شركة Cigna (CI): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Cigna الآن بعد أن اكتمل بيع Medicare Advantage، وتحاول تحديد موقع النفوذ التنافسي الحقيقي في هذا الهيكل الذي تم التركيز عليه حديثًا. بصراحة، للحصول على صورة واضحة وقابلة للتنفيذ عن مكانة الشركة اعتبارًا من أواخر عام 2025، نحتاج إلى تشغيلها من خلال إطار القوى الخمس لبورتر، استنادًا إلى أحدث الأرقام. لقد قمنا بتقطير نقاط الضغط - بدءًا من تكاليف التحويل المرتفعة التي يفرضها موردو تكنولوجيا المعلومات المتخصصون إلى التنافس الشديد مع عمالقة مثل UnitedHealth Group، التي تحدد إيراداتها البالغة 247.1 مليار دولار لعام 2024 معيارًا صعبًا - حتى تتمكن من رؤية أين تكمن قوة شركة Cigna بالضبط. استمر في القراءة لتعرف كيف يمكن لنطاق Evernorth، الذي يخدم 122.5 مليون من عملاء الصيدليات، أن يواجه تهديد البدائل والقوة الدائمة لأصحاب العمل الكبار الذين يمكنهم تبديل الخطط بسهولة.

شركة Cigna (CI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تقوم بتحليل شركة Cigna Corporation (CI)، عليك أن تنظر عن كثب إلى الجهة التي توفر المدخلات الأساسية لأعمالها - في المقام الأول الأدوية والمعدات الطبية والتكنولوجيا المتخصصة. تؤثر القوة التي يتمتع بها هؤلاء الموردون بشكل مباشر على اتجاه التكلفة الطبية لشركة Cigna، وفي نهاية المطاف، على ربحيتها. إليك الحسابات السريعة حول مصدر هذا الضغط اعتبارًا من أواخر عام 2025.

من المؤكد أن شركات تصنيع الأدوية تحتفظ بقدر كبير من النفوذ، حتى في ظل الاستراتيجيات المضادة العدوانية التي تتبعها شركة Cigna. لقد رأينا شركات الأدوية الكبرى تأمر برفع الأسعار في بداية عام 2025. وخطط صانعو الأدوية لزيادة أسعار القائمة على حوالي 250 دواءً يحمل علامة تجارية في يناير 2025، وهي قفزة ملحوظة من 140 دواءً شهدت زيادات في بداية عام 2024. وفي حين أن متوسط ​​الزيادة عبر الأدوية المتضررة في أوائل عام 2025 يتماشى مع نسبة 4.5٪ لعام 2024، شهدت الأدوية المحددة عالية الإنفاق زيادات أكثر حدة. على سبيل المثال، قامت شركة بريستول مايرز سكويب برفع أسعار علاجاتها الخلوية أبيكما وبريانزي بنسبة 6% و9% على التوالي. ولكي نكون منصفين، فمن المتوقع أن ترتفع تكاليف الرعاية الصحية الإجمالية في الولايات المتحدة بنسبة تتراوح بين 7٪ و 8٪ في عام 2025، مما يدل على أن قوة تسعير الموردين تشكل عنصرا رئيسيا في هذا التضخم.

وحدة Evernorth التابعة لشركة Cigna، من خلال Express Scripts، تقاوم بنشاط، مما يضعف بعض قوة الموردين. تركز استراتيجيتهم بشكل كبير على قيادة المنافسة. بحلول نهاية عام 2024، تم ملء ما يقرب من 50٪ من وصفات هوميرا المؤهلة بالبدائل الحيوية، وتقوم شركة Evernorth بتوسيع هذه الدفعة لتشمل البدائل الحيوية Stelera القابلة للتبديل لعام 2025. وتقوم شركة Quallent Pharmaceuticals التابعة لشركة Evernorth بدفع بدائلها الحيوية Humira ذات العلامة التجارية الخاصة إلى كتيب الوصفات لعام 2025. إن المدخرات المحتملة هائلة؛ ويقدر تحليل Evernorth أن منافسة البدائل الحيوية يمكن أن توفر على نظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة ما بين 225 مليار دولار و375 مليار دولار من إجمالي إنفاق الصيدلة على مدى العقد المقبل. علاوة على ذلك، بالنسبة للمرضى في صيدلية Cigna's Accredo Specialty Pharmacy، عرض البديل الحيوي Humira الجديد 0 دولارًا أمريكيًا في الدفع، وهو ما يترجم إلى وفورات سنوية محتملة تصل إلى 3500 دولار أمريكي لكل مريض.

ويمثل جانب المعدات والتكنولوجيا نوعًا مختلفًا من التحديات التي يواجهها الموردون، والتي تعود جذورها إلى هيكل السوق وتعقيد التكامل.

• يعد الدمج بين بائعي المعدات الطبية عامل خطر واضح؛ ويمثل أكبر أربعة لاعبين في سوق الأجهزة الطبية العالمية، استنادًا إلى إيرادات عام 2024، جزءًا كبيرًا من حجم السوق العالمي البالغ 678.88 مليار دولار في عام 2025.
• أكبر أربع شركات للأجهزة الطبية متداولة علنًا بحلول عام 2024 هي إيرادات مبيعات Medtronic بقيمة 33.54 مليار دولار، وJ&J بقيمة 31.90 مليار دولار، ومختبرات Abbott بقيمة 28.34 مليار دولار، وSiemens Healthineers بقيمة 25.69 مليار دولار.
• وتشير المطالبة إلى أن الشركات الأربع الكبرى تمتلك ما يقرب من 70% من حصة السوق، مما يشير إلى تركيز كبير على الموردين.

كما يمارس بائعو تكنولوجيا المعلومات المتخصصون في مجال الرعاية الصحية قوتهم من خلال الحواجز العالية التي تحول دون الدخول والخروج. في حين أنه من المتوقع أن يصل سوق الاستعانة بمصادر خارجية لتكنولوجيا المعلومات في مجال الرعاية الصحية إلى 60.6 مليار دولار بحلول عام 2025، فإن تعقيد الامتثال، خاصة مع HIPAA في الولايات المتحدة، يخلق علاقات ثابتة. إذا تم دمج جهة دافعة مثل Cigna Corporation بشكل عميق مع منصات الامتثال الخاصة بالبائع، فإن تكلفة ومخاطر تبديل هذا النظام مرتفعة للغاية، مما يمنح ذلك المورد نفوذًا في مفاوضات التجديد.

عندما يتعلق الأمر بشبكات مقدمي الخدمة، فإن نطاق شركة Cigna يمثل ثقلًا موازنًا، ولكنه ليس مطلقًا. تنص Cigna Healthcare على أنها توفر للعملاء شبكة وطنية واسعة من مقدمي الرعاية الصحية والمستشفيات والصيدليات المشاركين. يشير المخطط التفصيلي إلى أن Cigna لديها شبكة احترافية تضم 1.5 مليون شخص، وهي قاعدة كبيرة للتفاوض. ومع ذلك، فإن مجموعات مقدمي الخدمات الإقليمية عالية الجودة والتي تعتبر ضرورية لتغطية السوق المحلية تحتفظ بنفوذها لأن شركة Cigna تحتاج إليها لضمان الوصول المناسب للمرضى ومقاييس الجودة، بغض النظر عن إجمالي حجم الشبكة الوطنية. يمكنك رؤية الديناميكية في هذه المقارنة:

إن القوة التفاوضية لموردي شركة Cigna هي مجموعة مختلطة. يواجه موردو الأدوية معارضة من استراتيجية البدائل الحيوية التي تتبعها شركة Evernorth، والتي تم تصميمها للحصول على حصة من 100 مليار دولار من إنفاق الأدوية المتخصصة المتوقع أن تواجه منافسة عامة على مدى السنوات الخمس المقبلة. ومع ذلك، فإن الاتجاه الأساسي لتضخم تكاليف الصحة العامة بنسبة 7٪ إلى 8٪ لعام 2025 يشير إلى أن الموردين، بشكل عام، لا يزالون قادرين على تمرير تكاليف كبيرة إلى دافعين مثل Cigna.

شركة Cigna (CI) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى قوة عملاء شركة Cigna، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة. بالنسبة للعملاء من الشركات الكبرى، التكلفة هي الرافعة الرئيسية، ولكن بالنسبة لجانب إدارة المشاريع، يبدو أن العقود صامدة.

يمكن لأصحاب العمل الكبار (العملاء الرئيسيين) التبديل بين شركات التأمين الوطنية "الثلاثة الكبار" بسهولة. إن الضغط المالي على هؤلاء المشترين حقيقي، مما يزيد بشكل طبيعي من نفوذهم. على سبيل المثال، ارتفع إجمالي تكلفة المزايا الصحية لكل موظف لأصحاب العمل بنسبة 6.0% في عام 2025، مع زيادة أعلى بنسبة 6.7% متوقعة لعام 2026، وهي الأعلى منذ 15 عامًا وفقًا لمسح ميرسر الوطني لعام 2025 للخطط الصحية التي يرعاها أصحاب العمل (المصدر 6). علاوة على ذلك، أشار استطلاع منفصل لـWTW إلى أن الزيادات المتوقعة في تكاليف الرعاية الصحية كانت 8.1% في عام 2025 قبل تعديلات الخطة، مما دفع 59% من أصحاب العمل إلى التخطيط لمبادرات أوسع لتوفير التكاليف على مدى السنوات الثلاث المقبلة (المصدر 9).

حساسية الأسعار مرتفعة، خاصة بين المشترين الأفراد والمجموعات الصغيرة. وترى أن هذا الضغط ينعكس بشكل مباشر في نتائج شركة Cigna Healthcare. وصلت نسبة الخسارة الطبية (MLR) لشركة Cigna Healthcare إلى 84.8% في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 2.4% على أساس سنوي (المصدر 4). ذكرت الشركة على وجه التحديد التكاليف في قطاع الأفراد والعائلات كمحرك لهذه القفزة (المصدر 4). بالنسبة لسوق المجموعات الصغيرة، أظهر التحليل أن الشركات التي لديها أقل من 10 موظفين واجهت أعلى أقساط التأمين، وذكر 65٪ من أصحاب الأعمال الصغيرة أن التكلفة هي السبب وراء عدم تقديمهم التأمين الصحي (المصدر 5).

كما أثر الابتعاد الاستراتيجي عن Medicare Advantage بشكل مباشر على نطاق Cigna، مما أثر على تركيز العملاء. انخفضت قاعدة عملاء Cigna الطبية إلى 18.1 مليونًا اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بعد تجريد أعمال الرعاية الطبية الخاصة بها لصالح شركة Health Care Service Corporation (HCSC)، والتي تم إغلاقها في مارس 2025 (المصدر 1، 7). انخفض هذا الرقم من 19 مليونًا في الربع المماثل من العام الماضي (المصدر 4).

فيما يلي نظرة سريعة على التحول في قاعدة العملاء:

تعمل زيادة الشفافية الرقمية على تمكين العملاء من مقارنة تكاليف الخطة وفوائدها. أشار الرئيس التنفيذي لشركة Cigna إلى التحرك نحو نموذج جديد يعتمد على الرسوم، ومنفصلًا، وشفافًا (المصدر 2). ويتماشى هذا مع اتجاهات الصناعة الأوسع حيث تكتسب تصميمات الخطط البديلة التي تؤكد على شفافية الأسعار تقدمًا كبيرًا؛ ويستخدم 41% من أصحاب العمل حاليًا هذه النماذج، ويخطط 46% آخرون للتنفيذ في غضون عامين (المصدر 9).

يعتبر معدل الاحتفاظ بأصحاب العمل مرتفعًا بالنسبة لقطاع Evernorth PBM، مما يشير إلى عقود ثابتة. على الرغم من أن نسبة التراجع المباشر ليست علنية، إلا أن النتائج المالية تشير إلى علاقات مستمرة قوية مع العملاء الحاليين. بالنسبة لشركة Evernorth Health Services بشكل عام، نمت الإيرادات المعدلة بنسبة 15% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 (المصدر 2). وعلى وجه التحديد، شهدت وحدة خدمات مزايا الصيدلة زيادة في الإيرادات المعدلة بنسبة 18%، مدفوعة بالنمو العضوي القوي، والذي يتضمن نمو العلاقات الحالية مع العملاء (المصدر 1).

يمكن تلخيص قوة قاعدة العملاء من خلال مجالات تركيزهم:

• مراقبة التكاليف: يتابع أصحاب العمل بنشاط إجراءات خفض التكاليف (المصدر 8).
• الشفافية: أعرب 93% من أصحاب العمل الذين شملهم الاستطلاع عن قلقهم بشأن ارتفاع التكاليف في عام 2024 (المصدر 11).
• تعقيد الخطة: يجد 65% من البالغين في الولايات المتحدة أن إدارة الرعاية الصحية الخاصة بهم أمر مرهق (المصدر 9).

الشؤون المالية: قم بمراجعة خطط تجديد العقود للربع الرابع من عام 2025 لأفضل 10 عملاء لشركة Evernorth PBM بحلول يوم الجمعة.

شركة Cigna (CI) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي داخل قطاع التأمين الصحي والخدمات مرتفع بشكل استثنائي، ويتحدد بوجود شركات عملاقة متكاملة رأسياً. وتتنافس شركة Cigna بشكل مباشر مع مجموعة UnitedHealth، التي تدير شركتي UnitedHealthcare وOptum، وCVS Health، التي تسيطر على Caremark وAetna. ويعني هذا الهيكل أن المنافسين يسيطرون على الدافع، ومدير فوائد الصيدلية (PBM)، وبشكل متزايد، على جانب مقدم الرعاية.

الحجم الهائل للمنافس الأكبر يؤكد على شدته. أعلنت مجموعة UnitedHealth عن إجمالي إيرادات بقيمة 400.3 مليار دولار أمريكي لعام 2024 بأكمله. وبلغ إجمالي إيرادات شركة Cigna لعام 2024 247.1 مليار دولار أمريكي. ويخلق هذا الاختلاف في الحجم ضغطًا كبيرًا على شركة Cigna في جميع القطاعات.

تسلط مقاييس إدارة التكلفة الضوء على المعركة التشغيلية المستمرة. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أعلنت شركة Cigna Healthcare عن نسبة رعاية طبية (MCR) تبلغ 82.2%، وهي زيادة من 79.9% في الربع الأول من عام 2024. ولقياس ذلك، أعلنت Elevance Health عن نسبة رعاية طبية تبلغ 86.4% لنتائج الربع الأول من عام 2025. وتوقعت هيومانا، وهي لاعب رئيسي آخر، أن يتراوح معدل MCR للعام بأكمله بين 90.1% و90.5%.

المنافسة شرسة بشكل خاص في مجالات الصيدلة التجارية والمتخصصة ذات النمو المرتفع والهامش المرتفع. أظهر قطاع الخدمات الصحية Evernorth التابع لشركة Cigna Corporation، والذي يضم قدرات إدارة الأداء والصيدلة المتخصصة، نقطة ضغط النمو هذه:

• ارتفعت الإيرادات المعدلة لشركة Evernorth Health Services للربع الأول من عام 2025 بنسبة 16٪ على أساس سنوي.
• ارتفعت الإيرادات المعدلة لخدمات الصيدلة بنسبة 14٪ في الربع الأول من عام 2025 على أساس سنوي.
• حققت Evernorth دخلاً معدلاً من العمليات، قبل الضريبة، ونموًا بنسبة 5٪ في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بالربع الأول من عام 2024.

ويعكس الهيكل الإجمالي لسوق التأمين الصحي في حد ذاته مجالاً محدوداً للوافدين الجدد لاكتساب قوة جذب كبيرة بسرعة، مع تفضيل الشركات العملاقة الراسخة. ويعني هذا التركيز أن التنافس بين القلة الأعلى هو الديناميكية الأساسية.

تؤكد إحصائيات تركز السوق هيمنة عدد قليل من اللاعبين، مما يزيد من حاجة شركة Cigna إلى التنافس بقوة في مجال تكامل الخدمات واحتواء التكاليف:

• وصلت قيمة سوق التأمين الصحي والطبي في الولايات المتحدة إلى 1.57 تريليون دولار في عام 2025.
• في عام 2023، تم تصنيف 95% من الأسواق التجارية على مستوى المنطقة الإحصائية الحضرية (MSA) على أنها شديدة التركيز (يتجاوز مؤشر HHI 1800).
• استحوذت مجموعة UnitedHealth على حصة سوقية تبلغ 29٪ على المستوى الوطني في التأمين الصحي التجاري في عام 2023.
• وفي السوق الفردية، استحوذ أكبر 10 لاعبين على أكثر من 50% من حصة السوق.

شركة Cigna (CI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى التهديدات الهيكلية للأعمال الأساسية لشركة Cigna Corporation، والخيارات البديلة المتاحة لعملائها - أصحاب العمل وأعضاء الخطة - أصبحت قابلة للتطبيق بشكل متزايد. إن ضغط الاستبدال هذا يجبر شركة Cigna على تكييف نموذج الخدمة الخاص بها، وخاصة في المجال الصحي الذي يرعاه أصحاب العمل.

تحل خطط أصحاب العمل الممولة ذاتيًا محل المنتجات المؤمنة بالكامل، مما يقلل من Cigna إلى مسؤول الخدمة (ASO)

ويشكل التحول بعيدا عن المنتجات المؤمن عليها بالكامل قوة بديلة رئيسية. التمويل الذاتي، حيث يقوم أصحاب العمل بدفع المطالبات مباشرة، هو النموذج السائد بالنسبة للعملاء الكبار. اعتبارًا من عام 2025، تم تسجيل 67% من العمال المشمولين في خطط التمويل الذاتي. بالنسبة لكبار أصحاب العمل، فإن نسبة اعتماد هذه التأمينات أعلى من ذلك: 90% من الشركات التي تضم أكثر من 5000 موظف تقوم بالتأمين الذاتي. ويعني هذا الاتجاه أن شركة Cigna Corporation تعمل بشكل متزايد كمسؤول طرف ثالث (TPA) أو تقدم ترتيبات الخدمات الإدارية فقط (ASO)، وهو بالضبط ما تقدمه Cigna Healthcare لمجموعات صغيرة تصل إلى 25 موظفًا بدوام كامل في بعض الولايات. فعندما يقوم صاحب العمل بالتمويل الذاتي، يتحول تدفق إيرادات شركة Cigna من تحصيل الأقساط الثابتة (التي تشمل رسوم الأرباح والمخاطر) إلى كسب الرسوم الإدارية، وبالتالي تقليل دورها كشركة تأمين تتحمل المخاطر.

فيما يلي نظرة سريعة على تقسيم السوق إلى مجموعات كبيرة:

وما يخفيه هذا التقدير هو ظهور الترتيبات الممولة على المستوى، والتي تمول ذاتيا اسميا ولكنها تشمل تأمين وقف الخسارة للحد من مسؤولية صاحب العمل. ومع ذلك، فإن الاتجاه الأساسي هو سيطرة أصحاب العمل بشكل أكبر، وهو جوهر الاستبدال هنا.

ولا تزال المخاطر التشريعية المتمثلة في توسيع نطاق الدافع الفردي أو الخيار العام تشكل تهديدا طويل الأجل

وفي حين لا يوجد حاليا أي تشريع فيدرالي نشط بشأن الدافع الفردي أو خيار عام واسع النطاق، فإن عدم الرضا العام الأساسي عن التكاليف يبقي هذا التهديد حيا على المدى الطويل. وأشار استطلاع للرأي أجري في نوفمبر 2025 إلى أن 65% من الناخبين يؤيدون نظام الرعاية الطبية للجميع، بما في ذلك 78% من الديمقراطيين و71% من المستقلين. ويشير هذا المستوى من الدعم الشعبي إلى أن التحول السياسي من الممكن أن يعيد التشريعات الوجودية الشاملة إلى الواجهة بسرعة، وهو ما من شأنه أن يحل محل الأعمال التجارية لشركة Cigna بشكل مباشر. على سبيل المثال، كانت المقترحات السابقة تهدف إلى إجبار جميع الأميركيين على الانضمام إلى الخطط التي تديرها الحكومة في غضون سنتين إلى أربع سنوات. علاوة على ذلك، تظهر الإجراءات على مستوى الولاية، مثل موافقة نيفادا على بيع خطط الخيارات العامة من خلال بورصتها، أن هذا المفهوم يكتسب أرضية إقليمية، مع أهداف لخفض أقساط التأمين بنسبة 3٪ في عام 2026. وإذا استمرت التكاليف في الارتفاع - ارتفعت أقساط التأمين العائلية على أساس الوظيفة بنسبة 6٪ في عام 2025 إلى متوسط ​​قدره 26.993 دولارًا - فإن الضغط السياسي لإجراء إصلاح شامل سوف يشتد.

إن التعاقد المباشر بين أنظمة المستشفيات الكبيرة وأصحاب العمل يتجاوز نموذج التأمين التقليدي

ويعد التعاقد المباشر بديلا هيكليا حيث يستبعد أصحاب العمل الوسطاء تماما، ويتفاوضون مباشرة مع شبكات مقدمي الخدمات. وأظهرت دراسة استقصائية أجريت في منتصف عام 2024 أن 75% من أصحاب العمل كانوا منخرطين بالفعل في التعاقد المباشر مع مقدمي الرعاية الصحية، وأن 41% آخرين يفكرون في ذلك بحلول عام 2025. وغالبا ما يستهدف أصحاب العمل الذين يسلكون هذا الطريق تحقيق وفورات كبيرة؛ سعى 76% إلى خفض التكاليف بنسبة تتراوح بين 6% و20% مقارنة بالخطط التقليدية. يسمح هذا النموذج للأنظمة الكبيرة بتأمين حجم مخصص، مما يوفر خصومات كبيرة. على سبيل المثال، أعلنت شركة إنتل عن توفير 1.8 مليون دولار شهرياً من خلال خطتها المباشرة. يقلل هذا الاتجاه بشكل مباشر من الحاجة إلى الوصول إلى شبكة Cigna Corporation الواسعة والمتفاوض عليها لأصحاب العمل الكبار الذين يمولون أنفسهم ذاتيًا.

تشمل المحركات الرئيسية لهذا الاستبدال ما يلي:

• رغبة صاحب العمل في السيطرة على ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية.
• تسعى للادخار بين 6% و 20%.
• الرغبة في تعزيز عروض المزايا للموظفين.
• تسعى أنظمة المستشفيات إلى الحصول على مصادر إيرادات يمكن التنبؤ بها.

تظهر أنظمة إدارة الأداء (PBM) البديلة والشفافة لتحدي النموذج الغامض للنصوص السريعة

يواجه قطاع Evernorth التابع لشركة Cigna Corporation، والذي يضم Express Scripts، الاستبدال من PBMs التي تقدم رسومًا مقابل الخدمة أو نماذج شفافة تمامًا. استحوذت Express Scripts على حصة سوقية تبلغ 15.5% في عام 2023. وبينما شهدت Express Scripts قفزة في إيراداتها المعدلة للربع الثاني من عام 2025 بنسبة 20%، فقد نما دخلها المعدل بنسبة 2% فقط ليصل إلى 833 مليون دولار، مما يشير إلى ضغط الهامش أو زيادة تكلفة تقديم الخدمة. تفوز شركات PBM البديلة مثل AffirmedRx وRightway بعملاء رئيسيين؛ على سبيل المثال، انتقلت 7-Eleven وجامعة بوردو إلى AffirmedRx في عام 2025. والقضية الأساسية هي الشفافية؛ اتهمت لجنة التجارة الفيدرالية شركات PBM "الثلاثة الكبار"، بما في ذلك Express Scripts، بجني 1.4 مليار دولار من خلال تسعير فروق الأسعار بين عامي 2017 و2022. وقد نجح هذا التدقيق: فقد وجد تقرير سبتمبر أن 61% من أصحاب العمل الذين شملهم الاستطلاع قد ابتعدوا عن الشركات الثلاث الكبرى أو يفكرون في ذلك في السنوات الثلاث المقبلة. استجابت شركة Cigna Corporation، حيث أعلنت Express Scripts عن تطبيق تدريجي للخصومات المقدمة لتحل محل الحسومات اعتبارًا من 27 أكتوبر 2025.

يُظهر المشهد التنافسي لخدمات PBM ما يلي:

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Cigna (CI) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الداخلين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون دخول الشركات الأساسية لشركة Cigna Corporation، وخاصة Evernorth، وبصراحة، العوائق في الوقت الحالي لا تتعلق برأس مال بدء التشغيل بقدر ما تتعلق بالتنقل في حقل ألغام من التنظيم والنطاق الراسخ. لا يمكن للاعب وطني جديد أن يظهر ببساطة؛ عليهم أن يقاتلوا الحكومة وشاغلي المناصب في وقت واحد.

إن العقبات التنظيمية ومتطلبات رأس المال للشبكة الوطنية هي بالتأكيد حواجز هائلة. إن بناء البنية التحتية اللازمة - عقود مقدمي الخدمات، وأنظمة معالجة المطالبات، وأجهزة الامتثال للوفاء بالتفويضات الفيدرالية وتفويضات الولايات - يتطلب رأس مال يقاس بالمليارات، بالإضافة إلى سنوات من التاريخ التشغيلي لكسب الثقة. هذه ليست لعبة بدء تشغيل برمجية صغيرة؛ إنها بنية تحتية ثقيلة.

إن نطاق Evernorth، مع 122.5 مليون عميل صيدلية في الربع الثالث من عام 2025، يجعل دخول PBM أمرًا صعبًا. هذه البصمة الهائلة، جنبًا إلى جنب مع حقيقة أن أكبر 3 شركات PBM تسيطر على ما يقرب من 80٪ من السوق، تعني أن أي وافد جديد يواجه ضغوط تسعير فورية وساحقة ونفوذًا محدودًا مع الشركات المصنعة للأدوية. إليك الحساب السريع: إن إقناع الشركة المصنعة بتقديم حسومات تنافسية للوافد الجديد بجزء صغير فقط من هذا الحجم يعد أمرًا صعبًا. الحجم الهائل الذي تتعامل معه Cigna's Express Scripts هو الذي يملي الشروط.

هناك إمكانية لشركات التكنولوجيا الكبيرة (مثل أمازون) لدخول خطوط خدمات محددة غير أساسية، ولكن المنافسة على نطاق واسع في مجال إدارة الأداء لا تزال تمثل تحديًا. في حين أن عمالقة التكنولوجيا يمكنهم بالتأكيد تعطيل مجالات محددة مثل تلبية احتياجات الصيدلة المتخصصة أو تحليلات البيانات - وتشهد الصناعة تكاملًا متزايدًا مع شركات التكنولوجيا الصحية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي - فإن تكرار النموذج المتكامل رأسيًا بالكامل الذي بنته شركة Cigna هو قصة أخرى. ومع ذلك، إذا استهدفت إحدى شركات التكنولوجيا قطاعًا عالي الربح وأقل تنظيمًا، فإن التهديد حقيقي.

التهديد تنظيمي في المقام الأول، مثل الجهود الفيدرالية لإجبار شركة PBM على تصفية استثماراتها. وهذا سيف ذو حدين بالنسبة لشركة Cigna. فمن ناحية، فإنه يخلق قدراً هائلاً من عدم اليقين واضطرابات تشغيلية محتملة إذا تمت الموافقة على تفويضات تصفية الاستثمارات. ومن ناحية أخرى، تعمل هذه الإجراءات الفيدرالية وإجراءات الولاية نفسها كحاجز كبير أمام الداخلين الجدد لأنها تعيد هيكلة نموذج الإيرادات المتوقعة لنظام إدارة رأس المال (PBM) بشكل أساسي. ويجب على الوافدين الجدد أن يبنوا نموذجهم حول القواعد الجديدة، والتي غالبا ما تكون معقدة وما زالت تتطور.

خذ بعين الاعتبار التحولات التنظيمية الرئيسية التي تؤثر على المشهد اعتبارًا من أواخر عام 2025:

• اقترح التشريع الفيدرالي فرض تصفية الصيدليات المملوكة لشركة PBM في غضون ثلاث سنوات.
• يوجه الأمر التنفيذي لعام 2025 بتفكيك النظام البيئي للخصومات وتكثيف تدقيق لجنة التجارة الفيدرالية.
• يشير CMS إلى قاعدة بحلول نهاية عام 2025 تتطلب الكشف عن صافي أسعار الأدوية.
• قوانين الولاية، مثل قانون S.F. 383، الذي يفرض تمرير خصم الشركة المصنعة بنسبة 100٪ إلى الخطط الصحية.
• التزامات الامتثال الجديدة الناشئة عن أكثر من 30 قانونًا حكوميًا تم إقرارها في عام 2024 والتي تستهدف ممارسات PBM.

إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.