Desglosando la salud financiera de Thryv Holdings, Inc. (THRY): información clave para los inversores

Está mirando a Thryv Holdings, Inc. (THRY) porque ve el potencial de la plataforma central de software como servicio (SaaS), pero definitivamente desconfía del obstáculo comercial heredado. Honestamente, las cifras de la convocatoria de resultados del tercer trimestre de 2025 cuentan una historia clara: el giro estratégico se está acelerando, pero aún no es una ruptura clara. Para todo el año fiscal 2025, la empresa se encamina hacia un sólido rango de ingresos de SaaS de entre 460 y 463 millones de dólares, que es el futuro del negocio, pero este crecimiento aún se ve parcialmente compensado por el segmento de servicios de marketing, que se prevé que genere entre 323 y 325 millones de dólares por separado. La verdadera oportunidad radica en la rentabilidad del lado del software, con un EBITDA ajustado de SaaS para todo el año que se espera que alcance entre $ 73 millones y $ 75 millones, además la compañía generó $ 14,6 millones en flujo de caja libre solo en el tercer trimestre, lo que ayuda a pagar la deuda. El consenso del mercado, con un precio objetivo promedio de los analistas de 15,00 dólares a partir de noviembre de 2025, sugiere que todavía hay ventajas significativas si ejecutan las etapas finales de esta transformación y estabilizan los ingresos totales.

Análisis de ingresos

Si observa Thryv Holdings, Inc. (THRY), lo más importante que debe comprender es que la empresa se encuentra en una transición masiva y deliberada. Su conclusión rápida: el panorama de ingresos totales es confuso, pero el negocio principal de software como servicio (SaaS) está creciendo lo suficientemente rápido como para compensar la disminución planificada de un segmento heredado. Esta es una jugada de pivote clásica.

Los ingresos de la empresa provienen de dos corrientes distintas: Thryv SaaS, que es la plataforma de gestión de pequeñas empresas moderna y de alto crecimiento, y Servicios de marketing Thryv, el negocio heredado de publicidad impresa y digital que se está liquidando estratégicamente. Este cambio es lo que impulsa la volatilidad en las cifras consolidadas.

Para el tercer trimestre de 2025, Thryv Holdings, Inc. reportó ingresos totales consolidados de $201,6 millones, lo cual fue alentador 12% aumentan año tras año. Pero ese número consolidado esconde la acción real, que es el desempeño del segmento.

La división SaaS es el futuro y sus cifras son sólidas. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos de SaaS alcanzaron 115,9 millones de dólares, un robusto 33% salto con respecto al año anterior. Este crecimiento refleja el éxito de su estrategia para trasladar clientes a la plataforma Thryv e integrar adquisiciones como Keap. El segmento SaaS ahora representa la mayor parte del negocio y representa 58% de los ingresos totales en el tercer trimestre de 2025, frente al 48% del año anterior.

El segmento de servicios de marketing es el obstáculo, pero es intencional. Se espera que este negocio heredado se elimine por completo para 2028. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos por servicios de marketing fueron 85,7 millones de dólares, un 8% disminuir año tras año. Para ser justos, una caída controlada es mejor que un colapso.

Aquí están los cálculos rápidos de la guía para todo el año 2025, que muestra exactamente hacia dónde se dirige la empresa:

Lo que oculta esta estimación es la concentración geográfica. Si bien la empresa presta servicios a clientes en todo el mundo, Estados Unidos representó 172,1 millones de dólares de los ingresos del segundo trimestre de 2025, con ingresos internacionales de 38,3 millones de dólares. Australia, por ejemplo, contribuyó aproximadamente 15.8% de los ingresos totales en el segundo trimestre de 2025, por lo que definitivamente debe estar atento a su desempeño fuera de EE. UU.

El núcleo del negocio es ahora una empresa de software.

Los cambios significativos en las fuentes de ingresos tienen que ver con el pivote estratégico:

• Aceleración del crecimiento de SaaS: En el segundo trimestre de 2025 crecieron los ingresos de SaaS 48% año tras año a $115,0 millones.
• Contracción de servicios de marketing: Los ingresos de este segmento cayeron 35% año tras año en el segundo trimestre de 2025, que es parte del plan.
• Expansión vertical: El lanzamiento de productos específicos de la industria como 'Thryv for HVAC' es un paso clave para aumentar el ingreso promedio por unidad (ARPU) y profundizar la participación del cliente.

Si quieres profundizar en quién apuesta por esta transición, deberías consultar Explorando el inversor Thryv Holdings, Inc. (THRY) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Métricas de rentabilidad

Quiere saber si Thryv Holdings, Inc. (THRY) finalmente está mejorando la rentabilidad. La respuesta corta es sí, especialmente en el negocio principal de software como servicio (SaaS), pero las cifras consolidadas aún muestran el lastre del segmento heredado. El cambio crucial es el paso de una pérdida neta significativa en 2024 a un ingreso neto positivo durante los primeros nueve meses de 2025.

Durante los nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2025, Thryv Holdings, Inc. reportó ingresos totales de 593,4 millones de dólares y unos ingresos netos consolidados de 9,97 millones de dólares, lo que se traduce en un modesto margen de beneficio neto de aproximadamente el 1,7 %. Se trata de un cambio enorme con respecto a la pérdida neta de 82,1 millones de dólares reportada durante el mismo período del año anterior.

• Ingresos consolidados del tercer trimestre de 2025: 201,6 millones de dólares.
• Ingresos netos del tercer trimestre de 2025: 5,7 millones de dólares.
• Margen de beneficio neto del tercer trimestre de 2025: 2,8% (calculado).

Aquí están los cálculos rápidos del trimestre más reciente, el tercer trimestre de 2025, que realmente muestra el progreso. La ganancia bruta consolidada ascendió a 136,5 millones de dólares sobre 201,6 millones de dólares en ingresos, lo que da un margen de ganancia bruta GAAP de aproximadamente el 67,7%. En cuanto al segundo trimestre de 2025, la compañía logró unos ingresos operativos de 29,54 millones de dólares sobre 210,47 millones de dólares en ingresos, lo que supone un sólido margen de beneficio operativo del 14,0%.

Eficiencia operativa y comparación de la industria

La verdadera historia está en la eficiencia operativa del segmento SaaS, que es en lo que los inversores deberían centrarse. Thryv Holdings, Inc. está ejecutando un difícil giro para alejarse de su antiguo negocio de servicios de marketing (impresión y directorios), que está disminuyendo pero aún aporta un alto margen de EBITDA ajustado del 24,8%. El negocio principal de SaaS de la empresa es donde reside el valor a largo plazo y su eficiencia es sólida.

En el tercer trimestre de 2025, el margen bruto ajustado de SaaS mejoró al 73,0%. Esta es una métrica clave, ya que generalmente se considera que un buen margen bruto de SaaS está en el rango del 70% al 80%+. Thryv Holdings, Inc. se encuentra firmemente en esa banda saludable, lo que demuestra que sus costos de entrega de software están bien administrados y son escalables. Ese margen del 73,0% es definitivamente una luz verde para el modelo de negocio principal.

Para ser justos, el margen operativo medio de la industria para las empresas públicas de SaaS todavía rondaba el -8% en el segundo trimestre de 2025, y muchas todavía priorizaban el crecimiento sobre la rentabilidad GAAP. El hecho de que el negocio consolidado de Thryv Holdings, Inc. esté generando ingresos netos GAAP positivos y un margen operativo del 14,0 % (segundo trimestre de 2025) mientras sigue realizando una transición agresiva es un gran diferenciador. Están equilibrando el crecimiento en SaaS con una rentabilidad consolidada, lo cual es poco común en este mercado.

Esta transición estratégica, donde los ingresos de SaaS ahora representan el 58% de los ingresos totales al tercer trimestre de 2025, es el principal impulsor de la mejora de los márgenes generales. El margen EBITDA ajustado consolidado de la compañía para el tercer trimestre de 2025 fue del 20,3%, lo que es una señal de un fuerte control de costos en todos los ámbitos a medida que crecen los ingresos de SaaS de mayor margen.

Para una mirada más profunda al interés institucional que impulsa estas tendencias, tal vez quieras consultar Explorando el inversor Thryv Holdings, Inc. (THRY) Profile: ¿Quién compra y por qué?

La siguiente acción es clara: Finanzas necesita modelar el impacto de la liquidación de Servicios de Marketing en el margen bruto consolidado durante los próximos dos años, ya que el alto margen EBITDA ajustado de ese segmento del 24,8% será un obstáculo a medida que se reduzca.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando el balance de Thryv Holdings, Inc. y ves una empresa en transición, pasando de un negocio heredado con uso intensivo de capital a un modelo de software como servicio (SaaS) puro. La relación deuda-capital (D/E) es el primer lugar al que se debe mirar para comprender cómo están financiando ese cambio, y la cifra actual cuenta una historia clara: dependen en gran medida de la deuda, pero también han tomado medidas inteligentes para gestionar ese riesgo.

A partir del trimestre más reciente de 2025, la deuda total de Thryv Holdings, Inc. era de aproximadamente $272,80 millones. La gran mayoría de esto es deuda a largo plazo, principalmente de un Préstamo a Plazo B. Aquí está un cálculo rápido sobre su apalancamiento financiero:

• Deuda Total (MRQ): $272,80 millones
• Relación deuda-capital (MRQ): 1.23 (o 123.40%)

Esta relación deuda-capital de 1.23 es una figura crítica. Significa que la empresa está utilizando alrededor de 1,23 dólares de deuda por cada dólar de capital social. Para ser justos, una relación D/E superior a 1,0 no siempre es una señal de alerta, pero cuando se compara con la mediana de la industria SaaS en general, el apalancamiento es sorprendente. La relación D/E mediana para las empresas SaaS que cotizan en bolsa en 2025 ha caído drásticamente a solo 5.2% (o 0,052), lo que refleja un cambio importante en la industria hacia balances más conservadores y con mayor contenido de acciones. El ratio de Thryv es definitivamente alto para una empresa de software, que es una resaca de su antiguo negocio de impresión.

La dirección de la empresa ha sido proactiva en la gestión de esta carga de deuda. En mayo de 2024, ejecutaron una refinanciación significativa, reemplazando su línea de crédito anterior por una nueva. $350 millones Préstamo a plazo B que extendió la fecha de vencimiento desde 2026 hasta 2029. Esta medida les dio un tiempo crucial para completar la transición de su modelo de negocio. Al 31 de marzo de 2025, el capital pendiente de este Préstamo a Nuevo Plazo era 271,3 millones de dólares, que devenga intereses a la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR) más 6.75%.

Esta refinanciación también cambió su flexibilidad en la asignación de capital. Los nuevos términos del préstamo permiten a Thryv Holdings, Inc. utilizar hasta 50% de su flujo de caja libre para fines distintos del pago obligatorio de la deuda, como el $40 millones programa de recompra de acciones que iniciaron. Esta es una señal clara de que la gerencia siente que el riesgo de deuda está mitigado y ahora pueden concentrarse en devolver capital a los accionistas y financiar el crecimiento. Su calificación crediticia refleja esta estabilidad: S&P Global Ratings asigna una calificación crediticia de emisor 'B' con perspectiva estable, y Moody's asigna una calificación de familia corporativa de B3 con perspectiva positiva a febrero de 2025.

El equilibrio entre la financiación mediante deuda y la financiación mediante acciones tiene ahora menos que ver con la supervivencia y más con el crecimiento oportunista. Están utilizando deuda (en gran medida, en comparación con sus pares) para impulsar el rápido crecimiento del segmento SaaS, que experimentó un aumento de ingresos en el segundo trimestre de 2025. 48% año tras año. Se trata de una estrategia de alto riesgo y alta recompensa: utilizar deuda barata (en términos relativos, gracias a la refinanciación) para acelerar el negocio de alto margen, mientras el negocio heredado paga el capital. Puede leer más sobre la estrategia comercial principal en Desglosando la salud financiera de Thryv Holdings, Inc. (THRY): información clave para los inversores.

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Thryv Holdings, Inc. (THRY) puede cubrir sus facturas a corto plazo mientras gestiona una transición comercial importante. La respuesta rápida es sí, pueden, pero el panorama de liquidez es complejo debido a la liquidación planificada de su antiguo segmento de Servicios de Marketing. Su enfoque en la reducción de la deuda y el fuerte crecimiento de SaaS es definitivamente una señal positiva para la solvencia a largo plazo.

Evaluación de la posición de liquidez de Thryv Holdings, Inc.

La medida más directa de la salud a corto plazo de una empresa es el índice circulante (activos circulantes divididos por pasivos circulantes). Según el informe más reciente, el índice actual de Thryv Holdings, Inc. ronda el 1,08, y algunas cifras recientes muestran una ligera caída a 0,96. Un ratio cercano o ligeramente superior a 1,0 es generalmente aceptable, lo que significa que los activos corrientes sólo cubren los pasivos corrientes.

El Quick Ratio, que excluye el inventario menos líquido, también ronda el 0,96. Dado que Thryv Holdings, Inc. es una empresa de software y servicios, su inventario es mínimo, por lo que el índice rápido es casi idéntico al índice actual. Esto sugiere una posición de liquidez ajustada, pero manejable. No es un balance de fortaleza, pero tampoco es una crisis.

• Ratio actual: 1,08 (aceptable, pero ajustado).
• Quick Ratio: 0,96 (indica dependencia de cuentas por cobrar).

Capital de trabajo y arrastre transitorio

El análisis de las tendencias del capital de trabajo muestra la presión del cambio estratégico. El efectivo neto de las actividades operativas de la compañía disminuyó en $8,6 millones en el segundo trimestre de 2025, lo que la administración atribuyó en gran medida a cambios en el capital de trabajo. Este es un viento en contra temporal, no un defecto estructural. Aquí están los cálculos rápidos sobre lo que está sucediendo:

El negocio heredado de Servicios de marketing, del que la empresa planea salir para 2028, está provocando problemas de sincronización del capital de trabajo. Por ejemplo, en el segundo trimestre de 2025, las cuentas por cobrar aumentaron en 15.392 millones de dólares. Esto es común durante una liquidación en la que se reconocen los ingresos pero el cobro de efectivo se retrasa debido a los largos ciclos de facturación de los antiguos contratos de directorio impreso. Lo que oculta esta estimación es que a medida que el negocio heredado se reduce, esta carga de capital de trabajo debería revertirse, lo que conduciría a una mejor conversión de efectivo en el futuro.

Estados de flujo de efectivo Overview (Tendencias 2025)

El estado de flujo de caja de los últimos doce meses (TTM) que finalizan en septiembre de 2025 ofrece una imagen más clara de la disciplina financiera y la inversión estratégica.

Flujo de caja operativo (OCF): Thryv Holdings, Inc. generó $67,46 millones en OCF TTM a septiembre de 2025. Más importante aún, el flujo de caja libre (FCF) en lo que va del año se situó en $18,8 millones en el tercer trimestre de 2025, con $14,6 millones generados solo en el tercer trimestre. Ese es un fuerte impulso.

Flujo de caja de inversión: La empresa sigue invirtiendo, con gastos de capital (CapEx) TTM de -31,3 millones de dólares. También realizaron adquisiciones en efectivo por -76,89 millones de dólares TTM, que incluyen la integración de Keap, una parte clave de su estrategia de crecimiento de SaaS. Hay que gastar dinero para ganar dinero, y estas son inversiones estratégicas en su futura plataforma SaaS.

Flujo de caja de financiación: Las actividades de financiación muestran un claro enfoque en el desapalancamiento. En el segundo trimestre de 2025, redujeron la deuda a plazo en 26 millones de dólares. A principios del primer trimestre de 2025, utilizaron su Fondo ABL con ingresos de 109,647 millones de dólares, que es una forma inteligente de gestionar la liquidez a corto plazo durante la transición.

Preocupaciones y fortalezas sobre la liquidez

La principal fortaleza de liquidez es la capacidad de la empresa para generar efectivo y reducir la deuda incluso mientras gestiona la liquidación de los servicios de marketing. Thryv Holdings, Inc. ha reducido su deuda neta a 265 millones de dólares a partir del tercer trimestre de 2025. Esto sitúa su índice de apalancamiento en una cómoda deuda neta a EBITDA de 1,9 veces, muy por debajo del umbral del convenio de 3 veces. Esta sólida posición de solvencia les brinda la flexibilidad para continuar invirtiendo en su plataforma SaaS de alto crecimiento.

La principal preocupación sigue siendo la volatilidad temporal del flujo de caja causada por la liquidación del negocio heredado, pero la gerencia confía en que se ha logrado Amplia liquidez para cumplir con sus obligaciones durante la transición a un modelo totalmente centrado en SaaS.. El camino hacia un modelo totalmente centrado en SaaS es claro y las métricas financieras muestran que están ejecutando el plan de manera efectiva.

Análisis de valoración

Estás mirando Thryv Holdings, Inc. (THRY) y te preguntas si la reciente caída de las acciones lo convierte en una ganga o una trampa de valor. Según las métricas clave del año fiscal 2025, la acción aparece infravalorado en relación con su potencial de crecimiento, especialmente si se tiene en cuenta el fuerte consenso de los analistas.

Definitivamente el mercado está valorando el riesgo, pero los múltiplos de valoración básicos sugieren un descuento. Por ejemplo, la relación precio-beneficio (P/E) final se sitúa en 13.37, lo cual es bastante razonable para una empresa que está en transición a un modelo de software como servicio (SaaS). La relación precio/beneficio adelantado es ligeramente superior en 13.97, lo que indica que los analistas esperan una modesta caída de las ganancias a corto plazo antes de que se acelere el crecimiento. Aquí están los cálculos rápidos sobre el valor empresarial.

La relación valor empresarial-EBITDA (EV/EBITDA) es particularmente convincente en 6.30. Este ratio, que mide el valor total de una empresa frente a su flujo de caja operativo (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), es bajo. Señala que Thryv Holdings, Inc. está cotizando a bajo precio en comparación con su capacidad para generar efectivo a partir de su negocio principal, especialmente cuando su EBITDA de los últimos doce meses (TTM) hasta septiembre de 2025 fue de aproximadamente 110,1 millones de dólares. Cualquier valor inferior a 10x suele considerarse una señal de buen valor en el espacio tecnológico.

Aún así, no se puede ignorar la acción del precio de las acciones. La acción ha estado en una clara tendencia bajista, razón por la cual la valoración parece tan atractiva en este momento. Durante los últimos 12 meses, la acción ha experimentado una oscilación masiva, alcanzando un máximo de 52 semanas de $20.92 y un mínimo de 52 semanas de $6.21, aunque el cierre más reciente el 20 de noviembre de 2025 fue $5.39. Se trata de una caída enorme y muestra que el mercado está preocupado por el hecho de que el negocio de impresión heredado arrastre la historia de crecimiento de SaaS. Necesitas mirar más de cerca qué está impulsando ese miedo y puedes comenzar leyendo Explorando el inversor Thryv Holdings, Inc. (THRY) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Lo que oculta esta estimación es la falta de dividendo. Thryv Holdings, Inc. actualmente no paga dividendos, por lo que su rendimiento dependerá completamente de la apreciación del capital. La rentabilidad por dividendo es N/A, y la tasa de pago también es N/A. Esta no es una acción para inversores de ingresos; es una jugada pura de crecimiento/valor.

La buena noticia es que los analistas de Wall Street ven el mismo valor profundo. La calificación de consenso de cuatro analistas es fuerte comprar. El precio objetivo promedio a 12 meses es $14.00. Este objetivo representa una ventaja potencial de más de 149% de la corriente $5.39 precio. Esa es una convicción significativa de que las acciones están materialmente infravaloradas en este momento, pero requiere que la empresa ejecute bien su plan de transición.

• Calificación promedio del analista: comprar
• Precio objetivo de 12 meses: $14.00
• Ventaja implícita: más 149%

Factores de riesgo

Estás mirando a Thryv Holdings, Inc. (THRY) porque la historia de crecimiento del software como servicio (SaaS) es convincente, pero debes ser realista acerca de los riesgos. La conclusión directa es que el riesgo principal de Thryv Holdings, Inc. es operativo: completar con éxito el giro estratégico lejos de su negocio heredado de alto margen, pero en declive, antes de que la tensión financiera de esa caída supere el crecimiento del segmento SaaS.

Definitivamente, la empresa se encuentra en un punto de inflexión crítico en el que el antiguo flujo de ingresos se está reduciendo y el nuevo necesita acelerar más rápido para compensar. Este es un riesgo de transición clásico y se relaciona directamente con su horizonte temporal de inversión.

El desafío operativo del motor dual

El riesgo interno más importante es el declive estructural del segmento de servicios de marketing, que se espera que desaparezca por completo en 2028. Este negocio heredado, aunque disminuyó, aún generó una cantidad sustancial de ingresos, con una guía para todo el año 2025 para los ingresos por servicios de marketing establecida en 323 millones de dólares a 325 millones de dólares. El desafío es que a medida que esta base de ingresos se reduce, se crea un margen en contra que el negocio SaaS debe superar.

Aquí están los cálculos rápidos: el segmento SaaS está creciendo rápidamente: los ingresos del tercer trimestre de 2025 fueron 115,9 millones de dólares, arriba 33.1% año tras año. Pero este crecimiento actualmente oculta un número de suscriptores estancado y pérdidas continuas de suscriptores. La estabilidad general de los ingresos depende de aumentar el ingreso promedio por usuario (ARPU) e impulsar la adopción de múltiples productos. Si la incorporación tarda más de 14 días, el riesgo de abandono aumenta, especialmente para las empresas más pequeñas.

• Riesgo del suscriptor de SaaS: El crecimiento está impulsado por un mayor ARPU, no por el volumen de nuevos clientes.
• Riesgo de integración: La lenta captura de sinergias de la adquisición de Keap podría obstaculizar la eficiencia de la plataforma.
• Competencia: Las intensas amenazas competitivas en el espacio del software para las PYMES requieren un gasto acelerado en I+D.

Vientos en contra financieros y de mercado

Desde una perspectiva financiera, Thryv Holdings, Inc. tiene una carga de deuda notable, que es una consideración clave para cualquier inversor impulsado por el valor. El ratio deuda-capital de la empresa se sitúa en 1.23 a finales de 2025, lo que supone un punto de apalancamiento mayor que el de muchos pares de software exclusivos. Además, si bien los ingresos netos de la empresa han mejorado, su flujo de caja operativo alcanzó un mínimo reciente de 81,2 millones de dólares, lo que limita su capacidad para invertir agresivamente en la adquisición de nuevos clientes.

Para ser justos, el equipo directivo es consciente de ello y ha estado tomando medidas claras. Redujeron con éxito la deuda neta en $24 millones y redujo el ratio de apalancamiento a 2,2x, sorteando efectivamente un punto crítico financiero antes de lo previsto. Esta reducción de la deuda es una estrategia de mitigación concreta que libera capital para iniciativas de crecimiento.

Las condiciones del mercado externo también influyen. El reciente giro de la Reserva Federal hacia recortes de tipos a finales de 2025, elevando el objetivo de tipos de los fondos federales a 3,75% a 4,00%, es un arma de doble filo. Si bien las tasas más bajas generalmente mejoran el flujo de caja libre para empresas en crecimiento como Thryv Holdings, Inc. al reducir los costos de endeudamiento, la razón subyacente -un enfriamiento del mercado laboral- podría indicar un entorno recesivo en el que los clientes de pequeñas empresas (el núcleo de Thryv) reduzcan primero su gasto en software discrecional. Es necesario vigilar de cerca el gasto de las PYMES.

Mitigación y acciones futuras

La estrategia de mitigación de Thryv Holdings, Inc. es un ataque enfocado en dos frentes: aumentar el valor de vida del cliente (LTV) y mejorar la rentabilidad. La empresa se apoya en gran medida en su base de clientes existente, lo cual es una medida inteligente y eficiente en términos de capital. Esta estrategia está funcionando en términos de retención, con una tasa de retención de ingresos netos (NRR) experimentada de 103% en el segundo trimestre de 2025. Esto significa que los clientes existentes están gastando un 3% más que hace un año, lo que es una fuerte señal de la solidez del producto.

El objetivo operativo es conseguir que los clientes compren más productos. A partir de septiembre de 2025, la cantidad de clientes que utilizan dos o más productos SaaS pagos está creciendo, una métrica clave para la expansión del LTV. La empresa está acelerando su transición hacia un negocio mayoritariamente SaaS, y el software ahora representa 58% de los ingresos totales en el tercer trimestre de 2025. Para obtener una visión más profunda de la visión a largo plazo de la empresa que guía este giro, puede consultar el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Thryv Holdings, Inc. (THRY).

Su próximo paso debería ser modelar el punto de cruce de ingresos: ¿cuándo será el EBITDA ajustado de SaaS de 19,6 millones de dólares (T3 2025) eclipsan definitivamente el EBITDA de Servicios de Marketing, y ¿cuánta nueva capacidad de deuda tiene el $24 millones ¿La reducción realmente desbloquea la I+D? Finanzas: redactar un análisis de sensibilidad sobre la tasa de abandono de suscriptores de SaaS antes del próximo viernes.

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando a Thryv Holdings, Inc. (THRY) y ves una empresa en medio de un giro importante, pero ese giro es exactamente donde radica la oportunidad de crecimiento. La conclusión directa es la siguiente: el segmento de servicios de marketing heredado en declive está enmascarando un motor de software como servicio (SaaS) rentable y de alto crecimiento que está en camino de ofrecer hasta $463 millones en ingresos este año. Su atención debe centrarse exclusivamente en la capacidad del segmento SaaS para escalar su plataforma multiproducto para pequeñas y medianas empresas (PYMES).

La transformación estratégica de la empresa de un editor tradicional de páginas amarillas a un proveedor de software de primer nivel para las PYMES ya pasó la mitad del camino. En el primer trimestre de 2025, los ingresos de SaaS ya representaban más del 60% de los ingresos totales. Para todo el año fiscal 2025, Thryv Holdings, Inc. guía los ingresos de SaaS entre $460 millones y $463 millones, lo que se traduce en una tasa de crecimiento interanual de entre 10 y 35 años, dependiendo de los resultados finales del cuarto trimestre. Este crecimiento está impulsando una fuerte rentabilidad, y se espera que el EBITDA ajustado de SaaS para todo el año esté entre $73 millones y $75 millones. Se trata de un nivel poco común de expansión de márgenes para una empresa en esta fase de crecimiento.

He aquí los cálculos rápidos: el consenso de los analistas para las ganancias por acción (BPA) para todo el año 2025 se sitúa en aproximadamente $0,55 por acción, pero el verdadero impulsor del valor es el objetivo a largo plazo de alcanzar mil millones de dólares en ingresos recurrentes anuales (ARR) de SaaS para 2030.

Impulsores clave del crecimiento e innovación de productos

El crecimiento futuro de Thryv Holdings, Inc. no se trata de adquirir una gran cantidad de nuevos clientes; se trata de obtener más ingresos del 103,000 Suscriptores de SaaS que ya tienen. Esta es una estrategia clásica de venta cruzada y está funcionando. A partir del segundo trimestre de 2025, 17,000 los clientes ya estaban usando múltiples productos, lo que crea un ecosistema difícil de descifrar para competidores como Zoho o HubSpot.

Definitivamente, la empresa se está inclinando hacia la innovación de productos para impulsar esta expansión, principalmente a través de la Inteligencia Artificial (IA) y la verticalización. El lanzamiento del Workforce Center en 2025, por ejemplo, amplía su plataforma a la automatización de la nómina y el cumplimiento tributario, que es un servicio de alto valor para las PYMES. Estás viendo nuevas herramientas impulsadas por IA, como AI Website Builder y CaptionAI para contenido de redes sociales, todas diseñadas para hacer que la plataforma sea indispensable. También se están centrando en verticales específicas, como el lanzamiento de Thrive for HVAC, para atender mejor a los segmentos de alto gasto.

• Herramientas impulsadas por IA: impulse la eficiencia y la creación de contenido.
• Soluciones Verticales: Profundizar la penetración en segmentos de alto valor como los servicios para el hogar.
• Integración con Keap: Acelera la adopción de clientes SaaS a partir de la adquisición de 2024.
• Expansión del ARPU: apunta a un aumento en el ingreso promedio por unidad (ARPU) anual desde los ~$4200 actuales hacia la banda objetivo de $8000.

Foso competitivo y riesgo a corto plazo

La ventaja competitiva de Thryv Holdings, Inc. radica en su plataforma integral e integrada. Están perfectamente posicionadas para el mercado de las PYMES: son más sofisticadas que herramientas básicas como Mailchimp, pero más asequibles y personalizadas que soluciones empresariales como Salesforce. Este enfoque completo, que incluye su propia solución de procesamiento de pagos, ThryvPay, crea un entorno de alta retención de ingresos netos (NRR), aunque la reciente caída a 94% en el tercer trimestre de 2025 es un recordatorio de que la transición de los clientes heredados es un desafío continuo.

El mayor riesgo a corto plazo sigue siendo el segmento heredado de servicios de marketing. Si bien proporciona un flujo de caja significativo, proyectado para generar EBITDA ajustado entre $76 millones y $78 millones en 2025: sus ingresos están disminuyendo rápidamente y el mercado todavía está descontando las acciones en función de ese viento en contra. Se espera que el segmento desaparezca para 2028, por lo que la empresa debe mantener su trayectoria de crecimiento de SaaS para compensar esta disminución y demostrar que la transformación está completa.

Para profundizar en los marcos estratégicos y de valoración, puede consultar la publicación completa en Desglosando la salud financiera de Thryv Holdings, Inc. (THRY): información clave para los inversores. Su próximo paso debería ser monitorear la retención de ingresos netos (NRR) y el ingreso promedio por unidad (ARPU) de SaaS en el próximo trimestre; esos son los verdaderos indicadores de si su estrategia de venta cruzada está dando buen paso.