XP Inc. (XP): historia, propiedad, misión, cómo funciona & gana dinero

¿Ha estado siguiendo a los disruptores de los servicios financieros en América Latina y se pregunta qué hace que XP Inc. (XP) sea una potencia que acaba de generar un ingreso neto récord de R$ 1,3 mil millones en el tercer trimestre de 2025? Esta plataforma tecnológica brasileña, que gestiona activos de clientes por un total de R$ 1,4 billones, está cambiando fundamentalmente la forma en que invierten más de 4,7 millones de clientes activos, pero su historia es mucho más compleja que un simple modelo de corretaje. Analizaremos cómo una empresa con una capitalización de mercado actual de aproximadamente $9,340 millones de dólares está pivotando sus flujos de ingresos (como el crecimiento interanual del 32 % en su segmento de servicios corporativos y de emisores) para sostener el crecimiento a pesar de un entorno desafiante de tasas altas, para que pueda comprender claramente su verdadera propuesta de valor.

Historia de XP Inc. (XP)

El viaje de XP Inc. es una historia clásica de disrupción en el mercado financiero brasileño, pasando de ser un pequeño agente de inversión local a una plataforma de servicios financieros impulsada por la tecnología. Para comprender la posición actual de la empresa (con activos de clientes que alcanzarán los 1,4 billones de reales en el tercer trimestre de 2025) hay que mirar sus orígenes como una empresa exclusivamente de educación financiera. Ese enfoque inicial en enseñar a la gente cómo invertir, no sólo venderles productos, sigue siendo el núcleo de su estrategia en la actualidad.

Cronología de la fundación de XP Inc.

Año de establecimiento

XP Inc. se estableció en 2001.

Ubicación original

La empresa fue fundada en Porto Alegre, Brasil.

Miembros del equipo fundador

El equipo fundador principal incluía a Guilherme Benchimol y Marcelo Maisonnave. Benchimol, ahora presidente ejecutivo, fundó la empresa después de dejar una firma de corretaje tradicional, con el objetivo de democratizar el acceso a las inversiones.

Capital/financiación inicial

La empresa comenzó con una pequeña inversión inicial autofinanciada de aproximadamente entre 2.000 y 5.000 dólares. Este humilde comienzo subraya el enfoque inicial de la empresa en el capital intelectual (educación financiera) por encima de un capital financiero inicial significativo.

Hitos de la evolución de XP Inc.

Momentos transformadores de XP Inc.

La trayectoria de la empresa no fue una línea recta; fue moldeada por varias decisiones calculadas y transformadoras que cambiaron su modelo de negocio de una pequeña firma de asesoría a una potencia financiera. Honestamente, el paso más importante fue adoptar el modelo de arquitectura abierta -un mercado para productos financieros-, que era un desafío directo a los grandes bancos arraigados de Brasil.

• El modelo de arquitectura abierta: XP Inc. fue pionera en la plataforma de productos abiertos en Brasil, ofreciendo a sus clientes una amplia gama de productos de inversión de múltiples instituciones, no solo la suya. Esto democratizó fundamentalmente el acceso a mejores opciones de inversión, impulsando un crecimiento masivo de clientes.
• Un enfoque en la educación financiera: Desde el principio, la empresa utilizó la educación como una estrategia de adquisición de clientes de bajo costo y alta confianza, creando una base de clientes leales y comprometidos listos para hacer la transición a productos de inversión.
• Adquisiciones estratégicas y diversificación de marcas: La compra de corredurías como Clear y Rico permitió a XP Inc. capturar diferentes segmentos del mercado, desde comerciantes activos hasta inversores del mercado masivo, manteniendo al mismo tiempo las marcas distintas. Esto les ayudó a escalar rápidamente.
• Expansión a la banca de servicio completo: Después de la OPI, la empresa se diversificó agresivamente más allá de los servicios de corretaje hacia productos de crédito, seguros y banca digital. Por ejemplo, la cartera de crédito total alcanzó R$ 67 mil millones en el tercer trimestre de 2025, lo que demuestra que esta es definitivamente un área de crecimiento fundamental.
• Fortalecimiento de la Gobernanza: En 2024, XP Inc. anunció cambios en su gobierno corporativo, agregando cuatro nuevos directores independientes para crear una junta mayoritariamente independiente. Esta medida señala un compromiso con una mayor supervisión y experiencia en áreas como la gestión de riesgos a medida que la empresa madura.

Si quieres profundizar más en quién apuesta actualmente por este modelo, debes leer Explorando XP Inc. (XP) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

Estructura de propiedad de XP Inc. (XP)

La gobernanza de XP Inc. es un ejemplo clásico de una empresa dirigida por su fundador que mantiene el control a través de una estructura de acciones de doble clase, incluso después de salir a bolsa. Esto significa que, si bien un gran porcentaje del capital de la empresa cotiza en bolsa, la mayoría del poder de voto sigue concentrado en los fundadores y los primeros inversores, lo que garantiza la continuidad estratégica.

Dado el estado actual de la empresa

XP Inc. es una empresa que cotiza en bolsa y que cotiza en el Nasdaq Global Select Market (NasdaqGS) con el símbolo XP. La compañía completó su Oferta Pública Inicial (IPO) en diciembre de 2019. Es un holding con sede en las Islas Caimán, pero sus operaciones principales y su enfoque de mercado están en Brasil, donde fue pionera en el modelo de plataforma financiera abierta.

El núcleo de su estructura de gobierno son los derechos de voto diferenciales entre sus acciones Clase A y Clase B. Las acciones de clase A son acciones que cotizan en bolsa, mientras que las acciones de clase B, en poder principalmente de los fundadores y XP Control LLC, tienen 10 votos por acción. Esta configuración es lo que le da al grupo de control su enorme influencia. Definitivamente es una estructura que debe comprender antes de evaluar el riesgo.

Dado el desglose de propiedad de la empresa

Al 18 de noviembre de 2025, la estructura de propiedad muestra claramente dónde reside el interés económico versus dónde se concentra el poder de voto. La línea superior aquí es la clave para entender quién dirige el barco. Aquí están los cálculos rápidos sobre el total de acciones en circulación:

Lo que oculta esta estimación es la pura concentración dentro de ese Free Float. Los inversores institucionales, incluidos gigantes como BlackRock, Inc., Capital World Investors y The Vanguard Group, Inc., poseen colectivamente una parte sustancial de las acciones Clase A disponibles públicamente. Esto significa que, si bien tienen un poder de voto limitado, su interés económico es enorme. Para profundizar más en las finanzas, debería consultar Desglosando la salud financiera de XP Inc. (XP): información clave para los inversores.

Dado el liderazgo de la empresa

El equipo directivo tiene experiencia, con una antigüedad promedio de 4,7 años, lo que es una señal sólida de estabilidad en un entorno FinTech en rápida evolución. El liderazgo es una mezcla de los visionarios originales de la empresa y los nuevos talentos incorporados para gestionar la escala de una plataforma multimillonaria. La junta también tiene una experiencia promedio en el cargo de 6,0 años.

• Presidente Ejecutivo: Guilherme Días Benchimol. Como fundador, impulsa la estrategia y la visión generales, una configuración común en las empresas de crecimiento exitosas.
• Director ejecutivo (CEO): Thiago Maffra. Asumió el mando en mayo de 2021, tras haber trabajado anteriormente como director de tecnología, lo que indica el enfoque de la empresa en el crecimiento de las plataformas basadas en tecnología.
• Director financiero (CFO): Víctor Andreu Mansur Farinassi. Nombrado en agosto de 2024, aporta más de 15 años de experiencia en los mercados financieros, fundamental para afrontar el clima macroeconómico actual.
• Director de Relaciones con Inversores: André Parize. Fue nombrado en agosto de 2024, gestionando la relación crucial con la comunidad financiera y analistas como usted.

La conclusión clave es que el fundador mantiene el control estratégico, pero la ejecución diaria y la disciplina financiera están en manos de un equipo de liderazgo experimentado y centrado técnicamente.

Misión y valores de XP Inc. (XP)

El objetivo principal de XP Inc. es democratizar el acceso a los servicios financieros en Brasil, con el objetivo de mejorar la vida de las personas desmantelando los costosos modelos heredados de los bancos tradicionales. Su ADN cultural se basa en un impulso emprendedor y una obsesión por el éxito del cliente, razón por la que gestionan más de 1,4 billones de reales en activos de clientes al tercer trimestre de 2025.

Está buscando el "por qué" detrás de los números: el sistema de creencias que impulsa a una empresa a aumentar sus activos bajo custodia (AuC) en más del 12% año tras año, como lo hizo XP Inc. en el tercer trimestre de 2025. Esto es lo que distingue a un transformador de mercado: una misión clara y orientada a la acción.

El propósito principal de XP Inc.

El propósito profundo de la empresa es mejorar la vida de las personas a través del empoderamiento financiero, un objetivo que persiguen desafiando el status quo del mercado financiero brasileño. Se centran en brindar a los clientes más control y mejores opciones, lo cual es una propuesta de valor definitivamente poderosa.

Declaración oficial de misión

La misión de XP Inc. es eliminar la intermediación de las instituciones financieras tradicionales haciendo que una amplia gama de productos y servicios con tarifas bajas sean accesibles para todos. No se trata sólo de ofrecer una plataforma; es una estrategia de cuatro partes para cambiar fundamentalmente el mercado:

• Educar a nuevas clases de inversores.
• Democratizar el acceso a una gama más amplia de servicios financieros.
• Desarrollar nuevos productos financieros y tecnología para empoderar a los clientes.
• Proporcionar un servicio al cliente de alta calidad y una experiencia de cliente en la industria.

Han hecho crecer su red a más de 18,2 mil asesores totales para el tercer trimestre de 2025, lo que muestra las escalas de este modelo.

Declaración de visión

La visión de XP Inc. es transformar los mercados financieros para mejorar la vida de las personas a largo plazo, una visión que requiere innovación continua y voluntad de asumir desafíos masivos. Apuntan a lo imposible, creyendo que pueden lograrlo juntos, paso a paso. Se trata de una empresa que también se ve a sí misma como líder mundial en ESG (Environmental, Social, and Governance), trabajando para convertir los problemas socioambientales en oportunidades de negocio. Declaración de misión, visión y valores fundamentales de XP Inc. (XP).

Aquí están los cálculos rápidos sobre su impacto: informaron un BPA ajustado de $0,45 en el tercer trimestre de 2025, lo que demuestra que una misión centrada en el cliente puede generar una fuerte rentabilidad.

Valores fundamentales de XP Inc. (El código de XP Inc.)

La cultura de la empresa, a la que llaman el 'Código XP Inc.', es lo que guía las decisiones diarias y mantiene a la organización enfocada en sus ambiciosos objetivos. Estos valores exigen un alto nivel de propiedad y un impulso constante contra el status quo.

• Enfoque al cliente: Obsesionado por superar las expectativas del cliente, priorizando siempre sus intereses.
• Gran sueño (Sonho Grande): Apuntar a lo imposible y creer que puede convertirse en realidad.
• Mente Abierta (Mente Aberta): Una apertura a nuevas ideas y una capacidad de adaptación para asegurar una evolución constante.
• Espíritu Emprendedor (Espírito Empreendedor): Construyendo el futuro con un alto nivel de compromiso y un fuerte sentido de propiedad.

Eslogan/lema de XP Inc.

El posicionamiento de marca de XP Inc., que resume su ambiciosa cultura, es: Lo imposible es sólo el comienzo. Este eslogan refleja su propia historia de empezar poco a poco y convertirse en la principal referencia en el mercado de inversiones brasileño.

XP Inc. (XP) Cómo funciona

XP Inc. opera como una plataforma de servicios financieros impulsada por la tecnología en Brasil, conectando una vasta red de asesores financieros independientes con clientes para ofrecer una arquitectura abierta de productos de inversión y un conjunto cada vez mayor de servicios bancarios.

La principal propuesta de valor de la compañía es democratizar el acceso a mejores productos financieros, rompiendo el oligopolio de los bancos brasileños tradicionales al ofrecer una alternativa centrada en el cliente y con comisiones bajas.

Portafolio de productos/servicios de XP Inc.

La cartera de XP está estructurada para atender a un espectro completo de clientes, desde inversores minoristas con gran poder adquisitivo hasta grandes clientes institucionales, lo que garantiza múltiples puntos de captura de ingresos a lo largo del ciclo de vida financiero.

Marco operativo de XP Inc.

El motor operativo de XP Inc. es un modelo híbrido que combina eficiencia de alta tecnología con asesoramiento humano de alto nivel, una estrategia que le ha permitido escalar rápidamente frente a competidores arraigados.

La plataforma está diseñada para ser un ecosistema que se refuerza a sí mismo. Puede comenzar con educación financiera, pasar a una cuenta de corretaje y, finalmente, hacer la transición a una relación completa de gestión patrimonial, todo dentro del mismo entorno digital. Definitivamente es un modelo pegajoso.

• Plataforma Digital como Núcleo: La columna vertebral de la tecnología proporciona acceso consolidado a todas las categorías financieras, lo que permite una incorporación optimizada y una ejecución rápida de transacciones para sus 4.752 millones clientes activos al 3T25.
• Red de asesores independientes (AAI): Este vasto canal de distribución descentralizado actúa como el principal administrador de relaciones con el cliente. Los asesores utilizan la plataforma de XP para atender a sus clientes, creando un modelo de distribución escalable y de costo variable que llega a todo Brasil.
• Integración de la cadena de valor: XP obtiene ingresos en múltiples puntos, incluidos los honorarios de corretaje de la actividad comercial, los honorarios de asesoría de los activos administrados y los ingresos por intereses de su cartera de préstamos ampliada. Esta diversificación ayuda a estabilizar los ingresos incluso cuando un segmento, como el de renta fija, enfrenta compresión.
• Eficiencia de capital: El modelo tiene poco capital en comparación con los bancos tradicionales y se centra en la distribución y el asesoramiento en lugar de mantener grandes carteras de préstamos, lo que se refleja en un alto rendimiento sobre el capital tangible (ROTE) de 30.1% en el segundo trimestre de 2025.

Ventajas estratégicas de XP Inc.

La ventaja competitiva de XP ya no se trata sólo de tarifas bajas; se trata de una ventaja estructural basada en la distribución, la tecnología y un giro estratégico hacia flujos de ingresos recurrentes y de alto margen.

El cambio a un modelo basado en tarifas es la acción más clara para la salud de los márgenes a largo plazo.

• Foso de distribución: La extensa Red de Asesores Independientes es difícil y costosa de replicar para los competidores. Esta red impulsa la mayoría de los activos de nuevos clientes, contribuyendo a la 1,4 billones de reales en activos totales de clientes al 3T25.
• Liderazgo en arquitectura abierta: Al ofrecer productos propios y de terceros, XP mantiene una posición neutral, lo que genera confianza en los clientes y atrae los fondos con mejor rendimiento, a diferencia de los bancos tradicionales que solo impulsan sus propios productos con tarifas altas.
• Transición de tarifas de alto margen: XP está cambiando activamente su combinación de ingresos hacia un modelo de asesoramiento más estable y basado en tarifas. Mientras que sólo alrededor 5% del total de los activos de los clientes se encuentran actualmente bajo acuerdos basados en honorarios, la administración está apuntando a 7%-8% en los próximos años, alineándose con las mejores prácticas globales.
• Fuerte posición de capital: La compañía mantiene un ratio de capital Common Equity Tier 1 (CET1) de 18.5%, significativamente por encima del promedio del sector brasileño del 12%, proporcionando un amortiguador sustancial para el crecimiento estratégico y sorteando la volatilidad del mercado.

Puede ver cómo todo esto se relaciona con quién financia su crecimiento al Explorando XP Inc. (XP) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

XP Inc. (XP) Cómo genera dinero

XP Inc. genera sus ingresos principalmente actuando como un mercado financiero integral, ganando honorarios y comisiones de los productos de inversión, servicios de corretaje y ofertas de crédito que distribuye a su gran base de clientes. El modelo de la compañía se basa en la desintermediación de los bancos tradicionales, trasladando el dinero de los inversores de cuentas de ahorro de bajo rendimiento a una plataforma diversa y de arquitectura abierta de productos financieros de mayor margen.

Desglose de ingresos de XP Inc.

En cuanto al tercer trimestre de 2025 (3T25), XP Inc. registró unos ingresos brutos de R$ 4,9 mil millones, lo que demuestra un claro dominio del segmento minorista, pero la división corporativa muestra el crecimiento más explosivo. Este desglose muestra de dónde viene el dinero en este momento, lo cual es crucial para comprender la calidad de las ganancias.

He aquí los cálculos rápidos: el comercio minorista es la columna vertebral y representa más de las tres cuartas partes de los ingresos, pero el segmento de servicios corporativos y de emisores es el motor de crecimiento de alto octanaje, con un aumento interanual del 32 % en el 3T25. Ese crecimiento corporativo es definitivamente una señal clave de ganancias de participación de mercado en banca de inversión y soluciones de cobertura.

Economía empresarial

La economía central de XP Inc. está atravesando un cambio estructural de un modelo de corretaje puramente transaccional basado en comisiones a un modelo de asesoría más estable, recurrente y basado en tarifas, que es un negocio mucho más saludable. Este cambio tiene que ver con ingresos recurrentes (activos bajo custodia o AUC) versus comisiones comerciales únicas.

• Expansión de asesoramiento basado en honorarios: La compañía está migrando activamente su base de clientes minoristas hacia un servicio de asesoría basado en honorarios, donde la empresa gana un porcentaje de los activos bajo custodia (AUC) en lugar de solo una comisión por operación. Este modelo ahora representa aproximadamente el 21% del AUC minorista total al 3T25, un fuerte aumento con respecto a períodos anteriores.
• Presión de la tasa de adquisición minorista: A pesar del crecimiento de los activos de los clientes, la tasa de adquisición minorista anualizada (el porcentaje de los activos de los clientes convertidos en ingresos) cayó al 1,24% en el 3T25, una caída de 9 puntos básicos año tras año. Esto se debe a que los clientes prefieren productos de ultracorto plazo, alto rendimiento y baja duración debido a las altas tasas de interés brasileñas, que son menos lucrativas para XP Inc.
• Ingresos flotantes: Una fuente de ingresos importante y de alto margen es el "flotación" obtenido de los fondos de los clientes mantenidos en cuentas corrientes y de inversión. Las altas tasas de interés en Brasil (la tasa Selic) significan que la compañía gana más con este efectivo, lo que ayudó a impulsar el crecimiento de los ingresos minoristas del 3T25.
• Poder de venta cruzada: La plataforma está diseñada para realizar ventas cruzadas de productos de mayor margen, como crédito y seguros. La cartera de préstamos ampliada creció un 33% año tras año y las primas brutas emitidas en el segmento de seguros aumentaron un 25% en el 3T25, lo que demuestra el éxito de la diversificación de productos.

Lo que oculta esta estimación es la volatilidad inherente del segmento corporativo, que, si bien crece rápidamente, es sensible a la actividad de los mercados de capitales de deuda (DCM). Para profundizar en quién apuesta por este modelo, debería estar Explorando XP Inc. (XP) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

Desempeño financiero de XP Inc.

La salud financiera de XP Inc. a noviembre de 2025 se caracteriza por una sólida acumulación de activos y una sólida rentabilidad, incluso mientras navega por un entorno desafiante de altas tasas de interés que presiona su monetización minorista. La empresa está logrando hacer crecer sus resultados más rápido que sus ingresos, lo que es una señal de disciplina operativa.

• Ingresos netos y margen: La utilidad neta alcanzó un récord de R$ 1,3 mil millones en el 3T25, un aumento del 12% año tras año. El Margen Neto se situó en 28,5% para el trimestre, reflejando una gestión eficiente de costos y la escalabilidad de la plataforma tecnológica.
• Escala de activos: Los activos totales de los clientes (incluidos los activos bajo gestión y administración) aumentaron a R$ 1,9 billones en el 3T25, lo que representa un crecimiento interanual del 16%. Esta enorme base de activos es el principal motor de ingresos a largo plazo.
• Eficiencia operativa: El Margen Bruto se mantuvo fuerte en 68,2% en el 3T25. Además, el índice de eficiencia de los últimos doce meses (LTM) mejoró al 34,7%, lo que indica que la empresa está obteniendo más ingresos por cada dólar gastado en operaciones.
• Fortaleza del capital: XP Inc. finalizó el 3T25 con un índice de capital del 21,2%, muy por encima de sus objetivos internos, lo que brinda una flexibilidad significativa para futuros programas de crecimiento y retorno de capital. La empresa también está ejecutando un programa de recompra de acciones por valor de R$ 1 mil millones en 2025.

La conclusión clave es que el crecimiento del sector corporativo y la estabilidad de los ingresos flotantes de alto margen están compensando los desafíos temporales de monetización en los principales productos de inversión minorista.

XP Inc. (XP) Posición de mercado y perspectivas futuras

XP Inc. está haciendo una transición estratégica de un modelo de corretaje puro a una plataforma holística de gestión patrimonial, demostrando resiliencia con ingresos netos récord en el tercer trimestre de 2025 a pesar del entorno de altas tasas de interés en Brasil.

La trayectoria futura de la compañía depende de la venta cruzada exitosa de nuevos productos de crédito y seguros a su creciente base de clientes y, al mismo tiempo, aprovechar sus inversiones en tecnología para impulsar la eficiencia operativa.

Panorama competitivo

Es necesario ver dónde se ubica XP Inc. en la lucha por la billetera del inversionista brasileño. Es una batalla entre la escala de plataforma (XP), el músculo institucional (BTG Pactual) y el dominio predominante (Itaú Unibanco).

Aquí está el cálculo rápido: los activos totales de los clientes de XP alcanzaron R$ 1,4 billones en el tercer trimestre de 2025, pero los activos bajo administración (AuM) de BTG Pactual son mayores, con R$ 2,0 billones en el primer trimestre de 2025, lo que muestra la escala de la competencia. [citar: 4, 4 en el paso anterior]

Oportunidades y desafíos

Las perspectivas a corto plazo son un acto de equilibrio en el que hay mucho en juego entre captar nuevas fuentes de ingresos basadas en comisiones y afrontar un contexto macroeconómico difícil. Honestamente, la alta tasa Selic del 15% es el mayor ancla en este momento. [citar: 1 en el paso anterior]

Posición de la industria

XP Inc. mantiene una posición de liderazgo como el principal disruptor del oligopolio bancario tradicional de Brasil, pero ahora enfrenta una guerra en dos frentes: contra titulares como Itaú Unibanco y gigantes digitales como Nubank.

• Escalabilidad de la plataforma: Los activos totales de los clientes alcanzaron R$ 1,4 billones en el tercer trimestre de 2025, un aumento interanual del 12%, lo que demuestra la capacidad de la plataforma para atraer y retener capital. [citar: 13 en el paso anterior]
• Fortaleza del capital: La empresa está devolviendo un importante capital a los accionistas, anunciando una nueva recompra de acciones por valor de 1.000 millones de reales y 500 millones de reales en dividendos en el tercer trimestre de 2025, manteniendo al mismo tiempo un sólido ratio de capital BIS del 21,2%. [citar: 1, 13 en el paso anterior]
• Diversificación estratégica: El crecimiento en el segmento de servicios corporativos y de emisores es un amortiguador crucial, con ingresos que alcanzaron los R$ 729 millones en el tercer trimestre de 2025. [citar: 13 en el paso anterior]
• Ventaja de la experiencia del cliente: Mantener un Net Promoter Score (NPS) alto de 74 en el tercer trimestre de 2025 es clave, ya que la experiencia del cliente es definitivamente su principal diferenciador frente a los grandes bancos. [citar: 13 en el paso anterior]

Para profundizar en los movimientos de capital que impulsan este crecimiento, debería consultar Explorando XP Inc. (XP) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?