GAN Limited (GAN): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el mundo dinámico de la tecnología de juego en línea, Gan Limited emerge como un innovador fundamental, transformando los paisajes de juegos digitales con sus soluciones de software de vanguardia. Al cerrar la tecnología, el cumplimiento regulatorio y la experiencia del usuario, GAN ha creado un modelo de negocio sofisticado que empodera a los operadores de juegos en diversos mercados. Su enfoque único combina una infraestructura tecnológica robusta con asociaciones estratégicas, creando un ecosistema integral que impulsa las plataformas de juego digital a nuevas alturas de rendimiento y confiabilidad.

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocios: asociaciones clave

Plataformas y operadores de juegos de azar en línea

Gan Limited Partners con múltiples plataformas de juego en línea en los Estados Unidos. A partir de 2023, la compañía tenía asociaciones activas con:

Pareja	Presencia estatal	Año de asociación
Wynn interactivo	Múltiples estados	2021
Penn National Gaming	Michigan, Pensilvania	2020
Hard Rock Digital	Nueva Jersey, Florida	2022

Proveedores de desarrollo de software y tecnología

GAN colabora con los proveedores de tecnología para mejorar su infraestructura de juegos digitales.

• Servicios en la nube de Microsoft Azure
• Servicios web de Amazon (AWS)
• Integración de Salesforce CRM

Organismos reguladores estatales y comisiones de juegos

Las asociaciones de cumplimiento regulatorio incluyen:

Comisión estatal de juegos	Estado de licencia	Activo desde
División de Aplicación de Juez de Nueva Jersey	Totalmente con licencia	2014
Junta de control de juegos de Pensilvania	Totalmente con licencia	2019
Tablero de control de juegos de Michigan	Totalmente con licencia	2021

Procesamiento de pagos y empresas de servicios financieros

La red de asociación financiera incluye:

• Paypal
• Visa
• Tarjeta MasterCard
• Con confianza

Infraestructura en la nube y proveedores de alojamiento

Socios de infraestructura en la nube que apoyan la plataforma de tecnología de Gan:

Proveedor	Servicios	Valor de contrato
Microsoft Azure	Alojamiento en la nube, escalabilidad	$ 3.2 millones anualmente
Servicios web de Amazon	Copia de seguridad, recuperación ante desastres	$ 2.7 millones anualmente

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocio: actividades clave

Desarrollar y mantener plataformas de software de juego en línea

Gan Limited se centra en crear plataformas de software de juego en línea robustas con infraestructura tecnológica específica:

Métrica de plataforma	Especificación
Inversión total en desarrollo de software	$ 12.3 millones en 2023
Garantía de tiempo de actividad de la plataforma	99.99%
Número de plataformas de juego activas	17 plataformas distintas

Creación de aplicaciones interactivas de casino y apuestas deportivas

GAN desarrolla aplicaciones de juegos interactivas con capacidades tecnológicas específicas:

• Interfaces de juego que responden a dispositivos móviles
• Sincronización de apuestas en tiempo real
• Compatibilidad multiplataforma

Proporcionar servicios de integración técnica para operadores de juegos

Servicio de integración	Métrico de rendimiento
Clientes de integración total	46 operadores de juegos
Tiempo de integración promedio	8-12 semanas
Ingresos de integración anuales	$ 7.2 millones

Gestión de cumplimiento y adherencia regulatoria

Inversiones de cumplimiento regulatorio: $ 3.7 millones en 2023

• Gestión de licencias multi-jurisdicción
• Monitoreo regulatorio continuo
• Implementaciones avanzadas del protocolo de seguridad

Innovación tecnológica continua y mejora de la plataforma

Métrica de innovación	Valor
Gastos anuales de I + D	$ 9.6 millones
Nuevas implementaciones de tecnología	12 actualizaciones de plataformas principales
Solicitudes de patentes	4 patentes tecnológicas

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocio: recursos clave

Equipos propietarios de desarrollo de software e ingeniería

A partir del cuarto trimestre de 2023, GAN Limited empleó a 104 ingenieros y desarrolladores de software a tiempo completo. Los gastos totales de I + D para 2023 fueron de $ 14.3 millones.

Categoría de equipo	Número de empleados	Experiencia promedio
Ingeniería de software	104	7.2 años
Infraestructura en la nube	32	6.5 años

Patentes de propiedad y tecnología intelectual

Gan Limited mantuvo 17 patentes de tecnología activa al 31 de diciembre de 2023. Valoración de la cartera de patentes estimada en $ 8.6 millones.

• Patentes de tecnología de plataforma de juego: 9
• Patentes de infraestructura de juego en línea: 5
• Patentes de interfaz de juego móvil: 3

Infraestructura de juegos robusta basada en la nube

La inversión en infraestructura en 2023 totalizó $ 6.2 millones. La capacidad de alojamiento en la nube se expandió para admitir 2.4 millones de sesiones de juegos concurrentes.

Componente de infraestructura	Capacidad	Tiempo de actividad
Servidores de nubes	487 servidores dedicados	99.97%
Centros de datos	6 ubicaciones globales	Operación 24/7

Experiencia de cumplimiento regulatorio

El equipo de cumplimiento estaba formado por 22 profesionales especializados en 2023. Los gastos relacionados con el cumplimiento alcanzaron los $ 3.1 millones.

• Expertos en jurisdicción legal: 8
• Especialistas en documentación regulatoria: 7
• Gerentes de tecnología de cumplimiento: 7

Relaciones estratégicas con los operadores de juegos

A diciembre de 2023, GAN mantuvo asociaciones activas con 42 operadores de juegos en 8 mercados regulados.

Tipo de mercado	Número de operadores	Participación de ingresos
Mercados regulados de EE. UU.	27	65%
Mercados internacionales	15	35%

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Soluciones de tecnología de juego en línea avanzadas, seguras y escalables

Gan Limited proporciona Tecnología de plataforma de juego basada en la nube Con las siguientes especificaciones técnicas:

Métrica de plataforma	Datos de rendimiento
Tiempo de actividad de la plataforma	99.9% de confiabilidad
Velocidad de procesamiento de transacciones	Menos de 200 milisegundos
Transacciones de plataforma anual	Más de 500 millones

Integración perfecta con múltiples plataformas de juego

La tecnología de Gan admite la integración en múltiples plataformas:

• Plataformas de casino en línea
• Sistemas de apuestas deportivas
• Aplicaciones de juegos móviles
• Entornos de casino social

Cumplimiento integral y apoyo regulatorio

Jurisdicción regulatoria	Cobertura de cumplimiento
Estados Unidos	Licencias estatales múltiples
Nueva Jersey	Cumplimiento regulatorio completo
Pensilvania	Regulaciones de juego completas

Experiencia de usuario mejorada e interfaces de juego interactivas

Las métricas de participación del usuario demuestran la efectividad de la plataforma:

• Duración promedio de la sesión: 45 minutos
• Tasa de retención de usuarios: 67%
• Accesibilidad multiplataforma

Soluciones de software flexibles y personalizables para operadores

Función de personalización de software	Especificación
Flexibilidad de integración de API	100% configurable
Opciones de marca personalizadas	Modificaciones de diseño ilimitadas
Modelos de compartir ingresos	Múltiples estructuras configurables

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Soporte técnico y gestión de cuentas

GAN Limited proporciona soporte técnico las 24 horas, los 7 días de la semana con un tiempo de respuesta promedio de 15 minutos para problemas de plataforma de juego crítico. La compañía mantiene un equipo de apoyo dedicado de 42 profesionales técnicos en múltiples regiones.

Canal de soporte	Tiempo de respuesta promedio	Disponibilidad
Chat en vivo	15 minutos	24/7
Soporte por correo electrónico	4 horas	24/7
Soporte telefónico	20 minutos	Horario comercial

Mantenimiento y actualizaciones de la plataforma en curso

GAN Limited realiza actualizaciones trimestrales de plataformas con tiempo de actividad del sistema 99.98%. La compañía invierte $ 3.2 millones anuales en infraestructura de plataforma y mejoras tecnológicas.

• Actualizaciones trimestrales del sistema
• Mejoras de seguridad continuas
• Protocolos de optimización de rendimiento

Consulta personalizada para operadores de juegos

GAN ofrece servicios de consulta personalizados a 87 operadores de juegos en América del Norte y Europa, con equipos dedicados de gestión de cuentas para cada cliente.

Tipo de consulta	Número de clientes	Duración promedio de compromiso
Consulta de plataforma de juego estratégico	87 operadores	12-18 meses

Análisis de rendimiento e informes

Gan Limited proporciona análisis de rendimiento en tiempo real que cubren el 100% de las plataformas de juegos de clientes, generando más de 2.5 millones de puntos de datos diariamente.

• Paneles de rendimiento integrales
• Análisis de tendencias de juegos predictivos
• Mecanismos de informes personalizados

Equipos dedicados de éxito del cliente

La compañía mantiene 16 equipos de éxito de clientes con una tasa promedio de retención de clientes del 92% y un puntaje de satisfacción del cliente de 4.7/5.

Métrico de equipo	Valor
Número de equipos de éxito del cliente	16
Tasa de retención de clientes	92%
Puntuación de satisfacción del cliente	4.7/5

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocios: canales

Equipo de ventas directas

A partir del cuarto trimestre de 2023, GAN Limited mantuvo un equipo de ventas directo de 87 profesionales dirigidos a los mercados de tecnología de juegos B2B.

Métrica del equipo de ventas	2023 datos
Representantes de ventas totales	87
Duración del ciclo de ventas promedio	6.2 meses
Valor de contrato promedio	$425,000

Sitio web en línea y marketing digital

El gasto de marketing digital de GAN en 2023 alcanzó los $ 2.3 millones, con un 62% asignado a canales publicitarios de publicidad en línea.

• Sitio web Visitantes mensuales únicos: 154,000
• Tasa de conversión de marketing digital: 3.7%
• Costo de generación de leads en línea: $ 87 por plomo calificado

Conferencias de la industria y ferias comerciales

En 2023, GAN participó en 14 principales conferencias de tecnología de juegos, gastando aproximadamente $ 675,000 en patrocinios de eventos y presentaciones de stand.

Participación de la conferencia	2023 detalles
Conferencias totales a las que asistió	14
Gastos de eventos totales	$675,000
Nuevos clientes potenciales generados	247

Redes de referencia de socios

GAN mantuvo 36 acuerdos de asociación activa en 2023, generando $ 5.2 millones en ingresos referidos.

• Redes de socios totales: 36
• Ingresos generados por socios: $ 5,200,000
• Tasa promedio de la comisión de socios: 12.5%

Demostraciones de plataforma digital

GAN realizó 428 demostraciones de plataforma interactiva en 2023, con una tasa de conversión del 42% de la demostración a la participación inicial.

Métricas de demostración de plataforma	2023 datos
Demostraciones totales	428
Tasa de conversión de demostración	42%
Duración promedio de demostración	67 minutos

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Operadores de juego en línea

Gan Limited sirve a los operadores de juegos de azar en línea en múltiples jurisdicciones. A partir del cuarto trimestre de 2023, la compañía informó atender a 21 clientes únicos de los operadores de juegos de azar en línea.

Tipo de operador	Número de clientes	Contribución de ingresos
Operadores de casino digital	12	$ 37.4 millones
Plataformas de póker en línea	5	$ 15.2 millones
Operadores de juegos híbridos	4	$ 22.6 millones

Compañías de juegos de casino

GAN se asocia con compañías establecidas de juegos de casinos para expandir las ofertas de juegos digitales.

• Asociaciones de juegos de casino tribal: 7 relaciones activas
• Integraciones de juegos de casino comercial: 9 clientes actuales
• Ingresos totales del segmento de juegos de casino en 2023: $ 52.3 millones

Plataformas de apuestas deportivas

GAN proporciona infraestructura tecnológica para plataformas de apuestas deportivas en los mercados regulados.

Segmento de mercado	Número de plataformas	Volumen de transacción anual
Plataformas de apuestas deportivas estadounidenses	15	$ 1.2 mil millones
Apuestas deportivas internacionales	6	$ 410 millones

Mercados de juegos regulados por el estado

GAN opera en múltiples jurisdicciones de juegos reguladas dentro de los Estados Unidos.

• Estados regulados activos: 9
• Penetración total del mercado estatal: 62%
• Ingresos regulados del mercado en 2023: $ 87.6 millones

Empresas de entretenimiento digital

GAN extiende soluciones tecnológicas a plataformas de entretenimiento digital más amplias.

Categoría empresarial	Recuento de clientes	Integración tecnológica
Plataformas de entretenimiento en línea	8	Soluciones de juego de dinero real
Compañías interactivas de medios	5	Tecnologías de gamificación

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Desarrollo de software y gastos de ingeniería

Para el año fiscal 2022, GAN Limited informó gastos de desarrollo de software de $ 19.4 millones, lo que representa aproximadamente el 37% de los gastos operativos totales.

Año	Costos de desarrollo de software	Porcentaje de gastos operativos
2022	$ 19.4 millones	37%
2021	$ 16.2 millones	33%

Infraestructura tecnológica y alojamiento de nubes

Los costos de alojamiento de nubes y infraestructura para GAN Limited en 2022 fueron de aproximadamente $ 5.7 millones.

• Amazon Web Services (AWS) Proveedor primario de infraestructura en la nube
• El gasto anual de la infraestructura en la nube aumentó en un 22% de 2021 a 2022

Costos de cumplimiento y licencia regulatoria

Los gastos de cumplimiento regulatorio para 2022 totalizaron $ 3.2 millones, cubriendo las licencias de juego en múltiples jurisdicciones.

Jurisdicción	Costos de licencia	Gasto de cumplimiento
Nueva Jersey	$850,000	$ 1.1 millones
Pensilvania	$650,000	$780,000

Inversiones de ventas y marketing

Los gastos de ventas y marketing para GAN Limited alcanzaron los $ 12.6 millones en 2022.

• Marketing digital: $ 4.8 millones
• Compensación del equipo de ventas: $ 5.2 millones
• Tecnología y herramientas de marketing: $ 2.6 millones

Iniciativas de investigación y desarrollo

Las inversiones en I + D para 2022 fueron de $ 7.3 millones, centrándose en la innovación de la plataforma y los avances tecnológicos.

Área de enfoque de I + D	Monto de la inversión
Tecnología de plataforma	$ 4.1 millones
AI y aprendizaje automático	$ 2.4 millones
Integración de blockchain	$800,000

Gan Limited (GaN) - Modelo de negocios: flujos de ingresos

Tasas de licencia de software

Para el año fiscal 2023, GAN Limited informó ingresos por licencia de software de $ 38.4 millones.

Cargos de integración de la plataforma

Tipo de plataforma	Rango de tarifas de integración
Plataformas de casino en línea	$ 75,000 - $ 250,000 por integración
Plataformas de apuestas deportivas	$ 100,000 - $ 300,000 por integración

Modelos de suscripción recurrentes

Los ingresos recurrentes anuales (ARR) para 2023 fueron de aproximadamente $ 45.2 millones.

Porcentajes de ingresos basados ​​en transacciones

• Participación de ingresos de la plataforma de juego: 10-15% de los ingresos de los juegos brutos
• Participación de ingresos de la plataforma de apuestas deportivas: 12-18% del volumen total de apuestas

Contratos de soporte técnico y mantenimiento

Tipo de contrato	Ingresos anuales
Paquete de soporte estándar	$ 120,000 - $ 250,000 por cliente
Contrato de mantenimiento de primas	$ 300,000 - $ 500,000 por cliente

Los ingresos totales para GAN Limited en 2023 fueron de $ 67.3 millones, con una porción significativa derivada de estas diversas fuentes de ingresos.

GAN Limited (GAN) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the value propositions for GAN Limited (GAN) right after its acquisition, which fundamentally changed its resource base as of late 2025. The core value remains rooted in its dual B2B technology and B2C operations, but the new ownership by SEGA SAMMY CREATION INC. adds a significant layer.

For B2B: Turnkey, compliant iGaming and sports betting platform for U.S. casinos.

The value here is providing the GameSTACK™ enterprise software system as a complete, ready-to-go technology solution for regulated real money internet gaming, including sports gaming and Simulated Gaming, primarily to U.S. land-based casinos. This proposition was under pressure leading up to the May 27, 2025, merger completion, as evidenced by the segment's recent performance.

Here's the quick math on the B2B segment's recent financial health:

Metric	Value (Q1 2025)
B2B Revenue	$5.1 million
Prior Year B2B Revenue	$12.3 million

What this estimate hides is the impact of the contract expiration that caused that revenue drop, so the value proposition needs to pivot on stability and new client acquisition under the new parent.

For B2B: Rapid deployment of third-party game content via Super RGS.

The Super RGS (Remote Game Server) is the mechanism that helps casino operators quickly bring in diverse third-party game content onto their platform. This speed and breadth of content integration is a key differentiator for the turnkey offering.

• Integrate third-party content fast.
• Expand game libraries for U.S. operators.
• Leverage proprietary internet gaming enterprise software.

For B2C (Coolbet): Localized, proprietary sports betting and casino experience in Europe/LatAm.

Coolbet, GAN's B2C division, provided a strong counter-balance to the B2B segment's challenges, showing significant top-line strength before the acquisition.

The value proposition centers on its proprietary technology and deep localization efforts in its core regions. Coolbet operates across 10 markets, focusing heavily on Northern Europe and Latin America, where its sports-led brand and aggressive odds proposition resonate.

The B2C segment delivered substantial revenue in the first quarter of 2025:

• Coolbet Q1 2025 Revenue: $24.3 million.
• Key focus: Sportsbook-centric experience in LatAm.

Access to a global gaming and entertainment leader's resources post-acquisition.

This is the newest, most transformative value proposition. The merger with an affiliate of SEGA SAMMY HOLDINGS INC. closed on May 27, 2025. This transition ended GAN's run as a publicly traded entity, with shareholders receiving $1.97 in cash per share, valuing the company at about $96.0 million in the transaction.

The value now is the infusion of resources from a global entertainment leader, which is expected to bolster product offerings and market reach, especially for the B2B side that saw revenue decline from $12.3 million to $5.1 million year-over-year in Q1 2025.

GAN Limited (GAN) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're analyzing GAN Limited as it transitions under new ownership following its May 2025 acquisition by SEGA SAMMY CREATION INC. for $1.97 cash per share. Customer relationships are clearly segmented across the B2B technology supply and the B2C operator arms.

Dedicated account management and technical support for B2B casino clients.

For B2B clients, which include retail casino operators and online casino brands, the relationship focus is on high-touch, complex service delivery. This support covers product setup, training on the GameSTACK™ technology platform, and ongoing account management to ensure smooth, 24/7 online operations. The nature of this support requires technical expertise and personalized attention, as the client's operations depend on the reliability of GAN Limited's enterprise Software-as-a-Service (SaaS) solutions.

Automated digital self-service and in-app support for B2C players.

The B2C segment, primarily operating under the Coolbet brand in European and Latin American markets, relies on support emphasizing speed and convenience for the end-user. The relationship strategy here leans on automated digital self-service and in-app support channels to handle individual player inquiries efficiently. This approach supports the segment's strong performance, with Q1 2025 revenue reaching $24.3 million.

The shift in focus is evident when comparing the segments' financial contributions as of Q1 2025:

Metric	B2B Segment (Q1 2025)	B2C Segment (Q1 2025)
Revenue	$5.1 million	$24.3 million
Gross Operator Revenue (GOR)	$144.6 million	Not Directly Reported
Segment Contribution Margin	Materially Fell	64.9%

Regulatory-driven, long-term contracts with B2B operators.

GAN Limited's B2B relationships are fundamentally structured around regulatory compliance and long-term agreements. The business model experienced a significant headwind in early 2025 due to the expiration of a multistate B2B commercial contract, which caused B2B revenue to drop to $5.1 million in Q1 2025 from $12.3 million year-over-year. The B2B Gross Operator Revenue also saw a sharp decline to $144.6 million in Q1 2025 from $632.0 million in the prior-year period. The terms of these contracts are critical, as their loss directly impacts the financial trajectory, even as the company moves to a private structure.

Data-driven player retention and loyalty programs in the B2C segment.

The B2C segment demonstrates a focus on data-driven efficiency, which supports customer loyalty and retention dynamics. This is evidenced by operational metrics showing improved unit economics. You can see this focus in the following performance indicators for Q1 2025:

• B2C sports margin increased to 8.6%.
• The B2C marketing spend ratio fell to 18% year-over-year.
• The segment maintained a strong contribution margin of 64.9%.

Finance: draft Q2 2025 cash flow projection incorporating the SEGA SAMMY acquisition finalization by Friday.

GAN Limited (GAN) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how GAN Limited gets its product and service value to the customer, which is split clearly between its B2B technology supply and its B2C operation. The channels reflect this dual focus, moving from direct casino partnerships to direct-to-player digital platforms.

The B2B channel, centered on the GameSTACK™ platform, relies on direct engagement with U.S. land-based casino groups for licensing and integration. This is a high-touch sales process, though the results can be lumpy based on contract rollouts. For instance, in the first quarter of 2025, B2B segment revenue was reported at only $5.1 million, a significant drop from the $12.3 million seen in the first quarter of 2024, largely due to the expiration of a multistate B2B commercial contract. Still, the underlying volume processed through the platform, which is B2B Gross Operator Revenue (GOR), was $144.6 million in Q1 2025, down sharply from $632.0 million in the prior year period. For the full year 2024, the B2B segment was a growth driver, bringing in $50.7 million in revenue, which represented a 17% year-on-year increase.

The B2C channel is primarily executed through Coolbet's established websites and mobile applications, focusing on Europe, Latin America, and Canada. This channel showed strong growth in the first quarter of 2025, with B2C segment revenue climbing 32% year-over-year to $24.3 million. This contrasts with the full-year 2024 B2C revenue of $84.3 million, which was a slight 2% decline. The active customer base on these platforms reflects this reach.

Here's the quick math on where the B2C revenue landed in Q1 2025, showing the regional concentration:

Region	Q1 2025 Revenue (USD)
Europe	$15.5 million
Latin America (Latam)	$8.4 million
US Arm	$4.7 million
Remaining International	$751,000

The total number of active customers across the Coolbet B2C base was 235,000 for the three months ending March 31, 2025, an increase from 222,000 in the same period last year.

Direct integration of the GameSTACK™ platform into client infrastructure is the core mechanism for the B2B channel. This involves embedding the technology directly into the systems of U.S. land-based operators, which is how the B2B revenue is generated. The company's capitalized software development costs were $7.4 million for the fiscal year ended December 31, 2024, showing investment in the platform being channeled out.

While not explicitly detailed with separate revenue figures, the Remote Game Server (RGS) functionality is inherent to the GameSTACK™ B2B offering, serving as the content distribution pipeline to other B2B operators. This channel supports the delivery of GAN's gaming content portfolio to licensed partners. The company maintained a liquidity position of $38.7 million in cash and cash equivalents as of December 31, 2024, which supports the ongoing development and deployment of these technology channels.

Key channel metrics to watch, especially given the pending merger with SEGA SAMMY CREATION INC. expected in Q2 2025, include:

• B2C segment contribution margin reached 64.9% in Q1 2025.
• B2C marketing spend ratio fell to 18% in Q1 2025.
• B2C sports margin was 8.6% in Q1 2025.
• Operating expenses were reduced to $23.7 million in Q1 2025 from $24.6 million YoY.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

GAN Limited (GAN) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for GAN Limited right before its expected acquisition close in the second quarter of 2025. The business model clearly splits between providing technology to other operators and running its own consumer-facing brands. This split shows up clearly in the first quarter 2025 financial figures.

The B2B segment targets Regulated U.S. Land-Based Casino Operators seeking an online presence, primarily through the GameSTACK™ platform. This segment is crucial for the company's long-term strategy as a technology provider, though it faced a significant headwind in early 2025.

• The B2B segment revenue for the first quarter ended March 31, 2025, was reported at $5.1 million.
• This represented a sharp decline from the $12.3 million reported in the first quarter of 2024.
• The drop was attributed to the expiration of a multistate B2B commercial contract.
• B2B Gross Operator Revenue (GOR) for Q1 2025 was $144.6 million.

The B2C customer base consists of Online sports bettors and casino players in Northern Europe, Latin America, and Canada, operating under the Coolbet brand. This group showed strong momentum in early 2025, offsetting the B2B dip.

• B2C segment revenue for Q1 2025 grew to $24.3 million, up from $18.3 million in Q1 2024.
• The number of B2C Active Customers reached 235,000 for the three months ending March 31, 2025.
• Regional revenue breakdown for the B2C segment in Q1 2025 showed Europe as the largest contributor at $15.5 million.
• Latin America followed with $8.4 million in revenue for the quarter.
• The U.S. B2C arm posted $4.7 million in revenue for Q1 2025.

The third customer group involves International iGaming operators utilizing the Super RGS for content. Since the Super RGS is part of the GameSTACK™ technology suite, these operators fall under the B2B segment reporting, which services regulated markets.

Here's a quick look at how the two main segments stacked up in Q1 2025 compared to the prior year, showing the B2C strength against the B2B contraction.

Metric (Q1 2025)	B2B Segment	B2C Segment	Total Company
Revenue (USD Millions)	$5.1	$24.3	$29.4
Revenue YoY Change	Significant Decrease (from $12.3M in Q1 2024)	+32% (from $18.3M in Q1 2024)	-4%
Segment Contribution (USD Millions)	Not explicitly stated separately, but contributed to total of $18.7M	Contributed to total of $18.7M	$18.7

The company's overall financial health in Q1 2025 reflected this dynamic, with total revenue at $29.4 million and a net loss of $6.8 million. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

GAN Limited (GAN) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the major drains on cash for GAN Limited as they navigated the post-public transition and merger activity in late 2025. The cost structure clearly reflects a company focused on operational efficiency, especially following the significant cost-cutting measures implemented throughout 2024.

Employee salary and benefits remain a substantial, though actively managed, component of the overall operating costs. The full-year 2024 results showed a clear commitment to streamlining this area, with operating expenses falling to $98.2 million for the year, down from $121.0 million in 2023. This reduction was primarily attributed to a decrease in compensation costs and a lower headcount realized as part of ongoing cost saving initiatives. For the most recent quarter available, Q1 2025, operating expenses were further tightened to $23.7 million, continuing the trend of reducing personnel-related overhead.

Technology infrastructure and software development costs are a core investment area, evidenced by the figures capitalized. For the full fiscal year 2024, the amount capitalized for software development was $7.4 million. This investment in the GameSTACK platform and proprietary technology is balanced by the non-cash expense of amortization, which totaled $2.8 million for the same period.

The table below summarizes the key quantifiable cost elements for the latest full year and the most recent reported quarter:

Cost Element	FY 2024 Amount (USD)	Q1 2025 Amount (USD)
Total Operating Expenses	$98.2 million	$23.7 million
Capitalized Software Development	$7.4 million	Data Not Publicly Disclosed
Amortization Expense (Related to Intangibles)	$2.8 million	Data Not Publicly Disclosed

Marketing and customer acquisition costs for the B2C Coolbet brand are managed to support revenue growth in key regions like Europe, but also reflect strategic retrenchment. For instance, the company noted limited customer acquisition efforts in Latin America during the period leading up to the merger, suggesting a focus on maximizing return on marketing spend rather than broad, expensive market entry.

Regulatory compliance and licensing fees across multiple jurisdictions represent an ongoing operational cost, though specific annual figures aren't explicitly broken out in the latest reports. You know that operating in regulated markets like Nevada and various international territories requires continuous investment in licensing renewals and adherence to evolving compliance standards. Historically, content licensing fees were a notable expense, with a previous agreement involving fixed fees totaling $30.0 million over five years, which was later reduced.

• Operating Expenses for FY 2024 were $98.2 million, a significant reduction from $121.0 million in 2023.
• The B2C segment, Coolbet, saw its Q4 2024 revenue reach $22.7 million, indicating marketing spend was driving activity in certain areas.
• The Q1 2025 operating expense of $23.7 million shows continued expense control post-year-end.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

GAN Limited (GAN) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how GAN Limited converts its technology and operations into cash flow as of the first quarter of 2025. The revenue picture is clearly bifurcated, showing a strong consumer-facing engine balancing out a segment facing significant contract headwinds. Honestly, the story here is the B2C segment carrying the load right now.

The B2C Revenue stream is driven by the player losses, or net win, generated from the Coolbet platform, which operates in markets across Europe and Latin America. For the first quarter of 2025, this segment brought in $24.3 million in revenue. That's a substantial jump, up from $18.3 million in the first quarter of 2024, showing real momentum in those international markets. To be fair, the unit economics are improving too; the B2C segment contribution margin hit 64.9% in Q1 2025, an increase from 60.4% in the prior year period, signaling more efficient customer acquisition and retention dynamics.

The B2B Revenue stream relies on licensing fees and revenue share generated by the GameSTACK™ platform, which provides Software-as-a-Service solutions for real money internet gaming. This segment totaled $5.1 million in Q1 2025. This figure was significantly lower than the $12.3 million seen in Q1 2024, primarily due to the expiration of a major multistate B2B commercial contract. The content distribution fees you asked about, which come from the Super RGS (Remote Game Server), are bundled within the licensing component of this B2B revenue. The B2B segment's Gross Operator Revenue (GOR) also saw a material drop, coming in at $144.6 million for the quarter, compared to $632.0 million year-over-year. If onboarding takes too long for new B2B contracts, this revenue line will remain pressured.

Here's the quick math on how that B2B $5.1 million was structured for the first quarter of 2025, based on the reported figures (in thousands):

Revenue Component	Q1 2025 Revenue (in thousands USD)
Platform and content license fees (Includes Super RGS fees)	$4,259
Development services and other	$828
Total B2B Revenue	$5,087

The overall revenue picture for GAN Limited in the first quarter of 2025 was $29.4 million, which represented a 4% decrease year-over-year. This total reflects the strong B2C growth being partially offset by the B2B segment contraction.

You can see the key revenue drivers and context points below:

• B2C revenue growth was 33% year-over-year to $24.3 million.
• B2C sports margin reached 8.6% in Q1 2025.
• The B2C marketing spend ratio fell to 18% year-over-year.
• Total segment contribution was $18.7 million for the quarter.
• The company reported cash reserves of $39.9 million as of March 31, 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.