GrafTech International Ltd. (EAF): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie graben sich gerade in den Wettbewerbsvorteil von GrafTech International Ltd. (EAF) ein und werden ein Unternehmen finden, das einen erheblichen strukturellen Vorteil gegen den unmittelbaren Gegenwind des Marktes ausbalanciert. Ehrlich gesagt ist die tiefe vertikale Integration in die Nadelkoksproduktion ein großer Vorteil, aber die Nachfrage nach dem gleichen Kernmaterial steigt aufgrund des Batteriebooms bei Elektrofahrzeugen jetzt mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 10,9 % sprunghaft an, wodurch die Zulieferer das Sagen haben. Unterdessen senkten die Kunden – eine konzentrierte Gruppe – die realisierten Preise im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 12 %, was das Preisumfeld schwierig machte. Das ist ein klassisches industrielles Tauziehen. Lassen Sie uns genau darlegen, wie das Fünf-Kräfte-Framework den weiteren Weg von GrafTech definiert, von der Einflussnahme auf Lieferanten bis hin zur Bedrohung durch neue Marktteilnehmer.

GrafTech International Ltd. (EAF) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die Lieferantenseite von GrafTech International Ltd. (EAF) ansieht, wird die Geschichte von einem Schlüsselfaktor dominiert: Petroleumnadelkoks. Da Graphitelektroden für den Stahlherstellungsprozess im Elektrolichtbogenofen (EAF) unerlässlich sind, bestimmen die Verfügbarkeit und die Kosten dieses Rohstoffs direkt einen erheblichen Teil der Kosten der verkauften Waren von GrafTech.

GrafTech ist im Wesentlichen vertikal integriert über seine Seadrift-Anlage in Port Lavaca, Texas, in die Produktion von Petroleumnadelkoks ein. Diese Integration stellt einen großen strukturellen Vorteil dar und schützt das Unternehmen vor den vollen Auswirkungen der Preisschwankungen auf dem offenen Markt für nicht herstellergebundene Lieferungen. Die Seadrift-Anlage verfügt über eine Nennkapazität zur Produktion von etwa 140.000 Tonnen kalziniertem Erdölnadelkoks. Diese Kapazität entspricht fast einem Fünftel der weltweiten Kapazität der Erdölnadelkoksindustrie, wenn man China ausschließt.

Die Lieferantenlandschaft für den nicht-captive-Anteil von Nadelkoks ist stark konzentriert. Weltweit, mit Ausnahme von China, besteht die Branche nur aus vier großen Herstellern: Phillips 66, GrafTech (über Seadrift), Petrocokes Japan Ltd. und ENEOS Holdings, Inc.. Seadrift selbst ist der zweitgrößte Hersteller außerhalb Chinas und verfügt über etwa 19 Prozent dieser Kapazität.

Hier ein kurzer Blick auf die Struktur, die die Macht externer Lieferanten beeinflusst:

Die Nachfrage nach diesem wichtigen Input beschleunigt sich, wodurch das Angebot knapper wird und sich die Macht auf die Lieferanten verlagert. Es wird prognostiziert, dass die Nachfrage auf dem Markt für Nadelkoks von 2025 bis 2030 um 10,9 % pro Jahr wachsen wird. Dieses Wachstum wird stark durch die Energiewende vorangetrieben. Insbesondere wird erwartet, dass das Anwendungssegment der Lithium-Ionen-Batterien, in dem Nadelkoks für Anoden aus synthetischem Graphit verwendet wird, von 2025 bis 2035 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 6,4 % wachsen wird. Dieser zunehmende Wettbewerb um Erdölnadelkoks aus dem Batteriesektor führt zu erheblichen Spannungen zwischen Angebot und Nachfrage für EAF-Betreiber wie GrafTech, die für einen Teil ihres Bedarfs auf den freien Markt angewiesen sind.

Für den Anteil an Erdölnadelkoks, den GrafTech International Ltd. (EAF) auf dem freien Markt kaufen muss, wird die Lieferantenmacht durch die Volatilität der Rohstoffpreise verstärkt. Die Kosten für nicht gebundenen Nadelkoks hängen direkt von den Preisen seiner Vorprodukte, Rohöl und Steinkohlenteerpech, ab. Sie können diese Volatilität am Rohölmarkt im Jahr 2025 sehen:

• Die Rohölpreise der Sorte Brent schwankten, wobei die Prognosen für 2025 durchschnittlich bei etwa 76 US-Dollar pro Barrel liegen, nachdem sie Anfang 2025 bei etwa 75 US-Dollar pro Barrel gehandelt wurden.
• Dies stellt eine Schwankung gegenüber einem Höchststand von rund 90 USD pro Barrel im zweiten Quartal 2024 dar.
• Geopolitische Faktoren wie Sanktionen und Handelspolitik sorgen dafür, dass die Energiemärkte, einschließlich der Ölmärkte, im Jahr 2025 von Volatilität geprägt sind.

Dies bedeutet, dass GrafTech International Ltd. (EAF) zwar über eine Seadrift-Absicherung verfügt, alle nicht abgesicherten oder nicht firmeneigenen Käufe jedoch diesen starken, unvorhersehbaren Schwankungen der Vorläuferkosten unterliegen. Das Unternehmen versucht aktiv, dies zu bewältigen, indem es für das Gesamtjahr 2025 im Vergleich zum Jahr 2024 einen Rückgang der Gesamtkosten der verkauften Waren pro Tonne um 7–9 % im Jahresvergleich prognostiziert.

GrafTech International Ltd. (EAF) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren GrafTech International Ltd. (EAF) und die Macht seiner Kunden, was eine entscheidende Linse für das Verständnis der kurzfristigen Umsatzstabilität ist. Ehrlich gesagt, wenn man sich den Elektrodenmarkt ansieht, ist die Kundenseite von Natur aus mächtig, da das Produkt zwar wesentlich, aber eine Komponente in einem viel größeren, kapitalintensiven Prozess für Stahlhersteller ist.

Der Kundenstamm von GrafTech International Ltd. ist konzentriert, wobei einige große EAF-Stahlproduzenten für eine erhebliche Nachfrage sorgen. Diese Konzentration bedeutet, dass der Verlust auch nur eines Großkunden erhebliche Auswirkungen auf den Umsatz haben kann und den verbleibenden Großabnehmern einen Einfluss auf die Preisverhandlungen verschafft. Der anhaltende Wettbewerbsdruck, insbesondere durch das Überangebot in Regionen wie China, hat das Preisumfeld in den meisten kommerziellen Regionen für GrafTech International Ltd. unhaltbar niedrig gehalten.

Die Finanzdaten aus dem zweiten Quartal 2025 zeigen diese Dynamik deutlich. Für dieses Quartal betrug der gewichtete durchschnittliche realisierte Preis von GrafTech International Ltd. ungefähr 4.200 $ pro MT. Diese Figur stellte a dar 12% Rückgang im Jahresvergleich im Vergleich zum zweiten Quartal 2024. Der Rückgang im Jahresvergleich war in erster Linie auf den erheblichen Abschluss höherpreisiger langfristiger Verkaufsverträge (LTAs) aus früheren Jahren in Verbindung mit der anhaltenden Niedrigpreisdynamik in der Branche zurückzuführen.

Dennoch arbeitet GrafTech International Ltd. aktiv daran, diese Käufermacht durch eine strategische Umstellung seines Vertriebsmixes einzudämmen. Das Unternehmen konzentriert sich auf den US-Markt, der nach Angaben des Managements nach wie vor die stärkste Region bei der Preisgestaltung für Graphitelektroden ist. Dieser strategische Dreh- und Angelpunkt zeigt Ergebnisse:

• Das Verkaufsvolumen in den USA stieg 38% im Vergleich zum Vorjahr im zweiten Quartal 2025.
• Das Wachstum des US-Verkaufsvolumens seit Jahresbeginn bis zum zweiten Quartal 2025 betrug 32%.
• Die Region Amerika entfiel etwas mehr als 50 % des Gesamtumsatzes bis zum zweiten Quartal 2025.

Diese Mixverschiebung sorgte für einen sequentiellen Anstieg, da der gewichtete durchschnittliche realisierte Preis einen Rückgang verzeichnete 2% Steigerung im Vergleich zum ersten Quartal 2025 und erreicht diesen Wert 4.200 $ pro MT markieren. Um dem Niedrigpreisumfeld weiter entgegenzuwirken, informierte GrafTech International Ltd. seine Kunden Anfang 2025 über seine Absicht, eine einzuführen 15% Preiserhöhung für nicht zugesagte Mengen für den Rest des Jahres 2025. Diese Maßnahme stellt die Hebelwirkung der Kunden direkt in Frage, indem versucht wird, die Preise neu zu verankern, um den zugrunde liegenden Wert und die zugrunde liegenden Kosten widerzuspiegeln, und nicht ein Marktüberangebot.

Hier ist ein kurzer Blick auf das Preisumfeld im zweiten Quartal 2025:

Der Erfolg dieser Strategie hängt davon ab, dass die Kunden die Notwendigkeit höherer Preise akzeptieren, was eine direkte Funktion ihrer wahrgenommenen Wechselkosten und des Mehrwerts ist, den die Zuverlässigkeit von GrafTech International Ltd. gegenüber kostengünstigeren, potenziell weniger zuverlässigen Alternativen bietet. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

GrafTech International Ltd. (EAF) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie haben es mit einem Markt zu tun, in dem die etablierten Akteure hart um jede Tonne Menge kämpfen, insbesondere angesichts der anhaltend niedrigen Preisdynamik, mit der GrafTech International Ltd. zu kämpfen hat. Der Konkurrenzkampf im Graphitelektrodenbereich ist definitiv intensiv und wird von einigen wenigen großen globalen Unternehmen vorangetrieben.

GrafTech International Ltd. engagiert sich aktiv dafür, verlorenes Terrain zurückzugewinnen. Für das Gesamtjahr 2025 geht das Unternehmen davon aus, das Umsatzvolumen im Jahresvergleich um 8–10 % zu steigern, was den Fokus auf die Gewinnung von Marktanteilen durch sein Kundennutzenversprechen widerspiegelt. Dies ist Teil einer größeren Anstrengung, da dieses Volumenwachstum einer kumulativen Steigerung von etwa 25 % seit Ende 2023 entsprechen würde. Dennoch bleibt das Preisumfeld eine Herausforderung, was GrafTech International Ltd. dazu veranlasst, Disziplin zu üben, indem es auf Volumenchancen verzichtet, wenn die Margen inakzeptabel niedrig sind.

Der Gesamtmarktkontext zeigt ein zugrunde liegendes Wachstumspotenzial, das diese Rivalität befeuert. Der weltweite Markt für Graphitelektroden soll von 5,80 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 10,34 Milliarden US-Dollar im Jahr 2035 wachsen und im Prognosezeitraum 2025–2035 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 5,4 % wachsen. Diese langfristige Perspektive ermutigt die derzeitigen Hauptakteure, jetzt aggressiv zu investieren.

Zu den großen Global Playern, mit denen GrafTech International Ltd. konkurriert, gehören Tokai Carbon, Showa Denko, Fangda Carbon und HEG Limited. Diese Konkurrenten sitzen nicht still; Sie steigern aktiv die Produktionskapazität und investieren in Technologie zur Verbesserung der Elektrodenhaltbarkeit und -effizienz, was die Marktposition von GrafTech International Ltd. direkt unter Druck setzt. Tokai Carbon führt beispielsweise Strukturreformen durch, darunter die Schließung seines Shiga-Werks in Japan bis Juli 2025 und die Verlagerung seiner deutschen Tochtergesellschaft, was eine Reduzierung der dortigen Produktionskapazität um 30 % bis Juli 2025 mit sich bringt, während gleichzeitig im Rahmen seines T-2025-Plans für 2025 ein Nettoumsatz von 484 Milliarden Yen angestrebt wird.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie das Volumenziel von GrafTech International Ltd. im Vergleich zum Markt und den Aktivitäten der Wettbewerber abschneidet:

Die Wettbewerbslandschaft wird durch diese strategischen Schritte bestimmt. Sie sehen, dass Wettbewerber wie Tokai Carbon viel investieren – zum Beispiel 70 Milliarden Yen in die Renovierung von Anlagen und 17 Milliarden Yen in Umweltsysteme –, um ihre Betriebsbasis zu sichern und künftigen Anforderungen gerecht zu werden, was ein klares Signal für ein langfristiges Engagement in der Branche ist. Außerdem plant Tokai Carbon, bis Ende 2025 ein neues Werk in Thailand zu verlegen und dort den Betrieb aufzunehmen.

Die Strategie von GrafTech International Ltd., dieser Rivalität entgegenzuwirken, beinhaltet spezifische kommerzielle und betriebliche Veränderungen:

• Verlagerung des geografischen Umsatzmixes hin zu Regionen wie den Vereinigten Staaten, wo das Volumen im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 53 % stieg.
• Einführung einer Preiserhöhung von 15 % für nicht zugesagte Mengen zur Verbesserung der Rentabilität.
• Für das Gesamtjahr 2025 wird mit einem Rückgang der Cash-Kosten der verkauften Waren pro Tonne um etwa 10 % gegenüber dem Vorjahr gerechnet.
• Erzielung eines positiven bereinigten EBITDA von 13 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025.

Letztlich ist die Rivalität ein Tauziehen zwischen der Volumenerholung, wie das 8-10-Prozent-Ziel von GrafTech International Ltd., und dem Kapazitäts-/Kostenmanagement durch globale Konkurrenten, während der zugrunde liegende Markt im nächsten Jahrzehnt auf ein deutliches Wachstum eingestellt ist.

GrafTech International Ltd. (EAF) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie analysieren eine Kernkomponente der Schwerindustrie, in der die Umstellungskosten enorm sind und die Materialwissenschaft gnadenlos ist. Ehrlich gesagt gibt es für die wesentliche Funktion des Schmelzens von Stahlschrott in einem Elektrolichtbogenofen (EAF) ab Ende 2025 keinen direkten, kommerziell brauchbaren Ersatz für Graphitelektroden 3.000°C.

Der Prozess, der diese Elektroden erfordert, die EAF-Stahlherstellung, ist ein langfristiger struktureller Trend und keine Modeerscheinung. Diese Verschiebung steht in direktem Zusammenhang mit den weltweiten Dekarbonisierungsbemühungen, die EAFs aufgrund geringerer CO2-Emissionen gegenüber herkömmlichen Hochöfen bevorzugen. Die weltweite Rohstahlproduktion wird voraussichtlich steigen 1,846 Milliarden Tonnen im Jahr 2025 und die EAF-Strecke, die für ca. verantwortlich war 29% Der Anteil der weltweiten Rohstahlproduktion im Jahr 2023 wird voraussichtlich auf etwa 40% bis 2030.

Während langsam alternative EAF-Technologien entstehen, wie etwa die Erforschung verschiedener Kohlenstoffinjektionsquellen wie Biomasse oder Kunststoffe, konzentrieren sich diese auf den zugeführten Kohlenstoff und nicht auf den primären Schmelzmechanismus selbst. Graphitelektroden bleiben die dominierende und kostengünstigste Lösung für Lichtbogenstabilität und Wärmeleitfähigkeit. Was diese Schätzung verbirgt, ist der intensive Wettbewerb um den Rohstoff Petrolkoks, der auch für Lithium-Ionen-Batterien im wachsenden Markt für Elektrofahrzeuge von entscheidender Bedeutung ist.

Der Fokus von GrafTech International Ltd. auf Ultra-High-Power-Elektroden (UHP) ist von strategischer Bedeutung, da diese der am meisten bevorzugte Produkttyp für moderne, hocheffiziente EAFs sind. Die eigenen Betriebsdaten des Unternehmens zeigen eine starke Anziehungskraft der fortschrittlichsten Stahlhersteller, was durch seine belegt wird 53% Umsatzwachstum im Jahresvergleich in den Vereinigten Staaten im dritten Quartal 2025. Die erhebliche vertikale Integration von GrafTech in den Erdölnadelkoks bietet einen Wettbewerbspuffer gegen Rohstoffversorgungsschocks, was ein entscheidender Vorteil ist, wenn der Endverbrauchsmarkt wächst.

Hier ist die schnelle Rechnung auf dem Markt, die auf diesem nicht austauschbaren Produkt basiert:

Die Gefahr einer Substitution ist gering, aber die Gefahr einer Rohstoffsubstitution oder eines Wettbewerbs ist real. Bedenken Sie diese unterstützenden Fakten:

• Es wird erwartet, dass der weltweite Markt für Graphitelektroden um ein Jahr wachsen wird 5.4% CAGR bis 2035.
• GrafTech erreichte a 10% Reduzierung der Cash-Kosten der verkauften Waren pro Tonne im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich.
• Der US-Markt, ein wichtiger Schwerpunkt für GrafTech, erlebte einen 53% Volumenanstieg im Vergleich zum Vorjahr im dritten Quartal 2025.
• In Versuchen verbesserten Nanopartikel-Bindemittel die Lichtbogenstabilität um 12% gegenüber herkömmlichen Elektroden.
• Für 2025 strebte GrafTech eine Umsatzsteigerung im niedrigen zweistelligen Prozentbereich an.

Finanzen: Überprüfen Sie die Betriebskapitalprognose für das vierte Quartal 2025 bis nächsten Dienstag.

GrafTech International Ltd. (EAF) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie beurteilen die Eintrittsbarrieren für den Graphitelektrodensektor, und ehrlich gesagt sind die Hürden für einen echten Neuling gewaltig. Dies ist kein Geschäft, das Sie mit einem bescheidenen Kredit starten können; es erfordert tiefe Taschen und spezielles Know-how.

Der Einstieg erfordert massive Kapitalinvestitionen in spezialisierte Produktionsanlagen mit langen Vorlaufzeiten.

Der Aufbau einer Anlage zur Herstellung von Graphitelektroden, insbesondere der stark nachgefragten Ultra-High-Power-Qualität (UHP), erfordert erhebliche Vorabinvestitionen. Während für Ende 2025 keine konkreten Greenfield-Investitionszahlen für eine komplette UHP-Anlage vorliegen, zeigen vergleichbare Projekte das Ausmaß. Superior Graphite gab beispielsweise Pläne bekannt, im Jahr 2023 180 Millionen US-Dollar in eine neue Anlage für Anodenmaterialien zu investieren, was die Größenordnung für die Produktion von kohlenstoffbasierten Materialien anzeigt. Der Prozess ist mit einem hohen Energieverbrauch und einer komplexen Infrastruktur verbunden, was zu erheblichen Fixkosten führt, bevor die erste Elektrode überhaupt verkauft wird.

Neue Marktteilnehmer stehen aufgrund der technischen Komplexität der Herstellung von Ultrahochleistungselektroden (UHP) vor einer erheblichen Hürde.

Die Herstellung von UHP-Elektroden ist eine Spezialwissenschaft und nicht nur ein Herstellungsprozess. Diese Elektroden sind für den Betrieb bei Stromdichten über 25 A/cm2 ausgelegt. Die technische Barriere wird durch den hohen Wert und die erforderliche Leistung verstärkt, wie die europäische Preisgestaltung Mitte 2025 zeigt. Beispielsweise erreichten die Preise für UHP-Graphitelektroden (600 mm) in Frankreich im Juni 2025 3.700 USD/MT und in Deutschland lagen sie im Juni 2025 bei 3.470 USD/MT. Um dieses Qualitätsniveau zu erreichen, ist die Beherrschung der Verwendung hochwertiger Rohstoffe wie Erdölnadelkoks und die Bewältigung der komplexen, energieintensiven thermischen Behandlungsschritte erforderlich.

Die vertikale Integration von GrafTech in den Nadelkokssektor bietet einen erheblichen Kosten- und Versorgungssicherheitsvorteil.

Die Position von GrafTech International Ltd. als einziger großer Graphitelektrodenproduzent, der über seine Seadrift-Anlage in Texas im Wesentlichen vertikal in Petroleumnadelkoks integriert ist, schreckt neue Marktteilnehmer stark ab. Diese Integration schützt GrafTech vor den volatilen Preis- und Lieferbeschränkungen dieses wichtigen Inputs, bei dem auch die Nachfrage aus dem Batteriesektor für Elektrofahrzeuge zunimmt. GrafTech prognostiziert für 2025 einen Rückgang der Cash-Kosten der verkauften Waren pro Tonne um einen mittleren einstelligen Prozentpunkt gegenüber 2024, wobei die langfristigen Kosten voraussichtlich bei etwa 3.700 US-Dollar pro Tonne liegen. Ein neuer Marktteilnehmer würde die volle Last der Preise für Nadelkoks auf dem offenen Markt tragen müssen, die schwanken.

Bei neuen Kapazitätserweiterungen durch Wettbewerber handelt es sich eher um Erweiterungen etablierter Betreiber als um echte neue Marktteilnehmer.

Das Marktwachstum wird derzeit dadurch bewältigt, dass bestehende, etablierte Akteure ihre Präsenz vergrößern, und nicht, dass völlig neue Unternehmen in den Kampf eintreten. Dies deutet darauf hin, dass die etablierten Betreiber die Hauptquelle für neues Angebot sind und die Marktstruktur weiter festigen. Hier ist ein Blick auf einige dieser im Jahr 2025 angekündigten Kapazitätsverschiebungen der etablierten Unternehmen:

Fairerweise muss man sagen, dass HEG Limited seine Anlagenkapazität bereits im Dezember 2024 auf 100.000 Tonnen erweitert hat, was zeigt, wie groß die Investitionen sind, die die etablierten Unternehmen tätigen, um sich Marktanteile zu sichern. Diese Erweiterungen erhöhen zwar das Angebot, bestätigen aber, dass der Weg zum Markteintritt darin besteht, die Konkurrenz zu verdrängen oder vorhandene Kapazitäten zu erwerben, und nicht darin, eine neue Basis von Grund auf aufzubauen.

Finanzen: Überprüfen Sie die Betriebskapitalprognosen für das dritte Quartal 2025 im Vergleich zum erwarteten Kapitaleinsatz für Wartungs-CapEx, der für das Gesamtjahr 2025 voraussichtlich etwa 40 Millionen US-Dollar betragen wird.