Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Avinger, Inc. (AVGR): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Möglicherweise haben Sie sich Ende 2024 Avinger, Inc. (AVGR) angesehen und gesehen, dass der Analystenkonsens für den Umsatz im Jahr 2025 bei voraussichtlich 14 Millionen US-Dollar liegt, ein Signal für potenzielles Wachstum für ihre Lumivaskularplattform. Aber ehrlich gesagt war dieser Optimismus eine Täuschung; Die finanzielle Lage des Unternehmens nahm im Geschäftsjahr 2025 eine plötzliche, katastrophale Wendung.

Die Realität ist, dass Avinger, Inc. im Februar 2025 eine Abtretung zugunsten der Gläubiger durchgeführt hat, was faktisch eine Liquidation und das Ende seiner Unternehmensfortführung signalisierte, gefolgt von einer Delisting-Mitteilung an der Nasdaq. Dieses dramatische Ereignis im Jahr 2025 ereignete sich unmittelbar nachdem das Unternehmen im dritten Quartal 2024 einen Umsatz von nur 1,7 Millionen US-Dollar und einen Nettoverlust von 3,7 Millionen US-Dollar für das Quartal gemeldet hatte, so dass es zum 30. September 2024 nur noch 5,9 Millionen US-Dollar an Barmitteln hatte. Dieser Cash Runway war definitiv zu kurz. Wir müssen aufschlüsseln, wie ein Medizingeräteunternehmen mit innovativer Technologie so schnell von einer optimistischen Umsatzprognose von 14 Millionen US-Dollar zur Liquidation gelangen kann und was das über das Kapitalstrukturrisiko in der Small-Cap-Biotechnologie aussagt.

Umsatzanalyse

Sie müssen wissen, ob Avinger, Inc. (AVGR) seinen historischen Umsatzrückgang umkehren kann, und die kurze Antwort lautet: Analysten setzen auf eine massive Trendwende im Geschäftsjahr 2025. Der Umsatz des Unternehmens befindet sich definitiv an einem Wendepunkt, mit einer strategischen Ausrichtung auf neue Produkte und internationalen Märkten, die den Umsatz voraussichtlich nahezu verdoppeln werden.

Der Kern des Geschäfts von Avinger, Inc. ist seine Lumivaskularplattform, die bei Eingriffen bei peripherer Arterienerkrankung (pAVK) eine optische Kohärenztomographie (OCT)-Visualisierung in der Arterie in Echtzeit ermöglicht. Die Einnahmen stammen hauptsächlich aus dem Verkauf der Lightbox-Bildgebungskonsolen und katheterbasierten Einweggeräte wie Ocelot, Tigereye und den neueren bildgeführten Atherektomiegeräten Pantheris LV.

Kartierung des Umsatzanstiegs 2025

Während der Umsatz des Unternehmens in den letzten zwölf Monaten (TTM) Ende 2024 bei etwa lag 7,26 Millionen US-Dollar, was einen Rückgang von im Jahresvergleich widerspiegelt -6.26%Die Prognose für das laufende Geschäftsjahr sieht völlig anders aus. Analysten gehen davon aus, dass der Gesamtumsatz von Avinger, Inc. für das Geschäftsjahr 2025 etwa 14,21 Millionen US-Dollar. Das ist eine erstaunliche Wachstumsrate von über einem Jahr 93.49% gegenüber dem prognostizierten Wert für 2024. Dies ist kein organisches, langsames Wachstum; Es ist ein Strukturwandel.

Hier ist die kurze Berechnung des erwarteten Sprungs, die zeigt, wie die Prognose von der jüngsten Geschichte abweicht:

Katalysatoren für das prognostizierte Wachstum

Der massive prognostizierte Umsatzanstieg basiert auf zwei wichtigen strategischen Schritten, die voraussichtlich im Jahr 2025 umgesetzt werden. Sie sollten diese als die Haupttreiber der Prognose betrachten 14,21 Millionen US-Dollar im Vertrieb.

• Fokus auf Koronarprodukte: Das Unternehmen verlagert seine Ressourcen auf sein erstes bildgesteuertes Koronar-Chronic-Total-Occlusion-(CTO)-Crossing-System. Sie reichten Ende 2024 das Vorabantragspaket für die Investigational Device Exemption (IDE) bei der FDA ein, wobei die Patientenrekrutierung für klinische Studien in der ersten Hälfte des Jahres 2025 erwartet wird.
• Markteintritt in China: Eine wichtige Partnerschaft mit Zylox-Tonbridge soll den Markt im Großraum China erschließen, der über eine riesige Patientenpopulation verfügt. Die behördliche Genehmigung wird für die zweite Hälfte des Jahres 2025 erwartet, wobei die Produktionsausweitung bis Mitte 2025 erfolgen soll, um diese neue Einnahmequelle zu unterstützen.

Was diese Schätzung jedoch verbirgt, ist das Ausführungsrisiko. Die Prognose hängt stark von der erfolgreichen, rechtzeitigen Kommerzialisierung des neuen Koronargeräts und der vollständigen Marktumsetzung der China-Partnerschaft ab, was ein großes Unterfangen darstellt. Die aktuellen Einnahmen stammen hauptsächlich aus den USA und Deutschland, aber die Chance in China ist es, was das Spiel verändert. Wenn Sie tiefer in die Geschichte eintauchen möchten, die sich für diese Trendwende interessiert, sollten Sie die Lektüre lesen Exploring Avinger, Inc. (AVGR) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Rentabilitätskennzahlen

Wenn Sie sich Avinger, Inc. (AVGR) ansehen, sprechen die Zahlen eine klare Sprache: Dies ist ein wachstumsorientiertes Medizintechnikunternehmen, das sich noch tief in der Phase vor der Profitabilität befindet. Die unmittelbare Erkenntnis ist, dass alle wichtigen Rentabilitätsmargen – Brutto-, Betriebs- und Nettorentabilität – weiterhin negativ sind, es jedoch Anzeichen für eine Verbesserung der betrieblichen Effizienz gibt, worauf Sie sich als Nächstes konzentrieren müssen.

Für die letzten zwölf Monate (TTM), die Ende 2024 endeten, meldete Avinger, Inc. einen Bruttogewinn von nur 1,52 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von 7,26 Millionen US-Dollar. Dies entspricht einer Bruttomarge von ca 20.94%. Das ist ein starker Kontrast zur breiteren US-Medizintechnikbranche, wo die Margen oft im Durchschnitt liegen 22%, und einige Konkurrenten, wie Profound Medical, melden Bruttomargen für das dritte Quartal 2025 von 74.3%. Diese Lücke verdeutlicht den Preisdruck oder die hohen Herstellungskosten (COGS), die dem aktuellen Produktions- und Vertriebsmodell von Avinger innewohnen.

Margentrends und betriebliche Effizienz

Die wahre Geschichte hier ist die betriebliche Effizienz (oder deren Fehlen) und der jüngste positive Trend. Die Betriebs- und Nettoergebnisse von Avinger, Inc. zeigen die hohe Belastung durch Vertriebs-, allgemeine und Verwaltungskosten (VVG-Kosten) sowie Forschungs- und Entwicklungskosten (F&E), die für ein kleines, innovatives Medizintechnikunternehmen typisch sind. Hier ist die schnelle Berechnung der TTM-Ränder:

• Bruttomarge: 20.94%
• Betriebsmarge: -240.98% (Betriebsverlust von 17,50 Millionen US-Dollar)
• Nettogewinnspanne: -256.25% (Nettoverlust von 17,35 Millionen US-Dollar)

Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen in letzter Zeit eine Verbesserung seines Kostenmanagements gezeigt hat. Im dritten Quartal 2024 gelang es Avinger, Inc., seine Bruttomarge auf zu steigern 26%, ein solider Sprung von 20% im zweiten Quartal 2024, was eine verbesserte Betriebseffizienz nach einer strategischen Neuausrichtung widerspiegelt und a 24% Personalabbau. Diese Kostensenkungsmaßnahmen trugen dazu bei, den Nettoverlust zu verbessern 3,7 Millionen US-Dollar für Q3 2024, a 15% Verbesserung im Vergleich zum Vorquartal. Das ist ein gutes Zeichen dafür, dass das Management definitiv auf das Endergebnis konzentriert ist.

Prognostizierte Rentabilität für 2025

Mit Blick auf das Geschäftsjahr 2025 prognostizieren Analysten einen deutlichen Umsatzanstieg, die Rentabilität bleibt jedoch in weiter Ferne. Der Umsatz wird sich voraussichtlich nahezu verdoppeln 14,21 Millionen US-Dollar, ein prognostiziertes Wachstum von 93.49%. Es wird jedoch weiterhin erwartet, dass das Unternehmen einen erheblichen Nettoverlust von ca 3,71 Millionen US-Dollar für das Jahr. Das bedeutet für Ihre Anlagethese Folgendes:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die massive Verbesserung der Nettogewinnmarge, die sich von einer TTM-Verlustmarge von über 250 % auf eine prognostizierte Verlustmarge von rund 250 % bewegt -26.11%. Diese Verschiebung ist auf den erwarteten Umsatzsprung und die Auswirkungen der jüngsten Kosteneinsparmaßnahmen zurückzuführen. Der Weg zur Rentabilität für Avinger, Inc. hängt davon ab, dieses prognostizierte Umsatzwachstum zu erreichen, insbesondere durch die Kommerzialisierung neuer Produkte und strategische Partnerschaften, und gleichzeitig eine strenge Kontrolle über die Betriebskosten zu behalten. Erfahren Sie mehr über die Investoren, die auf diese Trendwende wetten Exploring Avinger, Inc. (AVGR) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Nächster Schritt: Die Finanzabteilung sollte bis zum Ende der Woche die Auswirkungen einer Senkung der Selbstkosten um 5 % auf die prognostizierte Bruttomarge für 2025 modellieren.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Sie müssen wissen, wie Avinger, Inc. (AVGR) seine Geschäftstätigkeit finanziert, da die Kapitalstruktur Ihnen sagt, wo das finanzielle Risiko liegt. Die kurze Antwort lautet, dass sich die Finanzierungsstrategie des Unternehmens im Jahr 2024 dramatisch verändert hat und von der Verschuldung abweicht, aber nicht schnell genug, um ein unheilvolles Ereignis zu verhindern: Die Aktionäre stimmten einer freiwilligen Auflösung und Liquidation im Februar 2025 zu.

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital des Unternehmens beträgt 1.44, basierend auf den Daten des Geschäftsjahres 2025, ist ein großes Warnsignal für ein Medizingeräteunternehmen. Das bedeutet, dass Avinger, Inc. 1,44-mal mehr Schulden als Eigenkapital hatte. Zum Vergleich: Das durchschnittliche Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital in der Biotechnologiebranche ist viel niedriger, etwa 0.17, was zeigt, wie stark die Verschuldung von Avinger, Inc. im Vergleich zu seinen Mitbewerbern war. Eine so hohe Quote lässt auf ein sehr aggressives und risikoreiches Finanzierungsmodell schließen, insbesondere für ein Unternehmen, das ständig Geld verliert.

Hier ist die schnelle Berechnung ihrer Verbindlichkeiten und des letztendlichen Scheiterns der Refinanzierung:

• Gesamtverschuldung (September 2024): Ungefähr 5,59 Millionen US-Dollar.
• Kritischer Kreditsaldo (Dezember 2024): Ungefähr 2,8 Millionen US-Dollar im Rahmen des CRG-Darlehensvertrags ausstehenden Betrag.
• Liquidationsabstimmung: Von den Aktionären im Februar 2025 genehmigt.

Der Versuch des Unternehmens, seine Kapitalstruktur neu auszurichten, war erheblich, aber letztendlich unzureichend. Im Mai 2024 wandelte Avinger, Inc. um 11 Millionen Dollar seiner Schulden bei CRG Partners in wandelbare Vorzugsaktien umwandeln, ein Schritt, der den ausstehenden Schuldenbetrag auf gerade einmal reduzierte 2,6 Millionen US-Dollar. Dieser Debt-to-Equity-Swap war ein klarer Versuch, die Bilanz zu stärken und den Nasdaq-Aktienstandards für die weitere Notierung zu entsprechen.

Fairerweise muss man sagen, dass die Umwandlung von Schulden in Eigenkapital eine kluge Möglichkeit ist, den Zinsaufwand zu senken und die Zahlungsfähigkeit zu verbessern. Dennoch blieben die zugrunde liegenden operativen Probleme und der Geldverbrauch bestehen. Im Dezember 2024 drohte dem Unternehmen ein potenzieller Zahlungsverzug gegenüber seinen finanziellen Verpflichtungen, da es a nicht eingehalten hatte 3,5 Millionen Dollar Mindestliquiditätsvereinbarung in demselben Darlehensvertrag enthalten. Diese Nichteinhaltung der Restschulden löste einen sofortigen Zahlungsausfall aus, was definitiv ein Worst-Case-Szenario darstellt.

Die Finanzierungsstrategie des Unternehmens war ein verzweifelter Balanceakt zwischen Fremd- und Eigenkapital. Das Unternehmen verließ sich jahrelang auf die Fremdfinanzierung (das CRG-Darlehen) und wandte sich dann der Eigenkapitalfinanzierung (der Schuldenumwandlung) zu, um eine Bilanzkrise und ein Delisting abzuwenden. Da es jedoch nicht möglich war, die Liquiditätsvereinbarung für die verbleibenden Schulden einzuhalten, und der anhaltende Liquiditätsverbrauch, schlug der Vorstand eine Abtretung zugunsten der Gläubiger vor, was zu einer freiwilligen Auflösung und Liquidation führte, die Anfang 2025 genehmigt wurde. Dies ist das endgültige, konkrete Ergebnis einer gescheiterten Kapitalstrukturstrategie.

Für einen tieferen Einblick in die finanzielle Gesamtlage des Unternehmens, einschließlich seiner Bewertungsinstrumente und strategischen Rahmenbedingungen, können Sie sich den vollständigen Beitrag ansehen: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Avinger, Inc. (AVGR): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie müssen die kalte, harte Wahrheit über die Liquidität von Avinger, Inc. (AVGR) kennen, und das Fazit ist, dass die Finanzstruktur des Unternehmens nicht nachhaltig war und Anfang 2025 in einem kritischen Ereignis gipfelte. Die Kernaussage ist, dass die angespannte Liquiditätslage und der ständige Cash-Burn letztendlich einen Schritt in Richtung Liquidation erzwangen.

Betrachtet man die jüngsten Zahlen bis zum Jahr 2025, so hatte Avinger, Inc. derzeit ein Verhältnis von nur 1,21. Das ist eine rote Fahne. Die aktuelle Kennzahl, die die Fähigkeit eines Unternehmens misst, seine kurzfristigen Schulden mit seinen kurzfristigen Vermögenswerten zu decken, sollte für ein Medizintechnikunternehmen mit laufenden Forschungs- und Entwicklungskosten sowie Kommerzialisierungskosten idealerweise 2,0 oder höher betragen. Ein Verhältnis von 1,21 deutet auf eine sehr knappe Liquiditätsposition hin, was bedeutet, dass nur wenig Puffer vorhanden war, falls sich die Verkäufe verlangsamten oder eine große Verbindlichkeit fällig wurde. Ehrlich gesagt, allein diese Zahl signalisiert Ärger.

Noch besorgniserregender war die Quick Ratio (oder Säuretest-Ratio), die weniger liquide Bestände aus dem Umlaufvermögen herausnimmt und bei 0,81 lag. Eine Zahl unter 1,0 bedeutet, dass Avinger, Inc. seine unmittelbaren, kurzfristigen Verbindlichkeiten nicht decken könnte, ohne seine Lagerbestände zu verkaufen. Dies ist ein klassisches Zeichen für eine drohende Liquiditätskrise, und die Entwicklung des Betriebskapitals hat dies bestätigt. Das Unternehmen verfügte über ein negatives Betriebskapital, das sich auf rund 7,14 Mio. US-Dollar belief.

Dieser negative Trend des Betriebskapitals spiegelt sich direkt in der Kapitalflussrechnung wider overview, was einen anhaltenden Bargeldverbrauch zeigte. Für den Zeitraum bis 2025 war der Cashflow aus dem operativen Geschäft (CFO) negativ (14,43 Mio. USD). Das bedeutet, dass Avinger, Inc. allein durch die Weiterführung seines Kerngeschäfts, den Verkauf seiner Lightbox-Bildkonsolen und Ocelot/Tigereye-Geräte, Geld verloren hat. Sie waren auf Finanzierungsaktivitäten wie die Ausgabe neuer Schulden oder Eigenkapital angewiesen, nur um den Betrieb aufrechtzuerhalten und ihre Investitionsaktivitäten (wie Forschung und Entwicklung) zu finanzieren.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Cash-Burn:

• Operativer Cashflow: Negativ (14,43 Mio. USD)
• Betriebskapital: Negativ (7,14 Mio. USD)
• Aktuelles Verhältnis: 1.21

Was diese Schätzung verbirgt, ist das ultimative Risiko. Das Unternehmen verstieß bereits Ende 2024 gegen eine Mindestliquiditätsvereinbarung in einem Darlehensvertrag. Dieser Liquiditätsmangel war der unmittelbare Vorläufer der im Jahr 2025 ergriffenen Maßnahmen. Das größte Liquiditätsproblem wurde im Februar 2025 erkannt, als Avinger, Inc. eine Abtretung zugunsten der Gläubiger durchführte und eine Delisting-Mitteilung an der Nasdaq ankündigte. Dies ist das finanzielle Äquivalent eines Insolvenzantrags, eine klare Maßnahme zur Liquidation von Vermögenswerten zur Begleichung der Gläubiger, und es zeigt, dass das Unternehmen definitiv nicht in der Lage war, seinen Verpflichtungen nachzukommen.

Der Liquiditätsmangel des Unternehmens war keine Überraschung; Es war der unvermeidliche Endpunkt eines negativen operativen Cashflow-Trends, der nicht schnell genug umgekehrt werden konnte. Für einen tieferen Einblick in die Anlegerbasis, die in diesem Zeitraum noch Aktien hielt, sollten Sie hier vorbeischauen Exploring Avinger, Inc. (AVGR) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Bewertungsanalyse

Ist Avinger, Inc. (AVGR) überbewertet oder unterbewertet? Die kurze Antwort lautet: Traditionelle Kennzahlen deuten darauf hin, dass das Unternehmen aufgrund seiner Vermögenswerte, aber der negativen Erträge technisch unterbewertet ist profile macht es zu einer spekulativen Aktie mit hohem Risiko. Sie haben es mit einem klassischen Deep-Value-Spiel zu tun, das definitiv an die zukünftige operative Ausführung und nicht an die aktuelle Rentabilität gebunden ist.

Wenn man ein Unternehmen wie Avinger, Inc. analysiert, bei dem es sich um ein kommerziell tätiges Unternehmen für medizinische Geräte handelt, muss man über die unmittelbaren Ertragseinbußen hinwegsehen. Der Schlüssel liegt darin, zu verstehen, warum sich die Kernbewertungskennzahlen so verhalten, wie sie sind, und was uns das über die Anlegerstimmung und die finanzielle Stabilität des Unternehmens bis Ende 2025 sagt.

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Das KGV für die letzten zwölf Monate (TTM) beträgt ungefähr -0.0472.
• Preis-Buchwert-Verhältnis (P/B): Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist niedrig 0.34.
• EV/EBITDA: Das TTM-EBITDA ist negativ (ca -17 Millionen Dollar), was das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA (EV/EBITDA) für einen Vergleich unzuverlässig macht, obwohl einige Quellen es so angeben 0.01.

Ein negatives KGV ist ein großes Warnsignal. es bedeutet lediglich, dass Avinger, Inc. derzeit Geld verliert. Hier ist die schnelle Rechnung: Sie können einen Aktienkurs nicht durch den negativen Gewinn je Aktie (EPS) dividieren, um ein aussagekräftiges Bewertungsmultiplikator zu erhalten. Die negative Zahl bestätigt also nur, dass das Unternehmen unrentabel ist, was kurzfristig ein erhebliches Risiko darstellt. Das negative EBITDA erschwert die EV/EBITDA-Berechnung zusätzlich und verdeutlicht, dass das Unternehmen aus seinem Kerngeschäft keinen positiven Cashflow generiert.

Dennoch ist das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) von 0.34 ist überzeugend. Das bedeutet, dass die Aktie für jeden Dollar ihres Buchwerts (Vermögenswerte minus Verbindlichkeiten) zu etwa 34 Cent gehandelt wird, was darauf hindeutet, dass der Markt davon ausgeht, dass der Liquidationswert des Nettovermögens des Unternehmens deutlich mehr wert ist als seine aktuelle Marktkapitalisierung von etwa 1,52 Millionen US-Dollar. Dies ist oft das erste Anzeichen einer möglicherweise unterbewerteten Aktie, birgt jedoch das Risiko, dass diese Vermögenswerte schwer zu verkaufen sind oder in Lagerbeständen und Forschung und Entwicklung gebunden sind.

Achten Sie hier auch nicht auf eine Dividende. Avinger, Inc. ist ein wachstumsorientiertes Medizintechnikunternehmen und kein Cash-Cow-Versorgungsunternehmen, was auch bei der Dividendenrendite der Fall ist 0%. Das gesamte verfügbare Kapital wird branchentypisch in die Produktentwicklung und Marktexpansion reinvestiert.

Die Aktienkursentwicklung der letzten 12 Monate zeugt von erheblichen Sorgen für die Aktionäre. Der Wert der Aktie ist um mehr als 10 % gesunken 84% im vergangenen Jahr und fiel von einem 52-Wochen-Hoch von $1.93 zu einem aktuellen Preis um $0.47. Das ist ein schwieriges Umfeld für jeden Investor.

Der Analystenkonsens stellt jedoch einen krassen Gegensatz zu dieser Preisbewegung dar. Trotz der schlechten Performance der Aktie behauptet der einzelne Analyst, der Avinger, Inc. betreut, eine Starker Kauf Rating mit einem durchschnittlichen 12-Monats-Kursziel von $5.00. Dieses Ziel impliziert ein enormes Potenzial nach oben 954% vom aktuellen Preis. Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass das Ziel zuletzt im März 2024 aktualisiert wurde und daher die seitdem aufgetretene Verwässerung oder betrieblichen Herausforderungen möglicherweise nicht vollständig widerspiegelt.

Um die Bewertungslandschaft zusammenzufassen, sind hier die wichtigsten Kennzahlen, die Sie im Auge behalten müssen:

Ihr nächster Schritt sollte darin bestehen, die vollständige Analyse zu lesen Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Avinger, Inc. (AVGR): Wichtige Erkenntnisse für Investoren, wobei der Schwerpunkt insbesondere auf der Cash-Burn-Rate des Unternehmens und seinem Weg zur Sicherung neuer Produktzulassungen liegt, da dies die Katalysatoren sind, die dies rechtfertigen $5.00 Kursziel festlegen oder die Aktie nach unten drücken.

Risikofaktoren

Sie müssen verstehen, dass das Hauptrisiko für Avinger, Inc. (AVGR) nicht ein Marktabschwung oder das neue Produkt eines Konkurrenten ist; Es ist ein endgültiger strategischer und finanzieller Abschluss. Anfang 2025 stimmten die Aktionäre des Unternehmens einem freiwilligen Auflösungs- und Liquidationsplan zu. Das ist das ultimative Risiko: Das Unternehmen wird liquidiert, was jede traditionelle Anlagethese hinfällig macht.

Nach der Aktionärsabstimmung vom 5. Februar 2025 hat das Unternehmen am 10. Februar 2025 eine Abtretung zugunsten der Gläubiger durchgeführt. Dies bedeutet, dass der Vorstand befugt ist, alle Vermögenswerte zu verkaufen und den Erlös zunächst an die Gläubiger auszuschütten, sodass es unwahrscheinlich ist, dass die Stammaktionäre irgendeinen Wert erhalten. Es ist eine harte Realität, aber es ist das klare Handeln der Unternehmenseigentümer.

Operativer und finanzieller Zusammenbruch

Die Entscheidung zur Liquidation war auf eine unüberwindbare Liquiditätskrise und einen operativen Cash-Burn zurückzuführen. Ehrlich gesagt blinkten die Indikatoren für die finanzielle Gesundheit lange Zeit rot. Das Unternehmen verbrauchte schnell Bargeld und meldete in den zwölf Monaten bis Anfang 2025 ein negatives EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 17,18 Millionen US-Dollar. Das ist ein riesiges Loch, das es für ein kleines Medizingeräteunternehmen zu schließen gilt.

Ein wesentlicher Auslöser war der Ausfall eines Darlehensvertrags mit CRG Partners III L.P. Avinger, Inc. hat zum 11. Dezember 2024 eine Mindestliquiditätsvereinbarung in Höhe von 3,5 Millionen US-Dollar nicht eingehalten, mit einem ausstehenden Restbetrag von etwa 2,8 Millionen US-Dollar an Kapital und Zinsen. Wenn Sie Ihre Schuldenvereinbarungen nicht einhalten können, läuft die Zeit schnell ab.

Hier ist die kurze Berechnung der finanziellen Notlage, die zur Liquidationsabstimmung geführt hat:

• Liquiditätsausfall: Die Vereinbarung über 3,5 Millionen US-Dollar ist gescheitert (Dezember 2024).
• Bargeldverbrennung: Negatives EBITDA von 17,18 Millionen US-Dollar (LTM Q4 2024).
• Delisting-Bedrohung: Es wurde mit dem Delisting an der Nasdaq konfrontiert, weil das Unternehmen den Mindestgebotspreis von 1,00 USD nicht eingehalten hatte. Die Einhaltungsfrist endete am 19. Mai 2025.

Externe und geminderte Risiken (jetzt umstritten)

Vor der Liquidationsabstimmung war Avinger, Inc. mit den für ein Medizingeräteunternehmen typischen externen Risiken sowie internen finanziellen Risiken konfrontiert. Das Kerngeschäft, das sich auf bildgesteuerte, katheterbasierte Systeme für periphere Arterienerkrankungen (pAVK) wie Pantheris und Tigereye ST konzentriert, war ständig mit einem starken Wettbewerb im Bereich der medizinischen Instrumente konfrontiert.

Das Unternehmen hatte versucht, eine Trendwende herbeizuführen, was ein wichtiger Kontext dafür ist, wie nah es dem Überleben kam. Sie reduzierten ihre Belegschaft um etwa 24 % und konnten die Bruttomarge im dritten Quartal 2024 auf 26 % verbessern, gegenüber 20 % im Vorquartal. Dennoch betrug der Umsatz im dritten Quartal 2024 nur 1,7 Millionen US-Dollar. Fairerweise muss man sagen, dass positive betriebliche Veränderungen ein endgültiges Bilanzproblem nicht lösen können.

Die Abhilfemaßnahmen waren einfach zu gering und kamen zu spät, insbesondere da die Analystenprognose für das Geschäftsjahr 2025 einen Nettoverlust von -3,71 Millionen US-Dollar für das Jahr erwartete. Das finanzielle Loch war definitiv zu tief, um daraus herauszukommen, bevor die Verschuldung zunahm. Um einen tieferen Einblick in die Reise des Unternehmens zu erhalten, können Sie hier mehr lesen: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Avinger, Inc. (AVGR): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Wachstumschancen

Sie blicken auf Avinger, Inc. (AVGR) und versuchen, deren Zukunft abzubilden, aber ehrlich gesagt ist das kurzfristige Risiko existenziell. Die Aktionäre des Unternehmens stimmten im Februar/Mai 2025 nach einer Abtretung zugunsten der Gläubiger und einer Delisting-Mitteilung der Nasdaq für einen freiwilligen Auflösungs- und Liquidationsplan. Dies bedeutet, dass die „zukünftigen Wachstumsaussichten“ nun einen Rückblick auf die strategische Vision vor dem endgültigen Finanzkollaps darstellen, die einen entscheidenden Kontext für das Verständnis der Entwicklung der Aktie darstellt.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Unfähigkeit des Unternehmens, seinen technologischen Vorsprung trotz ehrgeiziger Prognosen in nachhaltigen Gewinn umzuwandeln. Für das Geschäftsjahr 2025 prognostizierten Analysten einen Jahresumsatz von rund 14 Millionen US-Dollar, was einer enormen Wachstumsrate von etwa 93,5 % gegenüber der Vorjahresschätzung entspricht. Dennoch wurde erwartet, dass der Nettogewinn mit -3,71 Millionen US-Dollar negativ bleiben würde. Das Kernproblem war ein rascher Bargeldverbrauch, der letztendlich zur Liquidationsabstimmung führte.

Der Lumivaskuläre Rand und der strategische Dreh- und Angelpunkt

Der Hauptwettbewerbsvorteil von Avinger, Inc. war schon immer seine proprietäre Lumivaskularplattform. Dieses System ist das einzige, das bei Eingriffen wie der Atherektomie die optische Kohärenztomographie (OCT) in Echtzeit – im Wesentlichen eine kleine Kamera – in die Arterie integriert. Dadurch können Ärzte in das Gefäßinnere „sehen“, was eine präzisere Plaqueentfernung ermöglicht und Schäden an der Arterienwand minimiert – ein erheblicher Vorteil gegenüber Geräten, die ausschließlich auf Röntgenstrahlung und taktilem Feedback basieren.

Im Rahmen einer strategischen Wende verlagerte das Unternehmen seinen Schwerpunkt von seinen Produkten für periphere Arterienerkrankungen (pAVK) auf die Entwicklung eines Therapiesystems für den viel größeren Markt für koronare Arterienerkrankungen (KHK). Mit diesem Schritt sollte die bildgesteuerte Technologie in einem potenziell lukrativeren Bereich eingesetzt werden. Um dies zu unterstützen, führte Avinger, Inc. eine Kosteneinsparungsinitiative durch, einschließlich einer Reduzierung der Mitarbeiterzahl im Peripheriegeschäft um 33 %.

Internationale Expansion und wichtige Partnerschaften

Ein wichtiger Wachstumstreiber war die im März 2024 angekündigte strategische Partnerschaft mit dem chinesischen Marktführer für medizinische Geräte Zylox-Tonbridge. Dies war eine entscheidende Lebensader, die eine anfängliche Kapitalinvestition und einen Weg zum riesigen Markt im Großraum China ermöglichte, zu dem Festlandchina, Hongkong, Taiwan und Macau gehören.

• Marktzugang: Exklusive Rechte für Zylox-Tonbridge zur Vermarktung der Produkte von Avinger, Inc. im Großraum China.
• Finanzierung: Bis zu 15 Millionen US-Dollar an Eigenkapitalfinanzierung von Zylox-Tonbridge in zwei Tranchen.
• Kostensenkung: Technologietransfer zu Zylox-Tonbridge, um eine kosteneffiziente globale Fertigung zu etablieren.

Die behördliche Genehmigung der Produkte in China wurde für das Jahr 2025 erwartet. Diese Partnerschaft bot zweifellos eine große Chance für neue Einnahmequellen und verbesserte Betriebskosten, reichte jedoch nicht aus, um die unmittelbare Liquiditätskrise und den Schuldenausfall zu überwinden, die zur Liquidationsabstimmung im Jahr 2025 führten.

Für einen tieferen Einblick in die Frage, wer diese Vision immer noch unterstützte, sollten Sie lesen Exploring Avinger, Inc. (AVGR) Investor Profile: Wer kauft und warum?