Desglosando British American Tobacco p.l.c. (BTI) Salud financiera: conocimientos clave para los inversores

Estás mirando a British American Tobacco p.l.c. (BTI) y se pregunta si el giro hacia los no combustibles definitivamente está dando sus frutos o si la carga de la deuda sigue siendo un gran obstáculo. La realidad para el año fiscal 2025 es un panorama matizado de disminución controlada de los productos tradicionales y crecimiento acelerado en nuevas categorías, pero la arquitectura financiera sigue siendo compleja. La administración está guiando el crecimiento de los ingresos en el extremo superior del 1,0% a 2,0% rango a tipo de cambio constante, lo que respalda una ganancia ajustada por el crecimiento de las operaciones de 1,5% a 2,5%. Este modesto crecimiento está impulsado por los productos sin humo, que ahora representan 18.2% de los ingresos del Grupo, pero el balance es lo que exige su atención. En concreto, la deuda neta ajustada se situó en aproximadamente 39,12 mil millones de dólares (£29,749 millones) a partir del primer semestre de 2025, y se espera que los costos financieros netos alcancen alrededor de 2.370 millones de dólares (£1,800 millones) para todo el año. Aún así, el compromiso con los accionistas es fuerte, como lo demuestra el mayor programa de recompra de acciones para 2025 de 1.450 millones de dólares (£1,100 millones) y se espera que la conversión del flujo de efectivo operativo supere 90%. La pregunta central es si el motor del flujo de efectivo puede superar los riesgos regulatorios y de deuda, así que analicemos la mecánica de su transformación y lo que significa para su estrategia de inversión en este momento.

Análisis de ingresos

Necesita saber dónde está British American Tobacco p.l.c. (BTI) en realidad proviene de, no sólo del número de primera línea. La conclusión directa para 2025 es un modesto aumento general de los ingresos, proyectado en el extremo superior del 1% a 2% rango a tipo de cambio constante, pero esto enmascara un giro crítico y acelerado hacia productos sin humo. Ese pivote es la verdadera historia.

Para el primer semestre de 2025 (primer semestre de 2025), los ingresos reportados del Grupo disminuyeron 2.2% debido a las dificultades cambiarias, pero sobre una base cambiaria constante, creció 1.8%. Honestamente, este pequeño crecimiento es una lucha, porque se espera que el volumen de la industria tabacalera mundial disminuya alrededor de 2% para todo el año 2025. Los aumentos de precios y el crecimiento de nuevas categorías son lo que mantiene positivos los ingresos.

• Combustibles (Cigarrillos): La base, pero disminuyendo en volumen.
• Nuevas Categorías (Sin Humo): El futuro, impulsando todo el crecimiento.
• Fortaleza geográfica: El regreso de Estados Unidos al crecimiento es un gran impulso.

El nuevo giro de categorías

El cambio más significativo en British American Tobacco p.l.c. (BTI) es el cambio a Nuevas Categorías (productos sin humo). Este segmento es hacia donde se dirige la inversión y donde se generarán los ingresos futuros, incluso si hoy en día sigue siendo una porción más pequeña del pastel. A partir del primer semestre de 2025, los productos sin humo representaron 18.2% de los ingresos del Grupo, un aumento de 70 puntos básicos respecto al año anterior. La empresa añadió 1,4 millones consumidores a sus marcas sin humo en el primer semestre, lo que eleva el total a 30,5 millones. Esa es una tasa de adopción por parte de los consumidores definitivamente fuerte.

Los ingresos de Nuevas Categorías en el primer semestre de 2025 fueron 1.651 millones de libras esterlinas, mostrando un crecimiento constante de la moneda de 2.4%. Se espera que este crecimiento se acelere significativamente en la segunda mitad del año (S2), impulsando el crecimiento de los ingresos de Nueva Categoría para todo el año hacia el dígitos medios. Esta ponderación H2 está impulsada por el lanzamiento planificado de innovaciones de nuevos productos en mercados clave.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el desglose de nuevas categorías para el crecimiento constante de la moneda en el primer semestre de 2025:

Lo que oculta esta tabla es el potencial: excluyendo el impacto de los desafíos del mercado ilícito de Vapor en los EE. UU. y Canadá, la compañía espera un crecimiento de dos dígitos en los ingresos de Nueva Categoría para todo el año. Esto muestra que la demanda central está ahí, pero la aplicación de las regulaciones es un riesgo a corto plazo. Para profundizar en el sentimiento del mercado en torno a esta transición, debería consultar Explorando British American Tobacco p.l.c. (BTI) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

Desempeño Regional y Riesgos

A nivel regional, el mercado de EE. UU. es una oportunidad clave, y se espera que regrese al crecimiento de los ingresos y las ganancias para todo el año 2025. Esto se debe al sólido desempeño tanto de los combustibles tradicionales (como Natural American Spirit) como del exitoso lanzamiento de Velo Plus en el segmento Oral Moderno. Aún así, no todas las regiones van sobre ruedas.

África y Medio Oriente (AME) continuó su sólido desempeño en el primer semestre de 2025, pero la región de Asia Pacífico, Medio Oriente y África (APMEA) se vio afectada negativamente. Específicamente, los impuestos especiales y los desafíos regulatorios en mercados como Bangladesh y Australia están creando obstáculos que compensan con creces el crecimiento en otros mercados como Pakistán e Indonesia. Entonces, mientras Estados Unidos se recupera, hay que observar el panorama regulatorio en APMEA.

Métricas de rentabilidad

Necesita saber si British American Tobacco p.l.c. (BTI) sigue siendo un cajero automático, o si el costo de la transición a Nuevas Categorías está afectando su negocio principal. La conclusión directa es que, si bien el negocio principal sigue siendo excepcionalmente rentable, el cambio hacia productos de próxima generación está creando un margen de dos velocidades. profile, lo cual es definitivamente un riesgo clave a monitorear.

Durante la primera mitad del año fiscal 2025, la empresa demostró un margen bruto notablemente alto, un rasgo clásico de la industria tabacalera. Su Margen Bruto para el semestre finalizado en junio de 2025 fue del 83,59%. Esto significa que por cada dólar de ingresos, sólo unos 16 centavos se destinaron al costo de los bienes vendidos. Esto es eficiencia operativa en su forma más básica: una estructura de relación precio-costo muy alta.

Cuando se compara esto con el sector de bienes de consumo básico en general, que tiene un margen de beneficio bruto promedio de alrededor del 32,6%, la cifra de British American Tobacco p.l.c. es astronómica. Incluso frente al margen bruto medio de la industria de productos del tabaco, que cotiza en EE. UU., del 36,5 % en 2024, la rentabilidad de la empresa está en una liga propia.

Márgenes operativos y de beneficio neto: el costo de transición

La historia se vuelve más matizada a medida que avanzas en el estado de resultados. La ganancia operativa muestra el costo de administrar el negocio, incluidas las ventas y el marketing, y aquí es donde llega la inversión en nuevas categorías (como Vuse, Glo y Velo). En el primer semestre de 2025, el margen operativo informado de British American Tobacco p.l.c. fue del 42,0%, un aumento significativo con respecto al año anterior, principalmente debido a menores partidas de ajuste no recurrentes.

Sin embargo, la cifra más reveladora es el margen operativo ajustado, que excluye esos elementos excepcionales. Este margen disminuyó 60 puntos básicos (pb) hasta el 44,5% a tipos de cambio constantes en el primer semestre de 2025. Esta pequeña caída es una señal clara de que la empresa está gastando mucho para ganar participación de mercado en sus productos de próxima generación, que actualmente tienen márgenes más bajos que los cigarrillos tradicionales. Esta es una compensación necesaria para el crecimiento futuro.

Aquí hay un vistazo rápido a los números clave del primer semestre de 2025:

• Margen bruto del primer semestre de 2025: 83,59%
• Margen operativo ajustado del primer semestre de 2025: 44,5%
• Beneficio del primer semestre de 2025 (beneficio neto): £4.565 millones

Comparación y eficiencia de la industria

La eficiencia operativa es sólida en el negocio principal, impulsada por una estricta gestión de costos y precios favorables de los combustibles. El beneficio operativo ajustado de la empresa creció un 1,9% hasta £5.435 millones de libras esterlinas en el primer semestre de 2025 sobre una base de tipo de cambio ajustada y constante. Este crecimiento, a pesar de la caída del volumen en el negocio tradicional, confirma el poder de los precios y el control de costes.

Aún así, su margen neto de aproximadamente el 12,06% (una cifra rezagada) está significativamente por detrás de un competidor importante como Altria Group, Inc. (MO), que informó un margen neto del 43,98%. Esta brecha pone de relieve las tasas impositivas y los costos de intereses más altos que British American Tobacco p.l.c. enfrenta, además de la inversión agresiva en Nuevas Categorías que aún no están a escala. Para obtener una visión más profunda de la visión a largo plazo que impulsa estas inversiones, puede consultar el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de British American Tobacco p.l.c. (BTI).

La compañía prevé un crecimiento del beneficio operativo ajustado para todo el año 2025 entre el 1,5% y el 2,5%. Esta modesta proyección de crecimiento es un pronóstico realista, que tiene en cuenta los obstáculos regulatorios y el costo de la innovación. Le dice que espere estabilidad, no un año exitoso.

La acción clave para usted es realizar un seguimiento del margen de contribución de las nuevas categorías, que alcanzó el 10,6 % en el primer semestre de 2025, un aumento de 280 puntos básicos. Esta métrica es el futuro de la rentabilidad de la empresa. Si ese margen continúa expandiéndose, el panorama general de rentabilidad mejorará rápidamente.

Estructura de deuda versus capital

¿Quiere saber cómo trabaja British American Tobacco p.l.c. (BTI) financia sus operaciones y crecimiento, y la conclusión rápida es que dependen de una estructura de deuda equilibrada, aunque sustancial, que está bien administrada y respaldada por un flujo de efectivo constante, manteniendo su crédito profile estable.

Para el trimestre que finaliza en junio de 2025, British American Tobacco p.l.c. (BTI) tenía una carga total de deuda de aproximadamente $48,34 mil millones. Se trata de una combinación de obligaciones a corto y largo plazo, lo cual es típico de un gigante global, pero aún es un número importante al que hay que hacer seguimiento. Aquí están los cálculos rápidos sobre el desglose:

• Obligación de arrendamiento de capital y deuda a corto plazo (junio de 2025): $4.483 millones
• Obligación de arrendamiento de capital y deuda a largo plazo (junio de 2025): $43.289 millones

Esta deuda es una parte central de su estrategia financiera, especialmente para financiar la transición a Nuevas Categorías y mantener la rentabilidad para los accionistas. Sinceramente, para una empresa de esta escala, la deuda es una herramienta, no sólo un pasivo.

La métrica clave aquí es la relación deuda-capital (D/E), que indica cuánta deuda utiliza la empresa para financiar sus activos en relación con el valor del capital contable. En junio de 2025, British American Tobacco p.l.c. (BTI) se mantuvo en un nivel manejable 0.75. Esto significa que por cada dólar de capital social (que era $63.601 millones), la empresa utiliza 75 céntimos de deuda. Para ser justos, la industria tabacalera a menudo opera con un mayor apalancamiento que muchos otros sectores (a veces debido a los costos regulatorios o a un enfoque en devolver el capital a los accionistas), por lo que esta proporción de 0,75 no es alarmante. Es una señal de que una empresa utiliza el apalancamiento financiero para mejorar la rentabilidad sin asumir riesgos excesivos.

El crédito de la empresa. profile refleja esta posición estable, aunque apalancada. Las principales agencias de calificación han afirmado sus calificaciones de grado de inversión, lo cual es crucial para mantener bajos los costos de endeudamiento. S&P Global Ratings, por ejemplo, tiene una calificación crediticia de emisor de 'BBB+' con perspectiva estable, y Moody's tiene una calificación de 'Baa1', también con perspectiva estable. Esta estabilidad se basa en la previsión de que British American Tobacco p.l.c. (BTI) mantendrá su apalancamiento de deuda ajustado en torno a 3.0x Deuda a EBITDA para 2024-2025. Una perspectiva estable significa que las agencias no prevén un cambio importante en su capacidad para pagar esta deuda en el corto plazo.

British American Tobacco p.l.c. (BTI) equilibra consistentemente el financiamiento de deuda con el financiamiento de capital, principalmente a través de una política financiera clara. Utilizan la deuda para financiar inversiones estratégicas, como el impulso hacia Nuevas Categorías, y para respaldar sus sustanciales pagos de dividendos. Su objetivo es mantener esa calificación de grado de inversión y al mismo tiempo seguir una política financiera consistente que equilibre la tolerancia al apalancamiento de la deuda con una creciente remuneración a los accionistas. Definitivamente están comprometidos a pagar la deuda, pero no a expensas de sus dividendos o inversiones de crecimiento. Si desea profundizar en quién está comprando esta estrategia, debe consultar Explorando British American Tobacco p.l.c. (BTI) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

A continuación se muestra una instantánea de las principales métricas de apalancamiento a mediados de 2025:

Siguiente paso: consulte el próximo calendario de vencimientos de bonos de la empresa para ver si se planea alguna actividad importante de refinanciamiento antes de fin de año.

Liquidez y Solvencia

Estás mirando a British American Tobacco p.l.c. (BTI) para cubrir sus facturas a corto plazo, y el panorama es una paradoja clásica de las grandes tabacaleras: ratios de balance ajustados pero un potente motor generador de efectivo. Los índices de liquidez inmediata son bajos, pero el flujo de caja operativo es un enorme ancla de fortaleza.

Los principales indicadores de liquidez para el primer semestre de 2025 (primer semestre de 2025) muestran una posición ajustada. El índice corriente, que mide los activos corrientes frente a los pasivos corrientes, se situó en solo 0,87 en junio de 2025. Esta cifra está por debajo del punto de referencia 1,0, lo que sugiere que British American Tobacco p.l.c. técnicamente no puede cubrir todas sus deudas a corto plazo con sus activos a corto plazo en ese momento. El índice rápido (o índice de prueba ácida), que excluye el inventario, un activo menos líquido, fue incluso más bajo, 0,55. Esto es definitivamente una señal de alerta sobre el papel, pero para un negocio de consumo básico estable y de alto margen como este, no es una sentencia de muerte.

• Ratio actual (junio de 2025): 0.87
• Quick Ratio (junio de 2025): 0.55
• Los ratios son ajustados, pero el alto flujo de caja mitiga el riesgo.

Esta escasez de liquidez se refleja en el capital de trabajo neto (activo corriente menos pasivo corriente), que fue negativo -5.092 millones de dólares en el trimestre más reciente. La tendencia aquí es importante: el capital de trabajo neto ha estado disminuyendo, alcanzando un mínimo de cinco años de -7.445 millones de dólares en diciembre de 2024. Este capital de trabajo negativo es común en industrias con una rotación de inventario extremadamente rápida y un fuerte poder de proveedores: recaudan efectivo de las ventas mucho antes de pagar a los proveedores. Aún así, significa que dependen en gran medida de una generación sólida y continua de efectivo para gestionar las operaciones.

He aquí algunos cálculos rápidos sobre por qué una proporción baja no es fatal: British American Tobacco p.l.c. es un cajero automático. Su flujo de caja de actividades operativas (OCF) para los últimos doce meses (TTM) que finalizaron en junio de 2025 fue una cifra sólida de alrededor de £9,269 millones de libras esterlinas (en libras esterlinas). La administración se orienta hacia una conversión de OCF que supere el 90% para todo el año 2025, lo cual es un desempeño muy sólido. Esta entrada masiva y predecible de efectivo es la verdadera fuente de su liquidez, no los activos estáticos en su balance.

En cuanto a los demás componentes del flujo de caja, la empresa está gastando para asegurar su futuro y al mismo tiempo recompensar a los accionistas. El gasto de capital bruto (CapEx), que se incluye en el flujo de efectivo de las actividades de inversión (CFI), se proyecta en aproximadamente £650 millones para 2025. Se trata de una inversión manejable en relación con el OCF. En el lado de la financiación (CFF), la compañía utilizó un neto de £4,117 millones de libras esterlinas en el primer semestre de 2025, impulsado principalmente por el pago de dividendos y un compromiso con un programa de recompra de acciones de £1,100 millones de libras esterlinas. Esta agresiva política de retorno de capital es una elección deliberada, que indica confianza en los flujos de efectivo futuros, pero también explica la salida de efectivo.

La principal fortaleza de liquidez es la gran escala y consistencia de su flujo de efectivo operativo, que generó un flujo de efectivo libre en TTM de $11,152 millones a junio de 2025. La posible preocupación por la liquidez es la dependencia estructural de este ciclo operativo para financiar obligaciones a corto plazo, una dependencia que se volvería problemática si los flujos de ingresos del tabaco y de la Nueva Categoría se agotaran repentina y significativamente. Para obtener más información sobre quién apuesta por este flujo de caja, consulte Explorando British American Tobacco p.l.c. (BTI) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

Análisis de valoración

¿Está British American Tobacco p.l.c. (BTI) ¿sobrevalorado o infravalorado? Al observar los datos del año fiscal 2025, la acción parece infravalorada en relación con su potencial de crecimiento y sus promedios históricos, especialmente si se considera su sólido flujo de caja. El mercado sigue aplicando un descuento por riesgo regulatorio, pero el negocio principal está barato.

Está buscando una señal clara y los múltiplos de valoración ofrecen un argumento convincente para una apuesta por el valor. La relación precio-beneficio (P/E) futura, que relaciona el precio actual de las acciones con los beneficios esperados para 2025, se sitúa en torno a 11,43 veces. Para ser justos, el P/E final es mucho más alto, cerca de 29,70, pero a menudo está sesgado por cargos no monetarios en el sector del tabaco. El múltiplo adelantado es el que hay que tener en cuenta, y sugiere un descuento en comparación con muchos pares de bienes de consumo básico.

• Relación precio-beneficio (P/E) (hacia 2025): 11.43x-Una señal de valor claro.
• Precio al Libro (P/B): 1,88-Un múltiplo razonable para una empresa con importantes activos intangibles (como el valor de la marca).
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): 9,50: una cifra baja que muestra que la empresa está barata en relación con su flujo de caja operativo principal.

He aquí los cálculos rápidos: un EV/EBITDA de 9,50 significa que se necesitarían poco menos de diez años de ganancias actuales antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización para cubrir el valor total de la empresa, incluida su deuda. Se trata de una cifra definitivamente atractiva para un negocio maduro y generador de efectivo.

La tendencia del precio de las acciones durante los últimos 12 meses, que finalizan en noviembre de 2025, cuenta una historia de recuperación y confianza renovada de los inversores, con el precio aumentando un 46,48%. Aun así, el precio actual de la acción de aproximadamente 54,86 dólares está muy por debajo de su máximo de 52 semanas de 59,29 dólares, lo que sugiere que hay margen para subir. Este desempeño reciente refleja que el mercado comienza a recompensar a British American Tobacco p.l.c. (BTI) hacia Nuevas Categorías (productos sin humo) y su apuesta por el desapalancamiento.

Para los inversores en ingresos, el dividendo profile es un gran atractivo. La rentabilidad por dividendo actual es sólida, alrededor del 5,78%. El índice de pago basado en ganancias ajustadas es un manejable 65,9%, lo cual es saludable para el sector y sugiere que el dividendo es seguro, especialmente si se analiza el índice de pago del flujo de caja libre (FCF), que también es conservador, 72,3%. La compañía tiene un sólido historial de aumento de su pago, lo cual es clave para una acción centrada en dividendos. Puede profundizar en la intención estratégica detrás de estos números revisando el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de British American Tobacco p.l.c. (BTI).

La comunidad de analistas considera que British American Tobacco p.l.c. (BTI) como compra moderada. El precio objetivo medio se fija en 62,00 dólares, lo que implica una subida potencial de más del 14% con respecto al precio actual de noviembre de 2025. Este consenso refleja un optimismo cauteloso, que reconoce la propuesta de valor y al mismo tiempo tiene en cuenta los obstáculos regulatorios inherentes a la industria tabacalera. El riesgo es real, pero el precio lo refleja.

Próxima acción: Finanzas debe modelar el impacto de un precio objetivo de $62,00 en el rendimiento total de su cartera. profile para finales del primer trimestre de 2026.

Factores de riesgo

Debe saber que, si bien British American Tobacco p.l.c. (BTI) está dando un giro hacia Nuevas Categorías, su salud financiera aún enfrenta importantes obstáculos en el corto plazo. Los mayores riesgos son regulatorios -especialmente el comercio ilícito de productos de vapor- y el enorme tamaño de su carga de deuda, que requiere una gestión constante.

El negocio principal, los combustibles, está en declive secular. Se espera que el volumen de la industria tabacalera mundial se reduzca aproximadamente 2% en 2025. BTI está luchando contra esto con aumentos de precios y un cambio hacia alternativas no combustibles, pero esa transición tiene sus propios riesgos. Por ejemplo, la proliferación de productos de vapor ilícitos en Estados Unidos y Canadá impulsó una 13% disminución de los ingresos por vapor en la primera mitad de 2025. Eso es un gran obstáculo para el mismo segmento destinado a reemplazar las ventas perdidas de cigarrillos.

Aquí están los cálculos rápidos sobre las presiones externas:

• Vientos regulatorios en contra: El aumento de los impuestos especiales y las nuevas regulaciones en mercados como Australia y Bangladesh contribuyeron a una 2.6% pérdida en el beneficio operativo ajustado (EBIT) en el primer semestre de 2025.
• Riesgo cambiario: La compañía espera un viento en contra traslacional de divisas (FX) de aproximadamente 4% sobre el beneficio operativo ajustado para todo el año fiscal 2025. Los cambios de moneda extranjera definitivamente pueden afectar las ganancias reportadas.

Apalancamiento financiero y operativo

La estructura financiera de la empresa conlleva un riesgo sustancial. A partir del primer semestre de 2025, la deuda neta ajustada se situó en 29.749 millones de libras esterlinas. Se trata de una cifra enorme y, si bien se están desapalancando (reduciendo la deuda), el gasto por intereses sigue siendo alto, y se espera que los costos financieros netos sean de aproximadamente 1.800 millones de libras esterlinas para todo el año 2025. Para ser justos, BTI se compromete a que su ratio deuda neta ajustada/EBITDA ajustado vuelva al rango objetivo de 2,0x-2,5x para finales de 2026.

Además, un análisis reciente señaló restricciones de liquidez, señalando un índice corriente de 0.87 y una proporción rápida de 0.55y se le asignó una puntuación Altman Z de 1.42, que técnicamente se encuentra en la zona de dificultades financieras. Esta puntuación es una señal de alerta para los inversores, incluso si el flujo de caja de las operaciones de BTI sigue siendo sólido.

La buena noticia es que la dirección no se queda quieta. Su estrategia es una mezcla clara de ataque y defensa:

La compañía está apostando fuertemente en sus Nuevas Categorías para lograr un crecimiento de ingresos de medio dígito para todo el año, impulsado por un sólido desempeño en el segundo semestre. Si desea profundizar en la dirección a largo plazo de la empresa, comience revisando sus pilares estratégicos: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de British American Tobacco p.l.c. (BTI).

Oportunidades de crecimiento

Está buscando un mapa claro de British American Tobacco p.l.c. (BTI), y la conclusión es simple: la compañía se encuentra en una transición controlada, y su cartera de Nuevas Categorías es ahora definitivamente el motor del crecimiento a corto plazo, compensando la caída esperada en los cigarrillos tradicionales. La compañía proyecta un crecimiento de ingresos para todo el año 2025 en el extremo superior de su rango de orientación, entre 1% y 2% a moneda constante, lo cual es un desempeño sólido dados los vientos en contra de la industria.

Se espera que este modesto crecimiento de los ingresos respalde un aumento ligeramente mayor en la rentabilidad, y se prevé que el beneficio operativo ajustado (excluidos los ajustes de Canadá) crezca entre 1,5% y 2,5% en 2025. He aquí los cálculos rápidos: están gestionando costos y mejorando márgenes en los segmentos de mayor crecimiento, una parte clave de su enfoque de 'Crecimiento de Calidad'. El mercado estadounidense es un componente fundamental, y se espera que el negocio allí vuelva a crecer tanto en ingresos como en ganancias en la primera mitad de 2025.

El núcleo de British American Tobacco p.l.c. (BTI) es el giro hacia Productos de Riesgo Reducido (PRR), un cambio que apunta a que el 50% de los ingresos provengan de productos no combustibles para 2035. Este no es solo un objetivo a largo plazo; está impulsando el rendimiento de 2025. Se espera que los ingresos de las nuevas categorías alcancen medio dígito crecimiento durante todo el año, y los productos sin humo ahora representan 18.2% de los ingresos del Grupo, un aumento de 70 puntos básicos del ejercicio anterior. La segunda mitad de 2025 es un "año de implementación", lo que significa que el rendimiento se inclina hacia el segundo semestre a medida que nuevos productos llegan al mercado.

La innovación de productos es el claro impulsor del crecimiento, y productos específicos muestran un impulso explosivo. El segmento Oral Moderno de la compañía, en particular Velo Plus, se destaca, ya que logró un crecimiento de ingresos de tres dígitos en la primera mitad de 2025 y vio aumentar su participación en volumen en EE. UU. en 550 puntos básicos. Puede ver este enfoque en la innovación en los lanzamientos planificados para el segundo semestre:

• Velo Plus: Dominar el segmento oral moderno de más rápido crecimiento a nivel mundial, con un crecimiento oral moderno general que supera 40%.
• glo Hilo: Una nueva plataforma de dispositivos para calentar tabaco se está implementando en Europa y Asia, tras los resultados positivos de las pruebas.
• Vuse Ultra: Un producto de vapor premium que se lanza en mercados clave como EE. UU., Reino Unido y Francia para combatir el impacto de los vaporizadores desechables ilícitos.

La ventaja competitiva de la compañía se basa en su extensa red de distribución global y una sólida cartera que incluye marcas de energía tradicionales como Dunhill y Lucky Strike, y sus marcas líderes de RRP (Vuse, glo y Velo). Esta presencia dual en el mercado les da poder para fijar precios en combustibles mientras capturan participación en las categorías de próxima generación. Además, están gestionando activamente su balance, aumentando el programa de recompra de acciones para 2025 en £200 millones a un total de 1.100 millones de libras esterlinasy proyectar un flujo de caja operativo que supere 90% de ganancias este año. Esa es una base financiera sólida. Si quieres profundizar en quién apuesta por esta transición, echa un vistazo a Explorando British American Tobacco p.l.c. (BTI) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

De cara al futuro, la empresa tiene confianza en lograr un crecimiento de mediano plazo de 3% a 5% en ingresos y 4% a 6% en el beneficio operativo ajustado para 2026, lo que destaca la aceleración esperada a medida que maduren las implementaciones de productos de 2025.

La siguiente tabla resume las proyecciones financieras principales para 2025 y los principales impulsores del crecimiento: