Dividindo a saúde financeira da KE Holdings Inc. (BEKE): principais insights para investidores

Você está olhando para a KE Holdings Inc. (BEKE) e vendo muito ruído na receita, mas o lucro caiu drasticamente - então vamos direto ao que os números do terceiro trimestre de 2025 definitivamente nos dizem sobre a saúde financeira desta plataforma. O título é misto: a empresa reportou receitas líquidas de 23,1 mil milhões de RMB (ou cerca de 3,2 mil milhões de dólares), um aumento modesto de 2,1% em relação ao ano anterior, mas esse crescimento do volume de negócios mascarou uma queda significativa nos resultados financeiros, com o lucro líquido GAAP a cair 36,1% para apenas 747 milhões de RMB. Aqui estão os cálculos rápidos: embora o Valor Bruto de Transação (GTV) total tenha permanecido relativamente estável em 736,7 bilhões de RMB, essa estabilidade é enganosa porque o GTV do mercado doméstico existente na verdade aumentou 5,8%, para 505,6 bilhões de RMB, enquanto o novo segmento doméstico GTV contraiu 13,7%, um sinal claro de pressão macro contínua que está afetando duramente as margens; ainda assim, a receita de serviços de aluguer de casas aumentou 45,3%, mostrando um pivô bem-sucedido que os investidores precisam de compreender antes de darem o seu próximo passo.

Análise de receita

Você precisa saber de onde vem o dinheiro da KE Holdings Inc. (BEKE) neste momento, porque o mix está mudando rapidamente e essa mudança está diretamente relacionada ao risco e às oportunidades no mercado imobiliário da China. A manchete é que, embora a receita dos últimos doze meses (TTM), encerrada em 30 de setembro de 2025, tenha atingido impressionantes US$ 14,185 bilhões (RMB 103,05 bilhões), os segmentos subjacentes contam duas histórias muito diferentes.

A taxa geral de crescimento TTM ano a ano foi de sólidos 22,54%, mas os dados trimestrais mais recentes, terceiro trimestre de 2025, mostram que as receitas líquidas totais aumentaram apenas 2,1% ano a ano, para 23,1 mil milhões de RMB (3,2 mil milhões de dólares). Esta desaceleração é um sinal claro de que os ventos contrários do mercado estão a forçar um pivô estratégico e é necessário observar atentamente as contribuições do segmento. A empresa está definitivamente se apoiando em seu modelo de plataforma diversificada. Você pode ver a direção estratégica de longo prazo em seus Declaração de missão, visão e valores essenciais da KE Holdings Inc.

Contribuição do segmento e motores de crescimento

(BEKE) gera receita principalmente por meio de comissões de transações imobiliárias - tanto de casas existentes quanto de novas - além de um segmento sem transações em rápido crescimento que inclui reforma de residências e serviços de aluguel. Os resultados do terceiro trimestre de 2025 destacam um reequilíbrio crítico. As vendas de casas novas, outrora um grande impulsionador, estão em dificuldades, mas o foco da empresa em serviços recorrentes e menos intensivos em capital está a dar frutos. Aqui está uma matemática rápida sobre o detalhamento do segmento do terceiro trimestre de 2025:

• Novas transações residenciais: Contribuiu com RMB 6,6 bilhões, mas caiu 14,1% ano a ano.
• Transações residenciais existentes: Trouxe RMB6,0 bilhões, registrando um declínio modesto de 3,6% ano a ano.
• Serviços de aluguel de casa: Subiu para RMB 5,7 bilhões, crescendo massivamente 45,3% ano após ano.
• Renovação e Mobiliário de Casa: Manteve-se estável em RMB4,3 mil milhões, permanecendo relativamente estável ano após ano.

O motor de crescimento é agora claramente o negócio de aluguer de casas. É um bom sinal de diversificação.

O cenário mutável das receitas

O que estes dados escondem é a mudança estrutural nos fluxos de receitas. No terceiro trimestre de 2025, o segmento de transações de novas casas, que é altamente sensível às dificuldades do mercado imobiliário chinês mais amplo, viu o seu valor bruto de transação (GTV) diminuir 13,7% ano após ano. Este é o risco. Mas a oportunidade reside nos serviços não transacionais, que estão a tornar-se uma parte maior e mais estável do bolo total. Os serviços de aluguer de casas, por exemplo, são um forte elemento anticíclico, aumentando 45,3% no terceiro trimestre de 2025, impulsionados pelo modelo Carefree Rent. Esta tabela mostra as receitas do segmento do terceiro trimestre de 2025 e sua contribuição para a receita líquida total de RMB23,1 bilhões:

A conclusão é simples: o negócio principal de transações está sob pressão, mas os segmentos não transacionais estão a intensificar-se para fornecer uma proteção crucial e um caminho para a estabilidade futura. Seu item de ação é acompanhar o crescimento dos segmentos de aluguel e reforma de residências; se a sua contribuição combinada exceder 50% da receita total no próximo ano fiscal, isso sinaliza uma transformação empresarial bem-sucedida e de menor risco.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber se a KE Holdings Inc. (BEKE) é uma história de crescimento lucrativa ou apenas um jogo de escala, especialmente com o mercado imobiliário chinês ainda sob pressão. Os resultados do terceiro trimestre de 2025 mostram uma clara compensação: a empresa está a expandir a sua presença e a diversificar as receitas, mas a rentabilidade está a diminuir.

Os resultados financeiros não auditados mais recentes do terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025) confirmam um quadro misto. Embora a receita líquida total tenha aumentado modestos 2,1% em relação ao ano anterior, para 23,1 mil milhões de RMB, as principais métricas de rentabilidade – margens brutas, operacionais e líquidas – registaram um declínio. Isto sinaliza que o custo de geração de receitas está a aumentar mais rapidamente do que as próprias receitas, um desafio clássico de compressão de margens.

Margens de lucro bruto, operacional e líquido

Uma olhada nas margens revela de onde vem a pressão. O lucro bruto, ou receita menos o custo das receitas, caiu 3,9% ano a ano, para 4,9 bilhões de RMB no terceiro trimestre de 2025.

• Margem Bruta: 21,4% (3º trimestre de 2025), uma queda de 1,3 ponto percentual ano a ano. Este é o primeiro sinal de aumento no custo do serviço.
• Margem Operacional (GAAP): 2,6% (3º trimestre de 2025), abaixo dos 3,2% no mesmo período do ano anterior. Isso mostra que as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) também estão diminuindo.
• Margem Líquida (GAAP): Aproximadamente 3,23% (3º trimestre de 2025), calculado a partir de um lucro líquido de 747 milhões de RMB sobre uma receita de 23,1 bilhões de RMB. Trata-se de uma queda acentuada em relação ao ano anterior, com o lucro líquido GAAP despencando 36,1%.

Aqui está uma matemática rápida sobre a erosão da lucratividade trimestral:

Tendências e Eficiência Operacional

A tendência é clara: a rentabilidade está sob pressão, definitivamente devido a uma mudança no mix de receitas. (BEKE) está diversificando ativamente seus serviços de transação residencial existentes de margens mais altas em direção a áreas de margens mais baixas, mas de maior crescimento, como serviços de aluguel de residências e reforma de residências. Este pivô estratégico é necessário num mercado imobiliário difícil, mas dilui a margem combinada.

O declínio da margem bruta deve-se em grande parte a uma menor proporção de receitas líquidas provenientes dos serviços de transacção residencial existentes e novos, com margens historicamente mais elevadas. Além disso, os custos de remuneração fixa para os agentes da Lianjia foram mais difíceis de absorver devido às receitas mais baixas nesse segmento. A boa notícia é que a eficiência operacional (gestão de custos) está melhorando nos novos segmentos. Por exemplo, a margem de contribuição para o negócio de serviços de aluguer de casas aumentou para 8,7% no terceiro trimestre de 2025. Esta é uma vitória precoce na gestão de custos para uma área chave de crescimento. Para uma análise mais aprofundada do sentimento do mercado, confira Explorando o investidor KE Holdings Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Comparação da indústria: uma lacuna de margem

Quando você compara a lucratividade da KE Holdings Inc. (BEKE) com o setor imobiliário chinês mais amplo, as margens mais baixas são perceptíveis, mas é preciso lembrar a diferença entre uma plataforma de corretagem/serviço e um desenvolvedor. Historicamente, as empresas chinesas de desenvolvimento imobiliário listadas na Bolsa de Valores de Hong Kong obtiveram uma margem de lucro líquido média de cerca de 10% entre 2005 e 2020. A margem líquida do terceiro trimestre de 2025 da KE Holdings Inc. (BEKE) de 3,23% é significativamente menor. Esta lacuna reflecte a realidade de um modelo de corretagem baseado em plataforma, que acarreta inerentemente uma margem inferior à de um modelo de desenvolvimento intensivo em capital, além da actual recessão do mercado.

A conclusão é que a KE Holdings Inc. (BEKE) é atualmente uma empresa de alto volume e baixas margens, que está tentando usar ganhos de escala e eficiência para gerar lucro absoluto em um ambiente difícil. O foco deve ser a manutenção das tendências positivas das margens de contribuição nas empresas emergentes para compensar a pressão nos segmentos principais.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você quer saber como a KE Holdings Inc. (BEKE) financia sua operação massiva, especialmente em um volátil mercado imobiliário chinês. A resposta rápida é: muito pouco com dívidas; eles são um modelo de negócios rico em capital e dinheiro, o que é um ponto forte significativo no momento.

Como plataforma de serviços imobiliários, e não como incorporadora, a KE Holdings Inc. mantém uma estrutura de capital notavelmente conservadora. Esta é uma distinção crucial em relação aos incorporadores imobiliários altamente alavancados sobre os quais você lê nas notícias. O seu rácio dívida/capital próprio (D/E), uma medida chave da alavancagem financeira (quanto uma empresa depende da dívida versus financiamento dos acionistas), é de aproximadamente 0,31 (ou 31,05%) no trimestre mais recente de 2025.

Para colocar isso em perspectiva, o índice D/E médio para o setor de serviços imobiliários é de cerca de 0,5851 em 2025, o que significa que a KE Holdings Inc. opera com significativamente menos alavancagem do que seus pares. Compare isto com o setor mais amplo de desenvolvimento imobiliário chinês, onde o rácio da dívida líquida subiu para 171,8% no primeiro semestre de 2025, refletindo um modelo operacional muito diferente e de alto risco.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua dívida e posição de caixa:

• A dívida total (março de 2025) era de CN¥ 182,0 milhões, um valor que tem diminuído ano após ano.
• Os empréstimos de curto prazo (terceiro trimestre de 2025) foram de apenas 288,28 milhões de RMB.
• O saldo combinado de caixa, equivalentes de caixa, caixa restrito e investimentos de curto prazo em 30 de setembro de 2025 era de 55,7 bilhões de RMB (7,8 bilhões de dólares).

Eles são uma empresa com caixa líquido, o que significa que o dinheiro disponível excede em muito a dívida total, o que é definitivamente uma fonte de estabilidade financeira em uma recessão.

Essencialmente, a KE Holdings Inc. não apresenta riscos materiais relacionados à dívida, e é por isso que você não verá manchetes sobre eles lutando por refinanciamento. Os passivos não circulantes da empresa - as obrigações de longo prazo - eram de 8,957 bilhões de RMB no terceiro trimestre de 2025, mas a grande maioria disso são itens não-dívida, como passivos de arrendamento não circulantes, e não empréstimos ou títulos bancários tradicionais. Não tiveram recentemente nenhuma emissão significativa de dívida ou actividade de refinanciamento porque simplesmente não precisam de capital.

A estratégia de financiamento da empresa está claramente focada em capital próprio e geração interna de caixa, e não em dívida. Em vez de emitir dívida, a administração está a utilizar activamente o seu caixa para devolver capital aos accionistas. Eles expandiram seu programa de recompra de ações para US$ 3 bilhões, que foi estendido até 31 de agosto de 2025. No final de junho de 2025, eles já haviam recomprado aproximadamente US$ 2,02 bilhões em American Depositary Shares (ADSs) desde o início do programa em 2022. Essa forte posição de caixa e compromisso com financiamento de capital lhes conferem uma vantagem competitiva significativa e flexibilidade financeira, especialmente em um ambiente macro desafiador. Esta é uma empresa recomprando suas próprias ações, não emitindo dívida para se manter à tona.

Para uma análise mais aprofundada da estratégia de longo prazo da empresa, confira seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da KE Holdings Inc.

Liquidez e Solvência

(BEKE) demonstra uma forte posição de liquidez, que é definitivamente um ponto forte em um mercado imobiliário volátil. A conclusão a curto prazo é simples: a empresa tem activos líquidos mais do que suficientes para cobrir a sua dívida de curto prazo, mas ainda é necessário monitorizar o stress subjacente do mercado que está a afectar a rentabilidade.

Avaliando os índices de liquidez da KE Holdings Inc.

Os índices de liquidez nos dizem com que facilidade uma empresa pode pagar suas contas imediatas. Para o período encerrado em 30 de setembro de 2025 (3º trimestre de 2025), a KE Holdings Inc. (BEKE) relatou um índice atual de aproximadamente 1.48. Isso significa que para cada dólar do passivo circulante (contas com vencimento dentro de um ano), a empresa detém $1.48 no ativo circulante. Uma proporção acima de 1,0 é saudável e 1.48 é bastante robusto para uma empresa deste setor.

O Quick Ratio (ou índice de teste ácido), que elimina o estoque menos líquido, também foi aproximadamente 1.48 para o mesmo período. Isto sugere que o estoque não é um componente significativo de seus ativos circulantes, o que é esperado para uma plataforma de corretagem e serviços. A empresa pode pagar as suas obrigações imediatas sem ter de vender quaisquer listagens de propriedades ou outros activos de movimentação lenta. Esse é um ótimo sinal de disciplina financeira.

Tendências de capital de giro e fluxo de caixa

A posição do capital de giro – ativo circulante menos passivo circulante – é claramente positiva, respaldada por uma enorme reserva de caixa. Em 30 de setembro de 2025, o caixa e os investimentos da KE Holdings Inc. (BEKE) totalizavam 55,7 bilhões de RMB (US$ 7,8 bilhões), com liquidez total de caixa, excluindo depósitos a pagar de clientes, em torno de 70 bilhões de RMB. Esta pilha de dinheiro é a proteção definitiva contra as recessões do mercado.

Olhando para a demonstração do fluxo de caixa do terceiro trimestre de 2025, o quadro é misto, mas fundamentalmente sólido:

• Fluxo de Caixa Operacional (FCO): A empresa gerou uma entrada de caixa operacional líquida de 851 milhões de RMB no terceiro trimestre de 2025. Este é o caixa gerado pelas principais operações comerciais e é positivo, o que é crucial.
• Fluxo de caixa de investimento: Embora não esteja totalmente detalhada, a empresa não está gastando dinheiro em investimentos maciços e não anunciados.
• Fluxo de caixa de financiamento: Uma saída de financiamento significativa foram os 281 milhões de dólares gastos em recompras de ações no terceiro trimestre de 2025, a maior recompra num único trimestre em dois anos. Esta é uma utilização estratégica do dinheiro para devolver capital aos acionistas e não um sinal de angústia.

O caixa gerado pelas operações ainda é forte o suficiente para suportar retornos significativos para os acionistas. Isto é o que você quer ver.

Pontos fortes e preocupações de liquidez no curto prazo

O principal ponto forte é o tamanho do saldo de caixa, que proporciona uma enorme almofada. No entanto, somos realistas, por isso devemos olhar para as advertências. Embora os índices de liquidez sejam fortes, o Altman Z-Score – uma medida da probabilidade de falência de uma empresa – ficou em 2,65. Esta pontuação coloca a KE Holdings Inc. (BEKE) na 'área cinzenta' financeira, sugerindo algum estresse financeiro que merece monitoramento, mesmo com o alto saldo de caixa. O estresse provavelmente decorre do mercado imobiliário chinês mais amplo e do declínio ano após ano no lucro líquido GAAP no terceiro trimestre de 2025, que caiu 36,1% para 747 milhões de RMB.

O principal risco não é uma crise de liquidez hoje, mas uma queda sustentada na rentabilidade que desgasta essa reserva de caixa ao longo do tempo. Para um mergulho mais profundo na avaliação e perspectiva estratégica da empresa, você pode ler nossa análise completa aqui: Dividindo a saúde financeira da KE Holdings Inc. (BEKE): principais insights para investidores.

Aqui está a matemática rápida sobre a posição de caixa:

Análise de Avaliação

Você está olhando para a KE Holdings Inc. (BEKE) agora, tentando descobrir se o mercado está certo com o preço atual. Francamente, as métricas de avaliação sugerem um quadro misto: as ações estão a ser negociadas com prémios numa base móvel, mas os analistas ainda veem vantagens significativas, o que me diz que o mercado está a apostar numa forte recuperação no setor imobiliário da China que ainda não se materializou totalmente.

Em novembro de 2025, as ações fecharam em torno de $16.85, próximo ao mínimo de 52 semanas de $15.38, uma queda acentuada em relação ao máximo de 52 semanas de $25.16. Esta queda reflecte um ano difícil, em que as acções registaram uma variação anual de cerca de -16.27% para -23.8%. Essa é uma grande correção, mas ainda não a torna automaticamente uma pechincha.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais múltiplos de avaliação:

• Preço/lucro (P/L): O P/E dos últimos doze meses (TTM) está alto em 40,38. Para uma plataforma imobiliária, isto sugere que os investidores estão a pagar um preço elevado por cada dólar de ganhos anteriores.
• Preço por livro (P/B): O índice P/B é de 2,01, o que é razoável para uma plataforma habilitada para tecnologia, mostrando que o mercado valoriza a empresa pelo dobro do seu valor patrimonial líquido.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): Este múltiplo fica em 24,97. Isto também está no lado superior, indicando uma avaliação premium sobre o seu fluxo de caixa operacional antes dos efeitos da estrutura de capital.

Os elevados rácios P/L e EV/EBITDA apontam para uma ação que definitivamente não é barata com base no seu último ano de desempenho, que viu o lucro líquido do terceiro trimestre de 2025 diminuir substanciais 36,1%, apesar de um pequeno 2.1% a receita líquida aumenta para RMB23,1 bilhões. O que esta estimativa esconde é a expectativa de crescimento futuro dos lucros, razão pela qual o P/L futuro para 2025 é inferior, estimado em 34,32.

KE Holdings Inc. é uma ação que paga dividendos, o que é um ótimo bônus. O dividendo anual é de US$ 0,36 por ação, proporcionando um rendimento de cerca de 2,16%. O índice de distribuição de dividendos gira em torno de 74,28% do lucro, o que é alto, mas ainda considerado sustentável. Ainda assim, você deve saber que alguns modelos de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) sugerem que a ação está sobrevalorizada em até 156,1% com base nos fundamentos atuais.

Para ser justo, a comunidade de analistas permanece otimista, mapeando uma oportunidade clara. A classificação consensual do analista é ‘Compra forte’, com um preço-alvo médio variando de US$ 20,64 a US$ 24,36. Isto implica uma potencial subida de mais de 22% em relação ao preço atual, uma aposta na estratégia de longo prazo da empresa, sobre a qual pode ler mais aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da KE Holdings Inc.

Fatores de Risco

Você está olhando para a KE Holdings Inc. (BEKE) e vendo uma forte pegada operacional, mas, honestamente, os riscos financeiros de curto prazo são reais, especialmente em torno da lucratividade e do mercado imobiliário da China. O principal desafio é que, embora a empresa esteja a aumentar a sua rede de agentes, as suas margens estão a diminuir e um importante fluxo de receitas – as vendas de casas novas – está em dificuldades.

A minha opinião é que os ventos contrários externos do mercado imobiliário ainda são a maior ameaça, mas a pressão interna sobre a margem bruta é o risco mais acionável para a gestão neste momento. Precisam definitivamente de mostrar que o seu esforço de eficiência pode reverter a contracção dos lucros que vimos no terceiro trimestre de 2025.

Ventos contrários externos: o ciclo imobiliário da China

A KE Holdings Inc. opera num segmento de mercado – imobiliário residencial na China – que está sujeito a riscos cíclicos e regulatórios significativos. Este é o elefante na sala para qualquer empresa de serviços imobiliários com sede na China. A política contínua do governo para arrefecer o mercado imobiliário cria um vento contrário persistente que a KE Holdings Inc. não consegue controlar totalmente.

As maiores consequências operacionais deste ciclo são a fraqueza contínua do novo mercado doméstico. No terceiro trimestre de 2025, o Valor Bruto de Transação (GTV) para novas casas caiu significativamente 13,7% ano a ano, fixando-se em RMB 196,3 bilhões. Esse é um sinal claro de que os desenvolvedores estão recuando e os compradores estão cautelosos. O negócio está forte, mas o mercado ainda está fraco.

Pontos de pressão operacional e financeira

O relatório de lucros do terceiro trimestre de 2025 destacou uma divergência clara: o crescimento operacional é forte, mas a rentabilidade está sob pressão. Enquanto os agentes ativos e as lojas aumentaram, a margem bruta – o dinheiro que sobra após o custo dos serviços – diminuiu 1,3 ponto percentual, para 21,4%. Esta erosão das margens é o resultado direto de despesas operacionais mais elevadas e de uma menor contribuição de alguns dos seus serviços de transação com margens mais elevadas. É um caso clássico de expansão demasiado rápida para que o mercado suporte as margens.

Aqui está a matemática rápida sobre a contração do lucro:

• O lucro líquido diminuiu 36,1% para RMB 747 milhões (US$ 105 milhões) no terceiro trimestre de 2025.
• O lucro líquido ajustado, uma medida mais limpa dos lucros básicos, também caiu 27,8%, para 1.286 milhões de RMB (US$ 181 milhões).

Além disso, um risco financeiro menos discutido é o Altman Z-Score da empresa, que fica em 2,65. Embora o balanço seja forte – um rácio corrente de 1,48 e um rácio dívida/capital próprio de apenas 0,32 – o Z-Score coloca a empresa na “área cinzenta”, sugerindo algum stress financeiro subjacente que necessita de uma monitorização cuidadosa, apesar da sua sólida liquidez.

Estratégias de mitigação e ações claras

A gestão não está parada; estão a executar uma estratégia clara e dupla para combater estes riscos. Primeiro, estão a diversificar a base de receitas, afastando-se da dependência das vendas de casas novas, o que é uma atitude inteligente. O segmento de serviços de aluguel de residências é o destaque, com receita aumentando 45,3%, para RMB 5,7 bilhões (US$ 0,8 bilhão) no terceiro trimestre de 2025.

Em segundo lugar, estão a concentrar-se na eficiência do capital e no valor para os accionistas. Eles gastaram US$ 281 milhões em recompras de ações no terceiro trimestre de 2025, a maior recompra num único trimestre em dois anos. Este é um forte sinal de confiança do conselho de administração de que as ações estão subvalorizadas e uma forma direta de devolver capital aos investidores.

A mudança estratégica para serviços de renovação e aluguer de casas é fundamental para estabilizar os rendimentos. Estão também a dar prioridade à eficiência operacional e à integração da IA ​​para reduzir os custos, que é a única forma de reverter o declínio das margens. Você pode mergulhar mais fundo na imagem completa em Dividindo a saúde financeira da KE Holdings Inc. (BEKE): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

O crescimento futuro da KE Holdings Inc. (BEKE) tem menos a ver com um único e massivo boom imobiliário e mais com a expansão lucrativa de seus serviços não transacionais. A conclusão directa é que, embora o principal mercado imobiliário enfrente ventos contrários, a mudança estratégica da empresa criou dois motores poderosos e de elevado crescimento – aluguer de casas e renovação – que estão agora preparados para impulsionar a próxima fase de receitas.

Você precisa olhar além do valor bruto de transação (GTV) geral e focar nos segmentos de negócios que estão mostrando tração real. Honestamente, a escala de sua plataforma é o divisor de águas aqui.

Motores de receita diversificados

está diversificando estrategicamente suas receitas longe das vendas voláteis de propriedades, e os resultados já são visíveis nos dados do ano fiscal de 2025. Os serviços de transações não habitacionais representaram significativos 41% das receitas totais no segundo trimestre de 2025, um sinal claro de uma mudança bem-sucedida. O negócio de serviços de aluguel de residências, em particular, é um motor poderoso de crescimento.

A receita deste segmento aumentou 45,3% ano a ano no terceiro trimestre de 2025, para 5,7 bilhões de RMB (aproximadamente US$ 0,8 bilhão), principalmente devido à rápida expansão das unidades de aluguel gerenciadas. Eles tinham mais de 660.000 unidades de aluguel sob gestão no final do terceiro trimestre de 2025, o que representa um aumento de 75% em relação ao ano anterior. O negócio de renovação e mobiliário residencial também está atingindo marcos importantes, alcançando lucratividade em nível municipal - antes de deduzir as despesas da sede - no terceiro trimestre de 2025, com receitas líquidas de 4,3 bilhões de RMB (aproximadamente US$ 0,6 bilhão) no trimestre. Eles estão construindo um ecossistema de serviço completo.

Fosso competitivo e iniciativas estratégicas impulsionadas pela tecnologia

A vantagem competitiva mais duradoura da empresa é sua Rede de Cooperação de Agentes (ACN) proprietária. Esta plataforma é essencialmente uma versão chinesa do Multiple Listing Service (MLS), mas com um toque tecnológico, conectando mais de 471.501 agentes ativos e 61.393 lojas no terceiro trimestre de 2025. Esta escala cria um poderoso “efeito volante” que reduz a barreira à entrada de novos corretores, ao mesmo tempo que aumenta a eficiência das transações e a retenção de agentes.

A inovação de produtos está centrada no uso de inteligência artificial (IA) para aumentar a eficiência. Por exemplo, a subsidiária Realsee da empresa, em parceria com a Linkhome, está co-desenvolvendo ferramentas avançadas de IA e visualização 3D para transformar a experiência de pesquisa de propriedades. Esta transformação digital é crítica para a melhoria das margens e é um componente central da sua Declaração de missão, visão e valores essenciais da KE Holdings Inc. Além disso, a administração está focada em melhorar o retorno aos acionistas, executando um gasto significativo de recompra de ações de aproximadamente US$ 281 milhões somente no terceiro trimestre de 2025, o nível mais alto em dois anos.

Perspectiva futura de receitas e ganhos

As previsões a curto prazo reflectem esta mudança estratégica em direcção a serviços diversificados e de elevado crescimento. Os analistas projetam que a taxa de crescimento anual da receita da empresa para 2025-2027 será de enormes 108,76%, o que deverá superar significativamente a média da indústria de serviços imobiliários dos EUA de 26,52%. Esta perspectiva é uma prova da crença de que o seu modelo de plataforma pode conquistar quota de mercado mesmo num ambiente desafiante.

Aqui está uma matemática rápida sobre a lucratividade: os analistas de Wall Street prevêem que o lucro médio por ação (EPS) da KE Holdings Inc. para o período de um ano (2025) seja de aproximadamente US$ 1,81. Embora a principal transação de habitação nova, GTV, tenha registado um declínio de 13,7% ano após ano no terceiro trimestre de 2025, espera-se que o crescimento em serviços de margens mais elevadas compense esta situação, impulsionando o crescimento geral dos lucros. O que esta estimativa esconde é a contínua pressão sobre as margens do negócio principal, o que significa que a execução nos segmentos de aluguer e renovação não é negociável.

Sua ação clara: Monitorar trimestralmente as margens de lucro de contribuição dos negócios de aluguel e reforma de residências; eles são os verdadeiros indicadores antecedentes da lucratividade futura, e não apenas da receita total.