Yatsen Holding Limited (YSG): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie benötigen eine klare, umsetzbare Aufschlüsselung der externen Kräfte, die derzeit definitiv die Aussichten von Yatsen Holding Limited (YSG) prägen. Das regulatorische Umfeld in China, insbesondere die Umsetzung der Cosmetic Supervision and Administration Regulation (CSAR), stellt kurzfristig das größte Einzelrisiko dar, aber die Verlagerung der Verbraucher hin zur Premiumisierung bietet bei richtiger Umsetzung eine erhebliche Chance. Es geht darum, sich in einem regulatorischen Minenfeld zurechtzufinden und gleichzeitig einen Markt zu jagen, der die Margen neu definieren könnte. Schauen wir uns also die politischen, wirtschaftlichen, soziologischen, technologischen, rechtlichen und ökologischen Faktoren an, die den Ausblick von YSG für das Jahr 2025 prägen.

Yatsen Holding Limited (YSG) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Sie agieren derzeit in einer politischen Landschaft, die sowohl Rückenwind als auch Gegenwind bietet. Die zentrale Wirtschaftsstrategie der chinesischen Regierung begünstigt nachdrücklich inländische Champions wie Yatsen Holding Limited, diese Unterstützung geht jedoch mit einer nicht verhandelbaren Anforderung einer strengeren Produktsicherheit und Einhaltung der Werbevorschriften einher. Sie müssen die Regierungspolitik nicht nur als Risiko betrachten, sondern als einen direkten, umsetzbaren Auftrag zur Produktentwicklung.

Verstärkte Kontrolle der Marktpraktiken von C-Beauty durch den chinesischen Staatsrat.

Der Fokus der Zentralregierung auf Qualität und Verbraucherschutz hat die Betriebskosten der Geschäftstätigkeit im C-Beauty-Sektor (chinesische Schönheit) grundlegend verändert. Die National Medical Products Administration (NMPA) ist die wichtigste Durchsetzungsbehörde und ihr Regulierungsrahmen ist mittlerweile einer der strengsten weltweit.

Der große Wandel erfolgte am 17. November 2025, als die NMPA die endgültige Fassung der Stellungnahmen zur Vertiefung der Regulierungsreform für Kosmetika und zur Förderung einer qualitativ hochwertigen Entwicklung der Branche veröffentlichte. In diesem Dokument werden 24 wichtige Reformmaßnahmen in fünf Schlüsselbereichen vorgestellt. Für ein Unternehmen wie Yatsen Holding Limited, das seinen Umsatzmix auf margenstärkere Hautpflege verlagert, bedeutet dies deutlich höhere Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie Compliance zur Validierung von Wirksamkeitsaussagen.

Hier ist die kurze Rechnung zur Einhaltung von Vorschriften: Die neuen NMPA-Vorschriften, die am 1. August 2025 in Kraft treten, erfordern eine verbesserte Überwachung von Sicherheitsrisiken. Dies bedeutet ein größeres, teureres internes Regulierungsteam und strengere Tests durch Dritte. Wenn sich die Einführung eines neuen Produkts aufgrund von Compliance-Problemen auch nur um ein einziges Quartal verzögert, sind die Umsatzeinbußen erheblich, insbesondere wenn man bedenkt, dass Ihr Nettoumsatz im dritten Quartal 2025 998,4 Millionen RMB (140,2 Millionen US-Dollar) betrug.

Strengere Überprüfung von Werbeinhalten durch die National Medical Products Administration (NMPA).

Die NMPA geht hart gegen vage oder übertriebene Marketingaussagen vor, eine Praxis, die bei schnell wachsenden C-Beauty-Marken üblich war. Für Yatsen Holding Limited ist dies ein zweischneidiges Schwert: Es erhöht Ihre Marketing-Compliance-Kosten, gleicht aber auch die Wettbewerbsbedingungen gegenüber kleineren, weniger gewissenhaften Konkurrenten aus.

Der neue regulatorische Fokus erfordert wissenschaftliche Beweise für alle Wirksamkeitsaussagen, insbesondere für wachstumsstarke Kategorien wie Anti-Aging und Bleaching. Dies stellt eine direkte Herausforderung für Ihre Marketingausgaben dar, die im dritten Quartal 2025 mit 682,3 Millionen RMB (95,8 Millionen US-Dollar) bereits erheblich waren. Sie müssen diese Ausgaben auf jeden Fall vom Influencer-Hype auf die klinische Validierung verlagern.

Der regulatorische Wandel ist klar:

• Prüfung vor dem Inverkehrbringen: Strengere Bewertung von Wirksamkeitsberichten vor der Produkteinführung.
• Überwachung nach dem Inverkehrbringen: Neue Maßnahmen zur Überwachung von Sicherheitsrisiken, die im August 2025 in Kraft traten.
• Innovationsunterstützung: Die NMPA rationalisiert die Registrierung für Kosmetika mit neuen Wirksamkeiten, was eine Gelegenheit bietet, Ihre forschungs- und entwicklungsorientierten Hautpflegemarken wie DR.WU und Galénic voranzutreiben.

Der Fokus der Regierung auf den Inlandsverbrauch (Dual-Circulation-Strategie) begünstigt lokale Marken wie Yatsen Holding Limited.

Chinas Dual-Circulation-Strategie ist ein klares politisches Mandat, das inländische Marken begünstigt, indem es der „internen Zirkulation“ der Wirtschaft, also der inländischen Produktion und dem inländischen Konsum, Vorrang einräumt. Diese Politik ist ein großer struktureller Vorteil für Yatsen Holding Limited.

Die Regierung fördert aktiv eine konsumorientierte Wirtschaft; Die Weltbank prognostiziert, dass bis 2027 über 60 % des chinesischen BIP aus dem Inlandsverbrauch stammen werden. Ihr Unternehmen ist als lokaler Champion perfekt positioniert, um von diesem Wachstum zu profitieren, insbesondere da Ihr Umsatz mit Hautpflegemarken im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 83,2 % auf 490,8 Mio. RMB gestiegen ist. Dieses Wachstum spiegelt direkt den Erfolg der Politik und die zunehmende Präferenz für hochwertige inländische Marken (Guochao) wider.

Diese politische Unterstützung führt zu geringeren Kosten für die Kundenakquise im Vergleich zu ausländischen Wettbewerbern sowie zu einem besseren Zugang zu staatlich geförderten Initiativen und Vertriebskanälen. Es handelt sich um eine strukturelle Subvention für das inländische Wachstum.

Geopolitische Spannungen zwischen den USA und China wirken sich auf die Stabilität der Lieferkette und die Anlegerstimmung aus.

Als an der New York Stock Exchange (NYSE: YSG) notierte Holdinggesellschaft der Cayman-Inseln ist Yatsen Holding Limited einem geopolitischen Risiko zwischen den USA und China stark ausgesetzt, obwohl ihre Geschäftstätigkeit vollständig in China angesiedelt ist. Die erneute Androhung eines potenziellen 100-prozentigen Zolls auf alle chinesischen Waren Ende 2025, der in erster Linie auf die verarbeitende Industrie abzielt, schafft ein volatiles Umfeld für in den USA notierte chinesische Aktien.

Hier ist die Aufschlüsselung des doppelten Risikos:

Der Markt preist bereits geopolitische Risiken ein; Ihr Fokus muss auf der betrieblichen Belastbarkeit liegen. Chinesische Unternehmen bauen parallele Lieferketten auf, um westliche Handelsbeschränkungen zu überwinden, und Yatsen Holding Limited sollte dasselbe für seine hochwertigen Vorprodukte tun.

Yatsen Holding Limited (YSG) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Sie betrachten Yatsen Holding Limited (YSG) und versuchen, den wirtschaftlichen Gegen- und Rückenwind für 2025 abzubilden. Die Kernaussage lautet: Chinas verlangsamtes, aber immer noch beträchtliches BIP-Wachstum bietet eine große Verbraucherbasis, aber der starke Kostendruck durch Rohstoffe und ein volatiler RMB/USD-Wechselkurs zwingen Yatsen, sich stark auf sein margenstarkes Hautpflegeportfolio zu verlassen, um die Rentabilität aufrechtzuerhalten.

Chinas prognostiziertes BIP-Wachstum für 2025 verlangsamt sich zwar, unterstützt aber immer noch diskretionäre Konsumausgaben.

Während sich das Expansionstempo von historischen Höchstständen abschwächt, ist Chinas Wirtschaftsmotor noch lange nicht zum Stillstand gekommen. Die offiziellen Ziel- und Konsensprognosen für das reale BIP-Wachstum im Jahr 2025 bewegen sich um die 5,0 %-Marke. Zum Vergleich: Das BIP wuchs in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 im Jahresvergleich um 5,2 % und zeigte damit Widerstandsfähigkeit trotz der Belastung des Immobilienmarkts. Diese Wachstumsrate ist immer noch beträchtlich genug, um die Mittelschicht zu vergrößern und diskretionäre Ausgaben für nicht lebensnotwendige Güter wie Kosmetika zu unterstützen.

Allerdings ist das Wachstum ungleichmäßig. Die Inlandsnachfrage bleibt gedämpft, daher muss sich Yatsen darauf konzentrieren, einen größeren Teil des bestehenden Verbrauchergeldbeutels zu erobern, anstatt nur auf einen massiven Boom zu setzen. Deshalb ist ihre strategische Ausrichtung auf hochwertigere Hautpflegemarken klug.

Der intensive Preiswettbewerb im Massenmarkt-Beauty-Segment schmälert die Margen.

Das inländische Massenmarktsegment für dekorative Kosmetika, in dem Yatsens Marke Perfect Diary konkurriert, ist ein Schlachtfeld von Preiskämpfen sowohl mit lokalen Konkurrenten als auch mit internationalen Marken. Dieser Wettbewerb macht es schwierig, die Preise zu erhöhen, wodurch die Rentabilität dieses Segments begrenzt wird.

Hier ist die schnelle Rechnung: Yatsens Gesamtbruttomarge für das dritte Quartal 2025 stieg tatsächlich auf starke 78,2 %. Diese Verbesserung ist eine direkte Folge ihres Wandels, da der Umsatz ihrer Hautpflegemarken im Jahresvergleich um 83,2 % stieg. Die Farbkosmetikmarken verzeichnen zwar einen Umsatzanstieg von 25,2 %, leiden aber immer noch am stärksten unter Margendruck, was bedeutet, dass das High-End-Hautpflegeportfolio den Kampf um den Massenmarkt subventioniert.

Steigende Rohstoff- und Logistikkosten üben Druck auf die Kosten der verkauften Waren aus.

Die Herstellungskosten der verkauften Waren (COGS) stehen unter Druck von zwei Seiten: Rohstoffe und Logistik. Chinas Kosmetikindustrie ist in hohem Maße auf den Import wichtiger Inhaltsstoffe angewiesen, wobei etwa 80 % dieser Inhaltsstoffe aus Europa, den USA, Japan und Südkorea stammen. Diese Abhängigkeit setzt Yatsen globalen Schwankungen der Rohstoffpreise und Handelszöllen aus.

• Rohstoffrisiko: Weltweite Preiserhöhungen für spezielle Inhaltsstoffe erhöhen direkt die Grundkosten der Produktformulierung.
• Logistikkosten: Internationale Fracht kann bis zu 15 % der Gesamteinstandskosten eines Produkts ausmachen.
• Auswirkungen auf die Zölle: Die anhaltenden Handelsspannungen, einschließlich Chinas gegenseitiger Zölle in Höhe von 34 % auf US-Importe, erhöhen die Kosten für Zutaten oder Verpackungskomponenten aus den USA.

Fairerweise muss man sagen, dass die Fulfillment-Kosten von Yatsen im vierten Quartal 2024 überschaubare 5,5 % des Gesamtnettoumsatzes ausmachten, aber jede weitere Eskalation der globalen Versandtarife oder -zölle wird diese Zahl definitiv in die Höhe treiben.

Währungsschwankungen (RMB vs. USD) wirken sich auf die Kosten für den Import im Ausland erworbener Marken aus.

Yatsens Strategie umfasst im Ausland erworbene Marken wie Galénic und DR.WU. Da der Kaufpreis und die laufende Beschaffung dieser Marken häufig auf Fremdwährungen (wie USD oder EUR) lauten, erhöht ein Wertverlust des chinesischen Yuan (RMB) direkt die Kosten dieser Importe in RMB, was den Gewinn aus diesen Verkäufen schmälert.

Analysten gehen davon aus, dass der USD/CNY-Wechselkurs bis 2025 volatil bleiben wird. Während einige Prognosen eine Spanne von 7,10 bis 7,35 sehen, könnte eine neue Runde von Handelskonflikten den Kurs auf 7,40 bis 7,50 drücken. UBS ging beispielsweise davon aus, dass der USD/CNY-Wechselkurs bis Juni 2025 7,5 erreichen wird. Eine Bewegung vom aktuellen ungefähren Kurs von 7,29 (Stand Mai 2025) auf 7,50 bedeutet eine Abwertung des RMB um über 2,8 %, was einen direkten Einfluss auf die Kosten für den Import von Lagerbeständen ausländischer Marken hat.

Yatsen Holding Limited (YSG) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Starke Verbraucherverlagerung hin zum „bewussten Konsum“ (Inhaltsstoffsicherheit, Wirksamkeit)

Sie sehen einen grundlegenden Wandel auf dem chinesischen Schönheitsmarkt: Verbraucher werden zu „Hautintellektuellen“, die klinische Wirksamkeit und Sicherheit der Inhaltsstoffe über reines Markenprestige stellen. Dies ist kein Nischentrend; Es ist die neue Grundlage für die Produktentwicklung. Für Yatsen Holding Limited bedeutet dies, dass der Erfolg Ihrer alten Farbkosmetikmarken wie Perfect Diary zunehmend an eine wissenschaftliche Erzählung gebunden ist.

Die Zahlen sind eindeutig: 91 % der chinesischen Verbraucher achten mittlerweile aktiv auf Wirkstoffe in Make-up und 76 % glauben an die Wirksamkeit von Hautpflegeformulierungen (oder „Make-up-Pflege“). Diese Nachfrage nach „funktionaler Schönheit“ ist es, die den Markt antreibt. Marken, die sich auf natürliche und ganzheitliche Pflege konzentrieren, verzeichnen ebenfalls massiven Rückenwind, mit einem Anstieg der entsprechenden Produktnachfrage um 314 % im Jahr 2024. Ihr Einstieg in Marken wie Galénic und DR.WU ist definitiv der richtige strategische Dreh- und Angelpunkt, um diese margenstarke, wissenschaftlich fundierte Nachfrage zu bedienen.

Schnelle Einführung des Live-Streaming-Commerce (Douyin, Kuaishou) als primärer Vertriebskanal

Die Verkaufsfläche ist auf den Live-Stream umgezogen. In China ist Live-Streaming-Commerce nicht mehr nur ein Marketingkanal; Es ist ein primärer Vertriebs- und Konvertierungsmotor, insbesondere für schnelllebige Konsumgüter wie Schönheitsprodukte. Der gesamte Bruttowarenwert (Brutto Merchandise Value, GMV) des Live-Commerce wird im Jahr 2025 voraussichtlich unglaubliche 6,5 Billionen Yen (ca. 940 Milliarden US-Dollar) erreichen.

Insbesondere Douyin ist der dominierende Spieler. Der GMV der Beauty-Kategorie erreichte im Juli 2025 fast 20 Milliarden Yen, was einem Anstieg von 31,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Live-Commerce macht gewaltige 40 % des E-Commerce-Umsatzes von Douyin aus. Hier müssen Ihre Marketingausgaben gezielt eingesetzt werden. Es ist sofort einsatzbereit, interaktiv und macht süchtig – eine perfekte Ergänzung zu Ihren digital-nativen C-Beauty-Wurzeln.

Steigende Nachfrage nach hochwertiger, wirksamer Hautpflege anstelle von Farbkosmetik, was die Premiumisierung vorantreibt

Der Markt verlagert sich strukturell von Make-up nach Bedarf hin zu essentieller, hochwirksamer Hautpflege, und Ihre Finanzen spiegeln dies perfekt wider. Prognosen zufolge wird der gesamte chinesische Schönheits- und Körperpflegemarkt im Jahr 2025 einen Umsatz von 78 Milliarden US-Dollar erreichen. Der eigentliche Wachstumsmotor ist jedoch Premium-Hautpflege.

Hier ist die kurze Rechnung aus Ihren Ergebnissen für das zweite Quartal 2025: Der Nettoumsatz Ihrer Hautpflegemarken ist im Jahresvergleich um 78,7 % gestiegen, und Hautpflege trägt jetzt 53,5 % zu Ihrem Gesamtumsatz bei. Dieser Umschwung steigert Ihr Endergebnis, was sich darin zeigt, dass sich Ihre Bruttomarge im zweiten Quartal 2025 auf 78,3 % verbessert, unterstützt durch diese margenstärkeren Hautpflegeverkäufe. Allein der Markt für dermatologische Hautpflege wird bis 2030 voraussichtlich 850 Milliarden Yen erreichen, was den langfristigen Erfolg Ihrer wissenschaftlich fundierten Marken zeigt.

Jüngere Verbraucher (Gen Z) weisen eine geringe Markentreue und eine hohe Bereitschaft auf, neue C-Beauty-Marken auszuprobieren

Die Markentreue nimmt ab, was ein erhebliches Risiko für etablierte Marken darstellt, aber eine enorme Chance für agile C-Beauty-Akteure (Chinese Beauty) wie Yatsen darstellt. Verbraucher bleiben nicht bei einer einzigen Marke; Sie lassen sich kombinieren und anpassen, um spezifische Bedürfnisse zu erfüllen. Diese Fragmentierung bedeutet, dass Sie jeden Kauf als neue Akquisitionsmöglichkeit betrachten müssen.

Die Daten zeigen, dass 37 % der Verbraucher Wiederholungskäufe bei zuvor bevorzugten Marken reduzieren. Insbesondere die Generation Z steigert die Nachfrage nach Produkten, die an die kulturelle Identität gebunden sind, und ist sehr bereit, neue inländische Marken auszuprobieren. Aus diesem Grund sind sechs der zehn größten Schönheitsmarken mit dem größten Marktanteilswachstum in China seit 2020 Chinesen. Ihre Strategie muss sich diesem Trend anpassen, indem Sie:

• Fokussierung auf hyperspezifische Produktwirksamkeit.
• Integration des kulturellen Erbes in die Markenbildung (Guochao).
• Aufrechterhaltung einer umfassenden Markenmatrix, um die fragmentierte Nachfrage zu erfassen.

Die geringe Loyalität bedeutet, dass die Kosten für die Kundenakquise (CAC) hoch sind. Daher ist Ihr Fokus auf margenstarke Hautpflege von entscheidender Bedeutung, um dem ständigen Bedürfnis entgegenzuwirken, ein wankelmütiges, aber sehr engagiertes, jüngeres Publikum zu gewinnen.

Yatsen Holding Limited (YSG) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Starke Abhängigkeit von proprietären Datenanalysen für die Entwicklung neuer Produkte und gezieltes Marketing.

Das Kerngeschäftsmodell von Yatsen Holding Limited basiert darauf, ein Digital-First-Unternehmen zu sein, was bedeutet, dass sein Technologie-Stack keine unterstützende Funktion ist, sondern der Motor. Diese Abhängigkeit von proprietären Datenanalysen ermöglicht es dem Unternehmen, Verbraucherpräferenzen schnell zu erkennen und darauf zu reagieren, ein Prozess, der oft als Consumer-to-Manufacturer (C2M) bezeichnet wird. Die Strategie geht auf, insbesondere im wachstumsstarken Hautpflegesegment.

Die strategische Ausrichtung des Unternehmens auf margenstärkere Hautpflegemarken wie Galénic und DR. WU, das stark auf Verbraucherdaten basiert, hat sich im Jahr 2025 ausgezahlt. Der Umsatz mit Hautpflegeprodukten stieg im zweiten Quartal 2025 (Q2 2025) im Jahresvergleich massiv um 78,7 % und erreichte 580 Millionen RMB. Dieses Segment trägt nun 53,5 % zum Gesamtumsatz bei, eine grundlegende Abkehr von seinem historischen Fokus auf dekorative Kosmetik. Hier ist die schnelle Rechnung: Die datengesteuerte Produktentwicklung treibt direkt die primäre Wachstumskurve des Unternehmens voran und verbessert seine Bruttomarge, die im zweiten Quartal 2025 auf 78,3 % stieg. Ohne tiefgreifende Verbrauchereinblicke in Echtzeit kann man ein solches Wachstum einfach nicht erreichen.

Erhebliche Investitionen in Forschung und Entwicklung für Innovationen bei Inhaltsstoffen und Formulierungspatente sind von entscheidender Bedeutung.

Durch die Umstellung auf Hautpflege wird Yatsen von einem marketingorientierten zu einem wissenschaftsorientierten Unternehmen, wodurch nachhaltige Investitionen in Forschung und Entwicklung (F&E) nicht verhandelbar sind. Das Unternehmen hat bisher über 600 Millionen RMB in Forschung und Entwicklung investiert und die Ausgaben dabei stets über 3 % des Jahresumsatzes gehalten. Diese Ausgaben konzentrieren sich auf die Innovation von Inhaltsstoffen und den Aufbau eines vertretbaren Portfolios an geistigem Eigentum (IP).

Allein im dritten Quartal 2025 beliefen sich die F&E-Ausgaben auf 39,8 Millionen RMB, was 4 % des gesamten Nettoumsatzes entspricht, ein klares Signal für anhaltendes Engagement. Diese Investition unterstützt ein globales Forschungs- und Entwicklungsnetzwerk, das drei Zentren in Shanghai, Guangzhou und Toulouse (Frankreich) umfasst. Das konkrete Ergebnis dieser Fokussierung zeigt sich in ihren IP-Anmeldungen:

• Gesamtzahl der seit 2022 angemeldeten weltweiten Patente: 252
• Seit 2022 eingereichte Erfindungsanmeldungen: 78

Das Ziel sind nicht nur neue Produkte; Es sind proprietäre Inhaltsstoffe und Formulierungen, die einen Premiumpreis und eine höhere Bruttomarge rechtfertigen. Das ist auf jeden Fall ein kluger Schachzug.

Einsatz von Augmented Reality (AR) und Virtual Try-On-Technologien zur Verbesserung des Online-Einkaufserlebnisses.

Um die Lücke zwischen Online-Shopping und der Notwendigkeit, Make-up physisch zu testen, zu schließen, setzen Yatsens Marken wie Perfect Diary auf Augmented Reality (AR) und Virtual Try-On (VTO)-Technologie. Diese Technologie ist für Farbkosmetik von entscheidender Bedeutung, da die Unmöglichkeit, Produkte online zu testen, einen großen Reibungspunkt darstellt, der zu Warenkorbabbrüchen und höheren Retourenquoten führt.

Der breitere Schönheitsmarkt verzeichnet ein exponentielles Wachstum der VTO-Technologie, wobei der virtuelle Make-up-Markt im Jahr 2025 voraussichtlich 1,12 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Für Marken, die AR verwenden, können die Konversionsraten um bis zu 90 % steigen. Yatsen, das sich an die digitale Generation der Generation Z und Millennials richtet, muss mit diesen Innovationen Schritt halten. Sie nutzen AR nicht nur für die einfache Farbanpassung, sondern auch für interaktive Erlebnisse wie AR-Gamification, um das Engagement und den privaten Domain-Verkehr zu steigern, der für die Kundenbindung unerlässlich ist.

Anfälligkeit für Änderungen der Plattformrichtlinien auf großen E-Commerce-Websites wie Alibabas Tmall.

Trotz seiner digitalen Expertise agiert Yatsen als Drittanbieter auf den riesigen E-Commerce-Plattformen Chinas, vor allem auf Alibabas Tmall. Diese Abhängigkeit führt zu einer strukturellen Anfälligkeit gegenüber Änderungen in der Plattformpolitik, die die Kosten für die Kundenakquise über Nacht verschieben können.

Im Jahr 2025 hat sich Tmall auf zwei große Veränderungen konzentriert, die sich direkt auf Yatsen auswirken: den Trust & Authenticity 3.0 Framework und der Übergang zu einer AI-First Product Discovery & Werbemaschine. Das Trust-Rahmenwerk schreibt strengere Dokumentations- und Fälschungsschutzmaßnahmen vor, was die Compliance-Kosten und die betriebliche Komplexität für alle Marken erhöht. Noch wichtiger ist, dass der Erfolg der neuen AI-First-Engine jetzt stark davon abhängt, „den Algorithmus mit umfangreichen Produktdaten, Bewertungen und ansprechenden Inhalten zu versorgen“, um einen starken Return on Ad Spend (ROAS) zu erzielen. Wenn das Datenanalyseteam von Yatsen die Präferenzen des neuen Algorithmus falsch einschätzt, könnten ihre Marketingausgaben – ein enormer Aufwand, der im ersten Quartal 2025 66,4 % des gesamten Nettoumsatzes ausmachte – ineffizient werden und die Rentabilität schnell schmälern. Ihr nächster Schritt ist klar: Modellieren Sie einen Rückgang des ROAS um 10 % auf Tmall, um Ihre Cashflow-Prognosen für das vierte Quartal 2025 einem Stresstest zu unterziehen.

Yatsen Holding Limited (YSG) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Die vollständige Umsetzung der Cosmetic Supervision and Administration Regulation (CSAR) erfordert eine strenge Produktregistrierung.

Sie müssen verstehen, dass die Cosmetic Supervision and Administration Regulation (CSAR), die bereits 2021 in Kraft trat, nun vollständig durch ein komplexes Netz von Nebenvorschriften gestützt wird, was bedeutet, dass die Einhaltung nicht mehr nur ein Vorschlag, sondern eine zwingende Anforderung ist. Die National Medical Products Administration (NMPA) hat kontinuierlich Gesetzeslücken geschlossen und den gesamten Produktlebenszyklus – von der Beschaffung der Inhaltsstoffe bis zum endgültigen Verkauf – einer intensiven Prüfung unterzogen. Dies bedeutet, dass Yatsen Holding Limited sicherstellen muss, dass alle ihre Produkte, insbesondere solche mit neuen Inhaltsstoffen, einem zweigleisigen Registrierungs- und Benachrichtigungsprozess unterzogen werden, der weitaus detaillierter ist als bisher. Die einfache Registrierung ist nicht mehr möglich. Vollständige, dokumentierte Compliance ist gefragt.

Die neuen Verwaltungsmaßnahmen zur Überwachung und Bewertung kosmetischer Sicherheitsrisiken, die am in Kraft traten 1. August 2025, unterstreichen diesen Wandel. Diese Regeln schreiben vor, dass Kosmetikunternehmen (Registranten und Melder) Sicherheitsrisiken verfolgen und melden müssen, wozu auch Kontrollen von Inhaltsstoffen und Fertigprodukten gehören. Dies stellt eine erhebliche betriebliche Belastung dar und erfordert von Yatsen erhebliche Investitionen in seine internen Qualitätsmanagementsysteme.

Neue Anforderungen an obligatorische Wirksamkeitstests und Anspruchsnachweise erhöhen die Compliance-Kosten.

Die Zeiten vager, marketinggetriebener Behauptungen sind auf dem chinesischen Kosmetikmarkt vorbei. Der CSAR verlangt, dass alle Wirksamkeitsaussagen – wie Feuchtigkeitspflege, Anti-Aging oder Aufhellung – durch wissenschaftliche, vernünftige und praktikable Bewertungsmethoden untermauert werden müssen. Dies ist ein nicht verhandelbarer Schritt, der erhebliche Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie Tests durch Dritte erfordert.

Hier ist die kurze Berechnung von Yatsens Engagement dafür: Die Forschungs- und Entwicklungskosten (F&E) für das dritte Quartal 2025 betrugen 39,8 Millionen RMB (5,6 Millionen US-Dollar), ein bemerkenswerter Anstieg gegenüber 25,3 Mio. RMB im Vorjahreszeitraum. Im Verhältnis zum Gesamtnettoumsatz stiegen die F&E-Aufwendungen auf 4.0% im dritten Quartal 2025 gegenüber 3,7 % im Vorjahreszeitraum. Dieser Anstieg ist definitiv auf die Notwendigkeit strengerer Tests und der Entwicklung neuer Produkte zurückzuführen, um diese strengen Wirksamkeitsstandards zu erfüllen. Es ist teuer, aber es ist jetzt der Preis der Glaubwürdigkeit.

Die folgende Tabelle zeigt die direkten finanziellen Auswirkungen dieses regulatorischen Vorstoßes auf Yatsens F&E-Ausgaben, ein wichtiger Indikator für die Compliance-Kosten:

Die Herausforderungen beim Schutz des geistigen Eigentums (IP) für Markenformeln und -designs sind in China nach wie vor hoch.

Während China seine IP-Gesetze und deren Durchsetzung deutlich verschärft hat, bedeutet das schiere Ausmaß der Verstöße, dass die Herausforderung des Schutzes für einen Mehrmarkenkonzern wie Yatsen Holding Limited weiterhin hoch bleibt. Sie müssen proaktiv sein. Das Justizsystem des Landes beteiligt sich aktiv an der Entscheidung chinesischer Gerichte 494.000 IP-bezogene Fälle Allein im Jahr 2024, und die Staatsanwälte verfolgen dies 21.000 Personen wegen Verletzung von Marken, Patenten und Geschäftsgeheimnissen. Dies zeigt einen starken Willen zur Durchsetzung, aber auch das Ausmaß des Problems, mit dem Sie konfrontiert sind.

Für Yatsen, das in seinem gesamten Portfolio auf proprietäre Formeln und unverwechselbare Markendesigns setzt (wie Perfect Diary und Little Ondine), besteht ein kontinuierliches Risiko von Fälschungen und dem Diebstahl von Geschäftsgeheimnissen. Der Schutz Ihrer wichtigsten geistigen Vermögenswerte – der Formeln, der Verpackungsdesigns und der Markennamen – erfordert ständige rechtliche Wachsamkeit und nicht nur eine einmalige Einreichung.

• Formeln: Muss als Geschäftsgeheimnis geschützt werden und erfordert strenge interne Sicherheitsprotokolle.
• Designs: Es ist eine kontinuierliche Überwachung der E-Commerce-Plattformen auf Nachahmerprodukte erforderlich.
• Marken: Es ist unerlässlich, in allen relevanten Klassen Schutz zu beantragen und bösgläubige Registrierungen zu überwachen.

Strengere Datenschutzgesetze regeln die Erhebung und Nutzung von Kaufdaten von Verbrauchern.

Als digital-natives Unternehmen, das stark auf E-Commerce und Direct-to-Consumer-Verkäufe (DTC) setzt, ist Yatsens Geschäftsmodell direkt von Chinas strengem Datenschutzrahmen betroffen, der im Personal Information Protection Law (PIPL) verankert ist. Dieses Gesetz regelt, wie Sie Kaufdaten von Verbrauchern sammeln, verarbeiten und übertragen, die für Ihr gezieltes Marketing von entscheidender Bedeutung sind.

Die neuen Vorschriften zum Netzwerk-Datensicherheitsmanagement treten in Kraft 1. Januar 2025, die Schrauben weiter anziehen, insbesondere für Unternehmen, die große Mengen personenbezogener Daten verarbeiten. Für ein Unternehmen von Yatsens Größe, das wahrscheinlich die Daten von mehr als verarbeitet 10 Millionen MenschenDie Anforderungen sind erheblich:

• Ab dem 1. Mai 2025 müssen obligatorische selbstinitiierte Compliance-Audits der Verarbeitung personenbezogener Daten mindestens alle zwei Jahre durchgeführt werden.
• Sie müssen einen Verantwortlichen für den Schutz personenbezogener Daten (DPO) benennen.
• Bei Nichteinhaltung drohen empfindliche Strafen bis hin zu Geldstrafen von bis zu 5 % des Jahresumsatzes oder RMB 50 Millionen.

Die wichtigste Maßnahme hierbei besteht darin, sicherzustellen, dass Ihre Datenerfassungspraktiken – von Website-Cookies bis zur Kaufhistorie – auf einer ausdrücklichen, informierten Einwilligung basieren und dass Ihre grenzüberschreitenden Datenübertragungsmechanismen vollständig mit den neuesten Sicherheitsbewertungsregeln der CAC (Cyberspace Administration of China) übereinstimmen.

Yatsen Holding Limited (YSG) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Sie müssen die Umweltlandschaft nicht nur als Compliance-Problem betrachten, sondern als entscheidenden Treiber für Verbraucherpräferenzen und Kapitalallokation im Jahr 2025. Yatsen Holding Limited liegt in China an der Spitze und verfügt über ein MSCI ESG-Rating von A ab November 2025 für zwei aufeinanderfolgende Jahre, aber die globalen Standards entwickeln sich schnell weiter. Dies ist ein nicht verhandelbarer Bereich für das Anlegervertrauen und den Markenwert. Schauen wir uns also die harten Zahlen an.

Steigende Verbrauchernachfrage nach nachhaltigen Verpackungen und reduziertem Plastikverbrauch.

Der Markt hat gesprochen: Nachhaltigkeit ist ein Premium-Feature, keine Nische. Der weltweite Markt für Kosmetikverpackungen wird im Jahr 2025 voraussichtlich 36.801,52 Millionen US-Dollar erreichen, wobei das Wachstum stark von umweltfreundlichen Lösungen getragen wird. Allein in den USA vorbei 65% der Kosmetikkonsumenten legen Wert auf nachhaltige Verpackungen, und eine große Mehrheit der Verbraucher, 90 %, kauft eher bei Marken, die diese verwenden. Fairerweise muss man sagen, dass dies eine klare Chance ist, eine höhere Marge zu erzielen, da 43 % der Verbraucher bereit sind, für ein Produkt mit nachhaltiger Verpackung mehr zu zahlen.

Yatsen Holding Limited hat hier insbesondere mit seinen Flaggschiffmarken konkrete Schritte unternommen. Der Fokus liegt auf Materialreduzierung und nachfüllbaren Systemen, was sowohl für die Kosten als auch für die Kundenbindung ein kluger Schachzug ist.

• Die Nachfüllbeutel für Milchschaum-Make-up-Entferner von Perfect Diary reduzieren den Plastikverbrauch um 86 %.
• Die Nachfüllstruktur der Translucent Blurring Longwear Foundation von Perfect Diary reduziert den Kunststoff um 91,6 % im Vergleich zur Originalverpackung.
• Alle Marken haben vom Forest Stewardship Council (FSC) zertifizierte Expresskartons eingeführt, ein wichtiger Schritt zur rückverfolgbaren Beschaffung.

Anforderung einer transparenten Berichterstattung über den CO2-Fußabdruck und die Emissionen der Lieferkette.

Die Ära vager Umweltaussagen ist vorbei; Investoren, Regulierungsbehörden und Verbraucher verlangen nachprüfbare Daten. Aus diesem Grund ist die Zertifizierung des CO2-Fußabdrucks (CFP) heute eine Grundvoraussetzung für den Marktzugang, insbesondere in Europa und für in den USA börsennotierte Unternehmen. Yatsen Holding Limited war proaktiv, was definitiv ein Verdienst ihres Risikomanagements ist.

Das Unternehmen hat CO2-Audits abgeschlossen und eine Product Carbon Footprint-Zertifizierung für einen Perfect Diary-Lippenstift erhalten. Damit ist es eines der ersten Schönheitsprodukte in China, das dies erreicht hat. Darüber hinaus hatten bis Ende 2022 alle sieben Hauptlieferanten von Yatsen Holding Limited Protokolle zum CO2-Emissionsmanagement implementiert, ein entscheidender Schritt zur Kontrolle der Scope-3-Emissionen (Wertschöpfungskettenemissionen), die am schwierigsten zu verfolgen sind. Dieses Maß an Kontrolle der Lieferkette ist ein Wettbewerbsvorteil in einer Welt, die sich in Richtung verbindlicher Klimaangaben bewegt.

Die Abfallmanagement- und Entsorgungsvorschriften für Kosmetikprodukte und Verpackungen werden verschärft.

Der regulatorische Druck nimmt weltweit zu und verlagert die finanzielle Belastung der Abfallentsorgung durch Systeme der erweiterten Produzentenverantwortung (EPR) von den Kommunen auf die Produzenten. In den USA haben inzwischen sechs Bundesstaaten EPR-Gesetze und in der EU ist die Verpackungs- und Verpackungsabfallverordnung (PPWR), die im Februar 2025 in Kraft trat, ein Wendepunkt. Es fordert eine Reduzierung des Verpackungsvolumens und -gewichts sowie eine Begrenzung des ungenutzten Raums um mindestens 50 %.

Yatsen Holding Limited mindert dieses Risiko, indem es sich auf Leichtbau und Materialersatz konzentriert, wie die im Jahr 2024 gemeldeten Zahlen für 2023 belegen:

Konzentrieren Sie sich auf tierversuchsfreie Testmethoden, um sie an globale ethische Standards anzupassen.

Der ethische Maßstab ist klar: keine Tierversuche. Aber die regulatorische Realität, insbesondere auf dem riesigen chinesischen Markt, wo Yatsen Holding Limited eine führende Gruppe ist, ist immer noch komplex. Während China die Tests vor dem Inverkehrbringen für „allgemeine Kosmetika“ gelockert hat, besteht für importierte „Spezialkosmetika“ (wie Sonnenschutzmittel) im Jahr 2025 immer noch das Risiko, dass Tierversuche vorgeschrieben werden, sowohl vor als auch nach dem Inverkehrbringen.

Dies stellt ein erhebliches Risiko für jede Marke dar, die wie Leaping Bunny eine „Tierversuchsfreiheit“-Zertifizierung anstrebt. Die EU versucht, ihre eigenen Lücken zu schließen und legt bis 2026 einen Fahrplan zur Weiterentwicklung tierversuchsfreier Tests fest. Für Yatsen Holding Limited besteht die strategische Maßnahme darin, die Investitionen in tierversuchsfreie Testmethoden zu beschleunigen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass Chinas National Medical Products Administration (NMPA) eine Schonfrist bis zum 1. Mai 2025 eingeführt hat, damit Unternehmen Sicherheitsdaten sammeln können, was einen möglichen Übergang zu globalen Standards für tierversuchsfreie Tests signalisiert. Ihre Forschungs- und Entwicklungszentren und ihr Fokus auf wissenschaftliche Innovation sind die richtigen Werkzeuge, um diese regulatorische Gratwanderung zu meistern.