Desglosando la salud financiera de Companhia Siderúrgica Nacional (SID): perspectivas clave para los inversores

Si uno mira la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) en este momento ve una historia clásica de múltiples segmentos: un sólido desempeño operativo que lucha contra un persistente viento en contra de la deuda. Los resultados del tercer trimestre de 2025 mostraron definitivamente la fortaleza subyacente del grupo, con un EBITDA ajustado que alcanzó un sólido R$ 3,3 mil millones, un aumento intertrimestral del 26%, impulsado por el crecimiento del segmento minero R$ 1,9 mil millones EBITDA sobre un volumen de ventas récord de más de 12 millones de toneladas. Esa es una clara victoria, pero he aquí los cálculos rápidos: si bien redujeron su índice de apalancamiento (deuda neta a EBITDA) por tercer trimestre consecutivo, reduciéndolo a 3,1x de 3,5x, la compañía aún registró una pérdida neta de R$ 137,08 millones para el trimestre. Por lo tanto, la pregunta no es sólo sobre la eficiencia (lograron los costos de producción de acero más bajos en cuatro años) sino sobre cómo gestionarán la agresiva competencia de las importaciones en el mercado del acero mientras continúan reduciendo esa carga de deuda. Necesitamos determinar si la excelencia operativa en la minería y el cemento puede superar el lastre financiero.

Análisis de ingresos

Lo que se busca es una idea clara de dónde realmente gana dinero la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) y, sinceramente, la respuesta es menos sobre acero y más sobre tierra. Las fuentes de ingresos de la empresa están muy diversificadas, pero el segmento de minería es el motor indiscutible en este momento, impulsando el crecimiento general.

Para el tercer trimestre de 2025 (3T25), Companhia Siderúrgica Nacional reportó un Ingreso Neto consolidado de R$ 11,794 mil millones (real brasileño). Esa cifra es definitivamente un punto positivo, ya que representa un aumento del 6,6% en comparación con el mismo período en 2024. Este desempeño se debe en gran medida a la eficiencia operativa y los fuertes precios de las materias primas, lo cual es una buena señal para un negocio cíclico.

Aquí hay un cálculo rápido sobre la tendencia año tras año (YoY): los ingresos de los últimos doce meses (TTM) que finalizaron el 30 de septiembre de 2025 ascendieron a R$ 45,42 mil millones, lo que marca una tasa de crecimiento del 4,02% con respecto al período TTM anterior. Este crecimiento positivo revierte la caída anual de ingresos del -3,85% que experimentó la compañía en 2024, lo que muestra una clara oportunidad a corto plazo en su modelo diversificado. La clave es saber qué segmentos están tirando del peso.

Las principales fuentes de ingresos se dividen en cinco segmentos principales: acero, minería, cemento, logística y energía. Si bien las cifras de ingresos netos para cada segmento no siempre se divulgan, la contribución del EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025 proporciona un mapa claro de dónde reside el poder de las ganancias. La minería es el motor dominante del negocio consolidado, pero no se pueden ignorar los demás por su estabilidad y potencial de crecimiento.

• Minería: 58,4% del EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025, impulsado por envíos récord de mineral de hierro.
• Acero: 12,9% del EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025, ante la presión de los materiales importados.
• Logística: 16,6% del EBITDA Ajustado del tercer trimestre de 2025, un segmento con un margen récord.
• Cemento: 11,7% del EBITDA Ajustado del 3T 2025, beneficiándose de mayores volúmenes y ajustes de precios.
• Energía: 1,6% del EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025, el componente más pequeño pero crucial de la integración vertical.

El cambio más significativo en la combinación de ingresos es la dependencia masiva y continua del segmento de Minería. En el 3T25, el segmento de Minería fue el principal impulsor del crecimiento secuencial del 10,3% (trimestre a trimestre) en los ingresos netos, beneficiándose del aumento de los precios del mineral de hierro. Además, el segmento de Logística, que incluye operaciones ferroviarias y portuarias, está ganando importancia, con sus Ingresos Netos totales alcanzando R$ 1.217 millones en el 3T25, un aumento secuencial del 3,4%. Esto es fundamental porque le da a la empresa una ventaja de costos sobre sus pares. Si quieres profundizar en quién apuesta por este modelo diversificado, deberías consultar Explorando al inversor de la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Para ser justos, el segmento del acero sigue siendo la identidad central, pero actualmente es un negocio de menor margen y mayor volumen que debe lidiar con una penetración récord del acero importado, lo que desafía los precios internos. La siguiente tabla ilustra las contribuciones de los segmentos según los últimos datos disponibles, mostrando el peso real de la combinación operativa.

Lo que oculta esta estimación son los precios de transferencia internos entre los segmentos de Minería y Acero, que a veces pueden enmascarar la verdadera rentabilidad independiente de cada uno. Aún así, el mensaje es claro: Companhia Siderúrgica Nacional es una empresa minera con operaciones siderúrgicas, y no al revés.

Métricas de rentabilidad

Es necesario saber con qué eficiencia la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) convierte sus ingresos en ganancias, especialmente teniendo en cuenta su modelo diversificado que abarca el acero, la minería y la logística. El titular para el tercer trimestre de 2025 es un claro repunte operativo, pero el panorama de todo el año aún muestra el lastre del desempeño anterior.

La compañía logró su primer beneficio neto trimestral del año en el tercer trimestre de 2025, registrando un beneficio neto de BRL 76 millones sobre unos ingresos netos por ventas de BRL 11,794 millones. Se trata sin duda de un cambio positivo, pero es crucial recordar que la pérdida neta durante los nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2025 todavía se situó en R$ 922,23 millones. Un buen trimestre no borra las pérdidas del año anterior. Aquí están los cálculos rápidos sobre los márgenes del tercer trimestre:

Eficiencia operativa y gestión de costos

La eficiencia operativa de Companhia Siderúrgica Nacional está claramente impulsando la reciente expansión del margen. El margen de beneficio bruto del tercer trimestre de 2025 del 29,4% es casi el doble del margen de beneficio bruto promedio del 14,9% para el sector de metales industriales y minería en general, una fuerte señal de control de costos. El margen EBITDA ajustado del 27% también está muy por encima del promedio del 22% observado en la industria minera global en el período comparable más reciente.

Esta fortaleza operativa surge de su integración vertical y enfoque en el segmento minero de alto margen. El margen bruto EBITDA del mineral de hierro alcanzó un impresionante 44% en el tercer trimestre de 2025, lo que es un gran impulsor de los resultados consolidados. Además, la compañía informó que sus costos de producción de acero fueron los más bajos en cuatro años, lo que se traduce directamente en un mejor margen bruto.

• El segmento minero es el principal motor de ganancias.
• El control de costes en la producción de acero está en su mejor nivel en cuatro años.
• Segmentos diversificados como Cemento (29% de margen EBITDA) superan los promedios de su sector.

Sin embargo, el segmento del acero todavía enfrenta obstáculos debido a los materiales importados, lo que presiona los precios locales y mantiene el margen de beneficio neto general ajustado en 0,64% a pesar del sólido desempeño operativo. La conclusión clave es que la empresa se está desempeñando bien en lo que puede controlar (costos y minería de alto margen), razón por la cual el aumento de la utilidad operativa fue tan significativo, aumentando un 121% año tras año. Puede encontrar una mirada más profunda al balance y la estrategia en Desglosando la salud financiera de Companhia Siderúrgica Nacional (SID): perspectivas clave para los inversores.

Estructura de deuda versus capital

Cuando se mira a la Companhia Siderúrgica Nacional (SID), lo primero que salta a la vista es su uso agresivo de la deuda, que es una estrategia común pero de alto riesgo en el mundo del acero y la minería, intensivo en capital. Para el inversor, el balance cuenta una historia de alto apalancamiento, incluso cuando la empresa trabaja duro para reducirlo. Honestamente, la carga de la deuda es el mayor factor de riesgo aquí.

En el período del informe más reciente, la deuda total de Companhia Siderúrgica Nacional asciende a aproximadamente $10.00 mil millones USD. Esta cifra representa el total de los pasivos tanto de corto como de largo plazo. Para gestionar esto, la empresa mantiene una elevada posición de caja, que alcanzó R$ 19,3 mil millones en el segundo trimestre de 2025 (2T25). Este efectivo es crucial porque es lo que les permite administrar su posición de deuda neta (deuda total menos efectivo) y operaciones de fondos.

La verdadera medida del riesgo es la relación deuda-capital (D/E), que muestra cuánta deuda utiliza la empresa para financiar sus activos en comparación con el capital contable. El ratio D/E de Companhia Siderúrgica Nacional se sitúa actualmente en torno a 3,07 (o 307%). Este es un número enorme. Para poner eso en perspectiva:

• La relación D/E promedio para la industria de Minería y Metales Diversificados está más cerca de 0,45.
• Los analistas generalmente consideran que una relación D/E superior a 2,5 es un signo de inestabilidad financiera, incluso para empresas de sectores intensivos en capital.
• Una relación D/E alta significa que los acreedores, no los accionistas, son los que proporcionan la mayor parte de la financiación de la empresa.

La buena noticia es que la dirección es muy consciente de esta influencia. Su principal objetivo ha sido mejorar la relación deuda neta-EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), que es una métrica clave para medir la capacidad de una empresa para pagar su deuda. Han reducido con éxito este ratio de apalancamiento durante tres trimestres consecutivos, bajándolo de 3,5x a finales del año pasado a 3,1x en el tercer trimestre de 2025 (3T25). Esa es una tendencia definitivamente positiva. El objetivo a largo plazo es conseguir que este número esté muy por debajo de 3x.

La compañía equilibra sus necesidades de crecimiento recurriendo constantemente al mercado de deuda para refinanciar, no sólo capital nuevo. Por ejemplo, en el 2T25, Companhia Siderúrgica Nacional recaudó nuevos fondos y refinanció contratos bilaterales específicamente para impulsar la mayor parte de sus flujos de amortización hacia la ventana de 2027 a 2030. Esta estrategia les da tiempo para aumentar su EBITDA y desapalancarse orgánicamente antes de que llegue la próxima gran ola de pagos de deuda. También están persiguiendo activamente proyectos de reciclaje de capital, como CSN Infraestructura, para generar efectivo y reducir la deuda sin emitir nuevo capital.

Aquí hay un resumen rápido del panorama del apalancamiento:

Este alto apalancamiento significa que cualquier caída en los precios de las materias primas o problemas operativos se traducirá rápidamente en un mayor estrés financiero, como lo demuestra el bajo índice de cobertura de intereses en los últimos períodos. Para obtener más información sobre cómo estos riesgos se relacionan con la estrategia general de la empresa, consulte la publicación completa aquí: Desglosando la salud financiera de Companhia Siderúrgica Nacional (SID): perspectivas clave para los inversores.

Liquidez y Solvencia

Si nos fijamos en la Companhia Siderúrgica Nacional (SID), la conclusión inmediata sobre la liquidez es un panorama mixto, pero preocupante. La empresa está gestionando sus obligaciones a corto plazo, pero el colchón es escaso y las tendencias recientes del flujo de caja muestran una presión real. Es necesario mirar más allá de los ratios superficiales para ver la tensión subyacente del capital de trabajo.

El núcleo de la salud a corto plazo de una empresa radica en su capacidad para cubrir las facturas. Para Companhia Siderúrgica Nacional, el ratio actual del trimestre más reciente (MRQ) se sitúa en aproximadamente 1.32. Eso significa que por cada R$1,00 de pasivo corriente (facturas que vencen el próximo año), la empresa tiene R$1,32 en activo corriente para cubrirlo. En general, eso es aceptable, pero no es un margen cómodo para un negocio intensivo en capital como el del acero.

El índice rápido (o índice de prueba de ácido) cuenta una historia más honesta, eliminando el inventario que puede tardar en venderse. El Quick Ratio de Companhia Siderúrgica Nacional para el último trimestre es bajo 0.86. Esto está definitivamente por debajo de la marca de 1,0 que nos gusta ver, lo que significa que la empresa no puede cubrir todas sus deudas inmediatas a corto plazo, que no dependen del inventario, con sus activos más líquidos. Esta es una clara señal de alerta para la flexibilidad operativa.

• Relación actual (MRQ): 1.32-Aceptable, pero no robusto.
• Relación rápida (MRQ): 0.86-Un problema clave de liquidez, que indica dependencia de las ventas de inventarios.

Capital de trabajo y flujo de caja: la verdadera tensión

Las tendencias del capital circulante confirman la presión. Companhia Siderúrgica Nacional reportó un mayor consumo de capital de trabajo en el segundo trimestre de 2025 (2T25), lo que afectó significativamente su posición de caja. Esta es la razón por la que el Valor Activo Corriente Neto (TTM) está profundamente negativo en aproximadamente R$ -48,73 mil millones. Se trata de una brecha enorme entre los activos corrientes y los pasivos corrientes, impulsada en gran medida por la pesada carga de deuda de la empresa.

Al observar el estado de flujo de efectivo para el segundo trimestre de 2025, el flujo de efectivo ajustado fue negativo por una diferencia sustancial. R$ 1.474,9 millones. Este flujo de caja libre negativo fue un fuerte deterioro con respecto al trimestre anterior, lo que refleja dos cosas: mayores inversiones para impulsar proyectos de expansión y el impacto negativo de los altos gastos financieros de su deuda.

Aquí está el desglose rápido de las actividades de flujo de efectivo (cifras TTM donde los datos trimestrales de 2025 no están completamente anualizados):

El flujo de caja de inversión es una salida neta de alrededor de R$ 432,02 millones (TTM), que se espera a medida que la compañía continúa invirtiendo en sus activos siderúrgicos, mineros y logísticos. La gestión ha estado activa en el aspecto financiero, y esto es una fortaleza. Han refinanciado con éxito la deuda, empujando los flujos de amortización entre 2027 y 2030. Esta acción le da a la empresa un tiempo crucial para mejorar su generación de efectivo operativo y reducir el apalancamiento, pero no soluciona el problema subyacente del capital de trabajo.

Lo que oculta esta estimación es la continua dependencia del financiamiento externo o la venta de activos para administrar la deuda, dado el flujo de caja ajustado negativo. La preocupación por la liquidez no es una crisis de solvencia inmediata, sino un punto de presión sostenido que limitará el crecimiento y mantendrá la volatilidad de las acciones hasta que el flujo de caja operativo se vuelva confiablemente positivo. Para profundizar en la estrategia de la empresa para abordar esta deuda, debe consultar Desglosando la salud financiera de Companhia Siderúrgica Nacional (SID): perspectivas clave para los inversores.

Análisis de valoración

Quiere saber si la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) es una buena compra en este momento, y las cifras concretas sugieren precaución. Según los datos más recientes cercanos a noviembre de 2025, en general se considera que la acción está sobrevaluada en relación con su capacidad de generación de ganancias actual, pero infravalorada en términos de valor contable. El consenso de los analistas es definitivamente bajista.

La cuestión central es la rentabilidad. La relación precio-beneficio (P/E) es negativa -7,4 veces, lo que inmediatamente señala un problema: la empresa actualmente informa una pérdida (beneficios negativos). Realmente no se puede valorar una empresa con ganancias negativas utilizando una relación P/E, por lo que esta métrica nos dice que el mercado está pagando por la recuperación futura, no por el desempeño actual.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los múltiplos de valoración clave:

• Precio-valor contable (P/B): la relación se sitúa en aproximadamente 0,8x. Esto sugiere que la acción se cotiza por debajo de su valor liquidativo, lo que a menudo indica una acción "infravalorada", pero sólo si se confía en el valor contable y se cree que se avecina un cambio.
• Valor empresarial/EBITDA (EV/EBITDA): este múltiplo, que es mejor para industrias intensivas en capital como el acero, es de aproximadamente 4,8x para los últimos doce meses (LTM) a partir de agosto de 2025. Este es un múltiplo razonable para el sector, pero oculta la alta carga de deuda y las ganancias negativas.

Lo que oculta esta estimación es el escepticismo del mercado sobre la capacidad de la empresa para convertir sus ganancias operativas (EBITDA) en ganancias netas, lo cual es esencial para el valor para los accionistas a largo plazo. Para obtener más información sobre los objetivos a largo plazo de la empresa, puede consultar su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de la Companhia Siderúrgica Nacional (SID).

Tendencia bursátil y realidad de los dividendos

En cuanto a la tendencia del precio de las acciones, la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) ha tenido dificultades, registrando una caída de alrededor del 24,75% en los últimos 12 meses. El rango de negociación de 52 semanas es de $ 1,240 a $ 2,050, y con la acción cotizando alrededor de $ 1,53 a mediados de noviembre de 2025, está más cerca del extremo inferior de ese rango. Este impulso bajista es una clara señal de advertencia.

La historia de los dividendos también es compleja. El rendimiento del dividendo anual residual es alto, alrededor del 5,71% en noviembre de 2025. Sin embargo, el dividendo definitivamente no está cubierto por las ganancias, con un índice de pago de alrededor del -112,16%. Este índice de pago negativo significa que la empresa está pagando dividendos con reservas o nueva deuda, no con ganancias actuales, lo cual es insostenible. Un alto rendimiento en esta situación a menudo indica riesgo, no valor.

Consenso de analistas y precio objetivo

Los analistas de Wall Street son en gran medida pesimistas. La calificación de consenso para Companhia Siderúrgica Nacional (SID) es Venta o incluso Venta Fuerte. De los analistas que dan calificaciones, una parte importante recomienda la venta.

El precio objetivo promedio a 12 meses es de aproximadamente 1,30 dólares. En comparación con el precio actual de aproximadamente 1,53 dólares, esto implica una caída potencial de alrededor del -15,03% durante el próximo año. Esta es una señal clara de que la calle espera una mayor erosión de los precios.

Siguiente paso: debe profundizar en el cronograma de vencimientos de deuda de la empresa y el flujo de efectivo de las operaciones para el año fiscal 2025 para comprender si pueden sostener las operaciones el tiempo suficiente para que se materialice el cambio proyectado.

Factores de riesgo

Si nos fijamos en la Companhia Siderúrgica Nacional (SID), la conclusión directa es la siguiente: la empresa es una potencia diversificada e integrada, pero su estructura financiera es el principal riesgo. El gran volumen de deuda y los gastos financieros resultantes son el desafío principal, incluso cuando mejora el desempeño operativo.

Honestamente, el mayor riesgo a corto plazo sigue siendo un balance altamente apalancado (el apalancamiento financiero es el uso de dinero prestado para financiar activos). La deuda total es enorme y supera los 52.600 millones de reales a finales de 2025, lo que significa que las altas tasas de interés son un lastre constante para la rentabilidad. Esta presión financiera es la razón por la cual el flujo de caja ajustado para el tercer trimestre de 2025 aún fue negativo de R$ 815 millones, a pesar de los sólidos resultados operativos.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el esfuerzo de desapalancamiento, que es la principal prioridad de la administración. Todavía han estado trabajando duro.

Vientos externos en contra: competencia y oscilaciones de las materias primas

Más allá del balance, la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) opera en un entorno altamente cíclico y competitivo. El mercado del acero se enfrenta a una penetración récord de materiales importados, lo que desafía gravemente la capacidad de la empresa para mantener márgenes de beneficio sin medidas comerciales protectoras. Este es definitivamente un factor que no puedes ignorar.

Además, como productor integrado con importantes operaciones mineras, los ingresos de la empresa siguen siendo muy sensibles a la volatilidad de los precios de las materias primas. Por ejemplo, los menores precios del mineral de hierro en el segundo trimestre de 2025 compensaron las mejoras operativas, incluso cuando la compañía reportó ingresos netos de R$ 10.693,3 millones en el trimestre. Esta presión del mercado también se ve en el segmento de Logística Portuaria, donde los impactos de la disputa tarifaria llevaron a una disminución de los ingresos netos del 27,5% en el segundo trimestre de 2025, alcanzando solo R$ 57,4 millones.

• Riesgo de precio de las materias primas: las oscilaciones del precio del mineral de hierro afectan directamente los ingresos del segmento minero.
• Competencia de importaciones: La penetración récord del acero extranjero presiona los márgenes internos.
• Riesgo regulatorio: Las nuevas leyes ambientales brasileñas podrían obligar a realizar importantes gastos de capital no presupuestados, lo que disminuiría el flujo de caja futuro.

Mitigación y resiliencia estratégica

La buena noticia es que la gestión tiene estrategias de mitigación claras y viables. Su principal defensa contra la volatilidad del mercado es su integración vertical (poseer la cadena de suministro desde el mineral de hierro hasta el acero acabado, además de la logística, el cemento y la energía). Esta diversificación proporciona resiliencia, ya que los resultados sólidos en un segmento, como el EBITDA récord en logística, pueden absorber parcialmente la debilidad en otro.

El plan de desapalancamiento está en marcha, como lo demuestra la reducción del ratio Deuda Neta sobre EBITDA hasta 3,1x. La compañía también se centra en la eficiencia operativa y el control de costos, lo que llevó los costos de producción de acero a su nivel más bajo en cuatro años en el tercer trimestre de 2025. Están utilizando operaciones de cobertura estratégicas para gestionar el riesgo de precios de las materias primas, lo que ayudó a mejorar la pérdida neta del segundo trimestre de 2025 a R$ 130,4 millones, una mejora del 82,2% con respecto a la pérdida neta de R$ 732 millones del trimestre anterior.

Si desea profundizar en el panorama completo, incluida la valoración, puede leer el análisis completo en Desglosando la salud financiera de Companhia Siderúrgica Nacional (SID): perspectivas clave para los inversores.

Próximo paso: Equipo de analistas: Modelar el impacto de un aumento del 10% en las tasas de interés brasileñas en los gastos financieros y los ingresos netos del cuarto trimestre de 2025 para fines de la próxima semana.

Oportunidades de crecimiento

Está buscando un mapa claro de hacia dónde se dirige la Companhia Siderúrgica Nacional (SID) a partir de aquí, especialmente con los datos del año fiscal 2025 que muestran una gran capacidad operativa. La conclusión directa es la siguiente: el crecimiento futuro de SID no se trata sólo del acero; es un juego de vectores múltiples impulsado por su segmento minero dominante y una expansión agresiva en el sector del cemento, todo apuntalado por una integración vertical de clase mundial.

La estrategia de la empresa es simple pero poderosa: controlar toda la cadena de valor y utilizar los segmentos de alto margen para impulsar el desapalancamiento. Honestamente, los resultados operativos en el tercer trimestre de 2025 fueron definitivamente sólidos, con un EBITDA ajustado que alcanzó R$ 3,3 mil millones, un 26% aumento intertrimestral, lo que demuestra que su enfoque en la eficiencia operativa está dando sus frutos.

Impulsores clave del crecimiento y enfoque estratégico

El principal motor del crecimiento a corto plazo es el segmento minero, que constituye una importante ventaja competitiva. El EBITDA ajustado del segmento en el tercer trimestre de 2025 se disparó a R$ 1,9 mil millones, un 57% incremento, con un margen bruto de 44%. Esta rentabilidad es un factor fundamental que actúa como una protección natural contra la volatilidad en el mercado del acero. Además, los proyectos estratégicos avanzan rápidamente.

Los impulsores clave y las iniciativas estratégicas incluyen:

• Desapalancamiento e Infraestructura: Un importante foco estratégico es reducir el ratio de apalancamiento neto, que se redujo a 3,1x en el tercer trimestre de 2025, con un objetivo de 3.0x para fin de año. El proyecto 'CSN Infraestructura' está en sus etapas finales y se espera que contribuya significativamente a este esfuerzo.
• Expansión del mercado del cemento: Adquisiciones recientes, incluidas Elizabeth Cimentos y LafargeHolcim Brasil, están impulsando la capacidad y las sinergias. El segmento del cemento es un importante vector de crecimiento, logrando su segundo mayor volumen de ventas de la historia en el tercer trimestre de 2025, más de 3,6 millones de toneladas, con un EBITDA de R$ 388 millones.
• Eficiencia operativa: El segmento del acero logró sus costos de producción más bajos en cuatro años, lo que es crucial para mantener los márgenes frente a la fuerte competencia del material importado.

Perspectivas de ingresos y ganancias

Los analistas proyectan un modesto crecimiento de los ingresos para 2025, pero la atención se centra en la rentabilidad y la reparación del balance. La previsión de consenso para los ingresos anuales de 2025 es de aproximadamente R$ 45,69 mil millones, representando un 4.57% aumento desde 2024. Lo que oculta esta estimación es la importante mejora operativa que puede no traducirse completamente en los ingresos debido a presiones macroeconómicas, pero es claramente visible en los márgenes de sus segmentos diversificados. Por ejemplo, el segmento de Logística registró su EBITDA más alto de su historia: 550 millones de reales, con un margen por encima 35% en el tercer trimestre de 2025.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el desempeño del segmento en el tercer trimestre de 2025, que muestra de dónde proviene el crecimiento real:

Principales ventajas competitivas

El crecimiento a largo plazo de SID está fundamentalmente protegido por su estructura única. La empresa es uno de los productores de acero de menor coste del mundo, lo que supone una enorme barrera de entrada para los competidores. Esta ventaja de costos proviene directamente de su profunda integración vertical (desde la mina hasta el molino y el puerto), que garantiza un suministro estable y de bajo costo de mineral de hierro de alta calidad y la autosuficiencia energética a través de sus propias plantas hidroeléctricas y termoeléctricas.

Este modelo integrado les permite centrarse en productos de alto margen como hojalata y acero galvanizado, que son clave para las industrias nacionales de construcción, automoción y embalaje. Si desea profundizar en la visión a largo plazo, puede revisar el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de la Companhia Siderúrgica Nacional (SID).

Siguiente paso: debe modelar el impacto del objetivo 3.0x ratio de apalancamiento sobre su coste de capital, ya que este desapalancamiento es la acción financiera más importante para 2025.