Analyser la santé financière de DLocal Limited (DLO) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez DLocal Limited et vous vous demandez si l'histoire de la croissance explosive vaut toujours le prix, en particulier avec le marché qui devient nerveux quant aux marges des technologies financières. Honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 montrent une puissance, mais avec un compromis clair, vous devez comprendre : ils ont atteint un record. 10,4 milliards de dollars américains du Volume Total des Paiements (TPV) et les revenus ont grimpé 52% année après année pour 282,5 millions de dollars américains, ce qui signifie que la stratégie des marchés émergents fonctionne définitivement. Mais voici un petit calcul : cette croissance massive des volumes s'est accompagnée d'un taux de prélèvement net - le bénéfice brut en pourcentage du TPV - glissant à 0.99% contre 1,07 % au trimestre dernier, signe que les prix compétitifs dans des pays comme l’Argentine et l’Égypte commencent à se faire sentir. Pourtant, le revenu net a presque doublé, bondissant 93% à 51,8 millions de dollars américains, l'entreprise convertit donc ce volume en profit, et c'est la véritable histoire à découvrir avant de passer à l'étape suivante.

Analyse des revenus

DLocal Limited (DLO) continue de démontrer une hyper-vitesse de croissance, avec un chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, atteignant 960,19 millions de dollars, reflétant un fort taux de croissance d'une année sur l'autre de 46.3%. Ce que vous devez retenir directement, c’est que l’activité principale accélère le volume, mais vous devez regarder au-delà des chiffres globaux pour constater la compression des marges qui tempère actuellement le sentiment des investisseurs.

Au cours du seul troisième trimestre 2025, DLocal Limited a déclaré un chiffre d'affaires de 282,5 millions de dollars américains, un important 52% augmentation par rapport à la même période l’année dernière. C’est un énorme bond en avant, mais l’attention du marché s’est déplacée vers la façon dont ils monétisent ce volume, et c’est ce que nous devons analyser.

Les principales sources de revenus sont les transactions, essentiellement le volume total des paiements (TPV) qui transite par leur plateforme, qui a atteint un record. 10,4 milliards de dollars américains au troisième trimestre 2025. Ce TPV est piloté par deux segments de services principaux : les paiements (paiements marchands des consommateurs) et les paiements (paiements marchands aux utilisateurs ou fournisseurs) sur les marchés émergents. La part plus élevée des versements, par exemple, a été un moteur clé de la croissance des revenus au deuxième trimestre 2025.

Voici un calcul rapide de la contribution régionale pour le troisième trimestre 2025, montrant où est ancrée la croissance :

L’Amérique latine est sans aucun doute le moteur, mais la croissance des marchés frontières comme la Colombie et le Nigeria montre que leur stratégie de diversification géographique fonctionne. Vous pouvez en savoir plus sur l’intérêt institutionnel de cette expansion en Explorer l'investisseur DLocal Limited (DLO) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le changement le plus significatif dans les revenus profile ce n'est pas le volume, mais le rendement. La marge bénéficiaire brute du troisième trimestre 2025 s'est modérée à 37%, ce qui représente une baisse de 6 points de pourcentage par rapport au troisième trimestre 2024. Cette compression de la marge est directement liée au taux de prise net - le pourcentage que DLocal Limited conserve par dollar de TPV - qui est passé de 1,07 % à 0.99%. Ce que cache cette estimation, c’est un compromis stratégique : des taux de souscription plus bas peuvent être un mal nécessaire pour conquérir et conserver des volumes massifs auprès des grands commerçants, en particulier sur des marchés hyper-compétitifs comme le Brésil.

• La croissance des volumes est forte, mais les marges sont sous pression.
• Les effets de mix régional dans des pays comme l’Égypte et l’Argentine ont eu un impact sur la trésorerie.
• De nouveaux produits comme BNPL Fuse élargissent l’offre de services.

L'entreprise reste néanmoins confiante et réitère ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 proches de la limite supérieure de la 30% à 40% plage de croissance. Votre prochaine étape consiste à modéliser l'effet d'une marge brute soutenue de 37 % sur leur valorisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) à long terme.

Mesures de rentabilité

L'histoire de rentabilité de DLocal Limited (DLO) en 2025 est celle d'une croissance absolue élevée mais de marges modérées. Vous devez vous concentrer sur cette tendance des marges, car elle signale un compromis entre une expansion agressive des parts de marché et un pouvoir de fixation des prix sur des marchés émergents volatils.

La société a réalisé un troisième trimestre record (T3 2025) avec un bénéfice net en hausse à 51,8 millions de dollars. Cette croissance absolue est forte, mais les marges vous indiquent où se situent les points de pression opérationnelle. Voici le calcul rapide des ratios de base des résultats du troisième trimestre 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : 37% (contre 42 % au troisième trimestre 2024)
• Marge bénéficiaire d'exploitation (marge EBITDA ajustée) : 25% (contre 28 % au troisième trimestre 2024)
• Marge bénéficiaire nette : 17.80%

Ceci 17.80% la marge nette est définitivement saine, en ligne avec la marge bénéficiaire moyenne du secteur des services financiers dans son ensemble, d'environ 18%. Mais la véritable histoire est la compression de la marge brute, qui constitue le risque à court terme pour DLocal Limited.

Tendances et comparaison de l'industrie

La tendance sur 2025 montre une nette décélération de la rentabilité brute. La marge bénéficiaire brute est stable à 39% au premier et au deuxième trimestre 2025, mais il est ensuite tombé à 37% au troisième trimestre 2025. Ce n’est pas un désastre, mais c’est un vent contraire structurel que vous devez surveiller. Pour une société de paiement dotée d'un modèle à forte composante tactile et à forte densité de transactions, les références du secteur en matière de marge brute se situent souvent dans le 40% à 60% gamme, tandis que les modèles pilotés par logiciel ciblent $\geq$ 65%. DLocal Limited se situe à l'extrémité inférieure de ce spectre, ce qui est typique pour une entreprise fortement exposée aux méthodes de paiement locales et au risque de change sur les marchés émergents.

La bonne nouvelle est que le levier opérationnel reste impressionnant. Marge d'EBITDA ajusté de DLocal Limited de 25% au troisième trimestre 2025 est nettement supérieure à la marge d'EBITDA moyenne des fintechs publiques, qui a grimpé à 16% en 2024. Cela montre que leurs dépenses d’exploitation (OpEx) augmentent plus lentement que leur bénéfice brut, signe clé d’un modèle économique évolutif.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L'efficacité opérationnelle reste un atout essentiel, mais son entretien devient de plus en plus coûteux. Les dépenses d'exploitation ont augmenté de façon notable 28% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. La direction appelle cela une gestion disciplinée des coûts, et les chiffres le confirment, comme le 55,6 millions de dollars le résultat opérationnel du troisième trimestre 2025 est en hausse 35% année après année. Ils dépensent pour croître, mais ils tirent davantage de profit de chaque dollar de revenus.

La compression de la marge brute est liée à la volatilité régionale et aux changements dans la répartition des paiements, en particulier sur des marchés comme l'Égypte, l'Argentine et le Mexique. C’est le prix à payer pour faire des affaires sur les marchés émergents ; vous prenez plus de risques pour une croissance plus élevée. Le ratio de l'EBITDA ajusté au bénéfice brut était de 69% au troisième trimestre 2025. Cette mesure montre avec quelle efficacité ils convertissent leur bénéfice de transformation de base en bénéfice d'exploitation avant éléments non monétaires - un taux de conversion élevé qui démontre un levier d'exploitation sain.

Pour approfondir les moteurs de cette performance, vous devriez lire l’analyse complète sur Analyser la santé financière de DLocal Limited (DLO) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : modélisez un scénario dans lequel la marge brute se stabilise à 37% pour 2026 pour voir l’impact sur l’estimation consensuelle actuelle des revenus pour l’ensemble de l’année 2025 de 1,02 milliard de dollars.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez DLocal Limited (DLO) et vous vous demandez comment une société de technologie financière à forte croissance sur les marchés émergents choisit de financer son expansion. La réponse est simple : presque entièrement par le biais des capitaux propres et des flux de trésorerie, et non par la dette. Il s’agit d’une distinction cruciale qui distingue DLocal de nombreux pairs dans le domaine des paiements.

Au deuxième trimestre 2025, le bilan de DLocal montre une dépendance extrêmement faible aux capitaux empruntés. Leur dette totale, qui combine à la fois les obligations à court et à long terme, ne représente qu'une fraction de leurs capitaux propres. Il s’agit sans aucun doute d’une approche conservatrice et peu capitaliste.

Voici un calcul rapide de leur structure de financement, basé sur les chiffres du deuxième trimestre 2025 :

• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 1,2 million de dollars
• Dette à long terme et obligation de location-acquisition : 2,7 millions de dollars
• Capitaux propres totaux : 448,0 millions de dollars

Le ratio d’endettement : un risque proche de zéro Profile

La mesure la plus révélatrice ici est le ratio d’endettement (D/E), qui mesure le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur des capitaux propres. Pour DLocal Limited, le ratio D/E en juin 2025 se situe à un niveau incroyablement bas. 0.01. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise n’a qu’un cent de dette.

Pour être honnête, ce n’est pas la norme de l’industrie. Lorsque vous regardez le secteur plus large des « services de traitement des transactions et des paiements », le ratio D/E moyen est d'environ 0.8531. Le ratio de DLocal est près de 85 fois inférieur à la moyenne du secteur. C'est une énorme différence. Cet effet de levier minimal signifie que l'entreprise n'est pas grevée de charges d'intérêts importantes, ce qui protège ses bénéfices de la hausse des taux d'intérêt et de la volatilité économique - une décision judicieuse compte tenu des marchés émergents dans lesquels elle opère.

Cette stratégie de faible endettement se traduit par une position de trésorerie importante. Au 31 mars 2025, DLocal détenait 355,9 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie de l’entreprise. Ils autofinancent essentiellement leur croissance agressive, minimisant ainsi le risque financier.

Stratégie de financement : capitaux propres plutôt que levier

La stratégie de financement de l'entreprise est claire : financer la croissance principalement grâce aux bénéfices non répartis et aux capitaux levés lors de son introduction en bourse (IPO) et des émissions d'actions ultérieures (financement par actions), plutôt que de contracter de nouvelles dettes. C’est typique d’une entreprise technologique à forte croissance et à ressources limitées, mais DLocal pousse cela à l’extrême.

Nous n’avons pas assisté à des émissions de dette significatives, à des changements de notation de crédit ou à des activités de refinancement en 2025, précisément parce qu’ils n’ont pas beaucoup de dettes à gérer. Ils se concentrent sur la génération de liquidités et le déploiement efficace des capitaux, et non sur la gestion de la dette. Cela leur permet d'allouer des capitaux à des initiatives stratégiques, comme étendre leur portée en Amérique latine, en Afrique et en Asie, ce qui est au cœur de leur stratégie. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de DLocal Limited (DLO).

Le faible ratio D/E est un énorme signal d'alarme pour la stabilité financière, mais c'est également un signal que la direction donne la priorité à l'indépendance financière plutôt qu'à l'augmentation potentielle du rendement des capitaux propres (ROE) que l'effet de levier stratégique peut apporter. Pourtant, une entreprise capable de croître aussi rapidement sans s’endetter constitue un cas d’investissement rare et convaincant.

Liquidité et solvabilité

Vous envisagez DLocal Limited (DLO) et souhaitez savoir s'ils peuvent couvrir leurs factures à court terme, une décision judicieuse. La réponse courte est oui, leur position de liquidité est définitivement solide, soutenue par une génération de liquidités élevée et un endettement minimal. Il ne s’agit pas d’une entreprise qui a du mal à respecter sa masse salariale ; c'est une fintech à forte croissance avec un Explorer l'investisseur DLocal Limited (DLO) Profile: Qui achète et pourquoi ? moteur de trésorerie robuste.

Pour vérifier leur santé financière immédiate, nous examinons le ratio actuel et le ratio rapide (ratio acid-test). Le ratio de liquidité générale mesure tous les actifs courants par rapport à tous les passifs courants, tandis que le ratio de liquidité générale exclut les stocks, vous donnant ainsi une vision plus pure des actifs en espèces et quasi-en espèces. Pour DLocal Limited (DLO), les chiffres pour la période de reporting la plus récente en 2025 sont excellents, indiquant un solide tampon contre les obligations à court terme. Un ratio supérieur à 1,0 est généralement bon ; DLO est bien au-dessus.

Le fait que les ratios actuels et rapides soient pratiquement identiques à 1.46 vous dit quelque chose d'important : DLocal Limited (DLO) est une plate-forme technologique avec presque aucun inventaire à craindre. Leur fonds de roulement est dominé par des actifs très liquides comme la trésorerie et les créances à court terme. Il s’agit d’un bilan très sain, ce qui signifie qu’ils disposent de ressources suffisantes pour gérer leurs opérations quotidiennes et financer leur croissance sans emprunt extérieur.

L'évolution du fonds de roulement est également positive, largement portée par la forte génération de cash-flow. Pour l’exercice 2025, la prévision de Free Cash Flow (FCF) est significative 178,5 millions de dollars, ce qui représente un rebond massif par rapport au FCF négatif de l'année précédente. Il s’agit de l’argent qui reste une fois toutes les dépenses d’exploitation et dépenses en capital (CAPEX) payées, et cela renforce leur modèle d’autofinancement.

La décomposition des tableaux de flux de trésorerie montre une image saine :

• Flux de trésorerie opérationnel : Ceci est toujours fort, avec un flux de trésorerie disponible atteignant 48,4 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 et 39,7 millions de dollars au premier trimestre 2025. Cela montre que leur activité principale est une machine génératrice de liquidités.
• Flux de trésorerie d'investissement : Les dépenses en capital (CAPEX) sont relativement faibles, prévues à 27,21 millions de dollars pour l’exercice 2025. Cela reflète un modèle économique allégé en capitaux, ce qui signifie qu’ils n’ont pas besoin d’investir d’énormes sommes d’argent dans des actifs physiques pour se développer.
• Flux de trésorerie de financement : Avec « pratiquement aucune dette », les activités de financement sont minimes, tournant souvent autour de rachats d'actions, ce qui témoigne de la confiance de la direction et de l'accent mis sur les rendements pour les actionnaires.

Le principal risque à court terme est mineur et lié à leur orientation vers les marchés émergents. Au troisième trimestre 2025, ils ont constaté un impact à court terme de 13,1 millions de dollars des changements réglementaires en Argentine qui ont affecté l'expatriation des fonds. Il s’agit d’un problème temporaire et non structurel qui devrait s’inverser, mais cela nous rappelle qu’opérer sur ces marchés comporte des risques géopolitiques et monétaires. Pourtant, avec 333,1 millions de dollars En ce qui concerne la trésorerie et les équivalents de trésorerie des entreprises au 30 septembre 2025, il s’agit d’un incident gérable et non d’une crise de liquidité. Ils disposent des liquidités nécessaires pour absorber ces chocs de marché.

Analyse de valorisation

Si vous regardez DLocal Limited (DLO) en ce moment, la conclusion rapide est que le marché semble le valoriser comme sous-évalué. Le consensus des analystes est « Achat » ou « Achat modéré », et l'objectif de cours moyen se situe autour de $15.67, ce qui représente une solide prime par rapport au récent cours de bourse d'environ $12.71 à la mi-novembre 2025.

Honnêtement, le marché manque ici de croissance.

Un examen plus approfondi des fondamentaux, notamment via un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF), suggère que la juste valeur du titre est plus proche de $15.73, ce qui signifie que le prix actuel se négocie à environ 19.4% remise à sa valeur intrinsèque. Cet écart signale une opportunité évidente, mais nous devons encore vérifier les mesures de valorisation relative par rapport à ses pairs dans le domaine des paiements pour en être définitivement sûrs.

Multiples de valorisation clés (exercice 2025)

Lorsque vous examinez les principaux ratios de valorisation – les multiples –, les chiffres de DLocal Limited montrent que son prix est axé sur la croissance, mais pas de manière excessive, surtout par rapport à ses moyennes historiques. Voici un rapide calcul sur les douze derniers mois (TTM) et les chiffres prospectifs pour 2025 :

Le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 15.58 est le nombre le plus convaincant. Cela suggère que les analystes s'attendent à une hausse substantielle du bénéfice net, ce qui rend le P/E actuel de 22.70 avoir l'air beaucoup plus agréable au goût. Il s'agit d'une entreprise qui génère des marges élevées et qui n'a pas besoin de dépenses d'investissement lourdes (CapEx) pour évoluer, donc le rapport EV/EBITDA plus faible de 14.05 est également un indicateur positif de l’efficacité du capital.

Performance boursière et politique de dividendes

La tendance du cours des actions au cours de l’année dernière a été volatile, ce qui est courant dans les technologies financières des marchés émergents. DLocal Limited s'échange entre un plus bas de 52 semaines de $7.61 et un sommet sur 52 semaines de $16.78. Pourtant, même avec la volatilité, le titre a généré un rendement respectable sur un an d'environ 20.65% en novembre 2025. Mais rappelez-vous, le sommet historique était $65.73 en août 2021, le prix actuel représente donc toujours une forte réduction par rapport à son cycle de battage médiatique maximal.

En ce qui concerne les revenus, DLocal Limited a un rendement actuel en dividendes d'environ 4.02%, avec un dividende annuel de $0.51 par action. Vous remarquerez que le ratio de distribution basé sur les revenus est assez élevé, autour de 91.19%, et plus 100% basé sur le Free Cash Flow (FCF). En effet, la société a versé un dividende spécial en mai 2025. Pour l’avenir, la société a annoncé son intention de passer à une politique de dividende régulière à partir de 2026, visant une économie beaucoup plus durable. 30% Taux de distribution FCF.

Pour en savoir plus sur le côté opérationnel, consultez Analyser la santé financière de DLocal Limited (DLO) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : réexécutez un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) à l'aide d'un 30% Ratio de distribution du FCF pour 2026+ pour confirmer la sous-évaluation actuelle d’ici vendredi.

Facteurs de risque

Vous regardez DLocal Limited (DLO) et voyez la croissance massive du volume total de paiement (TPV) atteindre un record 10,4 milliards de dollars américains au troisième trimestre 2025, en hausse de près 60% année après année, mais le marché s'est fortement vendu en raison des risques liés à cette hyper-croissance. Le problème central est que DLocal opère à l’intersection volatile de la politique et des devises des marchés émergents, ce qui attaque directement leur rentabilité.

Le plus grand risque à court terme n’est pas le ralentissement de la croissance ; c'est le compression de la marge. Le taux de prélèvement net, qui correspond au bénéfice brut en pourcentage du TPV, est passé de 1,07 % au deuxième trimestre à seulement 0.99% au troisième trimestre 2025. Cette baisse de 8 points de base suggère que les pressions concurrentielles sur les prix obligent DLocal à acheter du volume au détriment de son pouvoir de fixation des prix, un risque structurel que le marché intègre définitivement.

• Taux de prise net : Tombé à 0.99% au troisième trimestre 2025.
• Marge bénéficiaire brute : Comprimé à 37% contre 42% il y a un an.
• Coût opérationnel : Les dépenses de fonctionnement ont augmenté 28% d'une année sur l'autre, principalement sur les salaires des ventes, du marketing et de la technologie.

Voici un calcul rapide : lorsque votre marge bénéficiaire brute chute de six points de pourcentage d'une année sur l'autre, comme ce fut le cas pour 37% au troisième trimestre 2025, même un 52% les revenus grimpent à 282,5 millions de dollars américains ne se sent pas en sécurité. La direction affirme que cette situation est temporaire, due à des changements de mixité dans des pays comme l'Égypte et le Mexique, mais vous devez faire attention à cela. 0.99% prendre le taux de près. S’il devient la nouvelle référence, le titre sera confronté à une réévaluation majeure, passant d’une plate-forme à forte croissance à quelque chose de plus proche d’un service public banalisé.

Vents contraires externes et réglementaires

L'ensemble du modèle économique de DLocal est exposé au risque politique des marchés frontières, et ce risque est devenu très clair en 2025. C'est comme jouer à Whac-A-Mole avec les réglementations locales.

Nous constatons actuellement deux risques externes majeurs :

1. Choc réglementaire : Les nouvelles hausses des droits d'importation sur les colis de faible valeur au Mexique ont directement touché le commerce électronique transfrontalier, qui constitue une part essentielle du volume de DLocal. En outre, l’évolution des régimes fiscaux au Brésil ajoute une incertitude considérable à son plus grand marché.
2. Volatilité des devises : La menace constante d’une dévaluation monétaire sur des marchés comme l’Argentine, l’Égypte et la Bolivie a un impact direct sur les résultats libellés en USD. Par exemple, un effet de timing de trésorerie à court terme de 13,1 millions de dollars américains était liée à la structuration des flux en Argentine au troisième trimestre 2025, conséquence directe de cette volatilité.

Pour être juste, DLocal atténue activement le risque de change. Ils ont réduit leur exposition au peso argentin, notamment en expatriant leurs fonds et en les réaffectant vers les bons du Trésor américain. Cette décision stratégique réduit la volatilité attendue et augmente la trésorerie de l'entreprise, qui s'est établie à un niveau solide. 333,1 millions de dollars américains au 30 septembre 2025. Pourtant, ils ne peuvent pas se prémunir entièrement contre un changement soudain de politique qui aurait un impact sur le volume des commerçants. Le succès à long terme de l'entreprise est lié à leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de DLocal Limited (DLO).

Aperçu des risques et de l’atténuation (T3 2025)

Ce tableau présente les risques les plus urgents et la réponse de l'entreprise, sur la base des récents rapports sur les résultats :

L’essentiel pour vous est que DLocal est un moteur à forte croissance, mais il comporte des risques élevés. Vous devez accepter que la volatilité des marges fait partie du coût des affaires sur ces marchés à forte croissance. Finance : suivez le taux de prélèvement net et le solde de trésorerie de l'entreprise chaque trimestre pour garantir que le bilan solide de l'entreprise couvre les chocs opérationnels et réglementaires.

Opportunités de croissance

Vous cherchez un chemin clair à travers le bruit, et honnêtement, DLocal Limited (DLO) est une histoire classique de forte croissance, mais avec la volatilité des marchés émergents. La conclusion directe est la suivante : leur moteur principal, qui relie les entreprises mondiales aux consommateurs locaux dans les régions à forte croissance, tourne à plein régime, mais vous devez surveiller la pression sur les marges.

Les perspectives de croissance de l'entreprise reposent sur son avantage géographique et sur une plateforme propriétaire et performante. Pour le troisième trimestre 2025, le volume total des paiements (TPV) a atteint un record 10,4 milliards de dollars, un saut de 59% année après année, ce qui représente un rythme incroyable sur une base toujours plus large. Cela vous indique que les commerçants mondiaux étendent rapidement leur présence dans des pays comme l’Amérique latine, l’Afrique et l’Asie, et qu’ils ont besoin de DLO pour y parvenir.

Facteurs clés et initiatives stratégiques

Le principal moteur de croissance n’est pas seulement l’expansion du marché ; il s'agit de la plateforme « One dLocal », qui est une interface de programmation d'application (API) unique et un modèle de contrat qui simplifie les paiements transfrontaliers dans plus de 30 économies émergentes. Cette plateforme crée un puissant effet de réseau : à mesure que de plus en plus de commerçants l'utilisent, davantage de méthodes de paiement et de consommateurs locaux sont attirés, ce qui la rend encore plus précieuse pour le prochain commerçant. C'est un cercle vertueux.

L'innovation des produits constitue également une priorité évidente, allant au-delà des services de paiement et de paiement de base. Une initiative stratégique clé est le lancement de produits comme le Achetez maintenant, payez plus tard, qui améliore les offres des commerçants et ouvre de nouvelles sources de revenus potentiellement plus élevées. De plus, ils continuent d'étendre leur fossé réglementaire, en obtenant de nouvelles licences mondiales, y compris une autorisation UK FCA, ce qui simplifie la conformité pour leurs clients mondiaux.

• Élargir l'empreinte géographique sur de nouveaux marchés africains et asiatiques.
• Lancez des produits financiers à forte marge comme Buy Now, Pay Later Fuse.
• Sécurisez des clients à gros volume comme Temu et Rappi, qui génèrent des TPV massifs.
• Approfondissez les méthodes de paiement locales (APM sur fichier) pour une meilleure conversion.

Pour être honnête, le véritable pouvoir de ce modèle réside dans son caractère collant. Le taux de rétention des revenus nets (NRR) a atteint un niveau impressionnant 149% au troisième trimestre 2025, ce qui signifie que les clients existants ont dépensé près de 50 % de plus que l'année dernière. C’est un signal de valeur définitivement fort. Vous pouvez en savoir plus sur leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de DLocal Limited (DLO).

Projections 2025 et avantage concurrentiel

La confiance de la direction se reflète dans ses prévisions actualisées pour l'année 2025. Ils prévoient une croissance du volume total des paiements (TPV) et de l'EBITDA ajusté dans la fourchette de 40% à 50% d'une année sur l'autre, avec une croissance des revenus attendue entre 30% et 40%. Voici un rapide calcul sur le trimestre le plus récent pour montrer la dynamique :

Ce que cache cette estimation, c'est le risque de compression du taux de souscription, où le pourcentage gagné par DLO par transaction est légèrement en baisse en raison des prix déterminés par le volume et des changements de répartition géographique. Pourtant, leur avantage concurrentiel est formidable : ils disposent d’un modèle allégé en actifs et d’intégrations locales approfondies que les concurrents mondiaux ne peuvent tout simplement pas reproduire sans y consacrer beaucoup de temps et d’argent. Les coûts de changement élevés maintiennent leurs grands commerçants enfermés. L'attention des investisseurs se déplace désormais de la démonstration du modèle de croissance à la stabilisation de la marge bénéficiaire brute, qui s'élevait à 37% au troisième trimestre 2025, contre 42 % il y a un an. La croissance est là ; la prochaine étape consiste à prouver que sa rentabilité est durable.