Analizando la salud financiera de Lazard Ltd (LAZ): información clave para los inversores

Estás mirando a Lazard Ltd (LAZ) en este momento, tratando de determinar si el impulso operativo es suficiente para justificar un movimiento más allá de la calificación de "Mantener" del consenso de la calle y, sinceramente, las cifras del tercer trimestre de 2025 nos dan mucho que analizar. La empresa definitivamente logró un gran éxito, registrando ganancias por acción (BPA) ajustadas de $0.56, que superó significativamente el pronóstico de los analistas de $ 0,44, al mismo tiempo que generó ingresos netos ajustados récord en toda la empresa de $725 millones para el trimestre, un sólido salto del 12% año tras año. Además, sus activos bajo gestión (AUM) cerraron el 30 de septiembre de 2025 a un precio impresionante. $265 mil millones, lo que muestra que los clientes están volviendo a ingresar capital. Por lo tanto, la pregunta no es sobre el desempeño, sino sobre si una empresa que cotiza con un precio objetivo de consenso de alrededor de $ 55,00 ha descontado el valor total de esa fortaleza de asesoría y los flujos netos positivos en Asset Management, especialmente con los primeros nueve meses de 2025, los ingresos netos ajustados ya se ubican en $2.138 millones. Necesitamos profundizar en la calidad de esos ingresos y el retraso en la reestructuración para ver si el riesgo a corto plazo justifica la oportunidad a largo plazo.

Análisis de ingresos

Es necesario saber de dónde viene el dinero, y para Lazard Ltd (LAZ), la historia en 2025 es una clara aceleración en su negocio principal de asesoría, que está compensando cierta debilidad del mercado del período anterior. La empresa reportó ingresos netos según los PCGA de EE. UU. de $2.192 millones durante los primeros nueve meses de 2025, y solo el tercer trimestre de 2025 traerá $748 millones. Este desempeño muestra que la participación del cliente es definitivamente alta, especialmente en el segmento de Asesoría Financiera.

Desglose de las corrientes de ingresos primarios

Lazard opera con un modelo de doble motor y obtiene sus ingresos principalmente de dos segmentos comerciales distintos: asesoramiento financiero y gestión de activos. El segmento de Asesoría Financiera, que incluye Fusiones y Adquisiciones (M&A) y asesoramiento sobre reestructuraciones, es el componente más grande y de más rápido crecimiento en 2025. Es la potencia y aporta la mayor parte de los ingresos brutos de la empresa.

El desglose de los ingresos netos de nueve meses de 2025 muestra una clara ponderación hacia la parte de asesoramiento del negocio:

• Asesoría Financiera: Contribuyó aproximadamente 59.0% de los ingresos netos de nueve meses.
• Gestión de Activos: Contabilizado aproximadamente 41.4% de los ingresos netos de nueve meses.

Aquí están los cálculos rápidos de los primeros nueve meses de 2025, según las cifras de ingresos netos de los US GAAP:

Tendencias de crecimiento e impulso del segmento

Si bien los ingresos de los últimos doce meses (TTM) que finalizaron el 30 de septiembre de 2025 mostraron una ligera disminución de aproximadamente 1.01% Año tras año, los resultados trimestrales cuentan una historia más actual y positiva. Los ingresos netos ajustados para el tercer trimestre de 2025 aumentaron considerablemente 12% año tras año, golpeando $725 millones. Este crecimiento está impulsado por ambos segmentos, pero el de Asesoría Financiera es el líder indiscutible.

El segmento de Asesoramiento Financiero experimentó un aumento en sus ingresos netos en el tercer trimestre de 2025. 15% año tras año a $427 millones, una señal de que los mercados de fusiones y adquisiciones y reestructuraciones se están calentando nuevamente. Además, el segmento de gestión de activos también está cobrando impulso, con un aumento de los ingresos netos en el tercer trimestre de 2025. 11% año tras año a $327 millones, ayudado por entradas netas positivas de 1.600 millones de dólares para el trimestre. Esa es una buena señal para los futuros ingresos por comisiones.

Cambios significativos en la combinación de ingresos

El cambio más significativo no es sólo el crecimiento, sino la diversificación dentro del segmento de Asesoría Financiera. Lazard está cambiando activamente su enfoque, con aproximadamente 40% de sus ingresos por asesoramiento provienen ahora de actividades relacionadas con el capital privado, como el asesoramiento sobre transacciones de capital privado y soluciones de capital. Esta medida reduce la dependencia de acuerdos públicos de fusiones y adquisiciones de megacapitalización, que pueden ser volátiles.

En Gestión de Activos, las entradas netas positivas y un 17% aumento en el total de activos bajo administración (AUM) en lo que va del año al 30 de septiembre de 2025, a $265 mil millones, son cruciales. Un mayor AUM significa mayores tarifas de gestión (la principal fuente de ingresos para este segmento). Este enfoque en reunir activos es un objetivo estratégico clave para la empresa. Si desea profundizar en quién apuesta en esta estrategia, debería consultar Explorando al inversor Lazard Ltd (LAZ) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Métricas de rentabilidad

Es necesario mirar más allá de la cifra de ingresos del titular. Para Lazard Ltd (LAZ), la historia de la rentabilidad para 2025 es la de una presión estructural de costos en un modelo de alto contacto y basado en asesoramiento, incluso cuando la gerencia muestra signos de apretarse el cinturón.

Durante los primeros nueve meses de 2025, Lazard reportó unos ingresos netos según los PCGA de EE. UU. de 2192 millones de dólares y unos ingresos netos de 187 millones de dólares. Esto se traduce en un margen de beneficio neto de aproximadamente 8,53% para el período de nueve meses. Para tener una mejor idea de la tendencia de todo el año, analizamos los márgenes de los doce meses finales (TTM) hasta el tercer trimestre de 2025:

• Margen de beneficio bruto (TTM): 34.20%
• Margen de beneficio operativo (TTM): 10.69%
• Margen de beneficio neto (TTM): 8.89%

El margen bruto es el primer lugar donde mirar. Para una empresa de asesoría financiera y gestión de activos, el costo de ingresos es principalmente un gasto de compensación. El margen de beneficio bruto TTM de Lazard del 34,20% es dramáticamente inferior al promedio del 77,5% para la industria pura de gestión de activos. Esta diferencia era esperada, pero muestra el desafío central: el segmento de Asesoría Financiera, que generó un récord de $1,292 millones en ingresos netos durante los primeros nueve meses de 2025, es un negocio de alto costo y que requiere mucha gente.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la eficiencia operativa: el margen de beneficio operativo del 10,69% es reducido, especialmente en comparación con el promedio de 2024 del 39,2% para las firmas de asesoría independientes. Esta brecha es donde el caucho se encuentra con el camino, lo que refleja los altos costos fijos de compensación y no compensación necesarios para administrar una franquicia global de asesoría de élite. Aun así, la dirección está avanzando en el control de costes, lo cual es una tendencia positiva.

Puede ver la mejora marginal en la gestión de costos en los detalles. El índice de compensación ajustado (el mayor gasto operativo) durante los primeros nueve meses de 2025 fue del 65,5 %, una ligera mejora con respecto al 66,0 % en el mismo período de 2024. Además, los gastos operativos de TTM disminuyeron un 1,13 % año tras año, lo que definitivamente es una señal de disciplina operativa en un mercado difícil. El margen de beneficio neto del 8,89 % está ligeramente por debajo del promedio más amplio de la industria de servicios financieros de alrededor del 10 % a finales de 2024, lo que coloca a Lazard en una posición en la que las condiciones del mercado pueden cambiar significativamente sus resultados.

La tendencia muestra que, si bien los ingresos de Lazard están creciendo (el asesoramiento financiero aumentó un 5 % y la gestión de activos aumentó un 4 % en los nueve meses de 2025), la base de costos elevados limita el apalancamiento operativo, lo que significa que muchos de esos nuevos ingresos son devorados por los costos.

Para obtener una visión más profunda del balance y la valoración de la empresa, debe revisar nuestro análisis completo en Analizando la salud financiera de Lazard Ltd (LAZ): información clave para los inversores.

Estructura de deuda versus capital

Necesita saber cómo Lazard Ltd (LAZ) financia su crecimiento, especialmente en un mercado volátil. La respuesta rápida es que Lazard Ltd (LAZ) mantiene un nivel relativamente alto de apalancamiento financiero (deuda en relación con el capital) en comparación con el sector financiero en general, pero está gestionando activamente su cronograma de vencimientos de deuda y priorizando el retorno del capital para los accionistas.

Al 30 de septiembre de 2025, la deuda total de Lazard Ltd (LAZ) era de aproximadamente $2,19 mil millones. La gran mayoría de esto es deuda a largo plazo, que fue aproximadamente $1,689 mil millones a partir del segundo trimestre de 2025. Se trata de una empresa que utiliza deuda estratégicamente para financiar operaciones y actividades de gestión de capital, no solo para financiar activos duros.

La relación deuda-capital (D/E) de la empresa, una medida clave del apalancamiento financiero (o cuánta deuda se utiliza para financiar activos), se informó en aproximadamente 1.92 para el trimestre que finaliza el 30 de septiembre de 2025. He aquí los cálculos rápidos: una proporción tan alta significa que la empresa utiliza casi dos dólares de deuda por cada dólar de capital social. Para ser justos, el promedio de deuda/capital (ajustado) para el sector financiero en general está más cerca de 76.0% (o 0,76), por lo que Lazard Ltd (LAZ) opera con un apalancamiento significativamente mayor que muchos pares. Aún así, el alto flujo de caja de la empresa proveniente de su negocio de asesoría ayuda a pagar esta deuda.

Lazard Ltd (LAZ) ha sido muy proactiva en la gestión de su muro de vencimiento de deuda. A finales de 2024, la compañía anunció el rescate de todos sus Senior Notes en circulación al 3,750%, que vencían en febrero de 2025, con un monto principal agregado de $164.347 millones. Esta medida fue prefinanciada en gran medida por una nueva emisión de pagarés senior no garantizados con vencimiento en 2031, que aseguró una calificación de deuda 'BBB+' de S&P Global Ratings y una calificación crediticia a largo plazo 'Baa3' con perspectiva estable de Moody's Investors Service a principios de 2024. Esta es una jugada clásica de gestión de pasivos: retrasar el vencimiento, fijar la tasa.

El equilibrio entre la financiación de deuda y de capital es claro: Lazard Ltd (LAZ) utiliza la deuda para lograr estabilidad y escala, pero su estrategia de capital se centra en devolverle el capital directamente a usted, el accionista. Durante los primeros nueve meses de 2025, la empresa devolvió un total de $295 millones a los accionistas. Este retorno masivo se dividió así:

• Dividendos pagados: $139 millones
• Recompra de acciones ordinarias: $41 millones
• Obligaciones tributarias de los empleados (en lugar de emisiones de acciones): $115 millones

Definitivamente están comprometidos con un alto rendimiento de dividendos y recompras, lo que indica confianza en las ganancias futuras, incluso con la elevada relación deuda-capital. Si desea profundizar en quién compra y vende específicamente estas acciones, debe consultar Explorando al inversor Lazard Ltd (LAZ) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Lazard Ltd (LAZ) puede cubrir sus obligaciones a corto plazo y, sinceramente, la posición de liquidez es sólida, pero la tendencia del capital de trabajo requiere una mirada más cercana. Para una empresa de asesoramiento financiero y gestión de activos, los índices de liquidez de Lazard Ltd son definitivamente tranquilizadores, ya que indican una saludable capacidad para hacer frente a obligaciones a corto plazo con activos fácilmente disponibles.

A partir de los últimos doce meses (TTM) que finalizan en septiembre de 2025, el índice actual de Lazard Ltd se sitúa en aproximadamente 2,27. Esto significa que la empresa tiene 2,27 dólares en activos circulantes por cada dólar de pasivos circulantes. El Quick Ratio (o ratio de prueba ácida), que excluye activos menos líquidos como el inventario (de todos modos, no es un factor importante para una empresa financiera), también es alto, alrededor de 2,27, que es el mismo que el Ratio Corriente, lo que muestra la alta calidad de sus activos corrientes. Una proporción superior a 1,0 es generalmente buena; Lazard Ltd está muy por encima de ese umbral. Ese es un amortiguador sólido.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su posición de liquidez para el reciente período TTM:

El capital de trabajo (activo circulante menos pasivo circulante), o valor del activo circulante neto, muestra un saldo negativo de aproximadamente -1,73 mil millones de dólares para el período TTM. Si bien esto podría hacer sonar la alarma para una empresa manufacturera, es una característica estructural común para las empresas de servicios financieros como Lazard Ltd. Su balance a menudo incluye grandes compensaciones acumuladas y otras cuentas por pagar como pasivos corrientes, que se compensan con activos no corrientes o inversiones a largo plazo, no sólo activos corrientes. Aún así, la tendencia de este valor negativo necesita un análisis cuidadoso frente a sus pares de la industria y el desempeño histórico para garantizar que no se amplíe demasiado rápido.

Estado de flujo de efectivo Overview

Los estados de flujo de efectivo para el TTM que finaliza en septiembre de 2025 ofrecen una imagen clara de hacia dónde se mueve realmente el dinero.

• Flujo de caja operativo (CFO): El negocio principal generó 482,48 millones de dólares positivos en efectivo. Este es el número más crucial; confirma que los segmentos de asesoría y gestión de activos son generadores de efectivo altamente efectivos, a pesar de cierta volatilidad trimestral, como los -218 millones de dólares en el primer trimestre de 2025.
• Flujo de Caja de Inversión (CFI): Se trató de una salida neta menor de aproximadamente -29,69 millones de dólares. Este pequeño número sugiere gastos de capital (CapEx) y actividades de inversión enfocados y manejables, lo cual es típico de una empresa que no depende de propiedades, plantas y equipos pesados.
• Flujo de caja de financiación (CFF): La empresa tuvo una salida neta significativa de aproximadamente -398,35 millones de dólares (TTM de septiembre del 25). Esto se debe principalmente al compromiso con la rentabilidad para los accionistas, incluidos 184,4 millones de dólares en dividendos comunes pagados y 56,58 millones de dólares en recompras de acciones comunes. Esta salida es una decisión deliberada de asignación de capital, no una señal de angustia.

La fortaleza está claramente en el flujo de caja operativo, que cubre fácilmente las modestas necesidades de inversión y permite a Lazard Ltd devolver un capital sustancial a los accionistas. La conclusión clave es que el negocio principal es financiar su propio crecimiento y distribuciones a los accionistas sin depender de nueva deuda. Esta es una señal de salud operativa. Puede ver más sobre la dirección estratégica de la firma en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Lazard Ltd (LAZ).

Análisis de valoración

Estás mirando a Lazard Ltd (LAZ) y tratando de determinar si el mercado le está fijando un precio justo y, sinceramente, las señales de valoración son mixtas. El consenso de Wall Street en este momento es Mantener, lo que indica que los analistas no esperan un estallido masivo o una caída en el corto plazo. Su precio objetivo promedio a 1 año se sitúa en 55,00 dólares, lo que sugiere una modesta ventaja con respecto al precio de cierre reciente de 47,95 dólares el 21 de noviembre de 2025. La acción ha sido volátil, aún con una caída del 5,5% en 2025, pero con un rango de 52 semanas de 31,97 dólares a 60,13 dólares, definitivamente no es un activo para dormir.

A continuación se muestran los cálculos rápidos sobre los múltiplos de valoración clave, utilizando datos de los últimos doce meses (TTM) a finales de 2025:

• Precio-beneficio (P/E): La relación P/E TTM es de aproximadamente 18,53. Esto es más alto que el promedio más amplio del S&P 500, lo que sugiere que los inversores están pagando una prima por las ganancias de Lazard Ltd, pero no es una valoración extrema en el sector de los mercados de capitales.
• Precio al Libro (P/B): La relación P/B se sitúa en 5,29. Para una empresa de asesoría financiera y gestión de activos, esta cifra elevada refleja el valor de sus activos intangibles (como la reputación de la marca y el capital humano) que no se reflejan completamente en el balance.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El EV/EBITDA ronda el 14,7. Lo que oculta esta estimación es que, si bien está por debajo de la mediana de la industria similar de aproximadamente 16,9 veces, también es superior a la mediana de 13 años de la compañía de 8,01.

La historia de los dividendos es una parte importante de la tesis de inversión aquí. Lazard Ltd está pagando un dividendo anualizado de 2,00 dólares por acción, lo que le proporciona un rendimiento sólido de aproximadamente el 4,33%. La tasa de pago final es alta, alrededor del 79,05% de las ganancias, lo que levanta una bandera sobre la sostenibilidad si las ganancias caen. Pero, según las estimaciones de ganancias del próximo año, se prevé que esa tasa de pago caiga a un 39,53%, mucho más cómodo. Ése es un claro punto de acción: observar de cerca esas ganancias futuras.

Para ser justos, el consenso de Mantener de los analistas se basa en una combinación de calificaciones: tres calificaciones de Compra se compensan con dos calificaciones de Venta y seis Mantener. Esto indica que existe un verdadero debate en la calle sobre la trayectoria de crecimiento de la empresa, especialmente en un entorno agitado de fusiones y adquisiciones. Es necesario mirar más allá de los ratios y comprender el posicionamiento estratégico de la empresa. Puede comenzar revisando su estrategia principal: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Lazard Ltd (LAZ).

Factores de riesgo

Lazard Ltd (LAZ) está teniendo un buen desempeño en su segmento de Asesoría Financiera, con ingresos netos de $1,292 millones durante los primeros nueve meses de 2025, pero aún hay que estar atentos a varios riesgos clave. El modelo de doble motor de la empresa (asesoramiento y gestión de activos) está expuesto a la volatilidad del mercado y los costos operativos son un obstáculo persistente. Honestamente, el mayor riesgo a corto plazo es mantener la disciplina de márgenes mientras la empresa ejecuta su ambicioso plan de crecimiento.

Riesgos externos: volatilidad del mercado y obstáculos regulatorios

El núcleo del negocio de Lazard Ltd, en particular el asesoramiento financiero, es cíclico. Las condiciones impredecibles del mercado, como los 1.400 millones de dólares en retiros netos de Asset Management en octubre de 2025, pueden afectar rápidamente los ingresos. Si bien la huella global de la empresa es una fortaleza, también crea exposición a vientos en contra macroeconómicos regionales y cambios regulatorios, especialmente dada su dependencia de los mercados europeos para cerrar acuerdos importantes. Además, la incertidumbre que rodea los entornos regulatorios globales y las cuestiones arancelarias definitivamente podría desacelerar el ritmo de recuperación de las fusiones y adquisiciones, que es el sustento de sus honorarios de asesoría.

• La desaceleración de las fusiones y adquisiciones afecta duramente a los honorarios de asesoría.
• La inestabilidad geopolítica afecta el flujo de transacciones transfronterizas.
• Los mercados de capitales cíclicos impactan el desempeño durante las crisis.

Presiones internas y operativas

La empresa tiene un balance sólido, con 1.172 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo al 30 de septiembre de 2025, lo que actúa como colchón. Sin embargo, los costos operativos son una batalla constante. El ratio de compensación ajustado sigue elevado en el 65,5% (primer trimestre de 2025), lo que está por encima del objetivo a largo plazo del 60%. Si el crecimiento de los ingresos se desacelera, este alto índice afectará inmediatamente los márgenes de ganancias. Además, el segmento de gestión de activos enfrenta desafíos persistentes para atraer flujos netos, a pesar de que la empresa reportó un total de activos bajo administración (AUM) de $ 267,8 mil millones a octubre de 2025.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la presión potencial del margen:

Riesgos estratégicos y mitigación

Lazard Ltd está mitigando activamente estos riesgos a través de su estrategia de crecimiento a largo plazo Lazard 2030. Se están expandiendo a áreas de alto crecimiento como el capital privado y las fusiones y adquisiciones impulsadas por capital privado, además están diversificando la gestión de activos mediante el lanzamiento de nuevos fondos cotizados en bolsa (ETF) activos. Pero para ser justos, estas iniciativas de expansión, como la contratación de 20 directores generales en lo que va del año 2025, provocarán aumentos de gastos a corto plazo antes de generar un crecimiento de los ingresos. Esto significa que las ganancias a corto plazo podrían verse presionadas temporalmente debido a los elevados costos operativos, incluso con una creciente cartera de asesorías.

La firma está gestionando activamente los costos y girando estratégicamente hacia servicios de asesoría de mayor margen, lo que generó un ingreso neto ajustado récord de Asesoría Financiera de $1.3 mil millones durante los primeros nueve meses de 2025. Puede obtener más información sobre su visión a largo plazo aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Lazard Ltd (LAZ).

Oportunidades de crecimiento

Quiere saber de dónde vendrá el próximo dólar de ingresos para Lazard Ltd (LAZ) y, sinceramente, el camino está más claro ahora que en mucho tiempo. La empresa no depende sólo de una recuperación del mercado; Tienen una estrategia concreta y doble: la Analizando la salud financiera de Lazard Ltd (LAZ): información clave para los inversores El artículo cubre la salud financiera, cuyo objetivo es duplicar los ingresos para 2030. Esta no es una aspiración vaga; es un plan estratégico, Lazard 2030, respaldado por una contratación agresiva y la innovación de productos.

En el corto plazo, el segmento de Asesoría Financiera es la estrella, con ingresos en el segundo trimestre de 2025 que aumentaron un 20% año tras año a 491 millones de dólares. El objetivo es elevar los ingresos medios por director general a 8,5 millones de dólares en 2025, lo que significa que exigen una mayor productividad de sus mejores talentos. Además, están ampliando su presencia, abriendo nuevas oficinas en Oriente Medio y el norte de Europa, lo que sin duda es una medida inteligente para captar flujos de capital en esas regiones.

La gestión de activos también está cambiando de rumbo. Después de años de flujos mixtos, Lazard se centra en productos escalables y de alta demanda. En 2025, lanzaron seis ETF (Exchange-Traded Funds) activos en Estados Unidos, lo que es una respuesta directa a la preferencia de los inversores por vehículos de inversión líquidos y transparentes.

A continuación presentamos un breve resumen de los principales impulsores y proyecciones del crecimiento:

• Contratación estratégica: Superó su objetivo con 14 contrataciones de directores generales en 2025, lo que indica un impulso agresivo hacia nuevos sectores y geografías.
• Tecnología: Invertir fuertemente en Inteligencia Artificial (IA), incluidas herramientas patentadas como LazardGPT, para mejorar los conocimientos de los clientes y la eficiencia operativa en ambas divisiones.
• Enfoque de capital privado: Ampliar la conectividad al capital privado, lo cual es crucial ya que las empresas de capital privado buscan desplegar cantidades récord de capital a través de fondos de continuación y fusiones y adquisiciones.

Estimaciones de ingresos y ganancias futuras

El consenso para las ganancias por acción (BPA) de Lazard para todo el año 2025 se sitúa en 4,24 dólares por acción, aunque algunos analistas, como Zacks Research, tienen una estimación más conservadora de 2,47 dólares por acción. Los ingresos de la empresa en el tercer trimestre de 2025, de 748,08 millones de dólares, ya superaron las estimaciones, lo que muestra un fuerte impulso. En general, los analistas proyectan que los ingresos de la compañía crecerán a una tasa anual del 12,8%, superando al mercado estadounidense en general.

Lo que oculta esta estimación es la posibilidad de que se inicie un importante ciclo de fusiones y adquisiciones, lo que sería un enorme viento de cola para su segmento de Asesoría Financiera. Aún así, incluso sin un auge, la empresa está posicionada para un crecimiento sólido, como lo demuestra su AUM de gestión de activos en el tercer trimestre de 2025, que alcanzó los 265 mil millones de dólares.

Ventaja competitiva y asociaciones estratégicas

La principal ventaja competitiva de Lazard es su estatus independiente, que le permite actuar como asesor neutral en transacciones transfronterizas complejas, un rasgo cada vez más valorado por los patrocinadores de capital privado. No son un banco de gran categoría con intereses crediticios contradictorios, y eso es muy importante para los clientes. La empresa está aprovechando esta independencia a través de asociaciones estratégicas para ampliar su alcance en áreas de alto crecimiento.

Por ejemplo, la creación de Lazard Elaia Capital con Elaia Partners se centra en tecnología de última etapa y en inversiones en tecnología profunda en Europa, que es un juego directo en el creciente ecosistema tecnológico del continente. Asimismo, la alianza estratégica con Arini Capital Management amplía su conectividad con el capital privado en toda Europa, vinculando su experiencia en asesoramiento con fondos de dinero de los pacientes. Este modelo de doble motor, que equilibra la gestión de activos basada en comisiones con el asesoramiento financiero cíclico y de alto margen, sigue siendo una fortaleza fundamental.

Su acción aquí es monitorear el mercado de fusiones y adquisiciones y las cifras de flujo neto de gestión de activos, especialmente a medida que los nuevos productos ETF ganan terreno.