تحليل الصحة المالية لشركة Lazard Ltd (LAZ): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Lazard Ltd (LAZ) الآن، وتحاول معرفة ما إذا كان الزخم التشغيلي كافيًا لتبرير التحرك إلى ما هو أبعد من تصنيف "الانتظار" المتفق عليه في الشارع، وبصراحة، تمنحنا أرقام الربع الثالث من عام 2025 الكثير لنمضغه. حققت الشركة فوزًا قويًا، حيث سجلت أرباحًا معدلة للسهم (EPS) قدرها 1 $0.56، والتي تجاوزت بشكل كبير توقعات المحللين البالغة 0.44 دولارًا أمريكيًا، كل ذلك مع تحقيق صافي إيرادات معدلة قياسية على مستوى الشركة تبلغ 0.44 دولارًا أمريكيًا 725 مليون دولار خلال هذا الربع، قفزة قوية بنسبة 12٪ على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، أغلقت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) في 30 سبتمبر 2025 بسعر مثير للإعجاب 265 مليار دولار، مما يدل على أن العملاء ينقلون رأس المال مرة أخرى. لذا، فإن السؤال لا يتعلق بالأداء - بل يتعلق بما إذا كانت الشركة التي تتداول بسعر متفق عليه حول 55.00 دولارًا قد قامت بتسعير القيمة الكاملة لتلك القوة الاستشارية وصافي التدفقات الإيجابية في إدارة الأصول، خاصة مع وجود صافي الإيرادات المعدلة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 عند مستوى 2,138 مليون دولار. ويتعين علينا أن نتعمق في جودة هذه الإيرادات وأعمال إعادة الهيكلة المتراكمة لنرى ما إذا كانت المخاطر على المدى القريب تبرر الفرصة على المدى الطويل.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال، وبالنسبة لشركة Lazard Ltd (LAZ)، فإن القصة في عام 2025 هي تسارع واضح في أعمالها الاستشارية الأساسية، مما يعوض بعض ضعف السوق في الفترة السابقة. أعلنت الشركة عن صافي إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الولايات المتحدة بقيمة 2,192 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مع حلول الربع الثالث من عام 2025 وحده 748 مليون دولار. يوضح هذا الأداء أن مشاركة العملاء عالية بشكل واضح، خاصة في قطاع الاستشارات المالية.

كسر تدفقات الإيرادات الأولية

تعمل Lazard على نموذج ثنائي المحرك، حيث تستمد إيراداتها بشكل أساسي من قطاعي أعمال متميزين: الاستشارات المالية وإدارة الأصول. يعد قطاع الاستشارات المالية، الذي يتضمن عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) ونصائح إعادة الهيكلة، هو العنصر الأكبر والأسرع نموًا في عام 2025. وهو القوة الدافعة، حيث يساهم بأغلبية الخط الأعلى للشركة.

يُظهر توزيع صافي الإيرادات لمدة تسعة أشهر لعام 2025 ترجيحًا واضحًا نحو الجانب الاستشاري من الأعمال:

• الاستشارات المالية: ساهمت تقريبًا 59.0% من صافي إيرادات التسعة أشهر.
• إدارة الأصول: تم حسابها تقريبًا 41.4% من صافي إيرادات التسعة أشهر.

فيما يلي الحسابات السريعة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، استنادًا إلى أرقام صافي الإيرادات المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة:

اتجاهات النمو وزخم القطاع

في حين أظهرت إيرادات الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025 انخفاضًا طفيفًا بنحو 1.01% على أساس سنوي، تحكي النتائج ربع السنوية قصة أكثر حداثة وإيجابية. ارتفع صافي الإيرادات المعدلة للربع الثالث من عام 2025 بقوة 12% سنة بعد سنة، ضرب 725 مليون دولار. ويقود هذا النمو كلا القطاعين، ولكن الاستشارات المالية هي القائد الواضح.

شهد قطاع الاستشارات المالية ارتفاعًا في صافي إيراداته في الربع الثالث من عام 2025 15% سنة بعد سنة إلى 427 مليون دولار، وهي علامة على أن عمليات الاندماج والاستحواذ وإعادة الهيكلة في الأسواق تشتعل مرة أخرى. بالإضافة إلى ذلك، يكتسب قطاع إدارة الأصول أيضًا زخمًا، مع ارتفاع صافي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 11% سنة بعد سنة إلى 327 مليون دولار، مدعوما بصافي التدفقات الإيجابية لل 1.6 مليار دولار للربع. هذه علامة جيدة لإيرادات الرسوم المستقبلية.

تحولات كبيرة في مزيج الإيرادات

التغيير الأكثر أهمية ليس فقط النمو، ولكن التنويع داخل قطاع الاستشارات المالية. يقوم لازارد بتحويل تركيزه بنشاط، مع حوالي 40% من إيراداتها الاستشارية تأتي الآن من الأنشطة المتعلقة برأس المال الخاص، مثل تقديم المشورة بشأن معاملات الأسهم الخاصة وحلول رأس المال. وتؤدي هذه الخطوة إلى تقليل الاعتماد على صفقات الاندماج والاستحواذ العامة الضخمة، والتي يمكن أن تكون متقلبة.

في إدارة الأصول، صافي التدفقات الإيجابية و 17% الزيادة في إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) منذ بداية العام حتى تاريخه في 30 سبتمبر 2025، إلى 265 مليار دولار، حاسمة. ارتفاع الأصول المُدارة يعني ارتفاع الرسوم الإدارية (مصدر الإيرادات الأساسي لهذا القطاع). يعد هذا التركيز على جمع الأصول هدفًا استراتيجيًا رئيسيًا للشركة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Lazard Ltd (LAZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من رقم الإيرادات الرئيسي. بالنسبة لشركة Lazard Ltd (LAZ)، فإن قصة الربحية لعام 2025 هي قصة ضغط التكلفة الهيكلية في نموذج عالي اللمسة يقوده الاستشارات، حتى عندما تظهر الإدارة علامات على تشديد الحزام.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعلنت "لازارد" عن صافي إيرادات وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة بقيمة 2,192 مليون دولار أمريكي وصافي دخل قدره 187 مليون دولار أمريكي. ويترجم هذا إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي 8.53% لفترة التسعة أشهر. للحصول على فكرة أفضل عن اتجاه العام بأكمله، فإننا ننظر إلى هوامش الاثني عشر شهرًا (TTM) حتى الربع الثالث من عام 2025:

• هامش الربح الإجمالي (TTM): 34.20%
• هامش الربح التشغيلي (TTM): 10.69%
• هامش صافي الربح (TTM): 8.89%

الهامش الإجمالي هو المكان الأول الذي يجب أن ننظر إليه. بالنسبة لشركة الاستشارات المالية وإدارة الأصول، فإن تكلفة الإيرادات هي في المقام الأول نفقات التعويض. يعد هامش إجمالي الربح TTM الخاص بـ Lazard بنسبة 34.20% أقل بشكل كبير من متوسط ​​77.5% لصناعة إدارة الأصول الخالصة. هذا الاختلاف متوقع، لكنه يظهر التحدي الأساسي: قطاع الاستشارات المالية، الذي حقق رقماً قياسياً بلغ 1,292 مليون دولار من صافي الإيرادات للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، هو عمل عالي التكلفة ويحتاج إلى عدد كبير من الأشخاص.

فيما يلي الحساب السريع للكفاءة التشغيلية: هامش الربح التشغيلي البالغ 10.69% ضئيل، خاصة بالمقارنة مع متوسط ​​2024 البالغ 39.2% للشركات الاستشارية المستقلة. هذه الفجوة هي حيث يلتقي المطاط بالطريق، مما يعكس ارتفاع التعويضات الثابتة والتكاليف غير التعويضية المطلوبة لتشغيل امتياز استشاري عالمي نخبوي. ومع ذلك، فإن الإدارة تحرز تقدماً في التحكم في التكاليف، وهو اتجاه إيجابي.

يمكنك رؤية التحسن الهامشي في إدارة التكاليف في التفاصيل. بلغت نسبة التعويضات المعدلة - وهي أكبر مصاريف تشغيل - للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 65.5%، وهو تحسن طفيف من 66.0% في نفس الفترة من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت مصاريف تشغيل TTM بنسبة 1.13% على أساس سنوي، وهو ما يعد بالتأكيد علامة على الانضباط التشغيلي في سوق صعب. هامش الربح الصافي البالغ 8.89% هو أقل بقليل من المتوسط ​​الأوسع لصناعة الخدمات المالية البالغ حوالي 10% اعتبارًا من أواخر عام 2024، مما يضع لازارد في وضع يمكن أن تؤدي فيه ظروف السوق إلى تأرجح أرباحها بشكل كبير.

يُظهر الاتجاه أنه على الرغم من نمو إيرادات Lazard - ارتفعت الاستشارات المالية بنسبة 5٪ وارتفعت إدارة الأصول بنسبة 4٪ في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 - فإن قاعدة التكلفة المرتفعة تحد من الرافعة التشغيلية، مما يعني أن الكثير من هذه الإيرادات الجديدة تلتهمها التكاليف.

لإلقاء نظرة أعمق على الميزانية العمومية للشركة وتقييمها، يجب عليك مراجعة تحليلنا الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة Lazard Ltd (LAZ): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Lazard Ltd (LAZ) بتمويل نموها، خاصة في السوق المتقلبة. الإجابة السريعة هي أن شركة Lazard Ltd (LAZ) تحافظ على مستوى عالٍ نسبيًا من الرافعة المالية (الديون نسبة إلى حقوق الملكية) مقارنة بالقطاع المالي الأوسع، لكنها تدير بنشاط جدول استحقاق ديونها وتعطي الأولوية لعائد رأس المال للمساهمين.

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Lazard Ltd (LAZ) حوالي 2.19 مليار دولار. الغالبية العظمى من هذا هو الديون طويلة الأجل، وهو ما كان على وشك 1.689 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. هذه شركة تستخدم الديون بشكل استراتيجي لتمويل العمليات وأنشطة إدارة رأس المال، وليس فقط لتمويل الأصول الثابتة.

تم الإبلاغ عن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة، وهي مقياس رئيسي للرافعة المالية (أو مقدار الدين المستخدم لتمويل الأصول)، بحوالي 1.92 للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. إليك الحسابات السريعة: هذه النسبة المرتفعة تعني أن الشركة تستخدم ما يقرب من دولارين من الديون مقابل كل دولار من حقوق المساهمين. ولكي نكون منصفين، فإن متوسط الدين/حقوق الملكية (المعدل) للقطاع المالي الأوسع هو أقرب إلى 76.0% (أو 0.76)، لذلك تعمل شركة Lazard Ltd (LAZ) برافعة مالية أكبر بكثير من العديد من أقرانها. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي المرتفع للشركة من أعمالها الاستشارية يساعد في خدمة هذا الدين.

كانت شركة Lazard Ltd (LAZ) استباقية للغاية في إدارة جدار استحقاق ديونها. في أواخر عام 2024، أعلنت الشركة عن استرداد جميع سنداتها الممتازة بنسبة 3.750%، والتي كانت مستحقة في فبراير 2025، بإجمالي مبلغ أساسي قدره 3.750%. 164.347 مليون دولار. تم تمويل هذه الخطوة مسبقًا إلى حد كبير من خلال إصدار جديد لسندات ممتازة غير مضمونة مستحقة في عام 2031، والتي حصلت على تصنيف ديون "BBB +" من وكالة S&P Global Ratings وتصنيف ائتماني طويل الأجل "Baa3" مع نظرة مستقبلية مستقرة من Moody's Investors Service في أوائل عام 2024. هذه لعبة كلاسيكية لإدارة الالتزامات: تأجيل تاريخ الاستحقاق، وتثبيت السعر.

إن التوازن بين تمويل الديون والأسهم واضح: تستخدم شركة Lazard Ltd (LAZ) الديون لتحقيق الاستقرار والحجم، ولكن استراتيجية الأسهم الخاصة بها تركز على إعادة رأس المال مباشرة إليك، أنت، المساهم. وخلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعادت الشركة ما مجموعه 295 مليون دولار للمساهمين. تم تقسيم هذه العودة الهائلة على النحو التالي:

• الأرباح المدفوعة: 139 مليون دولار
• إعادة شراء الأسهم العادية: 41 مليون دولار
• الالتزامات الضريبية للموظفين (بدلاً من إصدارات الأسهم): 115 مليون دولار

إنهم ملتزمون بالتأكيد بعائد توزيعات أرباح عالية وعمليات إعادة الشراء، مما يشير إلى الثقة في الأرباح المستقبلية، حتى مع ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في تحديد من يقوم بشراء وبيع هذه الأسهم على وجه التحديد، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Lazard Ltd (LAZ). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Lazard Ltd (LAZ) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، وبصراحة، وضع السيولة قوي، لكن اتجاه رأس المال العامل يتطلب نظرة فاحصة. بالنسبة لشركة استشارات مالية وإدارة أصول، تعتبر نسب السيولة لدى شركة Lazard Ltd مطمئنة بشكل واضح، مما يشير إلى قدرة صحية على تلبية الالتزامات قصيرة الأجل بأصول متاحة بسهولة.

اعتبارًا من الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025، تبلغ النسبة الحالية لشركة Lazard Ltd حوالي 2.27. وهذا يعني أن الشركة لديها 2.27 دولار من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. إن النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني الأصول الأقل سيولة مثل المخزون (ليست عاملاً رئيسياً لشركة مالية على أي حال)، مرتفعة أيضًا عند حوالي 2.27، وهي نفس النسبة الحالية، مما يدل على الجودة العالية لأصولها الحالية. تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 جيدة بشكل عام؛ شركة Lazard Ltd أعلى بكثير من هذا الحد. هذا مخزن مؤقت قوي.

فيما يلي الحسابات السريعة حول وضع السيولة الخاص بهم خلال فترة TTM الأخيرة:

يُظهر رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة)، أو صافي قيمة الأصول الحالية، رصيدًا سلبيًا يبلغ حوالي -1.73 مليار دولار لفترة TTM. وفي حين أن هذا قد يدق ناقوس الخطر بالنسبة لشركة التصنيع، فهو سمة هيكلية مشتركة لشركات الخدمات المالية مثل لازارد المحدودة. وغالبا ما تتضمن ميزانيتها العمومية تعويضات مستحقة كبيرة وذمم دائنة أخرى كالتزامات متداولة، والتي تقابلها أصول غير متداولة أو استثمارات طويلة الأجل، وليس فقط الأصول المتداولة. ومع ذلك، فإن اتجاه هذه القيمة السلبية يحتاج إلى تحليل دقيق مقارنة بأقرانه في الصناعة والأداء التاريخي لضمان عدم اتساعه بسرعة كبيرة.

بيان التدفق النقدي Overview

تقدم بيانات التدفق النقدي لـ TTM المنتهية في سبتمبر 2025 صورة واضحة عن المكان الذي تتحرك فيه الأموال فعليًا.

• التدفق النقدي التشغيلي (المدير المالي): ولدت الأعمال الأساسية مبلغًا إيجابيًا قدره 482.48 مليون دولار نقدًا. هذا هو الرقم الأكثر أهمية. ويؤكد أن قطاعات الاستشارات وإدارة الأصول تعد مولدات نقدية فعالة للغاية، على الرغم من بعض التقلبات الفصلية، مثل -218 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.
• التدفق النقدي الاستثماري (CFI): وكان هذا تدفقًا خارجيًا صافيًا طفيفًا يبلغ حوالي -29.69 مليون دولار. ويشير هذا العدد الصغير إلى نفقات رأسمالية مركزة ويمكن التحكم فيها (CapEx) وأنشطة استثمارية، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة لا تعتمد على الممتلكات والمصانع والمعدات الثقيلة.
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): كان لدى الشركة تدفقات خارجية صافية كبيرة تبلغ حوالي - 398.35 مليون دولار (TTM سبتمبر 25). ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الالتزام بعوائد المساهمين، بما في ذلك 184.4 مليون دولار أمريكي من الأرباح المشتركة المدفوعة و56.58 مليون دولار أمريكي من عمليات إعادة شراء الأسهم العادية. وهذا التدفق إلى الخارج هو قرار متعمد لتخصيص رأس المال، وليس علامة على المحنة.

تكمن القوة بشكل واضح في التدفق النقدي التشغيلي، والذي يغطي بسهولة احتياجات الاستثمار المتواضعة ويسمح لشركة Lazard Ltd بإعادة رأس مال كبير إلى المساهمين. والخلاصة الرئيسية هي أن الأعمال الأساسية تمول نموها وتوزيعات المساهمين دون الاعتماد على ديون جديدة. هذه علامة على الصحة التشغيلية. يمكنك معرفة المزيد عن الاتجاه الاستراتيجي للشركة في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Lazard Ltd (LAZ).

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Lazard Ltd (LAZ) وتحاول معرفة ما إذا كان السوق يقوم بتسعيرها بشكل عادل، وبصراحة، فإن إشارات التقييم مختلطة. الإجماع من وول ستريت في الوقت الحالي هو تعليق، وهو ما يخبرك بأن المحللين لا يتوقعون ارتفاعًا كبيرًا أو انهيارًا على المدى القريب. يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة عام واحد 55.00 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع متواضع من سعر الإغلاق الأخير البالغ 47.95 دولارًا في 21 نوفمبر 2025. كان السهم متقلبًا، ولا يزال منخفضًا بنسبة 5.5٪ في عام 2025، ولكن مع نطاق 52 أسبوعًا من 31.97 دولارًا إلى 60.13 دولارًا، فهو بالتأكيد ليس أصلًا هادئًا.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية، باستخدام بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من أواخر عام 2025:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية TTM حوالي 18.53. وهذا أعلى من متوسط ​​مؤشر S&P 500 الأوسع، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة على أرباح شركة Lazard Ltd، لكنه ليس تقييمًا متطرفًا في قطاع أسواق رأس المال.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 5.29. بالنسبة لشركة استشارات مالية وإدارة أصول، يعكس هذا الرقم المرتفع قيمة أصولها غير الملموسة - مثل سمعة العلامة التجارية ورأس المال البشري - والتي لا يتم تسجيلها بالكامل في الميزانية العمومية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): تبلغ قيمة EV/EBITDA حوالي 14.7. ما يخفيه هذا التقدير هو أنه على الرغم من أنه أقل من متوسط ​​الصناعة النظيرة الذي يبلغ حوالي 16.9 مرة، إلا أنه أعلى أيضًا من متوسط ​​الشركة على مدار 13 عامًا والذي يبلغ 8.01.

تعد قصة الأرباح جزءًا رئيسيًا من أطروحة الاستثمار هنا. تدفع شركة Lazard Ltd أرباحًا سنوية قدرها 2.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يمنحك عائدًا قويًا يبلغ حوالي 4.33٪. نسبة العائدات المتأخرة مرتفعة عند حوالي 79.05٪ من الأرباح، مما يثير علامة على الاستدامة إذا انخفضت الأرباح. ولكن، بناءً على تقديرات أرباح العام المقبل، من المتوقع أن تنخفض نسبة العوائد إلى نسبة أكثر راحة تبلغ 39.53٪. هذه نقطة عمل واضحة: راقب تلك الأرباح الآجلة عن كثب.

لكي نكون منصفين، فإن إجماع المحللين على التعليق مبني على مجموعة مختلطة من التصنيفات - ثلاثة تقييمات للشراء يقابلها تصنيفان للبيع وستة عمليات تعليق. يخبرك هذا أن هناك جدلًا حقيقيًا في الشارع حول مسار نمو الشركة، خاصة في بيئة عمليات الاندماج والاستحواذ المتقلبة. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من النسب وفهم الموقع الاستراتيجي للشركة. يمكنك البدء بمراجعة استراتيجيتهم الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Lazard Ltd (LAZ).

عوامل الخطر

تحقق شركة Lazard Ltd (LAZ) أداءً جيدًا في قطاع الاستشارات المالية، حيث بلغ صافي إيراداتها 1,292 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، ولكن لا يزال يتعين عليك مراقبة العديد من المخاطر الرئيسية. يتعرض نموذج الشركة ذو المحرك المزدوج - الاستشارات وإدارة الأصول - لتقلبات السوق، كما أن التكاليف التشغيلية تمثل رياحًا معاكسة مستمرة. بصراحة، أكبر خطر على المدى القريب هو الحفاظ على انضباط الهامش أثناء تنفيذ الشركة لخطة النمو الطموحة.

المخاطر الخارجية: تقلبات السوق والرياح التنظيمية المعاكسة

إن جوهر أعمال شركة Lazard Ltd، وخاصة الاستشارات المالية، هو عمل دوري. يمكن لظروف السوق غير المتوقعة، مثل صافي عمليات السحب البالغة 1.4 مليار دولار من إدارة الأصول في أكتوبر 2025، أن تؤثر بسرعة على الإيرادات. في حين أن البصمة العالمية للشركة تمثل نقطة قوة، فإنها تخلق أيضًا تعرضًا للرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي الإقليمي والتحولات التنظيمية، خاصة بالنظر إلى اعتمادها على الأسواق الأوروبية لإبرام صفقات كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن عدم اليقين المحيط بالبيئات التنظيمية العالمية وقضايا التعريفات الجمركية يمكن أن يؤدي بالتأكيد إلى إبطاء وتيرة انتعاش عمليات الاندماج والاستحواذ، وهو شريان الحياة للرسوم الاستشارية.

• تباطؤ عمليات الاندماج والاستحواذ يضرب الرسوم الاستشارية بشدة
• يؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي على تدفق الصفقات عبر الحدود.
• تؤثر أسواق رأس المال الدورية على الأداء أثناء فترات الركود.

الضغوط الداخلية والتشغيلية

تتمتع الشركة بميزانية عمومية قوية، حيث تمتلك 1,172 مليون دولار نقدًا وما يعادله اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، والذي يعمل كمنطقة عازلة. ومع ذلك، فإن التكاليف التشغيلية هي معركة مستمرة. تظل نسبة التعويضات المعدلة مرتفعة عند 65.5% (الربع الأول من عام 2025)، وهي أعلى من الهدف طويل المدى البالغ 60%. إذا تباطأ نمو الإيرادات، فإن هذه النسبة المرتفعة ستؤدي على الفور إلى إجهاد هوامش الربح. كما يواجه قطاع إدارة الأصول تحديات مستمرة في جذب صافي التدفقات، على الرغم من أن الشركة أبلغت عن إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) بقيمة 267.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من أكتوبر 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول ضغط الهامش المحتمل:

المخاطر الاستراتيجية والتخفيف منها

تعمل شركة Lazard Ltd بنشاط على تخفيف هذه المخاطر من خلال استراتيجية النمو طويلة المدى الخاصة بها Lazard 2030. وهي تتوسع في المجالات ذات النمو المرتفع مثل رأس المال الخاص وعمليات الاندماج والاستحواذ التي تعتمد على الأسهم الخاصة، بالإضافة إلى أنها تعمل على تنويع إدارة الأصول من خلال إطلاق صناديق تداول نشطة جديدة (ETFs). ولكن لكي نكون منصفين، فإن مبادرات التوسع هذه، مثل تعيين 20 مديرًا إداريًا منذ عام 2025 حتى الآن، ستؤدي إلى زيادات في النفقات على المدى القصير قبل تحقيق نمو في الإيرادات. وهذا يعني أن الأرباح على المدى القريب يمكن أن تتعرض لضغوط مؤقتة بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل، حتى مع تزايد الأعمال الاستشارية المتراكمة.

تدير الشركة التكاليف بشكل فعال وتركز بشكل استراتيجي نحو الخدمات الاستشارية ذات هامش الربح الأعلى، مما أدى إلى تحقيق صافي إيرادات معدلة للاستشارات المالية بلغ 1.3 مليار دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025. يمكنك معرفة المزيد عن رؤيتهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Lazard Ltd (LAZ).

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف من أين يأتي الدولار التالي من إيرادات شركة Lazard Ltd (LAZ)، وبصراحة، أصبح المسار الآن أكثر وضوحًا مما كان عليه منذ فترة. ولا تعتمد الشركة فقط على انتعاش السوق؛ لديهم استراتيجية ملموسة ذات شقين - تحليل الصحة المالية لشركة Lazard Ltd (LAZ): رؤى أساسية للمستثمرين يغطي المنشور الصحة المالية التي تهدف إلى مضاعفة الإيرادات بحلول عام 2030. وهذا ليس طموحًا غامضًا؛ إنها خطة استراتيجية، لازارد 2030، مدعومة بالتوظيف الجاد وابتكار المنتجات.

وبالنظر إلى المدى القريب، فإن قطاع الاستشارات المالية هو النجم، حيث ارتفعت إيرادات الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 20٪ على أساس سنوي إلى 491 مليون دولار. الهدف هو رفع متوسط ​​الإيرادات لكل مدير إداري إلى 8.5 مليون دولار في عام 2025، مما يعني أنهم يطالبون بإنتاجية أعلى من أفضل المواهب لديهم. بالإضافة إلى ذلك، يقومون بتوسيع تواجدهم، وفتح مكاتب جديدة في الشرق الأوسط وشمال أوروبا، وهي بالتأكيد خطوة ذكية لجذب تدفقات رأس المال في تلك المناطق.

يقوم جانب إدارة الأصول أيضًا بتغيير التروس. بعد سنوات من التدفقات المختلطة، تركز لازارد على المنتجات عالية الطلب والقابلة للتطوير. وفي عام 2025، أطلقوا ستة صناديق استثمار متداولة نشطة في الولايات المتحدة، وهو ما يمثل استجابة مباشرة لتفضيل المستثمرين لأدوات الاستثمار الشفافة والسائلة.

فيما يلي لمحة سريعة عن محركات النمو الأساسية والتوقعات:

• التوظيف الاستراتيجي: تجاوزوا هدفهم بتعيين 14 مديرًا إداريًا في عام 2025، مما يشير إلى دفعة قوية نحو قطاعات ومناطق جغرافية جديدة.
• التكنولوجيا: الاستثمار بكثافة في الذكاء الاصطناعي (AI)، بما في ذلك الأدوات الخاصة مثل لازاردGPTلتعزيز رؤى العملاء والكفاءة التشغيلية عبر كلا القسمين.
• التركيز على رأس المال الخاص: توسيع الاتصال بالأسهم الخاصة، وهو أمر بالغ الأهمية حيث تتطلع شركات الأسهم الخاصة إلى نشر كميات قياسية من رأس المال عبر الصناديق المستمرة وعمليات الاندماج والاستحواذ.

تقديرات الإيرادات والأرباح المستقبلية

يبلغ الإجماع على أرباح السهم الواحد (EPS) لعام 2025 لشركة Lazard 4.24 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، على الرغم من أن بعض المحللين، مثل Zacks Research، لديهم تقدير أكثر تحفظًا يبلغ 2.47 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. تجاوزت إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 البالغة 748.08 مليون دولار التقديرات بالفعل، مما يظهر زخمًا قويًا. بشكل عام، يتوقع المحللون أن تنمو إيرادات الشركة بمعدل سنوي قدره 12.8%، متجاوزة السوق الأمريكية الأوسع.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال بدء دورة رئيسية لعمليات الاندماج والاستحواذ، والتي ستكون بمثابة رياح قوية لقطاع الاستشارات المالية. ومع ذلك، حتى بدون حدوث طفرة، فإن الشركة في وضع يسمح لها بالنمو القوي، كما يتضح من وصول الأصول المدارة لإدارة الأصول في الربع الثالث من عام 2025 إلى 265 مليار دولار.

الميزة التنافسية والشراكات الإستراتيجية

الميزة التنافسية الرئيسية لشركة Lazard هي وضعها المستقل، الذي يسمح لها بالعمل كمستشار محايد في المعاملات المعقدة عبر الحدود - وهي سمة تحظى بتقدير متزايد من قبل رعاة الأسهم الخاصة. فهي ليست بنوكاً ضخمة ذات مصالح إقراض متضاربة، وهذا يهم العملاء كثيراً. وتستفيد الشركة من هذا الاستقلال من خلال الشراكات الإستراتيجية لتوسيع نطاق وصولها إلى المناطق ذات النمو المرتفع.

على سبيل المثال، إنشاء لازارد إليا كابيتال تركز شركة Elaia Partners على التكنولوجيا الحديثة والاستثمار التكنولوجي العميق في أوروبا، وهو ما يمثل دورًا مباشرًا في النظام البيئي التكنولوجي المتنامي في القارة. وأيضا التحالف الاستراتيجي مع أريني لإدارة رأس المال تقوم بتوسيع نطاق اتصالها برأس المال الخاص في جميع أنحاء أوروبا، وربط خبرتها الاستشارية بمجموعات من أموال الصبر. يظل هذا النموذج ذو المحرك المزدوج، الذي يوازن بين إدارة الأصول القائمة على الرسوم والاستشارات المالية الدورية ذات الهامش المرتفع، أحد نقاط القوة الأساسية.

الإجراء الخاص بك هنا هو مراقبة سوق عمليات الاندماج والاستحواذ وأرقام التدفق الصافي لإدارة الأصول، خاصة مع اكتساب منتجات صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة قوة جذب.