Eversource Energy (ES): Análisis de 5 FUERZAS [Actualizado en noviembre de 2025]

Estás investigando el foso competitivo de Eversource Energy y, sinceramente, mapear su negocio de servicios públicos regulados en el marco de las Cinco Fuerzas de Porter es fascinante, pero no es un simple caso de libro de texto. Si bien los territorios de servicio exclusivo mantienen baja la rivalidad, es necesario observar el alto poder ejercido por los reguladores estatales que actúan como representantes de los clientes, especialmente ahora que la compañía se compromete a un plan de capital de $24.2 mil millones hasta 2029. Desglosaremos exactamente dónde están los puntos de presión, desde el apalancamiento de los proveedores en equipos especializados hasta la creciente amenaza de la generación distribuida, para que pueda ver los riesgos y oportunidades reales a corto plazo en el sistema de suministro de energía más grande de Nueva Inglaterra. Echemos un vistazo a las fuerzas que darán forma a los próximos cinco años de Eversource.

Eversource Energy (ES) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Está analizando el panorama de proveedores de Eversource Energy y, sinceramente, es heterogéneo, muy influenciado por la regulación. Para los insumos básicos, los proveedores de energía tienen un suministro bastante limitado, lo que supone una gran ventaja para la estabilidad de costes de Eversource.

La energía es baja para los productos básicos, ya que los costos a menudo se traspasan a los clientes a través de la regulación. Este mecanismo regulatorio de transferencia es clave. Por ejemplo, los costos reportados por Eversource Energy para Gas natural y energía comprada sumaron $818,7 millones en el segundo trimestre de 2025. Debido a que estos son costos esenciales y regulados, la empresa de servicios públicos generalmente tiene mecanismos, como ajustes de casos de tarifas, para recuperarlos de la base de clientes, neutralizando efectivamente la capacidad del proveedor para reducir los márgenes en estos artículos de alto volumen. Esta es una característica fundamental del modelo de negocio de servicios públicos regulados.

Alta dependencia de proveedores de equipos especializados para las 60.000 millas de distribución y las 4,5.000 millas de transmisión. Si bien se gestionan los costos del combustible básico, la infraestructura física requiere equipos especializados, a menudo patentados. El sistema de transmisión eléctrica de Eversource Energy por sí solo cubre más de 4.000 millas de cables y subestaciones de alta tensión. La escala de la operación, que incluye un plan de capital a cinco años por un total $24,2 mil millones hasta 2029, significa que son un comprador importante, pero para componentes altamente especializados (piense en transformadores personalizados o sensores de red avanzados) el grupo de proveedores es reducido. Esta concentración da influencia a esos proveedores específicos, a pesar del bajo poder general de los proveedores de materias primas.

Los costos de gas natural y energía comprada ascendieron a $818,7 millones en el segundo trimestre de 2025, pero los mecanismos regulatorios los recuperan. Para poner en contexto la escala de estos insumos de productos básicos en comparación con la base de activos, aquí hay un resumen de métricas e indicadores de escala clave relacionados con los proveedores a mediados de 2025:

Los sindicatos, especialmente para los trabajadores de campo calificados, representan un proveedor de servicios concentrado y con altos costos de cambio. Eversource Energy aprovecha el compromiso de más de 10.000 empleados en tres estados. Para el trabajo altamente especializado de mantenimiento de postes, cables y subestaciones, se concentra la oferta de mano de obra de campo certificada y con experiencia, a menudo asegurada mediante convenios colectivos. Si necesita reemplazar un componente crítico de la transmisión durante una tormenta, no puede contratar a cualquiera; necesita mano de obra sindicalizada con capacitación específica, lo que genera altos costos de cambio para Eversource si las relaciones laborales se deterioran.

Los proyectos de transmisión regulados por la FERC ofrecen una recuperación oportuna de costos y retornos atractivos, lo que reduce el riesgo de los proveedores sobre esos activos. Cuando Eversource Energy invierte en su red de transmisión, que incluye un proyecto 6.800 millones de dólares En el gasto de capital hasta 2029, la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC) a menudo permite la recuperación de costos a través de tarifas aprobadas. Esta certeza regulatoria reduce el riesgo financiero para los proveedores de equipos especializados que construyen estos activos porque el flujo de ingresos de Eversource para pagar esos activos es más seguro. Es un círculo virtuoso: la certeza regulatoria fomenta la inversión, lo que a su vez estabiliza la demanda y el poder de fijación de precios para los proveedores especializados que construyen la infraestructura.

Se debe estar atento a cualquier cambio en el tratamiento regulatorio a nivel estatal de los ajustes de los costos del combustible, ya que esa es la principal palanca que mitiga el poder de los proveedores en el lado de las materias primas. Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Eversource Energy (ES) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

Para Eversource Energy, el poder de negociación de los clientes es estructuralmente alto, a pesar de la aparente falta de opciones en el servicio de entrega. Usted es, en su mayor parte, un cliente cautivo de los cables y tuberías que llevan electricidad y gas a su propiedad. Este estado cautivo significa que los clientes no pueden cambiar fácilmente de proveedor para el servicio de entrega regulado, que es el núcleo de la base de ganancias estable y regulada de Eversource Energy.

Aún así, este poder cautivo se canaliza directamente a través de organismos reguladores estatales. Las Comisiones Estatales de Servicios Públicos actúan como representante principal, y a menudo muy fuerte, de los intereses de los clientes. En Connecticut, es la Autoridad Reguladora de Servicios Públicos (PURA), y en Massachusetts, es el Departamento de Servicios Públicos (DPU). Estas comisiones son los guardianes que determinan lo que Eversource Energy puede cobrar y qué rendimiento puede obtener de sus inversiones.

Las decisiones regulatorias limitan directamente las ganancias, lo que es la demostración más clara del poder del cliente. El retorno sobre el capital (ROE) autorizado es una palanca fundamental que utilizan los reguladores para equilibrar la rentabilidad para los accionistas con la asequibilidad para el consumidor. Por ejemplo, en New Hampshire, la Comisión de Servicios Públicos (PUC) aprobó una tasa permitida de rendimiento sobre el capital para la filial de servicios eléctricos del 9,5% en una orden de julio de 2025, tras la presentación de un caso de tarifas en junio de 2025.

Para brindarle una idea más clara de cómo varían estos límites en la huella de Eversource Energy, aquí hay una instantánea de las cifras de ROE autorizadas recientes o relevantes:

El poder de los defensores de los consumidores para alterar significativamente las propuestas de servicios públicos es evidente en el reciente caso de Yankee Gas en Connecticut. La filial Yankee Gas de Eversource Energy solicitó inicialmente un aumento de tarifas que habría resultado en un aumento anual en la factura del 43% para los clientes de calefacción residencial, lo que se traduciría en un aumento mensual promedio de aproximadamente $46,74. Defensores del consumidor, funcionarios estatales y el Fiscal General condenaron la solicitud. PURA finalmente emitió una decisión final en noviembre de 2025, aprobando un aumento de ingresos anuales de aproximadamente $82 millones, que era menos de la mitad de los $193 millones que buscaba la empresa de servicios públicos. Esto se tradujo en un aumento promedio mucho menor en la factura mensual de aproximadamente $15 para el cliente promedio de calefacción residencial, lo que llevó el resultado muy por debajo de la solicitud inicial.

Las preocupaciones sobre la asequibilidad en Nueva Inglaterra son definitivamente un importante punto de presión política y regulatoria que limita directamente la capacidad de Eversource Energy para aumentar las tarifas. Esta presión se ve manifestada en la acción legislativa y el escrutinio regulatorio:

• La DPU de Massachusetts aprobó aumentos de tarifas para Eversource a principios de 2025 que oscilan entre el 25% y el 30%.
• La factura de enero de 2025 de un cliente de Massachusetts alcanzó los 449,91 dólares, de los cuales casi 300 dólares se atribuyeron a los costos de suministro, lo que alimentó la indignación política.
• El gobernador de Massachusetts, Healey, lanzó una agenda de asequibilidad energética, que incluye un crédito de factura de 50 dólares para los clientes de electricidad en abril de 2025.
• En Connecticut, los legisladores republicanos instaron a la transparencia en las futuras adquisiciones de energía eólica, temiendo que los nuevos contratos pudieran costar al menos cuatro veces el precio del mercado y aumentar significativamente las facturas de los consumidores.
• Eversource Energy se enfrenta a un escrutinio por el aumento de sus beneficios del gas tras los aumentos de tarifas; el director ejecutivo ha ganado 12 millones de dólares, 18 millones de dólares y 13 millones de dólares en los últimos tres años, según un informe.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Eversource Energy (ES) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

Estás viendo el panorama competitivo de Eversource Energy y, sinceramente, para su negocio principal, el factor de rivalidad es bastante moderado. Ésa es la naturaleza de los monopolios regulados, ¿sabes? Para los segmentos de distribución de electricidad y gas, el juego no se trata de rebajar el precio de entrega del vecino; se trata de operar dentro de las reglas establecidas por la Autoridad Reguladora de Servicios Públicos (PURA) y otros. La verdadera lucha está en los procedimientos regulatorios, no en la calle.

Eversource Energy es, por escala, el actor más grande de la región. A finales de 2025, la compañía informa que presta servicios a aproximadamente 4,6 millones de clientes de electricidad, gas natural y agua en Connecticut, Massachusetts y New Hampshire. Esta huella masiva en los principales servicios de entrega significa que para la mayoría de sus operaciones, la amenaza de rivalidad directa es estructuralmente baja porque los territorios son exclusivos.

Aún así, la competencia no es cero. En Connecticut, Eversource Energy se enfrenta a United Illuminating (UI), una filial de Avangrid, Inc., pero no están luchando cara a cara en las mismas ciudades. Eversource Energy presta servicios a alrededor de 1,3 millones de clientes de electricidad en la mayor parte del estado, incluidos Hartford y Stamford. UI se centra en ciudades costeras como Bridgeport, Fairfield y New Haven, y presta servicios a alrededor de 341.000 clientes de electricidad. La rivalidad aquí se manifiesta en la defensa regulatoria y la adquisición de clientes en el competitivo mercado de suministro, no en el mercado de entrega.

He aquí un vistazo rápido a cómo se desarrolla la competencia por el lado de la oferta en Connecticut a principios de 2025, que es donde los clientes pueden comparar precios:

Debido a que la entrega está regulada, el enfoque de Eversource Energy cambia hacia la excelencia operativa. Esto se ve en su planificación de capital masiva. No compiten por el precio de los cables y postes; compiten para demostrar la necesidad de inversión y la calidad del servicio resultante. La rivalidad, por lo tanto, tiene menos que ver con batallas por la participación de mercado y más con asegurar un tratamiento regulatorio favorable para la recuperación de capital.

El movimiento estratégico de la compañía para convertirse en un modelo de utilidad regulado exclusivamente es una acción directa para gestionar esta exposición a la rivalidad. Han abandonado áreas no centrales, lo que significa menos competencia en esos espacios. Por ejemplo, la salida del negocio de energía eólica marina se completó en el tercer trimestre de 2024. Además, se espera que el acuerdo para vender la filial de distribución de agua, Aquarion, se cierre a finales de 2025, lo que podría generar un efectivo neto de 1.600 millones de dólares en espera de la decisión final de PURA el 19 de noviembre. Esto reorienta la atención del capital y la gestión.

Las áreas centrales de enfoque, en las que deben sobresalir para mantener la posición regulatoria, son la confiabilidad y la eficiencia. Estas son las métricas que los reguladores observan de cerca y donde pueden obtener una ventaja sobre sus pares en futuros casos de tasas. Considere sus planes de inversión:

• Inversión de capital prevista para 2025-2029: $24,2 mil millones.
• Inversión destinada a redes de distribución eléctrica/gas: Casi $16,2 mil millones.
• Inversión destinada al segmento de transmisión eléctrica: 6.800 millones de dólares.
• Clientes residenciales que participan en programas de respuesta a la demanda (2024): más de 70,000.
• Ahorro anual en facturas generado por programas de eficiencia energética (2024): Aproximadamente $115 millones.

El alejamiento del riesgo de tipo comercial, como en el caso de la energía eólica marina, hacia un marco regulado significa que la principal presión competitiva proviene de demostrar una ejecución superior de las actualizaciones de infraestructura obligatorias y el logro de objetivos regulatorios, como los vinculados a la descarbonización. Si la incorporación demora más de 14 días, el riesgo de abandono aumenta, incluso si es solo en el competitivo mercado de suministro, por lo que la precisión de la ejecución es muy importante.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Eversource Energy (ES) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

La amenaza de sustitutos de Eversource Energy se caracteriza mejor como moderado y actualmente manejable, aunque la dinámica está cambiando a medida que se acelera la electrificación. Esto se ve en las cifras de demanda recientes: en lo que va del año 2025 se registró un crecimiento de la carga normalizado por el clima de aproximadamente el 2 % en los territorios de servicio de Eversource Energy en Nueva Inglaterra, una cifra directamente relacionada con la electrificación del transporte y la calefacción. Este crecimiento es significativo porque, como señaló el director ejecutivo Joe Nolan en noviembre de 2025, este crecimiento de la carga ha comenzado a superar los efectos amortiguadores de la generación distribuida (GD), como la energía solar en los tejados. El estrés del sistema es real; La empresa alcanzó una carga máxima de verano superior a los 12 GW en 2025, la más alta desde 2013.

La generación distribuida sigue siendo un sustituto clave, ya que permite a los clientes reducir la dependencia de las compras de energía de la red. Sin embargo, la estrategia de inversión en infraestructura de la empresa sugiere que la red sigue siendo esencial. Por ejemplo, Eversource Energy está en camino de invertir casi 5 mil millones de dólares en infraestructura de transmisión y distribución solo en 2025, parte de un plan quinquenal de 24,2 mil millones de dólares hasta 2029.

La búsqueda de alternativas también está impulsada por la política estatal y la promoción empresarial de la eficiencia energética y la calefacción alternativa. Si bien estos esfuerzos mitigan parte de la carga, la tendencia general es al alza debido a la electrificación. Considere la escala de las contramedidas:

• Los programas de eficiencia energética en 2024 generaron aproximadamente $115 millones en ahorros anuales en las facturas de los clientes.
• El Plan de Descarbonización y Eficiencia Energética 2025-2027 de Massachusetts tiene como objetivo apoyar la instalación de bombas de calor en más de 75.000 hogares y empresas (desde 2019).
• En 2024, los programas de respuesta a la demanda involucraron a más de 70.000 clientes residenciales.

Los altos costos de cambio asociados con el abandono total de la infraestructura de red esencial y confiable mantienen baja la amenaza de una sustitución completa. Si bien los clientes pueden elegir proveedores alternativos para el producto energético en áreas desreguladas, no pueden evitar fácilmente los postes y cables. En Connecticut, por ejemplo, los proveedores minoristas atendieron al 17,8% de los clientes residenciales de Eversource Energy en abril de 2025, lo que significa que más del 82% permaneció en la Oferta Estándar de la empresa de servicios públicos o en un servicio regulado similar.

He aquí un vistazo rápido al panorama competitivo con respecto a la elección del cliente y el costo del servicio predeterminado, lo que habla de la fricción al abandonar la oferta principal de la red:

Para ser justos, el costo del servicio predeterminado es un factor importante en las decisiones de retención de clientes, incluso si la red física no es sustituible. El aumento del 12,3% en la tarifa del Servicio Básico de Massachusetts a partir del 1 de agosto de 2025 presiona a los clientes para que busquen alternativas, incluso si el costo de la infraestructura subyacente permanece fijo. Aún así, el hecho de que la gran mayoría de los clientes dependan de la infraestructura de la red esencial sugiere que el costo de una sustitución completa (como desconectarse completamente de la red) es prohibitivamente alto para la mayoría. Finanzas: revise el impacto del crecimiento de la carga del 2% en el pronóstico de gasto de capital para 2026 antes del próximo martes.

Eversource Energy (ES) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

Estás viendo las barreras de entrada para una empresa de servicios públicos como Eversource Energy y, sinceramente, el panorama es de fosos casi impenetrables. La amenaza de nuevos participantes aquí es muy baja, prácticamente insignificante, porque la industria está definida por dos enormes obstáculos: requisitos de capital y control regulatorio.

Primero, hablemos del puro dinero involucrado. Construir una red moderna de transmisión y distribución desde cero no sólo es costoso; es un capital prohibitivo para casi cualquier competidor. La propia Eversource Energy está planificando un enorme programa de gastos de capital (capex) de 24.200 millones de dólares que abarcará de 2025 a 2029. Ese tipo de inversión inicial excluye inmediatamente a todos los fondos de infraestructura o entidades respaldadas por el estado, excepto los mejor capitalizados.

Así es como se asigna ese compromiso de $24,2 mil millones entre los principales negocios regulados de Eversource Energy:

Una nueva empresa necesitaría igualar o superar este nivel de gasto sólo para lograr la paridad en la calidad del servicio, lo cual es una tarea difícil cuando Eversource ya está ejecutando su plan. Además, la compañía proyecta un potencial para inversiones incrementales de entre 1.500 y 2.000 millones de dólares adicionales durante ese mismo período de cinco años, lo que muestra la escala de oportunidades que sólo un titular puede aprovechar de manera realista.

En segundo lugar, el entorno regulatorio es el guardián definitivo. No se puede simplemente decidir instalar líneas eléctricas o fijar tarifas; necesita una aprobación exhaustiva. La entrada requiere navegar por complejas comisiones estatales de servicios públicos y agencias federales, como la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC), para cada pieza de infraestructura y cada estructura de tarifas. Esta supervisión regulatoria está diseñada para proteger a los consumidores otorgando monopolios, pero en la práctica bloquea nueva competencia.

El control regulatorio es tan absoluto que incluso la transferencia de activos existentes es examinada intensamente. Consideremos el reciente rechazo de la propuesta de Eversource Energy de vender por 2.400 millones de dólares su filial Aquarion Water Company. La Autoridad Reguladora de Servicios Públicos de Connecticut (PURA) votó unánimemente en contra de la transacción, citando preocupaciones sobre la idoneidad de la gestión y el interés público, no sólo las finanzas del acuerdo. Esa decisión subraya el inmenso poder regulatorio para vetar importantes cambios de activos, haciendo casi imposible cualquier nueva entrada al mercado mediante adquisiciones sin una perfecta alineación con los objetivos de las políticas estatales.

Las barreras de entrada son, por tanto, estructurales:

• Se requieren compromisos de capital masivos y plurianuales.
• Necesidad de una doble aprobación regulatoria estatal y federal.
• Los territorios de servicios existentes son monopolios efectivamente protegidos.
• Las transferencias de activos enfrentan una intensa revisión regulatoria con carga política.

La construcción de redes paralelas de transmisión y distribución es económicamente inviable cuando los reguladores controlan las tarifas del proveedor existente. Finanzas: redactar un memorando antes del próximo martes detallando el riesgo regulatorio profile del plan de inversión de 24.200 millones de dólares frente a los posibles resultados de los casos de tasas en Massachusetts y Connecticut.