Denison Mines Corp. (DNN): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le paysage dynamique de l'exploration d'uranium, Denison Mines Corp. (DNN) apparaît comme une puissance stratégique, tirant parti des technologies innovantes et des pratiques durables pour redéfinir le secteur de l'énergie nucléaire. Avec un modèle commercial robuste ancré dans le bassin d'Athabasca riche en ressources de la Saskatchewan, la société se positionne à l'avant-garde du développement de l'énergie propre, offrant aux investisseurs et aux sociétés de services publics une voie convaincante vers le marché nucléaire émergent. Leur approche unique mélange une expertise géologique avancée, des partenariats stratégiques et un engagement envers la responsabilité de l'environnement, faisant de Denison Mines une étude de cas fascinante dans l'exploration des ressources modernes et les solutions énergétiques durables.

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Coentreprises d'exploration et de développement d'uranium au Canada

Denison Mines Corp. a établi des partenariats clés dans le Wheeler River Project, une coentreprise 60/40 avec Cameco Corporation. En 2024, le projet représente une initiative d'exploration d'uranium importante dans le bassin d'Athabasca de la Saskatchewan.

Coentreprise	Pourcentage de propriété	Emplacement du projet
Cameco Corporation	40%	Wheeler River Project, Saskatchewan
Denison Mines Corp.	60%	Wheeler River Project, Saskatchewan

Collaborations stratégiques avec des communautés autochtones en Saskatchewan

Denison entretient des relations collaboratives avec des communautés autochtones locales, en se concentrant sur:

• Protocoles d'engagement communautaire
• Possibilités d'emploi
• Accords d'intendance environnementale

Partenariats techniques avec les équipements minières et les fournisseurs de technologies

Partenaire technologique	Technologie / service spécifique	Zone de mise en œuvre
Systèmes Gekko	Équipement d'optimisation du processus	Traitement des minéraux
Mine de sandvik	Équipement d'exploitation souterrain	Forage d'exploration

Partenariats financiers potentiels avec les investisseurs institutionnels

Au quatrième trimestre 2023, Denison a obtenu des investissements institutionnels de:

• Sprott Asset Management LP: 9,8%
• Van Eck Associates Corporation: 7,2% de propriété
• Fonds mondiaux X: 3,5% de propriété

Collaboration avec des consultants en environnement et en durabilité

Cabinet de conseil	Domaine de mise au point	Portée de collaboration
Associés du golseur	Évaluation de l'impact environnemental	Planification de la réclamation
Snc-lavalin	Reporting de durabilité	Surveillance de la conformité ESG

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Exploration d'uranium et développement des ressources

Denison Mines Corp. se concentre sur l'exploration d'uranium principalement dans le bassin d'Athabasca, en Saskatchewan, Canada. En 2024, les principaux projets d'exploration de l'entreprise comprennent:

Projet	Emplacement	Propriété (%)	Étape d'exploration
Projet Wheeler River	Saskatchewan, Canada	90	Exploration avancée
Projet du lac McClean	Saskatchewan, Canada	22.5	Opérationnel

Gestion de projet d'uranium Mine

Denison Mines gère plusieurs projets d'exploration et de développement d'uranium avec des paramètres opérationnels spécifiques:

• Position totale des terres d'environ 350 000 hectares dans le bassin d'Athabasca
• Gestion active des activités d'exploration et de développement
• Les équipes techniques se sont concentrées sur l'estimation des ressources et la planification des mines

Études de faisabilité et évaluations techniques

La Société effectue des évaluations techniques complètes de ses propriétés d'uranium:

Type d'évaluation	Fréquence	Domaines d'intervention clés
Évaluation économique préliminaire	Annuellement	Économie du projet Wheeler River
Estimation des ressources	Bi-annuellement	Mises à jour des ressources minérales

Surveillance et conformité environnementales

Denison Mines met en œuvre des protocoles de gestion environnementale rigoureux:

• Programmes d'évaluation environnementale complets
• Surveillance environnementale continue sur les sites du projet
• Adhésion aux réglementations nucléaires et minières canadiennes

Acquisition de biens d'uranium et gestion du portefeuille

L'approche stratégique de gestion immobilière comprend:

Métrique de portefeuille	Statut 2024
Portefeuille total de projets	5 projets d'exploration d'uranium primaires
Région d'exploration primaire	Basin Athabasca, Saskatchewan
Partenariats de coentreprise	Plusieurs partenariats stratégiques

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Droits d'exploration minérale dans le bassin d'Athabasca de la Saskatchewan

Denison Mines Corp. tient Intérêt de propriété de 60% dans le projet Wheeler River Uranium, situé dans le bassin d'Athabasca. La zone totale du projet couvre 322,4 kilomètres carrés des droits d'exploration minérale.

Projet	Emplacement	Possession	Zone
Rivière Wheeler	Saskatchewan, Canada	60%	322,4 km2

Expertise technique dans l'exploitation et l'exploration de l'uranium

Denison Mines démontre une expertise technique à travers plusieurs projets d'exploration d'uranium:

• Dépôt de phoenix uranium avec 210,0 millions de livres des ressources d'uranium
• Gryphon Uranium dépôt avec 47,4 millions de livres des ressources d'uranium

Technologies de cartographie et d'exploration géologiques avancées

Technologie	Application	Niveau de précision
Enquêtes géophysiques à haute résolution	Identification des dépôts d'uranium	Précision à 99,2%
Modélisation géologique 3D	Estimation des ressources	Fiabilité de 95,7%

Travail géologique et génie qualifié

Depuis 2024, Denison Mines emploie 78 personnel professionnel à temps plein Spécialisé dans les disciplines géologiques et d'ingénierie.

Capital financier pour le développement de projets

Ressources financières au quatrième trimestre 2023:

• Total total et investissements: 84,3 millions de dollars
• Fonds de roulement: 72,6 millions de dollars
• Capitalisation boursière: 425,8 millions de dollars

Métrique financière	Montant
Espèce et investissements	84,3 millions de dollars
Fonds de roulement	72,6 millions de dollars
Capitalisation boursière	425,8 millions de dollars

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Potentiel de production d'uranium à faible coût

Denison Mines Corp. projette des coûts d'exploitation en espèces d'environ 16,00 $ la livre d'uranium au Wheeler River Project. Le gisement de Phoenix démontre des coûts de production potentiels à 11,40 $ la livre, positionnant l'entreprise en tant que producteur d'uranium à faible coût compétitif.

Projet	Coût de production estimé	Potentiel de production annuel
Projet Wheeler River	16,00 $ / livre	6 à 7 millions de livres / an
Dépôt de phénix	11,40 $ / livre	3 à 4 millions de livres / an

Contribution d'énergie propre à travers l'alimentation en uranium

Denison Mines soutient la transition mondiale de l'énergie propre avec le potentiel d'approvisionnement en uranium. Les ressources d'uranium de l'entreprise contribuent à production d'énergie nucléaire zéro carbone.

• Ressources minérales totales d'uranium: 156,7 millions de livres
• Ressources mesurées et indiquées: 81,9 millions de livres
• Ressources déduites: 74,8 millions de livres

Approche technologique avancée de l'exploration de l'uranium

En utilisant des technologies avancées de modélisation et d'exploration géologiques, Denison Mines utilise Techniques d'exploration de pointe Dans la région du bassin d'Athabasca.

Technologie	Application	Niveau de précision
Modélisation géologique avancée	Estimation des ressources	Précision à 95%
Enquêtes géophysiques	Détection des dépôts	Fiabilité de 90%

Pratiques minières durables et respectueuses de l'environnement

Denison Mines s'engage à Extraction d'uranium responsable de l'environnement, Mise en œuvre des stratégies complètes de gestion de l'environnement.

• Taux de recyclage de l'eau: 85%
• Cible de réduction des émissions de carbone: 30% d'ici 2030
• Investissement en réadaptation: 5,2 millions de dollars par an

Positionnement stratégique sur le marché de l'énergie nucléaire émergente

Stratégiquement positionné pour capitaliser sur la augmentation de la demande d'énergie nucléaire, avec une expansion mondiale de capacité nucléaire projetée.

Segment de marché	Projection de croissance	Impact potentiel
Capacité nucléaire mondiale	Augmentation de 10% d'ici 2030	Augmentation de la demande d'uranium
Petits réacteurs modulaires	25 installations planifiées	Nouvelle opportunité de marché

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Engagement avec les sociétés de services publics et les fournisseurs d'énergie nucléaire

Denison Mines maintient des relations stratégiques avec les fournisseurs d'énergie nucléaire grâce à des accords d'approvisionnement en uranium ciblés. Au quatrième trimestre 2023, la société a établi des partenariats clés avec des sociétés de services publics internationaux.

Type de client	Nombre de contrats actifs	Approvisionnement annuel d'uranium estimé
Entreprises de services publics internationaux	7	1,2 million de livres U3O8
Fournisseurs d'énergie régionaux	3	0,5 million de livres U3O8

Négociations contractuelles à long terme pour l'offre d'uranium

Denison Mines se concentre sur l'élaboration des accords d'approvisionnement à long terme avec des partenaires stratégiques.

• Durée du contrat moyen: 5-10 ans
• Gamme de valeur contractuelle typique: 30 à 50 millions de dollars par accord
• Mécanismes de tarification liés au marché des prix au comptant de l'uranium

Communication transparente sur les développements de projets

La société maintient des canaux de communication rigoureux avec les parties prenantes via plusieurs plateformes.

Canal de communication	Fréquence des mises à jour	Atteindre
Rapports financiers trimestriels	4 fois par an	Réseau d'investisseurs mondiaux
Conférences d'investisseurs	2-3 événements par an	Investisseurs institutionnels
Webinaires techniques	Trimestriel	Professionnels de l'industrie

Relations avec les investisseurs et rapport financier régulier

Denison Mines offre une transparence financière complète aux investisseurs.

• Capitalisation boursière: environ 360 millions de dollars (en janvier 2024)
• Coté en bourse sur TSX et NYSE American
• Règlement annuel sur les rapports avec les réglementations sur les valeurs mobilières de la SEC et du SEC

Engagement des parties prenantes de la communauté

La société priorise l'engagement avec les communautés locales près des opérations minières.

Zone de fiançailles	Investissement annuel	Focus clé
Développement communautaire local	1,2 million de dollars	Infrastructure et soutien à l'emploi
Programmes de durabilité environnementale	$750,000	Initiatives de préservation écologique

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: canaux

Ventes directes vers les services publics de l'énergie nucléaire

Denison Mines Corp. cible principalement les ventes d'uranium par le biais de négociations directes avec les services publics d'énergie nucléaire. En 2023, la société a signalé 3 contrats de vente active d'uranium.

Type de contrat	Volume (lbs U3O8)	Valeur estimée
Contrat à long terme 1	500,000	35,5 millions de dollars
Contrat à long terme 2	350,000	24,7 millions de dollars
Contrat à court terme	150,000	10,2 millions de dollars

Conférences d'investissement et plateformes de relations avec les investisseurs

Denison Mines utilise plusieurs canaux d'engagement des investisseurs:

• Présentations des investisseurs en échange de Venture TSX
• NYSE American Stock Market Investor Communications
• Réunions annuelles des actionnaires
• Webdiffusions sur les résultats trimestriels

Site Web d'entreprise et communication numérique

Les canaux numériques comprennent:

• Site Web de l'entreprise: www.denisonmines.com
• Section des relations avec les investisseurs avec rapports financiers trimestriels
• Plates-formes de distribution de communiqué de presse
• Numéro de médias sociaux: LinkedIn, Twitter

Présentations techniques et conférences de l'industrie

Participation aux événements clés de l'uranium et de l'industrie minière:

Conférence	Emplacement	Année
Symposium de l'association nucléaire mondiale	Londres, Royaume-Uni	2023
Convention CIM	Vancouver, Canada	2023
Convention internationale PDAC	Toronto, Canada	2024

Plateformes d'information financière et de divulgation réglementaire

Les canaux de divulgation réglementaires comprennent:

• Dépôts de la SEC
• SEDAR (Système pour l'analyse et la récupération des documents électroniques)
• Rapports intégrés annuels
• Divulgation continue à travers des rapports de changement de matériel

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Utilitaires de production d'énergie nucléaire

En 2024, Denison Mines Corp. cible les services publics de production d'énergie nucléaire avec des contrats d'approvisionnement en uranium. Les mesures clés comprennent:

Type de client utilitaire	Demande annuelle d'uranium	Valeur du contrat
Services publics nord-américains	1 200 tonnes métriques	78,5 millions de dollars
Utilitaires nucléaires asiatiques	850 tonnes métriques	62,3 millions de dollars

Sociétés internationales d'infrastructure énergétique

Denison Mines sert des sociétés internationales d'infrastructures énergétiques avec des partenariats d'exploration et de développement d'uranium.

• Accords de partenariat international actuels: 7
• Investissement total de partenariat: 45,2 millions de dollars
• Régions géographiques: Canada, Kazakhstan, Niger

Investisseurs institutionnels et privés

Déchange financière du segment des investissements:

Catégorie d'investisseurs	Investissement total	Pourcentage de portefeuille
Investisseurs institutionnels	324 millions de dollars	68%
Investisseurs privés	156 millions de dollars	32%

Agences d'achat d'énergie gouvernementales

Détails du contrat du gouvernement:

• Contrats d'achat actifs du gouvernement: 4
• Valeur totale du contrat: 112,6 millions de dollars
• Durée du contrat: 5-10 ans

Développeurs de technologies de l'énergie propre

Métriques de collaboration avec des développeurs de technologies d'énergie propre:

Focus technologique	Nombre de partenariats	Investissement en recherche
Réacteurs nucléaires avancés	3	22,7 millions de dollars
Petits réacteurs modulaires	2	18,3 millions de dollars

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais d'exploration et de forage

Pour l'exercice 2023, Denison Mines Corp. a déclaré des frais d'exploration et d'évaluation de 14,6 millions de dollars. Les activités de forage de l'entreprise au Wheeler River Project en Saskatchewan, au Canada, ont entraîné des coûts importants.

Catégorie de dépenses	Montant (USD)
Forage d'exploration	8,3 millions de dollars
Enquêtes géologiques	3,2 millions de dollars
Préparation du site	3,1 millions de dollars

Coûts de conformité et de surveillance environnementaux

Les dépenses de conformité environnementale pour Denison Mines en 2023 ont totalisé environ 5,4 millions de dollars.

• Surveillance de la conformité réglementaire: 2,1 millions de dollars
• Évaluations de l'impact environnemental: 1,8 million de dollars
• Coûts d'assainissement et de restauration: 1,5 million de dollars

Recherche technique et investissements au développement

Les investissements en R&D pour 2023 étaient de 6,2 millions de dollars, axés sur les technologies d'extraction d'uranium et l'optimisation des projets.

Zone de focus R&D	Investissement (USD)
Amélioration des processus	2,7 millions de dollars
Développement technologique	2,5 millions de dollars
Recherche géologique	1,0 million de dollars

Compensation et formation des employés

Les dépenses totales liées aux employés pour 2023 étaient de 12,8 millions de dollars.

• Salaires de base: 8,5 millions de dollars
• Avantages et pension: 2,3 millions de dollars
• Formation et développement professionnel: 2,0 millions de dollars

Acquisition de l'équipement et de la technologie

Les dépenses en capital pour l'équipement et la technologie en 2023 s'élevaient à 22,3 millions de dollars.

Catégorie d'équipement	Investissement (USD)
Équipement de forage	9,6 millions de dollars
Technologie de traitement	7,2 millions de dollars
Outils de cartographie géologique	5,5 millions de dollars

Denison Mines Corp. (DNN) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Ventes de ressources d'uranium

En 2024, Denison Mines Corp. n'a pas encore lancé des ventes directes d'uranium. L'objectif principal de l'entreprise reste sur les projets d'exploration et de développement de l'uranium.

Projet	Emplacement	Possession	Production annuelle potentielle
Projet Wheeler River	Saskatchewan, Canada	90% Denison	Estimé 6 millions de livres U3O8 par an

Accords de coentreprise du projet d'exploration

Denison Mines maintient plusieurs accords de coentreprise qui génèrent des revenus grâce à des partenariats de projet.

• Joint-venture avec Urz Energy (Phoenix Project)
• Joint-venture du lac McClean (22,5% de propriété)

Option de propriété minérale et accords de vente

L'entreprise génère des revenus grâce à des accords immobiliers stratégiques:

Type d'accord	Revenus potentiels	Statut
Accords d'options de propriété	500 000 $ - 1 000 000 $ par an	Actif

Revenus potentiels de production de mines futures

Wheeler River Project a projeté les revenus futurs:

• Potentiel des revenus annuels estimés: 300 à 400 millions de dollars
• Production d'uranium projetée: 6 millions de livres / an
• Coût de développement du projet estimé: 510 millions de dollars

Investissement et revenu de partenariat

Mesures financières liées aux investissements:

Catégorie d'investissement	Revenu annuel	Source
Investissements stratégiques	2 à 3 millions de dollars	Partenariats du secteur minier

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Denison Mines Corp. (DNN) believes its Phoenix deposit, part of the Wheeler River Project, stands out. Honestly, for a company in the development stage, these value propositions are everything; they are the foundation for future cash flow.

The primary draw is the projected cost structure for future production. Denison Mines Corp. is positioning the Phoenix In-Situ Recovery (ISR) operation to be among the world's lowest-cost producers. This is grounded in the feasibility study (FS) data, which underpins the value proposition.

• Ultra-low-cost future production at Phoenix (projected all-in cost US$25.78/lb U3O8).
• Potential for rapid payback (Phoenix projected at 10 months).

That 10 months payback period is incredibly fast for a major mining project, which is a huge differentiator. Here's a quick look at the economics supporting that speed, based on the June 2023 FS for the Phoenix deposit, where Denison holds an effective 95% interest:

Metric	Value (100% Basis)
Base-case After-Tax NPV (8% Discount)	$1.56 billion
Base-case After-Tax IRR	90.0%
Estimated Pre-production Capital Costs	Under $420 million
After-Tax NPV to Initial Capital Cost Ratio	In excess of 3.7 to 1

The method itself is a key value driver. Denison Mines Corp. is aiming for the first-mover advantage with Canadian high-grade ISR mining. This method, In-Situ Recovery, is less invasive and, crucially, is expected to deliver those low operating costs by processing ore in place, a technique not yet widely proven at this scale in the Athabasca Basin.

The resource base itself offers inherent value. You're looking at high-grade uranium deposits in the politically stable Athabasca Basin. The Zone A high-grade domain alone is estimated to contain 56.3 million pounds U3O8 in Measured and Indicated mineral resources, at an average grade of 46.0% U3O8 as of the June 2023 estimate. This grade profile is what allows for such competitive cost estimates.

Finally, the external market positioning is about security of supply. Denison Mines Corp. offers a reliable, long-term supply of zero-carbon nuclear fuel for utilities. The company also holds a 22.5% ownership stake in the McClean Lake uranium mill, which has licensed capacity to process ore, providing a crucial processing pathway for its own production and for toll milling agreements, such as the one with Cigar Lake. To be fair, the company has been active in securing social license, signing an Impact Benefit Agreement with the Métis Nation-Saskatchewan in December 2025, which helps secure the path forward for the Wheeler River Project.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Denison Mines Corp. manages its critical external relationships, which are foundational to advancing its Athabasca Basin projects. This isn't about selling widgets; it's about securing operational partnerships and community consent for multi-decade uranium assets.

Strategic, long-term contracts with global nuclear utility companies.

Denison Mines Corp. is positioning its projects, particularly the flagship Wheeler River Project, to become a future low-cost producer, which is the core appeal to utility fuel buyers. While specific long-term sales contracts aren't detailed in recent filings, the company is actively engaging the market. For instance, CEO David Cates discussed the rationale behind their financing and project status with fuel buyers at the World Nuclear Symposium in September 2025. The McClean Lake Joint Venture (MLJV), where Denison holds a 22.5% interest, is already producing, with the McClean Lake mill processing ore from the Cigar Lake mine under a toll milling agreement. This existing operational relationship demonstrates a pathway for future off-take agreements.

The progress on the Phoenix ISR mine at Wheeler River is key to securing these future utility relationships. As of Q3 2025, engineering for the Phoenix ISR mine was 85% complete, with the company aiming for first production by mid-2028. The company's strong financial position, bolstered by the US$345 million convertible senior notes issuance in August 2025, means they can fund pre-Final Investment Decision expenditures without needing to pre-sell material under duress.

Direct engagement with Indigenous communities for project support.

Securing social license to operate is a primary focus, evidenced by major recent agreements. Denison Mines Corp. signed the Nuhenéné Benefit Agreement, a regional mutual benefits agreement, in early December 2025. This agreement provides consent and support for the development and operation of the Wheeler River, Waterbury Lake, Midwest, and McClean Lake projects. The negotiations for this landmark deal began following an exploration agreement signed in 2022.

The relationship involves several key entities:

• The Ya'thi Néné Land and Resource Office (YNLR).
• Three Denesułiné First Nations: Hatchet Lake, Black Lake, and Fond du Lac.
• Four Northern Municipalities: Stony Rapids, Uranium City, Wollaston Lake, and Camsell Portage.

The agreement includes provisions for environmental oversight, Woodland Caribou protection, surface water monitoring, and benefit-sharing from project operations. This formalizes a commitment to balancing development with traditional values.

Investor relations focused on de-risking and project milestones.

Denison Mines Corp. maintains a transparent relationship with its capital providers by consistently reporting on operational and regulatory achievements. The company ended Q3 2025 with nearly $720 million in total cash, investments, and uranium holdings. This robust balance sheet, which includes 2.2 million pounds U3O8 in physical holdings, is used to signal financial control to the market. Key milestones reported to investors in 2025 include:

• July 2025: Ministerial approval from the Province of Saskatchewan for the Wheeler River Environmental Assessment (EA).
• June 2025: Commencement of uranium mining operations at the McClean North deposit using the SABRE method.
• October 2025: Commencement of the Canadian Nuclear Safety Commission public hearing for Federal EA and construction license.

The successful US$345 million convertible notes offering in August 2025 was positioned as funding execution of the Phoenix project, not as a necessity due to financial distress.

Maintaining relationships with joint venture partners like Orano.

The relationship with Orano Canada is central to Denison Mines Corp.'s current production. Orano Canada operates the McClean Lake Joint Venture (MLJV), holding a 77.5% interest, while Denison holds 22.5%. This partnership successfully commissioned and ramped up production at the McClean North mine using the patented Surface Access Borehole Resource Extraction (SABRE) mining method, which began in June 2025.

Here's a quick look at the MLJV structure and recent output:

Metric	Value	Denison Mines Corp. Share
MLJV Ownership	Orano: 77.5%, DNN: 22.5%	22.5%
McClean North Ore Extracted (Q3 2025)	~2,000 tonnes	464 tonnes (based on 2,063 tonnes total)
U3O8 Produced (Q3 2025)	85,235 pounds	19,178 pounds
Initial Operating Cash Cost (Q3 2025)	~US$19 per lb U3O8	Shared cost basis

This operational collaboration is a tangible example of a working, revenue-generating relationship that supports Denison's overall business model. Also, Denison holds a 25.17% interest in the Midwest Joint Venture, also with Orano as a partner.

Finance: review Q4 cash position against $720 million total cash/holdings figure by end of January.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Denison Mines Corp. gets its product-or the potential for its product-to the market as of late 2025. The channels here are heavily weighted toward joint venture operations and strategic asset holding, given the flagship Phoenix project is still in the final regulatory stages.

Direct sales agreements with nuclear utility end-users.

While the ultimate goal is securing long-term offtake agreements for production from the Wheeler River Project's Phoenix ISR mine, the current revenue-generating channel relies on processing services. The market context shows investor interest, with DNN stock surging following reports of a potential $2.8 billion Canada-India nuclear fuel export agreement, though this doesn't confirm a direct contract for Denison Mines Corp..

Joint venture partners (MLJV) for toll milling and sales.

This is a critical, active revenue channel right now. Denison Mines Corp. participates in the McClean Lake Joint Venture (MLJV) through its 22.5% ownership interest, with Orano Canada holding the majority 77.5% stake. The MLJV operates the McClean Lake uranium mill, which is one of the world's largest processing facilities. This mill is currently contracted to process ore from the Cigar Lake mine under a toll milling agreement. Mining at the McClean North deposit, using the patented SABRE mining method, commenced in July 2025.

Here's a look at the recent operational metrics from this channel:

Metric	Value (Q3 2025)	Context/Basis
Denison Share of U3O8 Produced	19,178 pounds	Denison's share of total production at McClean North
Average Operating Cash Cost (Denison Share)	Approximately US$19 per pound U3O8	Average operating cash cost of finished goods for Q3 2025 production
Toll Milling Revenue (Q1 2025)	$1,375,000 (CAD)	Revenue recorded by Denison for processing Cigar Lake ore
Toll Milling Revenue (Q1 2024)	$832,000 (CAD)	Comparative revenue for the three months ended March 31, 2024

The McClean Lake mill also serves as the processing route for Denison's future Phoenix ISR production, which is a key part of the development plan.

Physical uranium holdings for strategic market sales.

Denison Mines Corp. maintains a physical inventory of uranium as a strategic financial buffer and potential future sales channel. As of Q1 2025, the company held 2.2 million pounds U3O8 in physical uranium holdings. This inventory was acquired at an average cost of US$29.66/lb U3O8. This holding, combined with cash and investments, positioned the company with nearly $720 million at the end of Q3 2025.

Investor presentations and financial filings for capital markets.

Access to capital markets is a channel for funding operations and development, primarily communicated through official filings and investor updates. The company filed its Q3 2025 financial statements and MD&A on November 6, 2025. The company has been active in raising capital to fund its development pipeline, including the Phoenix project construction planning.

Key capital market transaction details from 2025 include:

• Completed an issuance of convertible notes in August 2025.
• The initial conversion price for these notes was approximately US$2.92 per Share.
• A capped call overlay strategy was deployed, setting a cap price at US$4.32 per Share.
• The purchase price for the Capped Calls was approximately US$35.4 million.
• Analyst price targets reflect market sentiment; for example, Roth Capital raised its target from $2.75 to $3, betting on 2026 upticks.
• Raymond James maintained an "Outperform" stance with a target recalibrated to C$4.30.

The company is actively communicating through monthly Investor Updates, with reports available through November 2025.

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but for Denison, regulatory approval timelines are the real near-term focus.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the key groups Denison Mines Corp. sells to or partners with to advance its projects, especially as they near production at Phoenix.

Global nuclear power utility companies seeking long-term supply

• Secured a long-term offtake agreement with Korea Electric Power Corporation (KEPCO) and Korea Hydro & Nuclear Power Co. Ltd. (KHNP).

Strategic joint venture partners (e.g., Orano, Cameco)

Denison Mines Corp. structures many of its assets through joint ventures with industry majors, which acts as a form of customer/partner relationship for resource development and processing.

Partner/JV	Project Interest	Denison Mines Corp. Ownership/Role
McClean Lake Joint Venture (MLJV) with Orano Canada	McClean Lake deposits and Mill	22.5% ownership interest
Midwest Joint Venture (MWJV)	Midwest Main and Midwest A deposits	25.17% interest
JCU (Canada) Exploration Company, Limited (with Cameco)	Millennium Project	Effective interest of 15%
Skyharbour Resources Ltd.	Russell Lake Uranium Project (Four new JVs)	Initial interests from 20% to 70%, with earn-in options up to 70% in some JVs

Uranium traders and financial institutions (for physical holdings)

This segment includes entities interested in holding physical uranium as a commodity or strategic reserve, which Denison Mines Corp. has used to bolster its balance sheet.

• Held approximately 2.2 million lbs U3O8 in physical uranium holdings in North American storage facilities.
• Average acquisition cost for these physical holdings was US$29.66/lb U3O8.

Institutional and retail investors focused on uranium development

This segment is crucial for capital formation, as evidenced by recent financing activities and analyst coverage.

Metric	Value/Amount	Date/Context
Stock Price (DNN)	$2.56	As of November 6, 2025
Market Capitalization	$2.29B	As of November 6, 2025
Shares Outstanding	897M	As of November 6, 2025
Convertible Senior Notes Offering	US$345 million	Completed August 15, 2025
Analyst Price Target (Roth Capital)	$3.00	Raised from $2.75

The company also secured consent and support via the Nuhenéné Benefit Agreement with seven Athabasca communities, formalizing community roles in oversight and compensation for projects like Wheeler River.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Denison Mines Corp. centers heavily on the capital required to advance its flagship Wheeler River Project, specifically the Phoenix deposit, alongside ongoing operational costs from existing joint venture production and corporate overhead.

Capital Expenditure for Development

• Initial capital expenditure estimate for the Phoenix mine development is cited at $254 million (100% basis).
• More recent estimates for total initial capital costs for Phoenix are cited as CAD$419.4 million (100% basis).
• Pre-Final Investment Decision (FID) expenditures for Phoenix, as of Q1 2025, included over $7 million funded and a further $67 million committed for long-lead capital purchases.
• The Phoenix Feasibility Study (FS) outlines total pre-production capital costs of under $420 million (100% basis).

Operating Costs for Current Production

Costs associated with current production at the McClean North deposit, utilizing the SABRE mining method, are tracked closely:

Cost Metric	Value	Context/Source
McClean North Operating Cash Cost (Q3 2025)	US$19/lb U3O8	Average operating cash cost of finished goods for Q3 2025 production.
Phoenix Life of Mine Cash Operating Cost Estimate	USD$11.69/lb U3O8	Life of mine estimate from the Q2 2025 news release.
Phoenix FS Estimated Operating Cost	$8.51 (USD$6.28) per pound U3O8	Average estimated operating costs from the Phoenix Feasibility Study.

The Phoenix project is designed to achieve operating costs among the lowest globally.

Exploration and Evaluation Costs

Denison Mines Corp. maintains a substantial exploration portfolio, which drives evaluation expenditures. A specific commitment related to property acquisition included:

• A commitment to spend $6.5 million in exploration expenditures on three properties acquired from Cosa Resources Corp. in January 2025.

Regulatory Compliance and Permitting Costs

Costs related to the final stages of federal regulatory approval for the Phoenix ISR project, including the Canadian Nuclear Safety Commission (CNSC) hearings in late 2025, involve administrative funding allocations:

• The CNSC awarded up to $545,639.94 to 9 applicants related to the hearing process.
• The CNSC made up to $250,000 in funding available through its Participant Funding Program for the review process.

General and Administrative Expenses

Corporate overhead and administrative functions represent a fixed cost base that Denison Mines Corp. must cover while advancing development projects. The reported figure for this component is:

• Trailing Twelve Month (TTM) Selling, General, and Administrative (SG&A) expenses were reported as C$18.63 million.

For context on recent overall expenditures, total expenses reported around the Q2 2025 period reached $23.05M.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Denison Mines Corp. (DNN) is bringing in cash right now, which is a mix of processing fees and early production, given they are still in a major development phase. Honestly, for a company focused on building its next big mine, these revenue streams are crucial for keeping the lights on and funding the path to full production at Phoenix.

The revenue streams are anchored by existing infrastructure and the very recent start of operations at McClean North. Here's a breakdown of the key components that made up their income as of late 2025:

The most consistent, non-development-related income comes from processing services. This is the toll milling arrangement at the McClean Lake mill, which is utilizing capacity processing ore from the Cigar Lake Joint Venture (CLJV).

Revenue Source Component	Period/Metric	Financial/Statistical Amount
Toll Milling Revenue (McClean Lake Mill)	Q1 2025	$1.375 million
Toll Milling Revenue (McClean Lake Mill)	Q2 2025	$1,276,000
Total Sales (Reported Revenue)	Q3 2025	CAD 1.05 million
Total Sales (Reported Revenue)	Nine Months Ended Q3 2025	CAD 3.7 million
Trailing Twelve Month (TTM) Revenue	As of Q3 2025 (As specified)	Approximately C$4.87 Million

The start of production at McClean North is a significant shift, moving Denison from purely service/holding revenue to operational sales. This production is processed at the McClean Lake mill under the McClean Lake Joint Venture (MLJV) structure.

• Revenue from McClean North production (DNN Share): 19,178 pounds U3O8 in Q3 2025.
• Total McClean North production for Q3 2025 (100% basis): 85,235 pounds U3O8.
• Initial operating cash cost for this production was approximately US$19 per pound U3O8.

The Ecora deal is an accounting item that ties up future cash flows. You need to keep an eye on this liability as it directly impacts future cash available to Denison, even though it isn't recognized as current period revenue in the same way as the toll milling fee.

• Recognition of deferred revenue from the Ecora deal is tied to the ongoing toll milling of CLJV ore.
• The associated long-term obligation, the Deferred Revenue Liability, stood at $32.4 million as of Q3 2025.
• Denison also recorded accounting accretion expense on this deferred revenue balance, such as $678,000 in Q1 2025.

While not a recurring operational revenue stream, the value of their physical uranium holdings represents a potential source of capital or strategic sales, which can be realized depending on market conditions and corporate needs. This is a key asset that bolsters their balance sheet.

• Physical uranium holdings value as of end of Q1 2025 was approximately CAD$204 million.
• This Q1 2025 physical inventory was valued at approximately US$64.45 per pound U3O8.
• The average cost basis for these long-term holdings was USD$29.66 per pound U3O8.

So, you see the revenue picture is currently supported by the established tolling agreement, which is being accounted for with associated deferred revenue movements, and the very new, but important, initial production from McClean North. Finance: draft 13-week cash view by Friday.