TMC the metals Company Inc. (TMC): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

TMC the Metals Company Inc. هي لعبة كلاسيكية عالية المخاطر وعالية المكافأة: فهي تمتلك حقوقًا حصرية لمورد ضخم في أعماق البحار، يُقدر أنه يحتوي على أكثر من 16 مليون طن من مكافئ النيكل، وهو بالتأكيد نقطة قوة في سوق بطاريات السيارات الكهربائية المتصاعد. لكن الحقيقة صارخة - ليس لديهم أي إيرادات تجارية ويواجهون نفقات رأسمالية متوقعة تزيد عن ذلك 150 مليون دولار فقط لعام 2025، بالإضافة إلى التهديد التنظيمي من الهيئة الدولية لقاع البحار (ISA) الذي قد يؤخر 5 مليارات دولار + اللازمة للتوسع التجاري الكامل. ويتعين عليك أن ترى كيف تتنافس ميزة المبادر الأول في مواجهة الاعتماد الشديد على هيئة تنظيمية واحدة والتهديد المستمر بالتقاضي. دعونا نلقي نظرة على المخاطر والفرص المحددة.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل SWOT: نقاط القوة

الحقوق الحصرية لمناطق العقود الرئيسية في منطقة كلاريون كليبرتون (CCZ)

أكبر نقاط قوتك هي الأصل الأساسي: الحقوق الحصرية لمناطق عقود NORI-D وTOML في منطقة Clarion-Clipperton (CCZ). هذه ليست مجرد مساحة كبيرة. إنها المنطقة الأكثر إنتاجًا على مستوى العالم للعقيدات المتعددة المعادن (المنغنيز والنيكل والنحاس والكوبالت). تمتلك TMC حقوق الاستكشاف والحقوق التجارية من خلال الشركات التابعة التي ترعاها حكومات ناورو وكيريباتي ومملكة تونغا. ومن المؤكد أن هذا الدعم السيادي يعد ميزة استراتيجية رئيسية في صناعة ناشئة.

تعد منطقة NORI-D هي محور التركيز الأولي، وأكدت دراسة الجدوى المسبقة (PFS) التي صدرت في أغسطس 2025 قيمتها الهائلة. إن صافي القيمة الحالية المجمعة (NPV) لمشروع NORI-D ومناطق NORI وTOML المتبقية هي قيمة مذهلة. 23.6 مليار دولار. وهذا يمثل دعامة اقتصادية هائلة لشركة لم تصل بعد إلى الإنتاج التجاري.

قاعدة موارد واحتياطيات ذات مستوى عالمي

إن الحجم الهائل لقاعدة الموارد الخاصة بك وجودتها لا مثيل لهما في هذا القطاع. كان اختبار PFS في أغسطس 2025 هو الأول من نوعه في العالم، حيث أعلن عن وجود 51 مليون طن من الاحتياطيات المعدنية المحتملة للعقيدات المتعددة المعادن في أعماق البحار في منطقة NORI-D وحدها. هذه هي الدفعة الأولى من المواد القابلة للتطبيق تجاريًا.

فيما يلي حسابات سريعة حول إنتاج المعادن المحتمل من مشروع NORI-D بمعدل إنتاج الحالة الثابتة المتوقع، والذي من المتوقع أن يبدأ في الربع الأخير من عام 2027:

• النيكل: 97 كيلو طن سنويًا (ktpa)
• المنغنيز: 2,389 كيلوطن سنويًا
• النحاس: 70 كيلو طن سنويا
• الكوبالت: 7.4 كيلو طن سنويًا

ما يخفيه هذا التقدير هو إجمالي الموارد القابلة للاسترداد. وبالإضافة إلى الاحتياطيات المعلنة، تحتوي منطقة NORI-D على 274 مليون طن إضافية من الموارد المقاسة والمشار إليها والمستنتجة، والتي يمكن أن تنتج ما مجموعه 164 مليون طن من العقيدات الرطبة القابلة للاسترداد للمشروع.

شراكة تقنية قوية مع Allseas

إن الشراكة مع Allseas Group S.A.، الشركة الرائدة عالميًا في مجال الهندسة البحرية، تقلل إلى حد كبير من مخاطر الجانب التكنولوجي للتعدين في أعماق البحار. إنهم شريكك الاستراتيجي في تطوير وتشغيل نظام جمع العقيدات التجاري، وهو أمر بالغ الأهمية لأن هذه التكنولوجيا جديدة. تقوم شركة Allseas بتحويل سفينة Hidden Gem إلى أول سفينة تجارية لإنتاج العقيدات في أعماق البحار في العالم.

كما أن هذا التعاون يتسم بكفاءة رأس المال. وتستهدف خطة التطوير المرحلية للإنتاج الأولي إنفاقًا رأسماليًا للتطوير يبلغ 113 مليون دولار فقط لكل من شركتي TMC وAllseas، مع الاستفادة من البنية التحتية البحرية الحالية. يعمل هذا الالتزام المالي المشترك والخبرة الفنية على تسريع طريقك نحو التسويق التجاري، وهو ما يستهدف الربع الأخير من عام 2027.

ميزة كبيرة للمحرك الأول

لقد أنشأت ميزة واضحة للتحرك الأول، وهي ميزة ضخمة في صناعة جديدة مثل هذه. أكملت TMC وAllseas تجارب نظام التجميع التجريبي الرئيسي في منطقة CCZ في عام 2022. وكانت هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها بنجاح اختبار نظام متكامل لجمع العقيدات - بما في ذلك مركبة التجميع ونظام الرفع بطول 4 كيلومترات لرفع العقيدات - في منطقة CCZ منذ السبعينيات.

ويدعم هذا النجاح التشغيلي إجراءات تنظيمية. في أبريل 2025، قمت بتقديم طلب للحصول على تصريح استرداد تجاري بموجب قانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميقة بالولايات المتحدة. تؤدي هذه الخطوة إلى جعل TMC أول شركة تنتج العقيدات في أعماق البحار تجاريًا، مما يمنحك قيادة مهمة في تأمين عقود سلسلة التوريد ووضع معايير الصناعة. لقد أثبتت بالفعل أن المفهوم يعمل على نطاق واسع.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى مخاطرة عالية ومكافأة عالية profile, وترتبط نقاط الضعف لدى شركة المعادن بشكل أساسي بوضعها قبل الإيرادات والتحديات التنظيمية التي يجب أن تواجهها. وتتمثل القضية الأساسية في الاعتماد الكامل على رأس المال الخارجي لتمويل مشروع ضخم طويل المدى.

صفر إيرادات تجارية حتى الآن، وتعمل بالكامل على زيادة رأس المال والديون.

تظل شركة المعادن مشروعًا في مرحلة الاستكشاف مع إيرادات تجارية صفرية حتى الآن، مما يعني أن عملياتها بأكملها عبارة عن مؤسسة مستهلكة للنقد تغذيها إصدارات الديون والأسهم. وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة خسارة صافية بلغت حوالي 184.5 مليون دولار، قفزة كبيرة من صافي خسارة قدرها 20.5 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي، على الرغم من أن هذا يرجع إلى حد كبير إلى العناصر غير النقدية وغير المتكررة مثل التغيرات في القيمة العادلة لالتزامات الضمان وحقوق الملكية.

للحفاظ على الأضواء وتمويل التطوير، اعتمدت الشركة بشكل كبير على التمويل المخفف. على سبيل المثال، في يونيو 2025، ضخ استثمار استراتيجي من شركة Korea Zinc مبلغ 85.2 مليون دولار من خلال شراء 19.6 مليون سهم عادي، بالإضافة إلى الطرح المباشر المسجل في مايو 2025 الذي جمع ما يقرب من 37 مليون دولار من إجمالي العائدات. [استشهد: 8 في الخطوة السابقة، 9 في الخطوة السابقة]

الشركة ليست شركة تجارية بعد؛ إنه مشروع بحث وتطوير ممول.

معدل حرق نقدي مرتفع، مع إنفاق رأسمالي متوقع يزيد عن ذلك 150 مليون دولار لعام 2025 لتمويل العمل التنموي والتنظيمي.

في حين أن النفقات الرأسمالية طويلة الأجل للمشروع بأكمله ضخمة - تقدر النفقات الرأسمالية للمصفاة البرية وحدها بمبلغ 4.4 مليار دولار ويتم تأجيلها حتى ثلاثينيات القرن الحالي - إلا أن الحرق النقدي على المدى القريب لا يزال كبيرًا ويجب تغطيته بالتمويل.

يُظهر النقد الفعلي للشركة المستخدم في العمليات للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 معدل الحرق الحقيقي: 9.3 مليون دولار في الربع الأول، و10.7 مليون دولار في الربع الثاني، و11.5 مليون دولار في الربع الثالث. يمثل هذا الحرق النقدي التشغيلي، بالإضافة إلى نفقات الاستكشاف والتقييم، تكلفة البقاء في اللعبة.

إليك الحساب السريع للتكلفة التشغيلية لحالة ما قبل الإيرادات في عام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو إجمالي متطلبات التمويل طويل الأجل، والمقدر بـ 10 مليارات دولار، مما يعني أن السيولة الحالية البالغة نحو 165 مليون دولار (اعتبارًا من نوفمبر 2025، بما في ذلك التسهيلات الائتمانية غير المسحوبة) لا تشتري سوى مدرج قصير. [استشهد: 3، 5 في الخطوة السابقة، 9]

الاعتماد الشديد على هيئة تنظيمية واحدة، وهي السلطة الدولية لقاع البحار (ISA)، لوضع الصيغة النهائية للقانون التجاري.

يعتمد نموذج العمل بأكمله على قيام السلطة الدولية لقاع البحار (ISA) بوضع اللمسات الأخيرة على قانون التعدين في أعماق البحار، وهي عملية استمرت لسنوات وتأخرت المواعيد النهائية لاعتمادها في عام 2020، و2023، ومن المحتمل مرة أخرى في عام 2025. [استشهد: 18 في الخطوة السابقة]

أجبر هذا الانجراف التنظيمي شركة المعادن على اعتماد استراتيجية مزدوجة المسار في الربع الثاني من عام 2025، حيث قدمت طلبًا للحصول على تصريح استرداد تجاري بموجب قانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميقة (DSHMRA) الأمريكي لعام 1980. [استشهد: 2، 6 في الخطوة السابقة]

ومع ذلك، فإن هذه الخطوة تطرح مخاطر قانونية وتشغيلية جديدة وهامة:

• إنهاء العقد: إن الحصول على ترخيص أمريكي أثناء الاحتفاظ بعقود التنقيب الحالية لـ ISA يمكن اعتباره انتهاكًا للعقد بموجب القانون الدولي. [استشهد: 4 في الخطوة السابقة]
• تدقيق جهاز الأمن الداخلي: طلب مجلس ISA رسميًا معلومات في يوليو 2025 فيما يتعلق بالشركات المرخصة من قبل ISA والتي من المحتمل أن تنتهك عقودها من خلال السعي للحصول على تراخيص خارج الإطار الدولي. [استشهد: 4 في الخطوة السابقة]
• قبول السوق: يمكن أن يؤدي ترخيص الولايات المتحدة فقط إلى اعتراف غير مؤكد بالموارد المستخرجة في الأسواق الدولية، وهو ما يمثل مصدر قلق كبير لسلعة عالمية. [استشهد: 4 في الخطوة السابقة]

يخلق التصور العام والمعارضة البيئية مخاطر كبيرة على العلامة التجارية والتشغيلية.

وتواجه صناعة التعدين في أعماق البحار رياحاً معاكسة هائلة من المعارضة البيئية، والتي يمكن أن تترجم مباشرة إلى مخاطر سياسية ومالية. تعتبر شركة المعادن هي الهدف الرئيسي لهذه المعارضة، حيث تنتقد منظمات مثل Greenpeace USA خطط الشركة علنًا. [استشهد: 3 في الخطوة السابقة]

ولا تقتصر المعارضة على الناشطين؛ إنها حركة سياسية عالمية، حيث تدعم 32 دولة وقفًا اختياريًا أو مؤقتًا للتعدين في أعماق البحار للسماح بإجراء المزيد من الدراسة العلمية لتأثيرات النظام البيئي. [استشهد: 18 في الخطوة السابقة] وهذا له تأثير سلبي على التمويل، حيث أن شركات التأمين والمؤسسات المالية تدير ظهورها بشكل متزايد لهذا القطاع. [استشهد: 18 في الخطوة السابقة]

إن المخاوف البيئية الأساسية التي تغذي هذه المعارضة دقيقة وتقنية:

• ضرر لا يمكن إصلاحه للنظم الإيكولوجية البحرية والتنوع البيولوجي في قاع البحر. [استشهد: 15 في الخطوة السابقة]
• الانتشار المحتمل لأعمدة الرواسب في المياه المتوسطة، والتي يمكن أن تنتقل لمئات الكيلومترات، وتطلق المواد الدقيقة والمعادن الذائبة في عمود الماء. [استشهد: 18 في الخطوة السابقة]

يتعين على شركة المعادن أن تنفق قدرًا كبيرًا من رأس المال لخوض معركة علاقات عامة يمكن الفوز بها في نهاية المطاف عن طريق التجميد السياسي، بغض النظر عن امتثالها الفني.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل SWOT: الفرص

ارتفاع الطلب العالمي على معادن البطاريات مثل النيكل والكوبالت، مدفوعًا بتوقعات نمو السيارات الكهربائية حتى عام 2030.

الفرصة الأساسية لشركة TMC للمعادن (TMC) هي الطلب الهائل الذي لا يمكن إنكاره على معادن البطاريات المهمة الموجودة في عقيداتها المتعددة المعادن: النيكل والكوبالت. ارتفعت مبيعات السيارات الكهربائية العالمية (EV) في الماضي 7 مليون وحدة في النصف الأول من عام 2025، بمناسبة أ 28% زيادة على أساس سنوي، مع توقع اقتراب مبيعات العام بأكمله 20 مليون وحدة. ويترجم هذا النمو بشكل مباشر إلى حاجة هائلة لكيمياء البطاريات عالية النيكل.

يتوقع المحللون أن يصل أسطول السيارات الكهربائية العالمي إلى مستوى مرتفع 250 مليون مركبة بحلول عام 2030، وهو ما يمثل زيادة بمقدار أربعة أضعاف عن نهاية عام 2024. وهذا الاتجاه هو السبب في أن الطلب على النيكل في البطاريات سيتضاعف ثلاث مرات بحلول عام 2030، حيث من المتوقع أن تمثل البطاريات أكثر من 50٪ من إجمالي نمو الطلب على النيكل بحلول نهاية العقد، ليصل إلى 1.5 مليون طن من الطلب على النيكل. بلغت قيمة سوق بطاريات الكاثود الغنية بالنيكل وحدها 7.50 مليار دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن تنمو إلى 13 مليار دولار بحلول عام 2030. وتعد عقيدات TMC مناسبة استراتيجية، حيث من المتوقع أن يوفر النيكل ما يقرب من نصف إجمالي إيرادات الشركة.

من المحتمل أن تضع هيئة التعدين الدولية اللمسات الأخيرة على قانون التعدين في عام 2025، مما يوفر الوضوح التنظيمي لبدء الإنتاج التجاري.

ويظل الوضوح التنظيمي نقطة انعطاف رئيسية. في حين أن السلطة الدولية لقاع البحار (ISA) كان لديها هدف غير ملزم لوضع اللمسات الأخيرة على قانون التعدين بحلول يوليو 2025، إلا أن اللوائح الشاملة تظل غير مكتملة حتى ذلك التاريخ. ولم يتم حل النقاط الشائكة الرئيسية مثل توزيع الإتاوات والمعايير البيئية في اجتماع المجلس في يوليو 2025، مما دفع الجدول الزمني الأكثر تفاؤلاً للاعتماد النهائي إلى منتصف عام 2026 على أقرب تقدير.

ومع ذلك، فقد خلقت TMC فرصة قوية ومتوازية من خلال الاستفادة من قانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميقة لعام 1980 (DSHMRA) في الولايات المتحدة. في أبريل 2025، قدمت شركة TMC USA، وهي شركة تابعة، أول طلب للحصول على تصريح استرداد تجاري بموجب قانون الولايات المتحدة، وهي خطوة تعتقد الشركة أنها تقدم جدولها الزمني. يعمل هذا المسار التنظيمي المزدوج على إزالة المخاطر من الجدول الزمني للمشروع، حيث تستهدف الشركة الآن الإنتاج الأول من مشروع NORI-D الخاص بها في الربع الرابع من عام 2027. ويوفر تركيز حكومة الولايات المتحدة على تأمين سلسلة توريد المعادن المحلية الهامة ريحًا خلفية قوية لهذا المسار البديل.

التنويع في المعالجة والتكرير، والحصول على هامش أكبر في سلسلة توريد البطاريات.

تتمثل استراتيجية TMC طويلة المدى في أن تصبح موردًا متكاملًا للمعادن، وتتجاوز مجرد التجميع لتشمل المعالجة والتكرير على الشاطئ. يعد هذا التكامل الرأسي فرصة هائلة للحصول على هوامش أعلى - وهو مبدأ مالي أساسي. تسلط دراسة الجدوى الأولية التي أجرتها الشركة لمشروع NORI-D الضوء على الميزة الاقتصادية، حيث أظهرت صافي القيمة الحالية بعد الضريبة (NPV) بقيمة 5.5 مليار دولار ومعدل عائد داخلي (IRR) بنسبة 27%. وإليك الحسابات السريعة: تبلغ التكلفة النقدية المقدرة لمعادل النيكل 1065 دولارًا فقط للطن، وهي من بين أدنى المعدلات في العالم، مما يشير إلى عملية بهامش ربح مرتفع.

وتتضمن الخطة بناء منشأتين للتكرير في الولايات المتحدة لتحويل 12 مليون طن سنويا من العقيدات الرطبة إلى كبريتات النيكل والكوبالت عالية النقاء وكاثود النحاس. وفي حين أن إجمالي تكاليف المعالجة البرية من المقرر أن يصل إلى 4.4 مليار دولار بحلول عام 2030، فإن التكلفة الرأسمالية الأولية لبدء الإنتاج تبلغ 544 مليون دولار أكثر قابلية للإدارة. ويتيح لهم هذا النهج المرحلي البدء في تحقيق الإيرادات في وقت أقرب مع بناء القدرة الكاملة على التكرير.

تأمين اتفاقيات الشراء الكبرى مع شركات صناعة السيارات العالمية أو الشركات المصنعة للبطاريات، والتخلص من مخاطر الإيرادات المستقبلية.

جاءت الخطوة الأكثر وضوحًا نحو تقليل مخاطر الإيرادات المستقبلية في يونيو 2025 عندما حصلت شركة TMC على استثمار استراتيجي بقيمة 85.2 مليون دولار من شركة Korea Zinc. تعد شركة Korea Zinc إحدى الشركات الرائدة عالميًا في مجال صهر وتكرير المعادن غير الحديدية، وتعد هذه الشراكة بمثابة إشارة مهمة للسوق.

يعد هيكل الاستثمار أساسًا قويًا لاتفاقية الاستحواذ المستقبلية:

• اشترت شركة Korea Zinc 19.6 مليون سهم عادي بسعر 4.34 دولار للسهم الواحد.
• لقد أصبحوا أحد أكبر المساهمين الاستراتيجيين في TMC بملكية تبلغ حوالي 5٪.
• تقوم شركة Korea Zinc بتقييم عينات عقيدات TMC لاستكشاف مسارات المعالجة والتكرير في الولايات المتحدة.

وتوفر هذه المواءمة الاستراتيجية مع إحدى شركات التكرير الرئيسية مسارًا واضحًا للمعادن المجمعة لدخول سلسلة توريد البطاريات، وهو ما يؤدي أساسًا إلى التحقق المسبق من جودة العقيدات وقابليتها للمعالجة. هذه ليست اتفاقية شراء رسمية حتى الآن، ولكنها أقوى مقدمة ممكنة، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر السوق لمنتجهم المستقبلي غير الموجود.

TMC شركة المعادن (TMC) - تحليل SWOT: التهديدات

تواجه شركة المعادن (TMC) عاصفة كاملة من التهديدات التنظيمية والسياسية والمالية. التحدي الأكبر الذي يواجهك هو عدم اليقين التنظيمي؛ إن تأخيرات الهيئة الدولية لقاع البحار (ISA) تجبر الشركة على اتباع مسار تراخيص موازٍ مثير للجدل في الولايات المتحدة، مما يثير انتقادات سياسية وقانونية شديدة. هذا ليس مشروع تعدين نموذجي؛ إنه رهان على إطار تنظيمي عالمي جديد، والجدول الزمني غير مضمون بالتأكيد.

استمرار تأخير هيئة الأوراق المالية والبورصة في وضع اللمسات الأخيرة على لوائح التعدين في أعماق البحار، مما أدى إلى تأجيل التسويق التجاري إلى ما بعد عام 2026.

ويظل التهديد الأكبر على المدى القريب هو فشل السلطة الدولية لقاع البحار (ISA) في وضع اللمسات الأخيرة على لوائح الاستغلال، مما يخلق فراغًا تنظيميًا فعليًا. في حين حددت شركة Nauru Ocean Resources Inc. (NORI)، التابعة لشركة TMC، تاريخًا مستهدفًا لتقديم العرض 27 يونيو 2025بالنسبة لطلب الاستغلال، أخطأ جهاز الأمن الداخلي في اعتماد القواعد النهائية خلال جلسته المنعقدة في مارس 2025. إن استمرار عدم قدرة وكالة الطاقة الدولية على وضع اللمسات الأخيرة على قانون التعدين يدفع أهداف العمليات على نطاق تجاري إلى ما هو أبعد بكثير من التوقعات الأصلية لعام 2026.

وللتخفيف من هذه المشكلة، بدأت TMC بديلاً مثيرًا للجدل: التقدم بطلب للحصول على تصاريح الاسترداد التجاري بموجب قانون الموارد المعدنية الصلبة في قاع البحار العميقة (DSHMRA) في الولايات المتحدة في الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، أثارت هذه الخطوة انتقادات من الأمين العام لـ ISA، الذي يؤكد أن أي إجراء أحادي بشأن التعدين في قاع البحار العميقة ينتهك القانون الدولي ويقوض التفويض الحصري لـ ISA.

إليك الحساب السريع: عدم وجود قاعدة نهائية لـ ISA يعني عدم وجود ترخيص دولي، مما يعني أن نموذج العمل بأكمله يتوقف على المسار التنظيمي الأمريكي غير المختبر.

التقاضي والضغط السياسي من المنظمات البيئية غير الحكومية والدول الموقعة.

تعتبر الشركة بمثابة مانع للمعارضة البيئية والسياسية، وهو ما يترجم مباشرة إلى مخاطر تشغيلية وقانونية. وهذا الضغط منظم ومنسق، مما يؤثر على الجبهتين التنظيمية والمالية.

• شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات: في يوليو 2024، قدمت ثلاث مجموعات من المجتمع المدني - حملة التعدين في أعماق البحار، ومؤسسة المحيط، ومبادرة المناخ الأزرق - شكوى رسمية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)، زاعمة أن TMC قدمت تحريفات جوهرية للمستثمرين فيما يتعلق بتوقعاتها المالية ومطالباتها البيئية.
• الإجراءات المباشرة والدعاوى القضائية: أطلقت شركة NORI، التابعة لشركة TMC، إجراءات قانونية ضد منظمة Greenpeace International في أواخر عام 2023 لوقف الاحتجاجات السلمية التي كانت تعطل أنشطة التنقيب في أعماق البحار.
• معارضة الدولة: في يوليو 2025، نددت الدول باستراتيجية TMC لتجاوز قانون الأمن الداخلي من خلال التقدم بطلب للحصول على تصاريح بموجب قانون الولايات المتحدة. وكان رئيس بالاو، سورانجيل ويبس جونيور، صوتاً بارزاً في هذه الإدانة.

يؤدي هذا الاحتكاك القانوني والسياسي المستمر إلى زيادة تكاليف التشغيل ويخلق معركة علاقات عامة دائمة، مما يؤدي إلى استنزاف رأس المال والتركيز على الإدارة.

يؤثر التقلب في أسعار السلع الأساسية (النيكل والنحاس والمنغنيز) على صافي القيمة الحالية (NPV) للمورد.

يرتبط تقييم TMC بشكل أساسي بتوقعات الأسعار طويلة المدى للمعادن الموجودة في عقيداتها المتعددة المعادن: النيكل والنحاس والكوبالت والمنغنيز. في حين أن دراسة الجدوى المسبقة للشركة (PFS) حددت صافي القيمة الحالية (NPV) لـ 5.5 مليار دولار لمشروع NORI-D وحده، ومحفظة المشاريع المشتركة NPV 23.6 مليار دولارهذه القيمة حساسة للغاية لتقلبات السوق. قد يؤدي الانخفاض المستمر في أسعار معادن البطاريات إلى تآكل الجدوى الاقتصادية للمشروع حتى قبل أن يبدأ الإنتاج التجاري، والذي من المستهدف حاليًا أن يبدأ في الربع الأخير من عام 2027 إذا تم الحصول على تصريح الاسترداد التجاري.

وتعكس تقلبات السهم هذه المخاطر 22.93% تقلب الأسعار خلال فترة الثلاثين يومًا الأخيرة في أواخر عام 2025. وتعتمد فرضية الاستثمار بأكملها على بقاء أسعار المعادن مرتفعة بما يكفي لتبرير الإنفاق الرأسمالي الضخم.

ارتفاع تكلفة رأس المال ومخاطر التخفيف، مما يتطلب زيادات كبيرة في رأس المال في المستقبل لتمويل ما يقدر بـ 5 مليارات دولار أمريكي اللازمة للتوسع التجاري الكامل.

تقوم الشركة بتحقيق الإيرادات المسبقة وتعمل بحرق نقدي مرتفع، مما يعني أنها يجب أن تصل بشكل مستمر إلى أسواق رأس المال. إن الاستثمار الرأسمالي المقدر طويل الأجل اللازم للتوسع التجاري الكامل كبير، حيث يتوقع بعض المحللين أن يصل الطلب إلى 10 مليارات دولار، يتجاوز بكثير 5 مليارات دولار + جاء في الخطوط العريضة.

تسلط النتائج المالية للربع الثالث من عام 2025 الضوء على التحدي المالي المباشر:

لإبقاء الأضواء مضاءة وتمويل الاستكشاف، قامت TMC برفع أسهمها 37 مليون دولار من خلال طرح مباشر في مايو 2025، لكن ذلك شمل ضمانات تشكل تهديدًا كبيرًا للتخفيف على المساهمين الحاليين. ويتوقع المحللون وتيرة أسرع بكثير للتخفيف بمجرد اكتمال الترخيص وبدء الشركة في جمع المليارات اللازمة لشراء السفن وبناء المرافق. أنت تراهن على قدرة الشركة على زيادة رأس المال دون تدمير قيمة المساهمين بشكل كامل.