Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von NL Industries, Inc. (NL): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Wenn Sie sich gerade NL Industries, Inc. (NL) ansehen, können Sie nicht nur auf den Umsatz schauen – das Finanzbild für 2025 ist definitiv eine Studie der Kontraste, Sie müssen also tiefer graben als nur die Schlagzeilen. Ehrlich gesagt ist die größte Erkenntnis die massive Veränderung der Rentabilität: Für die ersten neun Monate des Jahres 2025 meldete das Unternehmen einen den Aktionären zuzurechnenden Nettoverlust von 6,8 Millionen US-Dollar (oder 0,14 US-Dollar pro Aktie), eine deutliche Umkehrung gegenüber dem Nettogewinn von 50,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Hier ist die schnelle Rechnung: Das Komponentenproduktgeschäft CompX entwickelte sich tatsächlich gut: Der Nettoumsatz stieg auf 120,6 Millionen US-Dollar und der Segmentgewinn erreichte im Neunmonatszeitraum 17,0 Millionen US-Dollar, angetrieben durch staatliche Sicherheit und die Nachfrage nach Schiffskomponenten. Aber das Chemiegeschäft, das durch seine Beteiligung an Kronos Worldwide, Inc. stark an die Produktion von Titandioxid (TiO2) gebunden ist, belastete das Ganze mit einem Betriebsverlust von 19,2 Millionen US-Dollar allein im dritten Quartal 2025, außerdem muss man einen nicht realisierten Verlust von 9,1 Millionen US-Dollar bei marktfähigen Aktien seit Jahresbeginn einkalkulieren. Dies ist keine einfache Wachstumsgeschichte; Es ist eine Herausforderung für das Portfoliomanagement. Um eine kluge Entscheidung treffen zu können, müssen Sie wissen, welches Segment den Bus fährt und welches die Bremse betätigt.

Umsatzanalyse

Sie müssen verstehen, wo NL Industries, Inc. (NL) tatsächlich sein Geld verdient, insbesondere da seine Struktur etwas einzigartig ist. Der direkte Umsatz oder Nettoumsatz von NL Industries, Inc. stammt hauptsächlich von seiner Tochtergesellschaft CompX International, die sich auf Komponentenprodukte konzentriert. Der andere wichtige Finanztreiber, der im Jahr 2025 die größte Volatilität verursacht, ist die große Kapitalbeteiligung an Kronos Worldwide, Inc., einem Chemieunternehmen.

In den letzten zwölf Monaten (TTM), die am 30. September 2025 endeten, belief sich der Gesamtumsatz von NL Industries, Inc. auf ca 159,00 Millionen US-Dollar. Dies entspricht einem bescheidenen Wachstum gegenüber dem Vorjahr von 5.52%, ein leichter Aufschwung nach einem herausfordernden Jahr 2024. Das Wachstum ist definitiv auf die Stärke im Segment der Komponentenprodukte zurückzuführen.

Haupteinnahmequellen: Komponentenprodukte und Aktienerträge

Die Einnahmequellen von NL Industries, Inc. sind klar aufgeteilt zwischen den Produktverkäufen ihrer mehrheitlich gehaltenen Tochtergesellschaft und den Finanzergebnissen ihrer bedeutenden Minderheitsbeteiligung an einem Chemiehersteller. Um sich ein umfassendes Bild zu machen, reicht es nicht aus, sich nur die Nettoumsätze anzusehen.

• CompX-Segment (Nettoumsatz): Dies ist die Quelle fast aller direkten Nettoumsätze von NL Industries, Inc. CompX stellt technische Komponenten wie Sicherheitsprodukte und Komponenten für die Freizeitschifffahrt her. Für das dritte Quartal 2025 betrug der Nettoumsatz von CompX 40,0 Millionen US-Dollar, was im Wesentlichen dem konsolidierten Nettoumsatz von NL Industries, Inc. entsprach 39,95 Millionen US-Dollar für den gleichen Zeitraum.
• Kronos Worldwide, Inc. (Eigenkapital in Gewinn/Verlust): Diese Investition in den Hersteller von Titandioxid ($\text{TiO}_2$) ist ein wesentlicher Bestandteil des Nettoeinkommens von NL Industries, Inc., wird jedoch als „Eigenkapital an Erträgen (Verlusten)“ unterhalb der Betriebsergebnislinie und nicht als Nettoumsatz ausgewiesen. Dies ist eine entscheidende Unterscheidung für Analysten.

Segmentbeitrag und Wachstumsdynamik

Das CompX-Segment ist derzeit der Motor des Umsatzwachstums. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 erreichte der Nettoumsatz von CompX 120,6 Millionen US-Dollar, ein solider Anstieg von 107,5 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dieses Wachstum wird durch höhere Verkäufe von Sicherheitsprodukten, insbesondere auf dem Regierungssicherheitsmarkt, und erhöhte Verkäufe von Marinekomponenten an Behörden und Schleppersektoren vorangetrieben. Das ist ein klarer, positiver Trend.

Hier ist die kurze Berechnung der kurzfristigen Leistung der Komponentenprodukte:

Die Herausforderung ist jedoch die Kronos-Investition. Hierher kommen die erheblichen Veränderungen in der allgemeinen Finanzlage. Im dritten Quartal 2025 verbuchte NL Industries, Inc. eine Beteiligung an den Verlusten von Kronos in Höhe von 11,3 Millionen US-Dollar, ein massiver Anstieg gegenüber den im dritten Quartal 2024 gemeldeten Aktiengewinnen in Höhe von 21,9 Millionen US-Dollar. Diese Veränderung ist auf niedrigere $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise, geringere Verkaufsmengen in europäischen Märkten und eine ungünstige Fixkostenabsorption bei Kronos zurückzuführen. Dieser einzelne Faktor hat NL Industries, Inc. zu einem Nettoverlust von geführt 7,8 Millionen US-Dollar für das dritte Quartal 2025. Weitere Informationen finden Sie in unserer vollständigen Analyse: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von NL Industries, Inc. (NL): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Rentabilitätskennzahlen

Sie müssen das zentrale Rentabilitätsbild von NL Industries, Inc. (NL) kennen, und die einfache Antwort lautet, dass die konsolidierten Ergebnisse im Jahr 2025 aufgrund der Investition in Kronos Worldwide, Inc. erheblich unter Druck stehen. Aufgrund der Holdingstruktur müssen Sie über die Schlagzeilen hinausblicken, um die beiden unterschiedlichen operativen Geschichten zu erkennen.

Für die ersten neun Monate des Jahres 2025 meldete NL Industries, Inc. einen den Aktionären zurechenbaren konsolidierten Nettoverlust von 6,8 Millionen US-Dollar (oder -0,14 US-Dollar pro Aktie), eine deutliche Umkehrung gegenüber dem Nettogewinn von 50,7 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dieser Anstieg ist derzeit die wichtigste Kennzahl.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Margen unter Verwendung der neuesten verfügbaren Trailing Twelve Months (TTM)-Daten vom Oktober 2025, die aufgrund der Art der nicht operativen Erträge und Verluste NLs volatil sein können:

• Bruttogewinnmarge: 19,59 %
• Betriebsgewinnmarge: 44,24 %
• Nettogewinnspanne: 6,10 %

Fairerweise muss man sagen, dass die hohe TTM-Betriebsmarge von 44,24 % ein Ausreißer ist, der die Struktur des Unternehmens und nicht nur die betriebliche Kerneffizienz widerspiegelt, weshalb der jüngste Nettoverlust ein besserer Indikator für die kurzfristige finanzielle Gesundheit ist. Der TTM-Umsatz lag am 30. September 2025 bei etwa 159 Millionen US-Dollar.

Rentabilitätstrends und betriebliche Effizienz

Der Trend geht von 2024 bis 2025 in eine deutliche Verschlechterung der konsolidierten Rentabilität. Hierbei handelt es sich definitiv um zwei Segmente: die stabile, wachsende CompX-Tochtergesellschaft und die starke Belastung durch die Investition von Kronos Worldwide, Inc. (Eigenkapital in Gewinn/Verlust).

Das Kernproblem besteht darin, dass NL Industries, Inc. in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 eine Verlustbeteiligung von Kronos Worldwide, Inc. in Höhe von 8,6 Millionen US-Dollar verbuchte, verglichen mit einer Gewinnbeteiligung von 30,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Darüber hinaus schmälerten nicht realisierte Verluste aus marktfähigen Aktien in Höhe von 9,1 Millionen US-Dollar den Konzerngewinn zusätzlich.

Auf der operativen Seite entwickelt sich das CompX-Segment, das technische Komponenten herstellt, tatsächlich gut. Der Nettoumsatz stieg in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 auf 120,6 Millionen US-Dollar, verglichen mit 107,5 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Gewinn dieses Segments verbesserte sich in den neun Monaten auf 17,0 Millionen US-Dollar, was auf ein solides Kostenmanagement und einen positiven Bruttomargentrend hindeutet.

Branchenvergleich und umsetzbare Erkenntnisse

Betrachtet man die operative Marge (ein Maß für die betriebliche Effizienz vor Zinsen und Steuern), scheint der TTM-Wert von 44,24 % von NL Industries, Inc. deutlich besser zu sein als der von Mitbewerbern wie Kronos Worldwide, Inc. mit 9,42 % oder Valhi, Inc. mit 11,60 %. Dieser Vergleich ist jedoch irreführend, da NL eine Holdinggesellschaft ist, deren Betriebserträge hauptsächlich aus ihrem CompX-Segment und der Beteiligung an den Gewinnen/Verlusten von Kronos stammen. Die eigentliche Herausforderung für die betriebliche Effizienz liegt im Titandioxid (TiO2)-Geschäft von Kronos, das allein im dritten Quartal 2025 aufgrund gesunkener Produktionsmengen mit nicht absorbierten Fixkosten in Höhe von rund 27 Millionen US-Dollar konfrontiert war.

Ihre Aufgabe besteht hier darin, die Quelle des Nettoverlusts zu analysieren. Das Kerngeschäft mit Komponentenprodukten ist gesund, aber die Investitionen in die Chemiebranche stellen einen massiven Gegenwind dar. Sie müssen sich auf die Aussichten für TiO2-Preise und -Mengen konzentrieren, um abzuschätzen, wann der Kronos-Widerstand nachlassen wird. Wenn Sie genauer erfahren möchten, wer die Aktie hält und warum, können Sie hier nachschauen Exploring NL Industries, Inc. (NL) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Finanzen: Verfolgen Sie vierteljährlich die nicht absorbierten Fixkosten und TiO2-Preistrends von Kronos, um einen realistischen konsolidierten Nettogewinn für das vierte Quartal 2025 zu prognostizieren.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Sie schauen sich NL Industries, Inc. (NL) an und stellen die richtige Frage: Wie finanziert dieses Unternehmen tatsächlich seine Geschäftstätigkeit und sein Wachstum? Die direkte Erkenntnis ist, dass NL Industries, Inc. (NL) auf Mutterebene mit einer äußerst konservativen, nahezu schuldenfreien Kapitalstruktur arbeitet, was in der kapitalintensiven Chemieindustrie einen erheblichen Ausreißer darstellt.

Ab dem dritten Quartal 2025 beträgt die Verschuldung des Unternehmens profile ist bemerkenswert sauber. Seine langfristigen Schulden belaufen sich lediglich auf 500.000 US-Dollar – eine langfristige Verschuldung einer Tochtergesellschaft, die im Vergleich zu seiner Eigenkapitalbasis vernachlässigbar ist. Fairerweise muss man sagen, dass sich die gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten, zu denen kurzfristige Verpflichtungen wie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und aufgelaufene Umweltkosten gehören, zum 30. September 2025 auf 35,174 Millionen US-Dollar beliefen, es handelt sich dabei jedoch nicht um herkömmliche verzinsliche Schulden. Für ein Unternehmen dieser Größe ist das eine sehr geringe Zahl.

Hier ist die schnelle Berechnung der Hebelwirkung: Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) für NL Industries, Inc. (NL) wird für das am 30. September 2025 endende Geschäftsquartal mit 0,00 angegeben. Dieses Verhältnis, das misst, wie viel Schulden ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Vermögenswerte im Verhältnis zum Wert des Eigenkapitals seiner Aktionäre verwendet, signalisiert praktisch keine finanzielle Hebelwirkung.

Dies steht in krassem Gegensatz zur breiteren Branche, in der Unternehmen Schulden aggressiver nutzen, um ihre Expansion zu finanzieren. Zum Vergleich: Das durchschnittliche D/E-Verhältnis für die Chemieindustrie liegt Ende 2025 bei etwa 0,78 und für das Segment Spezialchemikalien bei etwa 0,61. NL Industries, Inc. (NL) folgt definitiv nicht der Masse.

Was die jüngste Finanzierungsaktivität anbelangt, ist die Geschichte von Stabilität und nicht von Neuemissionen geprägt. NL Industries, Inc. (NL) selbst hat keine größeren Schuldenemissionen, Bonitätsänderungen oder Refinanzierungsaktivitäten durchgeführt, weil das Unternehmen einfach so wenig Schulden hat. Die Komplexität liegt bei seiner Tochtergesellschaft Kronos Worldwide, Inc., die im Jahr 2024 einen bedeutenden Schuldenumtausch und die Emission neuer Schuldverschreibungen abgeschlossen hat. Aber für NL Industries, Inc. (NL) als Muttergesellschaft ist die Bilanz sauber.

Diese Kapitalstruktur zeigt eine klare Präferenz für Eigenkapitalfinanzierung und einbehaltene Gewinne gegenüber Fremdfinanzierung. Das gesamte Eigenkapital belief sich im dritten Quartal 2025 auf 393,272 Millionen US-Dollar. Diese Bilanzstärke bedeutet, dass NL Industries, Inc. (NL) über enorme Kapazitäten verfügt, wirtschaftliche Abschwünge zu überstehen oder eine große Akquisition zu finanzieren, ohne neue Schulden aufnehmen zu müssen. Der Nachteil besteht jedoch darin, dass sie im Gegensatz zu ihren Mitbewerbern keine finanzielle Hebelwirkung nutzen (Geld leihen, um die Eigenkapitalrendite zu steigern). Wenn Sie genauer erfahren möchten, wer diese Aktie mit geringem Hebel kauft, können Sie sich das ansehen Exploring NL Industries, Inc. (NL) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Die wichtigste Maßnahme für Sie besteht darin, zu verstehen, dass das finanzielle Risiko von NL Industries, Inc. (NL) gering ist, die Eigenkapitalrendite (ROE) jedoch weniger von der „Finanztechnik“ beeinflusst wird, die häufig von schuldenbelasteten Unternehmen eingesetzt wird. Der Fokus liegt dabei auf dem operativen Cashflow und der Leistung seiner Tochtergesellschaften, insbesondere CompX und Kronos Worldwide, Inc.

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie müssen wissen, ob NL Industries, Inc. (NL) seine kurzfristigen Rechnungen decken kann, insbesondere angesichts der jüngsten Volatilität bei ihrer Tochtergesellschaft Kronos Worldwide, Inc. Die kurze Antwort lautet: Ja, die Liquiditätsposition von NL ist definitiv stark und weist einen erheblichen Puffer gegenüber kurzfristigen Verpflichtungen auf, aber die Kapitalflussrechnung zeigt einen großen einmaligen Bargeldverbrauch, den Sie verstehen müssen.

Zum 30. September 2025 verfügte NL Industries, Inc. (NL) über ein Gesamtumlaufvermögen von 174,3 Millionen US-Dollar gegenüber lediglich 35,2 Millionen US-Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten. Das bedeutet, dass das Unternehmen über ein riesiges Polster verfügt. Hier ist die kurze Berechnung ihrer wichtigsten Liquiditätskennzahlen:

• Aktuelles Verhältnis: 4,96:1
• Schnellverhältnis (Säuretest): 3,50:1
• Betriebskapital: 139,1 Millionen US-Dollar

Ein Stromverhältnis von 4,96:1 ist ausgezeichnet. Daraus geht hervor, dass NL für jeden Dollar an aktuellen Schulden fast fünf Dollar an Vermögenswerten hat, die innerhalb eines Jahres in Bargeld umgewandelt werden können. Das Quick Ratio, das weniger liquide Vermögenswerte wie Lagerbestände und Rechnungsabgrenzungsposten ausschließt, liegt immer noch bei sehr starken 3,50:1. Dies deutet darauf hin, dass das Unternehmen seinen unmittelbaren Verpflichtungen auch dann nachkommen kann, wenn es keine einzige Einheit seines Lagerbestands verkaufen könnte.

Cashflow-Trends: Die Auswirkungen von Zahlungen auf die Umwelt

Während die Bilanz absolut solide ist, erzählt die Kapitalflussrechnung für die ersten neun Monate des Jahres 2025 eine differenziertere Geschichte. Der wichtigste Trend, den es zu beobachten gilt, ist der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit (CFO), der in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 zu einem erheblichen Nettomittelverbrauch führte, was größtenteils auf ein einmaliges Ereignis zurückzuführen ist. Dabei handelt es sich nicht um ein Zeichen grundsätzlicher Betriebsschwäche, sondern um einen geplanten, großen Aufwand.

Der Hauptgrund für den negativen CFO war eine Zahlung von etwa 56,7 Millionen US-Dollar für Umweltsanierungs- und damit verbundene Kosten, einschließlich einer größeren Vergleichszahlung. Dies ist ein entscheidender Unterschied: Es handelt sich um einen einmaligen Geldabfluss, nicht um einen dauerhaften Betriebsausfall. Ohne diese Zahlung wäre der operative Cashflow positiv gewesen, was die Cash-Generierung aus den Kerngeschäften des Unternehmens wie CompX unterstreicht.

Hier ist eine Momentaufnahme der Cashflow-Aktivitäten der letzten Zeiträume, die die unterschiedlichen Belastungen verdeutlicht:

Kurzfristige Liquiditätsstärken und -risiken

Die klare Stärke liegt in der schieren Größe der Barmittel und Äquivalente, die sich zum 30. September 2025 auf 101,9 Millionen US-Dollar beliefen. Dieser Bargeldhaufen sowie das positive Betriebskapital geben NL Industries, Inc. die Flexibilität, die Umweltvereinbarung aufzufangen und ihre Aktionärsrenditepolitik (wie die Dividenden in Höhe von 27,36 Millionen US-Dollar) ohne Stress fortzusetzen.

Das Hauptrisiko ist nicht die Liquidität, sondern die Belastung durch die Kapitalbeteiligung an Kronos Worldwide, Inc. (Kronos). Das Unternehmen meldete im dritten Quartal 2025 einen Nettoverlust von 7,8 Millionen US-Dollar, der größtenteils auf einen Betriebsverlust von 19,2 Millionen US-Dollar bei Kronos zurückzuführen war. Diese betriebliche Schwäche bei Kronos stellt die größte Bedrohung für den Nettogewinn und die zukünftige Cashflow-Generierung von NL dar und nicht für seine Fähigkeit, Rechnungen heute zu bezahlen. Mehr über die Investitionsstruktur und wer sich an dieser Geschichte beteiligt, können Sie hier lesen: Exploring NL Industries, Inc. (NL) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Bewertungsanalyse

Sie schauen sich NL Industries, Inc. (NL) an und sehen eine Aktie mit einem verwirrenden Bewertungssignal, und ehrlich gesagt haben Sie recht, wenn Sie innehalten. Kurz gesagt, das Unternehmen bietet ein komplexes Bild: Auf Buchwertbasis scheint es unterbewertet zu sein, auf der Grundlage der jüngsten Gewinne jedoch möglicherweise überbewertet, weshalb der Konsens der Analysten vorsichtig ist Halt.

Lassen Sie uns die Kernkennzahlen skizzieren, um zu sehen, was ab Ende 2025 wirklich unter der Haube passiert. Die Herausforderung besteht hier darin, zwischen dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte und der Rentabilität der aktuellen Geschäftstätigkeit zu unterscheiden.

Ist NL Industries, Inc. (NL) überbewertet oder unterbewertet?

Die traditionellen Bewertungskennzahlen für NL Industries, Inc. (NL) erzählen zwei sehr unterschiedliche Geschichten. Einerseits liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) im November 2025 bei nur 0,68. Das bedeutet, dass der Markt die Aktie mit weniger als zwei Dritteln ihres Netto-Sachvermögens bewertet, was definitiv darauf hindeutet, dass die Aktie aufgrund der Vermögensbesicherung unterbewertet ist.

Aber wenn man sich dann die Rentabilitätsmultiplikatoren anschaut, dreht sich die Geschichte um. Das nachlaufende Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt am 10. November 2025 bei hohen 28,65. Dieser Wert ist erhöht, da der Gewinn je Aktie (EPS) nach den letzten zwölf Monaten (TTM) mit nur 0,20 US-Dollar niedrig war, was jeden Dollar Gewinn teuer machte. Das Verhältnis Unternehmenswert zu EBITDA (EV/EBITDA) ist mit 17,19 ebenfalls hoch, basierend auf den neuesten Daten vom November 2025, was ebenfalls auf eine Prämie im Verhältnis zum Betriebsgewinn vor nicht zahlungswirksamen Kosten hindeutet.

• KGV-Verhältnis: 28.65 (Hoch, deutet auf eine Überbewertung der Erträge hin)
• KGV-Verhältnis: 0.68 (Niedrig, deutet auf eine Unterbewertung der Vermögenswerte hin)
• EV/EBITDA: 17.19 (Hoch, deutet auf eine Prämie auf den Betriebsgewinn hin)

Aktienperformance und Analystenmeinung

Die Aktienkursentwicklung der letzten 12 Monate weist eine große Volatilität auf. Der Aktienkurs ist im letzten Jahr um 29,39 % gestiegen, aber die Bewegung war wild. Das 52-Wochen-Hoch lag im Dezember 2024 bei 9,42 US-Dollar, doch seitdem ist der Preis deutlich gesunken und liegt nahe seinem 52-Wochen-Tief von 5,21 US-Dollar von Mitte November 2025, mit einem aktuellen Schlusskurs von 5,26 US-Dollar.

Diese Volatilität, gepaart mit den gemischten Bewertungssignalen, erklärt den Mangel an starker Überzeugung seitens der Börse. Analysten bewerten NL Industries, Inc. (NL) im Allgemeinen als Halt, da es zu seinem aktuellen Preis als angemessen bewertet angesehen wird. Es liegen einfach nicht genügend Daten vor, um ein festes Kursziel für ein Jahr festzulegen, was ein Warnsignal für klare Wachstumsinvestitionen ist.

Die Frage der Nachhaltigkeit von Dividenden

Für einkommensorientierte Anleger ist die Dividendenrendite sicherlich attraktiv und liegt bei etwa 10,73 %, basierend auf einer jährlichen Dividende von 0,57 US-Dollar pro Aktie. Im Vergleich zum Branchendurchschnitt ist das eine enorme Rendite.

Sie müssen jedoch über die Rendite hinaus auf die Ausschüttungsquote achten. Basierend auf den TTM-Erträgen ist die Dividendenausschüttungsquote nicht nachhaltig 280%. Hier ist die schnelle Rechnung: Das Unternehmen zahlt fast das Dreifache dessen aus, was es im letzten Jahr verdient hat, was kein langfristiges Modell ist.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Bild des Cashflows. Die Ausschüttungsquote basierend auf dem Cashflow liegt bei deutlich gesünderen 26,54 %. Das bedeutet, dass die Dividende derzeit durch erwirtschaftete Barmittel gedeckt wird, Sie sich jedoch auf die Fähigkeit des Unternehmens verlassen, einen starken operativen Cashflow aufrechtzuerhalten, und nicht nur auf den ausgewiesenen Nettogewinn. Dies ist ein entscheidender Unterschied für eine Holdinggesellschaft wie NL. Weitere Informationen darüber, wer diese Aktie trotz der Risiken kauft, finden Sie hier Exploring NL Industries, Inc. (NL) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Risikofaktoren

Sie müssen verstehen, dass die finanzielle Lage von NL Industries, Inc. (NL) derzeit von der Leistung der mehrheitlich gehaltenen Tochtergesellschaft Kronos Worldwide, Inc. dominiert wird, was sich negativ auf die Gesamtergebnisse auswirkt. Die Verschiebung von einem Nettoeinkommen von 50,7 Millionen US-Dollar für die ersten neun Monate 2024 auf einen Nettoverlust von 6,8 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2025 erzählt die ganze Geschichte. Die größten Risiken konzentrieren sich auf das zyklische Chemiegeschäft und erhebliche Umweltverbindlichkeiten.

Betriebs- und Marktrisiken: Der Kronos-Drag

Das zentrale Betriebsrisiko für NL Industries, Inc. (NL) ist die zyklische Natur des Titandioxid-Marktes (TiO2), der das Hauptgeschäft von Kronos Worldwide, Inc. darstellt. Im Moment arbeitet der Zyklus gegen sie. Der Betriebsverlust von Kronos im dritten Quartal 2025 war hoch 19,2 Millionen US-Dollar, ein gewaltiger Anstieg gegenüber dem Betriebsergebnis des Vorjahres von 38,9 Millionen US-Dollar. Das ist ein gewaltiger Gegenwind.

Die Schmerzpunkte sind klar:

• Preisdruck: Die durchschnittlichen TiO2-Verkaufspreise sind um ein Vielfaches gesunken 7% im 3. Quartal 2025 im Vergleich zum 3. Quartal 2024.
• Nicht übernommene Kosten: Geringere Produktionsmengen, bedingt durch eine geringere Kundennachfrage, führten zu ca 27 Millionen Dollar allein im dritten Quartal 2025 an nicht absorbierten fixen Produktionskosten für Kronos. Das ist eine schwer zu schluckende Zahl.
• Währungsvolatilität: Schwankungen, vor allem beim Euro, erhöhten den operativen Verlust von Kronos im dritten Quartal 2025 um etwa 5 % 4 Millionen Dollar.

Fairerweise muss man sagen, dass sich das Komponentenproduktsegment CompX International Inc. mit einem Nettoumsatzanstieg von 1,5 Milliarden US-Dollar behaupten kann 40,0 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 gegenüber 33,6 Millionen US-Dollar vor einem Jahr. Dennoch ist die chemische Seite der Elefant im Raum.

Finanzielle und externe Risiken

Über das Kerngeschäft hinaus wirken sich zwei weitere finanzielle und externe Risiken definitiv auf das Endergebnis aus. Erstens ist die Volatilität im Anlageportfolio des Unternehmens ein Faktor. Für die ersten neun Monate des Jahres 2025 erfasste NL Industries, Inc. (NL) einen nicht realisierten Verlust von 9,1 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der Wertänderung marktgängiger Beteiligungspapiere. Eine solche Schwankung bei nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten kann die GAAP-Erträge erheblich schmälern.

Zweitens führen die langjährigen Umweltverbindlichkeiten zu einem massiven Cashflow- und Bilanzrisiko. Das Unternehmen zahlte ungefähr 56,1 Millionen US-Dollar plus 0,5 Millionen US-Dollar an Zinsen für die globale Abwicklung von Raritan Bay Slag (RBS) in der ersten Hälfte des Jahres 2025. Hier ist die schnelle Berechnung des verbleibenden Risikos:

Außerdem stiegen die Unternehmensausgaben um 0,7 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025, hauptsächlich aufgrund höherer Prozesskosten und damit verbundener Kosten, die eine direkte Folge der Bewältigung dieser Altlasten sind.

Schadensbegrenzung und umsetzbare Erkenntnisse

Der Schwerpunkt des Managements liegt auf der Bewältigung globaler Unsicherheiten und für Kronos auf der Realisierung erwarteter Kosteneinsparungen aus strategischen und operativen Initiativen, einschließlich der Integration der Übernahme der Louisiana Pigment Company, L.P.. Für Sie als Investor liegt der Schlüssel darin, die Fähigkeit von Kronos zur Kontrolle der Fixkosten zu beobachten und zu sehen, ob sich der TiO2-Preis stabilisiert. Wenn sie das nicht reduzieren können 27 Millionen Dollar Bei nicht absorbierten Kosten werden die Verluste weitergehen.

Ihre unmittelbare Maßnahme besteht darin, den nächsten Gewinnbericht von Kronos Worldwide, Inc. auf Anzeichen einer Trendwende im TiO2-Zyklus zu überwachen, der derzeit die wichtigste Variable für NL Industries, Inc. (NL) ist. Um einen tieferen Einblick in das Gesamtbild zu erhalten, können Sie sich den vollständigen Beitrag auf ansehen Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von NL Industries, Inc. (NL): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Wachstumschancen

Sie müssen über die Schlagzeilen von NL Industries, Inc. (NL) hinausschauen, da es sich um eine Holdinggesellschaft handelt. Sein zukünftiges Wachstum ist definitiv eine Geschichte zweier sehr unterschiedlicher Tochtergesellschaften. Die kurzfristigen Chancen hängen fast ausschließlich vom zyklischen Aufschwung bei Titandioxidpigmenten ($\text{TiO}_2$) durch Kronos Worldwide, Inc. (Kronos) ab, während das Komponentengeschäft CompX International, Inc. (CompX) mit strategischen Nischengewinnen gegen säkularen Gegenwind ankämpft.

Zukünftige Umsatz- und Ertragsschätzungen

Für das Geschäftsjahr 2025 geht der Analystenkonsens von einer signifikanten Umsatzzahl aus, aber das ist etwas irreführend. Die durchschnittliche Umsatzprognose der Wall-Street-Analysten liegt bei ungefähr 8,25 Milliarden US-Dollar, aber diese Zahl spiegelt weitgehend den gesamten Umsatz von Kronos wider, an dem NL Industries eine nicht beherrschende Beteiligung hält. Ein direkterer Blick auf das Kerngeschäft und die Kapitalbeteiligung von NL zeigt ein herausforderndes Bild: Das Unternehmen weist einen Nettoverlust aus, der den Aktionären von zuzurechnen ist 7,8 Millionen US-Dollar, oder 0,16 $ pro Aktie, allein im dritten Quartal 2025.

Hier ist die kurze Berechnung der Schlüsselsegmente, die die Schätzungen für das Gesamtjahr beeinflussen:

• Der Nettoumsatz von Kronos für das erste Halbjahr 2025 wurde erreicht 984,2 Millionen US-Dollar, 1 % mehr als im Vorjahr.
• Der Nettoumsatz von CompX für die ersten neun Monate des Jahres 2025 betrug 120,6 Millionen US-Dollar, gegenüber 107,5 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Die durchschnittliche Gewinnschätzung für NL Industries im Jahr 2025 liegt bei rund 43,28 Millionen US-Dollar. Dennoch zeigt der Nettoverlust im dritten Quartal 2025 die Volatilität, die Sie berücksichtigen müssen, wenn Sie mit einem Unternehmen zu tun haben, das so an Rohstoffpreise und Marktschwankungen gebunden ist.

Wichtige Wachstumstreiber und strategische Maßnahmen

Der Hauptwachstumstreiber ist die Gewichtszunahme von Kronos, angetrieben durch höhere Produktionsmengen und eine verbesserte Nachfrage in seinen wichtigsten Märkten, insbesondere in Nordamerika und Europa. Der Markt für $\text{TiO}_2$-Pigmente ist zyklisch und Kronos erlebt derzeit einen Aufschwung, der trotz eines Rückgangs der durchschnittlichen $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise den größten Rückenwind für die Aktienerträge von NL Industries darstellt.

Der konkretste strategische Schritt, der sich auf zukünftiges Wachstum auswirkt, ist die Übernahme der verbleibenden 50 %-Joint-Venture-Beteiligung an Louisiana Pigment Company, L.P. (LPC) durch Kronos im Juli 2024. Durch diesen Schritt wurde LPC zu einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft, und der Schwerpunkt liegt nun auf der Realisierung erwarteter Synergien und Innovationen aus der vollständigen Integration dieses Betriebs. CompX hingegen findet Wachstum, indem es sich auf bestimmte, belastbare Nischen konzentriert:

• Höhere Umsätze bei Sicherheitsprodukten.
• Erhöhte Nachfrage nach Schiffskomponenten, insbesondere auf dem Regierungs- und Schleppbootmarkt.

Der Segmentgewinn von CompX stieg auf 6,3 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025, gegenüber 5,1 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2024, was den Wert einer strategischen Marktpositionierung in einem Komponentenproduktgeschäft zeigt.

Wettbewerbsvorteile und Risiken

Die Wettbewerbsposition von NL Industries ist gemischt, was auf die duale Unternehmensstruktur zurückzuführen ist. Kronos profitiert von seiner Größe als weltweit führender Hersteller von $\text{TiO}_2$-Pigmenten, ist jedoch in einer hart umkämpften, margenschwachen und zyklischen Branche tätig. Das größte Risiko besteht hier im anhaltenden Rückgang der durchschnittlichen $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise, der Gewinne aus höheren Produktionsmengen zunichte machen kann.

Der Vorteil von CompX liegt in seinen spezialisierten, konstruierten Komponenten für bestimmte Märkte mit hohen Barrieren wie Freizeitschifffahrt und Sicherheit. Bei älteren Produktlinien wie Komponenten für Aktenschränke und herkömmliche Kraftstoffzapfsäulen, die durch digitale oder elektrische Äquivalente ersetzt werden, ist das Unternehmen jedoch mit starkem Wettbewerb und langfristigen Herausforderungen konfrontiert. Die starke Bilanz und Liquiditätslage des Unternehmens sind ein entscheidender Vorteil für die Holdinggesellschaft und begrenzen das Abwärtsrisiko für Anleger.

Um die Grundlagen dieser Strategien zu verstehen, sollten Sie sich die Grundprinzipien des Unternehmens ansehen: Leitbild, Vision und Grundwerte von NL Industries, Inc. (NL).

Hier finden Sie eine Zusammenfassung der Wachstumstreiber und der damit verbundenen Risiken: