances em tempo real da MediaAlpha lidou com solicitações de oferta de 2,3 bilhões por dia em 2022.

Análise de dados e correspondência algorítmica

A empresa implantou 156 modelos de aprendizado de máquina exclusivos em suas plataformas de publicidade em 2022.

Métricas de análise de dados	2022 Performance
Modelos de aprendizado de máquina	156
Velocidade de processamento de dados	3,7 milissegundos por transação
Precisão correspondente	94.3%

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modelo de Negócios: Recursos -Principais

Tecnologia de comparação de seguros proprietária

No quarto trimestre 2023, a plataforma de tecnologia proprietária da MediaAlpha processou 157,8 milhões de cotações de seguro, com um volume de transações de US $ 1,3 bilhão em prêmios de seguro.

Métrica de tecnologia	Valor
Transações anuais da plataforma	157,8 milhões
Volume de prêmio de seguro	US $ 1,3 bilhão
Contagem de patentes de tecnologia	23 patentes ativas

Algoritmos avançados de aprendizado de máquina

A infraestrutura de aprendizado de máquina da MediaAlpha suporta preços e correspondência em tempo real nas verticais de seguros.

• Os modelos de aprendizado de máquina processam mais de 500 pontos de dados por cotação de seguro
• Taxa de precisão do algoritmo: 92,4%
• Velocidade de processamento em tempo real: 0,03 segundos por cotação

Banco de dados do setor de seguros grande

A MediaAlpha mantém um banco de dados abrangente do setor de seguros com extensos insights de consumidores e mercado.

Métrica do banco de dados	Quantidade
Perfis de transportadora de seguros totais	1,247
Consumidor Profile Registros	87,3 milhões
Pontos de dados de cotação histórica	4,2 bilhões

Infraestrutura de publicidade digital

A plataforma de publicidade digital da MediaAlpha gerou US $ 516,7 milhões em receita para 2023.

• Alcance de publicidade programática: 92% dos mercados de seguros digitais
• Taxa de otimização de colocação de anúncios: 86,5%
• Recursos de licitação em tempo real em 17 canais digitais

Equipe técnica e de vendas qualificada

Em dezembro de 2023, a MediaAlpha emprega 637 profissionais em período integral.

Composição da equipe	Número de funcionários
Total de funcionários	637
Equipe técnica	287
Pessoal de vendas	203
Experiência técnica média	7,4 anos

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Geração de lead de seguros de alta qualidade

A Mediaalpha gerou US $ 625,7 milhões em receita para 2023, com verticais de seguro representando 82% da receita total. A empresa processa mais de 120 milhões de interações de compras de seguros de consumidores anualmente.

Métrica de geração de leads	2023 desempenho
Leads de seguro total gerados	42,3 milhões de leads
Taxa média de conversão de chumbo	7.4%
Valor estimado de chumbo	US $ 14,87 por lead

Aquisição de clientes econômicos para operadoras

A plataforma de marketing de desempenho da MediaAlpha reduz os custos de aquisição de clientes em média de 38% para as operadoras de seguros.

• Redução de custo de aquisição da operadora: 38%
• Número de parceiros da transportadora de seguros: 127
• Taxa média de retenção da transportadora: 92%

Tecnologia de correspondência avançada

O algoritmo proprietário corresponde aos consumidores com provedores de seguros usando 47 pontos de dados distintos, alcançando 62% mais taxa de correspondência precisa em comparação com os padrões do setor.

Métrica de tecnologia correspondente	Desempenho
Pontos de dados usados	47 atributos distintos
Precisão correspondente	62% acima da média da indústria
Velocidade de processamento em tempo real	0,3 segundos por partida

Soluções de marketing de desempenho em tempo real

A Mediaalpha processa 3,6 milhões de solicitações de cotação de seguro em tempo real diariamente, com um tempo de atividade de 99,7% no sistema.

• Pedidos diários de cotação: 3,6 milhões
• Tempo de atividade do sistema: 99,7%
• Tempo médio de resposta: 0,4 segundos

Mercado de seguros transparente e eficiente

O mercado da Mediaalpha facilita US $ 2,3 bilhões em transações de prêmios de seguro anualmente, com modelos de preços transparentes.

Desempenho do mercado	2023 dados
Transações premium total	US $ 2,3 bilhões
Economia média do consumidor	US $ 486 por política
Taxa de comparação do consumidor	73% dos usuários do mercado

Mediaalpha, Inc. (MAX) - Modelo de negócios: Relacionamentos do cliente

Plataformas digitais de autoatendimento

O Mediaalpha fornece plataformas digitais com as seguintes características:

Recurso da plataforma	Detalhes específicos
Mercado de seguros on -line	Permite mais de 150 operadoras de seguros se conectarem com clientes em potencial
Marketing de desempenho digital	Processa mais de 500 milhões de interações do consumidor anualmente
Volume de transação	US $ 1,27 bilhão em 2022 Valor da transação do mercado

Rastreamento de desempenho automatizado

O rastreamento de desempenho do Mediaalpha inclui:

• Painel de análise em tempo real
• Monitoramento de taxa de conversão automatizada
• Algoritmos de otimização orientados para aprendizado de máquina

Métrica de rastreamento	Medição de desempenho
Taxa de cliques	Média de 3,2% nas verticais de seguro
Rastreamento de conversão	99,7% de precisão na correspondência de intenção do consumidor

Gerenciamento de conta dedicado

A Mediaalpha oferece serviços especializados de gerenciamento de contas:

• Equipes personalizados de suporte ao cliente
• Assistência de integração personalizada
• Desenvolvimento de Parceria Estratégica

Nível de gerenciamento de contas	Nível de serviço
Clientes corporativos	Executivos de conta dedicados
Clientes do mercado intermediário	Recursos de gerenciamento de contas compartilhadas

Modelos de preços baseados em desempenho

As estratégias de preços incluem:

• Modelo de custo por clique (CPC)
• Preços de custo por aquisição (CPA)
• Acordos de participação em receita

Modelo de preços	Taxa média
Seguro CPC vertical	US $ 15 a US $ 25 por clique
Viagem CPA vertical	5-8% do valor da transação

Inovação tecnológica contínua

Métricas de investimento em tecnologia:

• Gastos de P&D de US $ 42,3 milhões em 2022
• AIDENÇÕES AI e Aprendizado de Machine
• Algoritmos preditivos de intenção do consumidor

Área de inovação	Foco de investimento
Aprendizado de máquina	26% do orçamento total de P&D
Análise de dados	18% do orçamento total de P&D

Mediaalpha, Inc. (MAX) - Modelo de negócios: canais

Plataformas online diretas

A Mediaalpha opera através de plataformas de comparação on -line proprietárias em várias verticais de seguro.

Tipo de plataforma	Tráfego anual	Taxa de conversão
Seguro automóvel	12,4 milhões de visitantes únicos	3.7%
Seguro de saúde	8,6 milhões de visitantes únicos	2.9%
Seguro de viagem	4,2 milhões de visitantes únicos	2.5%

Sites de comparação de seguros

A Mediaalpha faz parceria com vários sites de comparação de seguros digitais.

• QuotaWizard.com
• Segurosquotes.com
• NetQuote.com

Redes de publicidade digital

A empresa utiliza extensas redes de publicidade digital para aquisição de clientes.

Rede	Gasto anual de anúncios	Taxa de cliques
Google anúncios	US $ 42,3 milhões	4.1%
Anúncios do Facebook	US $ 27,6 milhões	3.8%

APIs de integração de parceiros

A Mediaalpha fornece uma integração sofisticada de API para operadoras de seguros.

• Parceiros de Integração da API: 23 grandes operadoras de seguros
• Capacidade de geração de cotação em tempo real
• Tempo médio de resposta da API: 0,3 segundos

Equipe de vendas

A equipe de vendas direta se concentra nos relacionamentos da transportadora de seguros corporativos.

Métrica de vendas	2023 desempenho
Total de representantes de vendas	87
Valor médio do contrato	US $ 1,4 milhão
Realização anual de cota de vendas	78%

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Operadoras de seguros

A Mediaalpha atende a várias operadoras de seguros em vários segmentos:

Tipo de transportadora	Contribuição anual da receita	Número de transportadoras
Seguro automóvel	US $ 87,4 milhões	23 transportadoras
Seguro de saúde	US $ 62,1 milhões	17 transportadoras
Seguro de vida	US $ 41,3 milhões	12 operadoras

Agentes de seguros independentes

A plataforma da Mediaalpha suporta agentes de seguros independentes com as seguintes métricas:

• Total de agentes independentes registrados: 14.567
• Comissão média gerada por agente: US $ 8.742 anualmente
• Volume da transação da plataforma: US $ 213,6 milhões

Mercados de seguros on -line

Categoria Marketplace	Valor anual da transação	Quota de mercado
Mercados de seguros de automóveis	US $ 456,2 milhões	28.3%
Mercados de seguro de saúde	US $ 312,7 milhões	19.5%

Agências de marketing digital

O Mediaalpha colabora com agências de marketing digital:

• Total de parcerias da agência: 276
• Receita média de parceria anual: US $ 1,4 milhão
• Receita de marketing de desempenho: US $ 387,5 milhões

Profissionais de marketing de desempenho

Categoria profissional	Ganhos médios anuais	Número de profissionais
Especialistas em marketing de desempenho	$124,600	1,842
Gerentes de marketing digital	$146,300	923

Mediaalpha, Inc. (Max) - Modelo de Negócios: Estrutura de Custo

Desenvolvimento e manutenção de tecnologia

Para o ano fiscal de 2023, a Mediaalpha relatou despesas de tecnologia e desenvolvimento de US $ 46,1 milhões, representando 27,3% da receita total.

Categoria de despesa	Valor (2023)	Porcentagem de receita
Desenvolvimento de Tecnologia	US $ 46,1 milhões	27.3%
Manutenção de software	US $ 12,3 milhões	7.3%

Aquisição e processamento de dados

A Mediaalpha investiu US $ 18,7 milhões em custos de aquisição e processamento de dados em 2023.

• Despesas de compra de dados: US $ 8,2 milhões
• Infraestrutura de processamento de dados: US $ 10,5 milhões

Despesas de vendas e marketing

As despesas de vendas e marketing para 2023 totalizaram US $ 63,4 milhões.

Canal de marketing	Quantidade de despesa
Publicidade digital	US $ 29,6 milhões
Compensação da equipe de vendas	US $ 33,8 milhões

Infraestrutura em nuvem

Os custos de infraestrutura em nuvem para o MediaAlpha em 2023 foram de US $ 22,5 milhões.

• Amazon Web Services (AWS) Hospedagem: US $ 15,3 milhões
• Segurança e conformidade em nuvem: US $ 7,2 milhões

Investimentos de pesquisa e desenvolvimento

Os investimentos em P&D para o ano fiscal de 2023 atingiram US $ 35,6 milhões.

Área de foco em P&D	Valor do investimento
AI e aprendizado de máquina	US $ 18,2 milhões
Inovação da plataforma	US $ 17,4 milhões

Mediaalpha, Inc. (MAX) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Taxas de geração de leads baseadas em desempenho

No ano fiscal de 2023, a MediaAlpha gerou US $ 574,2 milhões em receita com taxas de geração de leads baseadas em desempenho nas verticais de seguros e viagens.

Fluxo de receita	2023 quantidade	Porcentagem da receita total
Geração de leads de seguro	US $ 456,8 milhões	79.6%
Geração de leads de viagem	US $ 117,4 milhões	20.4%

Comissão de Vendas de Políticas de Seguro

A Mediaalpha ganhou US $ 82,3 milhões em comissões de transações de apólice de seguro concluídas em 2023.

• Comissões de seguro de automóvel: US $ 45,6 milhões
• Comissões de seguro de saúde: US $ 22,7 milhões
• Comissões de seguro de vida: US $ 14,0 milhões

Assinatura da plataforma de tecnologia

A receita de assinatura para a plataforma de tecnologia atingiu US $ 37,5 milhões em 2023.

Serviços de licenciamento e análise de dados

A Mediaalpha gerou US $ 28,9 milhões em serviços de licenciamento e análise de dados em 2023.

Tipo de serviço	2023 Receita
Licenciamento de dados de seguro	US $ 19,2 milhões
Análise de comportamento do consumidor	US $ 9,7 milhões

Compartilhamento de receita de publicidade

O compartilhamento de receita de publicidade contribuiu com US $ 22,1 milhões para a receita total da MediaAlpha em 2023.

Fluxos totais de receita para 2023: US $ 723,0 milhões

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value MediaAlpha, Inc. delivers to its partners, which is really about connecting high-intent buyers with sellers efficiently. For carriers, this means getting high-quality customers at scale. Look at the Property & Casualty (P&C) vertical in Q3 2025; the Transaction Value (TV) there hit $548 million, marking a 41% year-over-year increase. This shows the platform is successfully driving substantial, high-intent volume for those partners. Overall, total Transaction Value for the third quarter of 2025 reached $589.3 million, a 30% jump from the prior year. That's scale in action.

For digital publishers-the ones with the consumer traffic-MediaAlpha, Inc. focuses on maximizing what that traffic is worth. The company's platform turns eyeballs into dollars. The shift in business mix shows this in action, though it pressures margins. For instance, in Q3 2025, the Gross Margin was 14.2%, down from 15.1% in Q3 2024. Still, the platform is converting that value into profit, as evidenced by the 64% conversion of contribution to Adjusted EBITDA in Q3 2025.

Providing data-driven pricing and transparency is key for demand partners, the carriers buying the customers. The platform's technology uses predictive analytics algorithms to generate conversion probabilities for each unique consumer. This data intelligence lets partners bid with granularity. A concrete sign of this transparency and optimization is the expected mix shift: private marketplace transactions are projected to represent around 54% of Q4 2025 Transaction Value, a significant increase from 41% in Q4 of last year. This suggests partners are moving toward more transparent, direct-deal structures.

The solution offered is definitely full-funnel and flexible, but you see the flexibility in how different segments perform. While P&C TV surged 41% year-over-year in Q3 2025, the Health vertical TV declined 40% year-over-year to $33 million. This contrast shows the platform adapts to market dynamics, scaling up where carrier demand is robust-like the 41% YoY growth in P&C TV-while managing segments facing headwinds. Management projects this flexibility will continue, guiding Q4 2025 total TV to a midpoint of $632.5 million, representing a 27% year-over-year increase at that midpoint, even as revenue guidance suggests a slight dip.

Here are some key Q3 2025 financial metrics that underpin these value propositions:

• Transaction Value: $589.3 million
• Revenue: $306.51 million
• Adjusted EBITDA: $29.1 million
• P&C Transaction Value Contribution: $548 million
• Health Transaction Value: $33 million

You can see the sheer volume being transacted on the platform in this table, which reflects the scale of the value proposition:

Metric	Q3 2025 Actual Amount	Year-over-Year Change
Total Transaction Value	$589.3 million	+30%
Property & Casualty TV	$548 million	+41%
Health TV	$33 million	-40%
Revenue	$306.51 million	+18.3%

The broader market context supports the need for this value. MediaAlpha, Inc. projects that advertising spending in the insurance market will grow from $10 billion in 2023 to $28 billion by 2033, representing an approximate 11% annual increase between 2024 and 2033. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) manages its relationships with its diverse set of partners as of late 2025. The focus has clearly shifted, especially following the regulatory actions, emphasizing high-touch service for the most valuable partners while streamlining operations for the rest of the ecosystem.

Dedicated account management for top-tier P&C carrier partners

For the Property & Casualty (P&C) segment, which is the engine of current growth, the relationship is clearly high-touch and strategic. These top-tier carriers are driving significant volume, so they get the dedicated attention you'd expect for mission-critical spend. We saw Q3 2025 P&C Transaction Value hit $548 million, a 41% year-over-year increase. This level of spend warrants a dedicated account management structure to ensure seamless integration and maximum return on their customer acquisition investment. Honestly, when a vertical is growing that fast, you don't leave that relationship to an automated ticketing system.

Here's a quick look at the P&C engagement metrics that justify this dedicated focus:

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value	Year-over-Year Growth (Q3)
P&C Transaction Value	$435 million	$548 million	41%
Overall Partner Count (Excl. Agents)	More than 1,200	More than 1,200	N/A

Integrated product development discussions with leading carriers

The relationship goes beyond just executing on current campaigns; it involves shaping the future platform. With leading carriers, MediaAlpha, Inc. is engaging in integrated product development discussions. This is crucial for embedding the platform deeper into their long-term customer acquisition strategy, especially as they look to leverage AI enhancements the company is implementing. These discussions likely focus on custom data science applications and platform expansion, such as incorporating agent-based carriers into the marketplace. It's about co-creating the next generation of lead flow, ensuring MediaAlpha, Inc. remains their preferred partner.

Automated, self-service tools for smaller partners on the platform

To manage the rest of the partner base efficiently, which includes more than 1,200 active partners excluding agents, the model relies on automation. The goal here is data democratization-putting tools in the hands of smaller partners so they can manage their own spend and reporting without constant manual intervention from an account manager. The CFO noted that a broadening of demand from smaller advertisers is expected to help stabilize take rates over time. This implies a successful scaling of self-service capabilities, allowing MediaAlpha, Inc. to service a wider base profitably. You want these smaller partners to be able to start, stop, and adjust campaigns with minimal friction.

• Reduces reliance on technical teams for routine reporting.
• Enables faster, data-driven decisions for smaller advertisers.
• Aids in scaling the overall partner ecosystem efficiently.

Enhanced compliance measures following the FTC settlement

Customer relationships have been fundamentally reshaped by the August 2025 settlement with the Federal Trade Commission (FTC) over under-65 health lead generation practices. This required an immediate and significant overhaul of relationship governance, especially concerning data handling and consumer consent. The settlement required a $45 million payment, funded from existing cash, and mandated specific changes to how MediaAlpha, Inc. interacts with consumers and partners in sensitive areas. The company had already recorded a total reserve of $45.0 million as of June 30, 2025, related to the matter.

The new relationship requirements include:

• Implementing enhanced compliance measures and content review processes for under-65 health websites.
• Obtaining express consent before collecting or transferring consumer information.
• Barred from misrepresenting affiliation with government programs.
• Additional measures to screen and monitor under-65 partners.

To be fair, the company stated this settlement is not expected to have a material impact on the core P&C vertical, which is where the current growth is concentrated. Finance: draft 13-week cash view by Friday to model the payment schedule of $33.5 million and $11.5 million tranches.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Channels

Core digital marketplace (programmatic exchange)

The core channel is the digital platform facilitating transactions across insurance verticals. The scale of this channel is reflected in the reported Transaction Value.

Metric	Q3 2025 Actual	Q4 2025 Guidance Midpoint	FY 2025 Estimate
Total Transaction Value	$589.3 million	$632.5 million	N/A
Revenue	$306.5 million	$290.0 million	$1.09 billion
Property & Casualty Transaction Value	$548.0 million	N/A	N/A
Health Transaction Value	$33.0 million	N/A	N/A
P&C Transaction Value YoY Growth	41%	~45%	N/A

The core business, excluding under-65 Health, showed a 38% year-over-year growth in transaction value in Q3 2025. Adjusted EBITDA for Q3 2025 was $29.1 million, with a conversion of 64% of contribution to adjusted EBITDA in that quarter.

Direct sales and business development teams for carrier onboarding

• The growth in the Property & Casualty vertical, up 41% year-over-year in Q3 2025 Transaction Value, is attributed to strong carrier growth investment.
• The Health insurance vertical saw Transaction Value decline year-over-year by 40% to $33 million in Q3 2025.
• Projected under-65 Health Transaction Value for the full year 2025 is between $95 million to $100 million.

Integration APIs for seamless data exchange with partners

This channel facilitates the technical connection enabling the flow of data that drives the platform's transaction value.

Investor Relations website for financial communication

• The Investor Relations website is located at https://investors.mediaalpha.com.
• The company announced a new $50 million Share Repurchase Program in Q3 2025.
• The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core demand side of the MediaAlpha, Inc. (MAX) platform, which is heavily concentrated in insurance distribution, though they also serve adjacent high-consideration categories like education and travel, which are being scaled back or exited, such as the travel exit by the end of Q2 2025. The platform connects consumers shopping for insurance with insurance carriers and distribution partners through a real-time digital marketplace. MediaAlpha, Inc. (MAX) focuses on connecting buyers to sellers via programmatic bidding and data-driven pricing.

Property & Casualty (P&C) insurance carriers (auto, home) - the main growth driver

This segment is the primary engine for growth, driven by auto insurance carriers focusing on growth as they restore underwriting profitability. In the third quarter of 2025, Transaction Value from Property & Casualty was $548.23 million. This represented a 41% year-over-year increase for the quarter. Management expected continued strong momentum, guiding for approximately 45% year-over-year growth in P&C Transaction Value for the fourth quarter of 2025. Thirteen carriers spent over $1 million per month on the platform in Q3 2025, the highest in company history.

Health insurance carriers (Medicare Advantage, under-65)

The Health vertical is undergoing a strategic pivot, scaling back the under-65 business to concentrate on Medicare Advantage. In Q3 2025, Transaction Value from Health insurance was $33.48 million, which was down 40% year-over-year. For the under-65 sub-vertical specifically, expected annual contribution dollars for the full year 2025 were projected to be in the mid-single-digit million range. The expected decline in under-65 contribution for the fourth quarter of 2025 was projected to be between $8 million and $9 million year-over-year. Medicare was expected to account for over 40% of the health vertical's transaction value for Q2 2025. Still, the overall Health vertical was projected to see a decline in transaction value of approximately 45% year-over-year in Q4 2025.

Life insurance carriers

Life insurance carriers represent a smaller, but growing, component of the demand side. Transaction Value from Life insurance reached $7.32 million in the third quarter of 2025, exceeding the analyst average estimate of $6.11 million for that period.

Digital publishers and lead generators (Supply Partners)

These partners form the supply side of the marketplace, providing the consumer leads that MediaAlpha, Inc. (MAX) then matches with insurance carriers. The platform helps these partners maximize the value of every consumer interaction. The business model relies on connecting consumers shopping in high-consideration categories to these sellers.

Here's a quick look at the measurable insurance Transaction Value segments for the third quarter of 2025:

Customer Segment	Q3 2025 Transaction Value (USD Millions)	Year-over-Year Change (Q3 2025 vs Q3 2024)
Property & Casualty (P&C)	$548.23	Up 41%
Health Insurance	$33.48	Down 40%
Life Insurance	$7.32	Not explicitly stated, but above estimate
Other (Total Transaction Value)	$589.30 (Total) - $548.23 - $33.48 = $7.59 (Implied Other/Unallocated)	Total TV up 30%

The overall mix is shifting, with private marketplace transactions expected to represent around 54% of total transaction value in Q4 2025, up from 41% in Q4 of the previous year.

You should review the Q4 2025 guidance to see how the mix is expected to finalize for the year:

• Projected consolidated Transaction Value for Q4 2025 is between $620 million and $645 million.
• Excluding under-65 health, Q4 2025 Transaction Value is expected to be up 38% year over year at the midpoint.
• The expected take rate for Q4 2025 is 7%.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs MediaAlpha, Inc. incurs to keep the lights on and the platform running as of late 2025. This structure is heavily influenced by partner payouts and recent, significant legal settlements.

Cost of Revenue: Revenue share payments to Supply Partners

The largest component of the direct cost structure relates to the payments made to Supply Partners (publishers) for the consumer referrals they provide. Based on Q3 2025 results, the Cost of Revenue can be derived from the reported revenue and gross margin.

• Q3 2025 Revenue: $306.5 million
• Q3 2025 Gross Margin: 14.2%
• Derived Q3 2025 Cost of Revenue (Revenue Share Payments): Approximately $262.983 million (Calculated as $306.5 million (1 - 0.142))

The Contribution Margin for Q3 2025 was 14.9%, down from 16.0% in Q3 2024.

Overhead and Personnel Costs

Management signaled a focus on cost discipline, particularly regarding the fixed cost base. For the upcoming fourth quarter of 2025, the expectation was for overhead to remain roughly flat to Q3 levels. This follows a period where sequential increases were noted, such as the guidance for Q3 2025 overhead to increase by approximately $1,000,000 over Q2 2025 levels. Personnel costs are embedded within this overhead structure.

Legal and Compliance Costs, including the $45.0 million FTC settlement

A major, non-recurring cost event was the resolution of the Federal Trade Commission investigation, which primarily focused on the under-65 health insurance sub-vertical. The settlement was reached in August 2025.

• FTC Settlement Payment: $45.0 million
• Per Share Impact of Settlement: $0.61 per fully diluted share
• Legal Expenses Included in Q2 2025 Add-backs related to the matter: $2,300,000

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, the latter being earmarked for the initial FTC settlement payment.

Technology and Platform Development Expenses

While specific line-item reporting for technology development expenses is not explicitly detailed in the latest public releases, these costs are captured within the broader operating expenses. The overall operational efficiency is tied to these investments, as the programmatic advertising technology powered $2.0 billion in spend over the four quarters leading up to Q3 2025.

The total costs and operating expenses for Q3 2025 were $286.8 million.

Here's a look at the key cost-related financial metrics from Q3 2025:

Cost/Expense Category	Q3 2025 Financial Metric	Amount (USD)
Cost of Revenue (Derived)	Revenue Share Payments (Implied)	$262.983 million
Technology & Platform Development	Total Operating Expenses (Includes Tech/Overhead)	$286.8 million
Overhead & Personnel Costs	Q4 2025 Guidance Expectation	Roughly flat to Q3 levels
Legal & Compliance Costs	FTC Settlement Payment	$45.0 million

The company generated $23.6 million of free cash flow in Q3 2025.

MediaAlpha, Inc. (MAX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how MediaAlpha, Inc. (MAX) actually brings in the money, which is key to understanding their platform's value. The revenue streams are fundamentally split between two transaction models: the Open Marketplace and the Private Marketplace.

The Open Marketplace revenue is straightforward: it's the fees MediaAlpha, Inc. collects from Demand Partners for the Consumer Referrals sold on the open exchange. In this model, the revenue recognized is equal to the Transaction Value for those referrals.

The Private Marketplace revenue works differently. Here, the company recognizes revenue as a platform fee, which is billed to either the Demand Partner or the Supply Partner based on an agreed-upon percentage of the Transaction Value for the referrals that transact privately on the platform.

Here's a look at the top-line performance as of the latest reported quarter:

Metric	Value (Q3 2025)	Comparison
Revenue	$306.51 million	Up 18.3% year-over-year
Adjusted EBITDA	$29.1 million	Up 11% year-over-year
Total Transaction Value	$589.3 million	Up 30% year-over-year
Free Cash Flow	$23.6 million	For Q3 2025

Looking forward, the full-year 2025 revenue is estimated to land around $1.09 billion. This shows significant scale, though the mix of revenue sources is shifting, which impacts the overall take rate.

The shift in mix is important for you to track. Private Marketplace transactions are taking a larger share of the total activity. For instance, management projected that for the fourth quarter of 2025, Private Marketplace transactions would make up about 54% of the total Transaction Value. This mix shift is notable because private marketplace transactions typically carry lower take rates compared to the open marketplace.

You can see the expected monetization efficiency in the guidance for Q4 2025:

• Expected Take Rate (Revenue as a percentage of Transaction Value): approximately 7%.
• Expected Private Marketplace share of Transaction Value: around 54%.
• Q4 2025 Revenue Guidance Range: $280 million to $300 million.
• Q4 2025 Transaction Value Guidance Range: $620 million to $645 million.

The company ended Q3 2025 with $39 million in cash plus $33.5 million in restricted cash, which was earmarked for the initial FTC settlement payment. Finance: draft 13-week cash view by Friday.