Philip Morris International Inc. (PM): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie versuchen, die nächsten Jahre für Philip Morris International Inc. zu planen, und ehrlich gesagt ist das Bild eine Studie der Kontraste. Wir haben gesehen, dass das alte Geschäft – Brennstoffe – mit einem säkularen Volumenrückgang von rund 100.000 US-Dollar zu kämpfen hat 2% erwartet im Jahr 2025, doch das Unternehmen steigert weiterhin den Nettoumsatz im Bereich Brennstoffe 4.3% im dritten Quartal 2025 dank Preismacht. Das eigentliche Schlachtfeld ist das Rauchfrei-Geschäft, wo ihr IQOS eine dominierende Rolle spielt 76-77% Volumenanteil in der globalen Kategorie „Heat-not-Burn“, aber die Rivalität mit British American Tobacco und Japan Tobacco ist hart, insbesondere da der Wettlauf um orales Nikotin immer hitziger wird. Diese Analyse zeigt, dass zwar massiver Kapitalbedarf und regulatorische Hürden Neueinsteiger fernhalten, sich die Machtdynamik jedoch dramatisch zwischen den hartnäckigen IQOS-Nutzern und der schrumpfenden Basis der Zigarettenkäufer verschiebt. Lassen Sie uns in die fünf Kräfte eintauchen, um genau zu sehen, wo Philip Morris International Inc. derzeit steht.

Philip Morris International Inc. (PM) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Philip Morris International Inc. (PM) konnte im Jahr 2024 höhere Herstellungskosten, einschließlich derjenigen im Zusammenhang mit Tabakblättern, durch interne Effizienzsteigerungen bewältigen. Die Leistung des bereinigten Betriebsergebnisses (OI) im Jahr 2024 spiegelte diese höheren Herstellungskosten wider weitgehend durch Produktivitäts- und andere Kostenverbesserungen abgemildert.

Für das Gesamtjahr 2024 meldete Philip Morris International einen Gesamtnettoumsatz von 37,9 Milliarden US-Dollar. Auf das Nichtrauchergeschäft entfielen ca 39% des gesamten Nettoumsatzes im Jahr 2024.

Die Leistungsdynamik für Rohstofflieferanten wird durch die folgenden Datenpunkte veranschaulicht:

Der Umfang des rauchfreien Portfolios von Philip Morris International Inc. lässt auf eine Nutzung spezialisierter Komponentenlieferanten schließen:

• Das Volumenwachstum der bereinigten In-Market-Verkäufe (IMS) von IQOS beschleunigte sich erneut auf 11.4%.
• IQOS überschritten 3 Milliarden Dollar im vierteljährlichen Nettoumsatz.
• Philip Morris International hält ca 76% Volumenanteil in der globalen Heat-not-Burn-Kategorie.
• Geschätzte Gesamtzahl der erreichten IQOS-Benutzer 32,2 Millionen Stand: Jahresende 2024.

Für die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 bestätigte Philip Morris International, dass sein ausgewiesener verwässerter Gewinn je Aktie in einer Bandbreite von liegen wird 7,24 bis 7,37 $.

Philip Morris International Inc. (PM) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenmacht von Philip Morris International Inc. (PMI), und ehrlich gesagt handelt es sich um eine Geschichte von zwei Kundenstämmen: den alten Käufern von Brennstoffen und den schnell wachsenden Anwendern von rauchfreien Produkten. Die Machtdynamik verschiebt sich dramatisch, je nachdem, welche Gruppe man betrachtet.

Bei den traditionellen brennbaren Produkten ist die Kundenmacht tendenziell hoch, was auf den langfristigen Rückgang in dieser Kategorie zurückzuführen ist. Philip Morris International Inc. prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 einen Rückgang des Zigarettenvolumens um etwa 2 %, was einen Markt widerspiegelt, in dem die Verbraucher aktiv vom traditionellen Rauchen abrücken. Fairerweise muss man sagen, dass der Rückgang des Zigarettenvolumens speziell im dritten Quartal 2025 mit 3,2 % sogar noch stärker ausfiel. Dieser anhaltende Volumenrückgang verschafft dem verbleibenden, wenn auch schrumpfenden Kundenstamm langfristig zwangsläufig mehr Einfluss, auch wenn die Preismacht das Problem derzeit verdeckt.

Für Nutzer des IQOS Heat-Not-Burn (HNB)-Systems ist die Kundenleistung jedoch ausgesprochen gering. Dies ist größtenteils auf den Ökosystem-Lock-in zurückzuführen. Sobald ein volljähriger Verbraucher das IQOS-Gerät kauft, wirkt die Anfangsinvestition als Wechselkosten. Darüber hinaus führt die Gewohnheitsbildung rund um das Heat-Not-Burn-Erlebnis zu Klebrigkeit. Wir sehen dies in der starken Marktposition von IQOS widergespiegelt; Das Unternehmen baut seine Gesamtposition als zweitgrößte Nikotinmarke in den Märkten, in denen es präsent ist, weiter aus und gewinnt 1,0 Prozentpunkte des kombinierten Zigaretten- und HTU-Branchenvolumens und erreicht im dritten Quartal 2025 einen Anteil von 9,1 %. Die HNB-Kategorie selbst wird von PMI dominiert, das einen Volumenanteil von etwa 76 % hält.

Trotz des säkularen Volumenrückgangs bei Zigaretten behält Philip Morris International Inc. eine erhebliche Preismacht gegenüber seinen Kunden im Bereich der brennbaren Zigaretten, was ein wichtiger mildernder Faktor ist. Diese Preisdisziplin sorgt dafür, dass die Einnahmequelle stabil bleibt. Im dritten Quartal 2025 beispielsweise stiegen die Nettoerlöse im Bereich der Brennstoffe sogar um 4,3 %, obwohl die Mengen zurückgingen. Dies wurde durch Preisaktionen im hohen einstelligen Bereich im gesamten Portfolio vorangetrieben, was zeigt, dass die Markentreue und -gewohnheit bei vielen Altnutzern stark genug sind, um Preiserhöhungen aufzufangen.

Die wachsende Zahl der Raucher stellt auch ein loyales Segment dar, in dem die Macht durch Produktakzeptanz und Markenpräferenz eingeschränkt wird. Philip Morris International Inc. berichtet, dass mittlerweile über 41 Millionen volljährige Verbraucher die rauchfreien Produkte des Unternehmens verwenden. Diese große, engagierte Basis ist ein Beweis für den Erfolg der Umstellung auf Rauchfreiheit und bietet eine Grundlage für wiederkehrende Einnahmen, die weniger anfällig für den unmittelbaren Druck sind, der im rückläufigen Segment der Brennstoffe zu beobachten ist.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Leistungsaufteilung, die diese Dynamik veranschaulicht:

Die Kundenmachtlandschaft für Philip Morris International Inc. lässt sich anhand der folgenden wichtigen Kundenmerkmale zusammenfassen:

• Kunden im Bereich Brennstoffe sind mit einer sinkenden Produktverfügbarkeit konfrontiert.
• IQOS-Benutzer haben hohe anfängliche Geräteinvestitionskosten.
• Die Preismacht bleibt im Legacy-Segment stark.
• Die Raucherfreibasis ist groß und zählt über 41 Millionen Nutzer.
• IQOS hält einen Anteil von 9,1 % am kombinierten Zigaretten-/HTU-Volumen.

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Philip Morris International Inc. (PM) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Konkurrenzkampf im Tabak- und Nikotinsektor bleibt extrem hoch und verlagert sich grundlegend von herkömmlichen Zigaretten hin zu risikoreduzierten Produkten (RRPs). Philip Morris International (PM) sieht sich direkter, intensiver Konkurrenz durch große Global Player wie British American Tobacco und Japan Tobacco International ausgesetzt, die alle darum kämpfen, ihre Umsatzbasis weg von Brennstoffen zu verlagern.

Philip Morris International (PM) nimmt mit seiner IQOS-Plattform eine führende Position in der globalen Kategorie „Heat-not-Burn“ (HnB) ein. Im dritten Quartal 2025 hatte Philip Morris International (PM) einen Volumenanteil von etwa 76 % in der globalen Kategorie „Heat-not-burn“. Diese Dominanz spiegelt sich im bereinigten Volumenwachstum der IQOS HTU-In-Market-Umsätze (IMS) von 9,0 % im dritten Quartal 2025 wider.

Ebenso hart ist der Wettlauf um das Segment orales Nikotin. Beispielsweise verzeichneten die US-Lieferungen von ZYN im ersten Quartal 2025 einen deutlichen Anstieg und stiegen im Jahresvergleich um 53 % auf über 200 Millionen Dosen. Dieses schnelle Wachstum zeigt den harten Wettbewerb im modernen Oralbereich.

Bei der Rivalität geht es heute weniger um den bloßen Preiswettbewerb bei Zigaretten als vielmehr darum, die behördliche Genehmigung zu erhalten und den Innovationskrieg zu gewinnen. Der Erfolg hängt von den Marketingausgaben für neue Plattformen und der Erzielung einer Größenordnung in aufstrebenden Kategorien ab.

Hier ist eine Momentaufnahme, in der der UVP-Fokus der Hauptkonkurrenten anhand aktueller Zahlen verglichen wird:

Der Wettbewerb wird durch die Produktakzeptanz und Marktdurchdringung in diesen neuen Kategorien bestimmt. Philip Morris International (PM) ist an mehreren Fronten tätig, wobei sein Rauchfreigeschäft im dritten Quartal 2025 41 % des Gesamtnettoumsatzes ausmachte. Im Gegensatz dazu machten die neuen Kategorien von British American Tobacco im ersten Halbjahr 2025 14 % des Gesamtumsatzes aus, was eine deutliche Lücke in der Übergangsdynamik zeigt.

Zu den wichtigsten Wettbewerbsfaktoren, die den Marktanteil steigern, gehören:

• Innovationen in der Gerätetechnologie, wie zum Beispiel die Einführung von IQOS ILUMA-Geräten.
• Sicherstellung eines günstigen Regulierungsstatus für RRPs in Schlüsselmärkten.
• Aggressive Marketingausgaben, um die Akzeptanz neuer Nikotinformate bei den Verbrauchern voranzutreiben.
• Kapazitätserweiterung zur Deckung der steigenden Nachfrage, wie bei der ZYN-Produktion im ersten Quartal 2025 zu sehen ist.

Japan Tobacco (JT) investiert ebenfalls stark, wobei sein UVP-Volumen im zweiten Quartal 2025 2,2 % seines Gesamtvolumens ausmachte, obwohl sein traditionelles Geschäft immer noch den Großteil seines finanziellen Gewichts ausmacht.

Philip Morris International Inc. (PM) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzkräfte

Sie betrachten die Landschaft der Substitute für Philip Morris International Inc. (PM), und ehrlich gesagt ist die größte Geschichte hier, wie das Unternehmen die Bedrohung nach innen gerichtet hat. Die traditionellen Ersatzstoffe – Dinge wie E-Dampf, Snus und Nikotinbeutel – sind definitiv Hochdruckkräfte, aber Philip Morris International hat sie weitgehend verinnerlicht, indem es die führenden Produkte in diesen Bereichen besitzt. Beispielsweise verzeichnete der moderne orale Nikotinbeutel ZYN in den USA im dritten Quartal 2025 einen Anstieg des Versandvolumens um 37 % auf 205 Millionen Dosen. Auch die E-Vapor-Marke VEEV verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Anstieg des Versandvolumens um 91,0 %. Diese Verinnerlichung bedeutet, dass Philip Morris International, solange die Bedrohung besteht, derjenige ist, der den Wert dieser Substitution nutzt.

Der wichtigste Ersatz für das alte Geschäft mit brennbaren Brennstoffen ist ohne Frage das Smoke-Free Business (SFB) von Philip Morris International. Dieses Segment ist mittlerweile ein massiver Bestandteil der Gesamtstruktur. Im dritten Quartal 2025 machte der SFB 41 % der gesamten Nettoeinnahmen aus, die sich in diesem Quartal auf insgesamt 10,85 Milliarden US-Dollar beliefen. Fairerweise muss man sagen, dass sich dieser Wandel beschleunigt; Das SFB-Segment machte im dritten Quartal 2025 auch über 42 % des gesamten Bruttogewinns aus. Hier ist ein kurzer Blick auf die Leistung dieses Segments im dritten Quartal:

Bei den inhalierbaren rauchfreien Produkten ist IQOS weiterhin der Spitzenreiter. Es hat seinen Ruf als zweitgrößte Nikotinmarke in den Märkten, in denen es vertreten ist, gefestigt. Im dritten Quartal 2025 erreichte IQOS einen Anteil von 9,1 % am kombinierten Volumen der Zigaretten- und Heated Tobacco Unit (HTU)-Industrie. Dies ist eine erhebliche Verschiebung der traditionellen Kategorie. Schätzungen von Philip Morris International zufolge gab es zum 30. Juni 2025 weltweit etwa 34 Millionen volljährige IQOS-Konsumenten, von denen viele auf Zigaretten verzichtet oder ihren Konsum deutlich reduziert haben. Die SF-Produkte des Unternehmens sind mittlerweile in 100 Märkten weltweit erhältlich.

Der Migrationstrend wird deutlich, wenn man sich den Erfolg auf Produktebene ansieht, der den SFB antreibt:

• IQOS hat seinen Marktanteil in Europa und Asien gestärkt.
• Die US-Ausspeisung von ZYN stieg um 39 %, nachdem das Unternehmen wieder voll verfügbar war.
• Das VEEV-Sendungsvolumen stieg um 91,0 %.
• Das SFB-Sendungsvolumen stieg im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 16,6 %.

Pharmazeutische Entwöhnungshilfen bleiben auf jeden Fall eine Ersatzmöglichkeit für Raucher, die ganz mit dem Rauchen aufhören wollen. Die primäre, messbare Benutzermigration, die Philip Morris International verwaltet, findet jedoch innerhalb der Nikotinabgabesysteme selbst statt. Wir erkennen dies daran, dass das Gesamtwachstum des Versandvolumens von Zigaretten und rauchfreien Produkten des Unternehmens in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 zwar etwa 1 % betrug, die zugrunde liegenden Mengen an brennbaren Produkten im gleichen Zeitraum jedoch nur um 1,3 % gegenüber dem Vorjahr zurückgingen. Dies bedeutet, dass das Wachstum bei SFB den Rückgang im Altgeschäft mehr als ausgleicht, was zeigt, dass die Substitution von einem Nikotinprodukt zum anderen stattfindet, wobei Philip Morris International beide Seiten dieser Gleichung liefert.

Philip Morris International Inc. (PM) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie beurteilen die Markteintrittsbarrieren für Philip Morris International Inc. (PM) in seinen Kernsegmenten und den sich entwickelnden Nichtrauchersegmenten, und ehrlich gesagt scheint die Bedrohung durch neue Akteure derzeit sehr gering zu sein. Der schiere Umfang der Investitionen, die erforderlich sind, um wettbewerbsfähig zu sein, stellt für jedes Startup oder sogar einen gut finanzierten Konkurrenten eine enorme Hürde dar.

Allein die Kapitalanforderungen stellen einen erheblichen Burggraben dar. Philip Morris International hat seit 2008 über 14 Milliarden US-Dollar in die Entwicklung, wissenschaftliche Begründung und Vermarktung seiner innovativen rauchfreien Produkte gesteckt. Ein derart nachhaltiges, über Jahrzehnte andauerndes Engagement für Forschung und Entwicklung und Markteinführung kann ein neuer Marktteilnehmer nicht ohne weiteres über Nacht erreichen. Denken Sie darüber nach; Dabei geht es nicht nur darum, ein Produkt zu entwickeln. Es geht darum, die Wissenschaft aufzubauen, die es untermauert.

Die regulatorischen Hürden sind genauso hoch, wenn nicht sogar noch härter. Beispielsweise ist die Bewältigung des Prozesses der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) ein mehrjähriges und ressourcenintensives Unterfangen. Die Sicherung einer MRTP-Zulassung (Modified Risk Tobacco Product), die Philip Morris International für Versionen seiner IQOS-Geräte und Verbrauchsmaterialien erhalten hat, legt die Messlatte für jeden potenziellen Herausforderer unglaublich hoch. Um dieses Gütesiegel zu erhalten, muss ein Neueinsteiger nachweisen, dass ein Produkt den Schaden erheblich verringert und der Gesundheit der Bevölkerung zugute kommt, was umfangreiche klinische und Verhaltensforschung erfordert.

Hier ist ein kurzer Blick auf die konkreten Hindernisse, mit denen Sie konfrontiert sind:

Bedenken Sie auch die Herausforderung der Verteilung. Das rauchfreie Portfolio von Philip Morris International ist ab Mitte 2025 bereits in 100 Märkten zum Verkauf verfügbar. Der Aufbau einer globalen Präsenz, die volljährige Verbraucher in so vielen Gerichtsbarkeiten effektiv erreichen kann, einschließlich lokaler Handelsstrategien, ist eine gewaltige logistische Aufgabe. Ein neuer Teilnehmer würde in fast jedem Gebiet bei Null anfangen.

Schließlich wirkt der Schutz des geistigen Eigentums (IP), der Kerntechnologien wie das IQOS-System umgibt, eine große Abschreckung für die Replikation. Philip Morris International hat ein umfangreiches Portfolio an Patenten für seine rauchfreien Technologien aufgebaut, die von den fünf größten Patentämtern der Welt erteilt wurden. Dieses Rechtsverteidigungsnetzwerk macht das direkte Kopieren teuer, riskant und langsam. Die Investition in Innovation wird auch an den Forschungs- und Entwicklungsausgaben im Jahr 2024 deutlich, bei denen 99 % der 759 Millionen US-Dollar in rauchfreie Produkte flossen.

Die Eintrittsbarrieren sind hoch, weil:

• Massiver, nachhaltiger Kapitaleinsatz.
• Komplexe, wissenschaftlich fundierte behördliche Genehmigungen.
• Aufbau einer globalen kommerziellen Infrastruktur.
• Ein umfangreiches Portfolio an geschütztem geistigem Eigentum.