New Jersey Resources Corporation (NJR): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie schauen sich die New Jersey Resources Corporation (NJR) an und fragen sich, ob ihre regulierte Versorgungsstabilität die ehrgeizigen Wetten auf saubere Energie definitiv ausgleichen kann. Ehrlich gesagt ist das Kerngeschäft solide und basiert auf einem Nettofinanzergebnis (Net Financial Earnings, NFE) von 2025 329,6 Millionen US-Dollar und eine gesicherte 157,0 Millionen US-Dollar Grundzinserhöhung für New Jersey Natural Gas (NJNG). Aber Sie müssen beobachten, wie sich Risse bilden: Das Kreditrisiko der Kunden steigt sprunghaft an – die Ausgaben für zweifelhafte Konten schießen in die Höhe 716% im Geschäftsjahr 2025-plus, die 850 Millionen Dollar Der Investitionsplan (CapEx) ist eine enorme Steigerung. Wir ermitteln die genauen Stärken, die die Sicherheit von NJR gewährleisten, und die Umsetzungsrisiken im Midstream- und Clean-Energy-Ausbau, die den nächsten Schritt der Aktie zum Scheitern bringen könnten.

New Jersey Resources Corporation (NJR) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach einem klaren Überblick über die finanzielle Grundlage der New Jersey Resources Corporation (NJR), und die Daten vom Ende des Geschäftsjahres 2025 geben uns genau das. Die Kernstärke liegt im regulierten Versorgungsgeschäft, das als starker Anker fungiert und den stabilen, vorhersehbaren Cashflow liefert, der das Wachstum in anderen Segmenten finanziert. Dies ist ein klassisches Utility-Spiel, aber mit einer gut umgesetzten Diversifizierungsstrategie.

Regulierter Energieversorger sorgt für Stabilität der Kernerträge.

Das regulierte Versorgungssegment New Jersey Natural Gas (NJNG) ist definitiv das Rückgrat der Ertragskraft des Unternehmens. Im Geschäftsjahr 2025 stiegen die Nettofinanzerträge (NFE) von NJNG im Vergleich zum Vorjahr um 60 % auf 213,5 Millionen US-Dollar, ein gewaltiger Sprung, der die unmittelbaren Auswirkungen des regulatorischen Erfolgs zeigt. Dieser regulierte Kern machte etwa 65 % des gesamten konsolidierten NFE aus, und sogar mehr als 70 %, wenn man den einmaligen Gewinn aus dem Verkauf des Solarportfolios für Wohnimmobilien herausrechnet. Dieser hohe Anteil an regulierten Erträgen bedeutet, dass das Unternehmen weitgehend von den wilden Schwankungen der Rohstoffmärkte isoliert ist und den Anlegern einen klaren Überblick über zukünftige Cashflows gibt.

Der Nettofinanzgewinn (NFE) für das Geschäftsjahr 2025 erreichte 329,6 Millionen US-Dollar.

NJR erzielte eine starke finanzielle Leistung und erreichte das obere Ende seiner überarbeiteten Prognosespanne. Der konsolidierte Nettofinanzgewinn (NFE) für das Geschäftsjahr 2025 belief sich auf solide 329,6 Millionen US-Dollar oder 3,29 US-Dollar pro Aktie. Dies ist das fünfte Jahr in Folge, in dem das Unternehmen seine ursprüngliche jährliche NFE-pro-Aktie-Prognose (NFEPS) übertroffen hat, was ein Beweis für die disziplinierte Umsetzung und den effektiven Kapitaleinsatz ist. Hier ist die kurze Berechnung, woher dieser NFE in den Segmenten für das Gesamtjahr 2025 kam:

Hinweis: Der NFE von S&T ist eine Näherung, die auf dem gesamten NFE und den gemeldeten NFE-Zahlen der anderen Segmente basiert.

Erhöhung des Basiszinssatzes um 157,0 Millionen US-Dollar für New Jersey Natural Gas (NJNG) gesichert.

Ein wesentlicher Katalysator für die Ergebnisse des Geschäftsjahres 2025 war der konstruktive Ausgang des Verfahrens zum Basiszinssatz für New Jersey Natural Gas. Das New Jersey Board of Public Utilities (BPU) hat mit Wirkung zum 21. November 2024 eine jährliche Erhöhung der Basistarife um 157,0 Millionen US-Dollar genehmigt. Dieser Regulierungsgewinn sorgt für sofortige, hochwertige Erträge und unterstützt die Erholung von über 850 Millionen US-Dollar an Versorgungsinvestitionen. Die neue Tarifstruktur umfasst eine günstige Stammkapitalrendite von 9,60 % und eine Stammkapitalquote von 54,0 % und schafft damit einen starken finanziellen Präzedenzfall für zukünftige Versorgungsinvestitionen.

Starke Bonität profile mit einem Verhältnis von bereinigtem FFO zu bereinigter Verschuldung von 21,2 %.

Die Finanzdisziplin des Unternehmens zeigt sich in seinen Kreditkennzahlen. NJR verfügte über eine starke Bilanz, was für einen kapitalintensiven Energieversorger von entscheidender Bedeutung ist. Das Verhältnis der bereinigten Betriebsmittel (FFO) zur bereinigten Verschuldung für das Geschäftsjahr 2025 lag bei 21,2 %. Diese Kennzahl ist ein wichtiger Indikator für die finanzielle Gesundheit und zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, seine Schulden zu bedienen. Dieser Wert übersteigt sogar die eigene Zielspanne des Unternehmens von 19 % bis 20 %. Diese Stärke bedeutet, dass NJR seinen ehrgeizigen Investitionsplan in Höhe von 4,8 bis 5,2 Milliarden US-Dollar bis 2030 finanzieren kann, ohne Blockkapital ausgeben zu müssen, was den Shareholder Value vor einer Verwässerung schützt.

Das diversifizierte Portfolio umfasst Versorgungs-, Midstream- und 479 Megawatt Solarkapazität.

NJR ist mehr als nur ein lokaler Gasversorger; Es ist ein diversifiziertes Energieinfrastrukturunternehmen. Diese Mischung aus regulierten und nicht regulierten Vermögenswerten mindert das Risiko und bietet mehrere Wachstumsmöglichkeiten. Das Portfolio umfasst:

• Dienstprogramm: New Jersey Natural Gas (NJNG) beliefert fast 590.000 Kunden in New Jersey.
• Midstream (Speicher & Transport – S&T): Vermögenswerte wie die Adelphia Gateway-Pipeline und der Erdgasspeicher Leaf River Energy Center. Es wird erwartet, dass das S&T-Segment seinen NFE bis 2027 aufgrund günstiger Neuverträge mehr als verdoppeln wird.
• Clean Energy Ventures (CEV): Ein wachsendes Portfolio kommerzieller Solarprojekte. CEV hat im Geschäftsjahr 2025 eine Rekordkapazität von 93 Megawatt (MW) an neuer kommerzieller Solarkapazität in Betrieb genommen, sodass sich die installierte Gesamtkapazität zum 30. September 2025 auf etwa 479 MW belief.

Diese Diversifizierung bedeutet, dass ein rückläufiges Jahr in einem Segment, wie der erwartete geringere Beitrag von Energy Services im Jahr 2025, durch eine starke Leistung des regulierten Energieversorgers oder das Wachstum bei Clean Energy Ventures ausgeglichen werden kann. Finanzen: Entwurf eines Memos über die Auswirkungen des FFO/Schulden-Verhältnisses von 21,2 % auf die Kapitalkosten für den CapEx-Plan 2026 bis nächsten Freitag.

New Jersey Resources Corporation (NJR) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach der ungeschminkten Wahrheit über die New Jersey Resources Corporation (NJR), und die Schwächen liegen auf der Hand: Das Unternehmen kämpft mit einer erheblichen Kreditklemme bei seinen Kunden und einem vierteljährlichen Ergebnisausfall, während es gleichzeitig einen massiven, kapitalintensiven Ausbau der Infrastruktur bewältigt. Der Kern des Problems ist eine Divergenz zwischen dem stabilen, regulierten Versorgungsgeschäft und den volatileren Nicht-Versorgungssegmenten, was kurzfristig zu finanziellem Druck führt.

Der NFE im vierten Quartal 2025 lag bei 0,16 US-Dollar pro Aktie und verfehlte die Erwartungen der Analysten.

Die Hauptschwäche des vierten Quartals des Geschäftsjahres 2025 war der Gewinnrückgang. Die New Jersey Resources Corporation meldete einen konsolidierten Nettofinanzgewinn (NFE) von gerade einmal 1,5 Milliarden US-Dollar 0,16 $ pro Aktie, was hinter der Konsensschätzung der Analysten zurückblieb 0,19 $ pro Aktie. Dieser Fehlschlag von 15,79 % ist ein klares Signal für die Volatilität in den Nicht-Versorgungsgeschäften, insbesondere im Energiedienstleistungsbereich, der die solide Leistung des regulierten Energieversorgers New Jersey Natural Gas verschleierte.

Um fair zu sein, der ganzjährige NFE von 3,29 $ pro Aktie Das Unternehmen hat das obere Ende der angehobenen Prognose des Unternehmens erreicht, aber ein Quartalsfehlschlag wie dieser wirft immer noch Fragen zur Vorhersehbarkeit des Segments auf. Es handelt sich um ein klassisches Problem einer Versorgungsholding: Der stabile Kern kann die Unebenheiten der wachstumsorientierten, nicht regulierten Arme nicht immer ausgleichen.

Das Kreditrisiko der Kunden steigt; Der Aufwand für zweifelhafte Konten stieg im Geschäftsjahr 2025 um 716 %.

Dies ist definitiv die akuteste Schwäche, die auf eine reale finanzielle Belastung des Kundenstamms hinweist. Der Rückstellungsbetrag für zweifelhafte Rechnungen – das Geld, das für Rechnungen zurückgestellt wird, von denen das Unternehmen erwartet, dass sie nicht bezahlt werden – ist durch einen besorgniserregenden Anstieg in die Höhe geschossen 716% im Geschäftsjahr 2025.

Hier ist die kurze Rechnung zur Verschlechterung der Kundenkreditwürdigkeit:

• Ausgaben für zweifelhafte Konten im Geschäftsjahr 2024: 1,2 Millionen US-Dollar
• Ausgaben für zweifelhafte Konten im Geschäftsjahr 2025: 10,0 Millionen US-Dollar

Dies ist eine Steigerung um fast das Zehnfache 10,0 Millionen US-Dollar, ist ein direkter Indikator für ein steigendes Kundenkreditrisiko, das wahrscheinlich mit der Weitergabe höherer Rohstoffkosten zusammenhängt. Dieser Anstieg deutet darauf hin, dass die Kunden weit verbreitet Schwierigkeiten haben, ihren Verpflichtungen nachzukommen, und Anleger müssen dieses Risiko im Auge behalten, da die Regulierungsbehörden möglicherweise einen Teil des Inkassorisikos wieder auf den Energieversorger verlagern könnten.

Hohe Kapitalintensität mit 850 Millionen US-Dollar an Investitionsausgaben für das Geschäftsjahr 2025.

Die Wachstumsstrategie des Unternehmens erfordert erhebliches Kapital und ist daher äußerst kapitalintensiv. Die New Jersey Resources Corporation hat einen bedeutenden Einsatz durchgeführt 850 Millionen Dollar Die Investitionsausgaben (CapEx) in allen Geschäftsbereichen werden im Geschäftsjahr 2025 erhöht. Diese Investitionen sind zwar für das künftige Wachstum der Tarifbasis notwendig und zielen größtenteils auf den regulierten Energieversorger ab, üben jedoch einen kontinuierlichen Druck auf die Bilanz und den Cashflow aus.

Das schiere Ausmaß der geplanten Investition, zwischen der das Unternehmen einen Einsatz plant 4,8 Milliarden US-Dollar und 5,2 Milliarden US-Dollar bis 2030 erfordert einen konsistenten Zugang zu den Kapitalmärkten. Vorbei 60% Ein Teil dieser prognostizierten Investitionsausgaben ist für New Jersey Natural Gas vorgesehen, was stabil ist, aber bedeutet, dass ein großer Teil des Bargelds in langfristigen, regulierten Vermögenswerten gebunden ist.

Ein aktuelles Verhältnis von 0,76 deutet auf einen kurzfristigen Liquiditätsdruck hin.

Ein Blick auf die Bilanz offenbart eine kurzfristige Schwachstelle. Die aktuelle Quote, ein wichtiges Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten (z. B. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen) mit seinen kurzfristigen Vermögenswerten (z. B. Bargeld und Forderungen) zu decken, lag bei 0.76.

Eine Kennzahl unter 1,0 wird im Allgemeinen als Warnsignal für Liquiditätsengpässe angesehen, was bedeutet, dass das Unternehmen nicht über genügend liquide Mittel verfügt, um alle im nächsten Jahr fälligen Verpflichtungen zu erfüllen. Während Versorgungsunternehmen aufgrund ihrer vorhersehbaren Cashflows häufig mit niedrigeren aktuellen Quoten arbeiten, deutet diese Zahl immer noch auf einen gewissen kurzfristigen Druck hin, insbesondere in Verbindung mit den hohen Investitionsanforderungen.

Geringere Beiträge aus dem Segment Energiedienstleistungen wirkten sich auf die Ergebnisse des vierten Quartals aus.

Das Segment Energiedienstleistungen (ES) war der Hauptgrund für den Gewinnrückgang im vierten Quartal und zeigt, wie nicht regulierte Unternehmen zu Volatilität führen können. Das Segment verzeichnete einen Nettofinanzverlust von (4,5) Millionen US-Dollar im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025. Dies ist ein massiver Umschwung gegenüber dem NFE von 68,3 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Geschäftsjahres 2024 gemeldet.

Auch der Gesamtjahres-NFE für Energiedienstleistungen verzeichnete einen starken Rückgang und sank auf 34,9 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, gesunken von 111,5 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2024. Dieser Rückgang wurde erwartet, da er hauptsächlich auf die buchhalterischen Auswirkungen geringerer Beiträge aus den bereits im Dezember 2020 unterzeichneten Asset Management Agreements (AMAs) zurückzuführen war.

Diese Volatilität unterstreicht eine wesentliche Schwäche: Die nicht regulierten Gewinne bieten zwar Wachstumspotenzial, es mangelt ihnen jedoch an der Vorhersehbarkeit des Versorgungssegments, was die vierteljährliche Gesamtleistung für Anleger weniger zuverlässig macht.

New Jersey Resources Corporation (NJR) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größte Chance für die New Jersey Resources Corporation (NJR) liegt in ihrem aggressiven, regulierten Kapitaleinsatzplan, der ein vorhersehbares Basiszinswachstum und eine erhebliche Gewinnsteigerung im Midstream-Segment verspricht. Diese Strategie, die durch große Investitionen in Energieversorger und Infrastruktur verankert wird, versetzt das Unternehmen in die Lage, sowohl von der staatlich vorgeschriebenen Energieeffizienz als auch von der wachsenden regionalen Erdgasnachfrage zu profitieren.

Geplante Kapitalinvestitionen in Höhe von 5 Milliarden US-Dollar bis 2030, hauptsächlich in die Basis der Versorgungstarife

Sie können sich auf die Stabilität von Versorgungsinvestitionen verlassen, und NJR stützt sich mit einem umfangreichen Kapitalplan stark darauf. Das Unternehmen rechnet mit einem Einsatz zwischen 4,8 Milliarden US-Dollar und 5,2 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben bis zum Geschäftsjahr 2030, ungefähr ein Steigerung um 40 % im vorangegangenen Fünfjahreszeitraum.

Der Großteil dieses Kapitals ist vorbei 60%ist für den regulierten Energieversorger New Jersey Natural Gas (NJNG) vorgesehen. Dieser Fokus ist darauf ausgelegt, ein Basiswachstum im hohen einstelligen Bereich anzukurbeln, das in den nächsten Jahren erwartet wird 7 % bis 9 % Bereich bis 2030 – was eine sehr vorhersehbare Kapitalrendite bietet. Allein im Geschäftsjahr 2025 hat das Unternehmen ca. eingesetzt 850 Millionen Dollar bei den Investitionsausgaben in allen Geschäftsbereichen.

Hier ist die schnelle Berechnung, wohin das Geld fließt, basierend auf dem Schwerpunkt des Plans:

• Ungefähr 2,88 bis 3,12 Milliarden US-Dollar (60 % des Bereichs) ist für die Versorgungstarifbasis von NJNG geplant.
• Diese regulierten Ausgaben sind der Schlüssel zur Aufrechterhaltung eines konsistenten Gewinnwachstumsziels 7 % bis 9 % für den konsolidierten Nettofinanzgewinn pro Aktie (NFEPS).
• Das Unternehmen hat erklärt, dass für die Umsetzung dieses Plans keine Aktienemission erforderlich ist, was für die bestehenden Aktionäre ein eindeutig positives Zeichen ist.

Neues 385,6 Millionen US-Dollar teures SAVEGREEN®-Energieeffizienzprogramm bis 2027

Die nächste Generation des SAVEGREEN-Programms, das Ende 2024 vom New Jersey Board of Public Utilities (BPU) genehmigt wurde, stellt eine bedeutende Chance dar, da es sich um eine regulierte, umsatzgenerierende Investition handelt, die mit den Klimazielen des Staates im Einklang steht. Dieser neue Zyklus läuft vom 1. Januar 2025 bis zum 30. Juni 2027 und berechtigt NJNG zu Investitionen 385,6 Millionen US-Dollar über diesen Zeitraum von 30 Monaten.

Diese Investition erfolgt zusätzlich zur aktuellen Zinsbasis und bietet einen direkten Weg zum Gewinnwachstum. Es ist eine Win-Win-Situation: Kunden profitieren von Energieeinsparungen und NJR erhält eine regulierte Rendite. Das Programm soll Kunden dabei helfen, mehr zu sparen 109,8 Millionen Thermiken Erdgas im Laufe seiner Lebensdauer. Für das Geschäftsjahr 2025 verzeichnete NJNG bereits eine Rekordinvestition von 98 Millionen Dollar im Rahmen des SAVEGREEN-Programms.

Es wird erwartet, dass sich der NFE-Wert für Lagerung und Transport bis 2027 verdoppelt

Während das Versorgungssegment für Stabilität sorgt, bietet das Segment Lagerung und Transport (S&T) eine erhebliche kurzfristige Wachstumschance. Das Management prognostiziert, dass sich die Nettofinanzerträge (NFE) von S&T bis 2027 mehr als verdoppeln werden. Dies ist ein enormer Sprung gegenüber dem NFE des Geschäftsjahres 2025 18,5 Millionen US-Dollar, was selbst einen starken Anstieg gegenüber den im Geschäftsjahr 2024 gemeldeten 12,2 Millionen US-Dollar darstellt.

Dieses erwartete Wachstum ist kein Zufall; Es basiert auf zwei konkreten Aktionen. Erstens eine günstige Neuvergabe bestehender Vermögenswerte, die bessere Konditionen und höhere Einnahmen sichert. Zweitens die strategische Erweiterung seiner wichtigsten Vermögenswerte, wie der Leaf River-Anlage, die ein entscheidender Teil der Midstream-Infrastruktur ist. Hier kann das nicht regulierte Geschäft die Erträge wirklich steigern.

Eine Erweiterung der Erdgasspeicherkapazität von Leaf River um über 70 % ist geplant

Die geplante Erweiterung des Leaf River Energy Center ist ein direkter Treiber für die prognostizierte Verdoppelung des NFE im S&T-Segment. Am 31. Oktober 2025 reichte das Unternehmen bei der Federal Energy Regulatory Commission (FERC) einen Antrag auf Erhöhung der zertifizierten Erdgasspeicherkapazität ein 17,6 Milliarden Kubikfuß (BCF).

Diese Erweiterung um 17,6 BCF stellt eine Erweiterung von über 70 % der aktuellen Arbeitsgaskapazität dar. Diese Erweiterung ist von Bedeutung, da die Speicherkapazität für Erdgas ein erstklassiges Gut ist, insbesondere in einem volatilen Energiemarkt. Durch die Erhöhung der Kapazität kann Leaf River einen größeren Markt bedienen, von Preisunterschieden profitieren und langfristige, hochwertige Verträge abschließen. Dies ist ein klarer, umsetzbarer Weg zu höheren Erträgen im nicht regulierten Geschäft.

New Jersey Resources Corporation (NJR) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie haben die starke finanzielle Leistung der New Jersey Resources Corporation gesehen, wobei der Nettofinanzgewinn (NFE) für New Jersey Natural Gas (NJNG) im Geschäftsjahr 2025 sprunghaft angestiegen ist 213,5 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aufgrund der Einigung im Tariffall vom November 2024. Aber als erfahrener Analyst wissen Sie, dass die größten Bedrohungen oft durch kurzfristige Erfolge verdeckt werden. Die Hauptrisiken für NJR liegen kurzfristig in New Jerseys aggressiven Dekarbonisierungsbemühungen und dem Umsetzungsrisiko ihres Wachstumsmotors Clean Energy Ventures (CEV).

Regulatorische und politische Veränderungen könnten die Erdgasnachfrage einschränken.

Die langfristige Energiepolitik des Staates stellt einen erheblichen Gegenwind für den regulierten Energieversorger von NJR dar, der etwa 100.000 US-Dollar beliefert 589.000 Kunden. Der Energy Master Plan (EMP) von New Jersey sieht eine Reduzierung des Erdgasverbrauchs um 75 % bis Mitte des Jahrhunderts vor. Dieser Übergang wird durch eine schrittweise Umstellung auf elektrische Wärmepumpen und eine massive Steigerung des erneuerbaren Stroms erreicht. Ehrlich gesagt stellt diese Politik eine langfristige Bedrohung für die gesamte Erdgasverteilungsinfrastruktur dar, da der Staat selbst davor gewarnt hat, dass ein weiterer Ausbau des Gassystems zu „gestrandeten Vermögenswerten“ führen könnte.

Außerdem haben die Gesetzgeber der Bundesstaaten im März 2025 Gesetzesentwürfe wie A4696 und A3645 eingebracht, die darauf abzielen, einen Superfonds für den Klimawandel und einen Standard für kohlenstoffarme Kraftstoffe einzurichten. Diese gesetzgeberischen Bemühungen würden Kraftstoffunternehmen belasten, was zweifellos die Geschäftskosten und letztlich auch die Kosten für die Verbraucher erhöhen wird. Der politische Druck, den Anstieg der Stromrechnungen einzudämmen, ist groß, aber auch der Druck, anspruchsvolle Klimaziele zu erreichen.

Ausführungsrisiko bei Clean Energy Ventures zur Einhaltung der Fristen für Investment Tax Credits (ITC).

Das CEV-Segment von NJR ist ein entscheidender Wachstumstreiber und trägt erheblich dazu bei 93,6 Megawatt (MW) der Solarkapazität im Geschäftsjahr 2025. Dieser beschleunigte Einsatz birgt jedoch ein erhebliches Ausführungsrisiko im Zusammenhang mit der Steuerpolitik des Bundes. Die neuen Vorschriften zur Investitionssteuergutschrift (Investment Tax Credit, ITC) des Bundes schreiben vor, dass kommerzielle Solarprojekte entweder bis zum 4. Juli 2026 mit dem Bau beginnen oder bis zum 31. Dezember 2027 in Betrieb genommen werden müssen, um sich für die volle Gutschrift von 30 % zu qualifizieren.

Das Versäumen dieser Fristen bedeutet den Verlust eines erheblichen Teils der Rentabilität des Projekts, was zu hohen Wertminderungen führen kann. Die gesamte kommerzielle Solarbranche ist derzeit mit Engpässen konfrontiert, insbesondere:

• Verzögerungen und Verbindungsanforderungen zulassen.
• Begrenzte Ingenieurs- und Entwurfskapazität.
• Die Notwendigkeit sichtbarer, qualifizierter physischer Arbeiten, die vor dem Schwellenwert im Juli 2026 für größere Projekte durchgeführt werden müssen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Differenz zwischen einem Kredit von 30 % und einem niedrigeren, auslaufenden Kredit kann über den internen Zinsfuß (IRR) eines Multimillionen-Dollar-Projekts entscheiden. Sie müssen unbedingt den Projektabschlussplan von CEV im Auge behalten.

Möglicher Rückgang des Wertes des Solar Renewable Energy Certificate (SREC).

Die beträchtliche Rentabilität des bestehenden Solarportfolios von NJR ist direkt vom volatilen Markt für Zertifikate für erneuerbare Solarenergie (SRECs) abhängig. Während das neuere SREC-II-Programm einen Festpreis von 85 US-Dollar pro SREC für kleinere Systeme bietet, sind die älteren, größeren Projekte von NJR auf den schwankenden Legacy-Markt angewiesen.

Wir haben diese Volatilität im Geschäftsjahr 2025 beobachtet. Der NFE des Unternehmens für CEV seit Jahresbeginn wurde teilweise durch geringere SREC-Verkäufe ausgeglichen. Der Preis für im Juni 2025 generierte Legacy-SRECs fiel von 188 US-Dollar im Mai auf 160 US-Dollar. Die Obergrenze für diesen Markt, die Solar Alternative Compliance Payment (SACP), sank für das Energiejahr Juni 2025 bis Mai 2026 ebenfalls von 208 US-Dollar auf 198 US-Dollar. Dies ist ein klarer Abwärtstrend in einer wichtigen Einnahmequelle.

Dieses politische Risiko ist real; Im März 2025 wurden zwei Gesetzesentwürfe für New Jersey (S4300 und A5460) eingebracht, die im Falle ihrer Verabschiedung die SREC-Preise um 50–75 % gesenkt oder sie schneller abgeschafft hätten. Die zugrunde liegende Motivation besteht darin, die Zahlungen an bestehende Solareigentümer zu reduzieren, um neue Anreize zu finanzieren, was eine direkte Bedrohung für den Cashflow von CEV aus seinen Altanlagen darstellt.

Risiko der Rohstoffpreisvolatilität in nicht regulierten Segmenten.

Das nicht regulierte Segment Energiedienstleistungen (ES) profitierte zwar von der Volatilität im Winter, verzeichnete jedoch im Geschäftsjahr 2025 einen Rückgang seines NFE um 68 % auf 34,9 Millionen US-Dollar, was jedoch größtenteils auf nicht zahlungswirksame zeitliche Effekte von Asset Management Agreements (AMAs) zurückzuführen war. Doch die heimtückischere Bedrohung durch die Volatilität der Rohstoffpreise ist der finanzielle Stress, den sie für die Kunden des regulierten Energieversorgers mit sich bringt.

Die Erdgaspreise erreichten im Geschäftsjahr 2025 ihren Höchststand bei 40,02 US-Dollar pro MMBtu. Während die Marge von NJNG durch einen Entkopplungsmechanismus (Conservation Incentive Program) geschützt ist, werden die hohen Gaskosten direkt an die Kunden weitergegeben, was ein akutes Kreditrisiko für den Energieversorger darstellt.

Die Beweise sind eindeutig:

Dieser Anstieg der Forderungsausfälle um 716 % ist ein klares Signal für die finanzielle Belastung der Kunden. Was diese Schätzung verbirgt, ist das politische und regulatorische Risiko: Wenn sich die Inkassoeinnahmen der Kunden weiterhin verschlechtern, könnte das Board of Public Utilities (BPU) eingreifen und den Versorger zwingen, einen größeren Teil dieses Inkassorisikos zu übernehmen, wodurch die finanzielle Belastung wieder auf NJNG verlagert wird.