Denison Mines Corp. (DNN): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el panorama dinámico de la exploración de uranio, Denison Mines Corp. (DNN) surge como una potencia estratégica, aprovechando tecnologías innovadoras y prácticas sostenibles para redefinir el sector de la energía nuclear. Con un sólido modelo de negocio anclado en la cuenca de Athabasca rica en recursos de Saskatchewan, la compañía se está posicionando a la vanguardia del desarrollo de energía limpia, ofreciendo a los inversores y compañías de servicios públicos un camino convincente hacia el mercado nuclear emergente. Su enfoque único combina experiencia geológica avanzada, asociaciones estratégicas y un compromiso con la responsabilidad ambiental, lo que hace de Denison Mines un estudio de caso fascinante en la exploración de recursos modernos y las soluciones de energía sostenible.

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: asociaciones clave

Uranio Exploración y desarrollo de empresas conjuntas en Canadá

Denison Mines Corp. ha establecido asociaciones clave en el Proyecto Wheeler River, una empresa conjunta 60/40 con Cameco Corporation. A partir de 2024, el proyecto representa una importante iniciativa de exploración de uranio en la cuenca de Athabasca de Saskatchewan.

Socio de empresa conjunta	Porcentaje de propiedad	Ubicación del proyecto
Cameco Corporation	40%	Proyecto Wheeler River, Saskatchewan
Denison Mines Corp.	60%	Proyecto Wheeler River, Saskatchewan

Colaboraciones estratégicas con comunidades indígenas en Saskatchewan

Denison mantiene relaciones colaborativas con comunidades indígenas locales, centrándose en:

• Protocolos de participación comunitaria
• Oportunidades de empleo
• Acuerdos de administración ambiental

Asociaciones técnicas con equipos mineros y proveedores de tecnología

Socio tecnológico	Tecnología/servicio específico	Área de implementación
Sistemas gekko	Equipo de optimización de procesos	Procesamiento mineral
Minería sandvik	Equipo de minería subterránea	Perforación de exploración

Posibles asociaciones financieras con inversores institucionales

A partir del cuarto trimestre de 2023, Denison ha asegurado inversiones institucionales de:

• Spott Asset Management LP: 9.8% de propiedad
• Van Eck Associates Corporation: 7.2% de propiedad
• Global X Funds: 3.5% de propiedad

Colaboración con consultores ambientales y de sostenibilidad

Consultoría	Área de enfoque	Alcance de colaboración
Golder Associates	Evaluación del impacto ambiental	Planificación de la recuperación
SNC-Lavalin	Informes de sostenibilidad	Monitoreo de cumplimiento de ESG

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: actividades clave

Exploración de uranio y desarrollo de recursos

Denison Mines Corp. se centra en la exploración de uranio principalmente en la cuenca de Athabasca, Saskatchewan, Canadá. A partir de 2024, los proyectos de exploración clave de la compañía incluyen:

Proyecto	Ubicación	Propiedad (%)	Etapa de exploración
Proyecto Wheeler River	Saskatchewan, Canadá	90	Exploración avanzada
Proyecto McClean Lake	Saskatchewan, Canadá	22.5	Operacional

Gestión de proyectos de la mina de uranio

Denison Mines administra múltiples proyectos de exploración y desarrollo de uranio con parámetros operativos específicos:

• Posición total de la tierra de aproximadamente 350,000 hectáreas en la cuenca de Athabasca
• Gestión activa de las actividades de exploración y desarrollo
• Equipos técnicos centrados en la estimación de recursos y la planificación de la mina

Estudios de factibilidad y evaluaciones técnicas

La Compañía realiza evaluaciones técnicas integrales de sus propiedades de uranio:

Tipo de evaluación	Frecuencia	Áreas de enfoque clave
Evaluación económica preliminar	Anualmente	Economía del proyecto Wheeler River
Estimación de recursos	By-anualmente	Actualizaciones de recursos minerales

Monitoreo ambiental y cumplimiento

Denison Mines implementa rigurosos protocolos de gestión ambiental:

• Programas integrales de evaluación ambiental
• Monitoreo ambiental continuo en los sitios de proyectos
• Adhesión a las regulaciones nucleares y mineras canadienses

Adquisición de propiedades de uranio y gestión de cartera

El enfoque de gestión de propiedades estratégicas incluye:

Métrico de cartera	Estado 2024
Portafolio total del proyecto	5 proyectos de exploración de uranio primarios
Región de exploración primaria	Cuenca de Athabasca, Saskatchewan
Asociaciones de empresas conjuntas	Múltiples asociaciones estratégicas

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: recursos clave

Derechos de exploración mineral en la cuenca de Athabasca de Saskatchewan

Denison Mines Corp. sostiene 60% de interés de propiedad En el proyecto Wheeler River Uranium, ubicado en la cuenca de Athabasca. Las cubiertas del área total del proyecto 322.4 kilómetros cuadrados de derechos de exploración mineral.

Proyecto	Ubicación	Propiedad	Área
Río Wheeler	Saskatchewan, Canadá	60%	322.4 km2

Experiencia técnica en minería y exploración de uranio

Denison Mines demuestra experiencia técnica a través de múltiples proyectos de exploración de uranio:

• Depósito de uranio de Phoenix con 210.0 millones de libras de recursos de uranio
• Depósito de uranio gryphon con 47.4 millones de libras de recursos de uranio

Mapeo geológico avanzado y tecnologías de exploración

Tecnología	Solicitud	Nivel de precisión
Encuestas geofísicas de alta resolución	Identificación de depósito de uranio	99.2% de precisión
Modelado geológico 3D	Estimación de recursos	95.7% de confiabilidad

Fuerza laboral geológica e ingeniería calificada

A partir de 2024, Denison Mines emplea 78 personal profesional a tiempo completo Especializado en disciplinas geológicas e de ingeniería.

Capital financiero para el desarrollo de proyectos

Recursos financieros a partir del cuarto trimestre 2023:

• Efectivo y inversiones totales: $ 84.3 millones
• Capital de explotación: $ 72.6 millones
• Capitalización de mercado: $ 425.8 millones

Métrica financiera	Cantidad
Efectivo e inversiones	$ 84.3 millones
Capital de explotación	$ 72.6 millones
Capitalización de mercado	$ 425.8 millones

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Potencial de producción de uranio de bajo costo

Denison Mines Corp. Proyecta costos operativos en efectivo de aproximadamente $ 16.00 por libra de uranio en el proyecto Wheeler River. El depósito de Phoenix demuestra posibles costos de producción en $ 11.40 por libra, posicionando a la compañía como un productor competitivo de uranio de bajo costo.

Proyecto	Costo de producción estimado	Potencial de producción anual
Proyecto Wheeler River	$ 16.00/libra	6-7 millones de libras/año
Depósito de fénix	$ 11.40/libra	3-4 millones de libras/año

Contribución de energía limpia a través del suministro de uranio

Denison Mines apoya la transición global de energía limpia con potencial de suministro de uranio. Los recursos de uranio de la compañía contribuyen a Generación de energía nuclear de carbono cero.

• Recursos minerales totales de uranio: 156.7 millones de libras
• Recursos medidos e indicados: 81.9 millones de libras
• Recursos inferidos: 74.8 millones de libras

Enfoque tecnológico avanzado para la exploración de uranio

Utilizando tecnologías avanzadas de modelado geológico y exploración, Denison Mines emplea técnicas de exploración de vanguardia en la región de la cuenca de Athabasca.

Tecnología	Solicitud	Nivel de precisión
Modelado geológico avanzado	Estimación de recursos	95% de precisión
Encuestas geofísicas	Detección de depósitos	90% de confiabilidad

Prácticas mineras sostenibles y ambientalmente responsables

Denison Mines se compromete a Extracción de uranio ambientalmente responsable, Implementación de estrategias integrales de gestión ambiental.

• Tasa de reciclaje de agua: 85%
• Objetivo de reducción de emisiones de carbono: 30% para 2030
• Inversión de rehabilitación: $ 5.2 millones anualmente

Posicionamiento estratégico en el mercado emergente de energía nuclear

Estratégicamente posicionado para capitalizar la creciente demanda de energía nuclear, con una expansión de capacidad nuclear global proyectada.

Segmento de mercado	Proyección de crecimiento	Impacto potencial
Capacidad nuclear global	Aumento del 10% para 2030	Aumento de la demanda de uranio
Pequeños reactores modulares	25 instalaciones planificadas	Nueva oportunidad de mercado

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: relaciones con los clientes

Compromiso con compañías de servicios públicos y proveedores de energía nuclear

Denison Mines mantiene relaciones estratégicas con proveedores de energía nuclear a través de acuerdos específicos de suministro de uranio. A partir del cuarto trimestre de 2023, la compañía ha establecido asociaciones clave con compañías internacionales de servicios públicos.

Tipo de cliente	Número de contratos activos	Suministro anual estimado de uranio
Compañías internacionales de servicios públicos	7	1.2 millones de libras U3O8
Proveedores de energía regionales	3	0.5 millones de libras U3O8

Negociaciones de contratos a largo plazo para el suministro de uranio

Denison Mines se enfoca en desarrollar acuerdos de suministro a largo plazo con socios estratégicos.

• Duración promedio del contrato: 5-10 años
• Rango de valor del contrato típico: $ 30-50 millones por acuerdo
• Mecanismos de fijación de precios vinculados a los precios de la mancha de uranio del mercado

Comunicación transparente sobre desarrollos de proyectos

La compañía mantiene canales de comunicación rigurosos con las partes interesadas a través de múltiples plataformas.

Canal de comunicación	Frecuencia de actualizaciones	Alcanzar
Informes financieros trimestrales	4 veces al año	Red de inversores globales
Conferencias de inversores	2-3 eventos anualmente	Inversores institucionales
Seminarios web técnicos	Trimestral	Profesionales de la industria

Relaciones con inversores e informes financieros regulares

Denison Mines proporciona transparencia financiera integral a los inversores.

• Capitalización de mercado: aproximadamente $ 360 millones (a partir de enero de 2024)
• Negociado públicamente en TSX y NYSE American
• Cumplimiento anual de informes de la SEC y las regulaciones de valores canadienses

Compromiso de las partes interesadas de la comunidad

La compañía prioriza el compromiso con las comunidades locales cerca de las operaciones mineras.

Área de compromiso	Inversión anual	Enfoque clave
Desarrollo de la comunidad local	$ 1.2 millones	Soporte de infraestructura y empleo
Programas de sostenibilidad ambiental	$750,000	Iniciativas de preservación ecológica

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: canales

Ventas directas a servicios de energía nuclear

Denison Mines Corp. se dirige principalmente a las ventas de uranio a través de negociaciones directas con servicios de energía nuclear. En 2023, la compañía informó 3 contratos de venta activos de uranio.

Tipo de contrato	Volumen (LBS U3O8)	Valor estimado
Contrato a largo plazo 1	500,000	$ 35.5 millones
Contrato a largo plazo 2	350,000	$ 24.7 millones
Contrato a corto plazo	150,000	$ 10.2 millones

Conferencias de inversión y plataformas de relaciones con los inversores

Denison Mines utiliza múltiples canales de participación de los inversores:

• Presentaciones de inversionistas de TSX Venture Exchange
• NYSE American Stock Market Investor Communications
• Reuniones anuales de accionistas
• Transmisiones web trimestrales de ganancias

Sitio web corporativo y comunicación digital

Los canales digitales incluyen:

• Sitio web corporativo: www.denisonmines.com
• Sección de relaciones con los inversores con informes financieros trimestrales
• Plataformas de distribución de comunicaciones de prensa
• Canales de redes sociales: LinkedIn, Twitter

Presentaciones técnicas y conferencias de la industria

Participación en eventos clave de la industria de uranio y minería:

Conferencia	Ubicación	Año
Simposio de la Asociación Nuclear Mundial	Londres, Reino Unido	2023
Convención CIM	Vancouver, Canadá	2023
Convención internacional de PDAC	Toronto, Canadá	2024

Plataformas de información financiera y divulgación regulatoria

Los canales de divulgación regulatoria incluyen:

• Presentación de la SEC
• Sedar (sistema para análisis y recuperación de documentos electrónicos)
• Informes integrados anuales
• Divulgación continua a través de informes de cambio de material

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Servicios de generación de energía nuclear

A partir de 2024, Denison Mines Corp. se dirige a los servicios públicos de generación de energía nuclear con contratos de suministro de uranio. Las métricas clave incluyen:

Tipo de cliente de servicios públicos	Demanda anual de uranio	Valor de contrato
Servicios públicos de América del Norte	1.200 toneladas métricas	$ 78.5 millones
Servicios nucleares asiáticos	850 toneladas métricas	$ 62.3 millones

Compañías internacionales de infraestructura energética

Denison Mines atiende a compañías internacionales de infraestructura energética con asociaciones de exploración y desarrollo de uranio.

• Acuerdos actuales de asociación internacional: 7
• Inversión total de asociación: $ 45.2 millones
• Regiones geográficas: Canadá, Kazajstán, Níger

Inversores institucionales y privados

Desglose financiero del segmento de inversión:

Categoría de inversionista	Inversión total	Porcentaje de cartera
Inversores institucionales	$ 324 millones	68%
Inversores privados	$ 156 millones	32%

Agencias de adquisición de energía del gobierno

Detalles del contrato del gobierno:

• Contratos activos de adquisición del gobierno: 4
• Valor total del contrato: $ 112.6 millones
• Duración del contrato: 5-10 años

Desarrolladores de tecnología de energía limpia

Métricas de colaboración con desarrolladores de tecnología de energía limpia:

Enfoque tecnológico	Número de asociaciones	Inversión de investigación
Reactores nucleares avanzados	3	$ 22.7 millones
Pequeños reactores modulares	2	$ 18.3 millones

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Gastos de exploración y perforación

Para el año fiscal 2023, Denison Mines Corp. informó gastos de exploración y evaluación de $ 14.6 millones. Las actividades de perforación de la compañía en el Proyecto Wheeler River en Saskatchewan, Canadá, incurrieron en costos significativos.

Categoría de gastos	Cantidad (USD)
Perforación de exploración	$ 8.3 millones
Encuestas geológicas	$ 3.2 millones
Preparación del sitio	$ 3.1 millones

Costos de cumplimiento y monitoreo ambiental

Los gastos de cumplimiento ambiental para las minas de Denison en 2023 totalizaron aproximadamente $ 5.4 millones.

• Monitoreo de cumplimiento regulatorio: $ 2.1 millones
• Evaluaciones de impacto ambiental: $ 1.8 millones
• Costos de remediación y restauración: $ 1.5 millones

Inversiones técnicas de investigación y desarrollo

Las inversiones de I + D para 2023 fueron de $ 6.2 millones, centradas en las tecnologías de extracción de uranio y la optimización de proyectos.

Área de enfoque de I + D	Inversión (USD)
Mejora del proceso	$ 2.7 millones
Desarrollo tecnológico	$ 2.5 millones
Investigación geológica	$ 1.0 millones

Compensación y capacitación de empleados

Los gastos totales relacionados con los empleados para 2023 fueron de $ 12.8 millones.

• Salarios base: $ 8.5 millones
• Beneficios y pensiones: $ 2.3 millones
• Capacitación y desarrollo profesional: $ 2.0 millones

Adquisición de equipos y tecnología

Los gastos de capital para equipos y tecnología en 2023 ascendieron a $ 22.3 millones.

Categoría de equipo	Inversión (USD)
Equipo de perforación	$ 9.6 millones
Tecnología de procesamiento	$ 7.2 millones
Herramientas de mapeo geológico	$ 5.5 millones

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negocio: flujos de ingresos

Ventas de recursos de uranio

A partir de 2024, Denison Mines Corp. aún no ha iniciado las ventas directas de uranio. El enfoque principal de la compañía permanece en los proyectos de exploración y desarrollo de uranio.

Proyecto	Ubicación	Propiedad	Producción anual potencial
Proyecto Wheeler River	Saskatchewan, Canadá	90% Denison	Estimado 6 millones de libras U3O8 anualmente

Acuerdos de empresa conjunta del proyecto de exploración

Denison Mines mantiene varios acuerdos de empresa conjunta que generan ingresos a través de asociaciones de proyectos.

• Empresa conjunta con energía URZ (proyecto Phoenix)
• McClean Lake Joint Venture (22.5% de propiedad)

Opción de propiedad mineral y acuerdos de venta

La Compañía genera ingresos a través de acuerdos de propiedad estratégica:

Tipo de acuerdo	Ingresos potenciales	Estado
Acuerdos de opción de propiedad	$ 500,000 - $ 1,000,000 anualmente	Activo

Posibles ingresos futuros de producción de minas

Proyecto Wheeler River Proyecto proyectado de ingresos futuros:

• Potencial de ingresos anual estimado: $ 300-400 millones
• Producción de uranio proyectado: 6 millones de libras/año
• Costo de desarrollo estimado del proyecto: $ 510 millones

Ingresos de inversión y asociación

Métricas financieras relacionadas con inversiones:

Categoría de inversión	Renta anual	Fuente
Inversiones estratégicas	$ 2-3 millones	Asociaciones del sector minero

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Denison Mines Corp. (DNN) believes its Phoenix deposit, part of the Wheeler River Project, stands out. Honestly, for a company in the development stage, these value propositions are everything; they are the foundation for future cash flow.

The primary draw is the projected cost structure for future production. Denison Mines Corp. is positioning the Phoenix In-Situ Recovery (ISR) operation to be among the world's lowest-cost producers. This is grounded in the feasibility study (FS) data, which underpins the value proposition.

• Ultra-low-cost future production at Phoenix (projected all-in cost US$25.78/lb U3O8).
• Potential for rapid payback (Phoenix projected at 10 months).

That 10 months payback period is incredibly fast for a major mining project, which is a huge differentiator. Here's a quick look at the economics supporting that speed, based on the June 2023 FS for the Phoenix deposit, where Denison holds an effective 95% interest:

Metric	Value (100% Basis)
Base-case After-Tax NPV (8% Discount)	$1.56 billion
Base-case After-Tax IRR	90.0%
Estimated Pre-production Capital Costs	Under $420 million
After-Tax NPV to Initial Capital Cost Ratio	In excess of 3.7 to 1

The method itself is a key value driver. Denison Mines Corp. is aiming for the first-mover advantage with Canadian high-grade ISR mining. This method, In-Situ Recovery, is less invasive and, crucially, is expected to deliver those low operating costs by processing ore in place, a technique not yet widely proven at this scale in the Athabasca Basin.

The resource base itself offers inherent value. You're looking at high-grade uranium deposits in the politically stable Athabasca Basin. The Zone A high-grade domain alone is estimated to contain 56.3 million pounds U3O8 in Measured and Indicated mineral resources, at an average grade of 46.0% U3O8 as of the June 2023 estimate. This grade profile is what allows for such competitive cost estimates.

Finally, the external market positioning is about security of supply. Denison Mines Corp. offers a reliable, long-term supply of zero-carbon nuclear fuel for utilities. The company also holds a 22.5% ownership stake in the McClean Lake uranium mill, which has licensed capacity to process ore, providing a crucial processing pathway for its own production and for toll milling agreements, such as the one with Cigar Lake. To be fair, the company has been active in securing social license, signing an Impact Benefit Agreement with the Métis Nation-Saskatchewan in December 2025, which helps secure the path forward for the Wheeler River Project.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Denison Mines Corp. manages its critical external relationships, which are foundational to advancing its Athabasca Basin projects. This isn't about selling widgets; it's about securing operational partnerships and community consent for multi-decade uranium assets.

Strategic, long-term contracts with global nuclear utility companies.

Denison Mines Corp. is positioning its projects, particularly the flagship Wheeler River Project, to become a future low-cost producer, which is the core appeal to utility fuel buyers. While specific long-term sales contracts aren't detailed in recent filings, the company is actively engaging the market. For instance, CEO David Cates discussed the rationale behind their financing and project status with fuel buyers at the World Nuclear Symposium in September 2025. The McClean Lake Joint Venture (MLJV), where Denison holds a 22.5% interest, is already producing, with the McClean Lake mill processing ore from the Cigar Lake mine under a toll milling agreement. This existing operational relationship demonstrates a pathway for future off-take agreements.

The progress on the Phoenix ISR mine at Wheeler River is key to securing these future utility relationships. As of Q3 2025, engineering for the Phoenix ISR mine was 85% complete, with the company aiming for first production by mid-2028. The company's strong financial position, bolstered by the US$345 million convertible senior notes issuance in August 2025, means they can fund pre-Final Investment Decision expenditures without needing to pre-sell material under duress.

Direct engagement with Indigenous communities for project support.

Securing social license to operate is a primary focus, evidenced by major recent agreements. Denison Mines Corp. signed the Nuhenéné Benefit Agreement, a regional mutual benefits agreement, in early December 2025. This agreement provides consent and support for the development and operation of the Wheeler River, Waterbury Lake, Midwest, and McClean Lake projects. The negotiations for this landmark deal began following an exploration agreement signed in 2022.

The relationship involves several key entities:

• The Ya'thi Néné Land and Resource Office (YNLR).
• Three Denesułiné First Nations: Hatchet Lake, Black Lake, and Fond du Lac.
• Four Northern Municipalities: Stony Rapids, Uranium City, Wollaston Lake, and Camsell Portage.

The agreement includes provisions for environmental oversight, Woodland Caribou protection, surface water monitoring, and benefit-sharing from project operations. This formalizes a commitment to balancing development with traditional values.

Investor relations focused on de-risking and project milestones.

Denison Mines Corp. maintains a transparent relationship with its capital providers by consistently reporting on operational and regulatory achievements. The company ended Q3 2025 with nearly $720 million in total cash, investments, and uranium holdings. This robust balance sheet, which includes 2.2 million pounds U3O8 in physical holdings, is used to signal financial control to the market. Key milestones reported to investors in 2025 include:

• July 2025: Ministerial approval from the Province of Saskatchewan for the Wheeler River Environmental Assessment (EA).
• June 2025: Commencement of uranium mining operations at the McClean North deposit using the SABRE method.
• October 2025: Commencement of the Canadian Nuclear Safety Commission public hearing for Federal EA and construction license.

The successful US$345 million convertible notes offering in August 2025 was positioned as funding execution of the Phoenix project, not as a necessity due to financial distress.

Maintaining relationships with joint venture partners like Orano.

The relationship with Orano Canada is central to Denison Mines Corp.'s current production. Orano Canada operates the McClean Lake Joint Venture (MLJV), holding a 77.5% interest, while Denison holds 22.5%. This partnership successfully commissioned and ramped up production at the McClean North mine using the patented Surface Access Borehole Resource Extraction (SABRE) mining method, which began in June 2025.

Here's a quick look at the MLJV structure and recent output:

Metric	Value	Denison Mines Corp. Share
MLJV Ownership	Orano: 77.5%, DNN: 22.5%	22.5%
McClean North Ore Extracted (Q3 2025)	~2,000 tonnes	464 tonnes (based on 2,063 tonnes total)
U3O8 Produced (Q3 2025)	85,235 pounds	19,178 pounds
Initial Operating Cash Cost (Q3 2025)	~US$19 per lb U3O8	Shared cost basis

This operational collaboration is a tangible example of a working, revenue-generating relationship that supports Denison's overall business model. Also, Denison holds a 25.17% interest in the Midwest Joint Venture, also with Orano as a partner.

Finance: review Q4 cash position against $720 million total cash/holdings figure by end of January.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Denison Mines Corp. gets its product-or the potential for its product-to the market as of late 2025. The channels here are heavily weighted toward joint venture operations and strategic asset holding, given the flagship Phoenix project is still in the final regulatory stages.

Direct sales agreements with nuclear utility end-users.

While the ultimate goal is securing long-term offtake agreements for production from the Wheeler River Project's Phoenix ISR mine, the current revenue-generating channel relies on processing services. The market context shows investor interest, with DNN stock surging following reports of a potential $2.8 billion Canada-India nuclear fuel export agreement, though this doesn't confirm a direct contract for Denison Mines Corp..

Joint venture partners (MLJV) for toll milling and sales.

This is a critical, active revenue channel right now. Denison Mines Corp. participates in the McClean Lake Joint Venture (MLJV) through its 22.5% ownership interest, with Orano Canada holding the majority 77.5% stake. The MLJV operates the McClean Lake uranium mill, which is one of the world's largest processing facilities. This mill is currently contracted to process ore from the Cigar Lake mine under a toll milling agreement. Mining at the McClean North deposit, using the patented SABRE mining method, commenced in July 2025.

Here's a look at the recent operational metrics from this channel:

Metric	Value (Q3 2025)	Context/Basis
Denison Share of U3O8 Produced	19,178 pounds	Denison's share of total production at McClean North
Average Operating Cash Cost (Denison Share)	Approximately US$19 per pound U3O8	Average operating cash cost of finished goods for Q3 2025 production
Toll Milling Revenue (Q1 2025)	$1,375,000 (CAD)	Revenue recorded by Denison for processing Cigar Lake ore
Toll Milling Revenue (Q1 2024)	$832,000 (CAD)	Comparative revenue for the three months ended March 31, 2024

The McClean Lake mill also serves as the processing route for Denison's future Phoenix ISR production, which is a key part of the development plan.

Physical uranium holdings for strategic market sales.

Denison Mines Corp. maintains a physical inventory of uranium as a strategic financial buffer and potential future sales channel. As of Q1 2025, the company held 2.2 million pounds U3O8 in physical uranium holdings. This inventory was acquired at an average cost of US$29.66/lb U3O8. This holding, combined with cash and investments, positioned the company with nearly $720 million at the end of Q3 2025.

Investor presentations and financial filings for capital markets.

Access to capital markets is a channel for funding operations and development, primarily communicated through official filings and investor updates. The company filed its Q3 2025 financial statements and MD&A on November 6, 2025. The company has been active in raising capital to fund its development pipeline, including the Phoenix project construction planning.

Key capital market transaction details from 2025 include:

• Completed an issuance of convertible notes in August 2025.
• The initial conversion price for these notes was approximately US$2.92 per Share.
• A capped call overlay strategy was deployed, setting a cap price at US$4.32 per Share.
• The purchase price for the Capped Calls was approximately US$35.4 million.
• Analyst price targets reflect market sentiment; for example, Roth Capital raised its target from $2.75 to $3, betting on 2026 upticks.
• Raymond James maintained an "Outperform" stance with a target recalibrated to C$4.30.

The company is actively communicating through monthly Investor Updates, with reports available through November 2025.

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but for Denison, regulatory approval timelines are the real near-term focus.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the key groups Denison Mines Corp. sells to or partners with to advance its projects, especially as they near production at Phoenix.

Global nuclear power utility companies seeking long-term supply

• Secured a long-term offtake agreement with Korea Electric Power Corporation (KEPCO) and Korea Hydro & Nuclear Power Co. Ltd. (KHNP).

Strategic joint venture partners (e.g., Orano, Cameco)

Denison Mines Corp. structures many of its assets through joint ventures with industry majors, which acts as a form of customer/partner relationship for resource development and processing.

Partner/JV	Project Interest	Denison Mines Corp. Ownership/Role
McClean Lake Joint Venture (MLJV) with Orano Canada	McClean Lake deposits and Mill	22.5% ownership interest
Midwest Joint Venture (MWJV)	Midwest Main and Midwest A deposits	25.17% interest
JCU (Canada) Exploration Company, Limited (with Cameco)	Millennium Project	Effective interest of 15%
Skyharbour Resources Ltd.	Russell Lake Uranium Project (Four new JVs)	Initial interests from 20% to 70%, with earn-in options up to 70% in some JVs

Uranium traders and financial institutions (for physical holdings)

This segment includes entities interested in holding physical uranium as a commodity or strategic reserve, which Denison Mines Corp. has used to bolster its balance sheet.

• Held approximately 2.2 million lbs U3O8 in physical uranium holdings in North American storage facilities.
• Average acquisition cost for these physical holdings was US$29.66/lb U3O8.

Institutional and retail investors focused on uranium development

This segment is crucial for capital formation, as evidenced by recent financing activities and analyst coverage.

Metric	Value/Amount	Date/Context
Stock Price (DNN)	$2.56	As of November 6, 2025
Market Capitalization	$2.29B	As of November 6, 2025
Shares Outstanding	897M	As of November 6, 2025
Convertible Senior Notes Offering	US$345 million	Completed August 15, 2025
Analyst Price Target (Roth Capital)	$3.00	Raised from $2.75

The company also secured consent and support via the Nuhenéné Benefit Agreement with seven Athabasca communities, formalizing community roles in oversight and compensation for projects like Wheeler River.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Denison Mines Corp. centers heavily on the capital required to advance its flagship Wheeler River Project, specifically the Phoenix deposit, alongside ongoing operational costs from existing joint venture production and corporate overhead.

Capital Expenditure for Development

• Initial capital expenditure estimate for the Phoenix mine development is cited at $254 million (100% basis).
• More recent estimates for total initial capital costs for Phoenix are cited as CAD$419.4 million (100% basis).
• Pre-Final Investment Decision (FID) expenditures for Phoenix, as of Q1 2025, included over $7 million funded and a further $67 million committed for long-lead capital purchases.
• The Phoenix Feasibility Study (FS) outlines total pre-production capital costs of under $420 million (100% basis).

Operating Costs for Current Production

Costs associated with current production at the McClean North deposit, utilizing the SABRE mining method, are tracked closely:

Cost Metric	Value	Context/Source
McClean North Operating Cash Cost (Q3 2025)	US$19/lb U3O8	Average operating cash cost of finished goods for Q3 2025 production.
Phoenix Life of Mine Cash Operating Cost Estimate	USD$11.69/lb U3O8	Life of mine estimate from the Q2 2025 news release.
Phoenix FS Estimated Operating Cost	$8.51 (USD$6.28) per pound U3O8	Average estimated operating costs from the Phoenix Feasibility Study.

The Phoenix project is designed to achieve operating costs among the lowest globally.

Exploration and Evaluation Costs

Denison Mines Corp. maintains a substantial exploration portfolio, which drives evaluation expenditures. A specific commitment related to property acquisition included:

• A commitment to spend $6.5 million in exploration expenditures on three properties acquired from Cosa Resources Corp. in January 2025.

Regulatory Compliance and Permitting Costs

Costs related to the final stages of federal regulatory approval for the Phoenix ISR project, including the Canadian Nuclear Safety Commission (CNSC) hearings in late 2025, involve administrative funding allocations:

• The CNSC awarded up to $545,639.94 to 9 applicants related to the hearing process.
• The CNSC made up to $250,000 in funding available through its Participant Funding Program for the review process.

General and Administrative Expenses

Corporate overhead and administrative functions represent a fixed cost base that Denison Mines Corp. must cover while advancing development projects. The reported figure for this component is:

• Trailing Twelve Month (TTM) Selling, General, and Administrative (SG&A) expenses were reported as C$18.63 million.

For context on recent overall expenditures, total expenses reported around the Q2 2025 period reached $23.05M.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Denison Mines Corp. (DNN) is bringing in cash right now, which is a mix of processing fees and early production, given they are still in a major development phase. Honestly, for a company focused on building its next big mine, these revenue streams are crucial for keeping the lights on and funding the path to full production at Phoenix.

The revenue streams are anchored by existing infrastructure and the very recent start of operations at McClean North. Here's a breakdown of the key components that made up their income as of late 2025:

The most consistent, non-development-related income comes from processing services. This is the toll milling arrangement at the McClean Lake mill, which is utilizing capacity processing ore from the Cigar Lake Joint Venture (CLJV).

Revenue Source Component	Period/Metric	Financial/Statistical Amount
Toll Milling Revenue (McClean Lake Mill)	Q1 2025	$1.375 million
Toll Milling Revenue (McClean Lake Mill)	Q2 2025	$1,276,000
Total Sales (Reported Revenue)	Q3 2025	CAD 1.05 million
Total Sales (Reported Revenue)	Nine Months Ended Q3 2025	CAD 3.7 million
Trailing Twelve Month (TTM) Revenue	As of Q3 2025 (As specified)	Approximately C$4.87 Million

The start of production at McClean North is a significant shift, moving Denison from purely service/holding revenue to operational sales. This production is processed at the McClean Lake mill under the McClean Lake Joint Venture (MLJV) structure.

• Revenue from McClean North production (DNN Share): 19,178 pounds U3O8 in Q3 2025.
• Total McClean North production for Q3 2025 (100% basis): 85,235 pounds U3O8.
• Initial operating cash cost for this production was approximately US$19 per pound U3O8.

The Ecora deal is an accounting item that ties up future cash flows. You need to keep an eye on this liability as it directly impacts future cash available to Denison, even though it isn't recognized as current period revenue in the same way as the toll milling fee.

• Recognition of deferred revenue from the Ecora deal is tied to the ongoing toll milling of CLJV ore.
• The associated long-term obligation, the Deferred Revenue Liability, stood at $32.4 million as of Q3 2025.
• Denison also recorded accounting accretion expense on this deferred revenue balance, such as $678,000 in Q1 2025.

While not a recurring operational revenue stream, the value of their physical uranium holdings represents a potential source of capital or strategic sales, which can be realized depending on market conditions and corporate needs. This is a key asset that bolsters their balance sheet.

• Physical uranium holdings value as of end of Q1 2025 was approximately CAD$204 million.
• This Q1 2025 physical inventory was valued at approximately US$64.45 per pound U3O8.
• The average cost basis for these long-term holdings was USD$29.66 per pound U3O8.

So, you see the revenue picture is currently supported by the established tolling agreement, which is being accounted for with associated deferred revenue movements, and the very new, but important, initial production from McClean North. Finance: draft 13-week cash view by Friday.