Desglosando la salud financiera de Valhi, Inc. (VHI): información clave para los inversores

Está mirando a Valhi, Inc. (VHI) y ve un panorama complejo: una sociedad holding diversificada con un importante negocio de productos químicos (dióxido de titanio o TiO2) que enfrenta importantes vientos en contra, por lo que necesita saber si la tesis central aún está intacta. Honestamente, los resultados del tercer trimestre de 2025 muestran un verdadero problema: la compañía sufrió una pérdida neta de 22,2 millones de dólares, o $0.78 por acción, una fuerte reversión con respecto al año pasado, principalmente impulsada por los precios más bajos del TiO2 en Europa y un gran gasto por impuesto a la renta diferido de 19,3 millones de dólares no monetario debido a la nueva legislación alemana. Aún así, los ingresos totales del trimestre fueron respetables. 524,1 millones de dólares, y el segmento de Productos de Componentes en realidad mostró resistencia, con ventas netas subiendo a $40,0 millones. El verdadero problema es el flujo de efectivo operativo de nueve meses, que se ubica en $(136,1) millones negativos, una cifra que se relaciona directamente con las altas salidas de capital de trabajo y pagos ambientales, además de que la deuda total ahora es de $662,3 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025. Esa es una matemática rápida sobre el riesgo a corto plazo, pero la pregunta es si los segmentos subyacentes pueden estabilizarse y revertir ese flujo de efectivo.

Análisis de ingresos

La conclusión directa para Valhi, Inc. (VHI) es que sus ingresos siguen muy concentrados en un área, productos químicos, que actualmente enfrenta importantes obstáculos, por lo que el panorama general de ingresos es de ventas en declive a pesar de la fortaleza en un segmento más pequeño.

Para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025), Valhi, Inc. reportó ventas netas totales de aproximadamente 503,5 millones de dólares. Estos ingresos no están distribuidos equitativamente; es una estructura de holding donde una unidad de negocios, Químicos, impulsa casi todas las ventas, mientras que los otros dos segmentos brindan diversificación pero contribuyen mucho menos. Es necesario comprender este riesgo de concentración.

A continuación se muestran algunos cálculos rápidos sobre cómo los segmentos comerciales contribuyeron a las ventas netas del tercer trimestre de 2025:

• Segmento de Químicos: $456,9 millones (aproximadamente 90,7% del total de ventas netas).
• Segmento de productos componentes: 40,0 millones de dólares (aproximadamente el 7,9 % de las ventas netas totales).
• Segmento de Gestión y Desarrollo Inmobiliario: $6,6 millones (aproximadamente 1,3% de las ventas netas totales).

La principal fuente de ingresos de Valhi, Inc. es el segmento de productos químicos, que se centra en la producción y comercialización de pigmentos de dióxido de titanio (TiO2). Se trata de un producto global y sus fluctuaciones de precio y volumen dictan definitivamente el desempeño financiero de la empresa. Geográficamente, la empresa genera sus ingresos en los Estados Unidos, pero también tiene operaciones importantes en Europa, incluidas Alemania, Noruega y Bélgica.

Tendencias de ingresos a corto plazo y cambios de segmento

Si analizamos el rendimiento interanual (interanual) desde el tercer trimestre de 2024 hasta el tercer trimestre de 2025, el panorama es mixto, lo que es una señal clásica de una empresa diversificada que gestiona un ciclo de desaceleración en su negocio principal. Las ventas netas del segmento de productos químicos fueron menores en $27,8 millones, lo que representa una disminución del 6 % en comparación con el mismo período en 2024. Esta disminución se debe principalmente a precios de venta promedio más bajos de TiO2 y una caída en los volúmenes de ventas, especialmente en los mercados europeos y de exportación, lo que indica una demanda industrial global débil.

Pero hay resiliencia en los segmentos más pequeños. El segmento de productos de componentes, que vende productos de seguridad y componentes marinos, mostró un crecimiento sólido, con ventas netas que aumentaron de $33,6 millones en el tercer trimestre de 2024 a $40,0 millones en el tercer trimestre de 2025. Este crecimiento del 19% fue impulsado por mayores ventas de productos de seguridad, principalmente al mercado de seguridad gubernamental, y mayores ventas de componentes marinos. Sin embargo, el segmento de desarrollo y gestión de bienes raíces experimentó una fuerte caída, con ventas netas que cayeron de $ 15,3 millones en el tercer trimestre de 2024 a $ 6,6 millones en el tercer trimestre de 2025, lo que refleja un ritmo más lento de las actividades de desarrollo. De todos modos, los ingresos de este segmento son desiguales, ligados al momento de las ventas de terrenos y al gasto en desarrollo.

A continuación se muestra un resumen de las ventas netas del segmento del tercer trimestre de 2025 en comparación con el tercer trimestre de 2024:

El cambio clave es la reducción de precios y volúmenes del segmento de productos químicos, lo que supone un lastre significativo para el negocio en general, incluso cuando el segmento de productos de componentes tiene un buen desempeño. Si desea profundizar en quién apuesta en esta estructura, debe consultar Explorando el inversor de Valhi, Inc. (VHI) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Métricas de rentabilidad

Si nos fijamos en Valhi, Inc. (VHI), la conclusión directa de los datos del año fiscal 2025 es una clara contracción de la rentabilidad, impulsada principalmente por su dominante segmento de productos químicos. Actualmente, la compañía está operando en un ciclo descendente desafiante, que es evidente en la fuerte caída con respecto al desempeño del año anterior. Debe concentrarse en dónde se gana realmente el dinero y, en este momento, ese no es el negocio principal.

Durante los últimos doce meses (TTM) finalizados el 30 de septiembre de 2025, los márgenes de rentabilidad generales de Valhi, Inc. cuentan una historia de presión significativa. El margen de beneficio bruto se situó en el 17,53 %, el margen operativo fue un escaso 4,26 % y el margen de beneficio neto fue sólo el 1,98 % sobre unos ingresos TTM de aproximadamente 2.060 millones de dólares. He aquí los cálculos rápidos: casi 83 centavos de cada dólar en ventas se destinan directamente al costo de los bienes vendidos y a los gastos operativos.

• Margen de beneficio bruto (TTM): 17.53%
• Margen Operativo (TTM): 4.26%
• Margen de beneficio neto (TTM): 1.98%

Este margen de beneficio neto TTM del 1,98% es definitivamente bajo. Históricamente, la industria química en general promedió alrededor del 5,8% de beneficio neto entre 2000 y 2020, pero el sector se encuentra en un ciclo descendente prolongado en 2025, con márgenes bajos debido al persistente exceso de capacidad y la débil demanda. El margen de Valhi, Inc. está muy por debajo del promedio histórico, lo cual es una señal de alerta, pero es consistente con la lucha actual en toda la industria.

Tendencias y desempeño del segmento

La tendencia de la rentabilidad es preocupante. Durante los primeros nueve meses de 2025, Valhi, Inc. informó una pérdida neta de 4,4 millones de dólares. Se trata de un cambio enorme en comparación con los ingresos netos de 85,2 millones de dólares reportados en el correspondiente período de nueve meses de 2024. Solo en el tercer trimestre de 2025 se registró una pérdida neta de 22,2 millones de dólares sobre 503,5 millones de dólares en ingresos. Esa es una caída muy pronunciada.

El problema central está en el segmento de productos químicos, que es el principal generador de ingresos. Sus resultados operativos disminuyeron significativamente, registrando una pérdida operativa de $15,9 millones en el tercer trimestre de 2025. Aquí es donde entra en juego la eficiencia operativa: la pérdida se debió principalmente a una absorción desfavorable de costos fijos y mayores costos de inventario, además de una caída en los precios de venta del dióxido de titanio (TiO2). No se pueden absorber los costos fijos cuando los volúmenes de producción disminuyen.

El punto positivo es el segmento de productos de componentes. Este segmento mostró resiliencia, con un ingreso operativo que aumentó a $4,8 millones en el tercer trimestre de 2025, frente a $3,3 millones en el mismo trimestre de 2024. Las mayores ventas y el margen bruto de este segmento están ayudando a compensar las profundas pérdidas en el negocio de productos químicos, mucho más grande.

Para comprender el panorama completo de la situación financiera de la empresa, debe revisar la estructura de capital y la liquidez en la publicación principal: Desglosando la salud financiera de Valhi, Inc. (VHI): información clave para los inversores.

Estructura de deuda versus capital

¿Quiere saber cómo financia Valhi, Inc. (VHI) sus operaciones? ¿Se apoya en los prestamistas o en sus propietarios? La respuesta rápida es que Valhi, Inc. mantiene un equilibrio deuda-capital moderado y saludable, dependiendo más del capital de los accionistas que de la deuda, lo que es un signo de estabilidad financiera.

A mediados de 2025, Valhi, Inc. tiene una relación deuda total-capital (D/E) de aproximadamente 0.49 (o 49%). Para ser claros, esto significa que por cada dólar de capital social (la participación de los propietarios), la empresa tiene sólo 49 centavos de deuda. Se trata de un enfoque definitivamente conservador, especialmente si se compara con un rival como The Mosaic Company, que tiene una relación D/E más cercana a 0.37, lo que sugiere que el apalancamiento de Valhi, Inc. es ligeramente mayor pero aún está dentro de un rango manejable para un holding diversificado con segmentos intensivos en capital como los químicos. Una proporción inferior a 1,0 generalmente se considera de bajo riesgo.

El desglose de la deuda: corto plazo frente a largo plazo

Cuando miramos el balance de junio de 2025, la deuda total de Valhi, Inc. era de aproximadamente 633,5 millones de dólares. Al desglosarlo se muestra una clara preferencia por la financiación a largo plazo, algo habitual en empresas con importantes activos fijos en su segmento de Química.

• Deuda Total a Largo Plazo: Aproximadamente 484,4 millones de dólares. Esta es la mayor parte del endeudamiento de la empresa, con vencimiento más allá de un año.
• Deuda estimada a corto plazo: aproximadamente 149,1 millones de dólares. Esta es la parte adeudada dentro de los próximos 12 meses, calculada restando la deuda a largo plazo de la deuda total.

He aquí los cálculos rápidos: la deuda a largo plazo representa aproximadamente 76% de la deuda total, lo que proporciona a la empresa calendarios de pago predecibles y no inmediatos. Eso es bueno para gestionar el flujo de caja.

Movimientos de capital recientes y costos de intereses

Valhi, Inc. no se queda quieta; están gestionando activamente su estructura de capital. En 2024, el Segmento de Productos Químicos ejecutó importantes transacciones de deuda que llevaron a mayores niveles de deuda general y, en consecuencia, a un aumento en los gastos por intereses en los primeros nueve meses de 2025.

Un ejemplo concreto es el préstamo subordinado a plazo no garantizado de Contran, una parte relacionada, a principios de 2024. Este fue un 53,7 millones de dólares (50,0 millones de euros) préstamos con un alto tipo de interés de 11.5%. Este tipo de transacción demuestra que están dispuestos a utilizar financiación de deuda para financiar movimientos estratégicos, como la adquisición del 50% restante de la participación de la empresa conjunta en LPC en julio de 2024, que fue un movimiento clave para su segmento de productos químicos.

La empresa equilibra esto utilizando financiación de capital (ganancias retenidas y capital social) como base principal de sus activos. La relación D/E de 0.49 Esto lo confirma, demostrando una preferencia por un fuerte colchón de acciones frente a un apalancamiento excesivo. Si desea profundizar en el fundamento estratégico detrás de estos movimientos, debe revisar el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Valhi, Inc. (VHI).

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Valhi, Inc. (VHI) tiene efectivo disponible para cubrir sus obligaciones a corto plazo, y la respuesta tiene matices: la posición de liquidez de la empresa es adecuada, pero la tendencia de su flujo de efectivo operativo es definitivamente una señal de alerta. Si bien el balance de la empresa muestra un colchón saludable, el motor de generación de efectivo se ha estancado en 2025.

El núcleo de la salud financiera de una empresa es su capacidad para hacer frente a las deudas a corto plazo, que comprobamos con el índice circulante (activo circulante dividido por pasivo circulante). Al 30 de junio de 2025, Valhi, Inc. (VHI) informó un índice actual de aproximadamente 2.12. Esto significa que por cada dólar de pasivo corriente, la empresa mantiene $2.12 en activos circulantes para cubrirlo. Ésa es una posición fuerte; cualquier valor superior a 1,5 es generalmente cómodo. El índice rápido, o índice de prueba ácida, es una medida más estricta que excluye el inventario, cuya venta puede ser lenta.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la posición a corto plazo de Valhi, Inc. (VHI) (datos al 30 de junio de 2025):

El Quick Ratio, de aproximadamente 0.93, está apenas por debajo de la marca de 1,0, lo que indica que si Valhi, Inc. (VHI) tuviera que liquidar inmediatamente, necesitaría vender parte del inventario para cubrir todas las deudas actuales. Esto no es una crisis, pero muestra que la liquidez de la compañía está ligada a su inventario, que ascendía a 717,2 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025. Esta es una situación común para un fabricante diversificado de productos químicos y componentes como Valhi, Inc. (VHI), pero es un punto a monitorear.

El capital de trabajo (activos circulantes menos pasivos circulantes) sigue siendo positivo en 723,6 millones de dólares, lo que constituye un colchón saludable. Pero la verdadera historia está en el estado de flujo de efectivo, que mapea los riesgos a corto plazo de la empresa. Durante los primeros nueve meses de 2025 (9M 2025), Valhi, Inc. (VHI) informó un flujo de efectivo procedente de actividades operativas negativo de -136,1 millones de dólares. Esta salida neta de efectivo de las operaciones comerciales principales es un importante obstáculo.

• Flujo de caja operativo: -136,1 millones de dólares hasta la fecha, 30 de septiembre de 2025. Esta es la mayor preocupación.
• Flujo de caja de inversión: Este flujo de caja operativo negativo se debió en gran medida a importantes salidas de capital de trabajo y 56,5 millones de dólares en pagos medioambientales.
• Flujo de caja de financiación: la deuda total aumentó a 662,3 millones de dólares a finales del tercer trimestre de 2025. La empresa está utilizando deuda para financiar sus operaciones y otras actividades, lo que es un signo clásico de estrés financiero cuando el flujo de caja operativo es negativo.

La solidez general de la liquidez proviene de la reserva de efectivo del balance, que ascendía a 223,9 millones de dólares (incluido el efectivo restringido) al final del tercer trimestre de 2025. Este efectivo proporciona un colchón para gestionar el flujo de efectivo operativo negativo, pero es un recurso finito. Los inversores deben prestar mucha atención a la Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Valhi, Inc. (VHI) para ver cómo la gerencia planea abordar las debilidades del segmento que están impulsando estas salidas de efectivo.

Análisis de valoración

Quiere saber si Valhi, Inc. (VHI) es una ganga o una trampa. Honestamente, las métricas de valoración de las acciones están mostrando una señal clásica de valor profundo, pero hay que mirar más allá de las cifras de los titulares para ver el riesgo real. La baja relación precio-valor contable (P/B) sugiere que la acción está muy barata, pero el desempeño reciente de las ganancias explica por qué el mercado es escéptico.

Durante los últimos 12 meses, Valhi, Inc. ha experimentado una caída significativa de precios, cayendo más -53.15% desde su máximo de 52 semanas de $27.91 a su precio actual de $12.70 a finales de noviembre de 2025. Esa es una caída enorme. Esta tendencia se relaciona directamente con las dificultades recientes de la compañía, particularmente en su segmento de productos químicos, que llevaron a una pérdida neta de 22,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025.

¿Está Valhi, Inc. sobrevalorada o infravalorada?

Basándonos únicamente en los múltiplos tradicionales, Valhi, Inc. parece significativamente infravalorada. La clave es entender por qué estos ratios son tan bajos y si el negocio subyacente puede recuperarse. Aquí están los cálculos rápidos sobre las métricas finales:

• Precio al Libro (P/B): La relación P/B es baja. 0.26. Esto significa que la acción se cotiza a sólo 26 centavos por cada dólar de valor contable, lo que es un fuerte indicador de subvaluación.
• Precio-beneficio (P/E): La relación P/E de los últimos doce meses (TTM) es de aproximadamente 3.72. Esto es excepcionalmente bajo en comparación con el mercado en general, que a menudo señala una oportunidad de gran valor o, más a menudo, un problema de ganancias inminente.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): Este ratio, que excluye el impacto de la deuda y de elementos no monetarios como la depreciación, es más estable. 5.56. Con EBITDA TTM en $216,40 millones, esta proporción aún está por debajo de lo que normalmente se vería en una empresa industrial saludable, lo que sugiere un descuento.

El bajo P/E es definitivamente una señal de alerta, no una luz verde, porque la compañía informó una pérdida neta durante los primeros nueve meses de 2025. El P/E solo es positivo debido a los mejores resultados de principios del año anterior, pero la tendencia es claramente negativa.

Dividendos y consenso de analistas: una prueba de la realidad

El dividendo proporciona un pequeño colchón, pero el consenso de los analistas es una dura prueba de la realidad. Valhi, Inc. paga un dividendo anual de $0.32 por acción, lo que se traduce en un rendimiento por dividendo a plazo de aproximadamente 2.68%. El índice de pago, basado en las ganancias finales, es manejable 50.00%. Sin embargo, mantener este dividendo será difícil si la empresa continúa registrando pérdidas netas como las ($0.78) Pérdida por acción en el tercer trimestre de 2025.

Wall Street no es optimista. El consenso actual de los analistas es un claro Vender calificación. El precio objetivo de consenso es $12.00, lo que en realidad implica una pequeña desventaja de aproximadamente -2.48% del precio actual de $12,70. Éste es un caso clásico en el que las métricas de "valor" son baratas, pero la visión prospectiva del mercado es decididamente negativa.

Lo que oculta esta estimación es el potencial de un cambio cíclico en el mercado del dióxido de titanio (TiO₂), que es el negocio principal de Valhi, Inc. Si el segmento de productos químicos se recupera, los ratios P/E y EV/EBITDA podrían normalizarse rápidamente, pero eso es una apuesta al ciclo, no al desempeño actual.

Para profundizar en los riesgos y oportunidades operativos, debe leer la publicación completa: Desglosando la salud financiera de Valhi, Inc. (VHI): información clave para los inversores.

Factores de riesgo

Está mirando a Valhi, Inc. (VHI) y observa una variación significativa en el rendimiento, por lo que necesita comprender de dónde provienen los riesgos reales. Los resultados del tercer trimestre de 2025, publicados en noviembre de 2025, reflejan claramente los desafíos: el segmento de productos químicos, que es el negocio principal, está bajo una gran presión, mientras que los segmentos diversificados están proporcionando un colchón crucial, pero no suficiente.

El mayor riesgo a corto plazo es la desaceleración cíclica en el mercado del dióxido de titanio (TiO2), que afecta directamente a su segmento de productos químicos. Se trata de un negocio de materias primas y, cuando la demanda disminuye, el poder de fijación de precios se evapora. Durante los primeros nueve meses de 2025, Valhi, Inc. (VHI) informó una pérdida neta de 4,4 millones de dólares, o $0.15 por acción, una fuerte caída con respecto a los ingresos del año anterior. Sólo el segmento de productos químicos registró una pérdida operativa de 15,9 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, una reversión completa de los ingresos operativos de 42,6 millones de dólares en el tercer trimestre de 2024. Eso es un enorme obstáculo.

Vientos en contra operativos y de mercado

Los riesgos operativos están ligados directamente a las condiciones del mercado. Cuando los volúmenes de ventas y los precios caen, los costos fijos se convierten en una carga más pesada: lo que llamamos absorción desfavorable de costos fijos. Esto es exactamente lo que impulsó la pérdida del tercer trimestre del segmento de productos químicos. Además, está la competencia externa y la incertidumbre geopolítica que hacen que los clientes duden en crear inventario, lo que prolonga la desaceleración del mercado. Honestamente, no se puede arreglar un ciclo global de materias primas de la noche a la mañana.

A continuación se ofrece un breve resumen de los principales riesgos operativos de la presentación del tercer trimestre de 2025:

• Disminución del precio del TiO2: Los precios de venta promedio de TiO2 fueron 7% menor en el tercer trimestre de 2025 en comparación con el tercer trimestre de 2024.
• Flujo de caja negativo: El flujo de caja operativo en lo que va del año fue negativo $(136,1) millones, impulsado por las salidas de capital de trabajo y los pagos medioambientales.
• Costos más altos: Los gastos corporativos aumentaron 11% en el tercer trimestre de 2025, principalmente debido a mayores honorarios por litigios.

Exposición financiera y regulatoria

Más allá del negocio principal, destacan dos riesgos financieros y regulatorios. En primer lugar, la carga de la deuda y los gastos por intereses están aumentando. La deuda total se situó en $662,3 millones al 30 de septiembre de 2025, en parte debido a transacciones de deuda en 2024 por parte de la filial del Segmento Químico, lo que significa que las tasas de interés más altas ahora están costando más. En segundo lugar, los cambios regulatorios pueden afectar duramente, como se vio con la nueva legislación en Alemania que resultó en un gasto único, no monetario, por impuesto a la renta diferido de 19,3 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. Ese es un ejemplo perfecto de un riesgo no operativo que aún afecta el resultado final.

Contrapeso de mitigación y diversificación

Lo que mantiene a flote a la empresa es su diversificación. Esta es la estrategia de mitigación en acción. El segmento de productos de componentes está demostrando ser un valioso contrapeso, ya que sus ingresos operativos aumentan a 4,8 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, impulsado por las ventas de productos de seguridad al mercado gubernamental. Además, el Segmento de Gestión y Desarrollo Inmobiliario está aportando sólidos ingresos, apoyado en 34,5 millones de dólares en reembolso de infraestructura en lo que va del año. Esto es definitivamente algo bueno.

El desempeño del segmento cuenta la historia de los esfuerzos de mitigación de riesgos:

Para profundizar en la visión de largo plazo de la empresa que guía a estos segmentos, debe revisar la Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Valhi, Inc. (VHI).

Oportunidades de crecimiento

Está buscando un camino claro a seguir para Valhi, Inc. (VHI) más allá de los obstáculos actuales del mercado, y la historia es realmente de consolidación estratégica y resiliencia a nivel de segmento. El principal motor de crecimiento no es la innovación de un nuevo producto en este momento; es un movimiento calculado para solidificar el negocio principal e inclinarse hacia los segmentos diversificados que realmente están funcionando bien.

La mayor acción estratégica es la adquisición del resto 50% participación en Louisiana Pigment Company, L.P. (LPC) para $185 millones, lo que la convierte en una filial de propiedad absoluta de su segmento de productos químicos. Esta medida es una jugada directa para consolidar su dominio en el mercado del dióxido de titanio ($\text{TiO}_2$), aumentar la capacidad y, fundamentalmente, mejorar la estructura de costos para navegar mejor el actual "ciclo descendente prolongado" de exceso de capacidad y demanda débil.

Segmento de productos químicos: enfoque en costos y capacidad

El segmento de productos químicos, que es el principal motor de ingresos de la empresa, se enfrenta a un mercado global difícil, pero la adquisición de LPC proporciona a Valhi, Inc. una ventaja competitiva a largo plazo. En los primeros nueve meses de 2025, el segmento operó sus instalaciones a una capacidad promedio general de 85%. El objetivo no es un crecimiento inmediato de los ingresos, lo cual supone un desafío dados los precios de venta promedio de $\text{TiO}_2$ más bajos observados en el tercer trimestre de 2025; se trata de ser el productor de bajo costo cuando llegue la inevitable recuperación del mercado.

El enfoque a corto plazo está en la eficiencia operativa y en la exploración de productos $\text{TiO}_2$ especializados que generen márgenes más altos. Honestamente, el crecimiento futuro de los ingresos del segmento de productos químicos está directamente relacionado con el ciclo económico global, pero la consolidación los coloca en una posición más sólida para ese eventual repunte. Es necesario estar atento a las señales de recuperación de la construcción y la fabricación de automóviles a nivel mundial.

Segmentos diversificados que impulsan las ganancias a corto plazo

Lo que mantiene a flote a Valhi, Inc. en este momento son los segmentos de productos de componentes y gestión y desarrollo de bienes raíces. Éstas son sus oportunidades a corto plazo y muestran el valor de una estructura de holding diversificada.

• Productos componentes: Las ventas netas para este segmento aumentaron a $\mathbf{\$40,0 \text{ millones}}$ en el tercer trimestre de 2025, frente a $\mathbf{\$33,6 \text{ millones}}$ en el tercer trimestre de 2024. Este crecimiento está impulsado por mayores ventas de productos de seguridad, particularmente al mercado de seguridad gubernamental, y componentes marinos para los mercados gubernamental y de remolcadores. Este segmento está mostrando una verdadera resiliencia.
• Bienes Raíces y Desarrollo: Este segmento reconoció $\mathbf{\$34,2 \text{ millones}}$ en reembolsos de infraestructura de incremento fiscal en los primeros nueve meses de 2025, lo que proporciona un impulso significativo a los ingresos operativos. Se trata de un flujo de efectivo limpio y no cíclico.

Para ser justos, la compañía informó una pérdida neta atribuible a los accionistas de $\mathbf{\$4,4 \text{ millones}}$ durante los primeros nueve meses de 2025, en gran parte debido a la desaceleración del segmento de productos químicos y a un gasto de impuestos sobre la renta diferidos no monetarios de $\mathbf{\$19,3 \text{ millones}}$ debido a la nueva legislación alemana. Pero los ingresos de los LTM siguen siendo sustanciales, con $\mathbf{\$2,06 \text{ mil millones}}$ a partir del tercer trimestre de 2025. La fortaleza de los productos componentes es definitivamente un factor anticíclico clave.

Panorama fiscal de 2025 y conclusiones prácticas

Los ingresos operativos del segmento de productos de componentes durante los primeros seis meses de 2025 fueron de $\mathbf{\$12,2 \text{ millones}}$, un salto sólido con respecto a los $\mathbf{\$8,8 \text{ millones}}$ del mismo período de 2024. Esto muestra dónde está dando sus frutos el enfoque estratégico a corto plazo. La siguiente tabla resume el desempeño financiero de los primeros nueve meses de 2025, lo que brinda una imagen clara del estado actual.

Su acción es monitorear el desempeño del segmento de componentes (es el motor de ganancias estables) y estar atento a cualquier señal de un cambio en los precios globales de $\text{TiO}_2$, lo que indicará que el segmento de productos químicos está listo para capitalizar su estructura de costos mejorada a partir de la adquisición de LPC. Para una mirada más profunda a la base de accionistas, debería estar Explorando el inversor de Valhi, Inc. (VHI) Profile: ¿Quién compra y por qué?