شركة الفسيفساء (MOS): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة Mosaic Company (MOS)، وبصراحة، إنها مسرحية كلاسيكية للمواد الدورية. عليك أن تحدد المخاطر على المدى القريب بالأساسيات طويلة المدى. فيما يلي حسابات سريعة حول موقفهم مع اقترابنا من أواخر عام 2025: إنهم يتبوأون مكانة عالمية رائدة في البوتاس والفوسفات، ويتوقعون تدفقًا نقديًا حرًا قويًا في عام 2025 يبلغ حوالي 2.2 مليار دولارولكن هذه القوة تضعف بشكل واضح بسبب التقلبات العالية في أسعار السلع الأساسية وعبء الديون الكبير. أنت بحاجة إلى معرفة كيفية صمود احتياطيات ساسكاتشوان منخفضة التكلفة في مواجهة تهديدات العرض الجيوسياسية ومتطلبات الإنفاق الرأسمالي المرتفعة (CapEx)، لذلك دعونا نقسم تحليل SWOT الكامل لرؤية الإجراءات الواضحة التي يمكنك اتخاذها.

شركة الفسيفساء (MOS) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مكانة عالمية رائدة في إنتاج الفوسفات والبوتاس.

تتمتع شركة Mosaic بمكانة مهيمنة في السوق العالمية لمغذيات المحاصيل، وهي قوة بالغة الأهمية توفر قوة التسعير والنطاق التشغيلي. نحن نتحدث عن شركة تعد أكبر منتج للأسمدة الفوسفاتية في العالم، بقدرة سنوية تفوق إجمالي إنتاج منافسيها الثلاثة الأكبر التاليين. بالنسبة للبوتاس، فهي تحتل المرتبة الثانية كأكبر منتج عالمي. وتدعم هذه الريادة في السوق قدرة تشغيلية هائلة يبلغ إجماليها 26.6 مليون طن سنويًا عبر شبكتها العالمية.

ويتيح هذا النطاق تحقيق وفورات كبيرة في الحجم، مما يساعد على استيعاب التكاليف الثابتة بشكل أكثر فعالية من المنافسين الأصغر. وتعكس توجيهات الشركة الإنتاجية لعام 2025 هذه القدرة، حيث يتوقع إنتاج البوتاس من 9.1 إلى 9.4 مليون طن وإنتاج الفوسفات من 6.3 إلى 6.5 مليون طن. وهذا يمثل التزامًا كبيرًا بالحجم تجاه سلسلة الإمدادات الغذائية العالمية.

التدفق النقدي الحر المتوقع القوي لعام 2025 (FCF) يبلغ حوالي 2.2 مليار دولار.

في حين أن صورة التدفق النقدي على المدى القريب كانت متقلبة بسبب تحركات رأس المال العامل الإستراتيجية - كان التدفق النقدي الحر (FCF) للربع الثالث من عام 2025 سلبيًا (135) مليون دولار بسبب تراكم المخزون لدعم الإنتاج المستقبلي - فإن قوة الأرباح الأساسية ووضع قاعدة الأصول للشركة لتوليد أموال كبيرة. تعد إمكانات FCF للشركة قوية، مع معدل تشغيل طبيعي يمكن أن يدفع نحو علامة 2.2 مليار دولار، وهو المستوى الذي اقتربت منه في سنوات السوق القوية، مثل 2.689 مليار دولار التي تم إنشاؤها في عام 2022. وتتوقع الإدارة أن ينعكس ضغط رأس المال العامل في الربع الثالث، مما يمهد الطريق لانعطاف كبير في FCF في عام 2026.

فيما يلي الحسابات السريعة للمكونات النقدية: توقعات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 (CapEx) ثابتة عند حوالي 1.2 مليار دولار إلى 1.3 مليار دولار. عندما تقوم بإقران CapEx المنضبط مع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة البالغة 806 مليون دولار والتي تم الإبلاغ عنها في الربع الثالث من عام 2025، فإنك ترى محركًا ضخمًا لتوليد النقد ينتظر عودة دورة المخزون إلى طبيعتها. من المؤكد أن التدفق النقدي الحر القوي هو مقياس رئيسي لعوائد المساهمين، ودعم برامج أرباح الشركة وإعادة الشراء.

احتياطيات كبيرة من البوتاس طويلة العمر ومنخفضة التكلفة في ساسكاتشوان، وهي بالتأكيد أحد الأصول الرئيسية.

تعتبر أصول البوتاس الكندية لشركة Mosaic Company ميزة للأجيال. تعد عملياتها في ساسكاتشوان، كندا، موطنًا لبعض الاحتياطيات الأكثر شمولاً والأعلى جودة في العالم. أصبح مجمع استرهازي، بعد توسعة بمليارات الدولارات، الآن أكبر مصنع للبوتاس في العالم، وهو قادر على إنتاج ما يقرب من 8 ملايين طن سنويًا.

هذه مسرحية طويلة الأمد. يتمتع مرفق Belle Plaine Potash بمفرده بحياة منجمية تعتمد على احتياطيات معدنية تبلغ 63 عامًا، مما يوفر أمانًا لا يصدق للموارد وإمكانية التنبؤ. وتتجلى الطبيعة المنخفضة التكلفة لهذه الاحتياطيات في تكلفة الإنتاج النقدية لموريات البوتاس (MOP) للربع الثالث من عام 2025، والتي تم تخفيضها إلى 71 دولارًا فقط للطن، وهو رقم تنافسي يحمي الهوامش حتى أثناء فترات ركود السوق.

• يعد مجمع استرهازي أكبر مصنع للبوتاس في العالم.
• يمتد عمر المنجم في محميات Belle Plaine إلى 63 عامًا.
• بلغت تكلفة الإنتاج النقدية للربع الثالث من عام 2025 MOP 71 دولارًا للطن.

سلسلة توريد متكاملة رأسياً، تتحكم في التعدين من خلال التوزيع.

يعد التكامل الرأسي للشركة (التحكم في سلسلة القيمة من المنجم إلى حقل العميل) ميزة تنافسية هيكلية. تقلل هذه السيطرة من الاعتماد على الخدمات اللوجستية لأطراف ثالثة وتساعد على إدارة التكاليف، خاصة في أسواق الشحن المتقلبة.

يتم تنفيذ التكامل من خلال ثلاثة قطاعات أساسية: الفوسفات، البوتاس، وأسمدة الفسيفساء. يعد قطاع Mosaic Fertilizantes في البرازيل حيويًا بشكل خاص، حيث يشمل التعدين والإنتاج وشبكة توزيع واسعة تشمل الموانئ والمستودعات ومرافق الخلط. يتيح ذلك للشركة الحصول على الهامش في نقاط متعددة في سلسلة القيمة ويضمن توصيل المنتجات بشكل موثوق إلى المناطق الزراعية الرئيسية في جميع أنحاء العالم. تقوم الشركة بتشغيل محطات الموانئ والمستودعات ومرافق الخلط في تسعة بلدان، مما يدل على سلسلة توريد عالمية قائمة بذاتها حقًا. وهذا يشكل حاجزًا كبيرًا ضد صدمات سلسلة التوريد.

شركة الموزاييك (MOS) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

التعرض العالي لتقلب أسعار السلع لكل من أسمدة الفوسفات والبوتاس.

لا يمكنك الحديث عن شركة موزاييك دون الحديث عن تقلبات الأسعار. هذا هو الخطر الأكبر، واضح وبسيط. ترتبط أرباحك مباشرة بالسعر العالمي لفوسفات ثنائي الأمونيوم (DAP) وموريات البوتاس (MOP)، وتتأرجح هذه الأسعار بشكل كبير بناءً على الأحداث الجيوسياسية والطقس واقتصاديات المحاصيل. على سبيل المثال، بعد ارتفاع أسعار السلع الأساسية في الفترة 2021-2022، شهدنا انخفاض أسعار الفوسفات والبوتاس بنسبة 50% إلى 70%.

هذا التقلب يجعل التنبؤ كابوسًا ويضغط بشكل مباشر على الإيرادات. ورغم أن الأسعار كانت قوية في عام 2025، إلا أن التقلبات لا تزال هائلة. لقد شهدنا أن أسعار الفوسفات في الربع الثاني من عام 2025 بلغت حوالي 623 دولارًا للطن، ومن المتوقع أن تتراوح توقعات الربع الأخير من عام 2025 للفوسفات في نطاق 700 إلى 730 دولارًا للطن. هذه قفزة كبيرة في فترة قصيرة، وهو أمر رائع للإيرادات الآن، ولكنه يشير أيضًا إلى سوق غير مستقر يمكن أن يتحول إلى عشرة سنتات ويؤدي إلى تآكل الهوامش بسرعة. أنت تلعب دائمًا دور الدفاع ضد السوق العالمية.

عبء الديون الكبير، مما يؤثر على المرونة المالية خلال فترات ركود السوق.

وتتحمل الشركة عبء ديون كبير، مما يحد من القدرة على المناورة المالية عندما يتجه السوق حتما نحو الجنوب. ويشكل هذا الدين تكلفة هيكلية يجب خدمتها بغض النظر عن أسعار السلع الأساسية أو حجم المبيعات. اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة موزاييك حوالي 4.80 مليار دولار أمريكي، مع ديون طويلة الأجل للربع تبلغ حوالي 3.372 مليار دولار أمريكي.

إليك الحساب السريع: يمكن التحكم في نسبة الدين إلى حقوق الملكية التي تبلغ حوالي 35.3%، لكنها لا تزال بمثابة مرساة ثقيلة. عندما يكون لديك ربع مبيعات سيئ، فإن هذا الدين لا يتقلص. ولهذا السبب فإن تركيز الشركة على خفض التكاليف - باستهداف معدل تشغيل قدره 150 مليون دولار بحلول نهاية عام 2025 - يعد أمرًا بالغ الأهمية بالتأكيد؛ إنهم بحاجة إلى تلك الوسادة لخدمة الديون عندما تصل الدورة إلى أدنى مستوياتها.

يتركز الإنتاج جغرافيا، خاصة في أمريكا الشمالية والبرازيل.

في حين أن شركة موزاييك هي لاعب عالمي، إلا أن إنتاجها الأساسي ووصولها إلى الأسواق يتركز بشكل كبير في منطقتين رئيسيتين فقط: أمريكا الشمالية والبرازيل. ويخلق هذا التركيز خطر نقطة فشل واحدة نتيجة للتغيرات التنظيمية، وعدم الاستقرار السياسي، والأهم من ذلك، الأحداث المناخية في تلك المناطق المحددة.

إن الاعتماد على السوق البرازيلية هو سلاح ذو حدين. يعد قطاع Mosaic Fertilizantes من القطاعات القوية، ولكنه معرض أيضًا لقضايا الائتمان المحلية في الزراعة البرازيلية. وفي عام 2024، حقق هذا القطاع صافي مبيعات بقيمة 4.4 مليار دولار، وتضاعف الشركة جهودها في هذه المنطقة، حيث تستكمل منشأة خلط تبلغ طاقتها مليون طن في بالميرانتي بالبرازيل في منتصف عام 2025.

ويعني هذا التركيز الجغرافي أن سنة محصول سيئة في حزام الذرة بالولايات المتحدة أو أزمة ائتمان كبيرة في البرازيل يمكن أن تؤثر على جزء كبير من إيراداتك دفعة واحدة.

• أمريكا الشمالية: مناجم البوتاس في ساسكاتشوان، كندا، ونيو مكسيكو، الولايات المتحدة.
• البرازيل: 4.4 مليار دولار في عام 2024 صافي مبيعات شركة Mosaic Fertilizantes.
• المخاطر: يمكن أن تتسبب القضايا المناخية أو السياسية في منطقة واحدة في تأثير غير متناسب على الأرباح.

لا تزال متطلبات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) مرتفعة لصيانة المناجم وتوسيعها.

تعمل شركة موزاييك في مجال الأعمال كثيفة رأس المال. لا يمكنك التوقف عن الاستثمار في مناجمك فحسب. تتطلب صيانة المرافق وتوسيعها مستوى ثابتًا وعاليًا من الإنفاق الرأسمالي (CapEx)، مما يؤدي إلى تآكل التدفق النقدي الحر. في عام 2024، بلغت النفقات الرأسمالية 1.25 مليار دولار، وتتوقع الشركة أن يظل هذا الرقم مرتفعًا للسنة المالية 2025، وتتوقع نطاقًا يتراوح بين 1.2 إلى 1.3 مليار دولار.

يعد هذا الإنفاق ضروريًا لإبقاء الأضواء مضاءة ومواصلة النمو مثل توسعة Hydrofloat البالغة 400 ألف طن في منجم البوتاس Esterhazy، لكنه يحد من الأموال النقدية المتاحة لإعادة شراء الأسهم أو تخفيض الديون. لكي نكون منصفين، تستهدف الإدارة معدل تشغيل طويل الأجل يبلغ مليار دولار أو أقل، ولكن بالنسبة لعام 2025، لا تزال تنظر إلى عام إنفاق كثيف للغاية.

شركة الفسيفساء (MOS) - تحليل SWOT: الفرص

يؤدي النمو السكاني العالمي إلى زيادة الطلب المستمر على المدى الطويل على مغذيات المحاصيل.

إن الفرصة الأكثر إلحاحًا على المدى الطويل لشركة موزاييك هي الواقع البسيط والقوي للتركيبة السكانية العالمية. ومن المتوقع أن يصل عدد سكان العالم إلى 9.7 مليار نسمة بحلول عام 2050. ولإطعام كل هؤلاء الناس، لا بد من زيادة الإنتاج الغذائي العالمي بما يقدر بنحو 60٪ إلى 70٪ بحلول منتصف القرن. هذا ليس اتجاه السوق الدوري. إنه محرك الطلب الهيكلي.

وإليك الحسابات السريعة: المزيد من الناس بالإضافة إلى أنظمة غذائية أكثر ثراءً (التحول نحو الأطعمة الغنية بالبروتين) يعني أن المزارعين بحاجة إلى غلات أعلى من نفس الأرض الصالحة للزراعة أو أقل. وهذا يترجم مباشرة إلى حاجة مستدامة للأسمدة NPK (النيتروجين والفوسفور والبوتاسيوم). وتتوقع شركة موزاييك زيادة الطلب على منتجاتها الأساسية، وتتوقع أن يصل معدل النمو السنوي المركب (CAGR) إلى 1.4% للفوسفات و2% للبوتاس حتى عام 2030. وتتوقع الرابطة الدولية للأسمدة (IFA) أن يصل إجمالي استخدام الأسمدة العالمي إلى 205 مليون طن متري (Mt) من العناصر الغذائية في السنة المالية 2025، وهو أعلى بكثير من الرقم القياسي السابق. هذا سوق ضخم ولزج بشكل واضح.

توسيع مبيعات المنتجات المتميزة، مثل MicroEssentials، لتعزيز الهوامش.

أسواق السلع الأساسية متقلبة، ولكن المنتجات المتميزة توفر هامشا عازلا. وتتمثل فرصة موزاييك هنا في توسيع نطاق "منتجاتها ذات الأداء العالي" ذات هامش الربح المرتفع، وأهمها MicroEssentials، وهو منتج فوسفات يوفر الكبريت والزنك في حبيبة واحدة. لا يقتصر الأمر على بيع المزيد من الحجم فحسب؛ يتعلق الأمر ببيع منتج يتطلب سعرًا أعلى.

وقد قامت الشركة باستثمارات رأسمالية كبيرة للاستفادة من ذلك. اكتمل الآن مشروع تحويل سعة Riverview، الذي أضاف 800 ألف طن من سعة MicroEssentials. بالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن تنمو أحجام مبيعات MicroEssentials بنسبة 25%. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية لأنه في عام 2024، تم بيع منتجات MicroEssentials بمتوسط ​​هامش ربح إجمالي يتراوح بين 30 دولارًا إلى 40 دولارًا فوق إجمالي هامش فوسفات ثنائي الأمونيوم القياسي (DAP). الهدف الاستراتيجي هو زيادة إنتاج MicroEssentials لتمثل حوالي 55% من إجمالي أحجام الفوسفات بحلول عام 2027. وهذا النوع من التحول في المزيج يغير بشكل أساسي ربحية قطاعك.

زيادة الطلب من الأسواق الناشئة، وخاصة بالنسبة للزراعة ذات الإنتاجية العالية.

وتتركز قصة نمو مغذيات المحاصيل في الأسواق الناشئة، وتتمتع شركة موزاييك بوضع جيد، خاصة في أمريكا اللاتينية. يعد قطاع الأسمدة الفسيفسائية قوة كبيرة، حيث يركز على البرازيل وغيرها من المناطق الزراعية ذات النمو المرتفع.

وتظهر البيانات تحولا واضحا في نمو الاستهلاك العالمي نحو هذه المناطق:

• ومن المتوقع أن تمثل الهند وجنوب شرق آسيا 31% من نمو الاستهلاك العالمي بحلول عام 2033.
• ومن المتوقع أن تساهم منطقة جنوب الصحراء الكبرى في أفريقيا بنسبة كبيرة تبلغ 18% من الاستهلاك العالمي الإضافي، مدفوعا إلى حد كبير بالنمو السكاني.

تعمل شركة Mosaic بنشاط على توسيع بصمتها لالتقاط هذا الأمر. حقق قطاع "موزاييك للأسمدة" التابع للشركة، والذي يخدم سوق أمريكا اللاتينية، مبيعات صافية بلغت 4.4 مليار دولار أمريكي في عام 2024. واستمر الأداء القوي لهذا القطاع في الربع الثالث من عام 2025، مع دخل تشغيلي قدره 96 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 71٪ مقارنة بالربع الثالث من عام 2025. ولتلبية هذا الطلب المتزايد، أكملت شركة موزاييك إنشاء منشأة خلط بالميرانتي في البرازيل، مما أضاف 1.4 مليون طن من القدرة للاستحواذ على حصة من سوق الأسمدة في أمريكا اللاتينية التي تقدر قيمتها بـ 25 مليار دولار.

إمكانية عمليات الاستحواذ الإستراتيجية لتعزيز حصتها في السوق أو التنويع إلى مغذيات جديدة.

تركز موزاييك حاليًا على إعادة توزيع رأس المال لتعزيز محفظتها وتمويل النمو الداخلي عالي العائد، مما يمهد الطريق للتحركات الإستراتيجية المستقبلية. إنهم يبيعون الأصول غير الأساسية للحصول على مرونة رأس المال للحصول على فرص أفضل. على سبيل المثال، أدى بيع حصتهم في مشروع معادن المشترك، الذي أُغلق في أواخر عام 2024، إلى جلب أسهم تبلغ قيمتها حوالي 1.5 مليار دولار. أدى إكمال معاملات Patos de Minas وTaquari في عام 2025 إلى تحقيق إجمالي فوري قدره 63 مليون دولار من العائدات.

وهذا رأس المال متاح الآن لتمويل ركائز النمو الاستراتيجي، والتي تشمل:

• المشاريع الداخلية ذات العائد المرتفع: مشروع Hydrofloat في استرهازي، والذي سيضيف 400 ألف طن من قدرة MOP السنوية (موريات البوتاس) عند تعزيزه بالكامل.
• التنويع في المغذيات الجديدة/التكنولوجيا: توسيع نطاق العلوم البيولوجية الفسيفسائية، وهي وحدة تركز على الزراعة المتجددة وعزل الكربون، والتي شهدت نموًا في الإيرادات بنسبة 100% في الربع الثاني من عام 2025.

في حين أن التركيز الفوري هو داخلي، فإن مرونة رأس المال الاستراتيجي هذه - بالإضافة إلى برنامج موسع لخفض التكاليف يستهدف 250 مليون دولار من المدخرات - يمنح الإدارة المسحوق الجاف لمتابعة عمليات الاستحواذ التآزرية التي تعمل على توحيد حصة السوق أو التنويع إلى تدفقات مغذيات جديدة ذات قيمة أعلى عندما تظهر الفرصة المناسبة. لديك المال، لذا يمكنك انتظار الصفقة المناسبة.

شركة الفسيفساء (MOS) - تحليل SWOT: التهديدات

أنت تنظر إلى التهديدات التي تواجهها شركة موزاييك، وتجد الصورة واضحة: في حين يظل الطلب قويًا، فإن جانب التكلفة والعرض يمثل حقل ألغام للمخاطر الجيوسياسية والتنظيمية. أكبر التهديدات على المدى القريب في عام 2025 لا تتعلق بتوقف المزارعين عن استخدام الأسمدة، بل تتعلق بجعل العالم من الصعب والأكثر تكلفة على شركة موزاييك إيصال المنتج إليهم.

المخاطر الجيوسياسية تعطل سلاسل التوريد، وخاصة من المنافسين في أوروبا الشرقية.

لا تزال سوق الأسمدة العالمية تعاني من الاضطرابات، ومن المؤكد أن موزاييك، على الرغم من تواجدها في أمريكا الشمالية وأمريكا الجنوبية، ليست محصنة. تستمر التوترات الجيوسياسية في أوروبا الشرقية ومنطقة البحر الأسود في خلق خلفية متقلبة، حيث تظل روسيا وبيلاروسيا من أكبر موردي البوتاس في العالم. وعندما يتم تقييد إمداداتها بسبب العقوبات والحواجز اللوجستية، فإن ذلك يفرض إعادة توجيه تدفقات التجارة العالمية، وهو ما قد لا يمكن التنبؤ به.

وأقرب إلى الوطن، تشكل السياسة التجارية تهديدا مباشرا. وفي مارس/آذار 2025، أدى فرض تعريفة بنسبة 25% على الأسمدة الكندية - حيث تمتلك شركة موزاييك عمليات كبيرة في مجال البوتاس - إلى تعطيل سلاسل التوريد في أمريكا الشمالية على الفور. وقد أدى هذا إلى ارتفاع أسعار الأسمدة الأمريكية بنسبة 8% منذ بداية العام حتى الآن، وهو ما يبدو جيدًا بالنسبة للإيرادات، ولكنه يخلق أيضًا خطر تدمير الطلب بالنسبة للمزارعين الذين يواجهون "ضغط التكلفة والسعر".

• العقوبات المفروضة على روسيا وبيلاروسيا تفرض تحولات في السوق
• الرسوم الجمركية الكندية بنسبة 25% تعطل التدفقات في أمريكا الشمالية.
• تؤثر السياسة التجارية بشكل مباشر على الربحية الإقليمية.

الضغوط التنظيمية والبيئية على التعدين والتخلص من النفايات، مما يزيد من تكاليف الامتثال.

إن الضغط من أجل العمل بشكل أنظف آخذ في الارتفاع، وهو ما يترجم مباشرة إلى ارتفاع النفقات الرأسمالية (CapEx). موزاييك هي شركة تعدين واسعة النطاق لصخور الفوسفات والبوتاس، مما يعني إشرافًا تنظيميًا كبيرًا على إدارة المخلفات (نفايات التعدين) وتصريف المياه، خاصة في فلوريدا.

كجزء من أهدافها البيئية والاجتماعية والحوكمة لعام 2025، تلتزم شركة Mosaic بتقليل انبعاثات الغازات الدفيئة (GHG) واستخدام المياه العذبة بنسبة 20% لكل طن من المنتج. يتطلب تحقيق هذه الأهداف الطموحة استثمارًا كبيرًا في التكنولوجيا الجديدة والتغييرات التشغيلية. وفي السياق، يبلغ إجمالي النفقات الرأسمالية المتوقعة لشركة "موزاييك" لعام 2025 بأكمله حوالي 1.3 مليار دولار أمريكي، يتم تخصيص جزء كبير منها لصحة الأصول والامتثال البيئي لإدارة هذه المخاطر وتجنب الغرامات.

التقلبات في أسعار الغاز الطبيعي، وهي تكلفة مدخلات رئيسية لإنتاج الفوسفات.

يعد الغاز الطبيعي مادة خام مهمة لصنع الأمونيا، والتي يتم استخدامها بعد ذلك لإنتاج الأسمدة الفوسفاتية مثل فوسفات ثنائي الأمونيوم (DAP) وفوسفات أحادي الأمونيوم (MAP). لذلك، عندما ترتفع أسعار الغاز الطبيعي، ترتفع تكلفة التحويل النقدية لشركة موزاييك. إنها ضربة مباشرة للهوامش.

على سبيل المثال، يتطلب إنتاج DAP حوالي 0.23 طن من الأمونيا لكل طن من DAP. وترتبط تكلفة الأمونيا المصنعة الخاصة بشركة موزاييك بحوالي 40 مليون وحدة حرارية بريطانية (mmBTUs) من الغاز الطبيعي لكل طن من الأمونيا، بالإضافة إلى تكاليف التحويل. وتوقعت توجيهات الشركة للربع الثالث من عام 2025 أن تتراوح التكلفة النقدية لتحويل الفوسفات بين 100 و105 دولارات للطن، وهو مقياس شديد الحساسية لتقلبات أسعار الطاقة. لا يمكنك التحوط بعيدا عن كل هذه التقلبات.

إمكانية إضافة قدرات جديدة من قبل المنافسين، مما يضغط على سعر البوتاس.

وفي حين أن سوق البوتاس كان مستقراً نسبياً، إلا أن التهديد طويل الأمد المتمثل في زيادة العرض حقيقي. ومن المتوقع أن تنمو قدرة البوتاس العالمية بنسبة 19% لتصل إلى 76 مليون طن متري بحلول عام 2028، مقارنة بمستويات عام 2023. وتأتي هذه القدرة من المشاريع الجديدة التي ستضغط حتما على الأسعار.

المنافسون الرئيسيون يتقدمون للأمام، حتى مع التأخير. على سبيل المثال، لا يزال منجم جانسن التابع لشركة بي إتش بي، على الرغم من زيادة التكلفة البالغة 1.7 مليار دولار وتأخير الإنتاج حتى منتصف عام 2027، مشروعًا ضخمًا يستهدف طاقة سنوية أولية تبلغ 4 ملايين طن. علاوة على ذلك، تعمل شركة K+S على تسريع وتيرة العمل في منجم Bethune التابع لها في كندا، مستهدفة طاقة سنوية إجمالية تبلغ 4 ملايين طن سنويًا. تعني إمكانات العرض الزائد الهيكلي أنه حتى مع انخفاض تكلفة الإنتاج النقدية لشركة Mosaic للربع الثالث من عام 2025 MOP (مورياتي البوتاس) إلى 71 دولارًا أمريكيًا للطن، فإن أسعار MOP لبوابة المنجم، والتي كانت تتراوح بين 230 دولارًا إلى 250 دولارًا للطن في الربع الثاني من عام 2025، تواجه سقفًا مستمرًا.