Dividindo a saúde financeira da Valhi, Inc. (VHI): principais insights para investidores

(VHI) e vendo um quadro complexo - uma holding diversificada com um grande negócio de produtos químicos (dióxido de titânio ou TiO2) enfrentando ventos contrários significativos, então você precisa saber se a tese central ainda está intacta. Honestamente, os resultados do terceiro trimestre de 2025 mostram um verdadeiro aperto: a empresa teve um prejuízo líquido de US$ 22,2 milhões, ou $0.78 por ação, uma reversão acentuada em relação ao ano passado, impulsionada principalmente pelos preços mais baixos do TiO2 na Europa e por uma grande despesa não monetária de imposto de renda diferido de US$ 19,3 milhões resultante da nova legislação alemã. Ainda assim, a receita total do trimestre foi respeitável US$ 524,1 milhões, e o segmento de Produtos Componentes realmente mostrou resiliência, com vendas líquidas subindo para US$ 40,0 milhões. A verdadeira questão é o fluxo de caixa operacional de nove meses, que se situa em US$ (136,1) milhões negativos, um número que está diretamente relacionado com as elevadas saídas de capital de giro e pagamentos ambientais, além da dívida total estar agora em US$ 662,3 milhões em 30 de setembro de 2025. Essa é a matemática rápida sobre o risco de curto prazo, mas a questão é se os segmentos subjacentes podem se estabilizar e reverter esse fluxo de caixa.

Análise de receita

A conclusão direta para Valhi, Inc. (VHI) é que sua receita permanece fortemente concentrada em uma área - Química - que atualmente enfrenta ventos contrários significativos, de modo que o quadro geral de receita é de queda nas vendas, apesar da força em um segmento menor.

Para o terceiro trimestre de 2025 (3º trimestre de 2025), Valhi, Inc. relatou vendas líquidas totais de aproximadamente US$ 503,5 milhões. Estas receitas não são distribuídas uniformemente; é uma estrutura de holding onde uma unidade de negócios, Química, impulsiona quase todas as vendas, enquanto os outros dois segmentos proporcionam diversificação, mas contribuem muito menos. Você precisa entender esse risco de concentração.

Aqui está uma matemática rápida sobre como os segmentos de negócios contribuíram para as vendas líquidas do terceiro trimestre de 2025:

• Segmento Químico: US$ 456,9 milhões (aproximadamente 90,7% das vendas líquidas totais).
• Segmento de Produtos Componentes: US$ 40,0 milhões (aproximadamente 7,9% das vendas líquidas totais).
• Segmento de Gestão e Desenvolvimento Imobiliário: US$ 6,6 milhões (aproximadamente 1,3% das vendas líquidas totais).

A principal fonte de receita da Valhi, Inc. é o segmento Químico, que se concentra na produção e comercialização de pigmentos de dióxido de titânio (TiO2). Esta é uma commodity global e seus preços e flutuações de volume ditam definitivamente o desempenho financeiro da empresa. Geograficamente, a empresa gera as suas receitas nos Estados Unidos, mas também tem operações significativas na Europa, incluindo Alemanha, Noruega e Bélgica.

Tendências de receita de curto prazo e mudanças de segmento

Olhando para o desempenho anual (anual) do terceiro trimestre de 2024 ao terceiro trimestre de 2025, o quadro é misto, o que é um sinal clássico de uma empresa diversificada que gere uma recessão do ciclo no seu negócio principal. As vendas líquidas do Segmento Químico foram inferiores em US$ 27,8 milhões, representando uma redução de 6% em comparação com o mesmo período de 2024. Este declínio se deve principalmente aos preços médios de venda de TiO2 mais baixos e a uma queda nos volumes de vendas, especialmente nos mercados europeus e de exportação, o que sinaliza uma demanda industrial global fraca.

Mas há resiliência nos segmentos menores. O segmento de produtos de componentes, que vende produtos de segurança e componentes marítimos, apresentou um crescimento sólido, com vendas líquidas aumentando de US$ 33,6 milhões no terceiro trimestre de 2024 para US$ 40,0 milhões no terceiro trimestre de 2025. Este crescimento de 19% foi impulsionado por maiores vendas de produtos de segurança, principalmente para o mercado de segurança governamental, e vendas mais fortes de componentes marítimos. O segmento de gestão e desenvolvimento imobiliário, no entanto, sofreu uma queda acentuada, com as vendas líquidas caindo de US$ 15,3 milhões no terceiro trimestre de 2024 para US$ 6,6 milhões no terceiro trimestre de 2025, o que reflete um ritmo mais lento de atividades de desenvolvimento. De qualquer forma, a receita deste segmento é irregular, ligada ao momento das vendas de terrenos e aos gastos de desenvolvimento.

Aqui está um resumo das vendas líquidas do segmento do terceiro trimestre de 2025 em comparação com o terceiro trimestre de 2024:

A principal mudança são os preços e volumes mais baixos do segmento Químico, o que representa um obstáculo significativo para o negócio em geral, mesmo que o segmento de Produtos Componentes tenha um bom desempenho. Se você quiser se aprofundar em quem está apostando nessa estrutura, dê uma olhada Explorando Valhi, Inc. Investidor (VHI) Profile: Quem está comprando e por quê?

Métricas de Rentabilidade

Se você estiver olhando para Valhi, Inc. (VHI), a conclusão direta dos dados do ano fiscal de 2025 é uma clara contração da lucratividade, impulsionada principalmente por seu segmento dominante de produtos químicos. A empresa está actualmente a operar num ciclo descendente desafiador, o que é evidente no declínio acentuado do desempenho do ano anterior. Você precisa se concentrar em onde o dinheiro está realmente sendo ganho e, no momento, esse não é o negócio principal.

Para os últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de setembro de 2025, as margens de lucratividade gerais da Valhi, Inc. contam uma história de pressão significativa. A margem de lucro bruto foi de 17,53%, a margem operacional foi de apenas 4,26% e a margem de lucro líquido foi de apenas 1,98% sobre a receita TTM de aproximadamente US$ 2,06 bilhões. Aqui está uma matemática rápida: quase 83 centavos de cada dólar em vendas vão direto para o custo dos produtos vendidos e despesas operacionais.

• Margem de Lucro Bruto (TTM): 17.53%
• Margem Operacional (TTM): 4.26%
• Margem de lucro líquido (TTM): 1.98%

Esta margem de lucro líquido TTM de 1,98% é definitivamente baixa. Historicamente, a indústria química em geral registou uma média de lucro líquido de cerca de 5,8% entre 2000 e 2020, mas o sector está num ciclo descendente prolongado em 2025, com as margens a permanecerem baixas devido ao persistente excesso de capacidade e à fraca procura. A margem da Valhi, Inc. está bem abaixo da média histórica, o que é uma bandeira vermelha, mas é consistente com a atual luta em todo o setor.

Tendências e desempenho do segmento

A tendência da rentabilidade é preocupante. Nos primeiros nove meses de 2025, Valhi, Inc. relatou um prejuízo líquido de US$ 4,4 milhões. Esta é uma reversão massiva em comparação com o lucro líquido de 85,2 milhões de dólares reportado no período de nove meses correspondente de 2024. Só no terceiro trimestre de 2025 registou-se uma perda líquida de 22,2 milhões de dólares sobre receitas de 503,5 milhões de dólares. Essa é uma queda muito acentuada.

A questão central está no Segmento Químico, que é o principal gerador de receita. Os seus resultados operacionais diminuíram significativamente, registando um prejuízo operacional de 15,9 milhões de dólares no terceiro trimestre de 2025. É aqui que a eficiência operacional entra em jogo: a perda deveu-se principalmente à absorção desfavorável de custos fixos e aos custos de inventário mais elevados, além de uma queda nos preços de venda do dióxido de titânio (TiO2). Você não pode absorver custos fixos quando os volumes de produção diminuem.

O ponto positivo é o segmento de produtos de componentes. Este segmento mostrou resiliência, com o lucro operacional aumentando para US$ 4,8 milhões no terceiro trimestre de 2025, acima dos US$ 3,3 milhões no mesmo trimestre de 2024. As vendas e a margem bruta mais altas deste segmento estão ajudando a compensar as profundas perdas no negócio químico, muito maior.

Para entender o quadro completo da situação financeira da empresa, você deve revisar a estrutura de capital e liquidez no post principal: Dividindo a saúde financeira da Valhi, Inc. (VHI): principais insights para investidores.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você quer saber como a Valhi, Inc. (VHI) está financiando suas operações - ela depende dos credores ou de seus proprietários? A resposta rápida é que a Valhi, Inc. mantém um equilíbrio moderado e saudável entre dívida e capital, dependendo mais do capital dos acionistas do que da dívida, o que é um sinal de estabilidade financeira.

Em meados de 2025, Valhi, Inc. apresentava um índice de dívida total sobre patrimônio líquido (D/E) de aproximadamente 0.49 (ou 49%). Para ser claro, isto significa que por cada dólar de capital próprio (a participação dos proprietários), a empresa tem apenas 49 cêntimos de dívida. Essa é uma abordagem definitivamente conservadora, especialmente quando comparada a um concorrente como a The Mosaic Company, que tem uma relação D/E mais próxima de 0.37, sugerindo que a alavancagem da Valhi, Inc. é ligeiramente maior, mas ainda dentro de uma faixa administrável para uma holding diversificada com segmentos de capital intensivo, como produtos químicos. Um índice abaixo de 1,0 é geralmente visto como de baixo risco.

A repartição da dívida: curto prazo vs. longo prazo

Quando olhamos para o balanço de junho de 2025, a dívida total da Valhi, Inc. era de cerca de US$ 633,5 milhões. A decomposição demonstra uma clara preferência pelo financiamento de longo prazo, o que é comum para empresas com ativos fixos significativos no segmento Químico.

• Dívida total de longo prazo: aproximadamente US$ 484,4 milhões. Esta é a maior parte dos empréstimos da empresa, com vencimento superior a um ano.
• Dívida estimada de curto prazo: aproximadamente US$ 149,1 milhões. É a parcela a vencer nos próximos 12 meses, calculada subtraindo-se a dívida de longo prazo da dívida total.

Aqui está uma matemática rápida: a dívida de longo prazo representa cerca de 76% da dívida total, o que dá à empresa cronogramas de reembolso previsíveis e não imediatos. Isso é bom para gerenciar o fluxo de caixa.

Movimentos recentes de capital e custos de juros

Valhi, Inc. não está parada; eles estão gerenciando ativamente sua estrutura de capital. Em 2024, o Segmento Químico executou transações de dívida significativas que levaram a níveis de dívida geral mais elevados e, consequentemente, a um aumento nas despesas com juros nos primeiros nove meses de 2025.

Um exemplo concreto é o empréstimo subordinado e sem garantia do Contran, parte relacionada, no início de 2024. Este foi um US$ 53,7 milhões (€50,0 milhões) de empréstimos com uma elevada taxa de juro de 11.5%. Este tipo de transação mostra que estão dispostos a utilizar o financiamento da dívida para financiar movimentos estratégicos, como a aquisição dos restantes 50% da participação da joint venture na LPC em julho de 2024, o que foi um movimento fundamental para o seu segmento Químico.

A empresa equilibra isto utilizando o financiamento de capital – lucros retidos e capital dos acionistas – como base principal para os seus ativos. A relação D/E de 0.49 confirma isto, demonstrando uma preferência por uma forte almofada de capital em vez de uma alavancagem excessiva. Se você quiser se aprofundar na lógica estratégica por trás desses movimentos, deverá revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Valhi, Inc.

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se Valhi, Inc. (VHI) tem dinheiro disponível para cobrir suas obrigações de curto prazo, e a resposta é sutil: a posição de liquidez da empresa é adequada, mas sua tendência de fluxo de caixa operacional é definitivamente uma bandeira vermelha. Embora o balanço da empresa mostre uma margem saudável, o motor de geração de caixa estagnou em 2025.

O cerne da saúde financeira de uma empresa é a sua capacidade de honrar dívidas de curto prazo, que verificamos com a Índice de Corrente (Ativo Circulante dividido pelo Passivo Circulante). Em 30 de junho de 2025, Valhi, Inc. (VHI) relatou uma relação atual de aproximadamente 2.12. Isso significa que para cada dólar do passivo circulante, a empresa detém $2.12 em ativos circulantes para cobri-lo. Essa é uma posição forte; qualquer coisa acima de 1,5 geralmente é confortável. O índice rápido, ou índice de teste ácido, é uma medida mais rígida que elimina o estoque, que pode demorar para ser vendido.

Aqui está uma matemática rápida sobre a posição de curto prazo da Valhi, Inc. (VHI) (dados de 30 de junho de 2025):

O Quick Ratio, em aproximadamente 0.93, está um pouco abaixo da marca de 1,0, indicando que se a Valhi, Inc. (VHI) tivesse que liquidar imediatamente, precisaria vender algum estoque para cobrir todas as dívidas atuais. Isto não é uma crise, mas mostra que a liquidez da empresa está vinculada ao seu estoque, que era de US$ 717,2 milhões no segundo trimestre de 2025. Esta é uma situação comum para um fabricante diversificado de produtos químicos e componentes como Valhi, Inc.

O capital de giro (ativo circulante menos passivo circulante) permanece positivo em US$ 723,6 milhões, o que é uma almofada saudável. Mas a verdadeira história está na demonstração do fluxo de caixa, que mapeia os riscos de curto prazo da empresa. Nos primeiros nove meses de 2025 (9M 2025), Valhi, Inc. (VHI) relatou um fluxo de caixa negativo das atividades operacionais de -$ 136,1 milhões. Esta saída líquida de caixa das principais operações comerciais é um grande obstáculo.

• Fluxo de caixa operacional: -US$ 136,1 milhões no acumulado do ano em 30 de setembro de 2025. Esta é a maior preocupação.
• Fluxo de caixa de investimento: Este fluxo de caixa operacional negativo foi em grande parte impulsionado por saídas significativas de capital de giro e US$ 56,5 milhões em pagamentos ambientais.
• Fluxo de caixa de financiamento: A dívida total aumentou para US$ 662,3 milhões no final do terceiro trimestre de 2025. A empresa está usando dívidas para financiar suas operações e outras atividades, o que é um sinal clássico de estresse financeiro quando o fluxo de caixa operacional é negativo.

A solidez geral da liquidez provém da reserva de caixa do balanço, que se situava em 223,9 milhões de dólares (incluindo caixa restrito) no final do terceiro trimestre de 2025. Este caixa proporciona uma reserva para gerir o fluxo de caixa operacional negativo, mas é um recurso finito. Os investidores devem prestar muita atenção ao Declaração de missão, visão e valores essenciais da Valhi, Inc. para ver como a administração planeja resolver os pontos fracos do segmento que estão impulsionando essas saídas de caixa.

Análise de Avaliação

Você quer saber se Valhi, Inc. (VHI) é uma pechincha ou uma armadilha. Honestamente, as métricas de avaliação das ações estão emitindo um sinal clássico de valor profundo, mas você deve olhar além dos números das manchetes para ver o risco real. O baixo índice preço/valor contábil (P/B) sugere que a ação está muito barata, mas o desempenho recente dos lucros explica por que o mercado está cético.

Nos últimos 12 meses, Valhi, Inc. viu um declínio significativo de preços, caindo -53.15% de seu máximo de 52 semanas de $27.91 ao seu preço atual de $12.70 no final de novembro de 2025. É uma queda enorme. Esta tendência está diretamente relacionada com as dificuldades recentes da empresa, particularmente no seu Segmento Químico, que levaram a uma perda líquida de US$ 22,2 milhões no terceiro trimestre de 2025.

Valhi, Inc. está supervalorizada ou subvalorizada?

Com base puramente em múltiplos tradicionais, a Valhi, Inc. parece significativamente subvalorizada. A chave é compreender porque é que estes rácios são tão baixos e se o negócio subjacente pode recuperar. Aqui está a matemática rápida das métricas finais:

• Preço por livro (P/B): A relação P/B é baixa 0.26. Isto significa que as ações estão a ser negociadas por apenas 26 cêntimos por cada dólar de valor contabilístico, o que é um forte indicador de subvalorização.
• Preço/lucro (P/L): A relação P/E dos últimos doze meses (TTM) está em torno de 3.72. Este valor é excepcionalmente baixo em comparação com o mercado mais amplo, que muitas vezes sinaliza uma oportunidade de grande valor ou, mais frequentemente, um problema iminente de lucros.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): Este rácio, que elimina o impacto da dívida e de itens não monetários como a depreciação, é um índice mais estável 5.56. Com o EBITDA TTM em US$ 216,40 milhões, esse índice ainda está abaixo do que você normalmente veria para uma empresa industrial saudável, sugerindo um desconto.

O P/E baixo é definitivamente uma bandeira vermelha, não um sinal verde, porque a empresa reportou um prejuízo líquido nos primeiros nove meses de 2025. O P/E só é positivo devido aos resultados mais fortes do início do ano seguinte, mas a tendência é claramente negativa.

Consenso sobre dividendos e analistas: uma verificação da realidade

O dividendo proporciona uma pequena almofada, mas o consenso dos analistas é uma dura verificação da realidade. Valhi, Inc. paga um dividendo anual de $0.32 por ação, o que se traduz em um rendimento de dividendos futuro de cerca de 2.68%. O índice de pagamento, baseado nos lucros acumulados, é administrável 50.00%. No entanto, será difícil sustentar este dividendo se a empresa continuar a registar perdas líquidas como o ($0.78) perda por ação no terceiro trimestre de 2025.

Wall Street não está optimista. O atual consenso dos analistas é uma clara Vender classificação. O preço-alvo consensual é $12.00, o que na verdade implica uma pequena desvantagem de cerca de -2.48% do preço atual de $ 12,70. Este é um caso clássico em que as métricas de “valor” são baratas, mas a visão prospectiva do mercado é decididamente negativa.

O que esta estimativa esconde é o potencial para uma reviravolta cíclica no mercado de dióxido de titânio (TiO₂), que é o principal negócio da Valhi, Inc. Se o Segmento Químico se recuperar, os índices P/E e EV/EBITDA poderão se normalizar rapidamente, mas isso é uma aposta no ciclo, não no desempenho atual.

Para um mergulho mais profundo nos riscos e oportunidades operacionais, você deve ler o post completo: Dividindo a saúde financeira da Valhi, Inc. (VHI): principais insights para investidores.

Fatores de Risco

Você está olhando para Valhi, Inc. (VHI) e vendo uma mudança significativa no desempenho, então você precisa entender de onde vêm os riscos reais. Os resultados do terceiro trimestre de 2025, divulgados em novembro de 2025, mapeiam claramente os desafios: o segmento químico, que é a atividade principal, está sob forte pressão, enquanto os segmentos diversificados proporcionam uma proteção crucial, mas não suficiente.

O maior risco a curto prazo é a desaceleração cíclica no mercado de dióxido de titânio (TiO2), que impacta diretamente o seu segmento químico. Este é um negócio de commodities e quando a demanda diminui, o poder de precificação evapora. Nos primeiros nove meses de 2025, Valhi, Inc. (VHI) relatou uma perda líquida de US$ 4,4 milhões, ou $0.15 por ação, uma queda acentuada em relação ao lucro do ano anterior. Somente o segmento Químico registrou prejuízo operacional de US$ 15,9 milhões no terceiro trimestre de 2025, uma reversão completa do lucro operacional de US$ 42,6 milhões no terceiro trimestre de 2024. Isso é um enorme obstáculo.

Ventos adversos operacionais e de mercado

Os riscos operacionais estão diretamente ligados às condições de mercado. Quando os volumes de vendas e os preços caem, os custos fixos tornam-se um fardo mais pesado – o que chamamos de absorção desfavorável de custos fixos. Foi exatamente isso que impulsionou o prejuízo do segmento Químico no terceiro trimestre. Além disso, há a concorrência externa e a incerteza geopolítica que estão a fazer com que os clientes hesitem em constituir stocks, o que prolonga a recessão do mercado. Honestamente, não é possível consertar um ciclo global de commodities da noite para o dia.

Aqui está um rápido resumo dos principais riscos operacionais do arquivamento do terceiro trimestre de 2025:

• Quedas no preço do TiO2: Os preços médios de venda do TiO2 foram 7% menor no terceiro trimestre de 2025 em comparação com o terceiro trimestre de 2024.
• Fluxo de caixa negativo: O fluxo de caixa operacional acumulado no ano foi negativo US$ (136,1) milhões, impulsionado por saídas de capital de giro e pagamentos ambientais.
• Custos mais elevados: As despesas corporativas aumentaram 11% no terceiro trimestre de 2025, principalmente devido ao aumento das taxas de litígio.

Exposição Financeira e Regulatória

Além do negócio principal, destacam-se dois riscos financeiros e regulatórios. Primeiro, o peso da dívida e as despesas com juros estão a aumentar. A dívida total ficou em US$ 662,3 milhões em 30 de setembro de 2025, em parte devido a transações de dívida em 2024 pela subsidiária do Segmento Químico, o que significa que taxas de juros mais altas agora custam mais. Em segundo lugar, as alterações regulamentares podem ser duras, como se viu com a nova legislação na Alemanha, que resultou numa despesa única e não monetária de imposto de rendimento diferido de US$ 19,3 milhões no terceiro trimestre de 2025. Esse é um exemplo perfeito de risco não operacional que ainda impacta os resultados financeiros.

Contrapeso de Mitigação e Diversificação

O que mantém a empresa à tona é a sua diversificação. Esta é a estratégia de mitigação em ação. O Segmento de Produtos Componentes está provando ser um contrapeso valioso, com seu lucro operacional aumentando para US$ 4,8 milhões no terceiro trimestre de 2025, impulsionado pelas vendas de produtos de segurança para o mercado governamental. Além disso, o Segmento de Gestão e Desenvolvimento Imobiliário está contribuindo com sólidos resultados, apoiados por US$ 34,5 milhões no reembolso de infraestrutura no acumulado do ano. Isso é definitivamente uma coisa boa.

O desempenho do segmento conta a história dos esforços de mitigação de riscos:

Para um mergulho mais profundo na visão de longo prazo da empresa que orienta esses segmentos, você deve revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Valhi, Inc.

Oportunidades de crescimento

Você está procurando um caminho claro para Valhi, Inc. (VHI) além dos atuais ventos contrários do mercado, e a história é realmente de consolidação estratégica e resiliência em nível de segmento. O principal motor de crescimento não é uma inovação de produto no momento; é um movimento calculado para solidificar o negócio principal e focar nos segmentos diversificados que realmente apresentam bom desempenho.

A maior ação estratégica é a aquisição do restante 50% participação na Louisiana Pigment Company, L.P. (LPC) por US$ 185 milhões, o que a torna uma subsidiária integral do seu Segmento Químico. Esta mudança é uma jogada direta para consolidar o seu domínio no mercado de Dióxido de Titânio ($\text{TiO}_2$), aumentar a capacidade e, crucialmente, melhorar a estrutura de custos para navegar melhor no atual “ciclo descendente prolongado” de excesso de capacidade e fraca procura.

Segmento Químico: Foco em Custo e Capacidade

O Segmento Químico, que é o principal motor de receitas da empresa, enfrenta um mercado global difícil, mas a aquisição da LPC dá à Valhi, Inc. uma vantagem competitiva a longo prazo. Nos primeiros nove meses de 2025, o segmento operou suas instalações com uma capacidade média global de 85%. A meta não é o crescimento imediato da receita, o que é um desafio dados os preços de venda médios mais baixos de $\text{TiO}_2$ observados no terceiro trimestre de 2025; trata-se de ser o produtor de baixo custo quando ocorrer a inevitável recuperação do mercado.

O foco de curto prazo está na eficiência operacional e na exploração de produtos $\text{TiO}_2$ especializados que geram margens mais altas. Honestamente, o crescimento futuro das receitas do Segmento Químico está diretamente ligado ao ciclo económico global, mas a consolidação coloca-os numa posição mais forte para essa eventual recuperação. Você precisa ficar atento aos sinais de recuperação global da construção e da fabricação de automóveis.

Segmentos diversificados que geram ganhos no curto prazo

O que está mantendo a Valhi, Inc. à tona agora são os segmentos de produtos de componentes e gerenciamento e desenvolvimento imobiliário. Estas são as suas oportunidades de curto prazo e mostram o valor de uma estrutura diversificada de holding.

• Produtos componentes: As vendas líquidas para este segmento aumentaram para $\mathbf{\$40,0 \text{ milhões}}$ no terceiro trimestre de 2025, acima dos $\mathbf{\$33,6 \text{ milhões}}$ no terceiro trimestre de 2024. Este crescimento é impulsionado pelo aumento das vendas em produtos de segurança, especialmente para o mercado de segurança governamental, e componentes marítimos para os mercados governamentais e de rebocadores. Este segmento está mostrando uma verdadeira resiliência.
• Imobiliário e Desenvolvimento: Este segmento reconheceu $\mathbf{\$34,2 \text{ milhões}}$ em reembolsos de infraestrutura de incremento fiscal nos primeiros nove meses de 2025, o que proporciona um impulso significativo ao lucro operacional. Esse é um fluxo de caixa limpo e não cíclico.

Para ser justo, a empresa relatou um prejuízo líquido atribuível aos acionistas de $\mathbf{\$4,4 \text{ milhões}}$ nos primeiros nove meses de 2025, em grande parte devido à desaceleração do segmento químico e a uma despesa de imposto de renda diferido não monetário de $\mathbf{\$19,3 \text{ milhões}}$ decorrente da nova legislação alemã. Mas a receita dos últimos 12 meses ainda é substancial, em $\mathbf{\$2,06 \text{ bilhões}}$ no terceiro trimestre de 2025. A força dos Produtos Componentes é definitivamente um fator anticíclico importante.

Resumo fiscal de 2025 e conclusões acionáveis

O lucro operacional do segmento de Produtos Componentes nos primeiros seis meses de 2025 foi de $\mathbf{\$12,2 \text{ milhões}}$, um salto sólido em relação aos $\mathbf{\$8,8 \text{ milhões}}$ do mesmo período de 2024. Isso mostra onde o foco estratégico de curto prazo está valendo a pena. A tabela abaixo resume o desempenho financeiro dos primeiros nove meses de 2025, o que dá uma imagem clara do estado atual.

Sua ação é monitorar o desempenho do Segmento de Componentes - é o impulsionador de lucros estáveis ​​- e observar quaisquer sinais de uma reviravolta nos preços globais de $\text{TiO}_2$, o que sinalizará que o Segmento Químico está pronto para capitalizar sua estrutura de custos aprimorada a partir da aquisição da LPC. Para uma visão mais aprofundada da base de acionistas, você deve estar Explorando Valhi, Inc. Investidor (VHI) Profile: Quem está comprando e por quê?