111, Inc. (YI): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie schauen sich gerade 111, Inc. (YI) an und versuchen herauszufinden, ob diese technologiegestützte Plattform sich in Chinas digitalem Gesundheits-Minenfeld zurechtfinden kann, und ehrlich gesagt ist die Wettbewerbslandschaft brutal. Trotz der steigenden Kundenzahl zeigten die Ergebnisse des zweiten Quartals 2025, dass der Nettoumsatz tatsächlich um 6,4 % auf 3,2 Milliarden RMB zurückging, was ein klares Signal dafür ist, dass der Preisdruck durch staatliches Volume-Based Procurement (VBP) und Konkurrenten wie Ali Health hart ist. Angesichts der Tatsache, dass die Branche durch hauchdünne Margen gekennzeichnet ist, die sich in dem niedrigen Preis-Umsatz-Verhältnis widerspiegeln, benötigen Sie einen klaren Überblick darüber, wo die Macht wirklich bei Lieferanten, Kunden und neuen Marktteilnehmern liegt. Lassen Sie uns also die fünf Kräfte von Michael Porter aufschlüsseln, um genau zu sehen, womit 111, Inc. zu kämpfen hat.

111, Inc. (YI) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten für 111, Inc. (YI) wird stark vom regulatorischen Umfeld in China beeinflusst, insbesondere von der volumenbasierten Beschaffungspolitik (VBP), die die Dynamik der Arzneimittelbeschaffung und -verteilung grundlegend verändert.

Die Macht wird durch die Notwendigkeit eines vierten Vertriebskanals außerhalb von Krankenhäusern aufgrund der chinesischen VBP-Politik gemildert. Beim VBP-System werden Originalpräparate und Generika in ein Preisausschreibungssystem für zugesagte Mengen in öffentlichen Krankenhäusern eingebunden, wobei die durchschnittlichen staatlichen Einsparungen bei einem Rabatt von durchschnittlich 50 % plus für ein Medikament angegeben werden. Seit dem Start des Pilotprogramms im Jahr 2018 hat die Regierung über 60 Milliarden US-Dollar an Medikamentenkosten eingespart. Dieser Druck zwingt Pharmahersteller dazu, nach Kanälen außerhalb des Krankenhauses zu suchen, wodurch die alternativen Plattformen von 111, Inc. wichtiger werden.

Strategische Partnerschaften wie die mit Eli Lilly verringern die Macht der Lieferanten für bestimmte Arzneimittellinien. 111, Inc. unterzeichnete eine strategische Kooperationsvereinbarung mit Eli Lilly and Company (LLY) zur Einführung einer „vierten Vertriebskanal“-Lösung. Lilly wird die cloudbasierten Lösungen von 111, Inc. für seine Online-Diagnose, E-Rezepte, Lagerhaltung und Distribution nutzen, mit dem Ziel, neue Einzelhandelskanäle wie private Krankenhäuser und Apotheken durch das Online-B2B-Modell von 111, Inc. zu erweitern.

Pharmaunternehmen mit einzigartigen oder patentgeschützten Medikamenten behalten ihre starke Preissetzungsmacht, obwohl das VBP-Umfeld im Allgemeinen die Margen schmälert. Die 11^Th Die Runde der nationalen volumenbasierten Beschaffung (VoBP) Chinas im Juli 2025 umfasste 55 Medikamente in 14 Therapiegebieten, darunter Blockbuster.

Die B2B-Plattform des Unternehmens, 1 Drug Mall, ist für viele Hersteller ein notwendiger Vertriebspartner. 1 Drug Mall fungiert als Online-Großhandelsapotheke und bietet Apotheken als One-Stop-Shop die Beschaffung einer großen Auswahl an pharmazeutischen Produkten. Der Gesamtumsatz (TTM) von 111, Inc. wird Ende 2025 mit 1,97 Milliarden US-Dollar angegeben.

Bestimmte erfolgreiche Hersteller des VBP-Programms erlangten eine größere Marktmacht für ihre vertraglich vereinbarten Arzneimittel, was zu einer Marktkonzentration führte. In Pilotregionen stieg nach der NVBP-Implementierung der kumulierte Marktanteil von 15 Unternehmen, die die Ausschreibung gewonnen hatten, um 53,67 % im Volumen und 18,79 % im Wert. Der Herfindahl-Hirschman-Index (HHI) für das Volumen stieg um 49,33 % (β = 0,401, S < 0.01).

Der finanzielle Kontext von 111, Inc. zeigt den Umfang der Betriebe, mit denen Lieferanten interagieren:

Die Verschiebung der Marktkonzentration unter den Anbietern nach VBP ist erheblich:

• Die Zahl der Unternehmen ging in den Pilotregionen nach NVBP um 18 zurück.
• Die Anzahl der Produkte ging in den Pilotregionen nach NVBP um 83 zurück.
• Der Marktanteil GCE-zertifizierter Generika ist nach der NVBP deutlich gestiegen.

Die Abhängigkeit von digitalen Kanälen wie 1 Drug Mall ist eine direkte Reaktion auf den VBP-getriebenen Bedarf an einem effizienten Vertrieb außerhalb von Krankenhäusern, der 111, Inc. einen Einfluss gegenüber Herstellern verschafft, die Zugang außerhalb der zentralisierten Ausschreibungen suchen.

111, Inc. (YI) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Die Verhandlungsmacht der Kunden von 111, Inc. (YI) bietet ein gemischtes Bild, wobei eine erhebliche Hebelwirkung im Direct-to-Consumer-Bereich (B2C) im Gegensatz zur strukturellen Fragmentierung des Kernsegments Business-to-Business (B2B) steht.

B2B-Kunden (Apotheken)

Die Geschäftsgrundlage von 111, Inc. beruht auf der Betreuung von Offline-Apotheken, einem Kundenstamm, der strukturell fragmentiert ist, was im Allgemeinen den Einfluss eines einzelnen Käufers einschränkt. Das landesweite virtuelle Apothekennetzwerk von 111, Inc. bedient ca 470,000 Apotheken, was auf eine breite, aber individuell kleine Kundenbasis hinweist. Diese Streuung bedeutet, dass einzelne Apotheken nur begrenzte Befugnisse haben, die Konditionen vorzugeben. Allerdings verzeichnete das Kernsegment B2B, bei dem es um den Verkauf von Arzneimitteln an Apotheken und medizinische Einrichtungen geht, einen Umsatzrückgang 6.2% Im Vergleich zum Vorjahr im zweiten Quartal 2025. Dieser Rückgang deutet zusammen mit dem Gesamtumsatzrückgang darauf hin, dass die Basis zwar fragmentiert ist, aber Preisdruck seitens der Kollektivpartner oder wichtiger regionaler Partner ein Faktor ist.

Die Abhängigkeit des überwiegenden B2B-Segments von den spezialisierten Dienstleistungen von 111, Inc. wirkt als Gegenkraft zur Nachfragemacht. Für eine große Auswahl und Effizienz sind Apotheken auf die intelligente Beschaffungs- und Logistikinfrastruktur von 111, Inc. angewiesen. Das Smart Sourcing System (SSS) des Unternehmens unterstützt dies und integriert Beschaffungs-, Lager-, Lager-, Transport- und Preisintelligenzsysteme. Dieser technologische Graben macht den Anbieterwechsel für die Apotheke im Hinblick auf Betriebsunterbrechungen kostspielig.

B2C-Verbraucher und Preissensibilität

Für das kleinere B2C-Geschäft ist die Macht des Endverbrauchers aufgrund der geringen Wechselkosten zwischen großen Online-Apothekenplattformen relativ hoch. Verbraucher können je nach Preis oder Bequemlichkeit problemlos zwischen großen digitalen Gesundheitsökosystemen wechseln, wie sie beispielsweise von Wettbewerbern wie Ali Health und JD Health betrieben werden. Diese Preissensibilität zeigt sich in den Finanzergebnissen: Gleichzeitig wuchs die Kundenzahl 19.0% Im zweiten Quartal 2025 gingen die Nettoumsätze von 111, Inc. im Jahresvergleich immer noch um zurück 6.4% zu 3,2 Milliarden RMB (447,5 Millionen US-Dollar). Darüber hinaus gingen insbesondere die Umsätze im Direct-to-Consumer-Geschäft zurück 9.6% für das Quartal. Diese Divergenz – wachsende Kundenzahlen, aber sinkende Umsätze – deutet stark darauf hin, dass Kunden beim Preis nachgeben oder weniger margenträchtige Artikel kaufen, was auf eine erhebliche Preissensibilität und eine hohe wahrgenommene Substituierbarkeit im B2C-Kanal hinweist.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Umsatzdynamik im zweiten Quartal 2025:

Die finanzielle Gesamtleistung im zweiten Quartal 2025 verdeutlicht den Druck auf Kundenseite:

• Die Kundenzahl stieg um 19.0% YoY.
• Die Gesamtnettoeinnahmen betrugen 3,2 Milliarden RMB.
• Der Nettoumsatz sank um 6.4% gegenüber dem Vorjahr 3,4 Milliarden RMB.
• Der Rückgang der B2C-Umsätze war stärker 9.6%.
• Das Unternehmen baut sein allgemeines Agenturgeschäft aktiv aus, wobei das monatliche Verkaufsvolumen auf über 30 % steigt sieben Mal sein Startvolumen im ersten Quartal.

111, Inc. (YI) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie haben es mit einem Markt zu tun, in dem 111, Inc. um jede Transaktion einen brutalen Kampf ausfechten muss. Die Wettbewerbskonkurrenz ist hier definitiv auf höchstem Niveau und wird von gut kapitalisierten digitalen Giganten und etablierten Playern vorangetrieben. Dieser Druck spiegelt sich direkt in den Bewertungskennzahlen wider.

Die digitale Front wird von großen, gut kapitalisierten Plattformen wie Ali Health, JD Health und Meituan Health dominiert. Diese Firmen verfügen über eine riesige Nutzerbasis und umfangreiche Investitionen in Logistik und Technologie, was einen ständigen Abwärtsdruck auf die Preis- und Serviceerwartungen von 111, Inc. ausübt. Außerdem kann man die ältere Garde nicht ignorieren; Die intensive Konkurrenz entsteht durch etablierte staatliche Vertriebshändler wie Sinopharm, die von langjährigen, tief verwurzelten Verbindungen innerhalb des Krankenhaussystems profitieren.

Hier ist ein kurzer Blick auf die finanzielle Realität, die diesen intensiven Wettbewerb unterstreicht:

Das niedrige Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S) des Unternehmens von gerade einmal 0.02, was nahe seinem 10-Jahres-Tief von liegt 0.02, signalisiert ein hart umkämpftes Branchenumfeld mit geringen Margen. Wenn der Markt Ihre Umsätze im Verhältnis zu Ihrem Aktienkurs so niedrig bewertet, bedeutet das, dass Anleger hauchdünne Margen erwarten oder ein erhebliches Risiko in der Ertragsnachhaltigkeit sehen. Um zu überleben, muss 111, Inc. die betriebliche Effizienz aufrechterhalten.

Der Druck zur Kostenkontrolle wird in den neuesten Zahlen deutlich. Für das zweite Quartal 2025 betrugen die Gesamtbetriebskosten 185,3 Millionen RMB (25,9 Millionen US-Dollar), was bedeutete 5.8% des Nettoumsatzes. Das ist eine Verbesserung gegenüber 6,0 % im Jahresvergleich, aber es zeigt, dass jeder Basispunkt zählt, wenn es um Konkurrenten mit größeren Taschen geht.

Zu den wichtigsten Wettbewerbszwängen, die diese Effizienz erzwingen, gehören:

• Intensiver Preiskampf im Online-Arzneimittelhandel.
• Die Logistikfähigkeiten der digitalen Plattform müssen angepasst werden.
• Etablierte Beziehungen zu staatlichen Vertriebshändlern.
• Der Druck, einen positiven operativen Cashflow aufrechtzuerhalten, wurde im ersten Halbjahr 2025 erreicht.

Der Markt verlangt von 111, Inc. einen schlanken Betrieb, nur um Schritt zu halten. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

111, Inc. (YI) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für 111, Inc. (YI) ab Ende 2025, und die Alternativen zu seinem Kerngeschäft – digitaler Medikamentenvertrieb und Online-Beratung – sind definitiv ein wichtiger Bereich, den es zu beobachten gilt. Die Bedrohung hier ist nicht nur eine Sache; Es handelt sich um eine Mischung aus fest verwurzelten Legacy-Systemen und sich schnell entwickelnden direkten Konkurrenten.

Für den Arzneimittelvertrieb bleiben die traditionellen öffentlichen Krankenhäuser ein wichtiger Kanal, der stark von staatlichen Maßnahmen wie dem wertorientierten Einkauf (VBP) beeinflusst wird. Während 111, Inc. (YI) für das erste Quartal 2025 einen Nettoumsatz von 3,5 Milliarden RMB (486,3 Millionen US-Dollar) meldete, verfügen die etablierten Kanäle immer noch über ein beträchtliches Volumen. Um Ihnen einen Eindruck von der Größe des breiteren Vertriebsumfelds zu vermitteln: In den USA kontrollieren die drei großen Großhändler über 90 % des Marktes nach Umsatz, und Krankenhausapotheken machen etwa 68 % der Vertriebsaktivitäten in Schlüsselmärkten aus. Der LTM-Umsatz von 111, Inc. (YI) betrug im zweiten Quartal 2025 14,18 Mrd. CNY, was einem Rückgang von -3,69 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, was den Druck von allen Seiten zeigt.

Dennoch verfügen traditionelle Einzelhandelsapotheken über ihre eigenen etablierten, nicht digitalen Beschaffungswege. Sie können sich weiterhin auf lokale Vertriebshändler verlassen und umgehen die digitalen Plattformen 111, Inc. (YI), die über ihre 1 Drug Mall führen. Durch diese Abhängigkeit von der Legacy-Logistik bleibt ein erheblicher Teil des Marktes außerhalb des direkten digitalen Ökosystems.

Der langfristige, definitiv wachsende Ersatz ist der Direktverkauf an den Verbraucher (DTC) durch die Pharmaunternehmen selbst. Große Player wie Eli Lilly (mit LillyDirect) und Pfizer (mit PfizerForAll) bauen Plattformen auf, die es Patienten ermöglichen, Medikamente direkt nach der Konsultation zu bestellen und so Zwischenhändler auszuschalten. Dieser Trend wird durch die Stimmung der Patienten unterstützt; Jüngste Umfragen zeigen, dass 86 % der wahrscheinlichen Wähler Arzneimittelhersteller unter Umgehung von Zwischenhändlern unterstützen. Der ROI von DTC-Werbung kann 100–500 % betragen, was diesen Wandel vorantreibt. Dies stellt die Rolle von 111, Inc. (YI) als primärer digitaler Vermittler direkt in Frage.

Außerdem ersetzen Online-Gesundheitsdienstleister, die Medikamente nicht direkt verkaufen, immer noch die Beratungsdienste der 1 Clinic von 111, Inc. (YI). Der US-Markt für Online-Arztkonsultationen, ein Indikator für diesen Trend, wurde im Jahr 2024 auf 2789,35 Mio.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Wettbewerbskräfte im Zusammenhang mit Ersatzstoffen:

Sie sollten die Entwicklung dieser Ersatzstoffe im Auge behalten:

• Traditionelle Krankenhauskanäle werden stark von der staatlichen VBP subventioniert.
• DTC-Pharmaplattformen verwischen die Grenzen zwischen Entwickler und Anbieter.
• Online-Beratungsplattformen zeigen eine prognostizierte US-amerikanische jährliche Wachstumsrate von 24,52 % (2025–2033).
• Drei große PBMs in den USA kontrollieren etwa 80 % der ausgegebenen Rezepte.
• Der Umsatz von 111, Inc. (YI) betrug im zweiten Quartal 2025 3,21 Milliarden CNY.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

111, Inc. (YI) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen hier die Eintrittsbarrieren in Chinas digitale Gesundheitsbranche, und ehrlich gesagt sind sie beträchtlich, insbesondere für jeden, der versucht, die von 111, Inc. aufgebaute Skala nachzuahmen. Allein das regulatorische Umfeld stellt für einen neuen Player eine enorme Hürde dar.

Es bestehen hohe regulatorische Hürden, darunter strenge Lizenzen für Online-Rezepte und kontrollierte Arzneimittelverkäufe in China. Ab Ende 2025 sehen neue Verordnungsentwürfe vor, dass Unternehmen künstliche Intelligenz (KI) nicht mehr zur Überprüfung von Rezepten einsetzen dürfen, und öffentliche Werbung für Online-Arzneimittelhandelsplattformen bleibt weiterhin verboten. Darüber hinaus können Indikationen und Hinweise zu verschreibungspflichtigen Arzneimitteln nur dann direkt angezeigt werden, wenn ein gültiges Rezept eines Arztes vorliegt. Es ist verboten, kontrollierte Medikamente vollständig online zu verkaufen. Diese komplexe, sich weiterentwickelnde Compliance-Landschaft begünstigt auf jeden Fall etablierte Unternehmen, die bereits die Anforderungen der National Medical Products Administration (NMPA) erfüllt haben. Sie können die Größe des etablierten Marktes erkennen: 111, Inc. bedient etwa 470.000 Apotheken innerhalb der geschätzten 650.000 Gesamtapotheken und kleinen Apothekenketten des Landes.

Für den Aufbau einer landesweiten intelligenten Lieferkette und eines Fulfillment-Netzwerks sind erhebliche Kapitalinvestitionen erforderlich. Denken Sie nur an den physischen Fußabdruck: 111, Inc. hat sein Netzwerk im Oktober 2024 auf 13 Logistikzentren in ganz China erweitert. Um konkurrenzfähig zu sein, müsste ein neuer Marktteilnehmer über diese Infrastruktur verfügen, was keine leichte Aufgabe ist. Die bestehende betriebliche Effizienz, die 111, Inc. erreicht hat, zeigt die erforderlichen Kostensenkungen; Ihr Logistiknetzwerk „Kunpeng“ hat die Lieferkosten bereits um 15 % gesenkt und die Schadensrate um 55 % gesenkt. Zum Vergleich der Umsatzskala, die diese Infrastruktur unterstützt: Der Nettoumsatz von 111, Inc. belief sich im ersten Quartal 2025 auf 3.529 Millionen RMB (486,3 Millionen US-Dollar).

Etablierte Akteure profitieren von Datengräben und Netzwerkeffekten zwischen Pharmaunternehmen und Apotheken. Das virtuelle Netzwerk von 111, Inc. fungiert als leistungsstarkes Bindeglied und verfügt über Partnerschaften mit über 500 globalen Pharmaunternehmen und 4.500 Vertriebshändlern. Diese Beziehungsdichte führt zu hohen Wechselkosten sowohl für vorgelagerte Lieferanten als auch für nachgelagerte Apotheken, die für die Beschaffung und cloudbasierte Dienste auf die Plattform angewiesen sind. Das schiere Volumen der über dieses Netzwerk verarbeiteten Transaktionen führt zu proprietären Daten, die für ein Startup nur schwer schnell zu reproduzieren sind.

Die 28 Patente des Unternehmens auf Betriebstechnologie schaffen eine proprietäre Barriere für neue digitale Wettbewerber. Diese Patente decken über 30 selbst entwickelte Technologien in den Bereichen Beschaffung, Bestandsverwaltung, Vertrieb und Preisgestaltung ab, die wichtige Komponenten ihrer intelligenten Lieferkettenmanagementsysteme sind. Ein Neueinsteiger stünde vor der unmittelbaren Herausforderung, eine vergleichbare Technologie zu entwickeln oder zu lizenzieren, was zu einem erheblichen Zeit- und Forschungs- und Entwicklungskostenaufwand für den Markteintritt führen würde. Hier ist die schnelle Rechnung: Die Kosten für die Replikation dieses proprietären Technologie-Stacks, der über dem physischen Fulfillment-Netzwerk liegt, erzeugen einen gewaltigen Anfangskapitalbedarf.

Die Eintrittsbarrieren lassen sich anhand der Größe der vorhandenen Vermögenswerte und der proprietären Technologie zusammenfassen:

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.