Cigna Corporation (CI): Análisis de 5 FUERZAS [Actualizado en noviembre de 2025]

Estás mirando a Cigna Corporation ahora que se completó la venta de Medicare Advantage, tratando de determinar dónde se encuentra el verdadero apalancamiento competitivo en esta estructura recientemente enfocada. Honestamente, para obtener una imagen clara y procesable de la posición de la empresa a finales de 2025, debemos analizarla a través del marco de las Cinco Fuerzas de Porter, basado en las últimas cifras. Hemos destilado los puntos de presión, desde los altos costos de cambio impuestos por los proveedores de TI especializados hasta la intensa rivalidad con gigantes como UnitedHealth Group, cuyos ingresos de $247,1 mil millones de dólares en 2024 establecen un punto de referencia difícil, para que pueda ver exactamente dónde reside realmente el poder de Cigna Corporation. Continúe leyendo para descubrir cómo la escala de Evernorth, que atiende a 122,5 millones de clientes de farmacias, se compara con la amenaza de sustitutos y el poder siempre presente de los grandes empleadores que pueden cambiar de plan fácilmente.

Cigna Corporation (CI) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Cuando se analiza Cigna Corporation (CI), hay que observar de cerca quién suministra los insumos principales a su negocio: principalmente productos farmacéuticos, equipos médicos y tecnología especializada. El poder que tienen estos proveedores afecta directamente la tendencia de los costos médicos de Cigna y, en última instancia, su rentabilidad. A continuación se presentan algunos cálculos rápidos sobre de dónde proviene esa presión a finales de 2025.

Los fabricantes farmacéuticos definitivamente conservan una influencia significativa, incluso con las agresivas contraestrategias de Cigna. Vimos a las principales compañías farmacéuticas ordenar aumentos de precios a principios de 2025. Los fabricantes de medicamentos planearon aumentos de precios de lista en alrededor de 250 medicamentos de marca en enero de 2025, un salto notable con respecto a los 140 medicamentos que experimentaron aumentos a principios de 2024. Si bien el aumento medio de todos los medicamentos afectados a principios de 2025 se alineó con el 4,5% de 2024, los medicamentos específicos de alto gasto experimentaron aumentos mucho más pronunciados. Por ejemplo, Bristol Myers Squibb aumentó los precios de sus terapias celulares Abecma y Breyanzi en un 6% y un 9%, respectivamente. Para ser justos, se prevé que los costos generales de la atención médica en Estados Unidos aumenten entre 7% y 8% en 2025, lo que demuestra que el poder de fijación de precios de los proveedores es un componente importante de esa inflación.

La unidad Evernorth de Cigna, a través de Express Scripts, está contraatacando activamente, lo que reduce parte del poder de los proveedores. Su estrategia se centra en gran medida en impulsar la competencia. A finales de 2024, casi el 50 % de las recetas elegibles de Humira se surtieron con biosimilares, y Evernorth está ampliando este impulso al biosimilar intercambiable Stelera para 2025. La filial de Evernorth, Quallent Pharmaceuticals, está impulsando sus biosimilares Humira de marca privada en el formulario de 2025. Los ahorros potenciales son enormes; El análisis de Evernorth estima que la competencia de biosimilares podría ahorrarle al sistema de atención médica de EE. UU. entre $225 mil millones y $375 mil millones en gasto farmacéutico total durante la próxima década. Además, para los pacientes de la farmacia especializada Accredo de Cigna, el nuevo biosimilar de Humira ofrecía un copago de $0, lo que se traduce en ahorros anuales potenciales de hasta $3500 por paciente.

El lado de los equipos y la tecnología presenta un tipo diferente de desafío para los proveedores, arraigado en la estructura del mercado y la complejidad de la integración.

• La consolidación entre los proveedores de equipos médicos es un claro factor de riesgo; Los cuatro principales actores del mercado mundial de dispositivos médicos, según los ingresos de 2024, representaron una parte sustancial del tamaño del mercado mundial de 678.880 millones de dólares en 2025.
• Las cuatro principales empresas de dispositivos médicos que cotizan en bolsa por ingresos por ventas en 2024 fueron Medtronic con 33.540 millones de dólares, J&J con 31.900 millones de dólares, Abbott Laboratories con 28.340 millones de dólares y Siemens Healthineers con 25.690 millones de dólares.
• El mensaje sugiere que los cuatro primeros tienen aproximadamente el 70% de la cuota de mercado, lo que indica una alta concentración de proveedores.

Los proveedores de TI especializados en atención médica también ejercen poder a través de altas barreras de entrada y salida. Si bien se espera que el mercado de subcontratación de TI para el cuidado de la salud alcance los $60,6 mil millones para 2025, la complejidad del cumplimiento, especialmente con HIPAA en los EE. UU., crea relaciones difíciles. Si un pagador como Cigna Corporation está profundamente integrado con las plataformas de cumplimiento patentadas de un proveedor, el costo y el riesgo de cambiar ese sistema son prohibitivamente altos, lo que le da a ese proveedor influencia en las negociaciones de renovación.

Cuando se trata de redes de proveedores, la escala de Cigna Corporation es un contrapeso, pero no absoluto. Cigna Healthcare afirma que ofrece a sus clientes una extensa red nacional de proveedores de atención médica, hospitales y farmacias participantes. El esquema sugiere que Cigna tiene una red de 1,5 millones de profesionales, lo que constituye una gran base para la negociación. Aún así, los grupos de proveedores regionales de alta calidad que son esenciales para la cobertura del mercado local mantienen su influencia porque Cigna los necesita para garantizar un acceso adecuado a los pacientes y métricas de calidad, independientemente del tamaño total de la red nacional. Puedes ver la dinámica en esta comparación:

El poder de negociación de los proveedores de Cigna Corporation es heterogéneo. Los proveedores de medicamentos se enfrentan al retroceso de la estrategia de biosimilares de Evernorth, que está diseñada para captar una parte de los 100.000 millones de dólares en gastos en medicamentos especializados que se espera enfrenten la competencia genérica durante los próximos cinco años. Sin embargo, la tendencia subyacente de una inflación general de los costos de salud del 7% al 8% para 2025 sugiere que, en general, los proveedores todavía están logrando traspasar costos significativos a pagadores como Cigna.

Cigna Corporation (CI) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

Estás viendo el poder del cliente de Cigna Corporation y, sinceramente, es una mezcla. Para los grandes clientes corporativos, el coste es la palanca principal, pero para el lado de PBM, los contratos parecen mantenerse firmes.

Los grandes empleadores (los principales clientes) pueden cambiar fácilmente entre las "tres grandes" aseguradoras nacionales. La presión financiera sobre estos compradores es real, lo que naturalmente aumenta su apalancamiento. Por ejemplo, el costo total de los beneficios de salud por empleado para los empleadores aumentó un 6,0% en 2025, con un aumento aún mayor del 6,7% proyectado para 2026, que es el más alto en 15 años según la Encuesta Nacional de Planes de Salud Patrocinados por los Empleadores de 2025 de Mercer (Fuente 6). Además, una encuesta separada de WTW indicó que los aumentos proyectados en los costos de atención médica fueron del 8,1 % en 2025 antes de las modificaciones del plan, lo que llevó al 59 % de los empleadores a planificar iniciativas más amplias de ahorro de costos durante los próximos tres años (Fuente 9).

La sensibilidad al precio es alta, especialmente entre compradores individuales y de grupos pequeños. Esta presión se ve reflejada directamente en los resultados de Cigna Healthcare. El índice de pérdidas médicas (MLR) de Cigna Healthcare alcanzó el 84,8 % en el tercer trimestre de 2025, lo que representó un aumento del 2,4 % año tras año (Fuente 4). La empresa citó específicamente los costes en el segmento individual y familiar como factor de este salto (Fuente 4). Para el mercado de grupos pequeños, un análisis mostró que las empresas con menos de 10 empleados enfrentaban las primas más altas, y el 65% de los propietarios de pequeñas empresas citan el costo como la razón por la que no ofrecen seguro médico (Fuente 5).

El alejamiento estratégico de Medicare Advantage también afectó directamente la escala de Cigna, lo que afecta la concentración de clientes. La base de clientes médicos de Cigna disminuyó a 18,1 millones en el tercer trimestre de 2025, tras la venta de su negocio de Medicare a Health Care Service Corporation (HCSC), que cerró en marzo de 2025 (Fuente 1, 7). Esta cifra es inferior a los 19 millones del trimestre comparable del año pasado (Fuente 4).

He aquí un vistazo rápido al cambio en la base de clientes:

Una mayor transparencia digital permite a los clientes comparar los costos y beneficios del plan. El director ejecutivo de Cigna destacó el avance hacia un nuevo modelo basado en tarifas, desvinculado y transparente (Fuente 2). Esto se alinea con tendencias más amplias de la industria donde están ganando terreno diseños de planes alternativos que enfatizan la transparencia de precios; El 41% de los empleadores utiliza actualmente estos modelos y otro 46% planea implementarlos dentro de dos años (Fuente 9).

La retención de empleadores es alta para el segmento de PBM de Evernorth, lo que sugiere contratos difíciles. Si bien el porcentaje de abandono directo no es público, los resultados financieros sugieren relaciones sólidas y continuas con los clientes existentes. Para Evernorth Health Services en general, los ingresos ajustados crecieron un 15 % año tras año en el tercer trimestre de 2025 (Fuente 2). Específicamente, la unidad de Servicios de Beneficios de Farmacia experimentó un aumento de 18% en los ingresos ajustados, impulsado por un fuerte crecimiento orgánico, que incluye el crecimiento de las relaciones existentes con los clientes (Fuente 1).

El poder de la base de clientes se puede resumir en sus áreas de enfoque:

• Control de costos: Los empleadores están buscando activamente medidas de reducción de costos (Fuente 8).
• Transparencia: El 93% de los empleadores encuestados estaban preocupados por el aumento de costos en 2024 (Fuente 11).
• Complejidad del plan: El 65% de los adultos estadounidenses consideran abrumadora la gestión de su atención médica (Fuente 9).

Finanzas: revisar la cartera de renovación de contratos del cuarto trimestre de 2025 para los 10 principales clientes de Evernorth PBM antes del viernes.

Cigna Corporation (CI) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

La rivalidad competitiva dentro de la industria de seguros y servicios de salud es excepcionalmente alta, definida por la presencia de gigantes verticalmente integrados. Cigna Corporation compite directamente con UnitedHealth Group, que opera UnitedHealthcare y Optum, y CVS Health, que controla Caremark y Aetna. Esta estructura significa que los rivales controlan al pagador, al administrador de beneficios farmacéuticos (PBM) y, cada vez más, al lado del proveedor de la prestación de atención.

La magnitud del mayor competidor subraya la intensidad. UnitedHealth Group informó ingresos totales de $400,3 mil millones de dólares para todo el año 2024. Los ingresos totales de Cigna Corporation para 2024 fueron de $247,1 mil millones de dólares. Esta diferencia de escala crea una presión significativa sobre Cigna Corporation en todos los segmentos.

Las métricas de gestión de costos resaltan la batalla operativa en curso. Para el primer trimestre de 2025, Cigna Healthcare informó un índice de atención médica (MCR) del 82,2 %, lo que representó un aumento del 79,9 % en el primer trimestre de 2024. Como punto de referencia, Elevance Health informó un MCR del 86,4 % para sus resultados del primer trimestre de 2025. Humana, otro actor importante, proyectó una MCR para todo el año de entre 90,1% y 90,5%.

La competencia es particularmente feroz en los ámbitos de farmacias comerciales y especializadas de alto crecimiento y alto margen. El segmento Evernorth Health Services de Cigna Corporation, que alberga su PBM y sus capacidades de farmacia especializada, demostró este punto de presión de crecimiento:

• Los ingresos ajustados de Evernorth Health Services en el primer trimestre de 2025 aumentaron un 16 % año tras año.
• Los ingresos ajustados de los servicios de beneficios de farmacia aumentaron un 14 % en el primer trimestre de 2025 año tras año.
• Evernorth generó ingresos operativos ajustados, antes de impuestos, un crecimiento del 5% en el primer trimestre de 2025 en comparación con el primer trimestre de 2024.

La estructura general del mercado de seguros de salud en sí misma refleja un espacio limitado para que los nuevos participantes ganen un impulso significativo rápidamente, favoreciendo a los gigantes establecidos. Esta concentración significa que la rivalidad entre los primeros es la dinámica principal.

Las estadísticas de concentración del mercado confirman el dominio de unos pocos actores, lo que intensifica la necesidad de que Cigna Corporation compita agresivamente en la integración de servicios y la contención de costos:

• El mercado de seguros médicos y de salud de EE. UU. alcanzó un valor de 1,57 billones de dólares en 2025.
• En 2023, el 95% de los mercados comerciales a nivel del Área Estadística Metropolitana (MSA) se clasificaron como altamente concentrados (HHI superior a 1.800).
• UnitedHealth Group tenía una participación de mercado a nivel nacional del 29% en seguros médicos comerciales en 2023.
• En el mercado individual, los 10 mejores jugadores representaron más del 50% de la cuota de mercado.

Cigna Corporation (CI) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

Estamos observando las amenazas estructurales al negocio principal de Cigna Corporation, y las opciones sustitutas disponibles para sus clientes (los empleadores y los miembros del plan) se están volviendo cada vez más viables. Esta presión de sustitución está obligando a Cigna a adaptar su modelo de servicio, particularmente en el espacio de salud patrocinado por los empleadores.

Los planes de empleadores autofinanciados sustituyen los productos totalmente asegurados, lo que reduce a Cigna a un administrador de servicios (ASO)

El alejamiento de los productos totalmente asegurados es una importante fuerza de sustitución. La autofinanciación, en la que los empleadores pagan las reclamaciones directamente, es el modelo dominante para los clientes más grandes. En 2025, el 67% de los trabajadores cubiertos estaban inscritos en planes autofinanciados. Para los empleadores más grandes, la adopción es aún mayor: el 90% de las empresas con más de 5.000 empleados se autoaseguran. Esta tendencia significa que Cigna Corporation funciona cada vez más como administrador externo (TPA) o proporciona servicios administrativos únicamente (ASO), que es exactamente lo que ofrece Cigna Healthcare para grupos tan pequeños como 25 empleados de tiempo completo en algunos estados. Cuando un empleador se autofinancia, el flujo de ingresos de Cigna Corporation pasa de cobrar primas fijas (que incluyen ganancias y cargos por riesgo) a ganar honorarios administrativos, reduciendo así su papel como aseguradora que asume riesgos.

He aquí un vistazo rápido a la división del mercado en grandes grupos:

Lo que oculta esta estimación es el aumento de los acuerdos de financiación nivelada, que nominalmente se autofinancian pero incluyen un seguro de limitación de pérdidas para limitar la responsabilidad de los empleadores. Aún así, la tendencia subyacente es que los empleadores tomen más control, que es la esencia de la sustitución en este caso.

El riesgo legislativo de expansión de las opciones públicas o de pagador único sigue siendo una amenaza a largo plazo

Si bien actualmente no existe una legislación federal activa sobre el sistema de pagador único o una opción pública amplia, la insatisfacción pública subyacente con los costos mantiene viva esta amenaza a largo plazo. Una encuesta de noviembre de 2025 indicó que el 65% de los votantes apoya un sistema Medicare para Todos, incluido el 78% de los demócratas y el 71% de los independientes. Este nivel de apoyo público sugiere que un cambio político podría rápidamente devolver al primer plano una legislación existencial radical, que sustituiría directamente el negocio comercial de Cigna Corporation. Por ejemplo, propuestas anteriores apuntaban a obligar a todos los estadounidenses a aceptar planes administrados por el gobierno en un plazo de dos a cuatro años. Además, las acciones a nivel estatal, como la aprobación de Nevada para vender planes de opciones públicas a través de su Bolsa, muestran que el concepto está ganando terreno a nivel regional, con objetivos para reducir las primas en un 3% en 2026. Si los costos continúan aumentando, las primas familiares basadas en el empleo aumentaron un 6% en 2025 a un promedio de $26,993, la presión política para una reforma sistémica solo se intensificará.

La contratación directa entre los grandes sistemas hospitalarios y los empleadores evita el modelo asegurador tradicional

La contratación directa es un sustituto estructural en el que los empleadores eliminan por completo a los intermediarios y negocian directamente con las redes de proveedores. Una encuesta realizada a mediados de 2024 mostró que el 75 % de los empleadores ya participaban en la contratación directa con proveedores de atención médica, y un 41 % más lo estaban considerando para 2025. Los empleadores que siguen esta ruta a menudo apuntan a ahorros significativos; El 76% buscó reducciones de costos entre el 6% y el 20% respecto a los planes tradicionales. Este modelo permite que los sistemas grandes aseguren un volumen dedicado, ofreciendo grandes descuentos. Por ejemplo, Intel informó haber ahorrado 1,8 millones de dólares al mes a través de su plan directo. Esta tendencia reduce directamente la necesidad de acceso amplio y negociado a la red de Cigna Corporation para aquellos grandes empleadores autofinanciados.

Los factores clave para esta sustitución incluyen:

• Deseo de los empleadores de controlar los crecientes costos de atención médica.
• Buscando ahorros entre 6% y 20%.
• Deseo de mejorar la oferta de beneficios para los empleados.
• Sistemas hospitalarios que buscan flujos de ingresos predecibles.

Están surgiendo PBM alternativos y transparentes para desafiar el modelo opaco de Express Scripts

El segmento Evernorth de Cigna Corporation, que alberga Express Scripts, se enfrenta a la sustitución de PBM que ofrecen modelos de pago por servicio o totalmente transparentes. Express Scripts tenía una participación de mercado del 15,5% en 2023. Si bien Express Scripts vio sus ingresos ajustados en el segundo trimestre de 2025 aumentar un 20%, sus ingresos ajustados solo crecieron un 2% a $833 millones, lo que sugiere presión en los márgenes o un mayor costo de prestación de servicios. Los PBM alternativos como AffirmedRx y Rightway están ganando clientes importantes; por ejemplo, 7-Eleven y la Universidad Purdue se trasladaron a AffirmedRx en 2025. La cuestión central es la transparencia; La FTC acusó a los PBM de los '3 grandes', incluido Express Scripts, de ganar 1.400 millones de dólares a través de precios diferenciales entre 2017 y 2022. Este escrutinio está funcionando: un informe de septiembre encontró que el 61% de los empleadores encuestados se han alejado de los 3 grandes o están considerando hacerlo en los próximos tres años. Cigna Corporation está respondiendo y Express Scripts anuncia una introducción gradual de descuentos iniciales para reemplazar los reembolsos a partir del 27 de octubre de 2025.

El panorama competitivo de los servicios PBM muestra:

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Cigna Corporation (CI) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

Estamos analizando las barreras de entrada para los negocios principales de Cigna Corporation, especialmente Evernorth, y honestamente, los obstáculos en este momento tienen menos que ver con el capital inicial y más con navegar un campo minado de regulación y escala arraigada. Un nuevo jugador nacional no puede simplemente aparecer; tienen que luchar contra el gobierno y los gobernantes simultáneamente.

Los obstáculos regulatorios y los requisitos de capital para una red nacional son definitivamente barreras enormes. Construir la infraestructura necesaria (los contratos de proveedores, los sistemas de procesamiento de reclamos y el aparato de cumplimiento para cumplir con los mandatos federales y estatales) requiere un capital medido en miles de millones, además de años de historia operativa para ganarse la confianza. Este no es un pequeño juego de inicio de software; Es una infraestructura pesada.

La escala de Evernorth, con 122,5 millones de clientes de farmacias en el tercer trimestre de 2025, dificulta la entrada de PBM. Esa huella masiva, combinada con el hecho de que las 3 principales PBM controlan aproximadamente el 80% del mercado, significa que cualquier nuevo participante enfrenta una presión de precios abrumadora e inmediata y un apalancamiento limitado con los fabricantes de medicamentos. He aquí los cálculos rápidos: convencer a un fabricante para que ofrezca descuentos competitivos a un recién llegado con sólo una fracción de ese volumen es difícil de vender. El gran volumen que maneja Express Scripts de Cigna dicta los términos.

Existe potencial para que las grandes empresas de tecnología (por ejemplo, Amazon) ingresen a líneas de servicios específicas y no esenciales, pero la competencia de PBM a gran escala sigue siendo un desafío. Si bien los gigantes tecnológicos ciertamente pueden alterar áreas específicas como el cumplimiento de farmacias especializadas o el análisis de datos (y la industria está viendo una mayor integración con empresas de tecnología de salud impulsadas por IA), replicar todo el modelo integrado verticalmente que Cigna Corporation ha construido es otra historia. Aun así, si una empresa de tecnología apunta a un nicho de alto margen y menos regulado, la amenaza es real.

La amenaza es principalmente regulatoria, como los esfuerzos federales para forzar la desinversión de PBM. Esta es un arma de doble filo para Cigna Corporation. Por un lado, crea una enorme incertidumbre y una posible agitación operativa si se aprueban los mandatos de desinversión. Por otro lado, estas mismas acciones federales y estatales actúan como una barrera importante para los nuevos participantes porque reestructuran fundamentalmente el modelo de ingresos esperados de un PBM. Los nuevos participantes deben construir su modelo en torno a las nuevas reglas, que a menudo son complejas y aún están en evolución.

Consideremos los cambios regulatorios clave que afectarán el panorama a finales de 2025:

• La legislación federal propuso forzar la desinversión de las farmacias propiedad de PBM en un plazo de tres años.
• La Orden Ejecutiva de 2025 ordena desmantelar el ecosistema de reembolsos e intensificar el escrutinio de la FTC.
• CMS señala una norma para finales de 2025 que exigirá la divulgación de los precios netos de los medicamentos.
• Las leyes estatales, como la S.F. 383, que exige el traspaso del 100% del reembolso del fabricante a los planes de salud.
• Nuevas obligaciones de cumplimiento derivadas de más de 30 leyes estatales aprobadas en 2024 dirigidas a las prácticas de PBM.

Si la incorporación tarda más de 14 días, aumenta el riesgo de abandono.

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