Eversource Energy (ES): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحفر في الخندق التنافسي لشركة Eversource Energy، وبصراحة، يعد رسم خريطة أعمال المرافق المنظمة الخاصة بها على إطار القوى الخمس لبورتر أمرًا رائعًا، ولكنها ليست حالة كتابية بسيطة. في حين أن مناطق الخدمة الحصرية تبقي التنافس منخفضًا، فأنت بحاجة إلى مشاهدة القوة العالية التي تمارسها الهيئات التنظيمية الحكومية التي تعمل كوكلاء للعملاء، خاصة وأن الشركة تلتزم بخطة رأسمالية بقيمة 24.2 مليار دولار حتى عام 2029. سنقوم بتحليل نقاط الضغط بالضبط - من نفوذ المورد على المعدات المتخصصة إلى التهديد المتزايد للتوليد الموزع - حتى تتمكن من رؤية المخاطر والفرص الحقيقية على المدى القريب في أكبر نظام لتوصيل الطاقة في نيو إنجلاند. دعونا نلقي نظرة على القوى التي ستشكل السنوات الخمس المقبلة لـ Eversource.

Eversource Energy (ES) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل مشهد الموردين لشركة Eversource Energy، وبصراحة، إنها حقيبة مختلطة، وتتأثر بشدة بالتنظيم. بالنسبة للمدخلات الأساسية، فإن موردي الطاقة محدودون للغاية، وهو ما يمثل إضافة كبيرة لاستقرار تكلفة Eversource.

تعتبر الطاقة منخفضة بالنسبة للسلع الأساسية حيث غالبًا ما يتم تمرير التكاليف إلى العملاء عبر التنظيم. تعتبر آلية التمرير التنظيمية هذه أمرًا أساسيًا. على سبيل المثال، ذكرت شركة Eversource Energy تكاليف وبلغ إجمالي الغاز الطبيعي والطاقة المشتراة 818.7 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. ونظرًا لأن هذه تكاليف أساسية ومنظمة، فإن الأداة العامة لديها بشكل عام آليات، مثل تعديلات حالة الأسعار، لاستعادتها من قاعدة العملاء، مما يؤدي بشكل فعال إلى تحييد قدرة المورد على الضغط على الهوامش على هذه العناصر ذات الحجم الكبير. وهذه سمة أساسية لنموذج أعمال المرافق الخاضع للتنظيم.

الاعتماد الكبير على موردي المعدات المتخصصة لمسافة التوزيع البالغة 60 ألف ميل و4.5 ألف ميل النقل. وبينما تتم إدارة تكاليف الوقود السلعي، فإن البنية التحتية المادية تتطلب معدات متخصصة، وغالباً ما تكون مملوكة. يغطي نظام النقل الكهربائي لشركة Eversource Energy وحده أكثر من 4000 ميل من أسلاك الجهد العالي والمحطات الفرعية. حجم العملية، والذي يتضمن خطة رأسمالية مدتها خمس سنوات يبلغ مجموعها 24.2 مليار دولار حتى عام 2029، يعني أنهم مشترون مهمون، ولكن بالنسبة للمكونات المتخصصة للغاية - مثل المحولات المخصصة أو أجهزة استشعار الشبكة المتقدمة - فإن مجموعة الموردين ضيقة. وهذا التركيز يمنح هؤلاء البائعين المحددين النفوذ، على الرغم من القوة المنخفضة الشاملة لموردي السلع الأساسية.

بلغ إجمالي تكاليف الغاز الطبيعي والطاقة المشتراة 818.7 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، لكن الآليات التنظيمية تسترد هذه التكاليف. ولوضع حجم مدخلات السلع هذه في السياق مقابل قاعدة الأصول، فيما يلي لمحة سريعة عن المقاييس ومؤشرات الحجم الرئيسية المتعلقة بالموردين اعتبارًا من منتصف عام 2025:

وتمثل النقابات العمالية، وخاصة العاملين الميدانيين المهرة، مورداً للخدمات مركزاً وعالي التكلفة. تسخر Eversource Energy التزام أكثر من 10.000 موظف عبر ثلاث ولايات. بالنسبة للأعمال المتخصصة للغاية في صيانة الأعمدة والأسلاك والمحطات الفرعية، يتم التركيز على توفير العمالة الميدانية ذات الخبرة والمعتمدة - والتي يتم تأمينها غالبًا من خلال اتفاقيات المفاوضة الجماعية. إذا كنت بحاجة إلى استبدال أحد مكونات النقل المهمة أثناء العاصفة، فلا يمكنك استئجار أي شخص فحسب؛ أنت بحاجة إلى عمالة نقابية حاصلة على تدريب محدد، مما يخلق تكاليف تبديل عالية لشركة Eversource إذا ساءت علاقات العمل.

توفر مشاريع النقل التي تنظمها FERC استرداد التكلفة في الوقت المناسب وعوائد جذابة، مما يقلل من مخاطر الموردين على تلك الأصول. عندما تستثمر شركة Eversource Energy في شبكة النقل الخاصة بها، والتي تتضمن مشروعًا متوقعًا 6.8 مليار دولار في النفقات الرأسمالية حتى عام 2029، غالبًا ما تسمح لجنة تنظيم الطاقة الفيدرالية (FERC) باسترداد التكاليف من خلال المعدلات المعتمدة. يقلل هذا اليقين التنظيمي من المخاطر المالية التي يواجهها موردو المعدات المتخصصة الذين يقومون ببناء هذه الأصول لأن تدفق إيرادات Eversource لدفع ثمن تلك الأصول أكثر أمانًا. إنها دورة حميدة: اليقين التنظيمي يشجع الاستثمار، والذي بدوره يؤدي إلى استقرار الطلب وقوة التسعير للموردين المتخصصين الذين يقومون ببناء البنية التحتية.

يجب عليك مراقبة أي تغييرات في المعالجة التنظيمية على مستوى الدولة لتعديلات تكلفة الوقود، حيث أن هذا هو الرافعة الأساسية التي تخفف من قوة المورد على جانب السلع. المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Eversource Energy (ES) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

بالنسبة لشركة Eversource Energy، فإن القدرة التفاوضية للعملاء عالية من الناحية الهيكلية، على الرغم من الافتقار الواضح للاختيار في خدمة التوصيل. أنت، في أغلب الأحيان، عميل أسير للأسلاك والأنابيب التي تنقل الكهرباء والغاز إلى الممتلكات الخاصة بك. تعني هذه الحالة المقيدة أن العملاء لا يمكنهم بسهولة تبديل مقدمي خدمة التوصيل المنظمة، والتي تعد جوهر قاعدة الأرباح المستقرة والمنظمة لشركة Eversource Energy.

ومع ذلك، يتم توجيه هذه القوة الأسيرة مباشرة من خلال الهيئات التنظيمية للدولة. تعمل لجان المرافق العامة بالولاية باعتبارها الوكيل الأساسي، وغالبًا ما يكون قويًا جدًا، لمصالح العملاء. في ولاية كونيتيكت، هذه هي هيئة تنظيم المرافق العامة (PURA)، وفي ماساتشوستس، هي إدارة المرافق العامة (DPU). هذه العمولات هي حراس البوابة الذين يحددون ما يمكن أن تتقاضاه شركة Eversource Energy والعائد الذي يمكن أن تجنيه من استثماراتها.

وتضع القرارات التنظيمية حدًا مباشرًا للأرباح، وهو ما يعد أوضح دليل على قوة العملاء. يعد العائد على حقوق الملكية (ROE) المعتمد بمثابة رافعة حاسمة يتم سحبها من قبل الهيئات التنظيمية لتحقيق التوازن بين عوائد المساهمين والقدرة على تحمل التكاليف للمستهلك. على سبيل المثال، في نيو هامبشاير، وافقت لجنة المرافق العامة (PUC) على معدل عائد مسموح به على حقوق المساهمين لشركة المرافق الكهربائية التابعة بنسبة 9.5٪ في أمر صدر في يوليو 2025، بعد تقديم قضية معدل في يونيو 2025.

لإعطائك صورة أوضح عن كيفية اختلاف هذه الحدود القصوى عبر بصمة Eversource Energy، إليك لمحة سريعة عن أرقام العائد على حقوق المساهمين المعتمدة الحديثة أو ذات الصلة:

وتتجلى قوة المدافعين عن حقوق المستهلكين في تغيير مقترحات المرافق بشكل كبير في قضية شركة Yankee Gas الأخيرة في ولاية كونيتيكت. طلبت شركة Yankee Gas التابعة لشركة Eversource Energy في البداية زيادة في السعر كان من شأنها أن تؤدي إلى ارتفاع الفاتورة السنوية بنسبة 43% لعملاء التدفئة السكنية، وهو ما يترجم إلى متوسط ​​زيادة شهرية تبلغ حوالي 46.74 دولارًا أمريكيًا. وأدان المدافعون عن المستهلك ومسؤولو الدولة والمدعي العام الطلب. أصدرت PURA في نهاية المطاف قرارًا نهائيًا في نوفمبر 2025، بالموافقة على زيادة الإيرادات السنوية بنحو 82 مليون دولار، وهو أقل من نصف المبلغ الذي طلبته الشركة والبالغ 193 مليون دولار. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع متوسط ​​الفاتورة الشهرية بمعدل أقل بكثير يبلغ حوالي 15 دولارًا أمريكيًا للعميل العادي للتدفئة السكنية، مما أدى بنجاح إلى دفع النتيجة إلى مستوى أقل بكثير من الطلب الأولي.

من المؤكد أن المخاوف المتعلقة بالقدرة على تحمل التكاليف في جميع أنحاء نيو إنجلاند هي نقطة ضغط سياسية وتنظيمية رئيسية تحد بشكل مباشر من قدرة Eversource Energy على رفع الأسعار. ترى هذا الضغط يتجلى في الإجراءات التشريعية والتدقيق التنظيمي:

• وافقت DPU في ولاية ماساتشوستس على رفع أسعار الفائدة لشركة Eversource في أوائل عام 2025 بنسبة تتراوح بين 25-30%.
• وصلت فاتورة أحد عملاء ماساتشوستس لشهر يناير/كانون الثاني 2025 إلى 449.91 دولارًا، مع ما يقرب من 300 دولار تُعزى إلى تكاليف التوريد، مما أثار الغضب السياسي.
• أطلق حاكم ماساتشوستس هيلي أجندة القدرة على تحمل تكاليف الطاقة، بما في ذلك ائتمان بقيمة 50 دولارًا لعملاء الكهرباء في أبريل 2025.
• وفي ولاية كونيتيكت، حث المشرعون الجمهوريون على الشفافية بشأن شراء طاقة الرياح في المستقبل، خوفا من أن تكلف العقود الجديدة أربعة أضعاف سعر السوق على الأقل وتؤدي إلى ارتفاع فواتير المستهلكين بشكل كبير.
• تواجه Eversource Energy تدقيقًا بشأن زيادة أرباح الغاز بعد زيادة الأسعار، حيث حقق الرئيس التنفيذي 12 مليون دولار و18 مليون دولار و13 مليون دولار في السنوات الثلاث الماضية، وفقًا لأحد التقارير.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Eversource Energy (ES) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Eversource Energy، وبصراحة، بالنسبة لأعمالها الأساسية، فإن عامل المنافسة ضعيف جدًا. هذه هي طبيعة الاحتكارات المنظمة، هل تعلم؟ بالنسبة لقطاعات توزيع الكهرباء والغاز، فإن اللعبة لا تتعلق بتقويض الرجل المجاور في رسوم التوصيل؛ يتعلق الأمر بالعمل ضمن القواعد التي وضعتها هيئة تنظيم المرافق العامة (PURA) وغيرها. المعركة الحقيقية هي في الإجراءات التنظيمية، وليس في الشارع.

تعتبر Eversource Energy، من حيث الحجم، أكبر لاعب في المنطقة. اعتبارًا من أواخر عام 2025، أفادت الشركة أنها تخدم ما يقرب من 4.6 مليون عميل من عملاء الكهرباء والغاز الطبيعي والمياه عبر كونيتيكت وماساتشوستس ونيو هامبشاير. هذه البصمة الهائلة في خدمات التوصيل الأساسية تعني أنه بالنسبة لمعظم عملياتها، فإن تهديد التنافس المباشر منخفض من الناحية الهيكلية لأن المناطق حصرية.

ومع ذلك، فإن المنافسة ليست صفراً. في ولاية كونيتيكت، تواجه شركة Eversource Energy شركة United Illuminating (UI)، وهي شركة تابعة لشركة Avangrid, Inc.، لكنهما لا يتقاتلان وجهاً لوجه في نفس المدن. تخدم Eversource Energy حوالي 1.3 مليون عميل كهربائي في معظم أنحاء الولاية، بما في ذلك هارتفورد وستامفورد. تركز UI على المدن الساحلية مثل Bridgeport وFairfield وNew Haven، حيث تخدم حوالي 341000 عميل كهربائي. ويتجلى التنافس هنا في الدعوة التنظيمية واكتساب العملاء في سوق العرض التنافسي، وليس سوق التسليم.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية سير المنافسة في جانب العرض في ولاية كونيتيكت اعتبارًا من أوائل عام 2025، حيث يمكن للعملاء التسوق:

ونظرًا لأن التسليم منظم، فإن تركيز Eversource Energy يتحول إلى التميز التشغيلي. ترى هذا في تخطيطهم الضخم لرأس المال. إنهم لا يتنافسون على أسعار الأسلاك والأعمدة؛ فهم يتنافسون على إظهار الحاجة إلى الاستثمار وجودة الخدمة الناتجة. وبالتالي فإن التنافس لا يتعلق بمعارك الحصص في السوق بقدر ما يتعلق بتأمين معاملة تنظيمية تفضيلية لاستعادة رأس المال.

إن التحرك الاستراتيجي للشركة لتصبح نموذج منفعة خاضع للتنظيم هو إجراء مباشر لإدارة هذا التعرض التنافسي. لقد خرجوا من المجالات غير الأساسية، مما يعني منافسة أقل في تلك المجالات. على سبيل المثال، تم الانتهاء من الخروج من أعمال طاقة الرياح البحرية في الربع الثالث من عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يتم إغلاق اتفاقية بيع شركة توزيع المياه التابعة، Aquarion، بحلول أواخر عام 2025، مما قد يجلب صافي نقد قدره 1.6 مليار دولار في انتظار القرار النهائي لـ PURA في 19 نوفمبر. وهذا يعيد تركيز اهتمام رأس المال والإدارة.

إن مجالات التركيز الأساسية، التي يجب أن تتفوق فيها للحفاظ على مكانتها التنظيمية، هي الموثوقية والكفاءة. هذه هي المقاييس التي يراقبها المنظمون عن كثب، حيث يمكنهم الحصول على ميزة على أقرانهم في حالات الأسعار المستقبلية. النظر في خططهم الاستثمارية:

• الاستثمار الرأسمالي المخطط له من 2025-2029: 24.2 مليار دولار.
• الاستثمارات المخصصة لشبكات توزيع الكهرباء والغاز: تقريباً 16.2 مليار دولار.
• الاستثمارات المخصصة لقطاع النقل الكهربائي: 6.8 مليار دولار.
• العملاء السكنيون المشاركون في برامج الاستجابة للطلب (2024): انتهى 70,000.
• وفورات الفاتورة السنوية الناتجة عن برامج كفاءة الطاقة (2024): تقريبًا 115 مليون دولار.

إن التحول بعيدًا عن المخاطر التجارية، كما هو الحال في الرياح البحرية، إلى إطار منظم يعني أن الضغط التنافسي الأساسي يأتي من إظهار التنفيذ المتفوق في ترقيات البنية التحتية الإلزامية وتحقيق الأهداف التنظيمية، مثل تلك المرتبطة بإزالة الكربون. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، حتى لو كان ذلك في سوق التوريد التنافسي فقط، لذا فإن دقة التنفيذ مهمة جدًا.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Eversource Energy (ES) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أفضل وصف للتهديد المتمثل في بدائل Eversource Energy هو معتدلة ويمكن التحكم فيها حاليًا، على الرغم من أن الديناميكيات تتغير مع تسارع الكهرباء. ترى هذا يتجلى في أرقام الطلب الأخيرة: منذ عام 2025 وحتى تاريخه، شهد نمو الأحمال المتوافقة مع الطقس بنسبة 2% تقريبًا عبر مناطق خدمة Eversource Energy في نيو إنجلاند، وهو رقم يرتبط ارتباطًا مباشرًا بكهربة وسائل النقل والتدفئة. يعد هذا النمو مهمًا لأنه، كما أشار الرئيس التنفيذي جو نولان في نوفمبر 2025، فقد بدأ نمو الأحمال هذا يفوق التأثيرات المثبطة للتوليد الموزع (DG) مثل الطاقة الشمسية على الأسطح. ضغط النظام حقيقي. وحققت الشركة ذروة حمل صيفية تجاوزت 12 جيجاوات في عام 2025، وهو الأعلى منذ عام 2013.

يظل التوليد الموزع بديلاً رئيسيًا، مما يسمح للعملاء بتقليل الاعتماد على مشتريات طاقة الشبكة. ومع ذلك، فإن استراتيجية الاستثمار في البنية التحتية للمرفق تشير إلى أن الشبكة تظل ضرورية. على سبيل المثال، تسير شركة Eversource Energy على المسار الصحيح لاستثمار ما يقرب من 5 مليارات دولار في البنية التحتية للنقل والتوزيع في عام 2025 وحده، كجزء من خطة مدتها خمس سنوات بقيمة 24.2 مليار دولار حتى عام 2029.

إن الدفع نحو البدائل مدفوع أيضًا بسياسة الدولة وترويج الشركة لكفاءة الطاقة والتدفئة البديلة. وفي حين أن هذه الجهود تخفف بعض الأحمال، فإن الاتجاه العام تصاعدي بسبب الكهرباء. النظر في حجم التدابير المضادة:

• حققت برامج كفاءة الطاقة في عام 2024 ما يقرب من 115 مليون دولار من توفير الفواتير السنوية للعملاء.
• تهدف خطة ماساتشوستس 2025-2027 لكفاءة الطاقة وإزالة الكربون إلى دعم تركيب المضخات الحرارية في أكثر من 75000 منزل وشركة (منذ عام 2019).
• وفي عام 2024، قامت برامج الاستجابة للطلب بإشراك أكثر من 70 ألف عميل سكني.

إن تكاليف التحويل المرتفعة المرتبطة بالابتعاد تمامًا عن البنية التحتية الأساسية والموثوقة للشبكة تجعل خطر الاستبدال الكامل منخفضًا. وفي حين يمكن للعملاء اختيار موردين بديلين لسلعة الطاقة في المناطق غير الخاضعة للتنظيم، إلا أنهم لا يستطيعون تجاوز الأعمدة والأسلاك بسهولة. في ولاية كونيتيكت، على سبيل المثال، خدم موردو التجزئة 17.8% من عملاء Eversource Energy السكنيين اعتبارًا من أبريل 2025، مما يعني أن أكثر من 82% ظلوا في العرض القياسي للمرافق أو خدمة منظمة مماثلة.

فيما يلي نظرة سريعة على المشهد التنافسي فيما يتعلق باختيار العملاء وتكلفة الخدمة الافتراضية، والتي تتحدث عن الاحتكاك في التحول بعيدًا عن عرض الشبكة الأساسية:

ولكي نكون منصفين، فإن تكلفة الخدمة الافتراضية هي عامل رئيسي في قرارات الاحتفاظ بالعملاء، حتى لو كانت الشبكة الفعلية غير قابلة للاستبدال. إن الزيادة بنسبة 12.3% في سعر الخدمة الأساسية في ولاية ماساتشوستس اعتباراً من الأول من أغسطس 2025، تضع ضغوطاً على العملاء للتسوق بحثاً عن بدائل، حتى لو ظلت تكلفة البنية التحتية الأساسية ثابتة. ومع ذلك، فإن حقيقة أن الغالبية العظمى من العملاء يعتمدون على البنية التحتية الأساسية للشبكة تشير إلى أن تكلفة الاستبدال الكامل - مثل الانفصال الكامل عن الشبكة - مرتفعة بشكل فاحش بالنسبة لمعظم الناس. الشؤون المالية: قم بمراجعة تأثير نمو الحمل بنسبة 2% على توقعات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

Eversource Energy (ES) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مؤسسة مثل Eversource Energy، وبصراحة، الصورة هي إحدى الخنادق التي لا يمكن اختراقها تقريبًا. إن التهديد المتمثل في دخول الوافدين الجدد إلى هنا منخفض للغاية، ولا يكاد يذكر من الناحية العملية، وذلك لأن الصناعة تواجه عقبتين هائلتين: متطلبات رأس المال والرقابة التنظيمية.

أولا، دعونا نتحدث عن الأموال الهائلة المعنية. إن بناء شبكة نقل وتوزيع حديثة من الصفر ليس أمراً مكلفاً فحسب؛ إنه باهظ رأس المال لأي منافس تقريبًا. وتخطط شركة Eversource Energy نفسها لبرنامج إنفاق رأسمالي ضخم بقيمة 24.2 مليار دولار يمتد من عام 2025 إلى عام 2029. وهذا النوع من الاستثمار المسبق يستبعد على الفور جميع صناديق البنية التحتية ذات رأس المال الجيد أو الكيانات المدعومة من الدولة.

وإليك كيفية تخصيص هذا الالتزام البالغ 24.2 مليار دولار عبر الأعمال الأساسية المنظمة لشركة Eversource Energy:

ستحتاج الشركة الجديدة إلى مطابقة هذا المستوى من الإنفاق أو تجاوزه فقط لتحقيق التكافؤ في جودة الخدمة، وهو أمر صعب عندما تقوم Eversource بتنفيذ خطتها بالفعل. وتتوقع الشركة أيضًا إمكانية الحصول على استثمارات إضافية بقيمة 1.5 مليار دولار إلى 2 مليار دولار على مدار فترة الخمس سنوات نفسها، مما يوضح حجم الفرص التي لا يمكن إلا لشاغل الوظيفة اغتنامها بشكل واقعي.

ثانياً، تعتبر البيئة التنظيمية بمثابة حارس البوابة النهائي. لا يمكنك أن تقرر فقط تشغيل خطوط الكهرباء أو تحديد الأسعار؛ أنت بحاجة إلى تسجيل خروج واسع النطاق. يتطلب الدخول التنقل في لجان المرافق العامة المعقدة بالولاية والوكالات الفيدرالية، مثل اللجنة الفيدرالية لتنظيم الطاقة (FERC)، لكل جزء من البنية التحتية وكل هيكل أسعار. وتهدف هذه الرقابة التنظيمية إلى حماية المستهلكين من خلال منح الاحتكارات، ولكنها تمنع المنافسة الجديدة بشكل فعال.

إن الرقابة التنظيمية مطلقة إلى حد أنه حتى نقل الأصول القائمة يخضع لتدقيق مكثف. ولنتأمل هنا الرفض الأخير للعرض الذي اقترحته شركة Eversource Energy لبيع شركتها التابعة Aquarion Water Company بقيمة 2.4 مليار دولار. صوتت هيئة تنظيم المرافق العامة في كونيتيكت (PURA) بالإجماع ضد الصفقة، مشيرة إلى مخاوف بشأن الملاءمة الإدارية والمصلحة العامة، وليس فقط البيانات المالية للصفقة. ويسلط هذا القرار الضوء على السلطة التنظيمية الهائلة التي تمكنها من الاعتراض على التحولات الكبرى في الأصول، مما يجعل أي دخول جديد إلى السوق عن طريق الاستحواذ شبه مستحيل دون التوافق التام مع أهداف سياسة الدولة.

وبالتالي فإن العوائق التي تحول دون الدخول هي هيكلية:

• مطلوب التزامات رأسمالية ضخمة ومتعددة السنوات.
• الحاجة إلى التوقيع التنظيمي المزدوج على مستوى الولاية والفدرالية.
• تعتبر مناطق الخدمة الحالية احتكارات محمية بشكل فعال.
• وتواجه عمليات نقل الأصول مراجعة تنظيمية مكثفة ومشحونة سياسيا.

إن بناء شبكات نقل وتوزيع موازية أمر غير قابل للتطبيق اقتصاديًا عندما تتحكم الجهات التنظيمية في أسعار المزود الحالي. الشؤون المالية: قم بصياغة مذكرة بحلول يوم الثلاثاء المقبل تتضمن تفاصيل المخاطر التنظيمية profile من خطة النفقات الرأسمالية البالغة 24.2 مليار دولار مقابل نتائج حالة الأسعار المحتملة في ماساتشوستس وكونيتيكت.