Dividindo a saúde financeira da Thryv Holdings, Inc. (THRY): principais insights para investidores

Você está olhando para a Thryv Holdings, Inc. (THRY) porque vê o potencial da plataforma principal de software como serviço (SaaS), mas está definitivamente cauteloso com o obstáculo do negócio legado. Honestamente, os números da teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2025 contam uma história clara: o pivô estratégico está se acelerando, mas ainda não é uma ruptura clara. Para todo o ano fiscal de 2025, a empresa está orientando-se para uma forte faixa de receitas de SaaS de US$ 460 milhões a US$ 463 milhões, que é o futuro do negócio, mas esse crescimento ainda é parcialmente compensado pelo segmento de Serviços de Marketing, que está projetado para gerar US$ 323 milhões a US$ 325 milhões separados. A verdadeira oportunidade está na lucratividade do lado do software, com o EBITDA ajustado de SaaS para o ano inteiro previsto entre US$ 73 milhões e US$ 75 milhões, além de a empresa ter gerado US$ 14,6 milhões em fluxo de caixa livre somente no terceiro trimestre, o que ajuda a pagar a dívida. O consenso do mercado, com um preço-alvo médio dos analistas de US$ 15,00 em novembro de 2025, sugere que ainda há vantagens significativas se eles executarem os estágios finais dessa transformação e estabilizarem a receita total.

Análise de receita

Se você está olhando para a Thryv Holdings, Inc. (THRY), a coisa mais importante a entender é que a empresa está em uma transição massiva e deliberada. Sua conclusão rápida: o quadro da receita total é confuso, mas o negócio principal de Software como Serviço (SaaS) está crescendo rápido o suficiente para compensar o declínio planejado de um segmento legado. Esta é uma jogada clássica de pivô.

A receita da empresa vem de dois fluxos distintos: Thryv SaaS, que é a plataforma moderna e de alto crescimento de gerenciamento de pequenas empresas, e Serviços de marketing Thryv, o legado do negócio de publicidade impressa e digital que está sendo estrategicamente encerrado. Essa mudança é o que impulsiona a volatilidade nos números consolidados.

Para o terceiro trimestre de 2025, Thryv Holdings, Inc. relatou receita total consolidada de US$ 201,6 milhões, o que foi um incentivo 12% aumentar ano após ano. Mas esse número consolidado esconde a verdadeira ação, que é o desempenho do segmento.

A divisão SaaS é o futuro e seus números são fortes. No terceiro trimestre de 2025, a receita de SaaS atingiu US$ 115,9 milhões, um robusto 33% saltar do ano anterior. Este crescimento reflete o sucesso de sua estratégia de mover clientes para a plataforma Thryv e integrar aquisições como a Keap. O segmento SaaS representa hoje a maior parte do negócio, respondendo por 58% da receita total no terceiro trimestre de 2025, acima dos 48% do ano anterior.

O segmento de Serviços de Marketing é uma chatice, mas é intencional. Espera-se que este negócio legado seja totalmente encerrado até 2028. No terceiro trimestre de 2025, a receita de serviços de marketing foi US$ 85,7 milhões, um 8% diminuir ano após ano. Para ser justo, um declínio controlado é melhor que um colapso.

Aqui está uma matemática rápida sobre a orientação para o ano de 2025, que mostra exatamente para onde a empresa está indo:

O que esta estimativa esconde é a concentração geográfica. Embora a empresa atenda clientes globalmente, os Estados Unidos foram responsáveis por US$ 172,1 milhões da receita do segundo trimestre de 2025, com receita internacional em US$ 38,3 milhões. A Austrália, por exemplo, contribuiu com aproximadamente 15.8% da receita total no segundo trimestre de 2025, então você definitivamente precisa ficar de olho no desempenho deles fora dos EUA.

O núcleo do negócio agora é uma empresa de software.

As mudanças significativas nos fluxos de receitas têm a ver com o pivô estratégico:

• Aceleração do crescimento SaaS: O segundo trimestre de 2025 viu a receita de SaaS crescer 48% ano após ano para US$ 115,0 milhões.
• Contração de serviços de marketing: A receita deste segmento caiu 35% ano após ano no segundo trimestre de 2025, o que faz parte do plano.
• Expansão Vertical: O lançamento de produtos específicos do setor, como o 'Thryv for HVAC', é um passo fundamental para aumentar a receita média por unidade (ARPU) e aprofundar o envolvimento do cliente.

Se você quiser se aprofundar em quem está apostando nessa transição, confira Explorando o investidor Thryv Holdings, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Métricas de Rentabilidade

Você quer saber se a Thryv Holdings, Inc. (THRY) está finalmente virando a esquina em termos de lucratividade. A resposta curta é sim, especialmente no negócio principal de Software como Serviço (SaaS), mas os números consolidados ainda mostram a resistência do segmento legado. A mudança crucial é a passagem de um prejuízo líquido significativo em 2024 para um lucro líquido positivo durante os primeiros nove meses de 2025.

Nos nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a Thryv Holdings, Inc. relatou receita total de US$ 593,4 milhões e um lucro líquido consolidado de US$ 9,97 milhões, traduzindo-se em uma modesta margem de lucro líquido de aproximadamente 1,7%. Esta é uma grande reviravolta em relação ao prejuízo líquido de US$ 82,1 milhões relatado no mesmo período do ano anterior.

• Receita consolidada do terceiro trimestre de 2025: US$ 201,6 milhões.
• Lucro líquido do terceiro trimestre de 2025: US$ 5,7 milhões.
• Margem de lucro líquido do 3º trimestre de 2025: 2,8% (calculado).

Aqui está uma matemática rápida do trimestre mais recente, terceiro trimestre de 2025, que realmente mostra o progresso. O lucro bruto consolidado atingiu US$ 136,5 milhões e uma receita de US$ 201,6 milhões, proporcionando uma margem de lucro bruto GAAP de cerca de 67,7%. Olhando para o segundo trimestre de 2025, a empresa obteve um lucro operacional de US$ 29,54 milhões sobre uma receita de US$ 210,47 milhões, o que representa uma sólida margem de lucro operacional de 14,0%.

Eficiência Operacional e Comparação do Setor

A verdadeira história está na eficiência operacional do segmento SaaS, que é onde os investidores devem focar. está executando um difícil giro para longe de seu negócio legado de serviços de marketing (impressão e diretórios), que está em declínio, mas ainda contribui com uma alta margem EBITDA ajustada de 24,8%. O principal negócio de SaaS da empresa é onde reside o valor a longo prazo e sua eficiência é forte.

No terceiro trimestre de 2025, a margem bruta ajustada de SaaS melhorou para 73,0%. Esta é uma métrica importante, já que uma boa margem bruta de SaaS é geralmente considerada na faixa de 70% a 80%+. está firmemente nessa faixa saudável, mostrando que seus custos de entrega de software são bem gerenciados e escaláveis. Essa margem de 73,0% é definitivamente um sinal verde para o modelo de negócios principal.

Para ser justo, a margem operacional média da indústria para empresas públicas de SaaS ainda estava em torno de -8% no segundo trimestre de 2025, com muitas ainda priorizando o crescimento em vez da lucratividade GAAP. O fato de que os negócios consolidados da Thryv Holdings, Inc. estão gerando lucro líquido GAAP positivo e uma margem operacional de 14,0% (2º trimestre de 2025), enquanto ainda estão em transição agressiva, é um grande diferencial. Eles estão equilibrando o crescimento em SaaS com rentabilidade consolidada, o que é raro neste mercado.

Esta transição estratégica, em que a receita de SaaS representa agora 58% da receita total no terceiro trimestre de 2025, é o principal impulsionador da melhoria das margens globais. A margem EBITDA ajustada consolidada da empresa para o terceiro trimestre de 2025 foi de 20,3%, o que é um sinal de forte controle de custos em todos os níveis à medida que a receita de SaaS de margem mais alta cresce.

Para uma análise mais aprofundada do interesse institucional que impulsiona essas tendências, você pode conferir Explorando o investidor Thryv Holdings, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

A próxima ação é clara: o setor financeiro precisa modelar o impacto da liquidação dos Serviços de Marketing na margem bruta consolidada ao longo dos próximos dois anos, uma vez que a elevada margem EBITDA Ajustada desse segmento de 24,8% será um obstáculo à medida que encolhe.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para o balanço patrimonial da Thryv Holdings, Inc. e vendo uma empresa em transição - passando de um negócio legado de uso intensivo de capital para um modelo puro de software como serviço (SaaS). O rácio dívida/capital próprio (D/E) é o primeiro ponto onde deve olhar para compreender como estão a financiar essa mudança, e o número actual conta uma história clara: dependem fortemente da dívida, mas também tomaram medidas inteligentes para gerir esse risco.

No trimestre mais recente de 2025, a dívida total da Thryv Holdings, Inc. era de aproximadamente US$ 272,80 milhões. A grande maioria disso é dívida de longo prazo, principalmente de um Empréstimo a Prazo B. Aqui está uma matemática rápida sobre sua alavancagem financeira:

• Dívida Total (MRQ): US$ 272,80 milhões
• Rácio dívida/capital próprio (MRQ): 1.23 (ou 123.40%)

Este rácio dívida/capital próprio de 1.23 é uma figura crítica. Isso significa que a empresa está usando cerca de US$ 1,23 de dívida para cada dólar de patrimônio líquido. Para ser justo, um índice D/E acima de 1,0 nem sempre é um sinal de alerta, mas quando você o compara com a mediana da indústria de SaaS mais ampla, a alavancagem é impressionante. A relação D/E mediana para empresas SaaS de capital aberto em 2025 caiu drasticamente para apenas 5.2% (ou 0,052), refletindo uma grande mudança da indústria em direção a balanços patrimoniais mais conservadores e com muitos investimentos em ações. A proporção da Thryv é definitivamente alta para uma empresa de software, que é uma ressaca de seu legado de negócios de impressão.

A administração da empresa tem sido proativa na gestão dessa carga de dívida. Em maio de 2024, executaram um refinanciamento significativo, substituindo o seu mecanismo anterior por um novo US$ 350 milhões Empréstimo a Prazo B que estendeu a data de vencimento de 2026 até 2029. Essa mudança proporcionou-lhes um tempo crucial para concluir a transição do modelo de negócios. Em 31 de março de 2025, o principal pendente deste Empréstimo de Novo Prazo era US$ 271,3 milhões, que acumula juros à Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR) mais 6.75%.

Este refinanciamento também alterou a flexibilidade de alocação de capital. Os novos termos do empréstimo permitem que a Thryv Holdings, Inc. use até 50% do seu fluxo de caixa livre para outros fins que não o pagamento obrigatório da dívida, como o US$ 40 milhões programa de recompra de ações que iniciaram. Este é um sinal claro de que a administração sente que o risco da dívida está mitigado e que pode agora concentrar-se no retorno do capital aos acionistas e no financiamento do crescimento. Sua classificação de crédito reflete essa estabilidade, com a S&P Global Ratings atribuindo uma classificação de crédito de emissor 'B' com perspectiva estável, e a Moody's atribuindo uma classificação corporativa familiar de B3 com perspectiva positiva em fevereiro de 2025.

O equilíbrio entre o financiamento da dívida e o financiamento de capitais próprios tem agora menos a ver com a sobrevivência e mais com o crescimento oportunista. Eles estão usando dívidas – muitas delas, em comparação com seus pares – para alimentar o rápido crescimento do segmento SaaS, que viu a receita aumentar no segundo trimestre de 2025 48% ano após ano. Esta é uma estratégia de alto risco e alta recompensa: utilizar dívida barata (relativamente falando, graças ao refinanciamento) para acelerar o negócio de margens elevadas, enquanto o negócio legado paga o capital. Você pode ler mais sobre a estratégia de negócios principal em Dividindo a saúde financeira da Thryv Holdings, Inc. (THRY): principais insights para investidores.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Thryv Holdings, Inc. (THRY) pode cobrir suas contas de curto prazo enquanto gerencia uma grande transição de negócios. A resposta rápida é sim, podem, mas o quadro de liquidez é complexo devido à liquidação planeada do seu segmento legado de Serviços de Marketing. O seu foco na redução da dívida e no forte crescimento do SaaS é definitivamente um sinal positivo para a solvência a longo prazo.

Avaliando a posição de liquidez da Thryv Holdings, Inc.

A medida mais direta da saúde de curto prazo de uma empresa é o índice atual (ativo circulante dividido pelo passivo circulante). De acordo com os relatórios mais recentes, o Índice Atual da Thryv Holdings, Inc. está oscilando em torno de 1,08, com alguns números recentes mostrando uma ligeira queda para 0,96. Um índice próximo ou ligeiramente acima de 1,0 é geralmente aceitável, o que significa que o ativo circulante cobre apenas o passivo circulante.

O Quick Ratio, que elimina o estoque menos líquido, também está em torno de 0,96. Como a Thryv Holdings, Inc. é uma empresa de software e serviços, seu estoque é mínimo, então o índice de liquidez imediata é quase idêntico ao índice atual. Isto sugere uma posição de liquidez restrita, mas administrável. Não é um balanço-fortaleza, mas também não é uma crise.

• Índice Atual: 1,08 (aceitável, mas apertado).
• Quick Ratio: 0,96 (indica dependência de recebíveis).

Capital de giro e arrasto transitório

A análise das tendências do capital de giro mostra a pressão da mudança estratégica. O caixa líquido das atividades operacionais da empresa diminuiu US$ 8,6 milhões no segundo trimestre de 2025, o que a administração atribuiu em grande parte às mudanças no capital de giro. Este é um vento contrário temporário, não uma falha estrutural. Aqui está uma matemática rápida sobre o que está acontecendo:

O negócio legado de Serviços de Marketing, do qual a empresa planeja sair até 2028, está causando problemas de tempo de capital de giro. Por exemplo, no segundo trimestre de 2025, as contas a receber aumentaram em US$ 15,392 milhões. Isto é comum durante uma liquidação em que a receita é reconhecida, mas a cobrança do dinheiro é atrasada devido aos longos ciclos de faturação dos antigos contratos de diretórios impressos. O que esta estimativa esconde é que, à medida que o negócio legado encolhe, esta redução do capital de giro deverá reverter, levando a uma melhor conversão de caixa no futuro.

Demonstrações de fluxo de caixa Overview (Tendências para 2025)

A demonstração do fluxo de caixa para os últimos doze meses (TTM) encerrados em setembro de 2025 apresenta uma imagem mais clara da disciplina financeira e do investimento estratégico.

Fluxo de Caixa Operacional (FCO): gerou US$ 67,46 milhões em OCF TTM em setembro de 2025. Mais importante ainda, o fluxo de caixa livre (FCF) acumulado no ano foi de US$ 18,8 milhões no terceiro trimestre de 2025, com US$ 14,6 milhões gerados apenas no terceiro trimestre. Isso é um forte impulso.

Fluxo de caixa de investimento: A empresa ainda está investindo, com Capital Expenditures (CapEx) TTM em -$31,3 milhões. Eles também tiveram aquisições em dinheiro de -US$ 76,89 milhões TTM, o que inclui a integração do Keap, uma parte fundamental de sua estratégia de crescimento de SaaS. Você tem que gastar dinheiro para ganhar dinheiro, e esses são investimentos estratégicos em sua futura plataforma SaaS.

Fluxo de caixa de financiamento: As atividades de financiamento mostram uma clara ênfase na desalavancagem. No segundo trimestre de 2025, eles reduziram a dívida a prazo em US$ 26 milhões. No início do primeiro trimestre de 2025, utilizaram o seu ABL Facility com receitas de 109,647 milhões de dólares, o que é uma forma inteligente de gerir a liquidez de curto prazo durante a transição.

Preocupações e pontos fortes de liquidez

A principal força de liquidez é a capacidade da empresa de gerar caixa e reduzir dívidas, mesmo enquanto gerencia o escoamento de Serviços de Marketing. reduziu sua dívida líquida para US$ 265 milhões no terceiro trimestre de 2025. Isso coloca seu índice de alavancagem em um confortável nível de dívida líquida em relação ao EBITDA de 1,9x, bem abaixo do limite do acordo de 3x. Esta forte posição de solvência lhes dá flexibilidade para continuar investindo em sua plataforma SaaS de alto crescimento.

A principal preocupação continua a ser a volatilidade temporária do fluxo de caixa causada pela liquidação do negócio legado, mas a administração está confiante de que ampla liquidez para cumprir suas obrigações durante a transição para um modelo totalmente focado em SaaS. O caminho para um modelo totalmente focado em SaaS é claro e as métricas financeiras mostram que eles estão executando o plano de forma eficaz.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Thryv Holdings, Inc. (THRY) e se perguntando se a recente queda nas ações a torna uma pechincha ou uma armadilha de valor. Com base nas principais métricas do ano fiscal de 2025, o estoque parece subvalorizado em relação ao seu potencial de crescimento, especialmente quando se considera o forte consenso dos analistas.

O mercado está definitivamente avaliando o risco, mas os principais múltiplos de avaliação sugerem um desconto. Por exemplo, o índice preço/lucro (P/L) está em 13.37, o que é bastante razoável para uma empresa em transição para um modelo de software como serviço (SaaS). A relação preço/lucro futuro é ligeiramente mais alta em 13.97, indicando que os analistas esperam uma queda modesta nos lucros no curto prazo antes que o crescimento acelere. Aqui está uma matemática rápida sobre o valor da empresa.

O índice Enterprise Value/EBITDA (EV/EBITDA) é particularmente atraente em 6.30. Esse índice, que mede o valor total de uma empresa em relação ao seu fluxo de caixa operacional (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização), é baixo. Isso sinaliza que a Thryv Holdings, Inc. está negociando barato em comparação com sua capacidade de gerar caixa de seu negócio principal, especialmente quando seu EBITDA dos últimos doze meses (TTM) até setembro de 2025 foi de cerca de US$ 110,1 milhões. Qualquer coisa abaixo de 10x é frequentemente considerada um bom sinal de valor no espaço tecnológico.

Ainda assim, você não pode ignorar a ação do preço das ações. As ações têm apresentado uma clara tendência de baixa, razão pela qual a avaliação parece tão atraente neste momento. Nos últimos 12 meses, a ação sofreu uma grande oscilação, atingindo o máximo em 52 semanas de $20.92 e um mínimo de 52 semanas de $6.21, embora o fechamento mais recente em 20 de novembro de 2025 tenha sido $5.39. Essa é uma queda enorme e mostra que o mercado está preocupado com o fato de o legado do negócio de impressão prejudicar a história de crescimento do SaaS. Você precisa olhar mais de perto o que está causando esse medo e pode começar lendo Explorando o investidor Thryv Holdings, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

O que esta estimativa esconde é a falta de dividendos. Atualmente, a Thryv Holdings, Inc. não paga dividendos, portanto, seu retorno dependerá inteiramente da valorização do capital. O rendimento de dividendos é N/A, e a taxa de pagamento também é N/A. Esta não é uma ação para investidores em renda; é um puro jogo de crescimento/valor.

A boa notícia é que os analistas de Wall Street veem o mesmo valor profundo. A classificação de consenso de quatro analistas é forte Comprar. O preço-alvo médio de 12 meses é $14.00. Esta meta representa uma vantagem potencial de mais de 149% do atual $5.39 preço. É uma convicção significativa de que as ações estão materialmente subvalorizadas neste momento, mas exige que a empresa execute bem o seu plano de transição.

• Avaliação média do analista: Comprar
• Meta de preço para 12 meses: $14.00
• Vantagens implícitas: acabou 149%

Fatores de Risco

Você está olhando para a Thryv Holdings, Inc. (THRY) porque a história de crescimento do Software como Serviço (SaaS) é convincente, mas você precisa ser realista sobre os riscos. A conclusão direta é que o principal risco da Thryv Holdings, Inc. é operacional: completar com sucesso o pivô estratégico para longe de seu negócio legado de alta margem, mas em declínio, antes que a pressão financeira desse declínio supere o crescimento do segmento SaaS.

A empresa está definitivamente num ponto de inflexão crítico, onde o antigo fluxo de receitas está a diminuir e o novo precisa de acelerar mais rapidamente para compensar. Este é um risco de transição clássico e é mapeado diretamente para o horizonte de tempo do seu investimento.

O desafio operacional do motor duplo

O risco interno mais significativo é o declínio estrutural do segmento de Serviços de Marketing, que deverá desacelerar completamente em 2028. Este negócio legado, embora em declínio, ainda gerou uma quantidade substancial de receitas, com orientação para o ano inteiro de 2025 para receitas de serviços de marketing fixadas em US$ 323 milhões a US$ 325 milhões. O desafio é que, à medida que essa base de receita diminui, ela cria um obstáculo de margem que o negócio de SaaS deve superar.

Aqui está uma matemática rápida: o segmento SaaS está crescendo rapidamente - a receita do terceiro trimestre de 2025 foi US$ 115,9 milhões, para cima 33.1% ano após ano. Mas este crescimento está actualmente a mascarar números estagnados de assinantes e perdas contínuas de assinantes. A estabilidade geral da receita depende do aumento da receita média por usuário (ARPU) e da promoção da adoção de vários produtos. Se a integração demorar mais de 14 dias, o risco de rotatividade aumenta, especialmente para empresas menores.

• Risco do assinante SaaS: O crescimento é impulsionado pelo maior ARPU e não pelo volume de novos clientes.
• Risco de integração: A lenta captura de sinergia da aquisição da Keap pode prejudicar a eficiência da plataforma.
• Competição: As intensas ameaças competitivas no espaço de software para pequenas e médias empresas exigem gastos acelerados em P&D.

Ventos adversos financeiros e de mercado

Do ponto de vista financeiro, a Thryv Holdings, Inc. carrega uma carga de dívida notável, que é uma consideração fundamental para qualquer investidor orientado para o valor. O índice de endividamento da empresa é de 1.23 no final de 2025, que é um ponto de alavancagem maior do que muitos concorrentes de software puro. Além disso, embora o lucro líquido da empresa tenha melhorado, o seu fluxo de caixa operacional atingiu um mínimo recente de US$ 81,2 milhões, o que restringe a sua capacidade de investir agressivamente na aquisição de novos clientes.

Para ser justo, a equipa de gestão está ciente disso e tem tomado medidas claras. Eles reduziram com sucesso a dívida líquida em US$ 24 milhões e reduziu o rácio de alavancagem para 2,2x, navegando efetivamente em um ponto de aperto financeiro antes do previsto. Esta redução da dívida é uma estratégia concreta de mitigação que liberta capital para iniciativas de crescimento.

As condições do mercado externo também desempenham um papel. A recente mudança da Reserva Federal para cortes nas taxas no final de 2025, elevando a meta da taxa dos fundos federais para 3,75% a 4,00%, é uma faca de dois gumes. Embora as taxas mais baixas geralmente melhorem o fluxo de caixa livre para empresas em crescimento como a Thryv Holdings, Inc., ao reduzir os custos dos empréstimos, a razão subjacente – um mercado de trabalho em arrefecimento – poderá sinalizar um ambiente recessivo onde os clientes de pequenas empresas (o núcleo da Thryv) cortam primeiro as suas despesas discricionárias com software. Você precisa observar de perto os gastos das pequenas e médias empresas.

Mitigação e ação futura

A estratégia de mitigação da Thryv Holdings, Inc. é um ataque focado e em duas frentes: aumentar o valor da vida do cliente (LTV) e melhorar a lucratividade. A empresa está fortemente apoiada na sua base de clientes existente, o que é uma medida inteligente e eficiente em termos de capital. Esta estratégia está funcionando em termos de retenção, com uma taxa de retenção de receita líquida sazonal (NRR) de 103% no segundo trimestre de 2025. Isso significa que os clientes existentes estão gastando 3% mais do que há um ano, o que é um forte sinal de aderência do produto.

O objetivo operacional é atrair clientes para mais produtos. A partir de setembro de 2025, o número de clientes que utilizam dois ou mais produtos SaaS pagos está crescendo, uma métrica chave para a expansão do LTV. A empresa está acelerando sua mudança para um negócio majoritariamente SaaS, com o software sendo agora responsável por 58% da receita total no terceiro trimestre de 3. Para uma análise mais aprofundada da visão de longo prazo da empresa que orienta esse pivô, você pode conferir o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Thryv Holdings, Inc.

Seu próximo passo deve ser modelar o ponto de cruzamento da receita: quando o EBITDA Ajustado SaaS de US$ 19,6 milhões (3º trimestre de 2025) eclipsa definitivamente o EBITDA de serviços de marketing, e quanta capacidade de nova dívida o US$ 24 milhões redução realmente desbloqueia para P&D? Finanças: elabore uma análise de sensibilidade sobre a taxa de rotatividade de assinantes SaaS até a próxima sexta-feira.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a Thryv Holdings, Inc. (THRY) e vendo uma empresa no meio de um grande pivô, mas é exatamente nesse pivô que reside a oportunidade de crescimento. A conclusão direta é esta: o segmento legado de serviços de marketing em declínio está mascarando um mecanismo de software como serviço (SaaS) lucrativo e de alto crescimento que está no caminho certo para entregar até US$ 463 milhões em receita este ano. Seu foco deve estar inteiramente na capacidade do segmento SaaS de dimensionar sua plataforma multiprodutos para pequenas e médias empresas (SMBs).

A transformação estratégica da empresa, de uma editora tradicional de Páginas Amarelas para uma importante fornecedora de software para pequenas e médias empresas, já passou da metade do caminho. No primeiro trimestre de 2025, a receita de SaaS já representava mais de 60% da receita total. Para todo o ano fiscal de 2025, a Thryv Holdings, Inc. está orientando a receita de SaaS entre US$ 460 milhões e US$ 463 milhões, o que se traduz em uma taxa de crescimento anual entre adolescentes e trinta e poucos anos, dependendo dos resultados finais do quarto trimestre. Este crescimento está alimentando uma forte rentabilidade, com expectativa de que o EBITDA ajustado de SaaS para o ano inteiro fique entre US$ 73 milhões e US$ 75 milhões. Esse é um nível raro de expansão de margem para uma empresa nesta fase de crescimento.

Aqui está uma matemática rápida: o consenso dos analistas para o lucro por ação (EPS) do ano inteiro de 2025 fica em cerca de US$ 0,55 por ação, mas o verdadeiro impulsionador do valor é o objetivo de longo prazo de alcançar US$ 1 bilhão na receita recorrente anual (ARR) de SaaS até 2030.

Principais impulsionadores de crescimento e inovação de produtos

O crescimento futuro da Thryv Holdings, Inc. não envolve a aquisição de um grande número de novos clientes; trata-se de obter mais receitas do 103,000 Assinantes de SaaS que eles já possuem. Esta é uma estratégia clássica de venda cruzada e está funcionando. No segundo trimestre de 2025, 17,000 os clientes já usavam vários produtos, o que cria um ecossistema rígido que é difícil para concorrentes como Zoho ou HubSpot quebrarem.

A empresa está definitivamente apostando na inovação de produtos para impulsionar essa expansão, principalmente por meio da Inteligência Artificial (IA) e da verticalização. O lançamento do Workforce Center em 2025, por exemplo, amplia sua plataforma para automação de folha de pagamento e conformidade fiscal, que é um serviço de alto valor para pequenas e médias empresas. Você está vendo novas ferramentas baseadas em IA, como o AI Website Builder e o CaptionAI para conteúdo de mídia social, todas projetadas para tornar a plataforma indispensável. Eles também estão se concentrando em setores específicos, como o lançamento do Thrive for HVAC, para melhor atender segmentos de alto gasto.

• Ferramentas alimentadas por IA: Aumente a eficiência e a criação de conteúdo.
• Soluções Verticais: Aprofundar a penetração em segmentos de alto valor, como serviços domésticos.
• Integração Keap: Acelera a adoção do cliente SaaS a partir da aquisição de 2024.
• Expansão do ARPU: Visando um aumento na receita média anual por unidade (ARPU) dos atuais ~$4.200 para a faixa-alvo de $8.000.

Fosso Competitivo e Risco de Curto Prazo

A vantagem competitiva da Thryv Holdings, Inc. reside em sua plataforma abrangente e integrada. Eles estão perfeitamente posicionados para o mercado de pequenas e médias empresas – mais sofisticados do que ferramentas básicas como o Mailchimp, mas mais acessíveis e personalizados do que soluções empresariais como o Salesforce. Esta abordagem full-stack, que inclui sua própria solução de processamento de pagamentos, ThryvPay, cria um ambiente de alta retenção de receita líquida (NRR), embora a recente queda para 94% no terceiro trimestre de 2025 é um lembrete de que a transição de clientes legados é um desafio contínuo.

O maior risco no curto prazo continua sendo o legado do segmento de Serviços de Marketing. Embora forneça um fluxo de caixa significativo projetado para entregar o EBITDA Ajustado entre US$ 76 milhões e US$ 78 milhões em 2025 – as suas receitas estão a diminuir rapidamente e o mercado ainda está a descontar as ações com base nesse vento contrário. Espera-se que o segmento se desacelere até 2028, pelo que a empresa deve manter a sua trajetória de crescimento SaaS para compensar este declínio e provar que a transformação está completa.

Para um mergulho mais profundo nas estruturas estratégicas e de avaliação, você pode conferir a postagem completa em Dividindo a saúde financeira da Thryv Holdings, Inc. (THRY): principais insights para investidores. Seu próximo passo deve ser monitorar a retenção de receita líquida (NRR) de SaaS e a receita média por unidade (ARPU) no próximo trimestre; esses são os verdadeiros indicadores de se sua estratégia de venda cruzada está dando certo.