Companhia Siderúrgica Nacional (SID): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie sind gerade auf der Suche nach einem klaren Blick auf den Wettbewerbsvorteil der Companhia Siderúrgica Nacional, und ehrlich gesagt dreht sich in der Geschichte alles um ihre tiefe vertikale Integration im Kampf gegen die brutalen Realitäten des Welthandels. Durch den Besitz von Eisenerzreserven bleibt die Stromversorgung der Lieferanten niedrig – ihre C1-Cash-Kosten waren niedriger 21 $ pro Tonne im zweiten Quartal 2025 – der eigentliche Kampf findet extern statt, mit extrem hoher Wettbewerbsrivalität, die durch Billigimporte angetrieben wird. Dieser Druck hält die Macht der Kunden im mittleren bis hohen Bereich, da die Umstellungskosten für Flachstahl niedrig sind. Für die kurzfristige Leistung von Companhia Siderúrgica Nacional ist es jedoch wirklich wichtig zu verstehen, wie sich ihr Kostenvorteil gegenüber der Bedrohung durch Ersatzstoffe und den massiven Kapitalbarrieren für neue Marktteilnehmer schlägt.

Companhia Siderúrgica Nacional (SID) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen sich die Liefermacht der Companhia Siderúrgica Nacional (SID) an, und ehrlich gesagt sieht sie ziemlich niedrig aus. Das ist keine Vermutung; Dies ist ein direktes Ergebnis des starken Engagements des Unternehmens für die Kontrolle seiner eigenen Inputs, was den Kern einer starken vertikalen Integrationsstrategie darstellt.

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten wird erheblich eingeschränkt, da die Companhia Siderúrgica Nacional einen großen Teil ihrer eigenen Lieferkette besitzt. Dieser strukturelle Vorteil bedeutet, dass die Abhängigkeit von externen Bergleuten wie Vale bei wichtigen Rohstoffen minimiert wird, was Companhia Siderúrgica Nacional einen Einfluss bei allen Verhandlungen verschafft.

Betrachten Sie das Bergbausegment, das für das Geschäft von zentraler Bedeutung ist. Die Tochtergesellschaft der Companhia Siderúrgica Nacional, CSN Mineração, baut ihre eigenen Kapazitäten aktiv aus. Sie investieren bis zu 2,5 Milliarden R$ in Kapitalausgaben für die Erweiterung im Jahr 2025. Dieser Fokus auf Selbstversorgung verringert direkt den Einfluss von Eisenerz-Drittlieferanten.

Hier ist ein kurzer Blick auf die interne Kostenkontrolle, die diese geringe Lieferantenmacht verstärkt:

Metrisch	Wert/Status	Zeitraum/Datum	Quelle
Cash-Kosten für Bergbau C1	Unter 21 $ pro Tonne	Q2 2025
Kapazität des thermoelektrischen Kraftwerks	245 MW	Stand 2024
Zusätzliche Kapazität des Turbinengenerators	22 MW	Stand 2024
USD/BRL-Wechselkurs	5,3455 BRL pro USD	27. November 2025

Die Selbstversorgung geht über das reine Eisenerz hinaus. Companhia Siderúrgica Nacional ist weitgehend autark in Bezug auf Energie, was einen großen Kostenfaktor für die Stahlproduktion darstellt. Sie betreiben im Stahlwerk Presidente Vargas ein thermoelektrisches 245-MW-Kraft-Wärme-Kopplungskraftwerk, zu dem auch ein 22-MW-Turbinengenerator gehört. Diese interne Energieerzeugung isoliert sie von volatilen externen Strommärkten und neutralisiert so effektiv eine große Lieferantengruppe.

Die wettbewerbsfähige Kostenstruktur im Bergbau ist ein klarer Indikator für die geringe Macht der Anbieter. Es wurde berichtet, dass die Cash-Kosten für Bergbau C1 äußerst wettbewerbsfähig waren und im zweiten Quartal 2025 unter 21 US-Dollar pro Tonne blieben. Diese niedrige interne Kostenbasis bedeutet, dass Companhia Siderúrgica Nacional weniger anfällig für Preiserhöhungen aller verbleibenden externen Rohstofflieferanten ist, da ihre gesamten gemischten Inputkosten niedrig bleiben.

Darüber hinaus bietet die Währungsdynamik einen zusätzlichen Puffer. Sie sehen, dass ein erheblicher Teil der Inputkosten der Companhia Siderúrgica Nacional, beispielsweise Gehälter, in brasilianischen Reais (BRL) bezahlt werden. Ein Teil ihrer Umsätze, insbesondere der Exporte, erfolgt jedoch in US-Dollar (USD). Da der USD/BRL-Kurs am 27. November 2025 bei 5,3455 lag, sind die auf BRL lautenden Kosten effektiv günstiger, wenn man sie aus USD-Verkäufen umrechnet, wodurch ein Margenpuffer entsteht, der die Verhandlungsposition aller BRL-basierten Lieferanten weiter schwächt.

Um die internen Stärken zusammenzufassen, die die Macht der Lieferanten unterdrücken, berücksichtigen Sie die folgenden Schlüsselfaktoren:

• Besitzt beträchtliche Eisenerzreserven und Produktionskapazitäten.
• Betreibt bedeutende interne Energieerzeugungsanlagen.
• Im zweiten Quartal 2025 wurden äußerst wettbewerbsfähige C1-Cash-Kosten von unter 21 USD/Tonne erreicht.
• Profitiert von einer BRL-Kostenbasis gegenüber USD-Umsatzerlösen.
• Die vertikale Integration umfasst die Logistik, einschließlich Eisenbahn- und Hafenanlagen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Companhia Siderúrgica Nacional (SID) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren gerade die Companhia Siderúrgica Nacional (SID), und die Kundenseite der Gleichung ist definitiv der entscheidende Faktor. Ehrlich gesagt ist die Verhandlungsmacht der Kunden für die Rohstoffprodukte der Companhia Siderúrgica Nacional eher gering Mittel bis Hoch. Dies liegt vor allem daran, dass der brasilianische Markt aufgrund des weltweiten Überangebots und des anhaltenden Importdrucks im Stahl schwimmt.

Das schiere Volumen der Importe verschafft den Käufern einen erheblichen Einfluss. Branchenberichte deuten darauf hin, dass ca ein Drittel des Inlandsmarktes ab Ende 2025, und die Importdurchdringung für bestimmte Produkte wie verzinkter und vorlackierter Stahl erreichte bis zu 23% irgendwann in diesem Jahr. Diesem Wettbewerbsumfeld stehen Kunden gegenüber niedrige Umstellungskosten für handelsübliche Flachstahlprodukte. Fairerweise muss man sagen, dass die Entscheidung für einen Importeur rein kostenorientiert ist; Wir haben Daten gesehen, die darauf hindeuten, dass selbst mit a 25% Obwohl der Zoll in Kraft ist, könnte importierter Stahl immer noch bis zu 100 % kosten 30 % günstiger als inländische Alternativen in bestimmten Regionen.

Dennoch wehrt sich die Companhia Siderúrgica Nacional, indem sie sich auf ihr spezialisiertes, margenstärkeres Portfolio konzentriert. Diese Strategie trägt dazu bei, einen Teil dieser Käufermacht abzuschwächen. Die Companhia Siderúrgica Nacional ist beispielsweise Brasiliens einziger Weißblechproduzent, was dem Unternehmen in dieser Nische eine nahezu monopolistische Stellung verschafft. Darüber hinaus sicherte sich das Unternehmen mit dem Erhalt einen bedeutenden Gewinn 40% vorläufiger Antidumpingschutz gegen weißblech- und chrombeschichtete Bleche aus China, der ein hochwertiges Segment direkt vor der schlimmsten Importkonkurrenz schützt.

Trotz des allgemeinen Gegenwinds auf dem Markt zeigte Companhia Siderúrgica Nacional im dritten Quartal 2025 eine gewisse wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit. Das Unternehmen meldete eine Umsatzsteigerung 4.4% im dritten Quartal 2025, was auf eine effektive Geschäftsstrategie in einem schwierigen Umfeld hinweist. Diese Leistung trug dazu bei, dass der Gesamtnettoumsatz um 1 % stieg 10.3% vierteljährlich zu 11,794 Milliarden BRL.

Um die Nachfrage insbesondere von wichtigen industriellen Nutzern zu sichern, setzt Companhia Siderúrgica Nacional auf strategische Vereinbarungen. Der Automobilsektor ist ein wichtiger Abnehmer und repräsentiert über 35% des brasilianischen Flachstahlverbrauchs. Wir haben zwar keine konkrete Ankündigung einer neuen Automobilpartnerschaft, die die zukünftige Nachfrage ab Ende 2025 festlegt, wissen aber, dass Vertragsneuverhandlungen mit diesem Sektor zu Beginn des Jahres mit Preisanpassungen in der Größenordnung von abgeschlossen wurden 2 % bis 3 %, was für eine gewisse Margenentlastung sorgte und das kurzfristige Volumen sicherte.

Hier ist ein kurzer Blick auf den betrieblichen Kontext im dritten Quartal 2025:

Metrisch	Wert	Kontext
Nettoeinkommen (Q3 2025)	76 Millionen BRL	Erstes profitables Quartal 2025.
Nettoumsatz (3. Quartal 2025)	11,794 Milliarden BRL	6.6% Steigerung gegenüber dem Vorquartal.
Vertriebsausweitung (3. Quartal 2025)	4.4%	Wird der Wirksamkeit der Geschäftsstrategie zugeschrieben.
Inländisches Stahlabsatzvolumen (3. Quartal 2025)	780.000 mt	A 10% im Vergleich zum Vorjahr sinken.
Stahlexportvolumen (3. Quartal 2025)	277.000 m	A 7.6% Niedergang.

Die Schadensbegrenzungsstrategie konzentriert sich auf die Produktdifferenzierung, wie Folgendes zeigt:

• CSN ist das Sohle Weißblechproduzent in Brasilien.
• Gesichert 40% vorläufiger Antidumpingschutz für Weißblech.
• Die Importdurchdringung für verzinkten Stahl erreichte einen Wert von bis zu 23%.
• Automobilverträge sahen 2 % bis 3 % Preisanpassungen Anfang 2025.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zu einem Rückgang der Rohstoffpreise für Stahl um 5 % bis zum Ende des vierten Quartals bis Freitag.

Companhia Siderúrgica Nacional (SID) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie analysieren die Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) und die Wettbewerbskonkurrenz in ihrem Kerngeschäft Stahl ist ehrlich gesagt extrem hoch. Der Druck kommt nicht so sehr von inländischen Mitbewerbern, obwohl diese sicherlich im Wettbewerb stehen, sondern überwiegend von ausländischen Importen. Diese Dynamik ist es, die das kurzfristige Risiko wirklich prägt profile für den Stahlbereich.

Der Inlandsmarkt steht vor einer „Rekorddurchdringung“ billiger importierter Materialien, insbesondere aus China, wie das Management es nannte. Dieser Zustrom hat die realisierten Preise in Brasilien direkt unter Druck gesetzt, auch wenn der inländische Stahlverbrauch selbst in diesem Jahr voraussichtlich einen historischen Höchststand erreichen wird, was darauf hindeutet, dass die Importe das Wachstum auffangen. Um dem entgegenzuwirken, verfolgt die Companhia Siderúrgica Nacional handelspolitische Schutzmaßnahmen; Kommentare aus der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 deuten darauf hin, dass Antidumpingmaßnahmen eingeführt wurden, die sich positiv auf zukünftige Ergebnisse auswirken könnten.

Dennoch wird die Intensität der Rivalität durch die internen Effizienzsteigerungen der Companhia Siderúrgica Nacional etwas gemildert. Dem Unternehmen gelang es, die niedrigsten Brammenproduktionskosten seit vier Jahren zu erreichen und im dritten Quartal 2025 einen Wert von 3.303 R$ pro Tonne zu erreichen. Diese Kostendisziplin hilft ihnen, einen Teil des durch die Konkurrenz verursachten Preisverfalls aufzufangen.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Importdurchdringung, mit der Companhia Siderúrgica Nacional in bestimmten Kategorien beschichteten Stahls ab dem dritten Quartal 2025 zu kämpfen hat:

Produktsegment	Importmarktdurchdringung (3. Quartal 2025)	Moderierender Faktor
Bleche	40% - 45%	Niedrigste Plattenkosten seit 4 Jahren: 3.303 R$ pro Tonne
Zink	40%
Galvalume	55%
Vorlackiert	63%

Die breitere Wettbewerbslandschaft wird auch durch die diversifizierten Segmente der Companhia Siderúrgica Nacional gestützt. Während Stahl diesem Importgegenwind ausgesetzt ist, erwiesen sich die Bergbau-, Zement- und Logistikaktivitäten im dritten Quartal 2025 als deutlich widerstandsfähig und trugen dazu bei, dass das konsolidierte bereinigte EBITDA 3,3 Milliarden R$ erreichte.

Der Beitrag dieser Nicht-Stahl-Segmente ist erheblich:

• EBITDA des Bergbausegments: 1,9 Milliarden R$, mit einer bereinigten EBITDA-Marge von 43.9%.
• Umsatz der Zementsparte: Zweithöchster in der Unternehmensgeschichte bei 3.623 Tausend Tonnen.
• EBITDA des Logistiksegments: Rekord von 550 Millionen R$.
• EBITDA des Energiesegments: Rekord von 388 Millionen R$, mit einer bereinigten EBITDA-Marge von 29.1%.

Im zweiten Quartal 2025, vor den Kostenverbesserungen im dritten Quartal, entfiel der Anteil auf Stahl 22.0% des gesamten EBITDA-Beitrags, während der Bergbau anführte 46.6%. Diese Diversifizierung hilft Companhia Siderúrgica Nacional definitiv dabei, die dem Stahlsektor innewohnende Volatilität zu bewältigen.

Finanzen: Überprüfen Sie bis nächsten Dienstag die Auswirkungen der Kostensenkung im dritten Quartal auf die Margenprognosen für das Stahlsegment im vierten Quartal.

Companhia Siderúrgica Nacional (SID) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie bewerten die Wettbewerbslandschaft für Companhia Siderúrgica Nacional (SID) ab Ende 2025 und die Bedrohung durch Ersatzstoffe ist definitiv ein mittleres Problem, vor allem weil Stahl in seinen Kernmärkten für Endverbraucher weiterhin fest verankert ist, aber praktikable Alternativen aufgrund von Kosten- und Umweltdruck an Bedeutung gewinnen.

Der Bau- und Infrastruktursektor ist riesig und macht 52 % des gesamten Stahlverbrauchs aus, was ihn für die Bedrohung durch Materialien wie Zement von großer Bedeutung macht. Die Companhia Siderúrgica Nacional (SID) selbst zeigt die Stärke dieses Segments und meldete im dritten Quartal 2025 ein Zementabsatzvolumen von über 3,6 Millionen Tonnen, unterstützt durch eine EBITDA-Marge von 29 % in diesem Geschäftsbereich. Darüber hinaus plant das Unternehmen, bis zu 5 Milliarden R$ in organisches Wachstum bei Zement zu investieren, mit dem Ziel, die Kapazität um insgesamt 8 Millionen Tonnen/Jahr zu erhöhen, was die Größe dieses Ersatzgeschäfts innerhalb der breiteren Gruppe zeigt. Im Gegensatz dazu ist die Automobilindustrie, die 14 % des Stahlverbrauchs ausmacht, mit einer stärkeren direkten Materialsubstitution konfrontiert.

Im Automobilbereich wird die globale Marktgröße im Jahr 2025 auf 130,46 Milliarden US-Dollar geschätzt. Hier werden Aluminium und Spezialkunststoffe aktiv für den Fahrzeugleichtbau erforscht. Während Stahl durch fortschrittliche Qualitäten den Hauptanteil in Karosseriestrukturen behält, setzt sich Aluminium weiterhin durch, insbesondere in Batteriegehäusen von Elektrofahrzeugen. Das durchschnittliche Fahrzeug enthält immer noch etwa 2.133 Pfund Stahl, aber der Drang nach leichteren, effizienteren Designs bedeutet, dass diese Intensität unter Druck gerät.

Der weltweite Vorstoß zur Dekarbonisierung ist ein wesentlicher Faktor, der die Bedrohung durch Ersatzstoffe erhöht, da er kohlenstoffintensive Produktionsmethoden benachteiligt. Der CO2-Grenzausgleichsmechanismus (CBAM) der Europäischen Union wird bis 2026 vollständig durchgesetzt, wobei ab 2025 eine strengere Berichterstattung erforderlich ist. Bei Stahl mit hohen Emissionen wird dieser Mechanismus die Kosten für Eisen- und Stahlprodukte, die von Brasilien in die EU verschifft werden, voraussichtlich um 10,76 % erhöhen. Wenn ein Werk 2,2 tCO₂ pro Tonne Stahl ausstößt, könnten die potenziellen Zusatzkosten auf der Grundlage der in der EU geltenden CO2-Preise zwischen 80 und 100 € pro Tonne liegen. Um dem entgegenzuwirken, hat die Companhia Siderúrgica Nacional (SID) die „Kartierung des CO2-Fußabdrucks“ als Priorität für 2025 aufgeführt und analysiert die teilweise Umstellung von Hochöfen.

Hier ist ein kurzer Blick auf die relative Bedeutung der Endmärkte und der Präsenz von Ersatzmaterialien:

Endverbrauchssektor	Ca. Anteil am Stahlverbrauch	Ersatz erwähnt	Ersetzen Sie den Segmentdatenpunkt
Bau/Infrastruktur	52%	Zement	Companhia Siderúrgica Nacional (SID) Zementabsatzvolumen im 3. Quartal 2025: 3,6 Millionen Tonnen
Automobil	14%	Aluminium	Globaler Marktwert für Automobilstahl (2025): 130,46 Milliarden US-Dollar
Alle CBAM-abgedeckten Exporte (Durchschnitt 2020–2022)	N/A	Aluminium	Aluminium entfielen 3% des Wertes der brasilianischen Exporte, die unter CBAM fallen.

Dennoch verfügt die Companhia Siderúrgica Nacional (SID) über strukturelle Vorteile, die insbesondere auf der Kostenseite dazu beitragen, die Gefahr einer Substitution in Schach zu halten:

• C1-Miningkosten erreicht 21 $/t im ersten Quartal 2025 ein 11% Reduzierung im Vergleich zum Vorjahr.
• EBITDA-Marge von Eisenerz sinkt 44% im dritten Quartal 2025 und generierte ein EBITDA von 1,9 Milliarden R$ für das Segment.
• Das Unternehmen profitiert von der Zahlung von Gehältern in BRL und dem Verkauf von Produkten in USD, was die Margen unterstützt.
• Das Logistiksegment erzielte im dritten Quartal 2025 mit 550 Mio. R$ das höchste EBITDA aller Zeiten, mit einer Marge von über 35 %.

Das Stahlsegment selbst verzeichnete im Quartal einen Umsatzanstieg von 4,4 % und die Produktionskosten wurden als die niedrigsten seit vier Jahren gemeldet.

Companhia Siderúrgica Nacional (SID) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Teilnehmer für die Companhia Siderúrgica Nacional ist eindeutig niedrig. Dies ist in erster Linie auf die enormen finanziellen Aufwendungen zurückzuführen, die für den Einstieg in den integrierten Stahlerzeugungssektor erforderlich sind, sowie auf das erhebliche regulatorische Umfeld in Brasilien. Ehrlich gesagt wirkt das schiere Ausmaß der erforderlichen Investitionen wie ein riesiger Burggraben.

Die integrierte Stahlproduktion, die die gesamte Kette vom Rohstoffabbau bis zur Produktion des fertigen Stahls umfasst, erfordert Kapital in Milliardenhöhe. Um Ihnen eine konkrete Vorstellung vom eigenen Skalierungsengagement der Companhia Siderúrgica Nacional zu geben: Die konsolidierte CAPEX-Prognose für den Zeitraum zwischen 2025 und 2028 liegt bei 6,0 bis 7,0 Milliarden R$ pro Jahr. Zum Vergleich: Der Bau eines großen, traditionellen integrierten Stahlwerks von Grund auf könnte in den USA nach historischen Schätzungen über 3 Milliarden US-Dollar kosten, was in lokaler Währung einem gewaltigen Betrag entspricht, wenn man die brasilianischen Betriebskosten und den Infrastrukturbedarf berücksichtigt. Selbst eine kleinere Elektrolichtbogenofen-Minimühle (EAF) erfordert einen Mindestinvestitionsaufwand von rund 300 Millionen US-Dollar.

Die Companhia Siderúrgica Nacional baut diese Eintrittsbarrieren aktiv durch strategische, groß angelegte Investitionen aus, die ihre operative Präsenz vergrößern und es für einen Neuling schwieriger machen, ihren Umfang zu erreichen. Diese vertikale Integration zwischen Bergbau, Stahlproduktion und Logistik schafft eine nahezu unüberwindbare Größenhürde. Das sieht man an ihren zukunftsweisenden Produktionsplänen:

• Das Produktionsvolumen im Bergbau und Eisenerzkäufe von Dritten werden im Jahr 2025 voraussichtlich 42 Mio. Tonnen betragen.
• Voraussichtliches Produktionsvolumen von 44 Mio. Tonnen im Jahr 2026.
• Voraussichtliches Produktionsvolumen von 53 Mio. Tonnen im Jahr 2027.
• Voraussichtliches Produktionsvolumen von 68 Mio. Tonnen im Jahr 2028.

Darüber hinaus baut die Companhia Siderúrgica Nacional Barrieren in benachbarten, synergetischen Sektoren auf. Das Unternehmen investiert aktiv bis zu 5 Milliarden R$ in das organische Wachstum seines Zementbetriebs und plant eine Kapazitätserweiterung um 8 Millionen Tonnen pro Jahr. Dieser Schritt festigt sein integriertes Modell, da bei der Zementproduktion Nebenprodukte aus dem Stahlherstellungsprozess wie Hochofenschlacke verwendet werden, was einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil im Hinblick auf Kosten und Nachhaltigkeit darstellt.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Umfang der bestehenden Geschäftstätigkeiten der Companhia Siderúrgica Nacional, die ein Neueinsteiger bewältigen müsste:

Segment	Schlüsselmetrik/Kapazität	Relevante Finanz-/Volumenzahl
Stahlindustrie	Modernisierungsinvestitionen (2023–2028)	Ungefähr 7,9 Milliarden R$
Bergbau	Erweiterung der Bergbau-CAPEX (2023–2028)	Ungefähr 15,3 Milliarden R$ (gemäß früherer Prognose)
Zement	Investitionsprognose für organisches Wachstum	Bis zu 5 Milliarden R$
Zement	Geplante Kapazitätserweiterung	8 Millionen Tonnen/Jahr
Insgesamt	Konsolidierte CAPEX-Prognose (2025–2028)	Bereich von 6,0 bis 7,0 Milliarden R$ pro Jahr

Die Kombination aus dem Kapitalbedarf in Höhe von mehreren Milliarden Dollar für ein integriertes Werk auf der grünen Wiese und der aggressiven, segmentübergreifenden Expansionsstrategie der Companhia Siderúrgica Nacional bedeutet, dass die Einstiegskosten für die meisten potenziellen Wettbewerber unerschwinglich hoch sind. Neue Marktteilnehmer stünden auch vor der Herausforderung, die notwendigen Rohstofflieferketten zu sichern, die Companhia Siderúrgica Nacional bereits durch ihr Bergbausegment blockiert hat, das zum 30. September 2025 einen Umsatz von 7,96 Milliarden US-Dollar in den letzten zwölf Monaten meldete.