Yatsen Holding Limited (YSG): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie beschäftigen sich gerade mit Yatsen Holding Limited (YSG) und sehen ein Unternehmen, das vor dem Hintergrund intensiver Marktkonflikte hart darum kämpft, seinen wissenschaftlich fundierten Schwerpunkt auf Hautpflege zu festigen. Ehrlich gesagt zeigt die Bruttomarge von 78,2 % im dritten Quartal 2025 zwar, dass das Unternehmen die Lieferantenkosten gut im Griff hat, aber die Tatsache, dass unglaubliche 66,5 % des Umsatzes im zweiten Quartal für Marketing ausgegeben wurden, zeigt, dass die Kunden die wahre Macht innehaben und die Markentreue gering ist. Wir müssen die fünf Kräfte aufschlüsseln – von der Bedrohung durch medizinisch-ästhetische Ersatzstoffe bis hin zur hohen Eintrittsbarriere, die durch ihr 11-Marken-Portfolio entsteht – um zu sehen, ob ihre Verteidigungsmaßnahmen ausreichen, um diesen Kampf zu gewinnen. Lassen Sie uns die Druckpunkte unten kartieren.

Yatsen Holding Limited (YSG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die Machtverhältnisse der Energieversorger gegenüber Yatsen Holding Limited (YSG) ansieht, ergibt sich ein relativ geringer Druck, was einen erheblichen Vorteil für die Aufrechterhaltung der Rentabilität darstellt. Dies ist keine Situation, in der ein einzelner Rohstofflieferant die Konditionen diktieren kann, und das ist der Schlüssel zum Verständnis seiner Kostenstruktur.

Das Unternehmen hat seine Lieferkette bewusst so gestaltet, dass die Abhängigkeit von einer einzigen Quelle minimiert wird. Yatsen Holding Limited arbeitet mit einem diversifizierten Produktionsnetzwerk, das sieben zertifizierte Partner umfasst. Diese Breite ihrer Produktionsbasis bedeutet, dass sie ihr Volumen verlagern können, wenn ein Partner schwierig wird oder die Preise erheblich erhöht. Ehrlich gesagt ist es diese Art von Redundanz, die die Kosten der verkauften Waren (COGS) unter Kontrolle hält.

Die finanziellen Beweise stützen dieses Umfeld mit geringer Verschuldung deutlich. Für das dritte Quartal 2025 meldete Yatsen Holding Limited eine starke Bruttomarge von 78,2 %. Wenn Ihre Bruttomarge so hoch ist, deutet dies darauf hin, dass Sie eine erhebliche Preismacht über Ihr Endprodukt haben oder, umgekehrt, dass Ihre Inputkosten gut verwaltet werden und keinen aggressiven Lieferantenanforderungen unterliegen. Hier ist die schnelle Rechnung: Eine so hohe Bruttomarge verschafft Ihnen einen großen Puffer, bevor Kostensteigerungen bei Lieferanten beginnen, Ihren Betriebsgewinn zu schmälern.

Darüber hinaus investiert Yatsen Holding Limited aktiv in geistiges Eigentum, um seine Inputs weniger kommerzialisiert zu machen. Ihr Fokus auf proprietäre Forschung und Entwicklung hat seit 2022 zur Anmeldung von 252 globalen Patenten geführt. Dieser Fokus auf einzigartige Formulierungs- und Prozesstechnologie bedeutet, dass die spezifischen Inhaltsstoffe oder das Herstellungs-Know-how, die sie benötigen, für allgemeine Lieferanten schwieriger zu reproduzieren oder zu kontrollieren sind, was den Einfluss der Lieferanten weiter dämpft.

Um diese strukturellen Vorteile ins rechte Licht zu rücken, betrachten Sie den Umfang der Geschäftstätigkeit von Yatsen Holding Limited. Das Unternehmen unterstützt in seinem gesamten Netzwerk eine jährliche Produktionskapazität von 120 Millionen Einheiten. Für einen Lieferanten bedeutet der Verlust der Yatsen Holding Limited als Kunden für einen erheblichen Teil dieses Volumens ein massives Umsatzloch. Aus Sicht des Lieferanten führt diese Größenordnung zwangsläufig zu einer Senkung der Umstellungskosten für Yatsen Holding Limited.

Wir können die Faktoren zusammenfassen, die die Macht der Lieferanten einschränken:

• Die Produktionsbasis verteilt sich auf 7 zertifizierte Partner.
• Starke Bruttomarge im dritten Quartal 2025 von 78,2 %.
• Eigene Forschung und Entwicklung, die 252 weltweiten Patenten zugrunde liegt.
• Abhängigkeit von Lieferanten aufgrund der Kapazität von Yatsen mit 120 Millionen Einheiten.

Es ist auch hilfreich, dies im vergleichenden Kontext zu sehen, selbst wenn wir uns nur auf Lieferanten konzentrieren. Die Fähigkeit, Premium-Preise durchzusetzen, wie sich an der Marge zeigt, steht in direktem Zusammenhang mit der wahrgenommenen Einzigartigkeit des Endprodukts, das durch Investitionen in Forschung und Entwicklung geschützt wird.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das potenzielle Risiko spezialisierter Rohstoffanbieter, etwa für bestimmte hochwertige Hautpflegewirkstoffe, bei denen Yatsen Holding Limited möglicherweise weniger Alternativen hat. Dennoch deutet die Gesamtstruktur darauf hin, dass die Lieferanten ab Ende 2025 nur einen minimalen Einfluss auf Yatsen Holding Limited haben.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zu einem COGS-Anstieg von 5 % gegenüber der Bruttomarge im dritten Quartal 2025 bis Montag.

Yatsen Holding Limited (YSG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren Ende 2025 Yatsen Holding Limited (YSG), und die Kundenmacht ist hier erheblich, angetrieben durch die Marktsättigung und eine anspruchsvollere Verbraucherbasis. Die Macht des Käufers wird erhöht, da die Umstellungskosten in einem mit Optionen überschwemmten Markt niedrig sind.

Hohe Preissensibilität und Fokus auf Produktfunktionalität treiben den Markenwechsel voran. Der breitere chinesische Schönheitsmarkt im Jahr 2025 ist durch eine Verlagerung hin zu rationalem Konsum bei langsamerem Wirtschaftswachstum gekennzeichnet, was bedeutet, dass Verbraucher den Wert genauer prüfen. Diese erhöhte Preissensibilität, gepaart mit einem Fokus auf funktionelle Vorteile wie Aufhellung, Anti-Aging und lokale Pflege, fördert direkt das Verhalten beim Markenwechsel. Verbraucher legen mehr Wert auf das tatsächliche Nutzungserlebnis, das Produkte bieten, als allein auf den Preis, sind aber bei den Ausgaben insgesamt definitiv vorsichtiger.

Die Markentreue nimmt ab, was YSG dazu zwingt, hohe Marketingausgaben beizubehalten. Die Trenddaten bestätigen diesen Druck; Die Markentreue nimmt kontinuierlich ab, führende Marken werden deutlich seltener gekauft. Um dem entgegenzuwirken, muss Yatsen Holding Limited seinen Werbemotor am Laufen halten. Beispielsweise machten die Vertriebs- und Marketingkosten im zweiten Quartal 2025 66,5 % des gesamten Nettoumsatzes aus und beliefen sich auf 722,4 Millionen RMB (100,8 Millionen US-Dollar). In jüngerer Zeit, im dritten Quartal 2025, stieg diese Quote leicht auf 68,3 % des Gesamtnettoumsatzes (682,3 Mio. RMB bei 998,4 Mio. RMB Umsatz), was zeigt, dass weiterhin große Investitionen erforderlich sind, um die Aufmerksamkeit aufrechtzuerhalten.

Kunden festigen ihre Macht über dominante E-Commerce-Plattformen wie Tmall und Douyin. Diese digitalen Marktplätze fungieren als leistungsstarke Vermittler, bündeln die Nachfrage und bieten Verbrauchern sofortige Preis- und Funktionsvergleiche. Das schiere Volumen, das über diese Kanäle abgewickelt wird, verschafft ihnen einen Einfluss gegenüber Marken wie Yatsen Holding Limited. Zum Vergleich: Das GMV (Bruttowarenvolumen) im Beauty-Bereich auf Douyin stieg im Juni 2025 im Jahresvergleich um 32,7 % auf 21,1 Milliarden RMB. Darüber hinaus verzeichneten Tmall und Taobao im ersten Halbjahr 2025 einen kombinierten Beauty-GMV von 914,8 Milliarden RMB. Verbraucher nutzen Tmall/Taobao in 21 % der Fälle für Beauty-Informationen, während Xiaohongshu 14 % ausmacht, was diese Plattformen als wichtige Gatekeeper für den Endbenutzer festigt.

Ein Mehrmarken-Portfolio (Masse bis Premium) mindert das Risiko, indem es auf die fragmentierte, hautintellektuelle Nachfrage eingeht. Yatsen Holding Limited verwaltet aktiv die Kundenmacht, indem es seine Angebote diversifiziert, um spezielle Bedürfnisse zu erfüllen, und sich nicht mehr auf eine einzige Massenmarktmarke verlässt. Diese Strategie zeigt Ergebnisse, da sich das Unternehmen auf Hautpflege mit höheren Margen konzentriert. Der Kundenstamm zeigt sich offen für die Erkundung vielfältiger Nischenmarken, anstatt bei einer einzigen zu bleiben. Dies zeigt sich in der Umsatzverschiebung:

Das Hautpflegesegment, zu dem Premiummarken wie DR.WU und Galénic gehören, treibt das Wachstum und die Margenverbesserung voran, was darauf hindeutet, dass die Strategie, der „hautintellektuellen“ Nachfrage nach wissenschaftlich fundierter Wirksamkeit gerecht zu werden, darauf abzielt, Ausgaben zu sichern, die andernfalls möglicherweise an die Konkurrenz verloren gehen würden.

Die Macht der Kunden wird auch durch die hohen Investitionen verdeutlicht, die erforderlich sind, um den Marktanteil zu halten, was sich in der Marketingintensität widerspiegelt. Hier ist die schnelle Berechnung der Ausgaben, die erforderlich sind, um die neuesten Einnahmen zu generieren:

• Vertriebs- und Marketingausgaben im zweiten Quartal 2025: 722,4 Millionen RMB
• Gesamtnettoumsatz im zweiten Quartal 2025: 1,09 Milliarden RMB
• Marketingausgabenquote im 2. Quartal 2025: 66,5 %
• Vertriebs- und Marketingausgaben im dritten Quartal 2025: 682,3 Millionen RMB
• Gesamtnettoumsatz im dritten Quartal 2025: 998,4 Mio. RMB
• Marketingausgabenquote im dritten Quartal 2025: 68,3 %

Finanzen: Entwurf der Szenarioanalyse für das Marketingbudget für das vierte Quartal 2025 bis nächsten Dienstag.

Yatsen Holding Limited (YSG) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Der Wettbewerb im chinesischen Schönheitssektor, in dem Yatsen Holding Limited (YSG) tätig ist, ist außergewöhnlich hart und wird durch eine große Anzahl aktiver Teilnehmer und eine schnelle digitale Entwicklung vorangetrieben.

Die Marktstruktur selbst deutet auf eine starke Rivalität hin: Der Markt ist stark fragmentiert; Top-Player halten nur einstellige Marktanteile, was auf einen Mangel an dominanten etablierten Unternehmen zurückzuführen ist. Im inländischen Kontext erzielte Proya Cosmetics, ein führender inländischer Wettbewerber, im Jahr 2024 einen Umsatz von rund 10,78 Milliarden Yuan (ca. 1,4 Milliarden US-Dollar), während der Gesamtnettoumsatz von Yatsen Holding Limited im zweiten Quartal 2025 1,09 Milliarden RMB (151,7 Millionen US-Dollar) betrug. Der Umsatz von Shanghai Jahwa United Co., Ltd. sank im Jahr 2024 auf 787 Millionen US-Dollar. Im Jahr 2017 hatte Shanghai Jahwa einen Marktanteil von 1,9 % und Proya Cosmetics einen Marktanteil von 1,0 %.

Die Rivalität zwischen inländischen Wettbewerbern, die eine erhebliche Wachstumsdynamik zeigen, ist groß. Laut einigen Daten belief sich der Umsatz von Proya Cosmetics im ersten Halbjahr 2025 auf 5,36 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 7,2 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Aktie des Unternehmens erzielte Mitte 2025 seit Jahresbeginn eine Rendite von 75,63 %. Yatsen Holding Limited selbst prognostizierte für das dritte Quartal 2025 ein Umsatzwachstum zwischen 15 und 30 %.

Die Wettbewerbslandschaft umfasst etablierte internationale Giganten, insbesondere im Premiumsegment. L'Oréal beispielsweise strebt für 2025 ein Wachstum von 5 % in China an, obwohl das Unternehmen im vergangenen Geschäftsjahr auf dem chinesischen Festland Umsatzrückgänge im niedrigen einstelligen Bereich meldete. L'Oréal gewinnt in der Luxuskategorie weiter an Boden, auch wenn inländische Marken wie Yatsen Holding Limited auf margenstärkere Hautpflege umsteigen, wo die Hautpflegemarken von Yatsen im zweiten Quartal 2025 53,5 % des Umsatzes beitrugen.

Der Wettbewerb basiert grundsätzlich auf Geschwindigkeit und digitaler Beherrschung. Der Kampf um die Aufmerksamkeit der Verbraucher und das Verkaufsvolumen wird auf Live-Streaming-Plattformen ausgetragen. Beispielsweise generierte die Beauty-Kategorie auf Douyin im Juli 2025 ein Bruttowarenvolumen (GMV) von fast 20 Milliarden RMB (2,80 Milliarden US-Dollar), was einem Anstieg von 31,7 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Flaggschiffmarke der Yatsen Holding Limited, Perfect Diary, ist gemessen am Einzelhandelswert eine der führenden Marken für dekorative Kosmetik in China und das Unternehmen erreicht Kunden auf allen wichtigen E-Commerce- und sozialen Plattformen.

Hier ist eine Momentaufnahme der Wettbewerbsgröße und des digitalen Engagements:

Die Druckpunkte dieser Rivalität manifestieren sich für Yatsen Holding Limited auf verschiedene Weise:

• Verlangsamtes Wachstum bei einigen inländischen Mitbewerbern, z. B. ging der Umsatz von Shanghai Jahwa im Jahr 2024 um 14 % zurück.
• Proya Cosmetics erzielte im Jahr 2024 ein zweistelliges Wachstum von 21,4 % und übertraf damit die globalen Giganten.
• Der gesamte chinesische Schönheits- und Körperpflegemarkt wird im Jahr 2025 voraussichtlich 73,66 Milliarden US-Dollar erreichen.
• Die Bruttomarge von Yatsen Holding Limited verbesserte sich im zweiten Quartal 2025 auf 78,3 %, was auf margenstärkere Hautpflegeprodukte zurückzuführen ist.
• Proya Cosmetics erwirtschaftet 95 % seines Umsatzes online.

Yatsen Holding Limited (YSG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie analysieren Yatsen Holding Limited (YSG) und die Substitute, die ihren Kernmarktanteil schmälern. Die Bedrohung hier ist nicht nur eine weitere Make-up-Marke; Es ist ein grundlegender Wandel in der Herangehensweise chinesischer Verbraucher an Schönheit und Selbstpflege. Ehrlich gesagt ist es eine große Sache.

Leichte medizinische Ästhetik ist definitiv ein wichtiger Ersatz, der die Kosten für traditionelle Farbkosmetik senkt. Citic Securities schätzt, dass dieser Markt bis 2030 1,3 Billionen RMB (oder etwa 180 Milliarden US-Dollar) überschreiten könnte. Das ist ein riesiger Pool diskretionärer Ausgaben, mit dem Yatsen Holding Limited um den Geldbeutel des Verbrauchers konkurriert, auch wenn der Service nicht invasiv ist. Was diese Schätzung verbirgt, ist die wachsende Akzeptanz von Behandlungen in der Klinik gegenüber der Anwendung zu Hause.

Der Verbraucher verlangt mehr als nur Farbeffekt; Sie wollen klinische Ergebnisse. Dieser funktionelle Schönheitstrend ersetzt direkt die traditionelle Farbkosmetik. Beispielsweise achten im Jahr 2025 91 % der chinesischen Verbraucher auf Wirkstoffe in Make-up und 76 % glauben an die Wirksamkeit von Hautpflegeformulierungen. Dies bedeutet, dass selbst das Kernsegment der dekorativen Kosmetika von Yatsen Holding Limited unter Leistungsdruck wie Hautpflegeprodukte steht oder Gefahr läuft, durch rein wirksame Produkte ersetzt zu werden. Dieser Druck spiegelt sich in den eigenen Zahlen der Yatsen Holding Limited wider. Ihr Umsatz mit dekorativer Kosmetik ging im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 9,9 % zurück.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich der strategische Wandel von Yatsen Holding Limited im Hinblick auf diese Substitution auswirkt:

Außerdem ist die Ersetzung nicht nur verfahrenstechnisch; es ist ganzheitlich. Es gibt eine wachsende Nachfrage nach integrierten Wellnessprodukten, was bedeutet, dass Yatsen Holding Limited auch mit der Nahrungsergänzungsmittelbranche konkurriert. Es wird erwartet, dass der Markt für Schönheit von innen, der durch orale Schönheitsergänzungsmittel wie Kollagengetränke angetrieben wird, bis 2025 ein Volumen von 260 Milliarden Yen erreichen wird. Das ist ein erheblicher Teil der Ausgaben, der eher in interne Lösungen als in externe Anwendungen fließt.

Die Umstellung des Unternehmens auf Premium-Hautpflege mit Marken wie DR.WU ist eine direkte Abwehrmaßnahme gegen diese Ersatzstoffe. Mit dieser Strategie soll die Schwäche bei dekorativer Kosmetik ausgeglichen werden. Beispielsweise stiegen die kombinierten Nettoumsätze ihrer drei großen Hautpflegemarken – Galénic, DR.WU und Eve Lom – im ersten Quartal 2025 um 58,0 %. Dieser Fokus auf hochwirksame, margenstärkere Hautpflege wirkt dem Verbraucherinteresse an medizinischer Ästhetik und funktionalen Inhaltsstoffen direkt entgegen. Das Hautpflegesegment ist heute ein Hauptwachstumsmotor für Yatsen Holding Limited und verzeichnete im dritten Quartal 2025 ein Wachstum von 83,2 % gegenüber dem Vorjahr.

Die wichtigsten Erkenntnisse für Sie zu dieser Truppe sind:

• Der Markt für leichte medizinische Schönheit wird bis 2030 voraussichtlich 1,3 Billionen RMB erreichen.
• Der Markt für Schönheit von innen soll bis 2025 ein Volumen von 260 Milliarden Yen erreichen.
• Hautpflegemarken machten im zweiten Quartal 2025 53,5 % des Umsatzes von Yatsen Holding Limited aus.
• Das Umsatzwachstum von YSG im Bereich Hautpflege im dritten Quartal 2025 betrug 83,2 % im Vergleich zum Vorjahr.
• Der Umsatz mit Farbkosmetik ging im ersten Quartal 2025 um 9,9 % zurück.

Finanzen: Entwurf der Cash-Impact-Analyse für eine Marktverschiebung von 1,3 Billionen RMB bis 2030 bis nächsten Dienstag.

Yatsen Holding Limited (YSG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie haben es mit einem Markt zu tun, in dem es bei der Gründung nicht nur darum geht, eine gute Formel zu haben; es geht um tiefe Taschen und regulatorische Navigation. Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer für Yatsen Holding Limited (YSG) wird derzeit durch mehrere erhebliche, datengestützte Markteintrittsbarrieren gemildert.

Erstens ist der Kapitalbedarf für den Aufbau eines wissenschaftlich fundierten Vorsprungs hoch. Yatsen hat bisher über 600 Millionen RMB in Forschung und Entwicklung investiert. Dies sind keine einmaligen Kosten; Das Unternehmen hält seine F&E-Ausgaben bei über 3 % des Jahresumsatzes. Um diese wissenschaftliche Glaubwürdigkeit zu erreichen, die Yatsen nutzt, um sein Hautpflegesegment voranzutreiben, das im zweiten Quartal 2025 53,5 % des Umsatzes ausmachte, ist für einen Neuling ein erhebliches, nachhaltiges finanzielles Engagement erforderlich.

Zweitens sind die regulatorischen Hürden definitiv gestiegen. Am 1. August 2025 traten neue NMPA-Vorschriften in Kraft, insbesondere die „Verwaltungsmaßnahmen zur Überwachung und Bewertung kosmetischer Sicherheitsrisiken“. Diese Maßnahmen schreiben zusätzliche Sicherheitstests für neue Inhaltsstoffe oder spezielle Angaben wie „Anti-Aging“ vor. Während die Suchergebnisse keine direkten Compliance-Kosten für Teilnehmer angeben, werden die Provinzbehörden aufgefordert, Subventionen zwischen 500.000 und 3 Millionen RMB für die Registrierung neuer Inhaltsstoffe anzubieten, was Ihnen einen Eindruck vom finanziellen Umfang vermittelt, der mit der behördlichen Validierung verbunden ist. Darüber hinaus wurde am 17. November 2025 eine umfassende Regulierungsreform vorgestellt, die eine weiterhin strenge Aufsicht signalisiert.

Drittens ist der Aufbau eines wettbewerbsfähigen Markenportfolios schwierig. Yatsen Holding Limited betreibt 11 Marken. Dieses Portfolio umfasst verschiedene Ebenen, darunter erstklassige internationale Akquisitionen wie Galénic und Eve Lom sowie die Kernmarke für dekorative Kosmetik, Perfect Diary. Ein neuer Marktteilnehmer benötigt das Kapital und die Expertise, um mehrere differenzierte Marken gleichzeitig einzuführen und zu skalieren, was ein großes Unterfangen darstellt.

Schließlich stellt die Beherrschung des komplexen, datengesteuerten digitalen Ökosystems eine hohe Hürde dar. Yatsen nutzt seine umfassende Präsenz auf allen wichtigen E-Commerce-, Social- und Content-Plattformen in China, um Kunden direkt zu erreichen und anzusprechen. Der erfolgreiche Umgang mit Algorithmen, Live-Streaming-Commerce und Datenanalysen, die für den Wettbewerb auf diesen Kanälen erforderlich sind, erfordert spezielle, teure Betriebsfähigkeiten, an deren Weiterentwicklung etablierte Akteure wie Yatsen jahrelang gearbeitet haben.

Hier ein kurzer Blick auf die quantifizierten Eintrittsbarrieren:

Zu den spezifischen Elementen, die die Einstiegshürde für neue Kosmetikunternehmen erhöhen, gehören:

• Nachhaltige F&E-Ausgaben über 3 % des Umsatzes.
• Navigieren nach den NMPA-Regeln, gültig ab 1. August 2025.
• Sicherung und Integration mehrerer Marken, wie der 11 Marken von Yatsen.
• Beherrschung der komplexen sozialen und E-Commerce-Ökosysteme Chinas.

Wenn das Onboarding bis zur behördlichen Genehmigung mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko für jeden Neueinsteiger, der versucht, schnelllebige Trends zu nutzen.