TMC the metals Company Inc. (TMC): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تمر شركة TMC للمعادن بنقطة انعطاف حرجة في أواخر عام 2025، حيث تتنقل في شبكة معقدة من الضغوط الجيوسياسية والمالية والبيئية. السرد الأساسي بسيط: فتح ما يقدر 23.6 مليار دولار قاعدة موارد لمعادن البطاريات المهمة من قاع البحر العميق. لكن الواقع هو سباق مع الزمن، حيث إن تصاريح التتبع السريع للأمر التنفيذي الأمريكي والطلب الذي قدمته شركة NORI التابعة لها في 27 يونيو 2025 إلى السلطة الدولية لقاع البحار (ISA) يفرض مواجهة تنظيمية. في حين تمتلك الشركة سيولة قوية 165 مليون دولارومع ذلك، فإن الرفض الاجتماعي من جانب مجموعات مثل منظمة السلام الأخضر وخطر انتهاك القانون الدولي أمر حقيقي بالتأكيد، مما يجعل هذا رهانًا عالي المخاطر على الموافقة التنظيمية والقبول العام. انغمس في تفاصيل PESTLE الكاملة لتعرف أين تكمن أكبر المخاطر والفرص بالنسبة لهذا العملاق الذي حقق إيرادات مسبقة.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

الأمر التنفيذي الأمريكي الصادر في أبريل 2025 بشأن تصاريح التعدين في قاع البحر ذات المسارات السريعة

لقد غيرت حكومة الولايات المتحدة بشكل حاسم المشهد التنظيمي، وخلقت مسارًا محليًا موازيًا لاستخراج المعادن من أعماق البحار. في 24 أبريل 2025، وقع الرئيس ترامب الأمر التنفيذي رقم 14285، بعنوان "إطلاق العنان للمعادن والموارد البحرية الأمريكية الحرجة"، والذي سيغير قواعد اللعبة بالنسبة لشركة TMC للمعادن. ويوجه هذا الأمر الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) لتسريع مراجعة وإصدار تصاريح الاسترداد التجاري بموجب قانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميقة (DSHMRA) لعام 2025. 1980.

يوفر هذا الإجراء السياسي بديلاً حاسماً لعملية السلطة الدولية لقاع البحار (ISA) البطيئة الحركة. وبعد أربعة أيام فقط، في 29 أبريل 2025، قدمت شركة TMC-USA التابعة لشركة TMC في الولايات المتحدة، أول طلب تصريح استرداد تجاري على الإطلاق بموجب قانون التعدين في قاع البحار الأمريكي. تعد هذه الخطوة إشارة واضحة إلى أن الشركة تعطي الأولوية للمسار التنظيمي الأمريكي للتسويق، مما قد يؤدي بالتأكيد إلى تسريع جدولها الزمني.

إليك الرياضيات السريعة حول استراتيجية المسار المزدوج:

• مسار الولايات المتحدة: تم تقديم الطلب في 29 أبريل 2025 بموجب DSHMRA، مع الاستفادة من الأمر التنفيذي الجديد للمراجعة العاجلة.
• مسار ISA: من المقرر تقديم طلب شركة NORI الفرعية في 27 يونيو 2025، مما يفرض قرارًا من الهيئة الدولية.

يتم وضع TMC كلاعب رئيسي في التنافس على سلسلة توريد المعادن المهمة بين الولايات المتحدة والصين

ترتبط القيمة السياسية لشركة TMC الآن ارتباطًا وثيقًا بالتنافس الجيوسياسي بين الولايات المتحدة والصين على سلاسل توريد المعادن المهمة. ويشير الأمر التنفيذي نفسه إلى وجود "مصلحة أمنية وطنية واقتصادية أساسية" في تأمين هذه المعادن، التي تعتبر حيوية لتكنولوجيا الدفاع والطاقة. وتهيمن الصين حاليًا على معالجة العديد من معادن البطاريات الرئيسية، لذا فإن الولايات المتحدة تضغط من أجل مصادر مستقلة عن الصين.

وقد تم تعزيز هذا الوضع من خلال الاستثمار الاستراتيجي من شركة كوريا زنك، الشركة الرائدة عالميًا في مجال تكرير المعادن غير الحديدية. في 16 يونيو 2025، أعلنت شركة Korea Zinc عن استثمار استراتيجي بقيمة 85.2 مليون دولار تقريبًا في TMC. يهدف ضخ رأس المال هذا، المتوقع إغلاقه في 26 يونيو 2025، إلى المساعدة في بناء سلسلة توريد كاملة ومستقلة عن الصين للمعادن الأربعة الرئيسية في العقيدات المتعددة المعادن لشركة TMC: النيكل والكوبالت والمنجنيز والنحاس. يبلغ إجمالي موارد العقيدات للشركة في منطقتي NORI وTOML مبلغًا مذهلاً يبلغ 1.6 مليار طن، وهو ما يمثل مصدرًا محليًا محتملاً هائلاً.

إن الانحياز السياسي واضح: TMC هو أصل استراتيجي لاستقلال الولايات المتحدة في مجال المعادن.

تخطط شركة NORI التابعة لتقديم طلب استغلال ISA في 27 يونيو 2025

على الرغم من اتباع خيار الولايات المتحدة، لا تزال شركة Nauru Ocean Resources Inc. (NORI)، التابعة لشركة TMC، تمضي قدمًا في تطبيقها للهيئة الدولية لقاع البحار (ISA)، مما يواصل الضغط على الهيئة التنظيمية الدولية. حددت NORI تاريخ التقديم المتوقع لطلب الاستغلال بموجب قانون التعدين في 27 يونيو 2025. ويعتبر هذا التاريخ بمثابة رافعة سياسية مباشرة، لأنه يفرض التزام وكالة الطاقة الدولية بالنظر في الطلب حتى لو لم يتم اعتماد قانون التعدين النهائي بعد، وهو حكم يُعرف باسم "قاعدة السنتين".

طلبت جمهورية ناورو، الدولة الراعية لـ NORI، رسميًا من ISA توضيح عملية التقديم والمراجعة في اجتماعاتها في مارس 2025، بهدف توفير اليقين لجميع أصحاب المصلحة. تدير الشركة شؤونها المالية بحكمة خلال لعبة الانتظار التنظيمية هذه، وتتوقع أن يكون الاستخدام النقدي ربع السنوي أقل من 5 ملايين دولار عند مراجعة تطبيق ISA.

والدعم المقدم من الدول الراعية لجزر المحيط الهادئ (ناورو وتونغا) يوفر الشرعية الدولية

ترتكز الشرعية الدولية لشركة TMC على شراكاتها مع الدول الجزرية النامية في المحيط الهادئ، والتي تتمتع بحقوق التنقيب بموجب اتفاقية الأمم المتحدة لقانون البحار (UNCLOS). جمهورية ناورو ومملكة تونغا هي الدول الراعية لعقدي الاستكشاف الأساسيين لشركة TMC، NORI وTonga Offshore Mining Limited (TOML)، على التوالي. تمثل هذه الشراكات درعًا سياسيًا حيويًا، مما يسمح للدول الجزرية بالمشاركة في الصناعة مع نقل رأس المال والمتطلبات الفنية إلى TMC.

يتجلى الدعم السياسي المستمر في اتفاقيات الرعاية المحدثة: أبرمت ناورو ونوري اتفاقية معدلة في 29 مايو 2025، وقامت تونغا وTOML بتحديث اتفاقيتيهما في 4 أغسطس 2025. وقد حدثت هذه التحديثات حتى بعد أن بدأت TMC في اتباع مسار التصاريح الأمريكية، مما يشير إلى توافق مالي وسياسي قوي ومستمر مع شركائها الرئيسيين في المحيط الهادئ.

وما يخفيه هذا التقدير هو الخطر السياسي المتمثل في جبهة دولية منقسمة. وأنهت دولة جزيرة المحيط الهادئ الثالثة، كيريباتي، اتفاقها مع TMC في نهاية عام 2024، حيث أشارت TMC إلى المنطقة على أنها "أقل ملاءمة تجاريًا". وتفيد التقارير أن كيريباتي تجري الآن مناقشات مع الصين بشأن فرص التعدين في أعماق البحار، مما يسلط الضوء على المنافسة الجيوسياسية على النفوذ في المنطقة.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

أنت تنظر إلى شركة لا تزال في مرحلة الاستكشاف عالية المخاطر، وبالتالي فإن الصورة الاقتصادية عبارة عن دراسة للتناقضات: قيمة متوقعة ضخمة مقابل حرق نقدي حقيقي على المدى القريب. الفكرة الأساسية هي أن اقتصاديات المشروع مقنعة، لكن الاستقرار المالي الحالي للشركة يعتمد بشكل واضح على زيادات رأس المال الأخيرة والرقابة الصارمة على التكاليف، وليس الإيرادات.

الشركة في مرحلة ما قبل الإيرادات، حيث أبلغت عن خسارة تشغيلية في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 55.4 مليون دولار.

باعتبارها كيانًا ما قبل تجاري، فإن شركة TMC للمعادن ليس لديها إيرادات من المنتجات، مما يعني أننا نركز على معدل الحرق والسيولة. أعلنت الشركة عن خسارة تشغيلية قدرها 55.4 مليون دولار للربع الثالث من عام 2025. يبدو هذا الرقم مرتفعًا، لكن عليك قراءة الحواشي: جزء كبير من هذا كان غير نقدي، مدفوعًا بعناصر مثل تعديل القيمة العادلة لالتزامات الضمان والتعويض على أساس الأسهم. بلغ النقد الفعلي المستخدم في العمليات للربع الثالث من عام 2025 11.5 مليون دولار. هذا هو الرقم المهم على المدرج على المدى القصير، ولكن لا تزال الخسارة خسارة.

إليك الحساب السريع للأداء المالي للربع الثالث من عام 2025:

• الخسارة التشغيلية (الربع الثالث 2025): 55.4 مليون دولار
• صافي الخسارة (الربع الثالث 2025): 184.5 مليون دولار
• النقد المستخدم في العمليات (الربع الثالث 2025): 11.5 مليون دولار

وتقدر القيمة الإجمالية للمشروع بنحو 23.6 مليار دولار بناء على الدراسات الاقتصادية الصادرة في أغسطس 2025.

إن الفرصة الاقتصادية طويلة المدى هائلة، وهذا ما يدفع التقييم. في أغسطس 2025، أصدرت الشركة تقييمين اقتصاديين فنيين تم إعدادهما بموجب اللائحة S-K Subpart 1300. وتقدر هذه التقارير قيمة المشروع المجمعة (صافي القيمة الحالية أو NPV) بمبلغ 23.6 مليار دولار. ويشمل هذا الإجمالي دراسة ما قبل الجدوى (PFS) لمنطقة NORI-D، والتي لديها وحدها قيمة صافية حالية متوقعة بعد خصم الضرائب تبلغ 5.5 مليار دولار ومعدل عائد داخلي يبلغ 27%. وتساهم مناطق NORI وTOML المتبقية في صافي القيمة الحالية الإضافية البالغة 18.1 مليار دولار. يضع هذا المقياس الشركة في الربع الأول من منحنى تكلفة النيكل العالمي، حيث تتوقع تكاليف نقدية تبلغ 1065 دولارًا فقط لكل طن من النيكل (بما في ذلك أرصدة المنتجات الثانوية) أثناء إنتاج الحالة المستقرة.

السيولة قوية، حيث يبلغ إجمالي السيولة 165 مليون دولار، بما في ذلك 121 مليون دولار نقدًا اعتبارًا من نوفمبر 2025.

لقد قامت الشركة بعمل جيد في دعم الميزانية العمومية لإدارة مرحلة ما قبل الإيرادات. وبعد نهاية الربع الثالث من عام 2025 وعمليات الضمان اللاحقة، تم تعزيز الوضع النقدي. اعتبارًا من نوفمبر 2025، أعلنت الشركة عن سيولة إجمالية قدرها 165 مليون دولار، بما في ذلك 121 مليون دولار نقدًا في متناول اليد. يعد هذا المدرج النقدي أمرًا بالغ الأهمية، حيث ذكرت الإدارة أن هذا يكفي لتلبية متطلبات رأس المال العامل والنفقات الرأسمالية لمدة 12 شهرًا القادمة على الأقل. وهم ليسوا في حاجة ماسة إلى زيادة فورية لرأس المال المخفف، وهو عامل مهم للتخلص من المخاطر.

ويستهدف الاستخدام النقدي ربع السنوي أقل من 5 ملايين دولار خلال فترة مراجعة طلبات ISA.

وللحفاظ على تلك الأموال النقدية، تركز الإدارة على التحكم الصارم في التكاليف. لدى الشركة هدف معلن يتمثل في تقليل الاستخدام النقدي ربع السنوي إلى أقل من 5 ملايين دولار بمجرد تقديم طلب الاستغلال للهيئة الدولية لقاع البحار (ISA) وقيد المراجعة. تعد هذه خطوة إستراتيجية لتوسيع قاعدة رأس المال الحالية وتجنب جمع الأموال للنفقات الرأسمالية المتعلقة بسفينة Hidden Gem حتى يكون هناك قدر أكبر من اليقين التنظيمي. إنهم في الأساس في نمط الانتظار، مما يقلل من الحرق أثناء انتظار الساعة التنظيمية.

قامت شركة Korea Zinc باستثمار استراتيجي في الأسهم بقيمة 85.2 مليون دولار في يونيو 2025، مما يؤكد صحة مسار المعالجة.

وجاء التحقق الاقتصادي الأكثر واقعية في يونيو 2025 عندما قامت شركة كوريا زنك، الشركة العالمية الرائدة في تكرير المعادن غير الحديدية، باستثمار استراتيجي في الأسهم بقيمة 85.2 مليون دولار تقريبًا. لم يكن هذا مجرد ضخ رأس المال. لقد كان تصويتًا قويًا بالثقة في الجدوى الفنية والاقتصادية للشركة. استحوذت شركة Korea Zinc على 19.6 مليون سهم عادي بسعر 4.34 دولار للسهم الواحد، بالإضافة إلى الضمانات. تعد هذه الشراكة أمرًا أساسيًا لأن شركة Korea Zinc تعمل بنشاط على تقييم مادة العقيدات للتحقق من صحة مسارات المعالجة والتكرير الوسيطة، وهي خطوة رئيسية نحو إزالة المخاطر عن سلسلة التوريد بأكملها وإنشاء قدرة معالجة محتملة في الولايات المتحدة.

فيما يلي ملخص لنقاط البيانات المالية الرئيسية اعتبارًا من عام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو النفقات الرأسمالية الأولية الضخمة المطلوبة للإنتاج التجاري، والتي تم تأجيلها حاليا حتى يتم تحقيق اليقين التنظيمي، ولكن الحجم الهائل للموارد والدعم الذي يقدمه مصهر رئيسي مثل كوريا للزنك يشكل إشارات اقتصادية قوية. والخطوة التالية هي أن يحافظ الفريق التنفيذي على معدل حرق نقدي أقل من 5 ملايين دولار حتى الربع الأول من عام 2026.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتم تحديد المشهد الاجتماعي لشركة TMC، شركة المعادن، من خلال صراع حاد وعالي المخاطر: الحاجة الملحة المدعومة من الحكومة لمعادن البطاريات مقابل المعارضة العامة والناشطة الشديدة للتعدين في أعماق البحار. بصراحة، نجاحك هنا لا يتعلق بالتكنولوجيا فقط؛ بل يتعلق الأمر بالفوز في الحرب السردية حول الحوكمة البيئية والاجتماعية (ESG) (المعايير التي يستخدمها المستثمرون لقياس التأثير الأخلاقي للشركة).

وتقوم المعارضة القوية من المنظمات غير الحكومية، مثل منظمة السلام الأخضر، بحملة نشطة ضد التعدين في أعماق البحار.

أنت تعمل بشكل مباشر في مرمى شبكة منظمات غير حكومية قوية وممولة بشكل جيد. مجموعات مثل منظمة السلام الأخضر بالولايات المتحدة الأمريكية وتحالف الحفاظ على أعماق البحار (DSCC)، والتي تمثل أكثر من 130 تقوم المنظمات غير الحكومية بحملات نشطة من أجل فرض حظر عالمي (حظر مؤقت) على التعدين في أعماق البحار.

في مارس 2025، أدان DSCC خطة TMC للتقدم بطلب للحصول على ترخيص بموجب قانون الولايات المتحدة، ووصفها بأنها خطوة متهورة تتجاهل البيئة والناس. هذه المعارضة ليست خفية. إنه تحدي عام ومباشر لنموذج عملك بأكمله، مما يخلق مخاطر تنظيمية وسمعية كبيرة للمستثمرين.

إن جوهر حجة المنظمات غير الحكومية بسيط: إن أعماق البحار هي تراث مشترك للبشرية، والتعدين في أعماق البحار يشكل تهديداً لا رجعة فيه للأنظمة البيئية البحرية وأكبر مخزن للكربون على كوكب الأرض.

تواجه الشركة مخاطر تتعلق بسمعتها بسبب اتهامات "الاستعمار الاستعماري الجديد" من قبل نشطاء المحيط الهادئ.

إن الخطر الاجتماعي الأكثر ضررًا الذي تواجهه هو الاتهام بـ "الاستخراجية الاستعمارية الجديدة"، وخاصة من الناشطين في منطقة المحيط الهادئ ومجموعات السكان الأصليين. انتقدت منظمة Greenpeace Australia Pacific وغيرها مرارًا وتكرارًا استراتيجية TMC - وخاصة التحرك للحصول على تصاريح بموجب قانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميقة الأمريكي في عام 2025 - باعتبارها محاولة لتجاوز القانون الدولي والعمليات المتعددة الأطراف.

يصور هذا السرد عملياتك على أنها استيلاء على الموارد في العصر الحديث، قائلًا إنها ليست أقل من "نهب المحيط الهادئ" دون موافقة شعوب المحيط الهادئ. وهذه مشكلة كبيرة لأنها تقوض بشكل مباشر السرد "الأخضر" و"المصادر المسؤولة" الذي تحتاجه لجذب المستثمرين والعملاء المهتمين بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة. وقد دعت مجموعات السكان الأصليين في المحيط الهادئ إلى فرض حظر أو وقف مؤقت أو وقف مؤقت للتعدين في أعماق البحار، مؤكدة أن المحيط هو مسقط رأس أسلافهم واعتداء على تراثهم الثقافي.

إن طلب المستهلكين على معادن البطاريات "الخضراء" هو الذي يقود السرد التجاري الأساسي لتحول الطاقة.

لكي نكون منصفين، فإن الريح الأساسية لشركتك هي الطلب العالمي المتسارع الذي لا يمكن إنكاره على معادن البطاريات لدعم عملية تحول الطاقة. هذه هي أقوى حجة مضادة للمعارضة الاجتماعية. تم تقييم السوق العالمية لمعادن بطاريات الليثيوم أيون، والتي تشمل منتجاتك الرئيسية، بحوالي 46.77 مليار دولار في عام 2025 ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 16.6% حتى عام 2033.

إن الدفع نحو السيارات الكهربائية (EVs) هو المحرك الرئيسي. إليك الحساب السريع للطلب الذي تستهدفه على المدى القريب:

هذا الطلب الهائل على مواد مثل النيكل والكوبالت، إلى جانب المخاطر الجيوسياسية لسلاسل التوريد الحالية (والتي تتركز بشكل كبير في دول مثل إندونيسيا وجمهورية الكونغو الديمقراطية)، هو ما يمنح TMC أهميتها الاستراتيجية.

تم تصنيف جميع المعادن العقيدية الأربعة (النيكل والنحاس والكوبالت والمنغنيز) على أنها معادن حرجة في الولايات المتحدة في عام 2025.

وقد التزمت حكومة الولايات المتحدة بشكل حاسم بالحاجة إلى هذه الموارد. في 7 نوفمبر 2025، أنهت هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية (USGS) قائمة المعادن الحرجة لعام 2025. والأهم من ذلك، أن جميع المعادن الأربعة الموجودة في العقيدات المتعددة المعادن - النيكل والنحاس والكوبالت والمنغنيز - مدرجة في هذه القائمة.

هذه التسمية هي إشارة اجتماعية وسياسية كبرى. فهو يفتح الباب للتصاريح الفيدرالية المعجلة بموجب FAST-41، وتمويل قانون الإنتاج الدفاعي، والحوافز الضريبية، مما يؤدي إلى تسريع المشاريع التي تدعم سلاسل التوريد المحلية. على سبيل المثال، ألزم قانون تفويض الدفاع الوطني (NDAA) للعام المالي 2025 وزارة الدفاع بإجراء دراسة جدوى بشأن تكرير المواد الوسيطة المشتقة من العقيدات وتحويلها إلى منتجات عالية النقاء بحلول نهاية عام 2025. وهذا الدعم الحكومي الرسمي يؤطر عملك ليس فقط كمشروع تجاري، ولكن كمسألة تتعلق بالأمن القومي الأمريكي واستقلال الطاقة، مما يساعد بشكل واضح على ترخيصك الاجتماعي للعمل محليًا.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

وقد تم إثبات نجاح الاختبار لنظام جمع العقيدات وتكنولوجيا المعالجة.

إن المخاطر التكنولوجية الأساسية في التعدين في أعماق البحار تثبت أن نظام التجميع والمعالجة المتكامل يعمل على نطاق واسع. لقد أزالت TMC بوضوح عقبة رئيسية هنا. كان الاختبار التجريبي الناجح لنظام التجميع المتكامل في منطقة Clarion Clipperton (CCZ) بمثابة لحظة فاصلة، حيث يمثل المرة الأولى التي يتم فيها اختبار نظام كامل - بما في ذلك مركبة التجميع والرافعة بطول 4 كيلومترات - منذ السبعينيات.

ورفع النظام أكثر من 3000 طن من العقيدات المتعددة المعادن من قاع البحر إلى سفينة الإنتاج "الجوهرة المخفية". بالإضافة إلى ذلك، على الجانب البري، تنتقل تكنولوجيا المعالجة من المختبر إلى النطاق التجريبي. وفي مايو 2025، نجحت شريكتهم شركة Pacific Metals Company (PAMCO) في إجراء عمليات المعالجة، حيث أنتجت 35 طنًا من سبائك النيكل والنحاس والكوبالت و320 طنًا من سيليكات المنغنيز من 450 طنًا من الكلس. وهذا يثبت أن ورقة التدفق المعدنية الأولية قابلة للتطبيق.

إليك الرياضيات السريعة حول الاستثمار التكنولوجي الحديث:

• مصاريف الاستكشاف والتقييم للربع الثاني 2025: 10.5 مليون دولار
• النفقات الرأسمالية الأولية المتوقعة للتطوير (مع Allseas): 113 مليون دولار

تعد الشركة رائدة في عملية إنتاج كبريتات المنغنيز المستخدمة في البطاريات من عقيدات قاع البحر.

الفرصة الحقيقية ليست مجرد التعدين؛ إنها تستحوذ على قيمة المنتج النهائي، وخاصة كبريتات المنغنيز عالية النقاء (HPMS). في الوقت الحالي، تسيطر الصين على حوالي 95% إلى 96% من إمدادات HPMS العالمية، وهي نقطة ضعف رئيسية في سلسلة التوريد للولايات المتحدة وحلفائها. تحتوي عقيدات TMC على مصدر ضخم من المنغنيز، وتنتج خطوة المعالجة الأولية سيليكات المنغنيز الوسيطة.

وتتمثل القفزة التكنولوجية التالية في تكرير المادة الوسيطة إلى HPMS، الذي يحتاج إلى نقاء يزيد عن 99.9% لاستخدامه في كاثودات بطاريات النيكل والمنغنيز والكوبالت عالية الأداء. يعد الاستثمار الاستراتيجي من شركة Korea Zinc في يونيو 2025 أمرًا بالغ الأهمية هنا. إنهم رواد عالميون في تكرير المعادن غير الحديدية ويقومون بنشاط بتقييم المواد العقيدية الخاصة بشركة TMC لاستكشاف مسارات المعالجة في الولايات المتحدة. هذه الشراكة هي الجسر التكنولوجي لسلسلة توريد HPMS غير الصينية.

وقاعدة الموارد هائلة، حيث يقدر عددها بنحو 1.6 مليار طن من العقيدات المتعددة المعادن في المناطق المتعاقد عليها.

يعد الحجم الهائل لقاعدة الموارد ميزة تكنولوجية لأنه يبرر الإنفاق الرأسمالي الهائل المقدم على نظام التحصيل. اعتبارًا من تحديث الشركة في مايو 2025، تحتوي مناطق الاستكشاف التابعة لشركة TMC على موارد متوافقة مع SEC SK 1300 تبلغ 1.635 مليار طن رطب من العقيدات المتعددة المعادن. وهذا رقم ضخم.

ولكي نكون منصفين، فقد تم الإعلان عن 51 مليون طن فقط كاحتياطيات معدنية محتملة (اعتبارًا من دراسة الجدوى المسبقة لـ NORI-D في أغسطس 2025)، ولكن إجمالي الموارد هو ما يمنح المشروع قيمته الاستراتيجية طويلة المدى. ومن المتوقع أن تحتوي قاعدة الموارد هذه على ما يكفي من المعدن لتعطيل سلاسل التوريد العالمية بشكل أساسي.

يعد الاعتماد على شريك Allseas في سفينة التجميع ذات النطاق التجاري Hidden Gem بمثابة تبعية بالغة الأهمية.

ترتبط العملية البحرية بأكملها بأصل واحد عالي التخصص: سفينة Hidden Gem، التي يملكها ويديرها شريكهم الاستراتيجي Allseas. ويشكل هذا الاعتماد خطراً تكنولوجياً واضحاً. تعد شركة Allseas شركة عالمية رائدة في مجال الهندسة البحرية، ولكن أي فشل تشغيلي أو نزاع معها من شأنه أن يوقف المشروع بالكامل.

والخبر السار هو أن التكنولوجيا يتم توسيع نطاقها بقوة. تمت زيادة الطاقة الإنتاجية المخططة لمشروع Zero Offshore System في الجوهرة المخفية بنسبة 130%، من 1.3 مليون طن رطب أوليًا إلى ما يقدر بـ 3.0 مليون طن رطب سنويًا. تتطلب هذه الزيادة في السعة ترقيات تكنولوجية كبيرة، بما في ذلك مركبة تجميع أكبر وأنبوب صعودي، وهو ما تكون شركة Allseas مسؤولة عنه. يتم تأمين الشراكة من خلال اتفاقية استخدام السفينة الحصرية، ولكن وقت التشغيل التشغيلي لتلك السفينة الواحدة يمثل نقطة فشل واحدة.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تتبع TMC مسارًا تنظيميًا مزدوجًا من خلال قانون ISA وقانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميق (DSHMRA) في الولايات المتحدة.

أنت تشاهد دراما قانونية عالية المخاطر تتكشف، حيث تدير شركة TMC للمعادن بشكل أساسي سباقين تنظيميين منفصلين في وقت واحد. ويشكل هذا النهج المزدوج خطوة محسوبة للتخفيف من المخاطر الهائلة الناجمة عن التأخير في السلطة الدولية لقاع البحار، وهي الهيئة التابعة للأمم المتحدة والتي تحكم قاع البحار خارج نطاق الولاية الوطنية.

تعطي الشركة الأولوية للمسار من خلال فرعها الأمريكي، TMC USA، بموجب قانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميقة (DSHMRA)، وهو قانون أمريكي منذ عام 1980. ومع ذلك، فهي تحافظ بشكل واضح على عقود التنقيب الحالية مع سلطة ISA من خلال الشركات التابعة لها الأخرى، Nauru Ocean Resources Inc. (NORI) و Tonga Offshore Mining Limited (TOML). تتمحور هذه الإستراتيجية حول المرونة، وتهدف إلى الحصول على تصريح استرداد تجاري بموجب النظام الأمريكي مع الحفاظ على حقوقها الطويلة الأمد بموجب إطار قانون إدارة أمن الطاقة.

تلقت TMC USA إشعارًا بالامتثال الكامل من NOAA بشأن تطبيقات الاستكشاف الخاصة بها في أغسطس 2025.

شهد المسار التنظيمي في الولايات المتحدة تقدماً حاسماً على المدى القريب. تلقت TMC USA إشعارًا بالامتثال الكامل من الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) بشأن تطبيقات الاستكشاف الخاصة بها في 2 يوليو 2025، والتي كانت خطوة كبيرة إلى الأمام. هذا التأكيد، بعد قرار الامتثال الجوهري في مايو 2025، يؤكد رسميًا من جديد حقوق الأولوية لشركة TMC USA في مناطق الاستكشاف.

يرتبط هذا الإنجاز بشكل مباشر بتقييم المشروع. في السياق، تقدر دراسة الجدوى المسبقة (PFS) لمشروع NORI-D، التي صدرت في 4 أغسطس 2025، صافي القيمة الحالية (NPV) بمبلغ 5.5 مليار دولار أمريكي، مع إجمالي محفظة الشركة التي تحمل صافي القيمة الحالية مجتمعة بقيمة 23.6 مليار دولار أمريكي. هذه قيمة كبيرة تعتمد على اليقين التنظيمي.

إليك الحسابات السريعة حول احتياطيات منطقة NORI-D، والتي أصبحت الآن مدعومة بإشعار الامتثال هذا:

تعمل الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) على تبسيط لوائح DSHMRA، وإرسال مسودة القاعدة إلى البيت الأبيض في أواخر عام 2025.

ولتسريع مسار الولايات المتحدة بشكل أكبر، تعمل الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) بنشاط على تبسيط لوائح DSHMRA. في 28 أكتوبر 2025، أرسلت الإدارة الوطنية للمحيطات والغلاف الجوي (NOAA) مسودة قاعدة إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية بالبيت الأبيض (OIRA) للمراجعة. هذه مشكلة كبيرة.

جوهر هذه القاعدة المقترحة هو الجمع بين العملية الحالية المكونة من خطوتين - تراخيص الاستكشاف المنفصلة وتصاريح الإنتاج التجاري - في مراجعة واحدة شاملة. ويهدف هذا التغيير، المدفوع بأمر تنفيذي أمريكي اعتبارًا من أبريل 2025، إلى اختصار سنوات من الجدول الزمني وإنشاء إطار تنظيمي أكثر وضوحًا وكفاءة للشركات الأمريكية. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو الوقت الذي سيستغرقه OIRA للمراجعة، بالإضافة إلى فترة التعليق العام اللاحقة قبل اعتماد القاعدة النهائية.

إن هذه الخطوة بموجب القانون الأمريكي قد يُنظر إليها على أنها انتهاك للقانون الدولي من قبل الموقعين على اتفاقية الأمم المتحدة لقانون البحار.

الخطر هنا هو جيوسياسي وربما يغير السوق. ومن خلال السعي للحصول على تصريح أمريكي أحادي الجانب لمنطقة خارج نطاق الولاية الوطنية، ينظر الكثيرون إلى تحرك TMC باعتباره تحديًا مباشرًا لاتفاقية الأمم المتحدة لقانون البحار (UNCLOS) وقانون البحار.

وقد ذكر الموقعون على اتفاقية الأمم المتحدة لقانون البحار، بما في ذلك الدول الكبرى مثل الصين وفرنسا وألمانيا والبرازيل، أن أي إجراء أحادي الجانب لتعدين قاع البحار الدولي من شأنه أن ينتهك القانون الدولي، وعلى وجه التحديد المبدأ القائل بأن هذه الموارد هي "التراث المشترك للبشرية". في يوليو/تموز 2025، أصدرت وكالة الطاقة الدولية تحذيرًا واضحًا، وإن كان مستترًا، من أن اكتشاف عدم امتثال محتمل قد يؤدي إلى خسارة شركة TMC لعقود التنقيب الحالية الخاصة بوكالة الطاقة الدولية.

يخلق هذا الصراع القانوني مخاطر تجارية كبيرة:

• الوصول إلى الأسواق: يمكن للدول الأعضاء في اتفاقية الأمم المتحدة لقانون البحار أن تطعن قانونيا في بيع المعادن المستخرجة بموجب تصريح أمريكي أحادي الجانب.
• إنهاء العقد: من الممكن أن تفقد الشركات التابعة لشركة TMC، NORI وTOML، عقود التنقيب الخاصة بـ ISA، والتي تغطي مساحات شاسعة من منطقة Clarion-Clipperton (CCZ).
• مخاطر التقاضي: أشارت ملفات الشركة الخاصة بلجنة الأوراق المالية والبورصة اعتبارًا من مايو 2025 إلى أن هذا النهج المزدوج المسار قد يؤدي إلى الحاجة إلى الانخراط في دعاوى قضائية مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً لإنفاذ حقوقها.

إن المسار الذي تتخذه الولايات المتحدة يوفر السرعة، ولكن مسار التحالف الدولي يقدم الشرعية العالمية؛ تحاول TMC الحصول على كليهما، لكنها تمشي على حبل مشدود.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

يشير تحليل دورة الحياة (LCA) إلى أن جمع العقيدات له قدرة على الاحتباس الحراري بنسبة 54٪ -70٪ أقل من التعدين البري.

يعتمد جوهر الحجة البيئية لشركة Metals Company (TMC) على تحليل دورة الحياة المقارن (LCA) الذي يضع جمع العقيدات في أعماق البحار كمصدر أقل كثافة للكربون بشكل ملحوظ بالنسبة لمعادن البطاريات المهمة مقارنة بعمليات التعدين البرية التقليدية.

على وجه التحديد، وجد تقييم دورة الحياة لعام 2023 بتكليف من TMC وأعدته شركة Benchmark Mineral Intelligence أن مشروع العقيدات المتعددة المعادن NORI-D لديه قدرة على الاحتباس الحراري (GWP) تقل بنسبة 54٪ إلى 70٪ عن إنتاج المعادن من الخامات البرية.

بالنسبة لمنتج كبريتات النيكل وحده، توقع تقييم دورة الحياة انخفاضًا في الانبعاثات بنسبة تزيد عن 70% في المتوسط ​​مقارنة بطرق الإنتاج البرية الرئيسية، بما في ذلك النيكل الإندونيسي. هذه نقطة بيانات قوية وملموسة ضد التأثير البيئي للتعدين الأرضي، والذي غالبًا ما يتضمن التفجير وإزالة الغابات وإنشاء مخلفات ضخمة من النفايات.

فيما يلي نظرة سريعة على تأثير الاحترار العالمي المقارن:

ولا تزال هناك مخاوف بشأن الضرر الذي لا يمكن إصلاحه الذي يلحق بالنظم الإيكولوجية في أعماق البحار وبطء تعافي المجتمعات القاعية.

ومع ذلك، فإن المخاطر البيئية للتعدين في أعماق البحار كبيرة وتظل أكبر عقبة أمام الشركة. يواصل العلماء اكتشاف التنوع المذهل للحياة في موائل أعماق المحيطات، بما في ذلك منطقة كلاريون كليبرتون (CCZ)، حيث تخطط TMC للعمل.

والشاغل الرئيسي هو الضرر الذي لا يمكن إصلاحه الذي يلحق بالمجتمع القاعي - الكائنات الحية التي تعيش في قاع البحر أو فيه - بسبب الإزالة المادية للعقيدات المتعددة المعادن، التي تمثل الركيزة الصلبة الوحيدة في تلك البيئة. ومن المتوقع أن تكون فترات تعافي هذه النظم البيئية في أعماق البحار بطيئة للغاية، ومن المحتمل أن تمتد لعقود أو حتى قرون.

وهذا الخطر هو السبب وراء التزام عدد متزايد من الشركات الكبرى، بما في ذلك ستين شركة مثل باناسونيك، وبي إم دبليو، ورينو، علناً بوقف التعدين، داعية إلى وقف التعدين في أعماق البحار إلى أن يتم فهم المخاطر البيئية بشكل كامل. هذه إشارة تجارية خطيرة لا يمكنك تجاهلها.

استثمرت الشركة أكثر من 500 مليون دولار في علوم أعماق البحار والدراسات البيئية.

ولمعالجة هذه المخاوف، قدمت TMC التزامًا ماليًا كبيرًا للأبحاث البيئية. وعلى مدى العقد الماضي، استثمرت الشركة أكثر من 500 مليون دولار في تطوير منصة المعادن في أعماق البحار.

وقد تم توجيه رأس المال هذا نحو البحث العلمي والتطوير الهندسي والدراسات الأساسية البيئية الشاملة في مجالات التعاقد. منذ حصولها على عقد استكشافي لأول مرة في عام 2011، أجرت TMC 22 حملة بحثية بحرية في منطقة استكشاف NORI الخاصة بها كجزء من تقييم الأثر البيئي والاجتماعي. يهدف هذا المستوى من الاستثمار بالتأكيد إلى بناء حالة مدعومة علميًا للعمليات المسؤولة.

وتهدف هذه الدراسات إلى إعلام لوائح السلطة الدولية لقاع البحار (ISA)، والتي من المتوقع اعتمادها في عام 2025.

أظهرت لقطات المبلغين عن اختبار النموذج الأولي إطلاق مياه الصرف الصحي والحطام في المياه السطحية، مما أثار مخاوف من أعمدة الدخان.

ظهرت مخاطر كبيرة تتعلق بالعلاقات العامة والتنظيمية من اختبار النموذج الأولي لعام 2023 الذي أجرته شركة TMC وشريكتها AllSeas. وأظهرت لقطات سرية، نشرتها منظمة السلام الأخضر لاحقًا، أن مياه الصرف الصحي الممتصة من قاع البحر يتم تصريفها مباشرة على سطح البحر.

احتوت مياه الصرف الصحي على حطام صخري ورواسب، مما أثار على الفور مخاوف جدية بشأن احتمال انتشار أعمدة الرواسب أفقيًا وعموديًا عبر عمود الماء. وهذا عامل بيئي حاسم لأن هذه الأعمدة يمكن أن:

• خنق وتسمم الحياة في المحيطات على مساحة واسعة.
• التأثير على النظم الإيكولوجية لعمود المياه الوسطى، والتي تختلف عن قاع البحر العميق.
• خلق مشكلة تتعلق بالشفافية، حيث لم يتم الإبلاغ عن الحادث علنًا من قبل الشركة في ذلك الوقت.

كما زعم العلماء الذين يراقبون الاختبارات وجود عيوب في نظام مراقبة البرنامج العلمي للشركات وممارسات سيئة لأخذ العينات، مما يشير إلى أن البيانات التي تم جمعها حول تأثير العمود قد تكون غير موثوقة. يسلط هذا الحادث الضوء على تحديات الكفاءة الفنية والبيئية التي تواجهها شركة TMC في التوسع إلى عملية تجارية تبلغ 10.8 مليون طن من العقيدات الرطبة سنويًا، كما هو متوقع في دراسة الجدوى المسبقة.