Desglosando la salud financiera de DLocal Limited (DLO): información clave para los inversores

Estás mirando a DLocal Limited y te preguntas si la explosiva historia de crecimiento aún vale el precio, especialmente ahora que el mercado se está poniendo nervioso por los márgenes de las fintech. Honestamente, las cifras del tercer trimestre de 2025 muestran una potencia, pero con una clara compensación que debes entender: alcanzaron un récord. 10.400 millones de dólares en Volumen Total de Pagos (TPV) y los ingresos se dispararon 52% año tras año a 282,5 millones de dólares, lo que significa que la estrategia de los mercados emergentes definitivamente está funcionando. Pero aquí está el cálculo rápido: ese crecimiento masivo del volumen vino con una tasa de adquisición neta (la ganancia bruta como porcentaje del TPV) que cayó a 0.99% desde el 1,07% del último trimestre, una señal de que los precios competitivos en lugares como Argentina y Egipto están empezando a hacer efecto. Aún así, los ingresos netos casi se duplicaron, saltando 93% a 51,8 millones de dólares, por lo que la empresa está convirtiendo ese volumen en ganancias, y esa es la verdadera historia que hay que analizar antes de dar el siguiente paso.

Análisis de ingresos

DLocal Limited (DLO) continúa demostrando una velocidad de hipercrecimiento, y sus ingresos de los últimos doce meses (TTM) finalizaron el 30 de septiembre de 2025, alcanzando $960,19 millones, lo que refleja una fuerte tasa de crecimiento interanual de 46.3%. La conclusión directa para usted es que el negocio principal está acelerando el volumen, pero debe mirar más allá de las cifras principales para ver la compresión del margen que actualmente está moderando el sentimiento de los inversores.

Solo en el tercer trimestre de 2025, DLocal Limited reportó ingresos de 282,5 millones de dólares, un sustancial 52% aumento respecto al mismo periodo del año pasado. Es un gran salto, pero el enfoque del mercado se ha desplazado a cómo monetizar ese volumen, que es lo que necesitamos analizar.

Las principales fuentes de ingresos son las transacciones, esencialmente el Volumen Total de Pagos (TPV) que fluye a través de su plataforma, que alcanzó un récord. 10.400 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Este TPV está impulsado por dos segmentos de servicios principales: pagos (pagos comerciales de los consumidores) y pagos (pagos comerciales a usuarios o proveedores) en los mercados emergentes. La mayor proporción de pagos, por ejemplo, fue un factor clave para el crecimiento de los ingresos en el segundo trimestre de 2025.

A continuación se presentan los cálculos rápidos sobre la contribución regional para el tercer trimestre de 2025, que muestran dónde está anclado el crecimiento:

América Latina es definitivamente el motor, pero el crecimiento en mercados fronterizos como Colombia y Nigeria muestra que su estrategia de diversificación geográfica está funcionando. Puede leer más sobre el interés institucional en esta expansión visitando Explorando al inversor DLocal Limited (DLO) Profile: ¿Quién compra y por qué?

El cambio más significativo en los ingresos. profile No es el volumen, sino el rendimiento. El margen de beneficio bruto para el tercer trimestre de 2025 se moderó a 37%, que representa una caída de 6 puntos porcentuales desde el tercer trimestre de 2024. Esta compresión del margen está directamente ligada a la tasa de adquisición neta (el porcentaje que DLocal Limited mantiene por dólar de TPV) que cayó del 1,07% al 0.99%. Lo que oculta esta estimación es la compensación estratégica: tasas de adquisición más bajas pueden ser un mal necesario para ganar y retener un volumen masivo de los grandes comerciantes, especialmente en mercados hipercompetitivos como Brasil.

• El crecimiento del volumen es fuerte, pero los márgenes están bajo presión.
• Los efectos de la mezcla regional en lugares como Egipto y Argentina impactaron el efectivo.
• Nuevos productos como BNPL Fuse están ampliando la oferta de servicios.

Aún así, la compañía confía y reitera su orientación de ingresos para todo el año 2025 cerca del límite superior del 30% a 40% rango de crecimiento. El siguiente paso es modelar lo que un margen bruto sostenido del 37% afecta a su valoración de flujo de efectivo descontado (DCF) a largo plazo.

Métricas de rentabilidad

La historia de rentabilidad de DLocal Limited (DLO) en 2025 es de alto crecimiento absoluto pero márgenes moderados. Es necesario centrarse en esta tendencia de los márgenes, porque señala un equilibrio entre una expansión agresiva de la cuota de mercado y el poder de fijación de precios en los volátiles mercados emergentes.

La compañía logró un tercer trimestre récord (T3 2025) con ingresos netos que aumentaron a 51,8 millones de dólares. Este crecimiento absoluto es fuerte, pero los márgenes indican dónde están los puntos de presión operativa. Aquí están los cálculos rápidos sobre los índices básicos de los resultados del tercer trimestre de 2025:

• Margen de beneficio bruto: 37% (frente al 42% en el tercer trimestre de 2024)
• Margen de utilidad operativa (margen EBITDA ajustado): 25% (frente al 28% en el tercer trimestre de 2024)
• Margen de beneficio neto: 17.80%

esto 17.80% El margen neto es definitivamente saludable y está en línea con el margen de beneficio promedio de la industria de servicios financieros en general de aproximadamente 18%. Pero la verdadera historia es la compresión del margen bruto, que es donde radica el riesgo a corto plazo para DLocal Limited.

Comparación de tendencias y sectores

La tendencia a lo largo de 2025 muestra una clara desaceleración de la rentabilidad bruta. El margen de beneficio bruto se mantuvo estable en 39% en el primer y segundo trimestre de 2025, pero luego cayó a 37% en el tercer trimestre de 2025. Esto no es un desastre, pero es un viento en contra estructural que debe monitorear. Para una empresa de pagos con un modelo de alto contacto y muchas transacciones, los puntos de referencia de la industria para el margen bruto a menudo se encuentran en el 40% a 60% rango, mientras que los modelos basados en software apuntan a $\geq$ 65%. DLocal Limited opera en el extremo inferior de ese espectro, lo cual es típico de una empresa muy expuesta a métodos de pago locales y riesgo cambiario en los mercados emergentes.

La buena noticia es que el apalancamiento operativo sigue siendo impresionante. Margen EBITDA ajustado de DLocal Limited de 25% en el tercer trimestre de 2025 es significativamente mayor que el margen EBITDA promedio de las fintech públicas, que subió a 16% en 2024. Esto muestra que sus gastos operativos (OpEx) están creciendo más lentamente que su beneficio bruto, una señal clave de un modelo de negocio escalable.

Eficiencia operativa y gestión de costos

La eficiencia operativa sigue siendo una fortaleza central, pero su mantenimiento es cada vez más costoso. Los gastos de explotación crecieron de forma notable 28% año tras año en el tercer trimestre de 2025. La gerencia llama a esto gestión disciplinada de costos, y los números lo respaldan, como 55,6 millones de dólares el beneficio operativo en el tercer trimestre de 2025 aumentó 35% año tras año. Están gastando para crecer, pero obtienen más ganancias por cada dólar de ingresos.

La compresión del margen bruto está ligada a la volatilidad regional y a los cambios en la combinación de pagos, específicamente en mercados como Egipto, Argentina y México. Éste es el costo de hacer negocios en los mercados emergentes; usted asume más riesgos para un mayor crecimiento. La relación entre el EBITDA ajustado y la utilidad bruta fue 69% en el tercer trimestre de 2025. Esta métrica muestra la eficacia con la que convierten sus ganancias de procesamiento principal en ganancias operativas antes de partidas no monetarias: una tasa de conversión sólida que demuestra un apalancamiento operativo saludable.

Para profundizar en los impulsores de este desempeño, debe leer el análisis completo en Desglosando la salud financiera de DLocal Limited (DLO): información clave para los inversores.

Siguiente paso: Gestor de cartera: Modele un escenario en el que el margen bruto se estabilice en 37% para 2026 para ver el impacto en la estimación de ingresos de consenso actual para todo el año 2025 de 1.020 millones de dólares.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando DLocal Limited (DLO) y te preguntas cómo una empresa fintech de alto crecimiento en mercados emergentes elige financiar su expansión. La respuesta simple es: casi en su totalidad a través de capital y flujo de caja, no de deuda. Esta es una distinción crucial que distingue a DLocal de muchos pares en el espacio de pagos.

A partir del segundo trimestre de 2025, el balance de DLocal muestra una dependencia extremadamente baja del capital prestado. Su deuda total -que combina obligaciones a corto y largo plazo- es una mera fracción de su base patrimonial. Este es definitivamente un enfoque conservador y de poco capital.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su estructura financiera, basados en cifras del segundo trimestre de 2025:

• Obligación de deuda a corto plazo y arrendamiento de capital: 1,2 millones de dólares
• Obligación de deuda a largo plazo y arrendamiento de capital: 2,7 millones de dólares
• Capital contable total: $448.0 millones

La relación deuda-capital: un riesgo casi nulo Profile

La métrica más reveladora aquí es la relación deuda-capital (D/E), que mide cuánta deuda utiliza una empresa para financiar sus activos en relación con el valor del capital contable. Para DLocal Limited, la relación D/E a junio de 2025 se sitúa en un nivel increíblemente bajo. 0.01. Esto significa que por cada dólar de capital, la empresa tiene sólo un centavo de deuda.

Para ser justos, esta no es la norma de la industria. Cuando se observa la industria más amplia de 'Servicios de procesamiento de pagos y transacciones', la relación D/E promedio es de aproximadamente 0.8531. El ratio de DLocal es casi 85 veces menor que el promedio de la industria. Esa es una gran diferencia. Este apalancamiento mínimo significa que la empresa no tiene que soportar importantes gastos por intereses, lo que protege las ganancias del aumento de las tasas de interés y la volatilidad económica, una medida inteligente dados los mercados emergentes en los que operan.

Esta estrategia de bajo endeudamiento se refleja en una importante posición de efectivo. Al 31 de marzo de 2025, DLocal mantuvo 355,9 millones de dólares en efectivo corporativo y equivalentes de efectivo. Básicamente, están autofinanciando su agresivo crecimiento, minimizando el riesgo financiero.

Estrategia de financiación: capital sobre apalancamiento

La estrategia de financiación de la empresa es clara: financiar el crecimiento principalmente a través de ganancias retenidas y el capital obtenido de su oferta pública inicial (IPO) y emisiones posteriores de acciones (financiación de capital), en lugar de asumir nueva deuda. Esto es típico de una empresa de tecnología de alto crecimiento y pocos activos, pero DLocal lo lleva al extremo.

No hemos visto ninguna emisión de deuda significativa, cambios en la calificación crediticia o actividad de refinanciamiento en 2025, precisamente porque no tienen mucha deuda que administrar. Su atención se centra en la generación de efectivo y el despliegue eficiente de capital, no en la gestión de la deuda. Esto les permite asignar capital a iniciativas estratégicas, como expandir su alcance en América Latina, África y Asia, lo cual es fundamental para su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de DLocal Limited (DLO).

La baja relación D/E es una enorme señal de alerta para la estabilidad financiera, pero también es una señal de que la administración prioriza la independencia financiera sobre el potencial impulso al retorno sobre el capital (ROE) que el apalancamiento estratégico puede proporcionar. Aún así, una empresa que puede crecer tan rápido sin acumular deudas es un caso de inversión poco común y convincente.

Liquidez y Solvencia

Está mirando DLocal Limited (DLO) y quiere saber si pueden cubrir sus facturas a corto plazo: una decisión inteligente. La respuesta corta es sí, su posición de liquidez es definitivamente sólida, respaldada por una alta generación de efectivo y una deuda mínima. Esta no es una empresa que lucha por cubrir la nómina; es una fintech de alto crecimiento con una Explorando al inversor DLocal Limited (DLO) Profile: ¿Quién compra y por qué? robusto motor de efectivo.

Para verificar su salud financiera inmediata, observamos el índice circulante y el índice rápido (índice de prueba ácida). El índice circulante mide todos los activos circulantes frente a todos los pasivos circulantes, mientras que el índice rápido excluye el inventario, lo que le brinda una visión más pura del efectivo y los activos casi en efectivo. Para DLocal Limited (DLO), las cifras del período de informe más reciente en 2025 son excelentes, lo que indica un fuerte colchón contra obligaciones a corto plazo. Una proporción superior a 1,0 es generalmente buena; DLO está muy por encima de eso.

El hecho de que los ratios corriente y rápido sean prácticamente idénticos en 1.46 le dice algo importante: DLocal Limited (DLO) es una plataforma tecnológica que casi no tiene inventario del que preocuparse. Su capital de trabajo está dominado por activos de alta liquidez como efectivo y cuentas por cobrar a corto plazo. Se trata de un balance muy limpio y significa que tienen amplios recursos para gestionar las operaciones diarias y financiar el crecimiento sin endeudamiento externo.

La tendencia del capital circulante también es positiva, impulsada en gran medida por su fuerte generación de flujo de caja. Para el año fiscal 2025, la previsión de flujo de caja libre (FCF) es significativa 178,5 millones de dólares, lo que supone un enorme rebote con respecto al FCF negativo del año anterior. Este es el efectivo que queda después de pagar todos los gastos operativos y de capital (CAPEX), y refuerza su modelo de autofinanciación.

El desglose de los estados de flujo de efectivo muestra una imagen saludable:

• Flujo de caja operativo: Esto es consistentemente fuerte, con el Flujo de Caja Libre alcanzando 48,4 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025 y 39,7 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. Esto demuestra que su negocio principal es una máquina generadora de efectivo.
• Flujo de caja de inversión: Los gastos de capital (CAPEX) son relativamente bajos, pronosticados en 27,21 millones de dólares para el año fiscal 2025. Esto refleja un modelo de negocio con poco capital, lo que significa que no necesitan invertir grandes cantidades de efectivo en activos físicos para crecer.
• Flujo de caja de financiación: Al "esencialmente no tener deuda", las actividades de financiamiento son mínimas y a menudo giran en torno a la recompra de acciones, lo que indica la confianza de la administración y un enfoque en los retornos para los accionistas.

El principal riesgo a corto plazo es menor y está vinculado a su enfoque en los mercados emergentes. En el tercer trimestre de 2025, vieron un impacto a corto plazo de 13,1 millones de dólares por cambios regulatorios en Argentina que afectaron la expatriación de fondos. Se trata de un problema temporal y no estructural que se espera que se revierta, pero es un recordatorio de que operar en estos mercados conlleva riesgos geopolíticos y cambiarios. Aún así, con 333,1 millones de dólares En efectivo corporativo y equivalentes de efectivo al 30 de septiembre de 2025, se trata de un problema manejable, no de una crisis de liquidez. Tienen el efectivo para absorber estos shocks del mercado.

Análisis de valoración

Si está mirando DLocal Limited (DLO) en este momento, la conclusión rápida es que el mercado parece estar valorándolo como infravalorado. El consenso de los analistas es una "compra" o una "compra moderada" y el precio objetivo promedio se sitúa en torno a $15.67, que es una prima sólida sobre el precio de negociación reciente de aproximadamente $12.71 a mediados de noviembre de 2025.

Honestamente, el mercado se está perdiendo la historia del crecimiento aquí.

Una mirada más profunda a los fundamentos, especialmente a través de un modelo de flujo de caja descontado (DCF), sugiere que el valor razonable de la acción está más cerca de $15.73, lo que significa que el precio actual se cotiza a aproximadamente 19.4% descuento sobre su valor intrínseco. Esta brecha indica una clara oportunidad, pero aún necesitamos comparar las métricas de valoración relativa con sus pares en el espacio de pagos para estar definitivamente seguros.

Múltiplos de valoración clave (año fiscal 2025)

Cuando se observan los índices de valoración clave (los múltiplos), las cifras de DLocal Limited muestran que tiene un precio de crecimiento, pero no excesivamente, especialmente en comparación con sus promedios históricos. Aquí están los cálculos rápidos de los últimos doce meses (TTM) y las cifras prospectivas para 2025:

La relación precio-beneficio (P/E) futura de 15.58 es el número más convincente. Sugiere que los analistas esperan un aumento sustancial en los ingresos netos, lo que hace que el P/E actual de 22.70 lucir mucho más apetecible. Esta es una empresa que genera altos márgenes y no necesita grandes gastos de capital (CapEx) para escalar, por lo que el menor EV/EBITDA de 14.05 También es un indicador positivo de la eficiencia del capital.

Política de rentabilidad y dividendos de las acciones

La tendencia del precio de las acciones durante el último año ha sido volátil, lo cual es común en las fintech de los mercados emergentes. DLocal Limited ha cotizado entre un mínimo de 52 semanas de $7.61 y un máximo de 52 semanas de $16.78. Aún así, incluso con la volatilidad, la acción ha arrojado un rendimiento respetable a un año de aproximadamente 20.65% a partir de noviembre de 2025. Pero recuerde, el máximo histórico fue $65.73 en agosto de 2021, por lo que el precio actual sigue siendo un gran descuento con respecto a su ciclo de máxima publicidad.

En cuanto a los ingresos, DLocal Limited tiene una rentabilidad por dividendo actual de aproximadamente 4.02%, con un dividendo anual de $0.51 por acción. Notarás que la tasa de pago basada en las ganancias es bastante alta, alrededor 91.19%, y más 100% basado en el flujo de caja libre (FCF). Esto se debe a que la empresa pagó un dividendo especial en mayo de 2025. De cara al futuro, la empresa ha anunciado planes para pasar a una política de dividendos regular a partir de 2026, con el objetivo de lograr una rentabilidad mucho más sostenible. 30% Relación de pago del FCF.

Para obtener más información sobre el aspecto operativo, consulte Desglosando la salud financiera de DLocal Limited (DLO): información clave para los inversores.

Siguiente paso: Gestor de cartera: vuelva a ejecutar un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) utilizando un 30% Ratio de pago del FCF para 2026+ para confirmar la infravaloración actual antes del viernes.

Factores de riesgo

Estás mirando DLocal Limited (DLO) y viendo el crecimiento masivo: el volumen total de pagos (TPV) alcanzó un récord. 10.400 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, casi 60% año tras año, pero el mercado sufrió fuertes ventas debido a los riesgos que conlleva ese hipercrecimiento. El problema central es que DLocal opera en la volátil intersección de la política y la moneda de los mercados emergentes, lo que ataca directamente su rentabilidad.

El mayor riesgo a corto plazo no es la desaceleración del crecimiento; es el compresión de margen. La tasa de adquisición neta, que es el beneficio bruto como porcentaje del TPV, cayó del 1,07% en el segundo trimestre a apenas 0.99% en el tercer trimestre de 2025. Esta caída de 8 puntos básicos sugiere que las presiones competitivas sobre los precios están obligando a DLocal a comprar volumen a expensas de su poder de fijación de precios premium, un riesgo estructural que el mercado definitivamente está descontando.

• Tasa de toma neta: cayó a 0.99% en el tercer trimestre de 2025.
• Margen de beneficio bruto: comprimido a 37% desde el 42% hace un año.
• Costo Operacional: Los gastos operativos crecieron 28% año tras año, principalmente en salarios de ventas, marketing y tecnología.

He aquí los cálculos rápidos: cuando su margen de beneficio bruto cae seis puntos porcentuales año tras año, como ocurrió con 37% en el tercer trimestre de 2025, incluso un 52% los ingresos saltan a 282,5 millones de dólares no se siente seguro. La gerencia sostiene que esto es temporal, impulsado por cambios en la mezcla en países como Egipto y México, pero hay que tener cuidado con eso. 0.99% tome la tasa de cerca. Si se convierte en la nueva base, la acción enfrenta una importante recalificación desde una plataforma de alto crecimiento a algo más cercano a una utilidad mercantilizada.

Vientos en contra externos y regulatorios

Todo el modelo de negocio de DLocal está expuesto al riesgo de política de mercado fronterizo, y ese riesgo ha sido muy claro en 2025. Es como jugar al Whac-A-Mole con las regulaciones locales.

Estamos viendo dos riesgos externos importantes en este momento:

1. Choque regulatorio: Los nuevos aumentos de aranceles de importación de paquetes de bajo valor en México afectan directamente al comercio electrónico transfronterizo, que es una parte fundamental del volumen de DLocal. Además, los cambiantes regímenes fiscales en Brasil añaden una incertidumbre significativa a su mercado más grande.
2. Volatilidad de la moneda: La constante amenaza de devaluación monetaria en mercados como Argentina, Egipto y Bolivia impacta directamente los resultados denominados en dólares. Por ejemplo, un efecto de sincronización del efectivo a corto plazo de 13,1 millones de dólares estuvo ligado a la estructuración de flujos en Argentina en el 3T 2025, consecuencia directa de esta volatilidad.

Para ser justos, DLocal está mitigando activamente el riesgo cambiario. Han estado reduciendo su exposición al peso argentino, incluida la expatriación de fondos y su reasignación a los tesoros estadounidenses. Este movimiento estratégico reduce la volatilidad esperada y aumenta su efectivo corporativo, que se encontraba en un nivel sólido. 333,1 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025. Aún así, no pueden protegerse completamente contra un cambio repentino de política que afecte el volumen comercial. El éxito a largo plazo de la empresa está ligado a su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de DLocal Limited (DLO).

Panorama de riesgos y mitigación (tercer trimestre de 2025)

Esta tabla desglosa los riesgos más urgentes y la respuesta de la empresa, según los informes de resultados recientes:

La conclusión para usted es que DLocal es un motor de alto crecimiento, pero corre un riesgo de alto octanaje. Es necesario aceptar que la volatilidad de los márgenes es parte del costo de hacer negocios en estos mercados de alto crecimiento. Finanzas: realice un seguimiento de la tasa de adquisición neta y del saldo de efectivo corporativo cada trimestre para garantizar que el sólido balance de la empresa cubra los impactos operativos y regulatorios.

Oportunidades de crecimiento

Se busca un camino claro a través del ruido y, sinceramente, DLocal Limited (DLO) es una historia clásica de alto crecimiento, pero con la volatilidad de los mercados emergentes incorporada. La conclusión directa es la siguiente: su motor central (que conecta a empresas globales con consumidores locales en regiones de alto crecimiento) está funcionando a toda máquina, pero hay que vigilar la presión de los márgenes.

Las perspectivas de crecimiento de la compañía están ancladas en su ventaja geográfica y una plataforma patentada y pegajosa. Para el tercer trimestre de 2025, el Volumen Total de Pagos (TPV) se disparó a un récord 10.400 millones de dólares, un salto de 59% año tras año, lo cual es un ritmo increíble en una base cada vez más grande. Eso indica que los comerciantes globales están expandiendo rápidamente su presencia en lugares como América Latina, África y Asia, y necesitan que DLO lo haga.

Impulsores clave e iniciativas estratégicas

El principal motor del crecimiento no es sólo la expansión del mercado; se trata de la plataforma 'One dLocal', que es una interfaz de programación de aplicaciones (API) única y un modelo de contrato que simplifica los pagos transfronterizos en más de 30 economías emergentes. Esta plataforma crea un poderoso efecto de red: a medida que más comerciantes la utilizan, más métodos de pago locales y consumidores se sienten atraídos, lo que la hace aún más valiosa para el próximo comerciante. Es un círculo virtuoso.

La innovación de productos también es un objetivo claro, que va más allá de los servicios básicos de pago y entrada. Una iniciativa estratégica clave es el lanzamiento de productos como el Compre ahora, pague después Fusible, que mejora las ofertas comerciales y abre nuevas fuentes de ingresos con márgenes potencialmente más altos. Además, continúan ampliando su foso regulatorio, obteniendo nuevas licencias globales, incluida una autorización de la FCA del Reino Unido, que simplifica el cumplimiento para sus clientes globales.

• Ampliar la huella geográfica a nuevos mercados africanos y asiáticos.
• Lance productos financieros de alto margen como Compre ahora, pague después Fuse.
• Asegure clientes de gran volumen como Temu y Rappi, que impulsan TPV masivo.
• Profundice los métodos de pago locales (APM-on-file) para una mejor conversión.

Para ser justos, el verdadero poder de este modelo es su rigidez. La tasa de retención de ingresos netos (NRR) alcanzó un nivel impresionante 149% en el tercer trimestre de 2025, lo que significa que los clientes existentes gastaron casi un 50% más que el año pasado. Esa es una señal de valor definitivamente fuerte. Puede leer más sobre su visión a largo plazo aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de DLocal Limited (DLO).

Proyecciones para 2025 y ventaja competitiva

La confianza de la gerencia se refleja en su guía actualizada para todo el año 2025. Proyectan un crecimiento del Volumen Total de Pagos (TPV) y del EBITDA Ajustado en el rango de 40% a 50% año tras año, y se espera que el crecimiento de los ingresos esté entre 30% y 40%. Aquí están los cálculos rápidos del trimestre más reciente para mostrar el impulso:

Lo que oculta esta estimación es el riesgo de compresión de la tasa de adquisición, donde el porcentaje que DLO gana por transacción está disminuyendo ligeramente debido a los precios impulsados por el volumen y los cambios en la combinación geográfica. Aún así, su ventaja competitiva es formidable: tienen un modelo con pocos activos y profundas integraciones locales que los competidores globales simplemente no pueden replicar sin mucho tiempo y gastos. Los altos costes de cambio mantienen a sus grandes comerciantes atrapados. El foco de los inversores ahora pasa de probar el modelo de crecimiento a estabilizar el margen de beneficio bruto, que se situaba en 37% en el tercer trimestre de 2025, frente al 42% hace un año. El crecimiento está ahí; el siguiente paso es demostrar que su rentabilidad es sostenible.