مجموعة Trip.com المحدودة (TCOM): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول معرفة ما إذا كانت مجموعة Trip.com Group Limited (TCOM) قادرة على ترجمة هيمنتها المحلية إلى قوة عالمية مستدامة. بصراحة، تظهر أرقام الربع الثالث من عام 2025 أن الشركة تعمل بكامل طاقتها: فقد وصل صافي الإيرادات 2.6 مليار دولار أمريكي، ووصل صافي الدخل إلى مستوى مبهر 2.8 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى ارتفاع الحجوزات الدولية 60% سنة بعد سنة، وهو بالتأكيد محرك النمو. ولكن هذه القوة مرتبطة بالاعتماد بشكل كبير على السوق الصينية المستقرة وارتفاع تكاليف التشغيل، لذا يتعين علينا أن نحدد المخاطر والفرص الحقيقية. فيما يلي التحليل الدقيق لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) الذي تحتاجه لمعرفة موقع TCOM بالضبط للفوز أو التعثر على المدى القريب.

مجموعة Trip.com المحدودة (TCOM) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الحصة السوقية المهيمنة لوكالات السفر عبر الإنترنت (OTA) في الصين (>50%)

يجب أن تبدأ أطروحة الاستثمار الخاصة بك لشركة Trip.com Group Limited بمكانتها الهائلة في سوق البر الرئيسي الصيني. بصراحة، هذا هو حجر الأساس للشركة. تسيطر مجموعة Trip.com على أكثر من 50% من سوق السفر عبر الإنترنت في الصين، وفي الوقت الحالي، لا يوجد منافس واحد موثوق يمكنه مجاراة هذا الحجم وعمق المخزون. وتعني هذه الهيمنة أن الشركة تستحوذ على غالبية انتعاش السفر المحلي الهائل وتحافظ على قوة تسعير متفوقة مع الموردين. إنه تأثير شبكي كلاسيكي: المزيد من المستخدمين يجذبون المزيد من الفنادق وشركات الطيران، وهذا بدوره يجذب المزيد من المستخدمين. هذا خندق قوي.

وصل صافي الدخل في الربع الثالث من عام 2025 إلى 2.8 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة كبيرة على أساس سنوي

كان الأداء المالي في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) استثنائيًا، مما يدل على أن طفرة السفر بعد الوباء تُترجم مباشرة إلى ربحية كبيرة. سجلت الشركة دخلاً صافيًا قدره 19.9 مليار يوان صيني، وهو ما يترجم إلى حوالي 2.8 مليار دولار أمريكي. إليك الحساب السريع: يعد رقم الربح هذا قفزة هائلة مقارنة بمبلغ 6.8 مليار يوان صيني الذي تم الإبلاغ عنه في نفس الفترة من عام 2024. وكان هذا الارتفاع مدفوعًا إلى حد كبير بمكاسب كبيرة لمرة واحدة من التخلص الجزئي من بعض الاستثمارات، لكنه لا يزال يسلط الضوء على الأعمال الأساسية القوية والتخصيص الذكي لرأس المال.

هذا هو ما يبحث عنه المحلل: شركة لا يمكنها تحقيق الإيرادات فحسب، بل أرباحًا جسيمة.

توسع دولي قوي مع ارتفاع الحجوزات 60% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025

ولم تعد قصة النمو تقتصر على السوق المحلية في الصين فحسب؛ إنها عالمية بالتأكيد. يعد التوسع الدولي أحد نقاط القوة الأساسية، مما يدل على أن علامة Trip.com التجارية تكتسب قوة جذب حقيقية خارج قاعدتها الرئيسية. ارتفع إجمالي الحجوزات على منصة OTA (وكالة السفر عبر الإنترنت) الدولية بنحو 60٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. ويعد هذا النمو أمرًا بالغ الأهمية لأن الحجوزات الدولية تحمل عمومًا هوامش ربح أعلى من الحجوزات المحلية.

الزخم واسع النطاق، لكن منطقة آسيا والمحيط الهادئ تظل المساهم الأكبر، حيث ارتفعت الحجوزات في تلك المنطقة بأكثر من 50٪ في هذا الربع. بالإضافة إلى ذلك، شهدت الشركة زيادة في حجوزات السفر الواردة - الزوار الدوليين القادمين إلى الصين - بنسبة تزيد عن 100٪ على أساس سنوي، وهو ما يمثل ريحًا كبيرة من التركيز المتجدد للصين على السياحة.

تكامل الذكاء الاصطناعي المتقدم (على سبيل المثال، TripGenie) لتعزيز تجربة العملاء وكفاءتهم

التكنولوجيا هي تمييز واضح. مجموعة Trip.com ليست مجرد محرك حجز؛ إنها شركة تكنولوجيا تستخدم الذكاء الاصطناعي (AI) لتعزيز رحلة السفر بأكملها. ويعد وكيل الذكاء الاصطناعي الخاص بهم، TripGenie، مثالًا رائعًا على ذلك. إنه مساعد إبداعي يعتمد على الذكاء الاصطناعي ويتعامل مع الطلبات المعقدة ويقدم توصيات مخصصة.

توضح مقاييس اعتماد TripGenie ما يلي:

• ارتفعت حركة المرور على موقع TripGenie بنسبة 125% على أساس سنوي.
• ارتفع تفاعل المستخدمين وتفاعلاتهم بنسبة 200%.
• يتم استخدام الأداة الآن في أكثر من 200 دولة ومنطقة.

ما يعنيه هذا بالنسبة للأعمال هو الكفاءة: يساعد الذكاء الاصطناعي في تعزيز التزام المستخدم ومن المرجح أن يقلل من تكاليف خدمة العملاء بمرور الوقت، مما يدعم هامش الأرباح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغ 892 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025.

ارتفعت حجوزات السفر للخارج إلى 140% من مجلدات ما قبل كوفيد 2019

يعد التعافي الكامل والنمو اللاحق لقطاع السفر الخارجي عالي الهامش من نقاط القوة الرئيسية. لم تتعافى حجوزات الرحلات الجوية والفنادق الصادرة إلى مستويات ما قبل فيروس كورونا فحسب، بل ارتفعت إلى ما يقرب من 140% من الحجم المسجل في نفس الفترة من عام 2019. وهذا يدل على أن الطلب المكبوت على السفر الدولي من المستهلكين الصينيين يتم استحواذه مباشرة من قبل مجموعة Trip.com. وتتصدر وجهات مثل اليابان وكوريا الجنوبية وجنوب شرق آسيا هذه المهمة، مدعومة بسياسات التأشيرات الأسهل والقرب. ويعد هذا مؤشرًا واضحًا على أن الشركة تنجح في تحويل قاعدة مستخدميها المحليين المهيمنة إلى عملاء دوليين ذوي قيمة عالية.

مجموعة Trip.com المحدودة (TCOM) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تبحث عن نقاط الضعف الهيكلية في النتائج المبهرة لشركة Trip.com Group Limited (TCOM) للربع الثالث من عام 2025، والنتيجة الرئيسية واضحة: لا تزال الشركة تعتمد بشكل كبير على سوقها المحلية وخط عمل واحد، مما يخلق مخاطر التركيز. وهذا هو الضعف الأساسي، حتى مع أرقام النمو القوية.

الاعتماد الكبير على السوق الصينية المحلية المستقرة للحصول على الإيرادات الإجمالية

على الرغم من الضغط من أجل التوسع عبر الحدود، يظل المحرك المالي لمجموعة Trip.com هو السوق الصينية المحلية، ويتباطأ نمو هذا السوق بطبيعته (الهضبة) مقارنة بالوتيرة التاريخية. في حين أن السوق المحلية سجلت نموًا صحيًا برقم واحد في الربع الثالث من عام 2025، فإن إجمالي صافي إيرادات الشركة البالغ 18.3 مليار يوان صيني (2.6 مليار دولار أمريكي) لا يزال مدفوعًا بشكل كبير بهذه القاعدة الأساسية.

ويعني هذا الاعتماد أن الشركة حساسة للغاية لتحولات الاقتصاد الكلي في الصين، والتغييرات التنظيمية، وأي قيود على السفر المحلي. إذا وصل السوق المحلي إلى مرحلة ضعيفة، فإن تدفق الإيرادات بأكمله يشعر بالضغط على الفور. إنها مخاطرة السوق الواحدة التي لا يواجهها المنافسون العالميون بنفس الدرجة.

ولا تزال الإيرادات الدولية خارج الصين متخلفة عن المنافسين العالميين الرئيسيين

بالنسبة لشركة ذات تطلعات عالمية، لا تزال مساهمة الإيرادات الدولية صغيرة جدًا بحيث لا يمكنها التنافس حقًا مع عمالقة وكالات السفر عبر الإنترنت (OTA) العالمية. تعد منطقة آسيا والمحيط الهادئ أكبر مساهم في النمو الدولي، حيث ارتفعت الحجوزات الدولية على منصة OTA بحوالي 60٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لكن هذا النمو يأتي من قاعدة صغيرة.

يُظهر إجمالي صافي الإيرادات البالغ 18.3 مليار يوان صيني للربع الثالث من عام 2025 أن الإيرادات الدولية، بما في ذلك منطقة آسيا والمحيط الهادئ، لا تشكل بعد جزءًا جوهريًا من الإجمالي، وهو ما يمثل ضعفًا هيكليًا كبيرًا. ولكي نكون منصفين، فإن معدل النمو القوي يعد أمرًا إيجابيًا، لكن أرقام الإيرادات المطلقة هي ما يهم من حيث الحجم.

ارتفاع تكاليف التشغيل، مع زيادة نفقات المبيعات والتسويق في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 24% على أساس سنوي

يؤدي السعي الحثيث للحصول على حصة في السوق الدولية والدفاع عن العشب المحلي إلى ارتفاع نفقات التشغيل (OpEx)، مما يضغط على الهوامش. وعلى وجه التحديد، قفزت نفقات المبيعات والتسويق للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 24% على أساس سنوي، لتصل إلى 4.2 مليار يوان صيني (587 مليون دولار أمريكي).

إليك الحساب السريع: الزيادة بنسبة 24% في نفقات المبيعات والتسويق أعلى من النمو السنوي بنسبة 16% في صافي الإيرادات لنفس الفترة. وهذا يعني أن الشركة تنفق المزيد من الأموال، على أساس النسبة المئوية، لتوليد كل دولار جديد من الإيرادات. وتتجاوز وتيرة الاستثمار هذه معدل النمو الإجمالي، وهو علامة واضحة على تكثيف المنافسة في كل من الأسواق المحلية والدولية.

• المبيعات & التسويق: 4.2 مليار يوان صيني (الربع الثالث من عام 2025).
• تطوير المنتجات: 4.1 مليار يوان صيني (الربع الثالث من عام 2025).

انخفاض تنويع الإيرادات مقارنة بنظيراتها، حيث تشكل أماكن الإقامة ما يزيد عن 40% فقط من إجمالي الإيرادات

يتركز مزيج إيرادات مجموعة Trip.com في قطاعين رئيسيين: الإقامة والنقل. وشكلت إيرادات حجز أماكن الإقامة وحدها 8.0 مليار يوان صيني (1.1 مليار دولار أمريكي) في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل حوالي 43.7% من إجمالي صافي الإيرادات البالغ 18.3 مليار يوان صيني.

هذا الترجيح الثقيل تجاه الإقامة يجعل الشركة عرضة لحروب الأسعار أو خسارة حصة السوق في هذا القطاع المحدد. غالبًا ما يتمتع الأقران بمزيج أكثر توازناً، بما في ذلك المساهمات الأكبر من الإعلانات ذات الهامش المرتفع أو الخدمات المالية. يوضح الجدول أدناه توزيع إيرادات الربع الثالث من عام 2025، مع تسليط الضوء على هذا التركيز:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن الصدمة التي تتعرض لها صناعة الفنادق، مثل الانخفاض المفاجئ في متوسط الأسعار اليومية (ADR)، من شأنها أن تضرب TCOM بشدة بشكل غير متناسب بسبب مزيج الإيرادات هذا. المالية: مراقبة اتجاه هامش قطاع الإقامة بشكل واضح خلال الربعين القادمين.

مجموعة Trip.com المحدودة (TCOM) - تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات: الفرص

شهد السفر الوارد إلى الصين قفزًا بأكثر من 100% في الربع الثالث من عام 2025، بدعم من سياسات الإعفاء من التأشيرة

تتمثل الفرصة الأكثر إلحاحًا وأهمية في التعافي السريع للسفر الوارد (الزوار الأجانب إلى الصين)، وهو قطاع تتمتع فيه مجموعة Trip.com بمكانة فريدة. في الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت حجوزات السفر الوارد للشركة بأكثر من 100% مقارنة بالعام السابق. ويُدعم هذا النمو السريع مباشرة من خلال توسيع الصين لسياسات الإعفاء من التأشيرة للمواطنين من العديد من الدول، بما في ذلك الدول الأوروبية الرئيسية.

أفادت الإدارة الوطنية للهجرة بأن المواطنين الأجانب قاموا بـ 7.246 مليون زيارة إلى الصين في الربع الثالث من عام 2025 بموجب سياسات الإعفاء من التأشيرات، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 48.3% مقارنة بالعام السابق. ومن المهم أن هذه الدخول المعفاة من التأشيرات شكّلت 72.2% من إجمالي دخول الأجانب خلال هذا الربع، مما يُظهر التأثير المباشر للسياسة على حجم الزيارات. تستفيد مجموعة Trip.com من ذلك من خلال برنامجها الغامر "طعم الصين"، الذي يستخدم الذكاء الاصطناعي لإنشاء جداول سفر مخصصة، مما يجعل تجربة السفر للسياح الدوليين أكثر سلاسة. وهذا يُعد محرك إيرادات واضح على المدى القريب.

إليك الحساب السريع لتأثير السياسة:

• إجمالي الزيارات الأجنبية بموجب سياسات الإعفاء من التأشيرات في الربع الثالث من عام 2025: 7.246 مليون.
• صافي إيرادات مجموعة Trip.com في الربع الثالث من عام 2025: 18.3 مليار يوان صيني (2.6 مليار دولار أمريكي).
• نمو الحجز الوارد: أكثر من 100% مقارنة بالعام السابق.

التوسع الاستراتيجي في سفر الشركات (Trip.Biz) عبر الاستحواذ في الربع الثالث من عام 2025 على عمليات Key Travel في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.

توسيع ذراع إدارة السفر الشركاتي (TMC)، Trip.Biz، نحو سوق EMEA (أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا) عالي القيمة يعد خطوة ذكية. أدى استحواذ الربع الثالث لعام 2025 على عمليات Key Travel في EMEA، المتخصصة في قطاع المنظمات غير الربحية، إلى تنويع قاعدة عملاء Trip.Biz وبصمتها الجغرافية على الفور.

تم تصنيف Key Travel في المرتبة 30 كأكبر TMC في أوروبا، وأفادت بمبيعات سنوية بلغت 187 مليون يورو في تصنيفات TMC الأوروبية لعام 2025، مما يمثل أداة قيمة للاندماج. تتيح هذه الصفقة لـ Trip.Biz تسريع وجودها في السوق، وإضافة خبرة في مجال السفر الإنساني والديني والأكاديمي. بلغت إيرادات السفر الشركاتي لمجموعة Trip.com 756 مليون يوان صيني (106 مليون دولار أمريكي) في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 15% مقارنة بالعام السابق. ستعزز هذه الصفقة هذا القطاع من خلال إضافة قطاع جديد لأكثر من 15,000 شركة متعددة الجنسيات و1 مليون شركة صغيرة ومتوسطة تخدمها Trip.Biz بالفعل.

هذا الاستحواذ يُعد بالتأكيد قفزة استراتيجية نحو سوق TMC الغربي.

تحقيق النمو في الشرق الأوسط وأوروبا من خلال شراكات استراتيجية جديدة، مثل الشراكة مع طيران الإمارات

تعد التحالفات الاستراتيجية مفتاحًا لتحقيق النمو الدولي دون الحاجة إلى إنفاق رأسمال ضخم على البنية التحتية. تم تصميم الشراكة الموسعة مع طيران الإمارات، التي تم توثيقها في مارس 2025، للاستفادة من الشبكة الدولية الواسعة لشركة الطيران لدفع الحجوزات في الأسواق الآسيوية والأوروبية. وبينما لم يتم تقديم مقياس محدد للربع الثالث من 2025 لشراكة طيران الإمارات، إلا أنها تساهم مباشرة في القوة العامة للأعمال الدولية.

ارتفعت الحجوزات الإجمالية على منصة وكالة السفر عبر الإنترنت الدولية لمجموعة Trip.com بنسبة حوالي 60٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو مؤشر واضح على أن هذه الشراكات العالمية مجدية. تركز هذه التعاونات على دمج حزم الرحلات والفنادق، والترويج المتبادل، وتعزيز برامج الولاء، وهو أمر رائع لتحويل العملاء. ومنطقة الشرق الأوسط، على وجه الخصوص، تعتبر منطقة ذات إنفاق عالٍ ونمو قوي للسفر الدولي والذي تهيمن عليه شركة طيران الإمارات.

تحقيق الدخل من فئة 'الجيل الفضي' وفئة المسافرين الشباب بمنتجات مخصصة

تستهدف الشركة بشكل فعال فئتين ديموغرافيتين ذو إمكانات عالية: 'الجيل الفضي' (كبار السن النشطين) والمسافرون الشباب (جيل زد وجيل الألفية). من المتوقع أن تتجاوز قيمة سوق السفر لكبار السن تريليون يوان صيني، مع توقع وجود أكثر من 100 مليون من كبار السن النشطين والأصحاء في السنوات القادمة.

النهج المخصص لمجموعة Trip.com يظهر بالفعل نتائج:

• شهد 'نادي الأصدقاء القدامى' للمسنين زيادة بنسبة 100٪ في عدد المستخدمين والقيمة الإجمالية للبضائع (GMV) على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025.
• تشمل العروض الموجهة لكبار السن الآن أكثر من 7000 منتج سياحي و2000 فندق شريك.

بالنسبة للمسافرين الشباب، يركز العرض على السفر التجريبي، مثل الحفلات الموسيقية الحية والمهرجانات الموسيقية والفعاليات الرياضية، تحت شعار 'عروض الترفيه والسفر'. يعطي هذا القطاع أولوية للرحلات الفريدة القائمة على الاهتمامات، والتي تلبيها مجموعة Trip.com من خلال تنسيق عروض متخصصة عبر مواضيع شائعة مثل الأنمي والفعاليات الرياضية. تضمن هذه الاستراتيجية ذات الوجهتين جذب كل من المسافر المسن ذو الإنفاق العالي، والذي يولي أهمية للجودة، والشباب المعتمدين على التجارب الرقمية.

Trip.com Group Limited (TCOM) - تحليل SWOT: التهديدات

ترى نموًا قويًا في الإيرادات الإجمالية، لكن الحقيقة هي أن تكلفة تحقيق هذا النمو ترتفع بسرعة. أكبر التهديدات للأداء المالي لمجموعة Trip.com على المدى القريب هي حرب الأسعار المتصاعدة على حصة السوق الدولية والمخاطر المستمرة غير القابلة للقياس من تراجع المستهلك المحلي الذي أصبح الآن ي prioritizes القيمة على الفخامة. يجب عليك أخذ ضغط الأرباح الناتج عن الإنفاق العدواني في الاعتبار.

المنافسة الشديدة من وكالات السفر عبر الإنترنت العالمية مثل Booking.com والمنافسين المحليين التي تضغط على هوامش الربح

سوق وكالات السفر عبر الإنترنت العالمية (OTA) هو لعبة محصلة صفرية من حيث حصة السوق، والتوسع الدولي العدواني لمجموعة Trip.com يفرض مقايضة على الهوامش. للتنافس مع Booking.com وExpedia Group في الأسواق الجديدة، قامت الشركة بزيادة إنفاقها بشكل كبير. إليك الحساب السريع: ارتفعت مصاريف المبيعات والتسويق في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 24٪ على أساس سنوي لتصل إلى 4.2 مليار يوان صيني (587 مليون دولار أمريكي). هذا المستوى من الإنفاق هو استجابة مباشرة للضغط التنافسي، ولهذا السبب يتوقع أحد المحللين أن تتقلص الهامش التشغيلي للشركة غير حسب المعايير المحاسبية العامة لعام 2025 بمقدار 2.4 نقطة مئوية لتصل إلى 27.8٪.

التهديد الأساسي هو أن هذا الإنفاق العدواني لاكتساب عملاء دوليين جدد سيستمر في الضغط على الهوامش والأرباح على المدى الطويل إذا لم تكن قيمة عمر العميل (CLV) تبرر تكلفة الاكتساب. لا يمكنك مجرد شراء حصة السوق إلى الأبد.

المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية التي تؤثر على شعور السفر عبر الحدود وعملياتها

العمل كشركة عالمية وجذور أعمالها الأساسية في الصين يعرض مجموعة Trip.com لمخاطر تنظيمية وجيوسياسية كبيرة وغير متوقعة. يعتمد الشركة على هيكل الكيان ذي المصالح المتغيرة (VIE)، والذي يخضع لقوانين جمهورية الصين الشعبية التي تقيد الاستثمار الأجنبي في قطاعات السفر والاتصالات، ويظل هذا خطراً هيكلياً أساسياً. هذا تهديد مستمر ومنخفض المستوى يمكن أن يتفاقم نتيجة للتحولات السياسية.

كما أن التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين تؤثر مباشرة على بيئة الأعمال. إن احتمال تجدد التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين قد يدفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان إلى النطاق 7.40-7.50، ما يعقد تحويل العوائد الدولية واستراتيجيات التحوط. إن تكوين كتل تكنولوجية حول الولايات المتحدة والصين نتيجة المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي يعرض أيضاً قدرة الشركة على الحفاظ على بنية تحتية لتكنولوجيا المعلومات عالمية ومتسقة للخطر.

الحاجة إلى الحفاظ على الاستثمار العالي في التكنولوجيا لمواكبة تقدم المنافسين في مجال الذكاء الاصطناعي

إن السباق لدمج الذكاء الاصطناعي (AI) يمثل استنزافًا هائلاً لرأس المال. على الرغم من أن مجموعة Trip.com هي شركة رائدة في استخدام أدوات مثل TripGenie، إلا أن تكلفة البقاء في المقدمة كبيرة وتنمو بشكل أسرع من الإيرادات. ارتفعت نفقات تطوير المنتج للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 12% على أساس سنوي لتصل إلى 4.1 مليار يوان صيني (574 مليون دولار أمريكي). ويمثل هذا الإنفاق 22% من صافي إيرادات الربع والنمو المشترك للمبيعات & تتجاوز نفقات التسويق وتطوير المنتجات نمو صافي إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 16٪.

أنت مجبر على إنفاق المزيد للجري بشكل أسرع فقط للبقاء في مكانك. يعد هذا الإنفاق الرأسمالي المرتفع والمتسارع ضروريًا لمنع المنافسين العالميين من اكتساب ميزة تكنولوجية في التخصيص والتسعير وخدمة العملاء.

• نفقات تطوير المنتج، الربع الثالث من عام 2025: 4.1 مليار يوان صيني (574 مليون دولار أمريكي).
• النمو السنوي في تطوير المنتجات: 12%.
• تطوير المنتجات كنسبة مئوية من صافي الإيرادات: 22٪.

العوامل الاقتصادية الكلية السلبية، بما في ذلك تقلبات العملات وتباطؤ الإنفاق الاستهلاكي العالمي

يعد تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي على الصعيدين العالمي والمحلي ربما التهديد التشغيلي الأكثر إلحاحًا. على الرغم من الطلب القوي على السفر، أصبح المستهلكون أكثر حذرًا في إنفاقهم. تراجع مؤشر ثقة المستهلكين للأسر الصينية ذات الدخل المرتفع إلى 69 في مايو 2025، وهو انخفاض كبير عن 81 في أكتوبر 2022. هذا التغيير في العقلية يفضل الادخار على الإنفاق التقديري.

الأثر واضح: حجم السفر المحلي ارتفع، لكن متوسط الإنفاق لكل رحلة بالكاد نما خلال عطلة اليوم الوطني لعام 2025 مقارنة بعام 2024، وظل أقل من مستويات ما قبل الجائحة. تعكس هذه الاتجاهات في 'الإنفاق المسؤول' تحولًا نحو 'السياحة العكسية' - حيث يفضل المسافرون المدن الصغيرة الأكثر تكلفة، مما يضغط على متوسط قيمة المعاملة والعمولات.

تقلبات العملة تضيف طبقة أخرى من المخاطر. في حين من المتوقع أن يتقلب سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني بين 7.10 و7.35 في عام 2025، إلا أن اليوان الصيني (RMB) قد ضعُف بالفعل مقابل اليورو بحوالي 11% في عام 2025. بالنسبة للشركة التي تشهد زيادة في الإيرادات والتكاليف الدولية، فإن هذا يخلق مخاطر تحويلية ومعاملاتية.