Denison Mines Corp. (DNN): Modelo de Negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

No cenário dinâmico da exploração de urânio, a Denison Mines Corp. (DNN) surge como uma potência estratégica, alavancando tecnologias inovadoras e práticas sustentáveis ​​para redefinir o setor de energia nuclear. Com um modelo de negócios robusto ancorado na bacia de Athabasca, rica em recursos, de Saskatchewan, a empresa está se posicionando na vanguarda do desenvolvimento de energia limpa, oferecendo aos investidores e empresas de serviços públicos um caminho atraente para o mercado nuclear emergente. Sua abordagem única combina conhecimentos geológicos avançados, parcerias estratégicas e um compromisso com a responsabilidade ambiental, tornando a Denison minas um estudo de caso fascinante na exploração moderna de recursos e soluções de energia sustentável.

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de Negócios: Parcerias -chave

Túnicas de articulação de exploração e desenvolvimento de urânio no Canadá

A Denison Mines Corp. estabeleceu parcerias -chave no Wheeler River Project, uma joint venture 60/40 com Cameco Corporation. A partir de 2024, o projeto representa uma iniciativa significativa de exploração de urânio na bacia de Athabasca de Saskatchewan.

Parceiro de joint venture	Porcentagem de propriedade	Localização do projeto
Cameco Corporation	40%	Wheeler River Project, Saskatchewan
Denison Mines Corp.	60%	Wheeler River Project, Saskatchewan

Colaborações estratégicas com comunidades indígenas em Saskatchewan

Denison mantém as relações colaborativas com as comunidades indígenas locais, com foco em:

• Protocolos de engajamento da comunidade
• Oportunidades de emprego
• Acordos de administração ambiental

Parcerias técnicas com equipamentos de mineração e provedores de tecnologia

Parceiro de tecnologia	Tecnologia/serviço específico	Área de implementação
Sistemas gekko	Equipamento de otimização de processos	Processamento mineral
Mineração de Sandvik	Equipamento de mineração subterrânea	Perfuração de exploração

Potenciais parcerias financeiras com investidores institucionais

A partir do quarto trimestre 2023, Denison garantiu investimentos institucionais de:

• Sprott Asset Management LP: 9,8% de propriedade
• Van Eck Associates Corporation: 7,2% de propriedade
• Fundos X globais: 3,5% de propriedade

Colaboração com consultores ambientais e de sustentabilidade

Empresa de consultoria	Área de foco	Escopo de colaboração
Golder Associates	Avaliação de impacto ambiental	Planejamento de recuperação
SNC-LAVALIN	Relatórios de sustentabilidade	Monitoramento de conformidade ESG

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de Negócios: Atividades -chave

Exploração de urânio e desenvolvimento de recursos

A Denison Mines Corp. se concentra na exploração de urânio principalmente na Bacia de Athabasca, Saskatchewan, Canadá. A partir de 2024, os principais projetos de exploração da empresa incluem:

Projeto	Localização	Propriedade (%)	Estágio de exploração
Wheeler River Project	Saskatchewan, Canadá	90	Exploração avançada
Projeto McClean Lake	Saskatchewan, Canadá	22.5	Operacional

Gerenciamento de projetos de mina de urânio

Denison Mines gerencia vários projetos de exploração e desenvolvimento de urânio com parâmetros operacionais específicos:

• Posição total da terra de aproximadamente 350.000 hectares na bacia de Athabasca
• Gerenciamento ativo de atividades de exploração e desenvolvimento
• As equipes técnicas focaram na estimativa de recursos e no planejamento de minas

Estudos de viabilidade e avaliações técnicas

A Companhia realiza avaliações técnicas abrangentes de suas propriedades de urânio:

Tipo de avaliação	Freqüência	Principais áreas de foco
Avaliação Econômica Preliminar	Anualmente	Wheeler River Project Economics
Estimativa de recursos	Bi-semestralmente	Atualizações de recursos minerais

Monitoramento e conformidade ambiental

Denison Mines implementa rigorosos protocolos de gestão ambiental:

• Programas abrangentes de avaliação ambiental
• Monitoramento ambiental em andamento nos sites do projeto
• Adesão aos regulamentos nucleares e de mineração canadenses

Aquisição de propriedades de urânio e gerenciamento de portfólio

A abordagem estratégica de gerenciamento de propriedades inclui:

Métrica do portfólio	2024 Status
Portfólio total de projetos	5 projetos primários de exploração de urânio
Região de exploração primária	Bacia de Athabasca, Saskatchewan
Parcerias de joint venture	Várias parcerias estratégicas

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Direitos de exploração mineral na bacia de Athabasca de Saskatchewan

Denison Mines Corp. detém 60% de participação de propriedade no projeto Wheeler River Uranium, localizado na bacia de Athabasca. A área total do projeto cobre 322,4 quilômetros quadrados de direitos de exploração mineral.

Projeto	Localização	Propriedade	Área
Wheeler River	Saskatchewan, Canadá	60%	322,4 km2

Experiência técnica em mineração e exploração de urânio

As minas de Denison demonstram experiência técnica por meio de vários projetos de exploração de urânio:

• Depósito de urânio de Phoenix com 210,0 milhões de libras de recursos de urânio
• Depósito de urânio do Gryphon com 47,4 milhões de libras de recursos de urânio

Tecnologias avançadas de mapeamento e exploração geológicas

Tecnologia	Aplicativo	Nível de precisão
Pesquisas geofísicas de alta resolução	Identificação de depósito de urânio	99,2% de precisão
Modelagem geológica 3D	Estimativa de recursos	95,7% de confiabilidade

Força de trabalho geológica e de engenharia qualificada

A partir de 2024, Denison Mines emprega 78 funcionários profissionais em tempo integral Especializado em disciplinas geológicas e de engenharia.

Capital financeiro para desenvolvimento de projetos

Recursos Financeiros a partir do quarto trimestre 2023:

• Caixa e investimentos totais: US $ 84,3 milhões
• Capital de giro: US $ 72,6 milhões
• Capitalização de mercado: US $ 425,8 milhões

Métrica financeira	Quantia
Dinheiro e investimentos	US $ 84,3 milhões
Capital de giro	US $ 72,6 milhões
Capitalização de mercado	US $ 425,8 milhões

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Potencial de produção de urânio de baixo custo

A Denison Mines Corp. projeta custos operacionais de caixa de aproximadamente US $ 16,00 por libra de urânio no projeto Wheeler River. O depósito de Phoenix demonstra possíveis custos de produção em US $ 11,40 por libra, posicionando a empresa como um produtor competitivo de urânio de baixo custo.

Projeto	Custo estimado de produção	Potencial de produção anual
Wheeler River Project	US $ 16,00/libra	6-7 milhões de libras/ano
Depósito de Phoenix	$ 11,40/libra	3-4 milhões de libras/ano

Contribuição de energia limpa através do suprimento de urânio

A Denison Mines suporta transição global de energia limpa com potencial de suprimento de urânio. Os recursos de urânio da empresa contribuem para geração de energia nuclear com carbono zero.

• Recursos minerais totais de urânio: 156,7 milhões de libras
• Recursos medidos e indicados: 81,9 milhões de libras
• Recursos inferidos: 74,8 milhões de libras

Abordagem tecnológica avançada para a exploração de urânio

Utilizando tecnologias avançadas de modelagem e exploração, Denison Mines emprega Técnicas de exploração de ponta na região da bacia de Athabasca.

Tecnologia	Aplicativo	Nível de precisão
Modelagem geológica avançada	Estimativa de recursos	Precisão de 95%
Pesquisas geofísicas	Detecção de depósitos	90% de confiabilidade

Práticas de mineração sustentáveis ​​e ambientalmente responsáveis

Denison Mines se compromete com Extração ambientalmente responsável de urânio, Implementando estratégias abrangentes de gestão ambiental.

• Taxa de reciclagem de água: 85%
• Alvo de redução de emissão de carbono: 30% até 2030
• Investimento de reabilitação: US $ 5,2 milhões anualmente

Posicionamento estratégico no mercado emergente de energia nuclear

Estrategicamente posicionado para capitalizar a crescente demanda de energia nuclear, com a expansão projetada da capacidade nuclear global.

Segmento de mercado	Projeção de crescimento	Impacto potencial
Capacidade nuclear global	Aumento de 10% até 2030	Aumento da demanda de urânio
Pequenos reatores modulares	25 instalações planejadas	Nova oportunidade de mercado

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Engajamento com empresas de serviços públicos e provedores de energia nuclear

A Denison Mines mantém relações estratégicas com os fornecedores de energia nuclear por meio de acordos direcionados de fornecimento de urânio. A partir do quarto trimestre de 2023, a empresa estabeleceu parcerias importantes com empresas internacionais de serviços públicos.

Tipo de cliente	Número de contratos ativos	Fornecimento anual estimado de urânio
Empresas internacionais de serviços públicos	7	1,2 milhão de libras U3O8
Provedores de energia regional	3	0,5 milhão de libras U3O8

Negociações de contrato de longo prazo para fornecimento de urânio

A Denison Mines se concentra no desenvolvimento de acordos de fornecimento de longo prazo com parceiros estratégicos.

• Duração média do contrato: 5-10 anos
• Valor do contrato típico intervalo: US $ 30-50 milhões por contrato
• Mecanismos de preços ligados ao mercado de preços à vista de urânio

Comunicação transparente sobre o desenvolvimento do projeto

A empresa mantém canais de comunicação rigorosos com as partes interessadas por meio de várias plataformas.

Canal de comunicação	Frequência de atualizações	Alcançar
Relatórios financeiros trimestrais	4 vezes por ano	Rede Global de Investidores
Conferências de investidores	2-3 eventos anualmente	Investidores institucionais
Webinars técnicos	Trimestral	Profissionais do setor

Relações com investidores e relatórios financeiros regulares

A Denison Mines fornece transparência financeira abrangente para os investidores.

• Capitalização de mercado: aproximadamente US $ 360 milhões (em janeiro de 2024)
• Negociado publicamente em TSX e NYSE AMERICAN
• Relatórios anuais Conformidade com a SEC e os regulamentos canadenses de valores mobiliários

Engajamento das partes interessadas da comunidade

A empresa prioriza o envolvimento com as comunidades locais próximas a operações de mineração.

Área de engajamento	Investimento anual	Foco principal
Desenvolvimento da comunidade local	US $ 1,2 milhão	Suporte de infraestrutura e emprego
Programas de sustentabilidade ambiental	$750,000	Iniciativas de preservação ecológica

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de Negócios: Canais

Vendas diretas para utilitários de energia nuclear

A Denison Mines Corp. tem como alvo principalmente as vendas de urânio por meio de negociações diretas com as concessionárias de energia nuclear. Em 2023, a empresa relatou 3 contratos ativos de vendas de urânio.

Tipo de contrato	Volume (lbs u3o8)	Valor estimado
Contrato de longo prazo 1	500,000	US $ 35,5 milhões
Contrato de longo prazo 2	350,000	US $ 24,7 milhões
Contrato de curto prazo	150,000	US $ 10,2 milhões

Conferências de investimento e plataformas de relações com investidores

A Denison Mines utiliza vários canais de engajamento de investidores:

• Apresentações de investidores de troca de risco TSX
• Comunicações de investidores do mercado de ações da NYSE American
• Reuniões anuais de acionistas
• Webcasts trimestrais de ganhos

Site corporativo e comunicação digital

Os canais digitais incluem:

• Site corporativo: www.denisonmines.com
• Seção de relações com investidores com Relatórios financeiros trimestrais
• Plataformas de distribuição de comunicado de imprensa
• Canais de mídia social: LinkedIn, Twitter

Apresentações técnicas e conferências do setor

Participação em eventos importantes da indústria de urânio e mineração:

Conferência	Localização	Ano
Simpósio da Associação Nuclear Mundial	Londres, Reino Unido	2023
Convenção CIM	Vancouver, Canadá	2023
Convenção Internacional do PDAC	Toronto, Canadá	2024

Relatórios financeiros e plataformas de divulgação regulatória

Os canais de divulgação regulatória incluem:

• Registros da SEC
• Sedar (sistema para análise eletrônica de documentos e recuperação)
• Relatórios integrados anuais
• Divulgação contínua através de relatórios de mudança de material

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Utilitários de geração de energia nuclear

A partir de 2024, a Denison Mines Corp. tem como alvo os serviços públicos de geração de energia nuclear com contratos de fornecimento de urânio. As principais métricas incluem:

Tipo de cliente do utilitário	Demanda anual de urânio	Valor do contrato
Utilitários norte -americanos	1.200 toneladas métricas	US $ 78,5 milhões
Utilitários nucleares asiáticos	850 toneladas métricas	US $ 62,3 milhões

Empresas internacionais de infraestrutura de energia

A Denison Mines atende a empresas internacionais de infraestrutura de energia com parcerias de exploração e desenvolvimento de urânio.

• Acordos de parceria internacional atuais: 7
• Investimento total de parceria: US $ 45,2 milhões
• Regiões geográficas: Canadá, Cazaquistão, Níger

Investidores institucionais e privados

Aparelhamento financeiro do segmento de investimento:

Categoria de investidores	Investimento total	Porcentagem de portfólio
Investidores institucionais	US $ 324 milhões	68%
Investidores particulares	US $ 156 milhões	32%

Agências de compras de energia do governo

Detalhes do contrato do governo:

• Contratos ativos de compras governamentais: 4
• Valor total do contrato: US $ 112,6 milhões
• Duração do contrato: 5-10 anos

Desenvolvedores de tecnologia de energia limpa

Métricas de colaboração com desenvolvedores de tecnologia de energia limpa:

Foco em tecnologia	Número de parcerias	Investimento em pesquisa
Reatores nucleares avançados	3	US $ 22,7 milhões
Pequenos reatores modulares	2	US $ 18,3 milhões

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negócios: estrutura de custos

Despesas de exploração e perfuração

Para o ano fiscal de 2023, a Denison Mines Corp. relatou despesas de exploração e avaliação de US $ 14,6 milhões. As atividades de perfuração da empresa no Wheeler River Project em Saskatchewan, Canadá, sofreram custos significativos.

Categoria de despesa	Quantidade (USD)
Perfuração de exploração	US $ 8,3 milhões
Pesquisas geológicas	US $ 3,2 milhões
Preparação do local	US $ 3,1 milhões

Custos de conformidade e monitoramento ambientais

As despesas de conformidade ambiental das minas de Denison em 2023 totalizaram aproximadamente US $ 5,4 milhões.

• Monitoramento de conformidade regulatória: US $ 2,1 milhões
• Avaliações de impacto ambiental: US $ 1,8 milhão
• Custos de remediação e restauração: US $ 1,5 milhão

Pesquisa técnica e investimentos em desenvolvimento

Os investimentos em P&D para 2023 foram de US $ 6,2 milhões, focados em tecnologias de extração de urânio e otimização de projetos.

Área de foco em P&D	Investimento (USD)
Melhoria do processo	US $ 2,7 milhões
Desenvolvimento de Tecnologia	US $ 2,5 milhões
Pesquisa geológica	US $ 1,0 milhão

Compensação e treinamento de funcionários

As despesas totais relacionadas aos funcionários em 2023 foram de US $ 12,8 milhões.

• Salários base: US $ 8,5 milhões
• Benefícios e pensão: US $ 2,3 milhões
• Treinamento e desenvolvimento profissional: US $ 2,0 milhões

Aquisição de equipamentos e tecnologia

As despesas de capital para equipamentos e tecnologia em 2023 totalizaram US $ 22,3 milhões.

Categoria de equipamento	Investimento (USD)
Equipamento de perfuração	US $ 9,6 milhões
Tecnologia de processamento	US $ 7,2 milhões
Ferramentas de mapeamento geológico	US $ 5,5 milhões

Denison Mines Corp. (DNN) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Vendas de recursos de urânio

A partir de 2024, a Denison Mines Corp. ainda não iniciou as vendas diretas de urânio. O foco principal da empresa permanece nos projetos de exploração e desenvolvimento de urânio.

Projeto	Localização	Propriedade	Produção anual potencial
Wheeler River Project	Saskatchewan, Canadá	90% Denison	Estimado 6 milhões de libras U3o8 anualmente

Projeto de exploração Acordos de joint venture

A Denison Mines mantém vários acordos de joint venture que geram receita por meio de parcerias do projeto.

• Joint venture com a URZ Energy (Projeto Phoenix)
• Joint Venture McClean Lake (22,5% de propriedade)

Opção de propriedade mineral e contratos de venda

A empresa gera receita por meio de acordos estratégicos de propriedade:

Tipo de contrato	Receita potencial	Status
Acordos de opção de propriedade	US $ 500.000 - US $ 1.000.000 anualmente	Ativo

Potencial futuro receita de produção de minas

Wheeler River Project Project projetou receitas futuras:

• Potencial de receita anual estimado: US $ 300-400 milhões
• Produção projetada de urânio: 6 milhões de libras/ano
• Custo estimado de desenvolvimento do projeto: US $ 510 milhões

Receita de investimento e parceria

Métricas financeiras relacionadas a investimentos:

Categoria de investimento	Renda anual	Fonte
Investimentos estratégicos	US $ 2-3 milhões	Parcerias do setor de mineração

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Denison Mines Corp. (DNN) believes its Phoenix deposit, part of the Wheeler River Project, stands out. Honestly, for a company in the development stage, these value propositions are everything; they are the foundation for future cash flow.

The primary draw is the projected cost structure for future production. Denison Mines Corp. is positioning the Phoenix In-Situ Recovery (ISR) operation to be among the world's lowest-cost producers. This is grounded in the feasibility study (FS) data, which underpins the value proposition.

• Ultra-low-cost future production at Phoenix (projected all-in cost US$25.78/lb U3O8).
• Potential for rapid payback (Phoenix projected at 10 months).

That 10 months payback period is incredibly fast for a major mining project, which is a huge differentiator. Here's a quick look at the economics supporting that speed, based on the June 2023 FS for the Phoenix deposit, where Denison holds an effective 95% interest:

Metric	Value (100% Basis)
Base-case After-Tax NPV (8% Discount)	$1.56 billion
Base-case After-Tax IRR	90.0%
Estimated Pre-production Capital Costs	Under $420 million
After-Tax NPV to Initial Capital Cost Ratio	In excess of 3.7 to 1

The method itself is a key value driver. Denison Mines Corp. is aiming for the first-mover advantage with Canadian high-grade ISR mining. This method, In-Situ Recovery, is less invasive and, crucially, is expected to deliver those low operating costs by processing ore in place, a technique not yet widely proven at this scale in the Athabasca Basin.

The resource base itself offers inherent value. You're looking at high-grade uranium deposits in the politically stable Athabasca Basin. The Zone A high-grade domain alone is estimated to contain 56.3 million pounds U3O8 in Measured and Indicated mineral resources, at an average grade of 46.0% U3O8 as of the June 2023 estimate. This grade profile is what allows for such competitive cost estimates.

Finally, the external market positioning is about security of supply. Denison Mines Corp. offers a reliable, long-term supply of zero-carbon nuclear fuel for utilities. The company also holds a 22.5% ownership stake in the McClean Lake uranium mill, which has licensed capacity to process ore, providing a crucial processing pathway for its own production and for toll milling agreements, such as the one with Cigar Lake. To be fair, the company has been active in securing social license, signing an Impact Benefit Agreement with the Métis Nation-Saskatchewan in December 2025, which helps secure the path forward for the Wheeler River Project.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Denison Mines Corp. manages its critical external relationships, which are foundational to advancing its Athabasca Basin projects. This isn't about selling widgets; it's about securing operational partnerships and community consent for multi-decade uranium assets.

Strategic, long-term contracts with global nuclear utility companies.

Denison Mines Corp. is positioning its projects, particularly the flagship Wheeler River Project, to become a future low-cost producer, which is the core appeal to utility fuel buyers. While specific long-term sales contracts aren't detailed in recent filings, the company is actively engaging the market. For instance, CEO David Cates discussed the rationale behind their financing and project status with fuel buyers at the World Nuclear Symposium in September 2025. The McClean Lake Joint Venture (MLJV), where Denison holds a 22.5% interest, is already producing, with the McClean Lake mill processing ore from the Cigar Lake mine under a toll milling agreement. This existing operational relationship demonstrates a pathway for future off-take agreements.

The progress on the Phoenix ISR mine at Wheeler River is key to securing these future utility relationships. As of Q3 2025, engineering for the Phoenix ISR mine was 85% complete, with the company aiming for first production by mid-2028. The company's strong financial position, bolstered by the US$345 million convertible senior notes issuance in August 2025, means they can fund pre-Final Investment Decision expenditures without needing to pre-sell material under duress.

Direct engagement with Indigenous communities for project support.

Securing social license to operate is a primary focus, evidenced by major recent agreements. Denison Mines Corp. signed the Nuhenéné Benefit Agreement, a regional mutual benefits agreement, in early December 2025. This agreement provides consent and support for the development and operation of the Wheeler River, Waterbury Lake, Midwest, and McClean Lake projects. The negotiations for this landmark deal began following an exploration agreement signed in 2022.

The relationship involves several key entities:

• The Ya'thi Néné Land and Resource Office (YNLR).
• Three Denesułiné First Nations: Hatchet Lake, Black Lake, and Fond du Lac.
• Four Northern Municipalities: Stony Rapids, Uranium City, Wollaston Lake, and Camsell Portage.

The agreement includes provisions for environmental oversight, Woodland Caribou protection, surface water monitoring, and benefit-sharing from project operations. This formalizes a commitment to balancing development with traditional values.

Investor relations focused on de-risking and project milestones.

Denison Mines Corp. maintains a transparent relationship with its capital providers by consistently reporting on operational and regulatory achievements. The company ended Q3 2025 with nearly $720 million in total cash, investments, and uranium holdings. This robust balance sheet, which includes 2.2 million pounds U3O8 in physical holdings, is used to signal financial control to the market. Key milestones reported to investors in 2025 include:

• July 2025: Ministerial approval from the Province of Saskatchewan for the Wheeler River Environmental Assessment (EA).
• June 2025: Commencement of uranium mining operations at the McClean North deposit using the SABRE method.
• October 2025: Commencement of the Canadian Nuclear Safety Commission public hearing for Federal EA and construction license.

The successful US$345 million convertible notes offering in August 2025 was positioned as funding execution of the Phoenix project, not as a necessity due to financial distress.

Maintaining relationships with joint venture partners like Orano.

The relationship with Orano Canada is central to Denison Mines Corp.'s current production. Orano Canada operates the McClean Lake Joint Venture (MLJV), holding a 77.5% interest, while Denison holds 22.5%. This partnership successfully commissioned and ramped up production at the McClean North mine using the patented Surface Access Borehole Resource Extraction (SABRE) mining method, which began in June 2025.

Here's a quick look at the MLJV structure and recent output:

Metric	Value	Denison Mines Corp. Share
MLJV Ownership	Orano: 77.5%, DNN: 22.5%	22.5%
McClean North Ore Extracted (Q3 2025)	~2,000 tonnes	464 tonnes (based on 2,063 tonnes total)
U3O8 Produced (Q3 2025)	85,235 pounds	19,178 pounds
Initial Operating Cash Cost (Q3 2025)	~US$19 per lb U3O8	Shared cost basis

This operational collaboration is a tangible example of a working, revenue-generating relationship that supports Denison's overall business model. Also, Denison holds a 25.17% interest in the Midwest Joint Venture, also with Orano as a partner.

Finance: review Q4 cash position against $720 million total cash/holdings figure by end of January.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Denison Mines Corp. gets its product-or the potential for its product-to the market as of late 2025. The channels here are heavily weighted toward joint venture operations and strategic asset holding, given the flagship Phoenix project is still in the final regulatory stages.

Direct sales agreements with nuclear utility end-users.

While the ultimate goal is securing long-term offtake agreements for production from the Wheeler River Project's Phoenix ISR mine, the current revenue-generating channel relies on processing services. The market context shows investor interest, with DNN stock surging following reports of a potential $2.8 billion Canada-India nuclear fuel export agreement, though this doesn't confirm a direct contract for Denison Mines Corp..

Joint venture partners (MLJV) for toll milling and sales.

This is a critical, active revenue channel right now. Denison Mines Corp. participates in the McClean Lake Joint Venture (MLJV) through its 22.5% ownership interest, with Orano Canada holding the majority 77.5% stake. The MLJV operates the McClean Lake uranium mill, which is one of the world's largest processing facilities. This mill is currently contracted to process ore from the Cigar Lake mine under a toll milling agreement. Mining at the McClean North deposit, using the patented SABRE mining method, commenced in July 2025.

Here's a look at the recent operational metrics from this channel:

Metric	Value (Q3 2025)	Context/Basis
Denison Share of U3O8 Produced	19,178 pounds	Denison's share of total production at McClean North
Average Operating Cash Cost (Denison Share)	Approximately US$19 per pound U3O8	Average operating cash cost of finished goods for Q3 2025 production
Toll Milling Revenue (Q1 2025)	$1,375,000 (CAD)	Revenue recorded by Denison for processing Cigar Lake ore
Toll Milling Revenue (Q1 2024)	$832,000 (CAD)	Comparative revenue for the three months ended March 31, 2024

The McClean Lake mill also serves as the processing route for Denison's future Phoenix ISR production, which is a key part of the development plan.

Physical uranium holdings for strategic market sales.

Denison Mines Corp. maintains a physical inventory of uranium as a strategic financial buffer and potential future sales channel. As of Q1 2025, the company held 2.2 million pounds U3O8 in physical uranium holdings. This inventory was acquired at an average cost of US$29.66/lb U3O8. This holding, combined with cash and investments, positioned the company with nearly $720 million at the end of Q3 2025.

Investor presentations and financial filings for capital markets.

Access to capital markets is a channel for funding operations and development, primarily communicated through official filings and investor updates. The company filed its Q3 2025 financial statements and MD&A on November 6, 2025. The company has been active in raising capital to fund its development pipeline, including the Phoenix project construction planning.

Key capital market transaction details from 2025 include:

• Completed an issuance of convertible notes in August 2025.
• The initial conversion price for these notes was approximately US$2.92 per Share.
• A capped call overlay strategy was deployed, setting a cap price at US$4.32 per Share.
• The purchase price for the Capped Calls was approximately US$35.4 million.
• Analyst price targets reflect market sentiment; for example, Roth Capital raised its target from $2.75 to $3, betting on 2026 upticks.
• Raymond James maintained an "Outperform" stance with a target recalibrated to C$4.30.

The company is actively communicating through monthly Investor Updates, with reports available through November 2025.

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but for Denison, regulatory approval timelines are the real near-term focus.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the key groups Denison Mines Corp. sells to or partners with to advance its projects, especially as they near production at Phoenix.

Global nuclear power utility companies seeking long-term supply

• Secured a long-term offtake agreement with Korea Electric Power Corporation (KEPCO) and Korea Hydro & Nuclear Power Co. Ltd. (KHNP).

Strategic joint venture partners (e.g., Orano, Cameco)

Denison Mines Corp. structures many of its assets through joint ventures with industry majors, which acts as a form of customer/partner relationship for resource development and processing.

Partner/JV	Project Interest	Denison Mines Corp. Ownership/Role
McClean Lake Joint Venture (MLJV) with Orano Canada	McClean Lake deposits and Mill	22.5% ownership interest
Midwest Joint Venture (MWJV)	Midwest Main and Midwest A deposits	25.17% interest
JCU (Canada) Exploration Company, Limited (with Cameco)	Millennium Project	Effective interest of 15%
Skyharbour Resources Ltd.	Russell Lake Uranium Project (Four new JVs)	Initial interests from 20% to 70%, with earn-in options up to 70% in some JVs

Uranium traders and financial institutions (for physical holdings)

This segment includes entities interested in holding physical uranium as a commodity or strategic reserve, which Denison Mines Corp. has used to bolster its balance sheet.

• Held approximately 2.2 million lbs U3O8 in physical uranium holdings in North American storage facilities.
• Average acquisition cost for these physical holdings was US$29.66/lb U3O8.

Institutional and retail investors focused on uranium development

This segment is crucial for capital formation, as evidenced by recent financing activities and analyst coverage.

Metric	Value/Amount	Date/Context
Stock Price (DNN)	$2.56	As of November 6, 2025
Market Capitalization	$2.29B	As of November 6, 2025
Shares Outstanding	897M	As of November 6, 2025
Convertible Senior Notes Offering	US$345 million	Completed August 15, 2025
Analyst Price Target (Roth Capital)	$3.00	Raised from $2.75

The company also secured consent and support via the Nuhenéné Benefit Agreement with seven Athabasca communities, formalizing community roles in oversight and compensation for projects like Wheeler River.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Denison Mines Corp. centers heavily on the capital required to advance its flagship Wheeler River Project, specifically the Phoenix deposit, alongside ongoing operational costs from existing joint venture production and corporate overhead.

Capital Expenditure for Development

• Initial capital expenditure estimate for the Phoenix mine development is cited at $254 million (100% basis).
• More recent estimates for total initial capital costs for Phoenix are cited as CAD$419.4 million (100% basis).
• Pre-Final Investment Decision (FID) expenditures for Phoenix, as of Q1 2025, included over $7 million funded and a further $67 million committed for long-lead capital purchases.
• The Phoenix Feasibility Study (FS) outlines total pre-production capital costs of under $420 million (100% basis).

Operating Costs for Current Production

Costs associated with current production at the McClean North deposit, utilizing the SABRE mining method, are tracked closely:

Cost Metric	Value	Context/Source
McClean North Operating Cash Cost (Q3 2025)	US$19/lb U3O8	Average operating cash cost of finished goods for Q3 2025 production.
Phoenix Life of Mine Cash Operating Cost Estimate	USD$11.69/lb U3O8	Life of mine estimate from the Q2 2025 news release.
Phoenix FS Estimated Operating Cost	$8.51 (USD$6.28) per pound U3O8	Average estimated operating costs from the Phoenix Feasibility Study.

The Phoenix project is designed to achieve operating costs among the lowest globally.

Exploration and Evaluation Costs

Denison Mines Corp. maintains a substantial exploration portfolio, which drives evaluation expenditures. A specific commitment related to property acquisition included:

• A commitment to spend $6.5 million in exploration expenditures on three properties acquired from Cosa Resources Corp. in January 2025.

Regulatory Compliance and Permitting Costs

Costs related to the final stages of federal regulatory approval for the Phoenix ISR project, including the Canadian Nuclear Safety Commission (CNSC) hearings in late 2025, involve administrative funding allocations:

• The CNSC awarded up to $545,639.94 to 9 applicants related to the hearing process.
• The CNSC made up to $250,000 in funding available through its Participant Funding Program for the review process.

General and Administrative Expenses

Corporate overhead and administrative functions represent a fixed cost base that Denison Mines Corp. must cover while advancing development projects. The reported figure for this component is:

• Trailing Twelve Month (TTM) Selling, General, and Administrative (SG&A) expenses were reported as C$18.63 million.

For context on recent overall expenditures, total expenses reported around the Q2 2025 period reached $23.05M.

Denison Mines Corp. (DNN) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Denison Mines Corp. (DNN) is bringing in cash right now, which is a mix of processing fees and early production, given they are still in a major development phase. Honestly, for a company focused on building its next big mine, these revenue streams are crucial for keeping the lights on and funding the path to full production at Phoenix.

The revenue streams are anchored by existing infrastructure and the very recent start of operations at McClean North. Here's a breakdown of the key components that made up their income as of late 2025:

The most consistent, non-development-related income comes from processing services. This is the toll milling arrangement at the McClean Lake mill, which is utilizing capacity processing ore from the Cigar Lake Joint Venture (CLJV).

Revenue Source Component	Period/Metric	Financial/Statistical Amount
Toll Milling Revenue (McClean Lake Mill)	Q1 2025	$1.375 million
Toll Milling Revenue (McClean Lake Mill)	Q2 2025	$1,276,000
Total Sales (Reported Revenue)	Q3 2025	CAD 1.05 million
Total Sales (Reported Revenue)	Nine Months Ended Q3 2025	CAD 3.7 million
Trailing Twelve Month (TTM) Revenue	As of Q3 2025 (As specified)	Approximately C$4.87 Million

The start of production at McClean North is a significant shift, moving Denison from purely service/holding revenue to operational sales. This production is processed at the McClean Lake mill under the McClean Lake Joint Venture (MLJV) structure.

• Revenue from McClean North production (DNN Share): 19,178 pounds U3O8 in Q3 2025.
• Total McClean North production for Q3 2025 (100% basis): 85,235 pounds U3O8.
• Initial operating cash cost for this production was approximately US$19 per pound U3O8.

The Ecora deal is an accounting item that ties up future cash flows. You need to keep an eye on this liability as it directly impacts future cash available to Denison, even though it isn't recognized as current period revenue in the same way as the toll milling fee.

• Recognition of deferred revenue from the Ecora deal is tied to the ongoing toll milling of CLJV ore.
• The associated long-term obligation, the Deferred Revenue Liability, stood at $32.4 million as of Q3 2025.
• Denison also recorded accounting accretion expense on this deferred revenue balance, such as $678,000 in Q1 2025.

While not a recurring operational revenue stream, the value of their physical uranium holdings represents a potential source of capital or strategic sales, which can be realized depending on market conditions and corporate needs. This is a key asset that bolsters their balance sheet.

• Physical uranium holdings value as of end of Q1 2025 was approximately CAD$204 million.
• This Q1 2025 physical inventory was valued at approximately US$64.45 per pound U3O8.
• The average cost basis for these long-term holdings was USD$29.66 per pound U3O8.

So, you see the revenue picture is currently supported by the established tolling agreement, which is being accounted for with associated deferred revenue movements, and the very new, but important, initial production from McClean North. Finance: draft 13-week cash view by Friday.