SilverCrest Metals Inc. (SILV): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie bewerten SilverCrest Metals Inc. nach der großen Übernahme der Las Chispas-Mine durch Coeur Mining im Februar 2025 und benötigen die harte Wahrheit über die Wettbewerbssituation des Unternehmens Ende 2025. Hier ist die schnelle Rechnung: Die Kundenmacht ist gering, da Silber ein Rohstoff ist, und die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer ist minimal, da erstklassige Lagerstätten knapp sind und der Kapitalaufwand enorm ist 1,58 Milliarden US-Dollar Der Anschaffungspreis legt sicherlich eine hohe Messlatte fest. Dennoch ist der Konkurrenzkampf groß; das 8 bis 10 Jahre Das Minenleben zwingt jeden dazu, hart für den nächsten großen Fund zu kämpfen, selbst wenn Las Chispas mit einer AISC-Prognose von nur 2024 prahlt 15,00 $/Unze AgÄq. Lassen Sie uns genau aufschlüsseln, wo der Einfluss bei Lieferanten, Kunden und dem Markt selbst liegt.

SilverCrest Metals Inc. (SILV) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie bewerten den operativen Einfluss, den SilverCrest Metals Inc. gegenüber seinen wichtigsten Ressourcenlieferanten im Las Chispas-Betrieb hat. Ehrlich gesagt ist die Macht der Lieferanten ein echter Faktor, insbesondere in einem Kontext mit nur einer Mine wie diesem in Sonora, Mexiko.

Aufgrund der Spezialausrüstung und der Abhängigkeit von Bergbauunternehmen verfügen die Lieferanten über eine mäßige Macht. Aufgrund der Natur des Untertagebergbaus können Sie nicht einfach über Nacht einen spezialisierten Bohrgerätehersteller oder einen äußerst erfahrenen Auftragnehmer austauschen. SilverCrest Metals Inc. hat dies aktiv gemanagt; Im dritten Quartal 2024 profitierten beispielsweise die Bergbauraten davon zwei Untergrundunternehmer vor Ort, eine Dynamik, die das Unternehmen bis zum ersten Quartal 2025 beibehalten wollte, um betriebliche Flexibilität zu gewährleisten. Dieser Ansatz mit zwei Auftragnehmern ist eine direkte Taktik, um den Einfluss eines einzelnen Arbeitskräftelieferanten zu verringern.

Die Abhängigkeit von externen Auftragnehmern, insbesondere bei Untergrundarbeiten, kann die Kostenvolatilität erhöhen. Schauen Sie sich den Wandel im Jahr 2024 an; Das Unternehmen engagierte einen neuen Auftragnehmer, Dumas Contracting Ltd., der im Februar 2024 mit der Mobilisierung begann. Die vollständige Mobilisierung wird bis zum dritten Quartal 2024 erwartet. Dieser Übergang selbst wirkte sich auf die Kostenprognose aus. Der AISC-Leitfaden (All-In Sustaining Cost) für 2024 von 15,00 bis 15,90 $/Unze AgEq verkauft enthielt Annahmen im Zusammenhang mit diesem Auftragnehmerwechsel, der eine Abweichung von der Prognose des Vorjahres darstellte 12,75 bis 13,75 $/Unze AgÄq verkauft. Dieser Sprung führte trotz starker operativer Umsetzung zu einem AISC im dritten Quartal 2024 von 13,72 $ pro Unze AgÄq, zeigt, wie sich die Dynamik des Auftragnehmers direkt auf das Endergebnis auswirkt.

Die Kosten für die Energie- und Reagenzienversorgung unterliegen globalen Schwankungen der Rohstoffpreise. Während SilverCrest Metals Inc. an der Umstellung auf erneuerbare Solarenergie arbeitet und die Genehmigung für die Umstellung im ersten Quartal 2025 läuft, bleiben die Betriebskosten von breiteren wirtschaftlichen Faktoren abhängig. Beispielsweise basierte die Prognose für 2024 auf einem angenommenen Wechselkurs des mexikanischen Peso zum US-Dollar von 17:1. Schwankungen der Energiepreise oder der Kosten für wichtige Verarbeitungsreagenzien, die häufig importiert oder global bewertet werden, wirken sich direkt auf die Betriebskostenstruktur aus, wie sich an der Entwicklung der Cash-Kosten zeigt 8,85 $ pro Unze AgÄq im dritten Quartal 2024, über dem Prognosebereich für 2023 von 7,50 bis 8,50 $/Unze AgÄq verkauft.

Da es sich bei Las Chispas um einen einzelnen Vermögenswert handelt, ist die Hebelwirkung bei groß angelegten Beschaffungsgeschäften begrenzt. Da der gesamte Betrieb von Las Chispas abhängt, hat SilverCrest Metals Inc. weder das Volumen noch die Gefahr, die Produktion an einen anderen Standort zu verlagern, um harte Verhandlungen mit großen Ausrüstungs- oder Dienstleistern zu führen, wie es bei einem Betreiber mehrerer Minen der Fall wäre. Aus diesem Grund ist das Unternehmen auf Expansion ausgerichtet; Das Ziel besteht darin, vom reinen Einzelanlagenproduzenten zum operativen Geschäft überzugehen mehrere Silber-Gold-Minen in Amerika. Die geplante Übernahme durch Coeur Mining, Inc. ist ein strategischer Schritt, der Las Chispas nach dem Abschluss (voraussichtlich im ersten Quartal 2025) in eine größere Plattform integrieren und möglicherweise die Beschaffungswirkung in der Zukunft verbessern würde.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Entwicklung einiger wichtiger Betriebskosten:

Die Fähigkeit des Unternehmens, diese Lieferantenbeziehungen zu verwalten, hängt von der Aufrechterhaltung einer qualitativ hochwertigen Produktion ab, wodurch die Gesamtkosten wettbewerbsfähig bleiben. Bei den Verkäufen im Jahr 2023 fielen beispielsweise durchschnittliche Barkosten von an 7,73 $ pro Unze Silberäquivalent.

SilverCrest Metals Inc. (SILV) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für die Vermögenswerte, die früher von SilverCrest Metals Inc. gehalten wurden und nun nach Abschluss der Übernahme am 14. Februar 2025 in Coeur Mining, Inc. integriert sind. Die Verhandlungsmacht der Kunden für das im Las Chispas-Betrieb produzierte Silber und Gold bleibt grundsätzlich gering, da es sich bei der Produktion um einen weltweit gehandelten, undifferenzierten Rohstoff handelt.

Die Macht ist gering, da Silber und Gold weltweit gehandelte, undifferenzierte Rohstoffe sind. Das von SilverCrest Metals Inc. hergestellte Produkt – unraffinierte oder halbraffinierte Edelmetallkonzentrate/Doré – wird auf einem Markt verkauft, auf dem das Metall selbst nach der Raffinierung keine Markendifferenzierung aufweist. Käufer kaufen eine Unze Metall, kein Markenprodukt. Dieser Mangel an Differenzierung bedeutet, dass Kunden nicht einfach auf der Grundlage der Produktqualität zwischen Lieferanten wechseln können, sondern nur auf der Grundlage von Preisen und Logistikbedingungen, die stark vom globalen Markt bestimmt werden.

Die Preise sind transparent und werden von globalen Börsen und nicht von einzelnen Käufern festgelegt. Der realisierte Preis, den SilverCrest Metals Inc. im letzten Berichtsquartal (Q4 2024) erzielte, spiegelt diese externe Preissetzung deutlich wider. Der durchschnittlich erzielte Goldpreis betrug 2.647 $/Unze, und für Silber war es das 31,26 $/Unze. Diese Zahlen werden durch die Vereinbarungen der London Bullion Market Association (LBMA) oder der COMEX vorgegeben, nicht durch Verhandlungen mit einem einzelnen Kunden. Auch wenn Gold nahe Höchststände erreicht 4.400 $/Unze Ende 2025 ist der Hersteller ein Preisnehmer.

Die Nachfrage nach Silber verteilt sich auf Investitionen und industrielle Verwendungszwecke, was den Absatz stabilisiert. Diese doppelte Forderung profile Das bedeutet, dass selbst wenn die Industrienachfrage nachlässt, die Investitionsnachfrage (Münzen, Barren, ETFs) eine Untergrenze bilden kann und umgekehrt. Diese strukturelle Aufteilung verringert die allgemeine Volatilität der Nachfrage, der ein reiner Industrierohstoff ausgesetzt sein könnte, was indirekt die Hebelwirkung eines einzelnen Kundensegments einschränkt.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Zusammensetzung der Silbernachfrage, die die Hebelwirkung des gesamten Marktes bestimmt:

Der Kundenstamm (Raffinerien, Industrieanwender) ist stark fragmentiert und vielfältig. Die Käufer der Produktion von SilverCrest Metals Inc. – in erster Linie Schmelzhütten und Raffinerien, die das Gold zu erstklassigem Metall verarbeiten, oder große Industrieabnehmer – sind zahlreich und geografisch über den ganzen Globus verteilt. Es gibt keinen einzigen Käufer, der groß genug ist, um dem Verkäufer des Rohmaterials die Bedingungen zu diktieren. Zum Vergleich: SilverCrest Metals Inc. beschäftigte vor der Übernahme insgesamt 340 Mitarbeiter, was im Vergleich zum globalen Markt, den das Unternehmen bedient, auf eine relativ kleine betriebliche Präsenz hinweist. Die von Coeur erwartete Leistung des Las Chispas-Betriebs 4,25 - 5,25 Millionen Unzen Silber, anteilig für 2025, machen einen kleinen Bruchteil des weltweiten Angebots aus, was die Macht jedes einzelnen Käufers weiter verringert.

Die geringe Verhandlungsmacht der Kunden wird durch mehrere Marktrealitäten verstärkt:

• Im Jahr 2025 wird das weltweite Silberdefizit zum siebten Mal in Folge erwartet.
• Die durch Solarenergie getriebene industrielle Nachfrage ist ein wichtiger Katalysator.
• Allein die Herstellung von Solarmodulen wird voraussichtlich verbrauchen 20% des weltweiten Silberangebots im Jahr 2025.
• Das weltweite Silberdefizit wird voraussichtlich betragen 117,6 Millionen Feinunzen im Jahr 2025.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko – aber für einen Rohstoffproduzenten wie die ehemalige SilverCrest Metals Inc. liegt das Risiko weniger in der Kundenabwanderung als vielmehr in der Volatilität des an der Börse festgelegten Preises.

SilverCrest Metals Inc. (SILV) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzkampf

Die Rivalität zwischen Primärsilberproduzenten wie Pan American Silver und IMPACT Silver Corp. ist groß. Die Wettbewerbslandschaft wird durch die Kostenstruktur und die Langlebigkeit der Reserven bestimmt.

• Las Chispas ist ein Ausreißer mit hohen Margen und niedrigen Kosten, was es von seinen Mitbewerbern unterscheidet.
• Die All-in-Sustaining-Cost-Prognose (AISC) für 2024 lag bei niedrig \$15,00 bis \$15,90/oz AgEq.
• Die kurze geschätzte Minenlebensdauer (8-10 Jahre) führt zu einem intensiven Wettbewerb um neue Reserven.

Die Wettbewerbsposition des Betriebs Las Chispas, der nach der Übernahme am 14. Februar 2025 nun unter Coeur Mining steht, lässt sich am besten durch einen Vergleich seiner Kosten verstehen profile gegenüber großen Konkurrenten wie Pan American Silver, insbesondere angesichts der jüngsten Übernahme von MAG Silver durch Pan American.

Der Druck, die Reserven zu ersetzen, ist aufgrund der begrenzten Beschaffenheit der Las-Chispas-Lagerstätte, die auf schätzungsweise 1,5 Mio. geschätzt wird, akut 8-10 Jahre. Dies zwingt SilverCrest/Coeur dazu, erhebliches Kapital bereitzustellen, wie beispielsweise das Explorationsbudget 2024 \$12,0 und \$14,0 Millionenhin zur Exploration, um die Lebensdauer der Mine zu verlängern und mit etablierten Produzenten direkt um Explorationsflächen und Talente zu konkurrieren.

• Die AISC-Prognose für das Silbersegment 2025 von Pan American Silver lautet 16,25 bis 18,25 US-Dollar pro Unze.
• IMPACT Silver meldete im ersten Quartal 2025 einen Umsatz von \$10,7 Millionen, mehr als das Doppelte \$5,3 Millionen im 1. Quartal 2024.
• Die Umsatzprognose von SilverCrest Metals für 2024 lautete 10,0 bis 10,3 Millionen Unzen AgEq.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

SilverCrest Metals Inc. (SILV) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Wenn man sich die Bedrohung durch Ersatzstoffe für das Hauptprodukt des erworbenen Vermögenswerts von SilverCrest Metals Inc., den Betrieb Las Chispas, ansieht – Silber –, muss man seine Doppelrolle als Währungsmetall und Industrierohstoff berücksichtigen. Das Bedrohungsniveau ist hier komplex, da sich die Ersatzstoffe je nach Endanwendungsfall erheblich unterscheiden.

Die Rolle von Silber als Währungsmetall wird durch andere Vermögenswerte wie Fiat-Währungen und Kryptowährungen ersetzt. Beispielsweise verzeichnete Silber Anfang September 2025 seit Jahresbeginn (YTD) einen Preisanstieg von 40,2 % und übertraf damit sowohl Gold mit 34,8 % als auch Bitcoin mit 18,3 %. Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass Silber in der nahen Zukunft des Jahres 2025 eine wirksamere Absicherung gegen Volatilität darstellte als einige traditionelle und digitale Alternativen, obwohl die technische Analyse im November 2025 eine mögliche Korrektur auf 45,51 USD pro Unze nahelegte. Der Goldpreis lag unterdessen bei 4.200 USD pro Unze. Man muss diese Rohstoffentwicklung mit dem Bereich der digitalen Vermögenswerte abwägen, wo Bitcoin im Oktober 2025 etwa 110.000 US-Dollar hielt.

Die industrielle Nachfrage nach Silber ist aufgrund seiner einzigartigen Leitfähigkeitseigenschaften relativ unelastisch. Hier wird die Substitution des Produkts von SilverCrest Metals Inc. deutlich schwieriger, da der industrielle Einsatz der dominierende Treiber ist. Industrielle Anwendungen machen etwa 59 % des gesamten Silberverbrauchs aus.

Hier erfahren Sie, warum die Industrienachfrage so hartnäckig ist:

• Der Industrieverbrauch erreichte im Jahr 2024 einen Rekordwert von 680 Millionen Unzen.
• Der Markt verzeichnete bis 2025 sieben Jahre in Folge ein strukturelles Defizit.
• Das kumulierte Defizit für 2021-2025 beträgt fast 800 Millionen Unzen (oder 25.000 Tonnen).
• Allein die Nachfrage nach Solarphotovoltaik (PV) verbrauchte im Jahr 2024 etwa 140 Millionen Unzen.
• Die Elektrik & Der Elektroniksektor machte im Jahr 2024 fast 45 % der Industrienachfrage aus.

Kupfer und Aluminium sind potenzielle Ersatzstoffe in einigen Elektroanwendungen mit geringerem technischen Aufwand, doch die überlegenen Eigenschaften von Silber stellen ein Hindernis dar. In verschiedenen Branchen werden jährlich über 20 Millionen Tonnen Kupfer verbraucht. Aluminium ist eine bekannte Alternative zu Kupfer in Bereichen wie elektrischer Übertragung, Verteilung und Sammelschienen, unter anderem weil ein Pfund Aluminium die gleiche Leitfähigkeit wie zwei Pfund Kupfer bietet und Aluminium 60 % günstiger ist. Für kritische Hochleistungsanwendungen wie Solarzellen wurde jedoch in einem Bericht aus dem Jahr 2020 darauf hingewiesen, dass potenzielle Ersatzmetalle hinsichtlich der Energieausbeute pro Panel nicht mit Silber mithalten können. Darüber hinaus stellte die World Silver Survey 2025 fest, dass Verbundpulver wie Silber:Kupfer außerhalb der PV-Nutzung aufgrund realer Anwendungsbedenken bisher nicht in großem Umfang eingesetzt wurden.

Für die grundlegende Wertaufbewahrungsfunktion von Gold gibt es nur wenige definitiv direkte Ersatzstoffe. Während Bitcoin und andere Kryptos um das Narrativ des „digitalen Goldes“ konkurrieren, sorgen das jahrhundertelange Vertrauen und die institutionelle Unterstützung von Gold für eine Stabilität, die neue digitale Vermögenswerte nur schwer vollständig reproduzieren können, selbst wenn Bitcoin Ende 2025 110.000 US-Dollar erreicht hat. Die Tatsache, dass Silber, das die Währungsfunktion von Gold teilt, im Jahr 2025 immer noch einen Anstieg von 40,2 % seit Jahresbeginn gegenüber 34,8 % von Gold verzeichnete, deutet darauf hin, dass es für das Währungssegment eher um die Gefahr einer Substitution geht welche Edelmetallinvestoren einer vollständigen Umstellung auf unedle Vermögenswerte vorziehen.

SilverCrest Metals Inc. (SILV) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie beurteilen die Eintrittsbarrieren im Edelmetallsektor, insbesondere für hochwertige Untertageanlagen wie die von SilverCrest Metals Inc. entwickelten. Ehrlich gesagt wird die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer, die diesen Erfolg wiederholen wollen, durch mehrere strukturelle Faktoren erheblich eingeschränkt.

Aufgrund der extrem hohen Anfangsinvestitionen für Untertagebergwerke ist die Gefährdung gering. Die Entwicklung eines neuen, erstklassigen Untertagebetriebs erfordert Kapital in Hunderten von Millionen, allein bei Großprojekten oft mehr als 200 Millionen US-Dollar. Beispielsweise wurden in einer aktuellen Machbarkeitsstudie für eine Untertagemine die anfänglichen Projektkapitalkosten von etwa 448 Millionen US-Dollar angegeben. Hier ist die schnelle Rechnung: Allein der Erwerb von Mineralrechten und die Sicherung von Genehmigungen können zwischen 5 und 100 Millionen US-Dollar kosten.

Der Mangel an erstklassigen, hochgradigen Lagerstätten wie Las Chispas schafft eine natürliche Barriere. Die Mine Las Chispas von SilverCrest Metals Inc., jetzt Teil von Coeur Mining, war einer der kostengünstigsten und hochgradigsten Silber-Gold-Betriebe der Welt. Seine Reserven umfassten, wie zuvor detailliert, Gehalte wie 461 g/t Silber und 4,81 g/t Gold (oder 879 g/t Silberäquivalent). Damit eine weitere Lagerstätte finden profile ist selten.

Regulatorische Hürden und politische Risiken in Mexiko stellen erhebliche Eintrittsbarrieren dar. Zum 23. Juni 2025 kündigte Präsident Sheinbaum einen Stopp aller neuen Bergbaukonzessionen im Land an. Dieser Politikwechsel erhöht die Schwierigkeit für jeden neuen Akteur, sich den nötigen Boden für die Gründung zu sichern. Darüber hinaus haben sich die steuerlichen Rahmenbedingungen für 2025 verschärft, da die Sonder- und außerordentlichen Bergbausteuern auf 8,5 % bzw. 1 % angehoben wurden. Diese Unsicherheit führt dazu, dass die erwarteten Gesamtinvestitionen im Bergbausektor in Mexiko bis 2025 auf etwa 3,8 Milliarden US-Dollar sinken werden.

Der Übernahmepreis von Coeur Mining in Höhe von 1,7 Milliarden US-Dollar setzt einen hohen Bewertungsmaßstab. Die endgültige Vereinbarung, die im Februar 2025 geschlossen wurde, bewertete SilverCrest Metals Inc. mit etwa 1,7 Milliarden US-Dollar. Diese Transaktion, die einen Wert pro Aktie von 11,34 US-Dollar basierend auf dem Preis vom 3. Oktober 2024 impliziert, stellt eine sehr hohe Hürde für jeden potenziellen Konkurrenten dar, der auf dem aktuellen Markt ein vergleichbares, risikoarmes, produzierendes Anlagevermögen erwerben oder bauen möchte.

Die strukturellen Hindernisse lassen sich zusammenfassen, indem man die erforderlichen Investitionen mit der Qualität der Vermögenswerte vergleicht:

Sie sollten das spezifische regulatorische Umfeld beachten, das sich auf Explorationsbudgets auswirkt:

• Für 2025 geplante Explorationsinvestitionen in Mexiko: 400 Millionen US-Dollar.
• Erhöhung der Sondersteuer für 2025: Von 7,5 % auf 8,5 %.
• Außerordentliche Steuererhöhung (NSR-Lizenzgebühr) für 2025: Von 0,5 % auf 1,0 %.
• Eigentumsanteil von Coeur Mining nach der Übernahme: 63 %.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen eines Übernahmepreises von 2,0 Milliarden US-Dollar auf die Pro-forma-Verschuldungsquote des zusammengeschlossenen Unternehmens bis nächsten Dienstag.