Telecom Argentina S.A. (TEO): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie versuchen, die Wettbewerbslandschaft für Telecom Argentina S.A. (TEO) direkt nach der großen TMA-Übernahme abzubilden, und ehrlich gesagt ist die Marktdynamik angespannt. Wir müssen sehen, ob die Vergrößerung ihnen dabei hilft, die intensive Rivalität in diesem Oligopol zu bewältigen, insbesondere wenn sie planen, im Jahr 2025 rund 18 % des Umsatzes zu investieren, während sie gleichzeitig mit einem Nettoverlust von 272.543 Millionen P$ in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 zu kämpfen haben und die Anbieter die Kontrolle über auf Dollar lautende 5G-Ausrüstung behalten. Ehrlich gesagt ist die entscheidende Frage, ob die hohen Eintrittsbarrieren den Einfluss der Kunden und die ständige Bedrohung durch OTT-Ersatzstoffe ausgleichen; Sie müssen sich über diese Belastungen im Klaren sein, bevor Sie einen Anruf tätigen. Tauchen Sie weiter unten ein, um die Force-by-Force-Analyse zu sehen, die diese kurzfristigen Risiken und Chancen destilliert.

Telecom Argentina S.A. (TEO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn Sie sich die Lieferantenseite von Telecom Argentina S.A. ansehen, sehen Sie einen klassischen Fall, in dem einige mächtige globale Unternehmen die Bedingungen für wesentliche, kostenintensive Inputs diktieren. Diese Hebelwirkung wird durch den fortlaufenden, massiven Infrastruktur-Upgrade-Zyklus des Unternehmens verstärkt.

Die Macht dieser Anbieter ist groß, da Telecom Argentina S.A. in Bezug auf die Kerntechnologie, die künftige Einnahmen antreibt, nämlich 5G und Netzwerkinfrastruktur, stark auf sie angewiesen ist. So bekräftigte das Unternehmen die Absicht, im Jahr 2025 rund 18 % seines Umsatzes in diese kapitalintensiven Projekte zu investieren. Dies signalisiert eine erhebliche, nicht verhandelbare Nachfrage nach Anbieterdienstleistungen und -ausrüstung.

Hier ist ein Blick auf die Kapitalintensität, die die Macht der Lieferanten direkt speist:

• Die tatsächlichen Investitionsausgaben (CAPEX) für den Neunmonatszeitraum bis zum 30. September 2025 (9M25), ohne Nutzungsrechte, beliefen sich auf 15,1 % des Konzernumsatzes.
• Um dies ins rechte Licht zu rücken: Telecom Argentina S.A. hat in den letzten sechs Jahren rund 6,5 Milliarden US-Dollar in die Modernisierung und Entwicklung von Netzwerken gesteckt.
• Allein im Jahr 2025 fügte das Unternehmen über 350 neue 5G-Standorte hinzu, die im 3,5-GHz-Band betrieben werden und alle Geräte dieser globalen Anbieter benötigen.

Die Kostenstruktur begünstigt stark die Lieferanten, da die notwendigen Einkäufe für die technologische Ausrüstung in US-Dollar erfolgen. Angesichts der anhaltenden Volatilität und des Abwertungsrisikos, das dem argentinischen Peso innewohnt, stellen diese auf Dollar lautenden Ausgaben ein erhebliches, nicht abgesichertes Kostenrisiko für Telecom Argentina S.A. dar. Sie sehen, dass sich dieser Druck in den Finanzergebnissen widerspiegelt; Beispielsweise enthielt der Neunmonatszeitraum bis zum 30. September 2025 einen höheren Verlust aufgrund von Wechselkursdifferenzen in den Finanzergebnissen, was teilweise auf die Abwertung des Peso um 33,7 % gegenüber dem US-Dollar in diesem Zeitraum zurückzuführen war. Das hat einen direkten Einfluss auf das Endergebnis, über den sich die Lieferanten keine Sorgen machen müssen.

Darüber hinaus haben die zur Finanzierung des Wachstums eingegangenen finanziellen Verpflichtungen – einschließlich der Übernahme von Telefónica Móviles Argentina (TMA) – die Macht der Gläubiger gestärkt, was häufig zu strengeren Vereinbarungen führt, die die betriebliche Flexibilität einschränken können, was indirekt Lieferanten zugute kommt, die zu strengen Bedingungen bezahlt werden. Zum 30. September 2025 beliefen sich die konsolidierten Nettofinanzschulden auf 4.433.988 Mio. P$. Dieses Niveau stellte einen realen Anstieg von etwa 44,3 % gegenüber Ende 2024 dar, gemessen in konstanten Wechselkursen. Diese Schuldenlast bedeutet, dass das Unternehmen weniger freien Cashflow hat, um mit seinen Ausrüstungslieferanten bessere Preise auszuhandeln.

Um die Hebelpunkte der Lieferanten zusammenzufassen:

Ganz ehrlich: Wenn Sie für die Einführung der nächsten Generation von Diensten Spezialausrüstung zu einem günstigen Preis benötigen, zahlen Sie den Preis, den der Anbieter festlegt. Finanzen: Erstellen Sie bis nächsten Dienstag eine Sensitivitätsanalyse zu einem Anstieg der Vertragskosten wichtiger Lieferanten um 10 %.

Telecom Argentina S.A. (TEO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Wenn man sich die Kundenmacht im argentinischen Telekommunikationsbereich ansieht, erkennt man ein Tauziehen. Einerseits ist der Markt immer noch um einige wenige große Namen herum strukturiert, was die Nachfragemacht im Allgemeinen unter Kontrolle hält. Andererseits schränkt die schwierige Wirtschaftslage in Argentinien die Gebühren von Telecom Argentina S.A. (TEO) stark ein.

Die Marktstruktur selbst deutet auf eine mittlere bis hohe Marktmacht hin, denn auch nach der großen Akquisitionsaktivität Anfang 2025 gibt es immer noch die Hauptakteure: Telecom Argentina S.A., América Móvil (Claro) und Telefonica de Argentina (Movistar). Fairerweise muss man sagen, dass die angekündigte Übernahme von Telefónica Alarm auslöste, da Regierungsbeamte anmerkten, dass das zusammengeschlossene Unternehmen etwa 70 % der Festnetz- und Mobilfunkdienste des Landes kontrollieren könnte. Allerdings hat der Staat die Auswirkungen dieses Deals ausgesetzt, was bedeutet, dass der Wettbewerbsdruck für die Kunden, die in der Gegend einkaufen, weiterhin ein echter Faktor ist.

Das größte Hindernis für die Preisflexibilität von Telecom Argentina S.A. ist jedoch der Geldbeutel des Verbrauchers. Argentinien hat mit einer anhaltend hohen Inflation zu kämpfen; Die jährliche Inflationsrate erreichte bis zum 30. September 2025 31,8 %. Ehrlich gesagt, wenn die lokale Währung unter einem solchen Druck steht, reagieren die Kunden äußerst empfindlich auf Preiserhöhungen, was die Betreiber dazu zwingt, bei der Weitergabe von Kosten vorsichtig zu sein. Dieser wirtschaftliche Hintergrund schränkt definitiv die Preissetzungsmacht ein, die Telecom Argentina S.A. ausüben kann.

Dennoch sehen wir Anzeichen einer Kundentreue, was sich positiv auf die operative Stabilität von TEO auswirkt. Die Abwanderungsraten, die messen, wie viele Kunden das Unternehmen verlassen, geraten insbesondere im wichtigen Breitbandsegment nicht außer Kontrolle. Dies deutet darauf hin, dass die Servicequalität oder Vertragsbindung ausreicht, um einen Kunden nach dem Onboarding für einen bestimmten Zeitraum zu binden.

Hier ist ein kurzer Blick auf die neuesten Abwanderungszahlen aus dem 9M25-Bericht:

Der Fokus auf höherwertige Kunden zeigt sich auch in der mobilen Basiszusammensetzung. Die Umstellung von Kunden auf Postpaid-Tarife ist ein wichtiger Qualitätsindikator, da diese Abonnenten in der Regel einen stabileren und höheren Umsatz pro Benutzer (ARPU) generieren als Prepaid-Benutzer. Telecom Argentina S.A. ist hier erfolgreich, was bedeutet, dass die Kunden bereit sind, sich auf strukturiertere Pläne festzulegen.

Die Veränderung der Kundenqualität wird deutlich, wenn man sich das Wachstum des Postpaid-Segments für das übernommene Unternehmen Telefónica Móviles Argentina (TMA) ansieht, das nun in den Ergebnissen konsolidiert ist:

• Die Mobilfunk-Postpaid-Basis wuchs um 4.0% im Jahresvergleich in 9M25.
• Postpaid-Anschlüsse dargestellt 50% der gesamten Mobilfunkzugänge für TMA zum 30. September 2025.
• Bei der Telekommunikation (ohne TMA) in Argentinien war bei den gesamten Mobilfunkanschlüssen ein leichter Rückgang zu verzeichnen 5.0%Dies war jedoch auf Unterbrechungen von Leitungen ohne Verkehr und nicht auf den Verlust hochwertiger Kunden zurückzuführen.
• Die Festnetz-Breitbandzugänge für die Telekommunikation (ohne TMA) wuchsen um 2.5%, was 102.000 Zugriffen in 9M25 entspricht.

Während das makroökonomische Umfeld den Kunden einen Einfluss auf den Preis verschafft, bieten die Wettbewerbsstruktur und der Erfolg bei der Migration von Benutzern zu Postpaid-Verträgen Telecom Argentina S.A. einen gewissen Schutz vor aggressivem Wechselverhalten. Finanzen: Entwurf der ARPU-Prognose für das 4. Quartal 2025, die auf einen Rückgang des Verbrauchervertrauens um 5 Punkte bis nächsten Dienstag reagiert.

Telecom Argentina S.A. (TEO) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie haben es mit einem Markt zu tun, in dem die Wettbewerbskonkurrenz auf jeden Fall hoch ist, und das ist das Erste, was auffällt, wenn man den argentinischen Telekommunikationssektor analysiert. Ehrlich gesagt ist der Markt als Oligopol strukturiert, was bedeutet, dass einige wenige große, integrierte Akteure den Löwenanteil des Geschäfts kontrollieren. Vor dem großen Schritt waren die wichtigsten Namen Telecom Argentina S.A., Claro von América Móvil und Telefónica de Argentina (Movistar).

Die Übernahme von Telefónica Móviles Argentina (TMA) durch Telecom Argentina S.A. am 24. Februar 2025 für 1,245 Milliarden US-Dollar veränderte diese Dynamik sofort. Bei diesem Schritt ging es schlicht und einfach um den Maßstab. Die Einbeziehung der Ergebnisse von TMA bedeutete, dass der konsolidierte Umsatz für den Neunmonatszeitraum bis zum 30. September 2025 (9M25) im Jahresvergleich um fast 50 % stieg, was auf den siebenmonatigen Beitrag von TMA zurückzuführen ist. Diese Konsolidierung löste jedoch sofort eine behördliche Prüfung aus, da die Regierung davor warnte, dass dieser Vorgang etwa 70 % der Telekommunikationsdienste des Landes einer einzigen Wirtschaftsgruppe überlassen könnte, was Monopolbefürchtungen aufkommen ließ. Diese Konzentration erhöht den Druck auf den verbleibenden großen Rivalen Claro.

Die Finanzergebnisse zeigen deutlich die Auswirkungen dieses angespannten Umfelds, das durch makroökonomische Volatilität noch verstärkt wird. Für die neun Monate bis zum 30. September 2025 meldete Telecom Argentina einen konsolidierten Nettoverlust von 272.543 Millionen P$. Um das im Vergleich zum Vorjahr ins rechte Licht zu rücken: Sie sehen einen massiven Anstieg von einem Nettogewinn von 1.254.213 Millionen P$ in 9M24. Während das Umsatzwachstum einschließlich TMA stark war, unterstreicht dieser Nettoverlust den starken Preisdruck und die Auswirkungen realer Wechselkursunterschiede, die den Hauptgrund für den Verlust darstellten.

Hier ist ein kurzer Blick auf die finanzielle Veränderung nach der Integration:

Bei der Rivalität geht es nicht nur um aktuelle Abonnenten; Es ist ein kapitalintensiver Kampf um zukünftige Kapazitäten in allen Dienstleistungsbereichen. Sie sehen, dass sich dieser Kampf in den Segmenten Mobilfunk, Festnetz-Breitband und Pay-TV ausbreitet. Die Strategie von Telecom Argentina nach der Übernahme zielt eindeutig darauf ab, die Konkurrenz in der Infrastruktur der nächsten Generation zu übertreffen, was hohe, laufende Investitionen erfordert. Die Rivalität erfordert ständige, aggressive Ausgaben:

• Beschleunigen Sie die Einführung und Kapillarität der Glasfaser (FTTH).
• Intensivierung der Bereitstellung von 5G-Mobilfunkstandorten in ganz Argentinien.
• Aufrechterhaltung des Serviceumsatzwachstums im Verhältnis zur Inflation in Schlüsselbereichen.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, sodass Servicequalität und Geschwindigkeit in diesem engen Wettbewerb zu den wichtigsten Unterscheidungsmerkmalen werden. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Telecom Argentina S.A. (TEO) – Porter's Five Forces: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie sehen eine Situation, in der jede Minute, die ein Kunde mit der App eines Mitbewerbers verbringt, eine Minute ist, in der er nicht die zentralen Sprach- oder SMS-Dienste von Telecom Argentina S.A. nutzt. Diese Bedrohung durch Over-The-Top-Anwendungen (OTT) ist erheblich, da die zugrunde liegende Infrastruktur – mobile Daten – bereits weit verbreitet ist. In Argentinien gab es im Januar 2025 41,2 Millionen Internetnutzer, was 90,1 Prozent der Gesamtbevölkerung entspricht. Diese hohe Durchdringung bedeutet, dass die Eintrittsbarriere für die Nutzung von Ersatzprodukten wie OTT-Messaging und Sprach-Apps für den Großteil des Marktes praktisch Null ist. Während in den neuesten Berichten keine konkreten Umsatzeinbußen im Sprach-/Messaging-Bereich aufgeführt sind, ist das schiere Volumen der Mobilfunkverbindungen – 64,7 Millionen aktive Verbindungen Anfang 2025 – die Grundlage, die OTT-Dienste effektiv durch Datenverbrauch statt durch herkömmliche Mobilfunkanbietergebühren monetarisieren.

Der Substitutionsdruck ist im Video-Entertainment-Bereich sehr deutlich. Traditionelles Pay-TV wird direkt durch Streaming-Plattformen herausgefordert, die inzwischen 85,5 % der Haushalte in Argentinien abonnieren. Dieser Trend zwingt Telecom Argentina S.A. dazu, ihr eigenes Angebot anzupassen. Sie sehen diesen Vorstoß in ihrem Flow Flex-Produkt, das vollständig digital ist und keine Set-Top-Box oder Installation erfordert. Im ersten Halbjahr 2025 erreichte die Flow-Einzelkundenzahl fast 1.500.000, ein Anstieg von 11 % im Jahresvergleich, wobei Flow Flex rund 6 % der gesamten Pay-TV-Abonnentenbasis ausmachte. Diese interne Verschiebung zeigt, dass das Unternehmen innerhalb der Ersatzkategorie aktiv konkurriert und versucht, den Wert zu erobern, bevor es vollständig von den traditionellen Paketen abweicht. Die Kabelkürzung hat die Verluste auf der Pay-TV-Seite verschärft.

Fintech-Dienste stellen eine große Substitutionsgefahr für das traditionelle Bankwesen dar, und Telecom Argentina S.A. wehrt sich mit Personal Pay. Bis Juni 2024 hatte Personal Pay mehr als 2.900.000 Kunden gewonnen und war damit der zweitgrößte Teilnehmer in Bezug auf die vergüteten Kontostände zu diesem Zeitpunkt. Dabei handelt es sich um einen direkten Ansatz zur Erzielung von Einnahmen aus Finanztransaktionen, die andernfalls an etablierte Banken oder andere digitale Geldbörsen gehen würden. Die Wachstumsrate war beträchtlich; Bis Juni 2024 hatte sich das Gesamtzahlungsvolumen für Personal Pay im Vergleich zu den Zahlen vom Juni 2023 um das 61-fache vervielfacht.

Wir müssen auch die aufkommende, aber strukturell wichtige Bedrohung durch alternative kostengünstige Konnektivität im Auge behalten. Das Satelliteninternet, das hauptsächlich von Starlink betrieben wird, nimmt zu, insbesondere in Gebieten, in denen der Ausbau eines terrestrischen Netzwerks kostspielig ist. Im Juni 2025 belief sich die Zahl der Satelliteninternetzugänge in Argentinien auf 217.812. Um das ins rechte Licht zu rücken: Diese Zahl stellt nur 1,78 % der gesamten Festnetz-Internetzugänge dar, die bis zum Ende des ersten Halbjahres 2025 bei 12,3 Millionen Zugängen lagen. Es wird geschätzt, dass Starlink rund 90–95 % dieses speziellen Satellitenmarktsegments kontrolliert. Obwohl dieses Segment derzeit noch klein ist, zielt es auf Gebiete ab, in denen die Festnetzinfrastruktur von Telecom Argentina S.A. am schwächsten ist, was es zu einem strategischen, wenn auch derzeit unbedeutenden Ersatz für Hochgeschwindigkeits-Breitbandzugänge in abgelegenen Regionen macht.

Hier ein kurzer Blick auf das Ausmaß des Substitutionsdrucks:

Die wichtigsten Erkenntnisse zu Ersatzprodukten für Telecom Argentina S.A. sind:

• OTT-Apps untergraben die traditionelle Umsatzbasis aus Sprach- und Messaging.
• 85,5 % der Haushalte nutzen Streaming und setzen damit Pay-TV unter Druck.
• Als direkte Antwort liegt Flow Flex bei 6 % der Pay-TV-Basis.
• Bei Personal Pay kämpfen über 2,9 Millionen Kunden um Fintech-Anteile.
• Satelliten-Breitband ist bei 1,78 % des Festnetz-Internets im Entstehen begriffen.

Finanzen: Überprüfen Sie bis nächsten Dienstag die ARPU-Trends für das vierte Quartal 2025 für Pay-TV im Vergleich zum Umsatzwachstum bei mobilen Daten.

Telecom Argentina S.A. (TEO) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Gefahr neuer Marktteilnehmer für Telecom Argentina S.A. bleibt gering, vor allem aufgrund der massiven finanziellen und strukturellen Markteintrittsbarrieren im argentinischen Telekommunikationssektor.

Niedrig, da extrem hohe Investitionsausgaben (CAPEX) für die Netzwerkinfrastruktur erforderlich sind.

Der Aufbau eines wettbewerbsfähigen Netzwerks erfordert erhebliche Vorabinvestitionen. Telecom Argentina hat seit 2017 mehr als 6 Milliarden US-Dollar in den Ausbau und die Modernisierung der Infrastruktur investiert. Für das Geschäftsjahr 2025 will das Unternehmen rund 18 % seines Umsatzes investieren. Die prognostizierten Investitionsausgaben für 2025, einschließlich der 1,245 Milliarden US-Dollar teuren Übernahme von Telefónica Argentina, könnten 2 Milliarden US-Dollar erreichen. Auch ohne die Übernahme schätzte das Unternehmen seine Investitionsausgaben im Jahr 2025 auf etwa 946.963 Millionen P$. Im ersten Quartal 2025 machten die konsolidierten CAPEX (ohne Hinzufügung von Nutzungsrechten) 13,0 % des konsolidierten Umsatzes aus.

Es bestehen erhebliche regulatorische Hürden, die Lizenzen von Organisationen wie ENACOM und CNDC erfordern.

Der Einstieg erfordert die Navigation durch komplexe Compliance. ENACOM (Ente Nacional de Comunicaciones) ist die nationale Kommunikationseinheit, die den Sektor überwacht. Jeder Neueinsteiger muss sich eine obligatorische ENACOM-Zertifizierung für Telekommunikationsgeräte sichern, wobei die Gesamtkosten in der Regel bei mehreren tausend US-Dollar beginnen. Darüber hinaus unterliegen große Transaktionen einer intensiven Prüfung durch die CNDC (Comisión Nacional de Defensa de la Competencia). Beispielsweise wurde die versuchte Übernahme von Telefónica Móviles Argentina S.A. (TMA) durch Telecom Argentina S.A. für 1,245 Milliarden US-Dollar nach einer CNDC-Empfehlung aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Marktkonzentration ausgesetzt. Die Regierung stellte fest, dass dieser Zusammenschluss zu einem Marktanteil von 61 % im Mobilfunkbereich und 69 % im Festnetzbereich führen könnte.

Hohe Grenzen hinsichtlich Größe und Umfang, da Telecom Argentina ein Quad-Play-Angebot an Diensten anbietet.

Telecom Argentina S.A. ist in großem Umfang über mehrere Servicelinien hinweg tätig. Zum 31. Dezember 2024 meldete das Unternehmen:

• Mobilfunkteilnehmer in Argentinien: 21,6 Millionen
• Feste Breitbandanschlüsse: 4 Millionen
• Kabelfernsehabonnenten: 3,2 Millionen
• Feste Telefonanschlüsse (IP): ca 1,86 Millionen

Das Unternehmen bietet ein Quad-Play-Dienstleistungspaket an, das eine etablierte Infrastruktur in all diesen Branchen erfordert, um effektiv konkurrieren zu können.

Der Markt befindet sich in einer Konsolidierungsphase, wie die TMA-Übernahme zeigt, und nicht in der Expansionsphase.

Das bedeutendste Marktereignis der letzten Zeit deutet eher auf eine Konsolidierung als auf einen Neueintritt hin. Telecom Argentina hat am 24. Februar 2025 den Erwerb von 86.460.983.849 Stammaktien von Telefónica Móviles Argentina S.A. (TMA) für 1,245 Milliarden US-Dollar abgeschlossen. Dieser Schritt, der darauf abzielte, die Einführung von 5G und Glasfaser zu beschleunigen, verdeutlicht, dass etablierte Akteure Konkurrenten absorbieren, anstatt den Markt für neue, groß angelegte Marktteilnehmer zu öffnen. Dieser Trend steht im Einklang mit den allgemeinen Turbulenzen auf dem lateinamerikanischen Telekommunikationsmarkt, die eine Konsolidierung begünstigen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.