Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einer klaren, umsetzbaren Aufschlüsselung von Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC), und ehrlich gesagt ist das Bild Ende 2025 von einer disziplinierten Umsetzung geprägt: Sie besitzen hochwertige Einkaufszentren mit Lebensmittelgeschäften an der angebotsbeschränkten Westküste, was zu einer starken historischen Auslastung führt 97%. Aber dieser starke Fokus auf Kalifornien und Washington bedeutet, dass das Risiko einer geografischen Konzentration definitiv erhöht ist, und die Gefahr steigender Zinssätze und Grundsteuern könnte ihre Nettobetriebsgewinnmargen (NOI) untergraben. Sie müssen sehen, wie sich diese defensive Stärke auf kurzfristige Chancen wie Sanierungsmaßnahmen auswirkt und wie sie mit der hohen Kostenrealität ihres Marktes harmoniert. Lassen Sie uns in die vollständige SWOT-Analyse eintauchen.

Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) – SWOT-Analyse: Stärken

Hochwertiges, mit Lebensmitteln verankertes Portfolio in angebotsbeschränkten Westküstenmärkten

Sie suchen nach Stabilität, und Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) hat sein gesamtes Modell darauf aufgebaut. Die zentrale Stärke liegt hier im Standort- und Mietermix des Portfolios. ROIC war der größte börsennotierte REIT, der sich ausschließlich auf Lebensmitteleinkaufszentren in dicht besiedelten, angebotsbeschränkten Märkten entlang der Westküste konzentrierte, insbesondere in Ballungsräumen wie Los Angeles, Seattle, San Francisco und Portland.

Dies ist nicht nur eine Sammlung von Eigenschaften; Es ist ein strategischer Burggraben. Diese Märkte weisen hohe Eintrittsbarrieren auf, was bedeutet, dass es äußerst schwierig ist, neuen Wettbewerb aufzubauen, was ROIC eine erhebliche Preissetzungsmacht verleiht. Zum 30. September 2024 umfasste das Portfolio 93 Einkaufszentren mit einer Gesamtfläche von rund 10,5 Millionen Quadratmetern.

Starke historische Belegung, stets in der Nähe 97% Im gesamten Portfolio

Eine hohe Auslastung ist das deutlichste Zeichen für Mieternachfrage und Portfolioqualität. Ehrlich gesagt ist eine Portfolio-Vermietungsquote von konstant über 96 % bei Gewerbeimmobilien absolut solide. Die Portfolio-Vermietungsquote von ROIC lag zum 30. September 2024 bei starken 97,1 %.

Das ist kein Zufall; Es ist das 40. Quartal in Folge, in dem das Portfolio eine Vermietungsquote von über 96,0 % aufweist. Diese nachhaltige Leistung zeigt, dass Mieter diese Standorte – insbesondere die Ankerflächen – als wesentlich für ihr Geschäft betrachten, was zu einer sehr geringen Abwanderung und einem vorhersehbaren Cashflow führt. Die Ankerflächen selbst waren im dritten Quartal 2024 zu 98,0 % vermietet.

Geringe Hebelwirkung Profile, Bietet Bilanzflexibilität für Akquisitionen

Gerade bei volatilen Zinsen ist eine konservative Bilanz ein großer Vorteil. Der ROIC behielt einen niedrigen Leverage bei profile, was ihm eine definitiv starke finanzielle Basis verschaffte. Das Verhältnis Nettokapitalverschuldung zu annualisiertem EBITDA betrug im dritten Quartal 2024 das 6,3-Fache, was für einen REIT ein überschaubares Niveau darstellt.

Dies bedeutet, dass das Unternehmen nicht zu stark verschuldet war, was Flexibilität für die Wiederverwendung von Kapital ermöglichte. Beispielsweise verkaufte ROIC im dritten Quartal 2024 zwei Immobilien für 68,8 Millionen US-Dollar und erwarb im zweiten Quartal 2024 ein Zentrum mit zwei Lebensmittelgeschäften für 70,1 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus ist die Schuldenstruktur stabil: 91,4 % der gesamten ausstehenden Hauptschulden waren zum 31. März 2024 faktisch festverzinslich.

Die auf Notwendigkeiten basierende Fokussierung auf den Einzelhandel schützt vor E-Commerce und Rezessionsdruck

Der Aufstieg des E-Commerce hat viele Einzelhandelsimmobilien in Mitleidenschaft gezogen, aber der Fokus von ROIC auf den bedarfsorientierten Einzelhandel macht das Unternehmen äußerst widerstandsfähig. Die Menschen müssen immer noch Lebensmittel einkaufen und lokale Dienstleistungen in Anspruch nehmen, unabhängig von der Konjunkturentwicklung oder dem neuesten Angebot von Amazon. Dies ist eine zentrale defensive Anlageklasse.

Hier ist die kurze Rechnung zur Mieterstabilität: 82 % der jährlichen Grundmiete von ROIC stammen von Mietern des täglichen Bedarfs und des Dienstleistungssektors, darunter große Supermärkte und Drogerien. Diese Stabilität war ein Hauptfaktor bei der Übernahme von ROIC durch Blackstone Real Estate Partners

• Lebensmittelanker sorgen für einen konstanten Fußgängerverkehr.
• Servicebasierte Mieter sind E-Commerce-resistent.
• Eine stabile Umsatzbasis sorgt für einen vorhersehbaren Cashflow.

Hohe Mietzinsspannen bei Erneuerungen zeigen eine starke Mieternachfrage nach ihren Flächen

Der beste Maßstab für die Nachfrage eines Vermieters ist, wie viel mehr Miete er nach Ablauf eines Mietvertrags verlangen kann. ROIC erzielte bei neuen Mietverträgen durchweg ein zweistelliges Mietwachstum, ein aussagekräftiger Indikator für den Mieterwettbewerb um Flächen in seinen Zentren. Dies ist das elfte Jahr in Folge mit diesem zweistelligen Wachstum.

Besonders stark waren die Leasing-Spreads auf Cash-Basis im Jahr 2024:

Diese Fähigkeit, erhebliche Mietsteigerungen sowohl bei neuen als auch bei verlängerten Mietverträgen zu erzielen, insbesondere der Anstieg von 13,8 % bei neuen Mietverträgen im dritten Quartal 2024, zeigt, dass die Marktmieten deutlich höher sind als die auslaufenden Vertragsmieten, was auf ein eingebettetes Wachstumspotenzial im Portfolio hinweist. Die starke Verlängerungsspanne von 7,0 % zeigt auch, dass Langzeitmieter bereit sind, für den Aufenthalt in diesen erstklassigen Lagen mehr zu zahlen.

Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Erhebliches geografisches Konzentrationsrisiko, vor allem in Kalifornien und Washington.

Sie haben es mit einem Portfolio zu tun, das definitiv nicht geografisch diversifiziert ist, und das ist eine echte Schwäche, wenn eine regionale Wirtschaft in Schwierigkeiten gerät. Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) hat die strategische Entscheidung getroffen, sich ausschließlich auf die Westküste mit hohen Eintrittsbarrieren zu konzentrieren, die sich hervorragend für das Mietwachstum, aber schlecht für das Risikomanagement eignet.

Das gesamte Portfolio des Unternehmens mit 93 Einkaufszentren konzentrierte sich auf Kalifornien, Washington und Oregon, wobei der Schwerpunkt auf großen Ballungsräumen wie Los Angeles, Seattle, San Francisco und Portland lag. Dies bedeutet, dass jedes größere regionale Ereignis – eine Erdbebengefahr, eine erhebliche Änderung der Steuerpolitik des Bundesstaates oder eine Massenabwanderung eines Ankermieters – die gesamte Vermögensbasis auf einmal trifft. Sie sind nicht durch eine stabile Immobilie beispielsweise in Texas oder Florida abgesichert.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das gesamte Wertversprechen war an die wirtschaftliche Gesundheit einiger Küstenmärkte gebunden, ein Konzentrationsrisiko, das das Portfolio letztendlich zu einem einzigen, hochwertigen Ziel für einen größeren Player wie Blackstone machte.

Kleinere Portfoliogröße im Vergleich zu Mega-Cap-Einzelhandels-REITs, wodurch die Skalenvorteile begrenzt sind.

Die schiere Größe von Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) war eine strukturelle Schwäche, insbesondere im Wettbewerb um Kapital und betriebliche Effizienz mit den Giganten des Sektors (Real Estate Investment Trusts oder REITs). Während seine Bruttomietfläche (GLA) von 10,5 Millionen Quadratfuß für einen Nischenanbieter beträchtlich war, fehlte ihm die Größe, um über die gleiche Kaufkraft oder den gleichen Zugang zu den Kapitalmärkten wie seine größeren Konkurrenten zu verfügen.

Dieser geringere Platzbedarf schränkt auch die Möglichkeit ein, die Verwaltungskosten auf eine riesige Vermögensbasis zu verteilen, was bedeutet, dass allgemeine und Verwaltungskosten oft einen höheren Prozentsatz des Umsatzes ausmachen. Ein kleinerer Maßstab bedeutet auch weniger Optionen für das Portfolio-Recycling.

Vergleichen Sie dies mit einem Mega-Cap-Konkurrenten wie Kimco Realty, und der Größennachteil wird glasklar:

Höhere Betriebs- und Grundsteuerkosten, die den Küstenmärkten innewohnen.

Wenn Sie ein Portfolio ausschließlich in kostenintensiven Metropolregionen mit hoher Bevölkerungsdichte betreiben, kämpfen Sie ständig mit erhöhten Kosten. Die Geschäftskosten in Ländern wie Kalifornien und Washington sind einfach höher als der Landesdurchschnitt, insbesondere für Arbeits-, Versorgungs- und Grundsteuern.

Für die ersten neun Monate des Jahres 2024 meldete Retail Opportunity Investments Corp. erhebliche Ausgaben auf Immobilienebene, die diese Schwäche unterstreichen. Diese Kosten sind hartnäckig und schwer zu reduzieren, was einen ständigen Druck auf die Nettobetriebsergebnismarge (NOI) ausübt.

Wie groß diese Kosten sind, zeigen die Neunmonatszahlen 2024:

• Immobilienbetriebskosten (9M 2024): 42,450 Millionen US-Dollar
• Grundsteuern (9M 2024): 25,405 Millionen US-Dollar

In Hochsteuerstaaten sind Grundsteuern ein großer Gegenwind. Dabei handelt es sich um einen strukturellen Kostennachteil, den das Unternehmen nur durch ein konstant hohes Mietwachstum ausgleichen konnte, das nicht in jedem Konjunkturzyklus gewährleistet ist.

Begrenztes externes Wachstumspotenzial außerhalb ihrer Kernstrategie mit kostenintensiven Akquisitionen.

Genau die Strategie, die Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) erfolgreich machte – die Ausrichtung auf Märkte mit hohen Eintrittsbarrieren – diente auch als Engpass für umfangreiches externes Wachstum (Erwerb neuer Immobilien). Aufgrund der Angebotsbeschränkung an der Westküste sind hochwertige Vermögenswerte selten und teuer, was die Anschaffungskosten in die Höhe treibt und die anfänglichen Kapitalisierungsraten (Kapitalisierungsraten oder Kapitalrendite) senkt.

Das Wachstum des Unternehmens beschränkte sich auf opportunistische, kostspielige Akquisitionen, wie das 70,1 Millionen US-Dollar teure Einkaufszentrum mit zwei Lebensmittelgeschäften, das im April 2024 in Carlsbad, Kalifornien, erworben wurde. Dies ist ein langsamer, methodischer Weg, nicht das schnelle Expansionsmodell eines nationalen REIT.

Die endgültige Grenze des externen Wachstums wurde im Februar 2025 deutlich, als das gesamte Unternehmen von Blackstone Real Estate Partners X für etwa 4 Milliarden US-Dollar übernommen wurde. Diese Transaktion schloss die unabhängige Wachstumsgeschichte praktisch ab und zeigte, dass der logischste nächste Schritt für das hochwertige, aber begrenzte Portfolio ein Verkauf an eine große Private-Equity-Firma statt einer weiteren Expansion auf dem öffentlichen Markt war.

Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) – SWOT-Analyse: Chancen

Die Kernchancen für das Retail Opportunity Investments Corp.-Portfolio, selbst unter seinem neuen Privatbesitz durch Blackstone Real Estate Partners Der von Blackstone gezahlte Übernahmepreis von 4 Milliarden US-Dollar unterstreicht die Überzeugung, dass diese Chancen durchaus umsetzbar und äußerst wertvoll sind.

Erwerben Sie kleinere, notleidende Einzelhandelsimmobilien von weniger kapitalisierten lokalen Eigentümern.

Die Fragmentierung des Lebensmitteleinzelhandelsmarktes in Kombination mit höheren Zinssätzen führt zu einer klaren Akquisitionspipeline. Kleineren, ortsansässigen Eigentümern mangelt es oft an Kapital oder Finanzierungskompetenz, um die Fälligkeiten ihrer Schulden im aktuellen Umfeld zu bewältigen, sodass ihre Immobilien reif für den Erwerb durch ein kapitalstarkes Unternehmen wie Blackstone sind, das nun das ROIC-Portfolio kontrolliert.

Diese Strategie ermöglicht ein steigerndes Wachstum (Steigerung des Gewinns pro Aktie) durch den Kauf von Vermögenswerten zu günstigen Kapitalisierungsraten (Cap-Raten), die über dem Portfoliodurchschnitt liegen. Die Aktivitäten von ROIC vor der Übernahme haben dies gezeigt, beispielsweise die Übernahme des Bressi Ranch Village Center im April 2024 für 70,1 Millionen US-Dollar. Auf dem breiteren Gewerbeimmobilienmarkt erreichte die Notlage des CRE CLO (Commercial Real Estate Collateralized Loan Obligation) im November 2025 einen Tiefpunkt, doch die Fälligkeitsausfälle nehmen immer noch zu, was auf anhaltende Chancen für gut finanzierte Käufer hindeutet.

Sanierung und Verdichtung bestehender Zentren um gemischt genutzte oder Wohngebiete.

Die Chance besteht hier darin, den Wert von Grundstücken in Märkten mit hoher Dichte und hohen Eintrittsbarrieren zu maximieren – die Spezialität von ROIC. Bei der Verdichtung geht es um die Hinzufügung von Wohneinheiten oder anderen gemischt genutzten Komponenten (wie Arztpraxen oder Selfstorage) zu bestehenden oberirdischen Parkplätzen oder zu ungenutzten Flächen in den 93 mit Lebensmittelgeschäften verankerten Zentren.

Diese Strategie ist ein wichtiger Trend in der Branche. Zum Vergleich: Ein Konkurrent wie die Simon Property Group verfügt über eine Entwicklungspipeline von 4 Milliarden US-Dollar, wobei über 1 Milliarde US-Dollar für Wohnprojekte vorgesehen ist, darunter ein Apartmentkomplex mit 850 Wohneinheiten in einem Einkaufszentrum in San Diego. Für das ROIC-Portfolio, das aus 10,5 Millionen Quadratfuß Einzelhandelsfläche besteht, könnte die Umwandlung nur eines kleinen Teils des umliegenden Grundstücks in Wohngebiete erhebliche neue Einnahmequellen generieren und den Fußgängerverkehr für die Einzelhandelsmieter erhöhen.

Nutzen Sie die starke Nachfrage, um die Mietpreise nach Ablauf des Mietvertrags zu erhöhen.

Die Fundamentaldaten des Lebensmitteleinzelhandelssektors sind außergewöhnlich stark, was auf fast ein Jahrzehnt begrenzter Neubauten zurückzuführen ist. Diese Angebotsbeschränkung, gepaart mit der hohen Nachfrage nach bedarfsorientierten Dienstleistungen, bietet Vermietern eine erhebliche Preissetzungsmacht.

Die Leistung von ROIC vor der Übernahme ist der deutlichste Beweis für diese Chance. Im dritten Quartal 2024 lag die Portfolioauslastung des Unternehmens bei beeindruckenden 97,1 %. Noch wichtiger ist, dass der ROIC im dritten Quartal 2024 einen Anstieg der Mieten bei neuen Mietverträgen um 13,8 % erzielte, was einen klaren Weg zu einem höheren Nettobetriebsergebnis (NOI) zeigt, wenn bestehende Mietverträge verlängert werden. Die folgende Tabelle veranschaulicht den unmittelbaren Werttreiber für den neuen Eigentümer:

Expandieren Sie in angrenzende wachstumsstarke westliche Märkte wie Oregon oder Arizona.

Während sich das bestehende Portfolio von ROIC auf kostenintensive Märkte mit hohen Barrieren wie Los Angeles, Seattle, San Francisco und Portland konzentriert, liegt die nächste Wachstumsphase in der Expansion in angrenzende, schnell wachsende westliche Metropolen. Arizona ist ein Paradebeispiel für einen Markt mit explodierenden Bevölkerungs- und Unternehmensinvestitionen, die die Einzelhandelsnachfrage ankurbeln.

Der Bundesstaat Arizona verzeichnete zwischen 2019 und 2024 einen Anstieg der Durchschnittsmiete um 84 %, was auf ein massives Bevölkerungs- und Beschäftigungswachstum zurückzuführen ist. Wichtige Unternehmensverlagerungen befeuern dies, wie etwa die 5,5 Milliarden US-Dollar teure Batterieproduktionsanlage von LG Energy Solution in Queen Creek, die voraussichtlich 1.500 neue Arbeitsplätze schaffen wird. Durch diese Entwicklungen entstehen neue, dichte Teilmärkte, in denen Lebensmitteleinzelhandelszentren florieren werden. Der neue Eigentümer, Blackstone, hat bereits seine Bereitschaft gezeigt, stark in die Region zu investieren. Die Pläne für einen 3 Millionen Quadratmeter großen Rechenzentrumscampus in Phoenix deuten auf eine starke Überzeugung vom Markt in Arizona hin.

• Zielen Sie bei Neuakquisitionen auf Arizonas wachstumsstarke Korridore.
• Nutzen Sie die bestehende Präsenz in Portland, um weiter in die Metropolregionen Oregons zu expandieren.
• Erfassen Sie die Einzelhandelsnachfrage, die durch neue große Jobcenter von Unternehmen entsteht.

Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die größte Bedrohung für das ehemalige Portfolio von Retail Opportunity Investments Corp. (ROIC), das jetzt im Besitz von Blackstone ist, sind die steigenden Kapitalkosten und die anhaltende operative Belastung durch die Inflation, die sich direkt auf das Nettobetriebsergebnis (Net Operating Income, NOI) auswirkt. Obwohl das Unternehmen im Februar 2025 privatisiert wurde, stellen die zugrunde liegenden Risiken für seine 93 Lebensmittelzentren weiterhin ein Problem für die Kapitalrendite des neuen Eigentümers dar.

Erhöhte Zinssätze erhöhen definitiv die Kapitalkosten für Refinanzierungen und neue Geschäfte.

Das Umfeld hoher Zinssätze stellt eine klare Bedrohung für die Schuldenkosten des Portfolios dar, selbst wenn die Federal Reserve mit Zinssenkungen beginnt. Zum 30. September 2024 verfügte Retail Opportunity Investments Corp. über ausstehende Kapitalschulden in Höhe von etwa 1,4 Milliarden US-Dollar. Während 85 % dieser Schulden festverzinslich waren, wird die Refinanzierung der verbleibenden variabel verzinslichen Schulden und der bevorstehenden Fälligkeiten deutlich teurer sein als die der auslaufenden Schulden.

Zum Vergleich: REITs nahmen im Jahr 2024 unbesicherte Schulden zu Zinssätzen im Bereich von 5 % auf, was etwa 200 Basispunkte (bps) über den auslaufenden Schulden lag. Der eigene Kommentar des Managements zum dritten Quartal 2024 deutete auf Pläne zur Refinanzierung einer Dezemberanleihe in Höhe von 250 Millionen US-Dollar und möglicherweise eines befristeten Darlehens in Höhe von 200 Millionen US-Dollar hin, wobei der Preis voraussichtlich bei etwa 5,5 % liegen wird. Diese höheren Kapitalkosten führen dazu, dass neue Akquisitionen weniger wertsteigernd sind und den für Immobilienverbesserungen verfügbaren Cashflow unter Druck setzen, selbst unter dem neuen, gut kapitalisierten Eigentümer.

Regionale Wirtschaftsabschwünge wirken sich überproportional auf die Westküste aus.

Die Konzentration des Portfolios auf kostenintensive Märkte an der Westküste mit hohen Eintrittsbarrieren – darunter Los Angeles, Seattle, San Francisco und Portland – ist ein zweischneidiges Schwert. Diese Märkte bieten zwar hohe Mieten, reagieren aber auch sehr empfindlich auf makroökonomische Veränderungen.

Daten aus der ersten Jahreshälfte 2025 zeigten eine Abschwächung der Verbraucheraussichten, wobei der Verbrauchervertrauensindex von 105,3 im Januar auf 98,0 im Juni sank. Diese Vorsicht führt zu einer langsameren Einzelhandelsaktivität. Die gesamte Leasingaktivität im Westen der USA ist im Vergleich zum 10-Jahres-Durchschnitt vor der Pandemie um mehr als 20 % zurückgegangen, und es wird erwartet, dass die Marktaktivität bis in die zweite Hälfte des Jahres 2025 gedämpft bleibt.

Das Hauptrisiko besteht hier darin, dass eine anhaltende regionale Abschwächung die hohe Vermietungsquote unter Druck setzen könnte, die zum 30. September 2024 beeindruckende 97,1 % betrug. Ein leichter Rückgang der Vermietung oder eine Verlangsamung des Mietpreiswachstums – das im dritten Quartal 2024 zu einem Anstieg von 13,8 % bei Neuvermietungen führte – würde sich unmittelbar auf den Cashflow des Portfolios auswirken.

Steigende Grundsteuern und Versicherungskosten schmälern die Nettobetriebsgewinnmargen (NOI).

Die nicht kontrollierbaren Betriebskosten, insbesondere Grundsteuern und Versicherungen, stellen einen erheblichen Gegenwind dar, der den NOI direkt reduziert. Dies ist auf jeden Fall ein herausfordernder Trend im gesamten Gewerbeimmobiliensektor, besonders akut jedoch auf den hochwertigen Immobilienmärkten der Westküste.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Kostendruck:

• Die Grundsteuern stiegen landesweit von 2019 bis 2024 um etwa 27 %.
• Die Versicherungskosten stiegen im Jahr 2024 um etwa 14 % und werden voraussichtlich im Jahr 2025 um weitere 10 % steigen.
• Die Bewertungen der Wiederbeschaffungskosten, die die Versicherungsprämien beeinflussen, stiegen landesweit von Januar 2024 bis Januar 2025 um 5,5 %.

Darüber hinaus ist das zunehmende Risiko von Waldbränden, ein besonderes Problem für Immobilien an der Westküste, das im Januar 2025 festgestellt wurde, ein wesentlicher Faktor, der die Versicherungskosten in dieser Region in die Höhe treibt. Diese anhaltende Inflation der Betriebskosten führt dazu, dass die NOI-Marge selbst bei hohen Mieteinnahmen einem ständigen Abwärtsdruck ausgesetzt ist.

Verstärkter Wettbewerb um die wenigen verfügbaren hochwertigen Akquisitionsziele.

Allein die Tatsache, dass Blackstone Retail Opportunity Investments Corp. für rund 4 Milliarden US-Dollar übernommen und am 12. Februar 2025 privatisiert hat, zeigt den intensiven Wettbewerb um hochwertige, im Lebensmittelgeschäft verankerte Vermögenswerte. Dies ist der ultimative Beweispunkt. Der Lebensmittelsektor erfreut sich aufgrund seiner Widerstandsfähigkeit großer Beliebtheit und zog allein im ersten Quartal 2025 REIT-Akquisitionen im Wert von 531 Millionen US-Dollar an.

Die Konkurrenz kommt nicht nur von anderen börsennotierten REITs, sondern auch von riesigen Private-Equity-Fonds wie Blackstone, der über ein beträchtliches Kapital verwaltet, das im Februar 2025 315 Milliarden US-Dollar erreichte. Dieser Kapitalzufluss treibt die Übernahmepreise in die Höhe und verringert die Kapitalisierungsraten (Cap-Raten).

Die folgende Tabelle fasst die Wettbewerbslandschaft für diese Anlageklasse zusammen:

Die Herausforderung ist einfach: Es wird immer schwieriger und teurer, unersetzliche Zentren zu einem Ertrag zu finden, der das Risiko rechtfertigt.