Yatsen Holding Limited (YSG): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تقع شركة Yatsen Holding Limited (YSG) في منتصف مرحلة محورية عالية المخاطر، وتحكي أرقام السنة المالية 2025 قصة النجاح والمخاطر المستمرة. ترى المردود الهائل من تحولهم إلى العناية بالبشرة ذات هامش الربح الأعلى: ارتفعت الإيرادات 47.5% في الربع الثالث من عام 2025، مما دفع هامش الربح الإجمالي إلى مستوى قوي 78.2%. ولكن بصراحة، لا يزال هيكل التكلفة ثقيلًا للغاية، مما يترك الشركة مع خسارة صافية مستمرة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تبلغ 1 70.4 مليون يوان (9.9 مليون دولار أمريكي) في نفس الربع. هذه حالة كلاسيكية لاستراتيجية العمل التي لم تترجم بالكامل إلى النتيجة النهائية - لذلك دعونا نحلل نقاط القوة التي تقود هذا النمو، ونقاط الضعف التي تعيق الربحية، والفرص والتهديدات الواضحة التي تحدد الأشهر الـ 12 المقبلة لشركة YSG.

Yatsen Holding Limited (YSG) - تحليل SWOT: نقاط القوة

تكمن القوة الأساسية لشركة Yatsen Holding Limited الآن في محورها الناجح الذي يعزز هامش الربح نحو العناية بالبشرة المدعومة بالعلم، والذي يوفر طريقًا واضحًا للنمو المستدام وتحسين الاستقرار المالي. أنت ترى نتائج سنوات من الاستثمار الاستراتيجي تؤتي ثمارها أخيرًا في أرقام الربع الثالث من عام 2025.

حققت العلامات التجارية للعناية بالبشرة زيادة في الإيرادات بنسبة 83.2% في الربع الثالث من عام 2025.

إن التحول الاستراتيجي بعيدًا عن كوننا لاعبًا أساسيًا في مجال مستحضرات التجميل الملونة قد نجح بالفعل. في الربع الثالث من عام 2025، ارتفع صافي الإيرادات من العلامات التجارية للعناية بالبشرة التابعة لشركة Yatsen بشكل هائل 83.2% على أساس سنوي، حيث وصلت إلى 490.8 مليون يوان صيني (68.9 مليون دولار أمريكي). وقد فاق هذا النمو السوق بشكل كبير وأدى إلى ارتفاع إجمالي صافي إيرادات الشركة بنسبة 47.5% ليصل إلى 998.4 مليون يوان صيني (140.2 مليون دولار أمريكي). تمثل العناية بالبشرة الآن ما يقرب من نصف إجمالي الإيرادات، وهي عملية إعادة توازن حاسمة للأعمال.

هامش إجمالي مرتفع بنسبة 78.2% في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس التحول إلى المنتجات المتميزة.

يؤثر الانتقال إلى منتجات العناية بالبشرة ذات هامش الربح الأعلى بشكل مباشر على الربحية. ارتفع هامش الربح الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 إلى 78.2%، مقارنة بـ 75.9% في نفس الفترة من العام السابق. يعد هذا هامشًا قويًا جدًا لقطاع التجميل، ويظهر أن الشركة تنفذ بنجاح إستراتيجية التخصيص الخاصة بها، مما يسمح لها بتقليص صافي الخسارة بنسبة 41.9٪ إلى 70.4 مليون يوان صيني (9.9 مليون دولار أمريكي). إليك الحساب السريع: قفزة قدرها 2.3 نقطة مئوية في هامش الربح الإجمالي لما يقرب من مليار يوان صيني من الإيرادات تمثل زيادة كبيرة في النتيجة النهائية.

سيولة قوية بقيمة 1.16 مليار يوان صيني (162.6 مليون دولار أمريكي) نقدًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

أنت بحاجة إلى الأموال النقدية لتمويل النمو وتقلبات السوق، ويتمتع ياتسن بمكانة قوية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كان لدى الشركة إجمالي سيولة - بما في ذلك النقد والنقد المقيد والاستثمارات قصيرة الأجل - بقيمة 1.16 مليار يوان صيني (162.6 مليون دولار أمريكي). يوفر هذا الوضع النقدي القوي رأس المال اللازم لمواصلة تمويل البحث والتطوير، والاستحواذ بشكل استراتيجي على علامات تجارية جديدة، والاستثمار في التسويق لقطاع العناية بالبشرة عالي النمو دون تمويل خارجي مفرط.

محفظة متنوعة تشمل Galénic وDR.WU، وتمتد من الكتلة إلى المستويات المتميزة.

تعد استراتيجية ياتسن للعلامات التجارية المتعددة، والتي تضم الآن 11 علامة تجارية، نقطة قوة رئيسية تنوع المخاطر وتستحوذ على قاعدة واسعة من المستهلكين. تمتد هذه المحفظة إلى مستويات الكتلة والكثافة (الهيبة الجماعية) والمستويات المتميزة، مما يجعل الأعمال أكثر مرونة في مواجهة أذواق المستهلكين المتغيرة.

تتضمن المحفظة ما يلي:

• غالينيك: علامة تجارية فرنسية متميزة للعناية بالبشرة تركز على مكافحة الشيخوخة الخلوية.
• دكتور وو: خط للعناية بالبشرة بدرجة احترافية ومدعوم من أطباء الجلدية، قوي بشكل خاص في سلسلة مصل حمض الماندليك.
• مذكرات مثالية: العلامة التجارية الرائدة لمستحضرات التجميل الملونة، والتي يتم وضعها عند نقطة سعر السوق الشامل.
• إيف لوم: علامة تجارية بريطانية مرموقة للعناية بالبشرة تم الاستحواذ عليها في عام 2021.

يسمح هذا الهيكل للشركة بالبيع المتبادل والحصول على القيمة من المستهلكين أثناء تداولهم لمنتجات أكثر تميزًا.

استثمار كبير في البحث والتطوير، مع تقديم أكثر من 240 براءة اختراع، لدعم الابتكار المدعوم بالعلم.

تراهن الشركة بشكل كبير على العلوم، وهي قوة طويلة المدى تميزها عن العديد من المنافسين الذين يحركهم الاتجاه. استثمرت Yatsen أكثر من 600 مليون يوان صيني في البحث والتطوير منذ إدراجها في بورصة نيويورك في عام 2020، وحافظت باستمرار على الإنفاق فوق 3% من الإيرادات السنوية. ويترجم هذا الاستثمار إلى تكنولوجيا الملكية والملكية الفكرية (IP).

مقاييس البحث والتطوير الرئيسية اعتبارًا من منتصف عام 2025:

• إجمالي براءات الاختراع العالمية المودعة منذ عام 2022: 252.
• طلبات الاختراع المودعة: 78.
• مراكز البحث والتطوير العالمية: 3 (شنغهاي، وقوانغتشو، وتولوز، فرنسا).
• المختبرات المشتركة والتعاون: 6 مختبرات مشتركة وأكثر من 20 تعاونًا دوليًا.

إن هذا التركيز على الدقة العلمية، والذي تم تسليط الضوء عليه في تقرير Beauty Innovation Insight الصادر في نوفمبر 2025، هو ما يدعم نمو العناية بالبشرة ذو الهامش المرتفع.

Yatsen Holding Limited (YSG) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

صافي الخسارة المستمرة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا

أنت بحاجة إلى مواجهة حقيقة ربحية شركة Yatsen Holding Limited: لا تزال الشركة تعلن عن خسارة صافية مستمرة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا)، وهو ما يمثل عائقًا واضحًا أمام ثقة المستثمرين وكفاءة رأس المال. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي الخسارة 70.4 مليون يوان، أو تقريبًا 9.9 مليون دولار أمريكي. هذه ليست مجرد خسارة ورق؛ فهو يشير إلى أنه على الرغم من توليد الإيرادات، فإن نموذج الأعمال الأساسي ليس مكتفيا ذاتيا بعد.

وإليك الحساب السريع: خسارة بهذا الحجم، حتى مع تركيز الشركة على العلامات التجارية المتميزة في مجال التجميل، تعني استمرار استهلاك رأس مال كبير. ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير التراكمي لهذه الخسائر على الميزانية العمومية، مما يحد بشكل واضح من عمليات الاستحواذ الاستراتيجية المستقبلية أو الاستثمارات الرئيسية في مجال البحث والتطوير دون مزيد من التخفيف أو الديون.

نعومة مستحضرات التجميل الملونة وتراجع مبيعاتها

يواجه الأساس الأصلي لشركة Yatsen، وهو قطاع مستحضرات التجميل الملونة، ليونة كبيرة، كما أن المبيعات آخذة في الانخفاض. وتعد هذه نقطة ضعف خطيرة لأن هذا القطاع، الذي يتضمن العلامة التجارية Perfect Diary، كان محرك النمو الأساسي ومنصة بناء العلامة التجارية. يعد التحول إلى العناية بالبشرة أمرًا ضروريًا، لكن العمل الأساسي يتقلص تحت ضغط المنافسة.

يعد الانخفاض في إيرادات مستحضرات التجميل الملونة نتيجة مباشرة للمنافسة الشديدة والتحول في تفضيل المستهلك نحو العلامات التجارية المتخصصة الأكثر تخصصًا في السوق الصينية. وهذا يجبر ياتسن على إنفاق المزيد على التسويق فقط للحفاظ على حصتها في السوق، مما يؤثر بشكل مباشر على نفقات التشغيل الضعيفة التالية.

ارتفاع تكاليف التشغيل يضغط على الهوامش

واحدة من نقاط الضعف الأكثر إلحاحًا والتي يمكن إصلاحها هي نفقات التشغيل المرتفعة بشكل غير متناسب (OpEx). بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، استهلكت OpEx قدرًا هائلاً 83.4% من إجمالي صافي الإيرادات. هذه النسبة ببساطة غير مستدامة للصحة على المدى الطويل وهي السبب الرئيسي للخسارة الصافية المستمرة.

تعود نسبة النفقات المرتفعة هذه إلى حد كبير إلى تكاليف البيع والتسويق، والتي تشمل الإنفاق المرتفع على منصات التجارة الإلكترونية وتأييد قادة الرأي الرئيسيين (KOL) في السوق الصينية. ولكي نكون منصفين، عليك أن تنفق المال لتتمكن من المنافسة، ولكن نسبة 83.4% هي مبلغ كبير للغاية. تحتاج الإدارة إلى خفض التكاليف بشكل كبير في المجالات غير الأساسية وتحسين كفاءة إنفاقها التسويقي (عائد الإنفاق الإعلاني) لخفض هذه النسبة إلى مستوى أكثر قابلية للإدارة، ومن الناحية المثالية أقل من 70% على المدى القريب.

• تقليل تكاليف البيع: تحسين رسوم المنصة وعقود KOL.
• تبسيط G&A: خفض النفقات الإدارية الزائدة عن الحاجة.
• تحسين كفاءة OpEx: استهدف تخفيض OpEx بنسبة 15% كنسبة مئوية من الإيرادات بحلول الربع الأخير من عام 2025.

الاعتماد على السوق المحلية الصينية شديدة التنافسية

تعتمد شركة Yatsen Holding Limited بشكل شبه كامل على السوق المحلية الصينية، التي تتميز بقدرة تنافسية عالية ومجزأة بشكل لا يصدق. ويخلق هذا الاعتماد نقطة فشل واحدة للمخاطر التنظيمية، والتباطؤ الاقتصادي، والمنافسة المحلية الشديدة من كل من الشركات الدولية العملاقة والشركات الناشئة المحلية الذكية.

سوق التجميل الصيني هو ساحة معركة. أنت لا تقاتل فقط لوريال وإستي لودر؛ أنت أيضًا تواجه موجة جديدة من العلامات التجارية المحلية C-beauty التي يتم تسويقها بشكل أسرع مع اتجاهات جديدة وغالبًا ما تكون تكاليف تشغيلها أقل. ويعني هذا التشرذم أن الولاء للعلامة التجارية يزول، لذا يجب على Yatsen أن يبتكر باستمرار وينفق مبالغ كبيرة على التسويق، الأمر الذي يرتبط بمسألة OpEx. إن الافتقار إلى تدفقات إيرادات دولية كبيرة يعني أن أي صدمة في السوق المحلية ستضرب أرباح الشركة العليا والسفلى مباشرة.

Yatsen Holding Limited (YSG) - تحليل SWOT: الفرص

استمرار التميز في سوق مستحضرات التجميل الصينية، مع تفضيل العلامات التجارية للعناية بالبشرة ذات هامش الربح الأعلى.

من المؤكد أن المحور الاستراتيجي نحو العناية بالبشرة ذات هامش الربح الأعلى هو أهم فرصة على المدى القريب لشركة Yatsen Holding Limited. يعد سوق التجميل والعناية الشخصية الصيني ضخمًا، ومن المتوقع أن يصل إلى إيرادات مذهلة تبلغ 73.66 مليار دولار أمريكي في عام 2025. والأهم من ذلك، أن التركيز يتحول إلى المنتجات المتميزة، حيث تتنافس العلامات التجارية التي استحوذت عليها Yatsen مثل Eve Lom وGalénic.

هذا الاتجاه المميز واضح بالفعل في البيانات المالية. حقق قطاع العلامات التجارية للعناية بالبشرة زيادة في الإيرادات بنسبة 83.2% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 490.8 مليون يوان صيني. ويمثل هذا القطاع الآن 49.2% من إجمالي صافي الإيرادات، ارتفاعًا من 39.6% في نفس الفترة من العام السابق. يعزز هذا المحور الربحية بشكل مباشر، حيث ارتفع هامش الربح الإجمالي للشركة إلى 78.2% في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بـ 75.9% في العام السابق، وذلك بسبب ارتفاع هوامش هذه المنتجات.

إليك الرياضيات السريعة حول تحول السوق:

نمو الإيرادات المتوقع في الربع الأخير من عام 2025 بنسبة 15% إلى 30%، مدفوعًا بمهرجانات التسوق الكبرى.

تشير توجيهات الشركة الخاصة للربع الرابع من عام 2025 إلى نهاية قوية، مع الاستفادة من مهرجانات التسوق الكبرى مثل Double 11. وتتوقع الإدارة أن ينخفض إجمالي صافي الإيرادات بين 1.32 مليار يوان صيني و1.49 مليار يوان صيني، وهو ما يمثل زيادة على أساس سنوي تبلغ حوالي 15% إلى 30%. وهذه فرصة واضحة وقابلة للتنفيذ.

يعد هذا النمو المتوقع أمرًا بالغ الأهمية لأنه يشير إلى أن التركيز الاستراتيجي على التسويق عالي الكفاءة والمنتجات ذات هامش الربح المرتفع يؤتي ثماره، ويترجم إلى زخم أعلى. ويضع الأداء القوي في الربع الثالث من عام 2025، حيث ارتفع إجمالي صافي الإيرادات بنسبة 47.5% إلى 998.4 مليون يوان صيني، أساسًا متينًا لتسارع الربع الرابع. تستثمر الشركة بنشاط في المبادرات التسويقية المخصصة خصيصًا لهذه المهرجانات، والتي من المفترض أن تحمي الحد الأدنى من الإيرادات المتوقعة.

توسيع البصمة الدولية للعلامات التجارية المتميزة المكتسبة مثل Eve Lom وGalénic.

تمثل محفظة العلامات التجارية العالمية فرصة كبيرة لتنويع مصادر الإيرادات خارج السوق الصينية شديدة التنافسية. تتمتع العلامات التجارية المرموقة المكتسبة، Eve Lom وGalénic، باعتراف دولي راسخ وشبكات توزيع يمكن لشركة Yatsen الاستفادة منها على الفور.

على سبيل المثال، تعمل شركة Eve Lom بالفعل من خلال شبكة توزيع عالمية، كما تتمتع شركة Galénic بحضور في أوروبا وآسيا. تتضمن مهمة ياتسن بشكل واضح إنشاء رحلة لاكتشاف الجمال للمستهلكين في جميع أنحاء العالم، مما يشير إلى نية واضحة لتنمية قاعدة الإيرادات الدولية هذه. لم تجلب عمليات الاستحواذ العلامات التجارية فحسب، بل أثرت أيضًا قدرات بناء العلامة التجارية العالمية لشركة Yatsen وأتاحت الوصول إلى أفضل الخبرات الدولية في مجال البحث والتطوير، وهو أمر ضروري للنمو العالمي المستدام.

• استفد من شبكة التوزيع العالمية لشركة Eve Lom للتوسع في أسواق غربية جديدة.
• استفد من حضور Galénic الحالي في أوروبا وآسيا لاختراق الأسواق الإقليمية.
• استخدم هيبة وتراث هذه العلامات التجارية للحصول على أسعار وهوامش أعلى على المستوى الدولي.

الاستفادة من البحث والتطوير لإطلاق منتجات جديدة للعناية بالبشرة تعتمد على التكنولوجيا الحيوية وعلم الأعصاب.

إن مستقبل العناية بالبشرة المتميزة يكمن في "الولمة العلمية" (الفعالية السريرية) و"العناية العاطفية بالبشرة" (العافية القائمة على علم الأعصاب)، وتستعد ياتسن لقيادة هذا الأمر. استثمرت الشركة أكثر من 600 مليون يوان صيني في البحث والتطوير حتى الآن وحافظت على إنفاق على البحث والتطوير يزيد عن 3% من الإيرادات السنوية، وهو التزام كبير لمجموعة التجميل.

يتم توجيه هذا الاستثمار من خلال "شبكة الأبحاث العالمية 1-3-4-6-20"، مع التركيز على أربعة مجالات بحثية رائدة، بما في ذلك التكنولوجيا الحيوية والعناية بالبشرة العاطفية. يتيح هذا التركيز العلمي لشركة Yatsen تجاوز المكونات التقليدية وإطلاق منتجات مختلفة حقًا، مثل مصل PDRN الذي حقق نجاحًا مؤخرًا من DR.WU وNo.3 VB Serum من Galénic. ومن المتوقع أن يصل سوق العناية بالبشرة المخصصة لعلاج الأمراض الجلدية، والتي تستهدفها هذه المنتجات، إلى 850 مليار ين بحلول عام 2030، مما يوفر مسار نمو هائل على المدى الطويل.

Yatsen Holding Limited (YSG) - تحليل SWOT: التهديدات

وإليك الحساب السريع: ارتفعت إيرادات الربع الثالث بنسبة 47.5%، لكن الخسارة الصافية ظلت ثابتة 70.4 مليون يوان. لقد نجحت الإستراتيجية، لكن هيكل التكلفة لا يزال ثقيلًا جدًا بالنسبة للربحية الكاملة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.

منافسة شديدة من عمالقة التجميل العالميين والمنافسين المحليين في مجال C-beauty

يعد سوق مستحضرات التجميل الصيني، الذي تقدر قيمته بحوالي 78 مليار دولار أمريكي في عام 2025، بمثابة ساحة معركة حيث تواجه شركة Yatsen Holding Limited ضغطًا على الهامش من جانبين: العمالقة العالميون والعلامات التجارية المحلية الذكية. تستفيد الشركات الدولية الراسخة مثل L'Oréal وEstée Lauder Companies Inc. من البحث والتطوير العميق والموقع المتميز، في حين يقوم المنافسون الجدد والمرنون في مجال التجميل الصيني (C-beauty) بتكرار نموذج التسويق الرقمي منخفض التكلفة الذي كانت شركة Perfect Diary رائدة فيه. وهذا يجبر YSG على زيادة الإنفاق التسويقي باستمرار للحفاظ على الرؤية، وهو عامل رئيسي يساهم في صافي الخسائر التاريخية. على سبيل المثال، بلغت قيمة سوق مستحضرات التجميل الملونة وحدها 189.3 مليار يوان صيني في عام 2023، ويدفع التنافس الشديد العديد من العلامات التجارية إلى إعطاء الأولوية للمكاسب الترويجية قصيرة المدى على بناء العلامة التجارية المستدامة.

يتمثل التهديد الأساسي في أن تكلفة اكتساب العملاء (CAC) على منصات مثل Douyin (TikTok الصينية) تستمر في الارتفاع مع دخول المزيد من المنافسين إلى مساحة البث المباشر، مما يجعل من الصعب تحويل نمو صافي الدخل إلى ربح صافي.

يؤثر تباطؤ الاقتصاد الكلي في الصين على الإنفاق الاستهلاكي التقديري على الجمال

يشكل الاقتصاد الصيني البطيء خطراً واضحاً وقائماً على نمو إيرادات YSG، خاصة في قطاع مستحضرات التجميل الملونة التقديرية. بلغ مؤشر ثقة المستهلك في الصين 89.20 في أغسطس 2025، ويحوم بالقرب من أدنى مستوياته التاريخية، مما يعكس تحولا واسع النطاق للمستهلك نحو التوفير والوعي بالقيمة. وهذا يعني أن عائلات الطبقة المتوسطة تعمل بشكل نشط على تقليص الإنفاق غير الضروري، مما يؤثر بشكل مباشر على تكرار شراء الماكياج ومنتجات العناية بالبشرة ذات المستوى الأدنى.

في حين أنه لا يزال من المتوقع أن يصل إجمالي سوق التجميل والعناية الشخصية إلى 73.66 مليار دولار أمريكي في عام 2025، فإن معدل النمو يتباطأ، حيث من المتوقع أن يبلغ معدل نمو سنوي مركب (CAGR) 3.71٪ فقط بين عامي 2025 و2030، وهو تناقض صارخ مع التوسع السنوي الذي بلغ 8٪ + والذي شوهد من عام 2014 إلى عام 2021. ويجبر هذا التباطؤ YSG على الاعتماد بشكل كبير على محفظة العناية بالبشرة ذات الهامش الأعلى، والتي شكلت 49.2٪ من إيرادات الربع الثالث من عام 2025، لتعويض الضعف المحتمل في مستحضرات التجميل الملونة.

التغييرات التنظيمية في معايير التجارة الإلكترونية ومنتجات التجميل في الصين

تتطور البيئة التنظيمية في الصين بسرعة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الامتثال والتعقيد التشغيلي. تعمل الإدارة الوطنية للمنتجات الطبية (NMPA) على تشديد الرقابة، مع الكشف عن إصلاحات مهمة في نوفمبر 2025. منذ 1 مايو 2025، يُطلب من جميع مسجلي مستحضرات التجميل والمخطرين تقديم تقارير إلزامية كاملة لتقييم السلامة، الأمر الذي يتطلب استثمارًا كبيرًا في وثائق السلامة والاختبار لمجموعة منتجات YSG الواسعة.

وتشمل العقبات التنظيمية الأخرى على المدى القريب ما يلي:

• ملصقات التحذير الإلزامية: اعتبارًا من 1 مايو 2025، تتطلب القواعد الجديدة إخلاء مسؤولية واضحًا للعوامل المضادة للبكتيريا أو العوامل الكابحة للجراثيم، ينص على أن "هذا المنتج ليس دواءً وليس له وظائف علاجية أو تمريضية أو رعاية صحية"، مما يؤثر على العديد من تركيبات العناية الشخصية.
• وضع العلامات الإلكترونية: تعمل NMPA على تسريع تنفيذ وضع العلامات على المنتجات الإلكترونية لتحسين إمكانية القراءة وإمكانية الوصول، مما يتطلب ترقيات رقمية فورية لأنظمة إدارة المنتجات في YSG.
• فحص المكونات عالية المخاطر: تعمل الصين على تشديد التدقيق على مواد مثل PFAS والفورمالدهيد، مما يجبر العلامات التجارية على إعادة صياغة المنتجات بشكل استباقي لضمان الامتثال للحظر القادم.

يعد الامتثال هدفًا متحركًا بشكل واضح، وقد يؤدي الفشل في التكيف بسرعة إلى سحب المنتج أو تأخير الوصول إلى الأسواق.

خطر إرهاق العلامة التجارية للعلامة التجارية Perfect Diary الرائدة في قطاع مستحضرات التجميل الملونة

تواجه العلامة التجارية Perfect Diary الرائدة، والتي كانت ذات يوم علامة مستحضرات التجميل الملونة الأسرع نموًا، خطرًا كبيرًا يتمثل في إرهاق العلامة التجارية وتشكك المستهلك. تم بناء النجاح المبكر للعلامة التجارية على التسويق العدواني لقائد الرأي الرئيسي (KOL)، ولكن غالبًا ما تم انتقاد هذه الإستراتيجية لأنها تعطي الأولوية للترويج على جودة المنتج. أدى ذلك إلى تراجع السمعة، حيث اشتكى المستهلكون من مشكلات مثل ضعف تصبغ ظلال العيون وجفاف الشفاه الناتج عن أحمر الشفاه.

بينما تعمل Yatsen على توجيه Perfect Diary بشكل استراتيجي نحو "المكياج المشبع بالعناية بالبشرة" (妆养一体) وزيادة الاستثمار في البحث والتطوير، بلغت نفقات البحث والتطوير 172.1 مليون يوان صيني في عام 2023، إلا أن إعادة بناء الثقة والتميز في سوق مشبع لا يزال يمثل تحديًا. إن اعتماد العلامة التجارية على استراتيجية السعر المنخفض في الماضي، حيث كانت معظم المنتجات تتراوح بين 19 و200 يوان صيني، يجعل التحول الموثوق إلى وضع أعلى يركز على الجودة أمرًا صعبًا، لأنه يخاطر بتنفير قاعدة عملائها الأصلية الواعية للقيمة. لا يمكن لشعبية منتج واحد أن تضمن طول عمر العلامة التجارية.

الخطوة التالية: التمويل: وضع نموذج لسيناريو تستقر فيه إيرادات مستحضرات التجميل الملونة عند مستويات الربع الثالث من عام 2025 وتوقع التخفيض المطلوب في نفقات التشغيل (كنسبة مئوية من الإيرادات) اللازم لتحقيق هامش دخل صافي مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 5% بحلول الربع الرابع من عام 2026.