Unisys Corporation (UIS): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie benötigen einen klaren, ungeschminkten Blick auf die Unisys Corporation (UIS), um Ihre Strategie zu untermauern. Kommen wir also direkt zum Kern. Das Unternehmen bewältigt einen schwierigen Übergang, indem es seine alten Stärken nutzt und gleichzeitig aggressiv das Wachstum digitaler Dienste verfolgt, doch die hohe finanzielle Verschuldung bleibt ein ständiger Gegenwind. Diese Analyse für das Jahr 2025 zeigt die Kernspannung: Unisys hat auf jeden Fall starke, wiederkehrende Umsätze mit seiner geschäftskritischen ClearPath Forward-Plattform, aber diese Stabilität wird ständig durch eine erhebliche Schuldenlast und die schnelle Veralterung veralteter IT-Outsourcing-Lösungen auf die Probe gestellt, was dies zu einer wirklich risikoreichen Turnaround-Story macht, die Sie jetzt verstehen müssen.

Unisys Corporation (UIS) – SWOT-Analyse: Stärken

Starke wiederkehrende Umsätze mit der geschäftskritischen ClearPath Forward-Plattform

Die ClearPath Forward-Plattform, die zum Lizenz- und Supportumsatz (L&S) des Segments Enterprise Computing Solutions (ECS) gehört, ist der zuverlässigste Finanzanker der Unisys Corporation. Dies ist ein klassisches Beispiel für stabilen, margenstarken Umsatz, der Stabilität gegenüber Schwankungen im projektbasierten Dienstleistungsgeschäft bietet.

Für das Geschäftsjahr 2025 prognostiziert Unisys einen L&S-Umsatz von ca 410 Millionen Dollar. Die entscheidende Stärke hierbei ist die Rentabilität, wobei diese Einnahmequelle voraussichtlich eine durchschnittliche Bruttomarge von etwa 70%. Ehrlich gesagt ist eine solche Marge in der IT-Dienstleistungswelt ein Traum. Diese Cashflow-Stabilität ermöglicht es dem Unternehmen, den Übergang zu wachstumsstärkeren, modernen Dienstleistungen zu finanzieren.

Kunden zeigen langfristiges Engagement, viele Lizenzverträge werden erneuert und von drei oder fünf Jahren auf fünf oder sieben Jahre verlängert, was auf jeden Fall großen Trost hinsichtlich der Langlebigkeit der Plattform gibt.

Bedeutende Präsenz im Regierungs- und Finanzdienstleistungssektor

Unisys verfügt über einen tiefen, vertretbaren Burggraben in stark regulierten Branchen, insbesondere im öffentlichen Sektor und im Finanzdienstleistungsbereich. Diese Kunden benötigen spezielle Sicherheits- und Compliance-Expertise, was für Wettbewerber eine Eintrittsbarriere darstellt.

Das Unternehmen leitet derzeit ungefähr ab 35 % bis 40 % seiner Gesamteinnahmen aus dem öffentlichen Sektor. Dazu gehören wichtige, mehrjährige Vereinbarungen mit großen US-Bundesbehörden wie dem Heimatschutzministerium und dem Verteidigungsministerium. Die umfassende Branchen- und Datenkompetenz in diesen Sektoren ist ein großer Wettbewerbsvorteil, und deshalb verzeichnete das Unternehmen im ersten Quartal 2025 eine starke Vertragsdynamik mit steigendem Gesamtvertragswert (Total Contract Value, TCV). 17% im Jahresvergleich, angetrieben durch diese öffentlichen und Finanzdienstleistungskunden.

Wachsender Fokus auf margenstarke Digital Workplace Solutions und Cloud Services

Der strategische Wandel des Unternehmens hin zu seinen modernen Lösungen – Digital Workplace Solutions (DWS) und Cloud-Anwendungen & Infrastruktur (CA&I) zeigt greifbare Ergebnisse bei der Margenausweitung, auch wenn in Wachstum investiert wird. Hier wird das zukünftige Wachstum entstehen, daher ist die Margenverbesserung ein wichtiger Erfolgsindikator.

Im Geschäftsjahr 2024 haben die Geschäftsbereiche DWS und CA&I ihre Profitabilität deutlich verbessert, die Rohertragsmarge der DWS stieg um 170 Basispunkte auf 15,7 %, und die Bruttogewinnmarge von CA&I stieg um 110 Basispunkte auf 16,5 %. Dieser Fokus erfährt auch von außen Bestätigung:

• Ernennung zum Weltmarktführer in der Branche 2025 Gartner Magic Quadrant für Outsourced Digital Workplace Services (ODWS).
• Anerkannt als einer der führenden Anbieter der Everest Group 2025 Cloud Services PEAK Matrix® Assessment, besonders bekannt für seine Stärke im Cloud-Markt für den öffentlichen Sektor.

Etablierte globale Präsenz und langfristige Kundenbeziehungen

Die globale Reichweite und die langjährige Kundenbindung von Unisys schaffen eine stabile Umsatzbasis und eine Pipeline für neue Geschäfte. Der langfristige Charakter dieser Beziehungen bedeutet höhere Verlängerungsraten und Möglichkeiten für das Cross-Selling neuer Dienste wie KI und Cloud-Migration.

Der weltweite Umsatz des Unternehmens ist gut diversifiziert, wodurch regionale wirtschaftliche Risiken gemindert werden. Hier ist die kurze Rechnung zur Umsatzaufteilung 2024:

Die Stärke dieser Beziehungen spiegelt sich im wachsenden Auftragsbestand wider 2,89 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2025, gegenüber 2,78 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Darüber hinaus stieg der Gesamtvertragswert des Neugeschäfts (TCV). 29% im Jahresvergleich im Jahr 2024 auf 791 Millionen US-Dollar, ein Zeichen dafür, dass neue Kunden kaufen und nicht nur alte Kunden ihre Verträge verlängern.

Unisys Corporation (UIS) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Schuldenlast und ein herausforderndes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital

Das unmittelbarste finanzielle Risiko für Unisys ist die hohe Schuldenlast und der prekäre Zustand seiner Bilanz. Sie können den strukturellen Einfluss hier nicht ignorieren. Die Gesamtverschuldung des Unternehmens beläuft sich nach der letzten Berichterstattung auf ca 694,9 Millionen US-Dollar. Das ist eine hohe Zahl für ein Unternehmen dieser Größe, aber das eigentliche Problem ist das negative Eigenkapital.

Unisys meldete ein Gesamteigenkapital von -285,1 Millionen US-Dollar, was zu einem äußerst herausfordernden Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von führt -243.7%. Eine negative Eigenkapitalposition signalisiert, dass die Gesamtverbindlichkeiten die Gesamtaktiva übersteigen. Darüber hinaus ist die Fähigkeit des Unternehmens, seine Schulden zu bedienen, gering: Der Zinsdeckungsgrad beträgt lediglich 2,3xDas heißt, das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) deckt den Zinsaufwand kaum ab.

Hier ist die schnelle Rechnung zur Schuldenstruktur und ihrer Komplexität, insbesondere unter Berücksichtigung der langjährigen Pensionsverpflichtungen:

• Gesamtschulden: 694,9 Millionen US-Dollar
• Gesamte Pensions- und Pensionsverbindlichkeiten (Stand 1. Quartal 2025): Ungefähr 814,3 Millionen US-Dollar
• Neue vorrangig besicherte Schuldverschreibungen im zweiten Quartal 2025 ausgegeben: 700 Millionen Dollar (fällig 2031), mit 200 Millionen Dollar wird für einen freiwilligen Rentenbeitrag verwendet

Anhaltende Abhängigkeit von rückläufigen Einnahmequellen für das IT-Outsourcing

Die laufende Transformation ist auf jeden Fall notwendig, aber Unisys verlässt sich immer noch auf sein Altgeschäft, vor allem auf die margenstarken, aber volatilen Lizenz- und Supporteinnahmen (L&S) aus dem Segment Enterprise Computing Solutions (ECS). Das Problem besteht darin, dass diese Einnahmequelle strukturell rückläufig ist und einer erheblichen zeitlichen Volatilität unterliegt.

Im ersten Quartal 2025 betrug der L&S-Umsatz lediglich 71,1 Millionen US-Dollar, was ein Kreuz darstellt 23.7% Rückgang im Jahresvergleich. Während das Management für das Gesamtjahr 2025 einen L&S-Umsatz von etwa 430 Millionen Dollar, der Rückgang im ECS-Segment, in dem dieses Geschäft untergebracht ist 13.5% Diese Volatilität führt zu erheblicher Unsicherheit für den Umsatz, auch wenn das Kerndienstleistungsgeschäft (Ex-L&S) Anzeichen einer Stabilisierung zeigt.

Dem Kerndienstleistungsumsatz (ohne Lizenz und Support oder Ex-L&S) gehört die Zukunft, aber er wächst nicht schnell genug, um den bisherigen Rückgang auszugleichen. Der Umsatz im Bereich Ex-L&S war rückläufig 3.9% im Jahresvergleich im dritten Quartal 2025. Das ist der strukturelle Gegenwind, mit dem Sie zu kämpfen haben.

Intensiver Wettbewerb durch größere, agilere Cloud- und IT-Dienstleister

Unisys agiert in einem brutalen Markt. Es konkurriert direkt mit globalen Giganten, die über eine weitaus größere Größe, Markenbekanntheit und Kapital verfügen, um in die neuesten digitalen und generativen KI-Lösungen (Künstliche Intelligenz) zu investieren. Die Notwendigkeit, margenschwache Volumenaufträge loszuwerden, ist eine direkte Folge dieses intensiven Wettbewerbs.

Beispielsweise verzeichnete das Segment Digital Workplace Solutions (DWS), das eher standardisierte Dienstleistungen wie Geräteverwaltung anbietet, einen Umsatzrückgang 10.4% zu 118,6 Millionen US-Dollar allein im ersten Quartal 2025. Dies ist ein klarer Indikator dafür, dass größere, agilere Wettbewerber Druck auf die Preise ausüben und Marktanteile in den weniger differenzierten Bereichen des IT-Dienstleistungsgeschäfts erobern. Das Unternehmen tauscht Umsatzdynamik gegen Margenstabilität ein, was eine defensive Maßnahme gegenüber Konkurrenten darstellt, die es sich leisten können, zu niedrigeren Preisen Volumen zu jagen.

Niedrigere Betriebsmargen im Vergleich zu Branchenführern im Bereich der digitalen Transformation

Trotz eines starken Fokus auf Betriebsdisziplin und Kostenkontrolle bleibt die Rentabilität von Unisys weit hinter der der Mitbewerber zurück. Das Unternehmen macht Fortschritte, aber die Margenlücke ist eine große Schwäche, die seine Fähigkeit einschränkt, erneut in Wachstum zu investieren.

Für das Gesamtjahr 2025 geht Unisys von einer Non-GAAP-Betriebsgewinnmarge aus 8,0 % und 9,0 %. Das ist angesichts der Trendwende ein respektables Ziel, verblasst aber im Vergleich zu den Margen von Unternehmen, die ihre Weichen für die digitale Transformation bereits gestellt haben.

Hier ist ein Vergleich der Margenprognose von Unisys für 2025 mit den wichtigsten Wettbewerbern der Branche:

Der Unterschied ist klar: Die erwartete Marge von Unisys ist etwa halb so hoch wie die der Hauptkonkurrenten. Dieser strukturelle Unterschied in der Rentabilität führt dazu, dass jeder Dollar Umsatz deutlich weniger Gewinn generiert, wodurch dem Unternehmen das für aggressive Wachstumsinvestitionen benötigte Kapital fehlt.

Unisys Corporation (UIS) – SWOT-Analyse: Chancen

Ausbau des Marktes für Anwendungsmodernisierungs- und Cloud-Migrationsdienste

Die größte kurzfristige Chance für die Unisys Corporation besteht darin, von der massiven, nicht verhandelbaren Abkehr von veralteten IT-Systemen zu profitieren. Sie sehen, wie Unternehmen endlich ihre veralteten, komplexen Plattformen verlassen, und Unisys ist in der Lage, einen Teil dieser Transformation zu übernehmen.

Der weltweite Markt für Anwendungsmodernisierungsdienste wird auf ca. geschätzt 22,91 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und wird voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von über wachsen 15% bis 2030. Unisys wurde bereits in der Everest Group Cloud Services PEAK Matrix 2025 für mittelständische Unternehmen als Leader und im Avasant Application Management Services RadarView™ Report 2025 als Innovator ausgezeichnet, der ihre technischen Fähigkeiten bestätigt. Diese Marktvalidierung verschafft ihnen eine starke Präsenz, insbesondere bei mittelständischen und öffentlichen Kunden, die einen sicheren, geführten Weg in die Cloud benötigen.

Allerdings muss das Unternehmen die Umsatzentwicklung seines Segments in Wachstum umwandeln. Die Cloud, Anwendungen & Der Umsatz im Segment Infrastructure (CA&I) Solutions ging um zurück 4.5% Im Vergleich zum Vorjahr im zweiten Quartal 2025 ist dies ein Fehlschlag, der zeigt, dass sie diese Chance noch nicht vollständig nutzen. Die Gelegenheit ist da; Die Ausführung muss definitiv schärfer sein.

Steigende Nachfrage nach sicheren Hybrid-Cloud-Umgebungen, eine Stärke von Unisys

Auf dem sicheren Hybrid-Cloud-Markt trifft die historische Sicherheitsexpertise von Unisys auf die moderne Cloud-Realität. Die Größe des globalen Hybrid-Cloud-Marktes wird voraussichtlich bei rund 100.000 US-Dollar liegen 134,22 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, angetrieben durch den Bedarf an einer sicheren, flexiblen Infrastruktur, die sensible Daten vor Ort speichert und gleichzeitig die Agilität der öffentlichen Cloud nutzt.

Die Stärke von Unisys in der Zero-Trust-Architektur und Post-Quanten-Kryptographie ist ein entscheidendes Unterscheidungsmerkmal in diesem anspruchsvollen Umfeld. Im Oktober 2025 gewann Unisys einen großen Cybersicherheitsvertrag mit der Europäischen Kommission im Rahmen des FREIA-Rahmenwerks, was eine bedeutende Bestätigung ihrer Referenzen in einem stark regulierten öffentlichen Sektor darstellt. Dieser Sieg, zusammen mit der Ernennung zum Leader in fünf US-Marktquadranten im 2025 ISG Provider Lens™ for Cybersecurity Solutions, zeigt, dass ihr Sicherheitsportfolio Anklang findet. Sicherheit ist der Eintrittspreis für große Cloud-Projekte, und Unisys hat das richtige Ticket.

Hier ist eine Momentaufnahme der Marktchancen und der Position von Unisys:

Strategische Akquisitionen zur schnellen Skalierung der Fähigkeiten in den Bereichen KI und Cybersicherheit

Der schnellste Weg, eine Fähigkeitslücke zu schließen, besteht darin, sie zu kaufen, und Unisys muss strategische Akquisitionen durchführen, um seine KI- und Cybersicherheitsangebote zu beschleunigen. Das Unternehmen investiert bereits in die Anwendung „agentischer und generativer künstlicher Intelligenz“ auf seine Lösungen, ein Schritt, der sich allmählich in einer verbesserten Rentabilität niederschlägt.

Die Chance besteht darin, kleinere, spezialisierte Unternehmen zu erwerben, die ihr KI-gestütztes Security Operations Center (SOC) und ihre Managed Detection and Response (MDR)-Dienste sofort verbessern können. Dies würde ihnen einen schnelleren Weg ermöglichen, Marktanteile im Bereich der KI-gesteuerten IT-Dienste zu gewinnen, was für zukünftiges Wachstum von entscheidender Bedeutung ist. Der Fokus des Unternehmens auf die Erweiterung seiner KI-Lösungen ist ein erklärtes strategisches Ziel, und eine kluge Übernahme würde seinen Wettbewerbsvorteil sofort steigern.

Konvertierung älterer ClearPath-Clients in moderne, abonnementbasierte Dienste

Das ClearPath Forward (L&S)-Geschäft ist zwar alt, bleibt aber ein starker Cash-Motor und ein attraktives Publikum für Modernisierungsdienstleistungen. Die Chance liegt darin, diese langjährigen Kunden von der traditionellen Lizenzierung auf moderne, margenstärkere, abonnementbasierte Dienste (SaaS) umzustellen. Die Umstellung auf ein Abonnementmodell sorgt für vorhersehbare, wiederkehrende Einnahmen, die die Wall Street liebt.

Das Unternehmen erwartet seine Lizenz & Der Support-Umsatz (L&S) beträgt ca 430 Millionen Dollar für das Gesamtjahr 2025, was eine äußerst stabile Einnahmequelle mit hoher Kundenbindung darstellt. Das Management strebt einen durchschnittlichen jährlichen L&S-Umsatz von etwa an 400 Millionen Dollar für 2026–2028, was den langfristigen Wert dieses Kundenstamms unterstreicht. Die Umwandlung auch nur eines kleinen Prozentsatzes dieser Umsatzbasis in ein Cloud-basiertes Abonnementmodell würde die Gesamtbruttomarge des Unternehmens erheblich steigern.

Hier ist die kurze Berechnung der Konvertierungsmöglichkeit:

• Schätzungen zufolge machen abonnementbasierte Angebote (einschließlich cloudbasierter ClearPath) ab dem ersten Quartal 2025 bereits 15–20 % des Gesamtumsatzes aus.
• Unisys verzeichnet gute Erfolge bei der Modernisierung von Apps speziell für seine ClearPath-Clients.
• Die ClearPath Forward 2050-Strategie soll durch die Modernisierung der Infrastruktur zur Unterstützung verbesserter Datenanalysen positive Trends im L&S-Geschäft vorantreiben.

Finanzen: Verfolgen Sie vierteljährlich den Prozentsatz des L&S-Umsatzes, der in Abonnementdienste umgewandelt wird, um den Erfolg dieser margenstarken Chance zu messen.

Unisys Corporation (UIS) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich die Unisys Corporation (UIS) und ihre Turnaround-Strategie an, aber die Bedrohungen sind real und unmittelbar und konzentrieren sich hauptsächlich auf die Geschwindigkeit des Technologiewandels und das Gewicht ihrer Bilanz. Das Unternehmen führt einen Zwei-Fronten-Krieg: Es verteidigt sein margenstarkes Altgeschäft und baut gleichzeitig seine neuen digitalen Dienste aggressiv aus, und beide Fronten sehen sich im Jahr 2025 starkem Gegenwind gegenüber.

Schnelle technologische Veralterung wichtiger Legacy-Plattformen

Die größte strukturelle Bedrohung ist der beschleunigte Niedergang des Segments Enterprise Computing Solutions (ECS), in dem sich die margenstarke ClearPath Forward-Plattform befindet. Dieses Altgeschäft ist eine entscheidende Cash-Cow, aber seine Volatilität stellt ein großes Risiko dar. Im ersten Quartal 2025 verzeichnete der ECS-Umsatz einen Rückgang von 11,4 % im Vergleich zum Vorjahr, was hauptsächlich auf den unvorhersehbaren Zeitpunkt der Softwarelizenzverlängerungen zurückzuführen ist.

Dieser Rückgang wirkt sich direkt auf die Profitabilität aus. Die ECS-Bruttomarge sank im dritten Quartal 2025 deutlich von 58,2 % im Vorjahr auf 46,2 %, ein klares Zeichen für den Druck auf die Einnahmequelle Lizenz und Support (L&S). Das Unternehmen geht davon aus, dass der L&S-Umsatz für das Gesamtjahr 2025 etwa 430 Millionen US-Dollar betragen wird, aber jede Verzögerung bei einigen großen Verträgen kann diese Prognose sofort zunichte machen und die Quartalsgewinne erheblich beeinträchtigen. Der Markt drängt Kunden ständig zu Cloud-nativen Lösungen, was die Modernisierungsstrategie ClearPath Forward 2050 zu einem Wettlauf gegen die Zeit macht.

Der makroökonomische Druck bremst die IT-Ausgaben der Kunden für große Projekte

Es wird prognostiziert, dass die weltweiten IT-Ausgaben im Jahr 2025 um bis zu 7,9 % auf 5,43 Billionen US-Dollar steigen werden, doch das Wachstum konzentriert sich stark auf KI-Infrastruktur und Cloud und nicht auf die großen, diskretionären Anwendungsmodernisierungsprojekte, auf die Unisys setzt. CIOs legen aufgrund globaler wirtschaftlicher Bedenken eine „Unsicherheitspause“ bei Nettoneuausgaben ein, was zu Verzögerungen bei Vertragsentscheidungen führt.

Wir haben diese Auswirkungen direkt in den Ergebnissen 2025 gesehen:

• Cloud, Anwendungen & Der Umsatz des Segments Infrastruktur (CA&I) ging im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 6,3 % und im zweiten Quartal 2025 um weitere 4,9 % zurück, was ausdrücklich auf makroökonomische Vorsicht und aufgeschobene Infrastrukturprojekte zurückzuführen ist.
• Die Gesamtumsatzprognose des Unternehmens für das Gesamtjahr 2025 wurde gesenkt und prognostiziert einen konstanten Währungsrückgang von -4,0 % bis -3,0 %.

Dies stellt eine große Bedrohung dar, da es das Wachstum der digitalen Segmente (CA&I und Digital Workplace Solutions oder DWS) verlangsamt, die den bisherigen Rückgang ausgleichen sollen. Wenn Kunden ein großes Projekt verschieben, verzögert sich die Umwandlung des Rückstands von Unisys in Höhe von 2,89 Milliarden US-Dollar in tatsächliche Einnahmen.

Es ist schwierig, erstklassige Talente zu halten, die für fortschrittliche digitale Dienste benötigt werden

Der Übergang zu einem digitalen Dienstleistungsmodell mit Schwerpunkt auf Cloud, KI und modernem Anwendungsmanagement erfordert einen grundlegend anderen und äußerst gefragten Talentpool. Unisys konkurriert um diese Experten mit Hyperscalern und erstklassigen Beratungsunternehmen.

Während das Unternehmen Anstrengungen unternimmt, wie zum Beispiel die Auszeichnung als bester Arbeitgeber 2025 im asiatisch-pazifischen Raum und die Meldung, dass 71 % der Mitarbeiter durch die Einführung von KI eine höhere Arbeitszufriedenheit verspüren, ist der externe Marktdruck unerbittlich. Das Unternehmen befindet sich mitten in einem großen Umstrukturierungsprogramm, zu dem auch eine Straffung der Belegschaft gehört, die zwar zur Kostensenkung notwendig ist, aber zu interner Unsicherheit führen und es definitiv schwieriger machen kann, die besten Cloud-Architekten, KI-Ingenieure und Cybersicherheitsspezialisten zu gewinnen und zu halten, die für den Antrieb der CA&I- und DWS-Segmente erforderlich sind. Wenn sie wichtiges Personal verlieren, steigt das Ausführungsrisiko bei neuen, komplexen digitalen Verträgen erheblich.

Zinserhöhungen erhöhen die Kosten für die Bedienung bestehender erheblicher Schulden

Unisys hat eine erhebliche Schuldenlast, und das aktuelle Hochzinsumfeld erhöht die Kosten für das Tragen dieser Schulden. Das Unternehmen hat im zweiten Quartal 2025 erfolgreich vorrangig besicherte Schuldverschreibungen im Wert von 700 Millionen US-Dollar ausgegeben, um bestehende Schulden zu refinanzieren, was die Laufzeit verlängerte profile bis 2031. Das ist ein guter Schritt, ging aber mit höheren Zinsaufwendungen einher.

Die gesamten langfristigen Schulden beliefen sich im Juni 2025 auf 693 Millionen US-Dollar, ein erheblicher Anstieg gegenüber 488 Millionen US-Dollar Ende 2024. Das Unternehmen geht davon aus, für das Gesamtjahr 2025 etwa 15 Millionen US-Dollar an Netto-Barzinszahlungen zu zahlen. Dieser Mittelabfluss stellt eine direkte Belastung für den freien Cashflow dar, der bereits durch Restrukturierungskosten und Rentenbeiträge unter Druck steht. Für ein Unternehmen im Umschwung ist jeder Dollar an Zinsaufwendungen ein Dollar, der nicht in die Wachstumssegmente investiert oder zur weiteren Risikoreduzierung der Bilanz verwendet werden kann.

Hier ist die kurze Rechnung zum Schuldenanstieg: