XP Inc. (XP) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Avez-vous suivi les perturbateurs des services financiers en Amérique latine et vous demandez-vous ce qui fait de XP Inc. (XP) une puissance qui vient de générer un bénéfice net record de 1,3 milliard de reais au troisième trimestre 2025 ? Cette plateforme technologique brésilienne, qui gère des actifs de clients totalisant 1,4 billion de reais, change fondamentalement la façon dont plus de 4,7 millions de clients actifs investissent, mais son histoire est bien plus complexe qu'un simple modèle de courtage. Nous expliquerons comment une entreprise avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 9,34 milliards de dollars fait pivoter ses sources de revenus - comme la croissance de 32 % d'une année sur l'autre de son segment Services aux entreprises et aux émetteurs - pour maintenir sa croissance malgré un environnement difficile de taux élevés, afin que vous puissiez clairement comprendre sa véritable proposition de valeur.

Historique de XP Inc. (XP)

Le parcours de XP Inc. est une histoire de perturbation classique sur le marché financier brésilien, passant d'un petit agent d'investissement local à une plateforme de services financiers axée sur la technologie. Pour comprendre la situation actuelle de l’entreprise – avec des actifs clients atteignant 1 400 milliards de reais au troisième trimestre 2025 – il faut se pencher sur ses origines en tant que société d’éducation financière pure. L’accent mis dès le début sur l’enseignement aux gens sur la façon d’investir, et pas seulement sur la vente de produits, est toujours au cœur de sa stratégie aujourd’hui.

Chronologie de la création de XP Inc.

Année d'établissement

XP Inc. a été créée en 2001.

Emplacement d'origine

L'entreprise a été fondée à Porto Alegre, au Brésil.

Membres de l'équipe fondatrice

L'équipe fondatrice principale était composée de Guilherme Benchimol et Marcelo Maisonnave. Benchimol, aujourd'hui président exécutif, a lancé l'entreprise après avoir quitté une société de courtage traditionnelle, dans le but de démocratiser l'accès aux investissements.

Capital/financement initial

L'entreprise a démarré avec un petit investissement initial autofinancé d'environ 2 000 à 5 000 dollars. Ces débuts modestes soulignent l’importance accordée dès le début par l’entreprise au capital intellectuel – à l’éducation financière – plutôt qu’à un capital financier de départ important.

Jalons de l'évolution de XP Inc.

Moments transformateurs de XP Inc.

La trajectoire de l’entreprise n’était pas une ligne droite ; elle a été façonnée par plusieurs décisions calculées et transformatrices qui ont fait passer son modèle commercial d’un petit cabinet de conseil à une puissance financière. Honnêtement, la plus grande avancée a été l'adoption du modèle d'architecture ouverte - un marché pour les produits financiers - qui représentait un défi direct pour les grandes banques bien établies du Brésil.

• Le modèle d'architecture ouverte : XP Inc. a été le pionnier de la plateforme de produits ouverte au Brésil, offrant à ses clients une gamme diversifiée de produits d'investissement provenant de plusieurs institutions, et pas seulement de la sienne. Cela a fondamentalement démocratisé l’accès à de meilleures options d’investissement, entraînant une croissance massive de la clientèle.
• Un focus sur l’éducation financière : Dès le début, l'entreprise a utilisé l'éducation comme stratégie d'acquisition de clients à faible coût et à haut niveau de confiance, créant ainsi une clientèle fidèle et engagée, prête à passer aux produits d'investissement.
• Acquisitions stratégiques et diversification de la marque : L'achat de sociétés de courtage comme Clear et Rico a permis à XP Inc. de conquérir différents segments de marché, des traders actifs aux investisseurs du marché de masse, tout en gardant les marques distinctes. Cela les a aidés à évoluer rapidement.
• Expansion vers les services bancaires complets : Après son introduction en bourse, la société s'est diversifiée de manière agressive au-delà des services de courtage vers les produits de crédit, d'assurance et de banque numérique. Par exemple, le portefeuille total de crédit a atteint 67 milliards de reais au troisième trimestre 2025, ce qui montre qu'il s'agit sans aucun doute d'un domaine de croissance essentiel.
• Renforcer la gouvernance : En 2024, XP Inc. a annoncé des changements à sa gouvernance d'entreprise, ajoutant quatre nouveaux administrateurs indépendants pour créer un conseil d'administration majoritairement indépendant. Cette décision témoigne d'un engagement envers une surveillance et une expertise accrues dans des domaines tels que la gestion des risques à mesure que l'entreprise grandit.

Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie actuellement sur ce modèle, vous devriez lire Exploration XP Inc. (XP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de propriété de XP Inc. (XP)

La gouvernance de XP Inc. est un exemple classique d'une société dirigée par son fondateur conservant le contrôle grâce à une structure d'actions à deux classes, même après son introduction en bourse. Cela signifie que même si un pourcentage important des capitaux propres de la société est coté en bourse, la majorité des droits de vote reste concentrée entre les fondateurs et les premiers investisseurs, garantissant ainsi la continuité stratégique.

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

XP Inc. est une société cotée en bourse, cotée au Nasdaq Global Select Market (NasdaqGS) sous le symbole XP. La société a réalisé son introduction en bourse (IPO) en décembre 2019. Il s'agit d'une société holding basée aux îles Caïmans, mais ses principales opérations et son marché se situent au Brésil, où elle a été pionnière du modèle de plateforme financière ouverte.

Le cœur de sa structure de gouvernance réside dans les droits de vote différentiels entre ses actions de classe A et de classe B. Les actions de classe A sont les actions cotées en bourse, tandis que les actions de classe B, détenues principalement par les fondateurs et XP Control LLC, comportent 10 voix par action. Cette configuration est ce qui donne au groupe témoin son influence démesurée. C'est certainement une structure que vous devez comprendre avant d'évaluer les risques.

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

Au 18 novembre 2025, la structure de propriété montre clairement où se situe l’intérêt économique par rapport à là où se concentre le pouvoir de vote. La ligne du haut ici est la clé pour comprendre qui dirige le navire. Voici le calcul rapide du nombre total d’actions en circulation :

Ce que cache cette estimation, c’est la simple concentration au sein de ce flottement libre. Les investisseurs institutionnels, notamment des géants comme BlackRock, Inc., Capital World Investors et The Vanguard Group, Inc., détiennent collectivement une partie substantielle des actions de classe A accessibles au public. Cela signifie que même s’ils disposent d’un pouvoir de vote limité, leur intérêt économique est énorme. Pour une analyse plus approfondie des données financières, vous devriez consulter Analyse de la santé financière de XP Inc. (XP) : informations clés pour les investisseurs.

Compte tenu du leadership de l'entreprise

L'équipe de direction est expérimentée, avec une ancienneté moyenne de 4,7 ans, ce qui est un solide signe de stabilité dans un environnement FinTech en évolution rapide. La direction est un mélange de visionnaires originaux de l'entreprise et de nouveaux talents recrutés pour gérer l'échelle d'une plateforme multimilliardaire. Le conseil d’administration a également une durée moyenne de mandat de 6,0 ans.

• Président exécutif : Guilherme Dias Benchimol. En tant que fondateur, il dirige la stratégie et la vision globales, une configuration commune aux entreprises en croissance prospère.
• Directeur général (PDG) : Thiago Maffra. Il a pris la direction en mai 2021, après avoir occupé le poste de directeur de la technologie, ce qui témoigne de l'accent mis par l'entreprise sur la croissance des plateformes technologiques.
• Directeur financier (CFO) : Victor Andreu Mansur Farinassi. Nommé en août 2024, il apporte plus de 15 ans d’expérience sur les marchés financiers, essentielle pour naviguer dans le climat macroéconomique actuel.
• Directeur des Relations Investisseurs : André Parize. Il a été nommé en août 2024 et gère la relation cruciale avec la communauté financière et les analystes comme vous.

Ce qu’il faut retenir, c’est que le fondateur conserve le contrôle stratégique, mais que l’exécution quotidienne et la discipline financière sont entre les mains d’une équipe de direction chevronnée et axée sur la technique.

XP Inc. (XP) Mission et valeurs

L'objectif principal de XP Inc. est de démocratiser l'accès aux services financiers au Brésil, dans le but d'améliorer la vie des gens en démantelant les modèles coûteux et hérités des banques traditionnelles. Leur ADN culturel repose sur un dynamisme entrepreneurial et une obsession pour la réussite des clients, c'est pourquoi ils gèrent plus de 1 400 milliards de reais des actifs de la clientèle à compter du troisième trimestre 2025.

Vous recherchez le « pourquoi » derrière les chiffres : le système de croyance qui pousse une entreprise à augmenter ses actifs sous garde (AuC) de plus de 12 % d'une année sur l'autre, comme XP Inc. l'a fait au troisième trimestre 2025. C'est ce qui distingue un transformateur de marché : une mission claire et orientée vers l'action.

L'objectif principal de XP Inc.

L'objectif profond de l'entreprise est d'améliorer la vie des gens grâce à l'autonomisation financière, un objectif qu'elle poursuit en remettant en question le statu quo du marché financier brésilien. Ils s’efforcent de donner aux clients plus de contrôle et de meilleures options, ce qui constitue une proposition de valeur définitivement puissante.

Déclaration de mission officielle

La mission de XP Inc. est de désintermédiationner les institutions financières traditionnelles en rendant accessible à tous une large gamme de produits et services à faibles frais. Il ne s’agit pas seulement d’offrir une plateforme ; il s'agit d'une stratégie en quatre volets visant à changer fondamentalement le marché :

• Éduquer de nouvelles classes d’investisseurs.
• Démocratiser l’accès à une gamme plus large de services financiers.
• Développer de nouveaux produits et technologies financiers pour responsabiliser les clients.
• Fournir un service client et une expérience client de haute qualité dans l’industrie.

Ils ont étendu leur réseau à plus de 18,2 mille nombre total de conseillers d’ici le troisième trimestre 2025, ce qui montre l’échelle de ce modèle.

Énoncé de vision

La vision de XP Inc. est de transformer les marchés financiers pour améliorer la vie des gens à long terme, une vision qui nécessite une innovation continue et une volonté de relever d'énormes défis. Ils visent l’impossible, croyant pouvoir y parvenir ensemble, un pas à la fois. Il s'agit d'une entreprise qui se considère également comme un leader mondial en matière d'ESG (environnemental, social et de gouvernance), s'efforçant de transformer les problèmes socio-environnementaux en opportunités commerciales. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de XP Inc. (XP).

Voici un rapide calcul de leur impact : ils ont déclaré un BPA ajusté de 0,45 $ au troisième trimestre 2025, démontrant qu'une mission centrée sur le client peut générer une forte rentabilité.

Valeurs fondamentales de XP Inc. (le code XP Inc.)

La culture de l'entreprise, qu'ils appellent le « Code XP Inc. », guide les décisions quotidiennes et maintient l'organisation concentrée sur ses objectifs ambitieux. Ces valeurs exigent un haut niveau d’appropriation et une lutte constante contre le statu quo.

• Orientation client : Obsédé par le dépassement des attentes des clients, en donnant toujours la priorité à leurs intérêts.
• Grand rêve (Sonho Grande) : Viser l’impossible et croire que cela peut devenir une réalité.
• Esprit Ouvert (Mente Aberta) : Une ouverture aux idées nouvelles et une capacité d’adaptation pour assurer une évolution constante.
• Esprit entrepreneurial (Espírito Empreendedor) : Construire l’avenir avec un haut niveau d’engagement et un fort sentiment d’appropriation.

Slogan/slogan de XP Inc.

Le positionnement de la marque XP Inc., qui résume sa culture ambitieuse, est le suivant : L'impossible n'est que le début. Ce slogan reflète leur propre histoire, qui a commencé modestement et est devenue la principale référence sur le marché de l'investissement brésilien.

XP Inc. (XP) Comment ça marche

XP Inc. fonctionne comme une plateforme de services financiers axée sur la technologie au Brésil, connectant un vaste réseau de conseillers financiers indépendants avec les clients pour offrir une architecture ouverte de produits d'investissement et une gamme croissante de services bancaires.

La principale proposition de valeur de l'entreprise est de démocratiser l'accès à de meilleurs produits financiers, en brisant l'oligopole des banques brésiliennes traditionnelles en offrant une alternative à faible coût et centrée sur le client.

Portefeuille de produits/services de XP Inc.

Le portefeuille de XP est structuré pour servir un éventail complet de clients, depuis l'investisseur de détail aisé jusqu'aux grands clients institutionnels, garantissant ainsi de multiples points de capture de revenus tout au long du cycle de vie financier.

Cadre opérationnel de XP Inc.

Le moteur opérationnel de XP Inc. est un modèle hybride qui allie efficacité de haute technologie et conseils humains de haute qualité, une stratégie qui lui a permis d'évoluer rapidement face à des concurrents bien établis.

La plateforme est conçue pour être un écosystème auto-renforcé. Vous pouvez commencer par une éducation financière, passer à un compte de courtage et éventuellement passer à une relation complète de gestion de patrimoine, le tout dans le même environnement numérique. C'est définitivement un modèle collant.

• La plateforme numérique comme noyau : L'épine dorsale technologique fournit un accès consolidé à toutes les catégories financières, permettant une intégration rationalisée et une exécution rapide des transactions pour ses clients. 4,752 millions clients actifs au 3T25.
• Réseau de conseillers indépendants (AAI) : Ce vaste canal de distribution décentralisé fait office de principal gestionnaire de la relation client. Les conseillers utilisent la plateforme XP pour servir leurs clients, créant ainsi un modèle de distribution évolutif à coûts variables qui s'étend à tout le Brésil.
• Intégration de la chaîne de valeur : XP génère des revenus à plusieurs niveaux, notamment les frais de courtage liés aux activités de négociation, les frais de conseil liés aux actifs gérés et les revenus d'intérêts provenant de son portefeuille de prêts élargi. Cette diversification contribue à stabiliser les revenus même lorsqu’un segment, comme les titres à revenu fixe, est confronté à une compression.
• Efficacité du capital : Le modèle est léger en capital par rapport aux banques traditionnelles, se concentrant sur la distribution et le conseil plutôt que sur la détention de portefeuilles de prêts importants, ce qui se reflète dans un retour sur fonds propres tangibles (ROTE) élevé de 30.1% au deuxième trimestre 2025.

Les avantages stratégiques de XP Inc.

L'avantage concurrentiel de XP ne réside plus seulement dans des frais peu élevés ; il s'agit d'un avantage structurel fondé sur la distribution, la technologie et un pivot stratégique vers des flux de revenus récurrents et à marge élevée.

Le passage à un modèle payant est l’action la plus claire pour la santé des marges à long terme.

• Fossé de distribution : Le vaste réseau de conseillers indépendants est difficile et coûteux à reproduire pour les concurrents. Ce réseau alimente la majorité des nouveaux actifs clients, contribuant ainsi à 1 400 milliards de reais dans le total des actifs clients au 3T25.
• Leadership en architecture ouverte : En proposant à la fois des produits propriétaires et des produits tiers, XP maintient une position neutre, qui renforce la confiance des clients et attire les fonds les plus performants, contrairement aux banques traditionnelles qui proposent uniquement leurs propres produits à frais élevés.
• Transition des frais à marge élevée : XP modifie activement la composition de ses revenus vers un modèle de conseil plus stable et payant. Alors que seulement environ 5% du total des actifs des clients sont actuellement soumis à des accords payants, la direction cible 7%-8% au cours des prochaines années, en s’alignant sur les meilleures pratiques mondiales.
• Solide situation financière : La société maintient un ratio de capital Common Equity Tier 1 (CET1) de 18.5%, nettement supérieur à la moyenne du secteur brésilien de 12 %, offrant un tampon substantiel pour la croissance stratégique et pour faire face à la volatilité du marché.

Vous pouvez voir comment tout cela est lié à qui finance leur croissance en Exploration XP Inc. (XP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

XP Inc. (XP) Comment gagner de l'argent

XP Inc. génère principalement ses revenus en agissant comme un marché financier complet, gagnant des frais et des commissions sur les produits d'investissement, les services de courtage et les offres de crédit qu'il distribue à sa large clientèle. Le modèle de l'entreprise repose sur la désintermédiation des banques traditionnelles, en transférant l'argent des investisseurs des comptes d'épargne à faible rendement vers une plateforme diversifiée et à architecture ouverte de produits financiers à marge plus élevée.

Répartition des revenus de XP Inc.

Au troisième trimestre 2025 (3T25), XP Inc. a déclaré un chiffre d'affaires brut de 4,9 milliards de reais, démontrant une nette domination du segment Retail, mais la division Corporate affichant la croissance la plus explosive. Cette répartition montre d’où vient l’argent à l’heure actuelle, ce qui est crucial pour comprendre la qualité des bénéfices.

Voici un calcul rapide : le commerce de détail est l'épine dorsale, représentant plus des trois quarts du chiffre d'affaires, mais le segment des services aux entreprises et aux émetteurs est le moteur de croissance à indice d'octane élevé, avec une hausse de 32 % d'une année sur l'autre au 3T25. Cette croissance des entreprises est sans aucun doute un signal clé de gains de parts de marché dans les solutions de banque d’investissement et de couverture.

Économie d'entreprise

Les aspects économiques fondamentaux de XP Inc. subissent un changement structurel, passant d'un modèle de courtage purement transactionnel basé sur des commissions à un modèle de conseil plus stable et récurrent basé sur des honoraires, ce qui constitue une activité beaucoup plus saine. Ce changement concerne uniquement les revenus récurrents (actifs sous garde ou AUC) par rapport aux commissions commerciales ponctuelles.

• Expansion des conseils payants : La société migre activement sa clientèle de détail vers un service de conseil payant, dans lequel l'entreprise gagne un pourcentage des actifs sous garde (AUC) plutôt qu'une simple commission par transaction. Ce modèle représente désormais environ 21 % de l'AUC totale du commerce de détail au 3T25, en forte hausse par rapport aux périodes précédentes.
• Pression sur les taux de vente au détail : Malgré la croissance des actifs des clients, le taux de vente annualisé (le pourcentage des actifs des clients convertis en revenus) a chuté à 1,24 % au 3T25, soit une baisse de 9 points de base d'une année sur l'autre. Cela est dû au fait que les clients privilégient les produits à très court terme, à haut rendement et de faible durée en raison des taux d'intérêt brésiliens élevés, qui sont moins lucratifs pour XP Inc.
• Revenu flottant : Une source de revenus importante et à marge élevée est le « float » généré par les fonds des clients détenus sur les comptes courants et les comptes d'investissement. Les taux d'intérêt élevés au Brésil (taux Selic) signifient que l'entreprise gagne plus sur ces liquidités, ce qui a contribué à stimuler la croissance des revenus de détail au 3T25.
• Pouvoir de vente croisée : La plateforme est conçue pour la vente croisée de produits à marge plus élevée comme le crédit et l'assurance. Le portefeuille de prêts élargi a augmenté de 33 % sur un an et les primes brutes émises dans le segment de l'assurance ont augmenté de 25 % au 3T25, démontrant le succès de la diversification des produits.

Ce que cache cette estimation, c'est la volatilité inhérente au segment Corporate, qui, bien que connaissant une croissance rapide, est sensible à l'activité des marchés de capitaux de dette (DCM). Pour en savoir plus sur qui parie sur ce modèle, vous devriez être Exploration XP Inc. (XP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Performance financière de XP Inc.

La santé financière de XP Inc. en novembre 2025 se caractérise par une solide accumulation d'actifs et une forte rentabilité, même dans un environnement difficile de taux d'intérêt élevés qui exerce une pression sur sa monétisation au détail. L'entreprise parvient à accroître ses résultats plus rapidement que son chiffre d'affaires, ce qui est un signe de discipline opérationnelle.

• Bénéfice net et marge : Le bénéfice net a atteint un record de 1,3 milliard de reais au 3T25, soit une augmentation de 12 % sur un an. La marge nette s'élève à 28,5 % pour le trimestre, reflétant une gestion efficace des coûts et l'évolutivité de la plateforme technologique.
• Échelle des actifs : Le total des actifs des clients (y compris les actifs sous gestion et administration) a grimpé à 1 900 milliards de reais au 3T25, soit une croissance de 16 % sur un an. Cette base d’actifs massive est le principal moteur de revenus à long terme.
• Efficacité opérationnelle : La marge brute est restée solide à 68,2 % au 3T25. En outre, le ratio d'efficacité des douze derniers mois (LTM) s'est amélioré à 34,7 %, ce qui indique que l'entreprise génère plus de revenus pour chaque dollar dépensé en opérations.
• Solidité du capital : XP Inc. a terminé le 3T25 avec un ratio de capital de 21,2 %, bien au-dessus de ses objectifs internes, offrant une flexibilité significative pour les programmes futurs de croissance et de rendement du capital. La société exécute également un programme de rachat d'actions d'un milliard de reais en 2025.

Ce qu’il faut retenir, c’est que la croissance du secteur Corporate et la stabilité des revenus flottants à marge élevée compensent les problèmes temporaires de monétisation des principaux produits d’investissement de détail.

XP Inc. (XP) Position sur le marché et perspectives d'avenir

XP Inc. passe stratégiquement d'un modèle de courtage pur à une plateforme de gestion de patrimoine holistique, faisant preuve de résilience avec un bénéfice net record au troisième trimestre 2025 malgré l'environnement de taux d'intérêt élevés au Brésil.

La trajectoire future de l'entreprise dépend de la réussite de la vente croisée de nouveaux produits de crédit et d'assurance à sa clientèle croissante, tout en tirant parti de ses investissements technologiques pour améliorer l'efficacité opérationnelle.

Paysage concurrentiel

Vous devez voir où se situe XP Inc. dans la lutte pour le portefeuille de l'investisseur brésilien. C'est une bataille entre l'échelle de la plate-forme (XP), la puissance institutionnelle (BTG Pactual) et la domination en place (Itaú Unibanco).

Voici un calcul rapide : le total des actifs des clients de XP a atteint 1 400 milliards de R$ au troisième trimestre 2025, mais les actifs sous gestion (AuM) de BTG Pactual sont plus importants, à 2 000 milliards de R$ au premier trimestre 2025, ce qui montre l'ampleur de la concurrence. [citer : 4, 4 à l'étape précédente]

Opportunités et défis

Les perspectives à court terme représentent un exercice d’équilibre aux enjeux élevés entre la capture de nouvelles sources de revenus payants et la navigation dans un contexte macroéconomique difficile. Honnêtement, le taux Selic élevé, à 15 %, est actuellement le principal point d’ancrage. [citer : 1 à l’étape précédente]

Position dans l'industrie

XP Inc. conserve une position de leader en tant que principal perturbateur de l'oligopole bancaire traditionnel du Brésil, mais elle est désormais confrontée à une guerre sur deux fronts : contre des opérateurs historiques comme Itaú Unibanco et des géants du numérique comme Nubank.

• Évolutivité de la plateforme : Le total des actifs clients a atteint 1 400 milliards de reais au troisième trimestre 2025, en hausse de 12 % sur un an, prouvant la capacité de la plateforme à attirer et à retenir des capitaux. [citer : 13 à l'étape précédente]
• Solidité du capital : La société restitue un capital important aux actionnaires, en annonçant un nouveau rachat d'actions d'un milliard de reais et 500 millions de reais de dividendes au troisième trimestre 2025, tout en maintenant un solide ratio de capital BRI de 21,2 %. [citer : 1, 13 à l'étape précédente]
• Diversification stratégique : La croissance du segment des services aux entreprises et aux émetteurs constitue un tampon crucial, avec des revenus atteignant 729 millions de reais au troisième trimestre 2025. [cite : 13 à l'étape précédente]
• Avantage de l'expérience client : Maintenir un Net Promoter Score (NPS) élevé de 74 au troisième trimestre 2025 est essentiel, car l'expérience client est sans aucun doute leur principal différenciateur par rapport aux grandes banques. [citer : 13 à l'étape précédente]

Pour une analyse plus approfondie des mouvements de capitaux à l’origine de cette croissance, vous devriez consulter Exploration XP Inc. (XP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?