Cigna Corporation (CI): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Jetzt, da der Verkauf von Medicare Advantage abgeschlossen ist, schauen Sie sich die Cigna Corporation an und versuchen herauszufinden, wo in dieser neu fokussierten Struktur der tatsächliche Wettbewerbsvorteil liegt. Ehrlich gesagt, um ein klares, umsetzbares Bild von der Lage des Unternehmens Ende 2025 zu erhalten, müssen wir es anhand des Fünf-Kräfte-Modells von Porter überprüfen, das auf den neuesten Zahlen basiert. Wir haben die Druckpunkte herausgefiltert – von den hohen Wechselkosten spezialisierter IT-Anbieter bis hin zur intensiven Rivalität mit Giganten wie der UnitedHealth Group, deren Umsatz von 247,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 einen harten Maßstab setzt – damit Sie genau erkennen können, wo die Stärke der Cigna Corporation wirklich liegt. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie sich die Größe von Evernorth, die 122,5 Millionen Apothekenkunden bedient, gegen die Bedrohung durch Ersatzprodukte und die allgegenwärtige Macht großer Arbeitgeber schlägt, die ihre Pläne problemlos wechseln können.

Cigna Corporation (CI) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn Sie die Cigna Corporation (CI) analysieren, müssen Sie genau darauf achten, wer die wichtigsten Inputs für das Unternehmen liefert – vor allem Pharmazeutika, medizinische Geräte und Spezialtechnologie. Die Macht dieser Lieferanten wirkt sich direkt auf die Entwicklung der medizinischen Kosten von Cigna und letztendlich auf seine Rentabilität aus. Hier ist eine kurze Berechnung, woher dieser Druck ab Ende 2025 kommt.

Die Pharmahersteller behalten trotz der aggressiven Gegenstrategien von Cigna definitiv einen erheblichen Einfluss. Wir sahen, wie große Pharmaunternehmen zu Beginn des Jahres 2025 Preiserhöhungen anordneten. Die Arzneimittelhersteller planten für Januar 2025 Listenpreiserhöhungen für etwa 250 Markenmedikamente, ein bemerkenswerter Anstieg im Vergleich zu den 140 Arzneimitteln, die zu Beginn des Jahres 2024 einen Anstieg verzeichneten. Während der durchschnittliche Anstieg bei den betroffenen Arzneimitteln Anfang 2025 mit den 4,5 % im Jahr 2024 übereinstimmte, verzeichneten bestimmte, kostenintensive Arzneimittel viel steilere Anstiege. Beispielsweise erhöhte Bristol Myers Squibb die Preise für seine Zelltherapien Abecma und Breyanzi um 6 % bzw. 9 %. Fairerweise muss man sagen, dass die gesamten US-Gesundheitskosten im Jahr 2025 voraussichtlich zwischen 7 % und 8 % steigen werden, was zeigt, dass die Preissetzungsmacht der Anbieter ein wesentlicher Faktor dieser Inflation ist.

Cignas Evernorth-Einheit wehrt sich über Express Scripts aktiv, was die Macht der Lieferanten teilweise schwächt. Ihre Strategie konzentriert sich stark darauf, den Wettbewerb voranzutreiben. Bis Ende 2024 waren fast 50 % der berechtigten Humira-Rezepte mit Biosimilars gefüllt, und Evernorth weitet diesen Vorstoß auf das austauschbare Stelera-Biosimilar für 2025 aus. Evernorths Tochtergesellschaft, Quallent Pharmaceuticals, drängt seine Humira-Biosimilars unter der Eigenmarke auf die Formel 2025. Das Einsparpotenzial ist enorm; Die Evernorth-Analyse schätzt, dass der Wettbewerb durch Biosimilars dem US-amerikanischen Gesundheitssystem im Laufe des nächsten Jahrzehnts zwischen 225 und 375 Milliarden US-Dollar an Gesamtausgaben für Apotheken einsparen könnte. Darüber hinaus bot das neue Humira-Biosimilar für Patienten der Accredo Specialty Pharmacy von Cigna eine Zuzahlung von 0 US-Dollar, was einer potenziellen jährlichen Ersparnis von bis zu 3.500 US-Dollar pro Patient entspricht.

Die Ausrüstungs- und Technologieseite stellt eine andere Art von Lieferantenherausforderung dar, die auf der Marktstruktur und der Komplexität der Integration beruht.

• Die Konsolidierung unter den Anbietern medizinischer Geräte ist ein klarer Risikofaktor; Die vier größten Akteure auf dem globalen Markt für medizinische Geräte, basierend auf dem Umsatz im Jahr 2024, machten im Jahr 2025 einen erheblichen Teil der globalen Marktgröße von 678,88 Milliarden US-Dollar aus.
• Die vier größten börsennotierten Medizingeräteunternehmen im Jahr 2024 waren Medtronic mit 33,54 Milliarden US-Dollar, J&J mit 31,90 Milliarden US-Dollar, Abbott Laboratories mit 28,34 Milliarden US-Dollar und Siemens Healthineers mit 25,69 Milliarden US-Dollar.
• Die Eingabeaufforderung lässt darauf schließen, dass die Top 4 einen Marktanteil von etwa 70 % halten, was auf eine hohe Lieferantenkonzentration hinweist.

Spezialisierte Anbieter von Gesundheits-IT üben ihre Macht auch durch hohe Eintritts- und Austrittsbarrieren aus. Während der Markt für IT-Outsourcing im Gesundheitswesen bis 2025 voraussichtlich 60,6 Milliarden US-Dollar erreichen wird, führt die Komplexität der Compliance, insbesondere mit HIPAA in den USA, zu schwierigen Beziehungen. Wenn ein Kostenträger wie die Cigna Corporation tief in die proprietären Compliance-Plattformen eines Anbieters integriert ist, sind die Kosten und das Risiko eines Wechsels dieses Systems unerschwinglich hoch, was diesem Lieferanten einen Einfluss bei Erneuerungsverhandlungen verschafft.

Wenn es um Anbieternetzwerke geht, ist die Größe der Cigna Corporation ein Gegengewicht, aber nicht absolut. Cigna Healthcare gibt an, seinen Kunden ein umfangreiches landesweites Netzwerk teilnehmender Gesundheitsdienstleister, Krankenhäuser und Apotheken zur Verfügung zu stellen. Aus der Übersicht geht hervor, dass Cigna über ein Netzwerk von 1,5 Millionen Fachleuten verfügt, das eine große Verhandlungsbasis darstellt. Dennoch behalten qualitativ hochwertige regionale Anbietergruppen, die für die lokale Marktabdeckung unerlässlich sind, weiterhin Einfluss, da Cigna sie benötigt, um einen angemessenen Patientenzugang und Qualitätskennzahlen sicherzustellen, unabhängig von der Gesamtgröße des nationalen Netzwerks. Die Dynamik sehen Sie in diesem Vergleich:

Die Verhandlungsmacht der Lieferanten der Cigna Corporation ist gemischt. Arzneimittellieferanten sehen sich mit der Biosimilar-Strategie von Evernorth konfrontiert, die darauf abzielt, einen Teil der Ausgaben für Spezialmedikamente in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar zu erobern, die voraussichtlich in den nächsten fünf Jahren mit Generika-Konkurrenz konfrontiert werden. Der zugrunde liegende Trend einer allgemeinen Inflation der Gesundheitskosten von 7 % bis 8 % im Jahr 2025 deutet jedoch darauf hin, dass es den Anbietern insgesamt immer noch gelingt, erhebliche Kosten an Kostenträger wie Cigna weiterzugeben.

Cigna Corporation (CI) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie sehen sich die Kundenmacht der Cigna Corporation an, und ehrlich gesagt ist das eine gemischte Bilanz. Für die großen Firmenkunden sind die Kosten der Haupthebel, aber für die PBM-Seite scheinen die Verträge stabil zu sein.

Große Arbeitgeber (die Hauptkunden) können problemlos zwischen den „Big 3“ der nationalen Versicherer wechseln. Der finanzielle Druck auf diese Käufer ist real, was natürlich ihre Hebelwirkung erhöht. Beispielsweise stiegen die Gesamtkosten für Gesundheitsleistungen pro Arbeitnehmer für Arbeitgeber im Jahr 2025 um 6,0 %, wobei für 2026 ein noch stärkerer Anstieg von 6,7 % prognostiziert wird, was laut Mercers National Survey of Employer-Sponsored Health Plans 2025 (Quelle 6) der höchste seit 15 Jahren ist. Darüber hinaus ergab eine separate WTW-Umfrage, dass die prognostizierten Kostensteigerungen im Gesundheitswesen im Jahr 2025 vor Planänderungen 8,1 % betrugen, was 59 % der Arbeitgeber dazu veranlasste, in den nächsten drei Jahren umfassendere Kosteneinsparungsinitiativen zu planen (Quelle 9).

Insbesondere bei Einzel- und Kleinkäufern ist die Preissensibilität hoch. Dieser Druck spiegelt sich direkt in den Ergebnissen von Cigna Healthcare wider. Die medizinische Verlustquote (MLR) für Cigna Healthcare erreichte im dritten Quartal 2025 84,8 %, was einem Anstieg von 2,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht (Quelle 4). Als Treiber für diesen Anstieg nannte das Unternehmen insbesondere die Kosten im Einzel- und Familiensegment (Quelle 4). Für den Kleingruppenmarkt ergab eine Analyse, dass Unternehmen mit weniger als 10 Mitarbeitern mit den höchsten Prämien konfrontiert waren, und 65 % der Kleinunternehmer nannten die Kosten als Grund dafür, dass sie keine Krankenversicherung anbieten (Quelle 5).

Die strategische Abkehr von Medicare Advantage wirkte sich auch direkt auf die Größe von Cigna aus, was sich auf die Kundenkonzentration auswirkt. Der medizinische Kundenstamm von Cigna sank im dritten Quartal 2025 auf 18,1 Millionen, nachdem das Medicare-Geschäft an Health Care Service Corporation (HCSC) veräußert wurde, das im März 2025 abgeschlossen wurde (Quelle 1, 7). Diese Zahl liegt unter den 19 Millionen im Vergleichsquartal des Vorjahres (Quelle 4).

Hier ist ein kurzer Blick auf die Verschiebung des Kundenstamms:

Durch die erhöhte digitale Transparenz können Kunden Plankosten und -vorteile vergleichen. Der CEO von Cigna verwies auf den Übergang zu einem neuen Modell, das gebührenpflichtig, entkoppelt und transparent ist (Quelle 2). Dies steht im Einklang mit breiteren Branchentrends, bei denen alternative Planentwürfe mit Schwerpunkt auf Preistransparenz auf dem Vormarsch sind; 41 % der Arbeitgeber nutzen diese Modelle derzeit und weitere 46 % planen die Umsetzung innerhalb von zwei Jahren (Quelle 9).

Die Arbeitgeberbindung im Evernorth PBM-Segment ist hoch, was auf unverbindliche Verträge hindeutet. Auch wenn der Prozentsatz der direkten Abwanderung nicht öffentlich ist, deuten die Finanzergebnisse auf starke, laufende Beziehungen zu bestehenden Kunden hin. Für Evernorth Health Services insgesamt stiegen die bereinigten Umsätze im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 15 % (Quelle 2). Insbesondere der Bereich Pharmacy Benefit Services verzeichnete einen bereinigten Umsatzanstieg von 18 %, der auf ein starkes organisches Wachstum zurückzuführen ist, zu dem auch der Ausbau bestehender Kundenbeziehungen gehört (Quelle 1).

Die Stärke des Kundenstamms lässt sich anhand der Schwerpunktbereiche zusammenfassen:

• Kostenkontrolle: Arbeitgeber verfolgen aktiv Kostensenkungsmaßnahmen (Quelle 8).
• Transparenz: 93 % der befragten Arbeitgeber waren besorgt über steigende Kosten im Jahr 2024 (Quelle 11).
• Plankomplexität: 65 % der Erwachsenen in den USA empfinden die Verwaltung ihrer Gesundheitsversorgung als überwältigend (Quelle 9).

Finanzen: Überprüfen Sie bis Freitag die Vertragsverlängerungspipeline für das vierte Quartal 2025 für die Top 10 Evernorth PBM-Kunden.

Cigna Corporation (CI) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Wettbewerb innerhalb der Krankenversicherungs- und Dienstleistungsbranche ist außergewöhnlich hoch und wird durch die Präsenz vertikal integrierter Giganten bestimmt. Die Cigna Corporation konkurriert direkt mit der UnitedHealth Group, die UnitedHealthcare und Optum betreibt, und CVS Health, die Caremark und Aetna kontrolliert. Diese Struktur bedeutet, dass Konkurrenten den Zahler, den Pharmacy Benefit Manager (PBM) und zunehmend auch die Anbieterseite der Gesundheitsversorgung kontrollieren.

Die schiere Größe des größten Konkurrenten unterstreicht die Intensität. Die UnitedHealth Group meldete für das Gesamtjahr 2024 einen Gesamtumsatz von 400,3 Milliarden US-Dollar. Der Gesamtumsatz der Cigna Corporation für 2024 belief sich auf 247,1 Milliarden US-Dollar. Dieser Größenunterschied erzeugt in allen Segmenten einen erheblichen Druck auf die Cigna Corporation.

Kostenmanagementkennzahlen verdeutlichen den anhaltenden operativen Kampf. Für das erste Quartal 2025 meldete Cigna Healthcare eine Medical Care Ratio (MCR) von 82,2 %, was einem Anstieg gegenüber 79,9 % im ersten Quartal 2024 entspricht. Als Vergleich meldete Elevance Health für seine Ergebnisse des ersten Quartals 2025 eine MCR von 86,4 %. Humana, ein weiterer wichtiger Akteur, prognostizierte für das Gesamtjahr eine MCR zwischen 90,1 % und 90,5 %.

Besonders hart ist der Wettbewerb in den wachstumsstarken und margenstarken Handels- und Spezialapothekenbereichen. Das Segment Evernorth Health Services der Cigna Corporation, das seine PBM- und Spezialapothekenkapazitäten beherbergt, zeigte diesen Wachstumsdruckpunkt:

• Der bereinigte Umsatz von Evernorth Health Services im ersten Quartal 2025 stieg im Jahresvergleich um 16 %.
• Der bereinigte Umsatz von Pharmacy Benefit Services stieg im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 14 %.
• Evernorth erzielte im ersten Quartal 2025 ein bereinigtes Betriebsergebnis vor Steuern, ein Wachstum von 5 % im Vergleich zum ersten Quartal 2024.

Die Gesamtstruktur des Krankenversicherungsmarkts selbst spiegelt den begrenzten Spielraum für neue Marktteilnehmer wider, schnell deutlich Fuß zu fassen und etablierte Giganten zu bevorzugen. Diese Konzentration bedeutet, dass die Rivalität unter den Spitzenkräften die primäre Dynamik darstellt.

Marktkonzentrationsstatistiken bestätigen die Dominanz einiger weniger Akteure, was die Notwendigkeit für die Cigna Corporation verstärkt, bei der Serviceintegration und Kostendämpfung aggressiv zu konkurrieren:

• Der US-amerikanische Gesundheits- und Krankenversicherungsmarkt erreichte im Jahr 2025 einen Wert von 1,57 Billionen US-Dollar.
• Im Jahr 2023 wurden 95 % der kommerziellen Märkte auf Ebene der Metropolitan Statistical Area (MSA) als hoch konzentriert eingestuft (HHI über 1.800).
• Die UnitedHealth Group hatte im Jahr 2023 einen landesweiten Marktanteil von 29 % in der gewerblichen Krankenversicherung.
• Im Einzelmarkt machten die Top-10-Player über 50 % des Marktanteils aus.

Cigna Corporation (CI) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie sehen die strukturellen Bedrohungen für das Kerngeschäft der Cigna Corporation und die Ersatzoptionen, die ihren Kunden – Arbeitgebern und Planmitgliedern – zur Verfügung stehen, werden zunehmend realisierbar. Dieser Substitutionsdruck zwingt Cigna dazu, sein Servicemodell anzupassen, insbesondere im arbeitgeberfinanzierten Gesundheitsbereich.

Selbstfinanzierte Arbeitgeberpläne ersetzen vollständig versicherte Produkte und machen Cigna zu einem Service Administrator (ASO).

Die Abkehr von vollständig versicherten Produkten ist ein wichtiger Substitutionsfaktor. Für größere Kunden ist die Eigenfinanzierung, bei der Arbeitgeber die Ansprüche direkt begleichen, das vorherrschende Modell. Im Jahr 2025 waren 67 % der versicherten Arbeitnehmer in eigenfinanzierten Plänen angemeldet. Bei den größten Arbeitgebern ist die Akzeptanz sogar noch höher: 90 % der Unternehmen mit mehr als 5.000 Mitarbeitern versichern sich selbst. Dieser Trend führt dazu, dass die Cigna Corporation zunehmend als Third Party Administrator (TPA) fungiert oder ASO-Vereinbarungen (Administrative Services Only) anbietet, was genau das ist, was Cigna Healthcare in einigen Bundesstaaten für Gruppen mit nur 25 Vollzeitmitarbeitern anbietet. Wenn ein Arbeitgeber sich selbst finanziert, verlagert sich die Einnahmequelle der Cigna Corporation von der Erhebung fester Prämien (einschließlich Gewinn- und Risikogebühren) hin zur Einnahme von Verwaltungsgebühren, wodurch ihre Rolle als risikotragender Versicherer verringert wird.

Hier ein kurzer Blick auf die Marktaufteilung in große Gruppen:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Zunahme von Level-Funding-Vereinbarungen, die sich nominell selbst finanzieren, aber eine Stop-Loss-Versicherung zur Begrenzung der Haftung des Arbeitgebers beinhalten. Der zugrunde liegende Trend geht jedoch dahin, dass Arbeitgeber mehr Kontrolle übernehmen, was hier den Kern der Substitution ausmacht.

Das gesetzgeberische Risiko einer Ausweitung der Einzahler- oder öffentlichen Optionen bleibt eine langfristige Bedrohung

Zwar gibt es derzeit keine aktive Bundesgesetzgebung zum Alleinzahler oder zu einer breiten öffentlichen Option, doch die zugrunde liegende öffentliche Unzufriedenheit mit den Kosten hält diese Bedrohung langfristig am Leben. Eine Umfrage vom November 2025 ergab, dass 65 % der Wähler ein Medicare-for-All-System unterstützen, darunter 78 % der Demokraten und 71 % der Unabhängigen. Dieses Maß an öffentlicher Unterstützung deutet darauf hin, dass ein politischer Wandel rasch eine umfassende, existenzielle Gesetzgebung wieder in den Vordergrund rücken könnte, die das kommerzielle Geschäft der Cigna Corporation direkt ersetzen würde. Frühere Vorschläge zielten beispielsweise darauf ab, alle Amerikaner innerhalb von zwei bis vier Jahren in staatliche Pläne zu zwingen. Darüber hinaus zeigen Maßnahmen auf Landesebene, wie die Genehmigung von Nevada, öffentliche Optionspläne über die Börse zu verkaufen, dass das Konzept regional an Boden gewinnt, mit dem Ziel, die Prämien bis 2026 um 3 % zu senken. Wenn die Kosten weiter steigen – die berufsbezogenen Familienprämien steigen im Jahr 2025 um 6 % auf durchschnittlich 26.993 US-Dollar –, wird sich der politische Druck für eine Systemreform nur noch verstärken.

Durch direkte Vertragsabschlüsse zwischen großen Krankenhaussystemen und Arbeitgebern wird das traditionelle Versicherermodell umgangen

Direktverträge sind ein struktureller Ersatz, bei dem Arbeitgeber vollständig auf Zwischenhändler verzichten und direkt mit den Anbieternetzwerken verhandeln. Eine Umfrage von Mitte 2024 ergab, dass 75 % der Arbeitgeber bereits an direkten Verträgen mit Gesundheitsdienstleistern beteiligt waren und bis 2025 weitere 41 % darüber nachdenken. Arbeitgeber, die diesen Weg verfolgen, streben häufig erhebliche Einsparungen an; 76 % wünschten Kostensenkungen zwischen 6 % und 20 % im Vergleich zu herkömmlichen Plänen. Dieses Modell ermöglicht es großen Systemen, dediziertes Volumen zu sichern und erhebliche Rabatte zu bieten. Intel berichtete beispielsweise, dass er durch seinen Direktplan 1,8 Millionen US-Dollar pro Monat einsparen konnte. Dieser Trend verringert direkt den Bedarf an einem breiten, ausgehandelten Netzwerkzugang der Cigna Corporation für diese großen, selbstfinanzierten Arbeitgeber.

Zu den wichtigsten Treibern für diese Substitution gehören:

• Der Wunsch des Arbeitgebers, die steigenden Gesundheitskosten unter Kontrolle zu bringen.
• Ich suche Einsparungen dazwischen 6% und 20%.
• Wunsch, die Leistungsangebote für Mitarbeiter zu verbessern.
• Krankenhaussysteme suchen nach vorhersehbaren Einnahmequellen.

Alternative, transparente PBMs entstehen, um das undurchsichtige Modell von Express Scripts herauszufordern

Das Evernorth-Segment der Cigna Corporation, in dem sich Express Scripts befindet, wird durch PBMs ersetzt, die gebührenpflichtige oder vollständig transparente Modelle anbieten. Express Scripts hatte im Jahr 2023 einen Marktanteil von 15,5 %. Während Express Scripts im zweiten Quartal 2025 einen bereinigten Umsatzanstieg von 20 % verzeichnete, stiegen die bereinigten Einnahmen nur um 2 % auf 833 Millionen US-Dollar, was auf Margendruck oder gestiegene Kosten für die Servicebereitstellung hindeutet. Alternative PBMs wie AffirmedRx und Rightway gewinnen große Kunden; Beispielsweise sind 7-Eleven und die Purdue University im Jahr 2025 zu AffirmedRx gewechselt. Das Kernproblem ist Transparenz; Die FTC warf den „Big 3“ PBMs, darunter Express Scripts, vor, zwischen 2017 und 2022 durch Spread-Pricing 1,4 Milliarden US-Dollar zu verdienen. Diese Prüfung funktioniert: Ein Bericht vom September ergab, dass 61 % der befragten Arbeitgeber von den Big 3 abgewichen sind oder dies in den nächsten drei Jahren in Betracht ziehen. Die Cigna Corporation reagiert und kündigt ab dem 27. Oktober 2025 die schrittweise Einführung von Vorabrabatten als Ersatz für Rabatte an.

Die Wettbewerbslandschaft für PBM-Dienste zeigt:

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Cigna Corporation (CI) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten die Eintrittsbarrieren für die Kerngeschäftsfelder der Cigna Corporation, insbesondere Evernorth, und ehrlich gesagt geht es bei den Hürden derzeit weniger um Startkapital als vielmehr darum, sich in einem Minenfeld aus Regulierung und fest verwurzelter Größe zurechtzufinden. Ein neuer Nationalspieler kann nicht einfach so auftauchen; Sie müssen gleichzeitig gegen die Regierung und die Amtsinhaber kämpfen.

Regulatorische Hürden und Kapitalanforderungen für ein nationales Netzwerk sind definitiv massive Hindernisse. Der Aufbau der notwendigen Infrastruktur – der Anbieterverträge, der Schadensbearbeitungssysteme und des Compliance-Apparats zur Erfüllung von Bundes- und Landesauflagen – erfordert Kapital in Milliardenhöhe sowie jahrelange Betriebserfahrung, um Vertrauen zu gewinnen. Dies ist kein kleines Software-Startup-Spiel; Es ist eine schwere Infrastruktur.

Die Größe von Evernorth mit 122,5 Millionen Apothekenkunden im dritten Quartal 2025 erschwert den PBM-Einstieg. Dieser enorme Fußabdruck und die Tatsache, dass die Top-3-PBMs etwa 80 % des Marktes kontrollieren, bedeutet, dass jeder neue Marktteilnehmer einem unmittelbaren, überwältigenden Preisdruck und einer begrenzten Hebelwirkung gegenüber Arzneimittelherstellern ausgesetzt ist. Hier ist die schnelle Rechnung: Einen Hersteller davon zu überzeugen, einem Neuling mit nur einem Bruchteil dieses Volumens konkurrenzfähige Rabatte anzubieten, ist schwer zu verkaufen. Die schiere Menge, die Cignas Express Scripts verarbeitet, diktiert die Bedingungen.

Für große Technologieunternehmen (z. B. Amazon) besteht die Möglichkeit, in bestimmte, nicht zum Kerngeschäft gehörende Dienstleistungsbereiche einzusteigen, doch der umfassende PBM-Wettbewerb bleibt eine Herausforderung. Während Technologiegiganten sicherlich bestimmte Bereiche wie die Auftragsabwicklung durch Spezialapotheken oder die Datenanalyse revolutionieren können – und die Branche eine zunehmende Integration mit KI-gesteuerten Gesundheitstechnologieunternehmen verzeichnet – ist die Nachahmung des gesamten vertikal integrierten Modells, das die Cigna Corporation aufgebaut hat, eine andere Geschichte. Wenn ein Technologieunternehmen jedoch auf eine weniger regulierte Nische mit hohen Margen abzielt, ist die Bedrohung real.

Die Bedrohung ist in erster Linie regulatorischer Natur, beispielsweise durch die Bemühungen des Bundes, die Veräußerung von PBM zu erzwingen. Dies ist ein zweischneidiges Schwert für die Cigna Corporation. Einerseits führt es zu massiver Unsicherheit und potenziellen betrieblichen Umwälzungen, wenn die Veräußerungsmandate verabschiedet werden. Andererseits stellen dieselben Maßnahmen auf Bundes- und Landesebene ein erhebliches Hindernis für neue Marktteilnehmer dar, da sie das erwartete Einnahmemodell eines PBM grundlegend umstrukturieren. Neue Marktteilnehmer müssen ihr Modell auf den neuen Regeln aufbauen, die oft komplex sind und sich noch weiterentwickeln.

Bedenken Sie die wichtigsten regulatorischen Veränderungen, die sich ab Ende 2025 auf die Landschaft auswirken werden:

• Die Bundesgesetzgebung sieht vor, die Veräußerung von PBM-eigenen Apotheken innerhalb von drei Jahren zu erzwingen.
• Die Executive Order von 2025 sieht den Abbau des Rabatt-Ökosystems und die Intensivierung der FTC-Prüfung vor.
• CMS kündigt eine Regel bis Ende 2025 an, die die Offenlegung der Netto-Arzneimittelpreise vorschreibt.
• Landesgesetze, wie Iowas S.F. 383, die eine 100-prozentige Weitergabe von Herstellerrabatten an Krankenversicherungen vorschreibt.
• Neue Compliance-Verpflichtungen ergeben sich aus über 30 im Jahr 2024 verabschiedeten Landesgesetzen, die auf PBM-Praktiken abzielen.

Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko.

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