Desglosando la salud financiera de KE Holdings Inc. (BEKE): información clave para los inversores

Estás mirando a KE Holdings Inc. (BEKE) y ves mucho ruido: los ingresos aumentan, pero las ganancias disminuyen drásticamente, así que vayamos directamente a lo que definitivamente nos dicen las cifras del tercer trimestre de 2025 sobre la salud financiera de esta plataforma. El titular es mixto: la compañía reportó ingresos netos de 23.100 millones de RMB (o alrededor de 3.200 millones de dólares), un modesto aumento del 2,1% año tras año, pero ese crecimiento de los ingresos enmascaró una caída significativa en los resultados, con los ingresos netos GAAP cayendo un 36,1% a sólo 747 millones de RMB. He aquí los cálculos rápidos: si bien el valor bruto de transacción (GTV) total se mantuvo relativamente estable en 736,7 mil millones de RMB, esa estabilidad es engañosa porque el GTV del mercado interno existente en realidad aumentó un 5,8% a 505,6 mil millones de RMB, mientras que el GTV del segmento de viviendas nuevas se contrajo un 13,7%, una señal clara de una presión macroeconómica continua que está afectando duramente a los márgenes; aun así, los ingresos por servicios de alquiler de viviendas aumentaron un 45,3%, lo que muestra un giro exitoso que los inversores deben comprender antes de dar el siguiente paso.

Análisis de ingresos

Necesita saber de dónde viene el dinero de KE Holdings Inc. (BEKE) en este momento, porque la combinación está cambiando rápidamente y ese cambio se relaciona directamente con el riesgo y las oportunidades en el mercado inmobiliario de China. El titular es que, si bien los ingresos de los últimos doce meses (TTM) que finalizaron el 30 de septiembre de 2025 alcanzaron la impresionante cifra de 14.185 millones de dólares (103.050 millones de RMB), los segmentos subyacentes cuentan dos historias muy diferentes.

La tasa de crecimiento general de TTM año tras año fue un sólido 22,54%, pero los datos trimestrales más recientes, el tercer trimestre de 2025, muestran que los ingresos netos totales solo aumentaron un 2,1% año tras año a RMB23,1 mil millones (USD 3,2 mil millones). Esta desaceleración es una señal clara de que los vientos en contra del mercado están obligando a un giro estratégico y es necesario observar de cerca las contribuciones del segmento. La empresa definitivamente se está inclinando hacia su modelo de plataforma diversificada. Se puede ver la dirección estratégica a largo plazo en sus Declaración de misión, visión y valores fundamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

Motores de crecimiento y contribución del segmento

KE Holdings Inc. (BEKE) genera ingresos principalmente a través de comisiones de transacciones de viviendas, tanto existentes como nuevas, además de un segmento no transaccional de rápido crecimiento que incluye servicios de alquiler y renovación de viviendas. Los resultados del tercer trimestre de 2025 destacan un reequilibrio crítico. Las ventas de viviendas nuevas, que alguna vez fueron un gran impulsor, están pasando apuros, pero el enfoque de la compañía en servicios recurrentes y menos intensivos en capital está dando sus frutos. Aquí están los cálculos rápidos sobre el desglose del segmento del tercer trimestre de 2025:

• Transacciones de casas nuevas: Contribuyó con 6.600 millones de RMB, pero cayó un 14,1% año tras año.
• Transacciones de viviendas existentes: Aportó 6.000 millones de RMB, con una modesta caída del 3,6% año tras año.
• Servicios de alquiler de viviendas: Aumentó a 5.700 millones de RMB, creciendo un enorme 45,3% año tras año.
• Renovación y mobiliario del hogar: Se mantuvo estable en 4.300 millones de RMB, permaneciendo relativamente estable año tras año.

El motor de crecimiento es ahora claramente el negocio del alquiler de viviendas. Es una buena señal de diversificación.

El panorama cambiante de los ingresos

Lo que ocultan estos datos es el cambio estructural en los flujos de ingresos. En el tercer trimestre de 2025, el segmento de transacciones de viviendas nuevas, que es muy sensible a las dificultades del mercado inmobiliario chino en general, vio su valor bruto de transacción (GTV) disminuir un 13,7% año tras año. Este es el riesgo. Pero la oportunidad está en los servicios no transaccionales, que se están convirtiendo en una parte más grande y estable del pastel total. Los servicios de alquiler de viviendas, por ejemplo, son una fuerte apuesta anticíclica, ya que aumentaron un 45,3% en el tercer trimestre de 2025, impulsados ​​por el modelo Carefree Rent. Esta tabla muestra los ingresos del segmento del tercer trimestre de 2025 y su contribución a los ingresos netos totales de RMB 23,1 mil millones:

La conclusión es simple: el negocio principal de transacciones está bajo presión, pero los segmentos no relacionados con transacciones están intensificando sus esfuerzos para proporcionar un amortiguador crucial y un camino hacia la estabilidad futura. Su elemento de acción es seguir el crecimiento de los segmentos de alquiler y renovación de viviendas; si su contribución combinada supera el 50% de los ingresos totales en el próximo año fiscal, indica una transformación empresarial exitosa y de menor riesgo.

Métricas de rentabilidad

Necesita saber si KE Holdings Inc. (BEKE) es una historia de crecimiento rentable o simplemente un juego de escala, especialmente con el mercado inmobiliario chino todavía bajo presión. Los resultados del tercer trimestre de 2025 muestran una clara compensación: la empresa está ampliando su presencia y diversificando sus ingresos, pero la rentabilidad se está contrayendo.

Los resultados financieros no auditados más recientes para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025) confirman un panorama mixto. Si bien los ingresos netos totales aumentaron un modesto 2,1% año tras año a 23.100 millones de RMB, los principales indicadores de rentabilidad (márgenes bruto, operativo y neto) experimentaron una disminución. Esto indica que el costo de generar ingresos está aumentando más rápido que los ingresos mismos, un desafío clásico de compresión de márgenes.

Márgenes de beneficio bruto, operativo y neto

Una mirada a los márgenes revela de dónde viene la presión. El beneficio bruto, o ingresos menos el coste de los ingresos, cayó un 3,9% año tras año hasta 4.900 millones de RMB en el tercer trimestre de 2025.

• Margen Bruto: 21,4% (tercer trimestre de 2025), una caída de 1,3 puntos porcentuales año tras año. Esta es la primera señal de un aumento del coste del servicio.
• Margen operativo (GAAP): 2,6% (tercer trimestre de 2025), frente al 3,2% en el período del año anterior. Esto muestra que los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) también están teniendo un impacto mayor.
• Margen neto (GAAP): Aproximadamente el 3,23% (tercer trimestre de 2025), calculado a partir de un ingreso neto de 747 millones de RMB sobre 23,1 mil millones de RMB en ingresos. Se trata de una fuerte caída con respecto al año anterior, ya que los ingresos netos GAAP se desplomaron un 36,1%.

He aquí los cálculos rápidos sobre la erosión trimestral de la rentabilidad:

Tendencias y eficiencia operativa

La tendencia es clara: la rentabilidad está bajo presión, definitivamente debido a un cambio en la combinación de ingresos. KE Holdings Inc. (BEKE) se está diversificando activamente desde sus servicios de transacciones de viviendas existentes de mayor margen hacia áreas de menor margen, pero de mayor crecimiento, como servicios de alquiler de viviendas y renovación de viviendas. Este giro estratégico es necesario en un mercado inmobiliario difícil, pero diluye el margen combinado.

La disminución del margen bruto se debe en gran medida a una menor proporción de los ingresos netos provenientes de los servicios de transacciones de viviendas nuevas y existentes, que históricamente tienen un margen más alto. Además, los costos de compensación fijos para los agentes de Lianjia fueron más difíciles de absorber debido a los menores ingresos en ese segmento. La buena noticia es que la eficiencia operativa (gestión de costos) está mejorando en los nuevos segmentos. Por ejemplo, el margen de contribución del negocio de servicios de alquiler de viviendas aumentó al 8,7% en el tercer trimestre de 2025. Se trata de una victoria temprana en la gestión de costes para un área de crecimiento clave. Para una mirada más profunda al sentimiento del mercado, consulte Explorando al inversor de KE Holdings Inc. (BEKE) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Comparación de industrias: una brecha de margen

Cuando se compara la rentabilidad de KE Holdings Inc. (BEKE) con el sector inmobiliario chino en general, los márgenes más bajos son notables, pero hay que recordar la diferencia entre una plataforma de corretaje/servicio y un desarrollador. Históricamente, las empresas chinas de desarrollo inmobiliario que cotizan en la Bolsa de Valores de Hong Kong obtuvieron un margen de beneficio neto promedio de alrededor del 10% entre 2005 y 2020. El margen neto del 3,23% del tercer trimestre de 2025 de KE Holdings Inc. (BEKE) es significativamente menor. Esta brecha refleja la realidad de un modelo de corretaje basado en plataformas, que inherentemente conlleva un margen menor que un modelo de desarrollo intensivo en capital, además de la actual desaceleración del mercado.

La conclusión es que KE Holdings Inc. (BEKE) es en este momento una empresa de alto volumen y bajo margen, que está tratando de utilizar las ganancias de escala y eficiencia para generar ganancias absolutas en un entorno difícil. La atención debe centrarse en mantener las tendencias positivas del margen de contribución en los negocios emergentes para compensar la presión en los segmentos principales.

Estructura de deuda versus capital

Quiere saber cómo KE Holdings Inc. (BEKE) financia su operación masiva, especialmente en un mercado inmobiliario chino volátil. La respuesta rápida es: muy poco con deuda; son un modelo de negocio rico en capital y efectivo, lo cual es una fortaleza significativa en este momento.

Como plataforma de servicios inmobiliarios, no desarrollador, KE Holdings Inc. mantiene una estructura de capital notablemente conservadora. Ésta es una distinción crucial con respecto a los promotores inmobiliarios altamente apalancados sobre los que lee en las noticias. Su relación deuda-capital (D/E), una medida clave del apalancamiento financiero (cuánto depende una empresa de la deuda frente a la financiación de los accionistas), se sitúa en aproximadamente 0,31 (o 31,05%) en el trimestre más reciente de 2025.

Para poner esto en perspectiva, la relación D/E promedio para la industria de servicios inmobiliarios es de alrededor de 0,5851 en 2025, lo que significa que KE Holdings Inc. opera con un apalancamiento significativamente menor que sus pares. Compárese esto con el sector de desarrollo inmobiliario chino en general, donde el índice de deuda neta aumentó al 171,8% en el primer semestre de 2025, lo que refleja un modelo operativo muy diferente y de alto riesgo.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su deuda y posición de efectivo:

• La deuda total (marzo de 2025) fue de CN¥182,0 millones, cifra que ha ido disminuyendo año tras año.
• Los préstamos a corto plazo (tercer trimestre de 2025) ascendieron a solo 288,28 millones de RMB.
• El saldo combinado de efectivo, equivalentes de efectivo, efectivo restringido e inversiones a corto plazo al 30 de septiembre de 2025 fue de 55,7 mil millones de RMB (7,8 mil millones de dólares estadounidenses).

Son una empresa de efectivo neto, lo que significa que su efectivo disponible supera con creces su deuda total, lo que definitivamente es una fuente de estabilidad financiera en una recesión.

KE Holdings Inc. esencialmente no tiene riesgos materiales relacionados con la deuda, razón por la cual no verá titulares sobre su lucha por refinanciar. Los pasivos no corrientes de la empresa (las obligaciones a largo plazo) ascendieron a 8.957 millones de RMB en el tercer trimestre de 2025, pero la gran mayoría de ellos son partidas no de deuda, como pasivos por arrendamiento no corrientes, no préstamos o bonos bancarios tradicionales. No han tenido emisiones de deuda significativas ni actividad de refinanciamiento recientemente porque simplemente no necesitan el capital.

La estrategia financiera de la compañía está claramente enfocada en capital y generación interna de efectivo, no en deuda. En lugar de emitir deuda, la dirección está utilizando activamente su tesoro de efectivo para devolver capital a los accionistas. Ampliaron su programa de recompra de acciones a 3.000 millones de dólares, que se extendió hasta el 31 de agosto de 2025. A finales de junio de 2025, ya habían recomprado aproximadamente 2.020 millones de dólares en American Depositary Shares (ADS) desde que comenzó el programa en 2022. Esta sólida posición de efectivo y su compromiso con la financiación de capital les otorga una importante ventaja competitiva y flexibilidad financiera, especialmente en un entorno macroeconómico desafiante. Se trata de una empresa que recompra sus propias acciones, no que emite deuda para mantenerse a flote.

Para obtener una visión más profunda de la estrategia a largo plazo de la empresa, consulte su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

Liquidez y Solvencia

KE Holdings Inc. (BEKE) demuestra una sólida posición de liquidez, que sin duda es una fortaleza central en un mercado inmobiliario volátil. La conclusión a corto plazo es simple: la empresa tiene activos líquidos más que suficientes para cubrir su deuda a corto plazo, pero aún es necesario monitorear las tensiones subyacentes del mercado que están afectando la rentabilidad.

Evaluación de los índices de liquidez de KE Holdings Inc. (BEKE)

Los índices de liquidez nos dicen con qué facilidad una empresa puede pagar sus facturas inmediatas. Para el período que finalizó el 30 de septiembre de 2025 (tercer trimestre de 2025), KE Holdings Inc. (BEKE) informó un índice actual de aproximadamente 1.48. Esto significa que por cada dólar de pasivos corrientes (facturas que vencen dentro de un año), la empresa mantiene $1.48 en activos circulantes. Una proporción superior a 1,0 es saludable y 1.48 es bastante robusto para una empresa de este sector.

El índice rápido (o índice de prueba ácida), que excluye el inventario menos líquido, también fue de aproximadamente 1.48 para el mismo período. Esto sugiere que el inventario no es un componente importante de sus activos actuales, lo que se espera de una plataforma de corretaje y servicios. La empresa puede pagar sus obligaciones inmediatas sin tener que vender ningún listado de propiedades u otros activos de lento movimiento. Ésa es una gran señal de disciplina financiera.

Tendencias del capital de trabajo y del flujo de caja

La posición del capital de trabajo (activos circulantes menos pasivos circulantes) es claramente positiva, respaldada por una enorme reserva de efectivo. Al 30 de septiembre de 2025, el efectivo y las inversiones de KE Holdings Inc. (BEKE) ascendían a 55.700 millones de RMB (7.800 millones de dólares estadounidenses), con una liquidez de efectivo total, excluidos los depósitos por pagar de los clientes, de alrededor de 70.000 millones de RMB. Esta pila de efectivo es el mejor amortiguador contra las caídas del mercado.

Si analizamos el estado de flujo de efectivo del tercer trimestre de 2025, el panorama es mixto pero fundamentalmente sólido:

• Flujo de caja operativo (OCF): La empresa generó una entrada de efectivo operativa neta de 851 millones de RMB en el tercer trimestre de 2025. Este es el efectivo generado por las operaciones comerciales principales y es positivo, lo cual es crucial.
• Flujo de caja de inversión: Si bien no se detalla completamente, la compañía no está gastando efectivo en inversiones masivas no anunciadas.
• Flujo de caja de financiación: Una importante salida de financiación fueron los 281 millones de dólares gastados en recompras de acciones en el tercer trimestre de 2025, la recompra más alta en un solo trimestre en dos años. Se trata de un uso estratégico del efectivo para devolver capital a los accionistas, no de una señal de angustia.

El efectivo generado por las operaciones sigue siendo lo suficientemente sólido como para respaldar importantes retornos para los accionistas. Esto es lo que quieres ver.

Fortalezas e inquietudes sobre la liquidez a corto plazo

La principal fortaleza es el tamaño del saldo de efectivo, que proporciona un enorme colchón. Sin embargo, somos realistas, por lo que debemos tener en cuenta las salvedades. Si bien los índices de liquidez son sólidos, el Altman Z-Score, una medida de la probabilidad de quiebra de una empresa, se situó en 2,65. Esta puntuación sitúa a KE Holdings Inc. (BEKE) en la "zona gris" financiera, lo que sugiere cierta tensión financiera que merece seguimiento, incluso con el elevado saldo de caja. Es probable que el estrés se deba al mercado inmobiliario chino en general y a la disminución interanual de los ingresos netos GAAP en el tercer trimestre de 2025, que cayeron un 36,1 % hasta los 747 millones de RMB.

El riesgo clave no es una crisis de liquidez hoy, sino una caída sostenida de la rentabilidad que erosione ese colchón de efectivo con el tiempo. Para profundizar en la valoración y la perspectiva estratégica de la empresa, puede leer nuestro análisis completo aquí: Desglosando la salud financiera de KE Holdings Inc. (BEKE): información clave para los inversores.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la posición de efectivo:

Análisis de valoración

Estás mirando a KE Holdings Inc. (BEKE) en este momento, tratando de determinar si el mercado tiene razón al precio actual. Francamente, las métricas de valoración sugieren un panorama mixto: la acción se cotiza con una prima en términos de seguimiento, pero los analistas aún ven un alza significativa, lo que me dice que el mercado está valorando una fuerte recuperación en el sector inmobiliario de China que aún no se ha materializado por completo.

A noviembre de 2025, la acción cerró alrededor $16.85, cerca de su mínimo de 52 semanas de $15.38, una fuerte caída desde el máximo de 52 semanas de $25.16. Esta caída refleja un año difícil, donde la acción generó un cambio año tras año de aproximadamente -16.27% a -23.8%. Esa es una gran corrección, pero aún así no la convierte automáticamente en una ganga.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los múltiplos de valoración clave:

• Precio-beneficio (P/E): El P/E de los últimos doce meses (TTM) es alto, de 40,38. Para una plataforma inmobiliaria, esto sugiere que los inversores están pagando un precio elevado por cada dólar de ganancias pasadas.
• Precio al Libro (P/B): La relación P/B es 2,01, lo cual es razonable para una plataforma tecnológica, ya que muestra que el mercado valora a la empresa al doble de su valor liquidativo.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): Este múltiplo se sitúa en 24,97. Esto también es positivo, lo que indica una valoración superior de su flujo de caja operativo antes de los efectos de la estructura de capital.

Los altos ratios P/E y EV/EBITDA apuntan a una acción que definitivamente no es barata según su último año de desempeño, en el que los ingresos netos del tercer trimestre de 2025 disminuyeron en un sustancial 36,1% a pesar de una pequeña 2.1% Los ingresos netos aumentan a 23,1 mil millones de RMB. Lo que oculta esta estimación es la expectativa de crecimiento futuro de las ganancias, razón por la cual el P/E adelantado para 2025 es menor, estimado en 34,32.

KE Holdings Inc. es una acción que paga dividendos, lo cual es una buena ventaja. El dividendo anual es de 0,36 dólares por acción, lo que da un rendimiento de aproximadamente el 2,16%. La tasa de pago de dividendos ronda el 74,28% de las ganancias, lo cual es alto pero aún se considera sostenible. Aún así, debe saber que algunos modelos de flujo de caja descontado (DCF) sugieren que la acción está sobrevalorada hasta en un 156,1% según los fundamentos actuales.

Para ser justos, la comunidad de analistas sigue siendo optimista y visualiza una oportunidad clara. La calificación de consenso de los analistas es de "Compra fuerte", con un precio objetivo promedio que oscila entre 20,64 y 24,36 dólares. Esto implica una subida potencial de más del 22% respecto al precio actual, una apuesta por la estrategia a largo plazo de la empresa, sobre la que puedes leer más aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

Factores de riesgo

Estás mirando a KE Holdings Inc. (BEKE) y ves una fuerte huella operativa, pero honestamente, los riesgos financieros a corto plazo son reales, particularmente en torno a la rentabilidad y el mercado inmobiliario de China. El principal desafío es que, si bien la empresa está ampliando su red de agentes, sus márgenes se están reduciendo y una fuente de ingresos clave: las ventas de viviendas nuevas, está pasando apuros.

Mi opinión es que los obstáculos externos del mercado inmobiliario siguen siendo la mayor amenaza, pero la presión interna sobre el margen bruto es el riesgo más viable para la gestión en este momento. Definitivamente necesitan demostrar que su impulso de eficiencia puede revertir la contracción de ganancias que vimos en el tercer trimestre de 2025.

Vientos en contra externos: el ciclo inmobiliario de China

KE Holdings Inc. opera en un segmento del mercado (el sector inmobiliario residencial de China) que está sujeto a importantes riesgos cíclicos y regulatorios. Este es el elefante en la habitación para cualquier empresa de servicios inmobiliarios con sede en China. La política actual del gobierno para enfriar el mercado inmobiliario crea un viento en contra persistente que KE Holdings Inc. no puede controlar por completo.

La mayor consecuencia operativa de este ciclo es la continua debilidad del mercado de viviendas nuevas. En el tercer trimestre de 2025, el valor bruto de transacción (GTV) de viviendas nuevas cayó un significativo 13,7% año tras año, ubicándose en 196.300 millones de RMB. Esa es una señal clara de que los desarrolladores están retrocediendo y los compradores son cautelosos. El negocio es fuerte, pero el mercado aún está débil.

Puntos de presión operativa y financiera

El informe de resultados del tercer trimestre de 2025 destacó una clara divergencia: el crecimiento operativo es sólido, pero la rentabilidad está bajo presión. Mientras que los agentes activos y las tiendas aumentaron, el margen bruto (el dinero que queda después del coste de los servicios) disminuyó 1,3 puntos porcentuales hasta el 21,4%. Esta erosión del margen es el resultado directo de mayores gastos operativos y una menor contribución de algunos de sus servicios de transacciones de mayor margen. Es un caso clásico de expansión demasiado rápida para que el mercado pueda soportar los márgenes.

He aquí los cálculos rápidos sobre la contracción de las ganancias:

• Los ingresos netos disminuyeron un 36,1% a 747 millones de RMB (105 millones de dólares estadounidenses) en el tercer trimestre de 2025.
• Los ingresos netos ajustados, una medida más clara de las ganancias principales, también cayeron un 27,8% a 1.286 millones de RMB (181 millones de dólares).

Además, un riesgo financiero menos discutido es el Altman Z-Score de la compañía, que se sitúa en 2,65. Si bien el balance es sólido (un ratio circulante de 1,48 y un ratio deuda-capital de sólo 0,32), el Z-Score sitúa a la empresa en la "zona gris", lo que sugiere cierta tensión financiera subyacente que necesita un seguimiento cuidadoso, a pesar de su sólida liquidez.

Estrategias de mitigación y acciones claras

La dirección no se queda quieta; están ejecutando una clara estrategia doble para contrarrestar estos riesgos. En primer lugar, están diversificando la base de ingresos para dejar de depender de las ventas de viviendas nuevas, lo cual es inteligente. El segmento de servicios de alquiler de viviendas es el más destacado, con unos ingresos que se dispararon un 45,3% hasta los 5.700 millones de RMB (800 millones de dólares estadounidenses) en el tercer trimestre de 2025.

En segundo lugar, se están centrando en la eficiencia del capital y el valor para los accionistas. Gastaron 281 millones de dólares en recompra de acciones en el tercer trimestre de 2025, la recompra trimestral más alta en dos años. Esta es una fuerte señal de confianza por parte de la junta de que la acción está infravalorada y una forma directa de devolver capital a los inversores.

El cambio estratégico hacia los servicios de renovación y alquiler de viviendas es clave para estabilizar las ganancias. También están priorizando la eficiencia operativa y la integración de la IA para reducir los costos, que es la única forma de revertir la caída del margen. Puedes profundizar en la imagen completa en Desglosando la salud financiera de KE Holdings Inc. (BEKE): información clave para los inversores.

Oportunidades de crecimiento

El crecimiento futuro de KE Holdings Inc. (BEKE) tiene menos que ver con un único y masivo auge inmobiliario y más con la expansión rentable de sus servicios no transaccionales. La conclusión directa es que, si bien el mercado inmobiliario principal enfrenta vientos en contra, el cambio estratégico de la compañía ha creado dos motores poderosos y de alto crecimiento (alquiler de viviendas y renovaciones) que ahora están preparados para impulsar la siguiente fase de ingresos.

Debe mirar más allá del valor bruto de transacción (GTV) general y centrarse en los segmentos comerciales que están mostrando una tracción real. Honestamente, la escala de su plataforma es lo que cambia las reglas del juego aquí.

Motores de ingresos diversificados

KE Holdings Inc. está diversificando estratégicamente sus ingresos lejos de las volátiles ventas de propiedades, y los resultados ya son visibles en los datos del año fiscal 2025. Los servicios de transacciones no relacionadas con la vivienda representaron un significativo 41% de los ingresos totales en el segundo trimestre de 2025, una clara señal de un giro exitoso. El negocio de servicios de alquiler de viviendas, en particular, es un potente motor de crecimiento.

Los ingresos de este segmento se dispararon un 45,3% año tras año en el tercer trimestre de 2025 a 5,7 mil millones de RMB (aproximadamente 800 millones de dólares), principalmente debido a la rápida expansión de las unidades de alquiler administradas. Tenían más de 660.000 unidades de alquiler bajo gestión a finales del tercer trimestre de 2025, lo que supone un aumento del 75% con respecto al año anterior. El negocio de mobiliario y renovación de viviendas también está alcanzando hitos clave, logrando rentabilidad a nivel de ciudad (antes de deducir los gastos de la sede) en el tercer trimestre de 2025, con ingresos netos de 4.300 millones de RMB (aproximadamente 600 millones de dólares) para el trimestre. Están construyendo un ecosistema de servicio completo.

Foso competitivo impulsado por la tecnología e iniciativas estratégicas

La ventaja competitiva más duradera de la empresa es su propia Red de Cooperación de Agentes (ACN). Esta plataforma es esencialmente una versión china del Servicio de listado múltiple (MLS), pero con un toque tecnológico, conectando a más de 471,501 agentes activos y 61,393 tiendas al tercer trimestre de 2025. Esta escala crea un poderoso "efecto volante" que reduce la barrera de entrada para nuevos corredores al tiempo que aumenta la eficiencia de las transacciones y la retención de agentes.

La innovación de productos se centra en el uso de inteligencia artificial (IA) para mejorar la eficiencia. Por ejemplo, la filial Realsee de la empresa, en asociación con Linkhome, está desarrollando conjuntamente herramientas avanzadas de visualización en 3D e inteligencia artificial para transformar la experiencia de búsqueda de propiedades. Esta transformación digital es fundamental para mejorar los márgenes y es un componente central de su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de KE Holdings Inc. (BEKE). Además, la administración se centra en mejorar la rentabilidad para los accionistas, ejecutando un importante gasto en recompra de acciones de aproximadamente 281 millones de dólares solo en el tercer trimestre de 2025, el nivel más alto en dos años.

Perspectivas futuras de ingresos y ganancias

Los pronósticos a corto plazo reflejan este cambio estratégico hacia servicios diversificados y de alto crecimiento. Los analistas proyectan que la tasa de crecimiento anual de los ingresos de la compañía para 2025-2027 será de un enorme 108,76%, lo que se prevé que supere significativamente el promedio de la industria de servicios inmobiliarios de EE. UU. del 26,52%. Esta perspectiva es un testimonio de la creencia de que su modelo de plataforma puede capturar participación de mercado incluso en un entorno desafiante.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la rentabilidad: los analistas de Wall Street pronostican que las ganancias promedio por acción (EPS) de KE Holdings Inc. para el período de un año (2025) serán de aproximadamente 1,81 dólares. Si bien la transacción principal de viviendas nuevas, GTV, experimentó una disminución del 13,7% año tras año en el tercer trimestre de 2025, se espera que el crecimiento en los servicios de mayor margen compense esto, impulsando el crecimiento general de las ganancias. Lo que oculta esta estimación es la presión constante sobre los márgenes del negocio principal, lo que significa que la ejecución en los segmentos de alquiler y renovación no es negociable.

Su acción clara: Vigilar trimestralmente los márgenes de beneficio de contribución de los negocios de alquiler y rehabilitación de viviendas; son los verdaderos indicadores principales de la rentabilidad futura, no sólo los ingresos totales.