Canaan Inc. (CAN): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie versuchen, sich einen klaren Überblick über die Marktposition von Canaan Inc. Ende 2025 zu verschaffen, und ehrlich gesagt ist die Wettbewerbslandschaft brutal. Als Analyst, der einige Zyklen miterlebt hat, kann ich Ihnen sagen, dass der Druck von allen Seiten kommt: Lieferanten wie TSMC haben gute Karten, während große Kunden, die Bestellungen für Bohrinseln wie die 50.000 Avalon A15 Pro-Miner aufgeben, einen erheblichen Einfluss haben. Dieses starke Oligopol drückt Canaan Inc. unter Druck, was sich in einer Bruttomarge von nur 11 % im dritten Quartal 2025 bei einem Umsatz von 150,5 Millionen US-Dollar zeigt, was zeigt, wie sehr Energieeffizienz und Preiskämpfe dieses Geschäft prägen. Bevor Sie Kapital bereitstellen, müssen Sie sich einen vollständigen Überblick darüber verschaffen, wie diese fünf Kräfte – von der Bedrohung durch Proof-of-Stake-Münzen bis hin zu den enormen F&E-Hürden – das kurzfristige Überleben von Canaan Inc. bestimmen.

Canaan Inc. (CAN) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren das Engagement von Canaan Inc. gegenüber seinen Upstream-Partnern, und ehrlich gesagt ist die Hebelwirkung der wenigen Unternehmen, die tatsächlich in der Lage sind, hochentwickeltes Silizium herzustellen, ein großes kurzfristiges Risiko. Dies ist die Realität für jeden Fabless-ASIC-Designer wie Canaan Inc.

Halbleitergießereien, insbesondere führende Unternehmen wie TSMC, verfügen über einen erheblichen Einfluss, da ihre Kapazität für hochmoderne Knotenpunkte stark eingeschränkt ist. Seit November 2025 ist TSMC-Vorsitzender C.C. Wei gab unverblümt an, dass die bestehende Kapazität für fortgeschrittene Knoten immer noch etwa dreimal so gering ist (das Dreifache) dessen, was Großkunden verbrauchen wollen. Diese Knappheit führt direkt zu einer Preissetzungsmacht für die Gießereien. Zum Vergleich: TSMCs fortschrittliche Technologien (7 nm und darunter) werden im Jahr 2025 voraussichtlich bis zu 80 % des gesamten Waferumsatzes ausmachen, gegenüber 69 % im Jahr 2024.

Diese Dynamik manifestiert sich bereits in Kostensteigerungen. Berichten zufolge bereitet sich TSMC darauf vor, die Angebote für seine Sub-5-nm-Angebote um bis zu 3 % bis 10 % zu erhöhen. Während Canaan Inc. seine eigenen ASICs entwirft, basiert die endgültige Fertigung auf diesem begrenzten, kostenintensiven Ökosystem. Betrachten Sie Canaan Inc.s eigene Finanzzahlen für das dritte Quartal 2025: Die Produktkosten, die die direkten Produktionskosten für ihre Bergbaumaschinen umfassen, beliefen sich für das Quartal auf insgesamt 98,0 Millionen US-Dollar. Jeder Anstieg der Gießereikosten fließt direkt in diese Position ein und schmälert die Bruttogewinnspanne, sofern er nicht an den Kunden weitergegeben wird.

Das Fabless-Modell schafft zwangsläufig eine Abhängigkeit von einigen wenigen kostenintensiven Herstellern. Canaan Inc. verkauft Rechenleistung, wobei die gesamte verkaufte Rechenleistung im dritten Quartal 2025 10,0 Exahashes pro Sekunde (EH/s) übersteigt, aber die Kosten für die Herstellung dieser Einheiten werden von den Gießereien diktiert. Hier ein kurzer Blick auf den Kostendruck, den Lieferanten ausüben:

Geopolitische Risiken und US-Zölle verursachen zusätzliche, unvorhersehbare Kosten für die Komplexität der Lieferkette. Die „Liberation Day“-Zölle im April 2025 wirkten sich unmittelbar auf die Logistik für auf die USA fokussierte Bergleute aus, wobei die Zölle auf Importe aus Thailand ab dem 9. April 2025 auf 36 % und aus Malaysia auf 24 % stiegen. Für Komponenten, die direkt aus China bezogen werden, könnten gegenseitige Zölle die durchschnittliche Abgabe auf bis zu 65 % erhöhen. Dies zwingt Canaan Inc. und seine Partner dazu, höhere Komponentenkosten zu tragen oder komplexe, kostspielige Lieferkettenverschiebungen zu bewältigen, wie etwa Luxor Technology, das 5.600 Maschinen beschleunigt, um die anfänglichen Erhöhungen zu vermeiden.

Darüber hinaus priorisiert die weltweite KI-Nachfrage aktiv die Foundry-Kapazität gegenüber Bitcoin-ASIC-Chips. Der KI-Boom ist der Hauptgrund für die geringste Kapazität auf den fortschrittlichsten Knoten. Das Umsatzwachstum von TSMC im ersten Quartal 2025 von 13 % gegenüber dem Vorjahr wurde größtenteils durch KI und High-Performance-Computing-Chips (HPC) angetrieben, die diese hochmodernen Prozesse erfordern. Dies bedeutet, dass der Bedarf von Canaan Inc. an der nächsten Generation energieeffizienter ASICs in direktem Wettbewerb mit Hyperscalern wie Amazon, Microsoft und Google um begrenzte Waferzuteilungen steht. Die Umsatzkosten für Canaan Inc. beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 133,9 Millionen US-Dollar, und jede Kapazitätsumleitung hin zu KI-Kunden wird unweigerlich die Kostenbasis erhöhen oder die Vorlaufzeiten für die eigenen Chipbestellungen von Canaan Inc. verlängern.

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten für Canaan Inc. ist aus folgenden Gründen hoch:

• Die Foundry-Kapazität für Spitzenknoten ist nach wie vor äußerst knapp und liegt schätzungsweise dreimal unter der Nachfrage.
• Es wurde berichtet, dass marktbeherrschende Hersteller Preiserhöhungen von 3 bis 10 % für fortgeschrittene Knoten durchführen.
• Zölle verursachen neue Kosten, beispielsweise 24 % bis 36 % Zölle auf Komponenten von wichtigen asiatischen Hubs.
• Die KI-Nachfrage erfasst den Großteil der Foundry-Ressourcen und lässt weniger für die spezialisierte ASIC-Produktion übrig.

Canaan Inc. (CAN) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie sehen, wie viel Energie die Kunden gegenüber Canaan Inc. haben, und ehrlich gesagt ist sie beträchtlich, was auf die Natur großer, konzentrierter Aufträge und die Leichtigkeit zurückzuführen ist, mit der sie auf die Hardware eines Konkurrenten umsteigen können. Der Kundenstamm für die Hochleistungs-Computing-Chips und Mining-Rigs von Canaan Inc. ist nicht fragmentiert; Es wird von großen institutionellen Akteuren dominiert, deren Kaufentscheidungen erhebliches Gewicht haben.

Große institutionelle Miner wie Cipher Mining erteilen massive Aufträge, wie zum Beispiel over 50.000 Avalon A15 Pro-MinerDie Auslieferung ist für das vierte Quartal 2025 geplant, was ihnen einen erheblichen Einfluss bei Preis- und Konditionsverhandlungen verschafft. Um Ihnen ein konkretes Beispiel für diese Konzentration zu geben: Canaan Inc. hat im dritten Quartal 2025 auch einen Kaufvertrag mit Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) abgeschlossen 6.840 Avalon A15Pro-Miner. Wenn ein einzelner Deal einen so großen Teil des erwarteten Umsatzes ausmacht, steigt die Macht des Käufers definitiv.

Die Kosten für den Kundenwechsel sind niedrig, da Wettbewerber vergleichbare ASIC-Hardware anbieten, was bedeutet, dass ein großer Käufer mit minimaler Reibung zu einem anderen Lieferanten wechseln kann, wenn die Konditionen oder die Produktleistung von Canaan Inc. ins Stocken geraten. Der Markt konzentriert sich stark auf Energieeffizienz, die der wichtigste Hebel für die Rentabilität ist. Wenn ein Wettbewerber ein besseres Verhältnis von Leistung pro Watt bietet, werden die Kosten für den Hardwarewechsel zu einem akzeptablen Kompromiss für langfristige Betriebseinsparungen. Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich der Avalon A15 Pro Ende 2025 im Vergleich zur führenden Konkurrenz-Hardware schlägt:

Diese Effizienzlücke übt Druck auf die Preisgestaltung von Canaan Inc. aus. Der durchschnittliche Verkaufspreis (ASP) des Unternehmens im dritten Quartal 2025 wurde mit angegeben 11,8 $ pro Terahash, ein neuer Höchstwert seit zwei Jahren. Diese Preissetzungsmacht wird jedoch ständig durch die Marktrealität der Kunden auf die Probe gestellt.

Die Rentabilität der Kunden hängt stark vom Bitcoin-Preis und den Netzwerkschwierigkeiten ab, was den durchschnittlichen Verkaufspreis (ASP) von Canaan unter Druck setzt. Beispielsweise hat Canaan Inc. im dritten Quartal 2025 abgebaut 267 Bitcoins bei einem durchschnittlichen Umsatz von 114.485 US-Dollar pro Bitcoin, und das wurde erreicht trotz erhöhte Netzwerkschwierigkeit. Wenn die Netzwerkschwierigkeiten zunehmen – was ständig der Fall ist –, hängt der Wert der von Canaan Inc. gekauften Hardware direkt von der Fähigkeit des Unternehmens ab, unter diesen schwierigeren Bedingungen Einnahmen zu erzielen. Wenn der Preis von Bitcoin sinkt, steigt der Druck auf Canaan Inc., den ASP für seine Maschinen zu senken, um den ROI der Kunden sicherzustellen.

Die regionale Umsatzkonzentration verdeutlicht auch, wo die Kundenmacht im Mittelpunkt steht. Nordamerikanische Kunden trugen dazu bei 31 % des Gesamtumsatzes im dritten Quartal 2025. Dieser Fokus auf eine wichtige, hochwertige Region bedeutet, dass die Anforderungen und Kaufmuster dieser spezifischen nordamerikanischen institutionellen Käufer einen übergroßen Einfluss auf die finanzielle Gesamtleistung von Canaan Inc. haben.

• Canaan Inc. Gesamtumsatz (3. Quartal 2025): 150,5 Millionen US-Dollar.
• Produktumsatz von Canaan Inc. (3. Quartal 2025): 118,6 Millionen US-Dollar.
• Vertragsverbindlichkeiten nordamerikanischer Kunden (Q3 2025): Über 85%.

Canaan Inc. (CAN) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie haben es mit einem Markt zu tun, der alles andere als fragmentiert ist. Es ist ein klassisches, enges Oligopol. Der Konkurrenzkampf im ASIC-Miner-Bereich ist hart, da die gesamte Branche von nur drei Hauptakteuren abhängt: Bitmain, MicroBT und Canaan Inc. Ehrlich gesagt bedeutet diese Konzentration, dass jeder Schritt eines Konkurrenten sofort eine Reaktion der anderen erzwingt.

Die Daten von Mitte 2025 zeigen deutlich das Ausmaß dieser Dominanz, was einen entscheidenden Kontext für das Verständnis der Position Kanaans darstellt. Die Aufschlüsselung der Marktanteile sieht ziemlich drastisch aus:

Diese Struktur bedeutet, dass Canaan Inc. um Punkte gegen Riesen kämpft. Das 2% share setzt ihre Strategie richtig unter Druck. Beim Wettbewerb geht es hier nicht so sehr um das Branding, sondern vielmehr um rohe technische Spezifikationen, die zu einer schnellen Produktveralterung führen. Man muss am effizientesten sein, sonst ist man draußen.

Das Schlachtfeld ist die Energieeffizienz, gemessen in Joule pro Terahash (J/TH), und der Preis. Wenn Sie eine bessere Hash-Rate pro Watt liefern können, gewinnen Sie die großen Mining-Farm-Verträge. Berichten zufolge war beispielsweise das Flaggschiffmodell des Marktführers, der Antminer S21 XP (wassergekühlte Variante), auf dem Vormarsch 12 J/TH. Canaans neuestes Angebot, der Avalon A16XP, ist konkurrenzfähig 12,8 J/THAber wenn der Marktführer 82 % des Anteils kontrolliert, ist es schwierig, in puncto Effizienz der zweitbeste Anbieter zu sein.

Der Gesamtumsatz von Canaan Inc. im dritten Quartal 2025 beträgt 150,5 Millionen US-Dollar bestätigt diesen Kampf um die Größe. Diese Zahl wird von den Umsätzen des Marktführers in den Schatten gestellt, was deutlich darauf hindeutet, dass Canaan einen kleineren Anteil am Gesamtkuchen hat. Wenn die Nachfrage nachlässt oder die Preise fallen, geraten diese Umsatzzahlen stark unter Druck.

Preiskämpfe sind eine ständige Bedrohung und wirken sich direkt auf die Rentabilität aus. Wenn Sie gegen Spieler mit größerem Budget um Marktanteile kämpfen, müssen Sie die Preise senken, was Ihre Margen belastet. Dieser Druck spiegelte sich in den Ergebnissen von Canaan für das dritte Quartal 2025 wider:

• Der Bruttogewinn für das dritte Quartal 2025 betrug 16,6 Millionen US-Dollar.
• Dies entsprach einer Bruttomarge von knapp 11% im dritten Quartal 2025.
• Dies 11% Die Marge ist eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Bruttoverlust von 21,5 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des letzten Jahres, aber es zeigt immer noch, wie gering die Margen sind, wenn eine Optimierung des Produktmixes erforderlich ist, um Gewinne zu erzielen.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, um sich ein neues, effizienteres Modell zu sichern, steigt das Abwanderungsrisiko, da ein Mitbewerber zu diesem Zeitpunkt möglicherweise bereits seinen Preis gesenkt hat. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Canaan Inc. (CAN) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft von Canaan Inc. Ende 2025 und die Bedrohung durch Ersatzprodukte für sein Kernangebot – Bitcoin-ASIC-Miner – ist ein wichtiger Bereich, den es zu beobachten gilt. Ehrlich gesagt ist die direkte Substitution des Primärprodukts derzeit minimal.

Das Kernprodukt, die Bitcoin-ASIC-Miner, unterliegt nur minimaler direkter Substitution, da der Proof-of-Work (PoW) von Bitcoin der etablierte Konsens ist. Die Preisvolatilität von Bitcoin im Jahr 2025, die zwischen einem Höchststand von etwa 126.000 US-Dollar und einem Tiefststand von etwa 74.500 US-Dollar schwankt, treibt tatsächlich die Nachfrage nach der effizientesten Hardware an, die Canaan verkauft, wie dem A16XP-Modell, das eine Effizienz von 12,8 J/TH bietet.

Das Unternehmen stellte sein KI-Chip-Geschäft im zweiten Quartal 2025 ein und beseitigte damit eine potenzielle Ersatzeinnahmequelle. Canaan gab diese strategische Neuausrichtung am 23. Juni 2025 bekannt, um seinen Fokus auf Kerngeschäfte im Kryptobereich zu schärfen. Fairerweise muss man sagen, dass dieses Segment kein wichtiger Umsatztreiber war; Im Geschäftsjahr 2024 beliefen sich die Einnahmen aus diesen Edge-Computing-Produkten nur auf rund 0,9 Millionen US-Dollar, dennoch machten sie im Jahr 2024 etwa 15 % der gesamten Betriebsausgaben des Unternehmens aus. Dieser Ausstieg vereinfacht die Analyse, da wir uns nun fast ausschließlich auf die Krypto-Hardware- und Mining-Vertikalen konzentrieren.

Eine große Bedrohung ist die Umstellung anderer Kryptowährungen auf Proof-of-Stake (PoS), wodurch die Nachfrage nach ihrer ASIC-Hardware in diesen Märkten wegfällt. Ethereum, einst die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, hat im September 2022 den Übergang von PoW zu PoS abgeschlossen. Während Bitcoin PoW bleibt, bedeutet die Existenz erfolgreicher PoS-Ketten wie Cardano, dass jede künftige signifikante Verlagerung des gesamten Kryptomarktes weg von PoW den gesamten adressierbaren Markt für die spezialisierte Hardware von Canaan direkt reduzieren würde. Die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen wurde im April 2025 auf 2,76 Billionen US-Dollar geschätzt, was das Ausmaß der Vermögenswerte zeigt, die nicht auf PoW-ASICs angewiesen sind.

Cloud-Mining-Dienste bieten eine Alternative zum Besitz von Hardware und können möglicherweise die Nachfrage nach physischen Maschinen verringern. Anstatt ihre eigene Hardware zu kaufen und zu verwalten, können Kunden eine Gebühr an einen Drittbetreiber zahlen, wie etwa Canaans eigene Self-Mining-Abteilung, um ihre Hashing-Leistung zu nutzen. Dieses Servicemodell steht in direkter Konkurrenz zum Verkauf physischer Maschinen. Dennoch zeigen die Ergebnisse von Canaan für das dritte Quartal 2025 starke Produktverkäufe, was darauf hindeutet, dass der Besitz von Hardware weiterhin beliebt ist, da die gesamte verkaufte Rechenleistung in diesem Quartal mehr als 10 Exahashes pro Sekunde (EH/s) betrug.

Hier ist die kurze Rechnung, die zeigt, wie sich Canaans Fokus auf sein Kerngeschäft im Bergbau nach der Entscheidung zum Ausstieg aus der KI gefestigt hat:

Die Schwerpunktverlagerung wird deutlich, wenn man sich die Umsatzzusammensetzung nach der Ankündigung des KI-Ausstiegs ansieht. Man sieht, dass die Abhängigkeit von der Kernproduktlinie immer stärker wird.

Die wichtigsten Bereiche, in denen sich das Substitutionsrisiko manifestiert, sind:

• Der Erfolg von PoS-Ketten wie Ethereum, die keine ASIC-Miner erfordern.
• Das Wachstum von Cloud-/Managed-Mining-Diensten, die mit direkten Hardwareverkäufen konkurrieren.
• Das Potenzial für einen künftigen, energieeffizienteren Konsensmechanismus, der für Bitcoin selbst an Bedeutung gewinnen könnte.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Canaan Inc. (CAN) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen die Hürden, mit denen neue Akteure konfrontiert sind, wenn sie versuchen, in das ASIC-Mining-Hardware-Geschäft einzudringen, in dem Canaan Inc. tätig ist. Ehrlich gesagt ist die Wand, die sie erklimmen müssen, unglaublich steil und wurde in jahrelanger, kostspieliger Spezialarbeit errichtet.

Die Eintrittsbarriere ist aufgrund des enormen Kapitalbedarfs für die ASIC-Chip-Forschung und -Entwicklung (F&E) extrem hoch.

Die Entwicklung hochmoderner anwendungsspezifischer integrierter Schaltkreise (ASICs) erfordert kontinuierliche, hohe Investitionen. Sie können das Engagement, das Canaan Inc. eingeht, an seinen vierteljährlichen Ausgaben erkennen. Beispielsweise meldete Canaan im dritten Quartal 2025 Forschungs- und Entwicklungskosten in Höhe von 16,3 Millionen US-Dollar. Dies folgte 16,4 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025 und 18,9 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025. Ein Neueinsteiger muss Quartal für Quartal Kapital in dieser Größenordnung bereitstellen, um mit der Technologiekurve Schritt zu halten. Das Gründerteam von Canaan begann mit der Auslieferung der weltweit ersten ASIC-basierten Mining-Maschinen 2013Damit verfügen sie über ein Jahrzehnt an angesammelten F&E-Investitionen, die ein Startup einfach nicht über Nacht aufbringen kann.

Neue Marktteilnehmer haben Schwierigkeiten, sich einen garantierten Zugang zu den begrenzten, stark nachgefragten Foundry-Kapazitäten (z. B. 5-nm-, 3-nm-Knoten) zu sichern.

Die fortschrittlichsten Chips, wie die, die Canaan mithilfe seiner 5-nm-Architektur verfeinert, basieren auf einer Handvoll globaler Hersteller. Diese Gießereien legen großen Wert auf langfristige Verträge, was die Kapazitätszuweisung für einen neuen, unerprobten Anbieter äußerst schwierig macht. Canaan mildert dieses Problem durch etablierte Beziehungen und ein vertikal integriertes Modell, das Design und Vertrieb umfasst, was zur Sicherung von Produktionsplätzen beiträgt. Der schiere Umfang der Aufträge vorhandener Spieler erfordert häufig den Zugriff auf die fortschrittlichsten Prozessknoten.

Etablierte Unternehmen wie Canaan Inc. verfügen über umfangreiches Know-how in den Bereichen geistiges Eigentum und Chipdesign aus über einem Jahrzehnt Geschäftstätigkeit.

Bei Fachwissen geht es nicht nur darum, den neuesten Chip zu haben; Es geht um das gesammelte Wissen in den Bereichen Spannungsregulierung, Wärmemanagement und iterative Designverbesserungen. Kanaans Erfahrung, zurückgehend auf 2013Dies führt zu betrieblichen Vorteilen, die schwer zu quantifizieren, aber in der Produktleistung leicht erkennbar sind. Dieses umfassende Fachwissen ist bei der Einführung neuer Hardware von entscheidender Bedeutung.

Neue Marktteilnehmer sehen sich mit einer hohen Markentreue und der Notwendigkeit konfrontiert, mit der neuesten Avalon A16-Serie sofort in Sachen Energieeffizienz zu konkurrieren.

Der Markt verlangt sofortige, erstklassige Effizienz, da die Netzwerkschwierigkeiten ständig steigen. Ein neuer Marktteilnehmer kann keine Maschine auf den Markt bringen, die deutlich weniger effizient ist als das, was die etablierten Betreiber anbieten. Canaan hat gerade mit der Einführung der Avalon A16-Serie im Oktober 2025 neue Maßstäbe gesetzt. Sie müssen diese Leistung von Anfang an erreichen, um von institutionellen Käufern überhaupt in Betracht gezogen zu werden.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Wettbewerbs-Effizienz-Maßstab, den Canaan mit der A16-Serie gesetzt hat:

Das Flaggschiff A16XP erreicht 12,8 J/TH stellt Canaan in direkten Wettbewerb mit den führenden Herstellern der Branche, was bedeutet, dass jeder Neueinsteiger dies bewerkstelligen muss 12,8 J/TH Hürde sofort. Darüber hinaus hat Canaan seine Fähigkeit unter Beweis gestellt, riesige Volumina zu bewegen, und sich einen Auftrag über mehr als gesichert 50.000 Avalon A15 Pro Bergbaumaschinen allein im Oktober 2025. Diese Art der unmittelbaren Verkaufsdynamik schafft Markenvertrauen, das Neueinsteigern fehlt.

Zu den Hürden für einen Neueinsteiger gehören:

• Sicherung von F&E-Budgets in Millionenhöhe.
• Aufbau jahrzehntelanger Gießereibeziehungen.
• Passend 12,8 J/TH Effizienz vom ersten Tag an.
• Aufbau einer Vertriebspipeline, die Bestellungen abdeckt 50,000 Einheiten.
• Überwindung des etablierten Rufs durch die Lieferung der ersten ASIC-Miner 2013.

Finanzen: Überprüfen Sie bis nächsten Dienstag die F&E-Ausgaben für das dritte Quartal 2025 im Vergleich zu den Benchmarks der Wettbewerber.