Analyse de la santé financière de KE Holdings Inc. (BEKE) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez KE Holdings Inc. (BEKE) et constatez une forte augmentation des revenus bruyants, mais des bénéfices en forte baisse. Passons donc directement à ce que les chiffres du troisième trimestre 2025 nous disent définitivement sur la santé financière de cette plateforme. Le bilan est mitigé : la société a déclaré un chiffre d'affaires net de 23,1 milliards de RMB (soit environ 3,2 milliards de dollars), soit une modeste augmentation de 2,1 % d'une année sur l'autre, mais cette croissance du chiffre d'affaires masquait une baisse significative du résultat net, avec un bénéfice net GAAP en chute libre de 36,1 % à seulement 747 millions de RMB. Voici le calcul rapide : alors que la valeur brute de transaction totale (GTV) est restée relativement stable à 736,7 milliards de RMB, cette stabilité est trompeuse car la GTV du marché de l'immobilier existant a en fait augmenté de 5,8 % à 505,6 milliards de RMB, tandis que la GTV du segment des maisons neuves s'est contractée de 13,7 %, un signe clair d'une pression macroéconomique continue qui frappe durement les marges ; Néanmoins, les revenus des services de location de logements ont bondi de 45,3 %, démontrant un pivot réussi que les investisseurs doivent comprendre avant de prendre leur prochaine décision.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent de KE Holdings Inc. (BEKE) à l'heure actuelle, car la composition évolue rapidement, et ce changement est directement lié aux risques et aux opportunités du marché immobilier chinois. Le titre est que si le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 a atteint le chiffre impressionnant de 14,185 milliards de dollars (103,05 milliards de RMB), les segments sous-jacents racontent deux histoires très différentes.

Le taux de croissance global du TTM d'une année sur l'autre était de 22,54 %, mais les données trimestrielles les plus récentes, au troisième trimestre 2025, montrent que les revenus nets totaux n'ont augmenté que de 2,1 % sur un an pour atteindre 23,1 milliards de RMB (3,2 milliards de dollars). Ce ralentissement est un signal clair que les vents contraires du marché obligent à un pivot stratégique, et vous devez surveiller de près les contributions des segments. L’entreprise s’appuie définitivement sur son modèle de plateforme diversifiée. Vous pouvez voir l’orientation stratégique à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

Contribution sectorielle et moteurs de croissance

KE Holdings Inc. (BEKE) génère des revenus principalement grâce aux commissions sur les transactions immobilières (maisons existantes et nouvelles) ainsi qu'à un segment non transactionnel en croissance rapide qui comprend les services de rénovation domiciliaire et de location. Les résultats du troisième trimestre 2025 mettent en évidence un rééquilibrage critique. Les ventes de logements neufs, autrefois un moteur important, sont en difficulté, mais l'accent mis par l'entreprise sur des services récurrents et à moindre intensité de capital porte ses fruits. Voici le calcul rapide de la répartition des segments du troisième trimestre 2025 :

• Transactions de maisons neuves : Il a contribué à hauteur de 6,6 milliards de RMB, mais a chuté de 14,1 % sur un an.
• Transactions de maisons existantes : A rapporté 6,0 milliards de RMB, soit une légère baisse de 3,6 % sur un an.
• Services de location de maisons : A bondi à 5,7 milliards de RMB, soit une croissance massive de 45,3 % d'une année sur l'autre.
• Rénovation et ameublement de la maison : Est resté stable à 4,3 milliards de RMB, restant relativement stable d'une année sur l'autre.

Le moteur de la croissance est désormais clairement le secteur de la location de logements. C'est un bon signe de diversification.

Le paysage changeant des revenus

Ce que cachent ces données, c’est le changement structurel dans les flux de revenus. Au troisième trimestre 2025, le segment des transactions de logements neufs, très sensible aux difficultés du marché immobilier chinois dans son ensemble, a vu sa valeur brute de transaction (GTV) diminuer de 13,7 % sur un an. C'est le risque. Mais l’opportunité réside dans les services non transactionnels, qui deviennent une part plus importante et plus stable du gâteau total. Les services de location de logements, par exemple, constituent un secteur fortement anticyclique, augmentant de 45,3 % au troisième trimestre 2025, porté par le modèle Carefree Rent. Ce tableau présente les revenus du segment du troisième trimestre 2025 et leur contribution au chiffre d'affaires net total de 23,1 milliards de RMB :

La conclusion est simple : le cœur de métier des transactions est sous pression, mais les segments non transactionnels se renforcent pour fournir un tampon crucial et une voie vers la stabilité future. Votre action consiste à suivre la croissance des segments de la location et de la rénovation de maisons ; si leur contribution combinée dépasse 50 % du chiffre d’affaires total au cours du prochain exercice, cela signale une transformation commerciale réussie et à moindre risque.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si KE Holdings Inc. (BEKE) est une histoire de croissance rentable ou simplement un jeu d'échelle, en particulier avec le marché immobilier chinois toujours sous pression. Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent un compromis clair : l’entreprise étend sa présence et diversifie ses revenus, mais la rentabilité se contracte.

Les derniers résultats financiers non audités du troisième trimestre 2025 (T3 2025) confirment un tableau mitigé. Alors que le chiffre d'affaires net total a augmenté modestement de 2,1 % sur un an pour atteindre 23,1 milliards de RMB, les principaux indicateurs de rentabilité (marges brutes, opérationnelles et nettes) ont tous connu une baisse. Cela indique que le coût de génération de revenus augmente plus rapidement que les revenus eux-mêmes, un défi classique de compression des marges.

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes

Un regard sur les marges révèle d’où vient la pression. Le bénéfice brut, ou chiffre d'affaires moins le coût des revenus, a chuté de 3,9 % sur un an pour atteindre 4,9 milliards de RMB au troisième trimestre 2025.

• Marge brute : 21,4 % (T3 2025), soit une baisse de 1,3 point de pourcentage sur un an. C’est le premier signe d’une dérive des coûts de service.
• Marge opérationnelle (PCGR) : 2,6 % (T3 2025), en baisse par rapport à 3,2 % pour la période de l’année précédente. Cela montre que les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) prennent également une part plus importante.
• Marge nette (PCGR) : Environ 3,23 % (T3 2025), calculé à partir d'un bénéfice net de 747 millions de RMB sur un chiffre d'affaires de 23,1 milliards de RMB. Il s'agit d'une forte baisse par rapport à l'année précédente, avec un bénéfice net GAAP en chute libre de 36,1 %.

Voici le calcul rapide de l’érosion de la rentabilité trimestrielle :

Tendances et efficacité opérationnelle

La tendance est claire : la rentabilité est sous pression, certainement en raison d'un changement dans la composition des revenus. KE Holdings Inc. (BEKE) se diversifie activement, abandonnant ses services de transaction de logements existants à plus forte marge, vers des domaines à plus faible marge, mais à plus forte croissance, tels que les services de location de logements et la rénovation domiciliaire. Ce pivot stratégique est nécessaire dans un marché immobilier difficile, mais il dilue la marge globale.

La baisse de la marge brute est en grande partie due à une proportion plus faible des revenus nets provenant des services de transaction de logements existants et neufs, historiquement à marge plus élevée. En outre, les coûts de rémunération fixes des agents de Lianjia étaient plus difficiles à absorber en raison de la baisse des revenus dans ce segment. La bonne nouvelle est que l’efficacité opérationnelle (gestion des coûts) s’améliore dans les nouveaux segments. Par exemple, la marge de contribution de l’activité de services de location de logements a atteint 8,7 % au troisième trimestre 2025. Il s’agit d’une première victoire en matière de gestion des coûts pour un domaine de croissance clé. Pour un aperçu plus approfondi du sentiment du marché, consultez Explorer KE Holdings Inc. (BEKE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Comparaison sectorielle : un écart de marge

Lorsque vous comparez la rentabilité de KE Holdings Inc. (BEKE) à celle du secteur immobilier chinois dans son ensemble, les marges inférieures sont perceptibles, mais vous devez vous rappeler la différence entre une plateforme de courtage/service et un développeur. Historiquement, les sociétés chinoises de promotion immobilière cotées à la Bourse de Hong Kong ont enregistré une marge bénéficiaire nette moyenne d'environ 10 % entre 2005 et 2020. La marge nette de KE Holdings Inc. (BEKE) au troisième trimestre 2025, de 3,23 %, est nettement inférieure. Cet écart reflète la réalité d’un modèle de courtage basé sur une plateforme, qui comporte par nature une marge inférieure à celle d’un modèle de développement à forte intensité de capital, ainsi que le ralentissement actuel du marché.

Ce qu’il faut retenir, c’est que KE Holdings Inc. (BEKE) est actuellement une entreprise à volume élevé et à faible marge, qui tente d’utiliser les gains d’échelle et d’efficacité pour générer des bénéfices absolus dans un environnement difficile. L'accent doit être mis sur le maintien de tendances positives en matière de marge contributive dans les activités émergentes afin de compenser la pression exercée sur les segments clés.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir comment KE Holdings Inc. (BEKE) finance ses opérations massives, en particulier dans un marché immobilier chinois volatil. La réponse rapide est : très peu avec la dette ; il s’agit d’un modèle commercial riche en actions et en liquidités, ce qui constitue actuellement un atout majeur.

En tant que plateforme de services immobiliers et non promoteur, KE Holdings Inc. maintient une structure de capital remarquablement conservatrice. Il s’agit d’une distinction cruciale par rapport aux promoteurs immobiliers fortement endettés dont vous entendez parler dans les actualités. Leur ratio d’endettement (D/E), une mesure clé du levier financier (dans quelle mesure une entreprise dépend de la dette par rapport au financement des actionnaires), s’élève à environ 0,31 (ou 31,05 %) au dernier trimestre de 2025.

Pour mettre cela en perspective, le ratio D/E moyen du secteur des services immobiliers est d'environ 0,5851 en 2025, ce qui signifie que KE Holdings Inc. fonctionne avec beaucoup moins d'endettement que ses pairs. Comparez cela avec le secteur plus large du développement immobilier chinois, où le ratio d’endettement net a bondi à 171,8 % au premier semestre 2025, reflétant un modèle opérationnel très différent et à haut risque.

Voici un calcul rapide de leur dette et de leur situation de trésorerie :

• La dette totale (mars 2025) s'élevait à 182,0 millions de yens, un chiffre en baisse d'année en année.
• Les emprunts à court terme (T3 2025) n'étaient que de 288,28 millions de RMB.
• Le solde combiné de la trésorerie, des équivalents de trésorerie, de la trésorerie soumise à restrictions et des placements à court terme au 30 septembre 2025 s'élevait à 55,7 milliards de RMB (7,8 milliards de dollars américains).

Il s’agit d’une société à trésorerie nette, ce qui signifie que leurs liquidités dépassent de loin leur dette totale, ce qui est sans aucun doute une source de stabilité financière en cas de ralentissement économique.

KE Holdings Inc. ne présente pratiquement aucun risque important lié à la dette, c'est pourquoi vous ne verrez pas de gros titres à son sujet se précipitant pour un refinancement. Les dettes non courantes de l'entreprise - les obligations à long terme - s'élevaient à 8,957 milliards de RMB au troisième trimestre 2025, mais la grande majorité de ce montant est constituée d'éléments non liés à la dette, comme les dettes de location non courantes, et non d'emprunts ou d'obligations bancaires traditionnels. Elles n’ont pas eu d’émissions de dettes ou d’activités de refinancement significatives récemment parce qu’elles n’ont tout simplement pas besoin de capitaux.

La stratégie de financement de l'entreprise est clairement axée sur les capitaux propres et la génération de trésorerie interne, et non sur l'endettement. Au lieu d’émettre des titres de créance, la direction utilise activement ses liquidités pour restituer du capital aux actionnaires. Ils ont étendu leur programme de rachat d'actions à 3 milliards de dollars américains, qui a été prolongé jusqu'au 31 août 2025. Fin juin 2025, ils avaient déjà racheté pour environ 2,02 milliards de dollars américains d'American Depositary Shares (ADS) depuis le lancement du programme en 2022. Cette solide position de trésorerie et cet engagement en faveur du financement par actions leur confèrent un avantage concurrentiel significatif et une flexibilité financière, en particulier dans un environnement macroéconomique difficile. Il s’agit d’une entreprise qui rachète ses propres actions et n’émet pas de dette pour rester à flot.

Pour un aperçu plus approfondi de la stratégie à long terme de l'entreprise, consultez leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

Liquidité et solvabilité

KE Holdings Inc. (BEKE) démontre une solide position de liquidité, ce qui constitue sans aucun doute un atout majeur dans un marché immobilier volatil. La conclusion à court terme est simple : l’entreprise dispose de suffisamment d’actifs liquides pour couvrir sa dette à court terme, mais vous devez toujours surveiller les tensions sous-jacentes du marché qui affectent la rentabilité.

Évaluation des ratios de liquidité de KE Holdings Inc. (BEKE)

Les ratios de liquidité nous indiquent avec quelle facilité une entreprise peut payer ses factures immédiates. Pour la période se terminant le 30 septembre 2025 (T3 2025), KE Holdings Inc. (BEKE) a déclaré un ratio de liquidité générale d'environ 1.48. Cela signifie que pour chaque dollar de passif à court terme (factures à échéance dans un délai d'un an), l'entreprise détient $1.48 en actifs courants. Un ratio supérieur à 1,0 est sain et 1.48 est assez robuste pour une entreprise de ce secteur.

Le ratio rapide (ou ratio de test), qui élimine les stocks moins liquides, était également d'environ 1.48 pour la même période. Cela suggère que les stocks ne constituent pas une composante significative de leurs actifs actuels, ce qui est attendu pour une plateforme de courtage et de services. L’entreprise peut payer ses obligations immédiates sans avoir à vendre des annonces immobilières ou d’autres actifs à rotation lente. C'est un grand signe de discipline financière.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La situation du fonds de roulement – actifs courants moins passifs courants – est clairement positive, soutenue par une réserve de trésorerie massive. Au 30 septembre 2025, la trésorerie et les investissements de KE Holdings Inc. (BEKE) totalisaient 55,7 milliards de RMB (7,8 milliards de dollars américains), avec une liquidité totale, hors dépôts des clients à payer, se situant autour de 70 milliards de RMB. Cette pile de liquidités constitue le tampon ultime contre les ralentissements du marché.

Si l’on examine le tableau des flux de trésorerie du troisième trimestre 2025, le tableau est mitigé mais fondamentalement sain :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : La société a généré une entrée nette de trésorerie d'exploitation de 851 millions de RMB au troisième trimestre 2025. Il s'agit de la trésorerie générée par les opérations principales, et elle est positive, ce qui est crucial.
• Flux de trésorerie d'investissement : Même si cela n’est pas entièrement détaillé, la société ne gaspille pas ses liquidités dans des investissements massifs et inopinés.
• Flux de trésorerie de financement : Une sortie de financement importante a été les 281 millions de dollars dépensés en rachats d'actions au troisième trimestre 2025, le rachat le plus élevé sur un seul trimestre en deux ans. Il s’agit d’une utilisation stratégique des liquidités pour restituer du capital aux actionnaires, et non d’un signe de détresse.

Les liquidités générées par les opérations sont encore suffisamment solides pour soutenir des rendements significatifs pour les actionnaires. C'est ce que vous voulez voir.

Forces et préoccupations en matière de liquidité à court terme

La principale force réside dans la taille même du solde de trésorerie, qui constitue un énorme coussin. Cependant, nous sommes réalistes et nous devons donc tenir compte des mises en garde. Bien que les ratios de liquidité soient solides, l'Altman Z-Score, une mesure de la probabilité de faillite d'une entreprise, s'élève à 2,65. Ce score place KE Holdings Inc. (BEKE) dans la « zone grise » financière, suggérant un certain stress financier qui justifie une surveillance, même avec un solde de trésorerie élevé. Le stress provient probablement du marché immobilier chinois dans son ensemble et de la baisse d’une année sur l’autre du bénéfice net GAAP au troisième trimestre 2025, qui a chuté de 36,1 % à 747 millions de RMB.

Le principal risque n’est pas aujourd’hui une crise de liquidité, mais une baisse soutenue de la rentabilité qui érode ce volant de trésorerie au fil du temps. Pour une analyse plus approfondie de la valorisation et des perspectives stratégiques de l'entreprise, vous pouvez lire notre analyse complète ici : Analyse de la santé financière de KE Holdings Inc. (BEKE) : informations clés pour les investisseurs.

Voici le calcul rapide de la situation de trésorerie :

Analyse de valorisation

Vous regardez KE Holdings Inc. (BEKE) en ce moment, essayant de déterminer si le marché a raison au prix actuel. Franchement, les mesures de valorisation suggèrent une image mitigée : le titre se négocie avec une prime sur une base glissante, mais les analystes voient toujours un potentiel de hausse important, ce qui m'indique que le marché intègre une forte reprise du secteur immobilier chinois qui ne s'est pas encore pleinement matérialisée.

En novembre 2025, le titre clôturait autour de $16.85, assis près de son plus bas niveau sur 52 semaines $15.38, une forte baisse par rapport au sommet de 52 semaines de $25.16. Cette baisse reflète une année difficile, où le titre a enregistré une variation d'une année sur l'autre d'environ -16.27% à -23.8%. C’est une correction importante, mais cela n’en fait pas automatiquement une bonne affaire.

Voici un calcul rapide sur les principaux multiples de valorisation :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le P/E sur les douze derniers mois (TTM) est élevé à 40,38. Pour une plateforme immobilière, cela suggère que les investisseurs paient un prix élevé pour chaque dollar de bénéfices passés.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B est de 2,01, ce qui est raisonnable pour une plate-forme technologique, montrant que le marché valorise l'entreprise à deux fois sa valeur liquidative.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce multiple se situe à 24,97. Ce chiffre est également supérieur, ce qui indique une valorisation supérieure de ses flux de trésorerie opérationnels avant effets sur la structure du capital.

Les ratios P/E et EV/EBITDA élevés indiquent un titre qui n'est certainement pas bon marché sur la base de sa dernière année de performance, qui a vu le bénéfice net du troisième trimestre 2025 diminuer de 36,1 % malgré une légère baisse. 2.1% le chiffre d'affaires net augmente à 23,1 milliards de RMB. Ce que cache cette estimation, c’est l’attente d’une croissance future des bénéfices, c’est pourquoi le P/E prévisionnel pour 2025 est inférieur, à environ 34,32.

KE Holdings Inc. est une action versant des dividendes, ce qui constitue un bonus appréciable. Le dividende annuel est de 0,36 $ par action, soit un rendement d'environ 2,16 %. Le taux de distribution du dividende s'élève à environ 74,28 % des bénéfices, ce qui est élevé mais reste considéré comme durable. Néanmoins, vous devez savoir que certains modèles de flux de trésorerie actualisés (DCF) suggèrent que le titre est surévalué jusqu'à 156,1 % sur la base des fondamentaux actuels.

Pour être honnête, la communauté des analystes reste optimiste, identifiant une opportunité claire. La note consensuelle des analystes est un « achat fort », avec un objectif de cours moyen allant de 20,64 $ à 24,36 $. Cela implique un potentiel de hausse de plus de 22 % par rapport au prix actuel, un pari sur la stratégie à long terme de l'entreprise, sur laquelle vous pouvez en savoir plus ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

Facteurs de risque

Vous regardez KE Holdings Inc. (BEKE) et constatez une forte empreinte opérationnelle, mais honnêtement, les risques financiers à court terme sont réels, en particulier en ce qui concerne la rentabilité et le marché immobilier chinois. Le principal défi réside dans le fait que, même si l’entreprise développe son réseau d’agents, ses marges diminuent et une source de revenus clé – la vente de logements neufs – est en difficulté.

Mon point de vue est que les vents contraires externes du marché immobilier restent la plus grande menace, mais la pression interne sur la marge brute est actuellement le risque le plus exploitable pour la direction. Ils doivent absolument montrer que leurs efforts d’efficacité peuvent inverser la contraction des bénéfices que nous avons constatée au troisième trimestre 2025.

Vents contraires externes : le cycle immobilier en Chine

KE Holdings Inc. opère dans un segment de marché – celui de l'immobilier résidentiel en Chine – qui est soumis à un risque cyclique et réglementaire important. C’est l’éléphant dans la pièce pour toute société de services immobiliers basée en Chine. La politique actuelle du gouvernement visant à calmer le marché immobilier crée un vent contraire persistant que KE Holdings Inc. ne peut pas totalement contrôler.

La principale conséquence opérationnelle de ce cycle est la faiblesse persistante du marché du neuf. Au troisième trimestre 2025, la valeur brute de transaction (GTV) des logements neufs a chuté de 13,7 % sur un an, s'établissant à 196,3 milliards de RMB. C'est un signal clair que les promoteurs se retirent et que les acheteurs sont prudents. L’activité est forte, mais le marché reste fragile.

Points de pression opérationnelle et financière

Le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025 a mis en évidence une nette divergence : la croissance opérationnelle est forte, mais la rentabilité est sous pression. Alors que les agents actifs et les magasins ont augmenté, la marge brute – l'argent restant après le coût des services – a diminué de 1,3 point de pourcentage pour atteindre 21,4 %. Cette érosion de la marge est le résultat direct de dépenses d'exploitation plus élevées et d'une contribution moindre de certains de leurs services de transaction à marge plus élevée. Il s'agit d'un cas classique d'expansion trop rapide pour que le marché puisse soutenir les marges.

Voici le calcul rapide de la contraction des bénéfices :

• Le bénéfice net a diminué de 36,1 % pour atteindre 747 millions de RMB (105 millions de dollars) au troisième trimestre 2025.
• Le bénéfice net ajusté, une mesure plus claire des bénéfices de base, a également chuté de 27,8 % à 1 286 millions de RMB (181 millions de dollars).

En outre, un risque financier moins discuté est le Altman Z-Score de la société, qui se situe à 2,65. Bien que le bilan soit solide - un ratio de liquidité générale de 1,48 et un ratio d'endettement de seulement 0,32 - le Z-Score place l'entreprise dans la « zone grise », ce qui suggère des tensions financières sous-jacentes qui nécessitent une surveillance attentive, malgré sa solide liquidité.

Stratégies d'atténuation et actions claires

La direction ne reste pas immobile ; ils exécutent une stratégie claire à deux volets pour contrer ces risques. Premièrement, ils diversifient la base de revenus en évitant de dépendre des ventes de logements neufs, ce qui est intelligent. Le segment des services de location de logements se démarque, avec des revenus en hausse de 45,3 % pour atteindre 5,7 milliards de RMB (0,8 milliard de dollars) au troisième trimestre 2025.

Deuxièmement, ils se concentrent sur l’efficacité du capital et la valeur actionnariale. Ils ont dépensé 281 millions de dollars en rachats d’actions au troisième trimestre 2025, le rachat trimestriel le plus élevé en deux ans. Il s'agit d'un signal fort de confiance de la part du conseil d'administration quant à la sous-évaluation du titre et d'un moyen direct de restituer du capital aux investisseurs.

Le virage stratégique vers les services de rénovation domiciliaire et de location est essentiel à la stabilisation des bénéfices. Ils donnent également la priorité à l’efficacité opérationnelle et à l’intégration de l’IA pour réduire les coûts, seul moyen d’inverser la baisse des marges. Vous pouvez approfondir l’image complète dans Analyse de la santé financière de KE Holdings Inc. (BEKE) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

La croissance future de KE Holdings Inc. (BEKE) dépend moins d'un boom immobilier unique et massif que de l'expansion rentable de ses services non transactionnels. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si le principal marché de l'immobilier est confronté à des vents contraires, le changement stratégique de l'entreprise a créé deux moteurs puissants et à forte croissance : la location et la rénovation de maisons, qui sont désormais prêts à générer la prochaine phase de revenus.

Vous devez regarder au-delà de la valeur globale de transaction brute (GTV) et vous concentrer sur les segments commerciaux qui affichent une réelle traction. Honnêtement, c’est l’échelle de leur plate-forme qui change la donne ici.

Moteurs de revenus diversifiés

KE Holdings Inc. diversifie stratégiquement ses revenus loin des ventes de propriétés volatiles, et les résultats sont déjà visibles dans les données de l'exercice 2025. Les services de transactions hors logement représentaient 41 % du chiffre d’affaires total au deuxième trimestre 2025, signe clair d’un pivot réussi. Le secteur des services de location de logements, en particulier, constitue un moteur de croissance important.

Les revenus de ce segment ont grimpé de 45,3 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 pour atteindre 5,7 milliards de RMB (environ 0,8 milliard de dollars), principalement en raison de l'expansion rapide des unités locatives gérées. Ils avaient plus de 660 000 logements locatifs sous gestion à la fin du troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 75 % par rapport à l'année précédente. L'activité de rénovation et d'ameublement de maisons franchit également des étapes clés, atteignant une rentabilité à l'échelle de la ville - avant déduction des dépenses de siège - au troisième trimestre 2025, avec des revenus nets de 4,3 milliards de RMB (environ 0,6 milliard de dollars) pour le trimestre. Ils construisent un écosystème de services complets.

Fossé concurrentiel et initiatives stratégiques axés sur la technologie

L'avantage concurrentiel le plus durable de la société est son réseau exclusif de coopération d'agents (ACN). Cette plate-forme est essentiellement une version chinoise du Multiple Listing Service (MLS), mais avec une touche technologique, connectant plus de 471 501 agents actifs et 61 393 magasins au troisième trimestre 2025. Cette échelle crée un puissant « effet de volant » qui abaisse la barrière à l'entrée pour les nouveaux courtiers tout en augmentant l'efficacité des transactions et la fidélisation des agents.

L’innovation produit est centrée sur l’utilisation de l’intelligence artificielle (IA) pour améliorer l’efficacité. Par exemple, la filiale Realsee de la société, en partenariat avec Linkhome, co-développe des outils avancés d'IA et de visualisation 3D pour transformer l'expérience de recherche de propriété. Cette transformation numérique est essentielle à l’amélioration des marges et constitue un élément essentiel de leur stratégie. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KE Holdings Inc. (BEKE). De plus, la direction se concentre sur l'amélioration du rendement pour les actionnaires, en exécutant d'importantes dépenses de rachat d'actions d'environ 281 millions de dollars au cours du seul troisième trimestre 2025, le niveau le plus élevé en deux ans.

Perspectives de revenus et de bénéfices futurs

Les prévisions à court terme reflètent ce changement stratégique vers des services diversifiés à forte croissance. Les analystes prévoient que le taux de croissance annuel des revenus de l'entreprise pour 2025-2027 atteindra un énorme 108,76 %, ce qui devrait largement dépasser la moyenne du secteur américain des services immobiliers de 26,52 %. Ces perspectives témoignent de la conviction que leur modèle de plateforme peut conquérir des parts de marché même dans un environnement difficile.

Voici un calcul rapide de la rentabilité : les analystes de Wall Street prévoient que le bénéfice par action (BPA) moyen de KE Holdings Inc. pour la période d'un an (2025) sera d'environ 1,81 $. Alors que la principale transaction de logements neufs, GTV, a connu une baisse de 13,7 % sur un an au troisième trimestre 2025, la croissance des services à marge plus élevée devrait compenser cette baisse, stimulant ainsi la croissance globale des bénéfices. Ce que cache cette estimation, c'est la pression continue sur les marges du cœur de métier, ce qui signifie que l'exécution sur les segments de la location et de la rénovation n'est pas négociable.

Votre action claire : Surveiller trimestriellement les marges bénéficiaires de contribution des entreprises de location et de rénovation de logements ; ce sont les véritables indicateurs avancés de la rentabilité future, et pas seulement du chiffre d’affaires total.